Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное государственное образовательное

бюджетное учреждение высшего профессионального образования

«ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ»

ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

Кафедра денег, кредита и ценных бумаг

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

с использованием компьютерной обучающей программы

по дисциплине «Рынок ценных бумаг»

Содержание

Листинг в системе биржевой торговли, котировки ценных бумаг и биржевые индексы

Контрольные тестовые задания

Задача

Список литературы

Листинг в системе биржевой торговли, котировки ценных бумаг и биржевые индексы

листинг профессиональный фондовый индекс

После эмиссии ценных бумаг они подлежат распродаже на первичном рынке и только после этого получают возможность обращаться на вторичном рынке - фондовой бирже.

На этом рынке обращаются, не все ценные бумаги, находящиеся в обращении, а лишь те, которые соответствуют определенным требованиям, выдвигаемым биржей. Поэтому для того, чтобы ценные бумаги стали биржевым товаром, они проходят процедуру допуска, которая в США, Англии и России получила название «листинг». Во Франции это называется «интродукция», в Германии - «допуск».

Согласно Федеральному Закону «О рынке ценных бумаг» листинг ценных бумаг - это включение фондовой биржей ценных бумаг в котировальный список. Более широко листинг можно представить как «совокупность определенных процедур, проводимых биржей при содействии эмитента (управляющей компанией) или их официальных представителей с целью включения ценных бумаг в котировальные листы биржи и осуществления контроля за соответствием ценных бумаг (а также эмитентов ценных бумаг) требованиям, предъявляемым к ним согласно правилам биржи» [4, с. 98].

Процедура листинга ценной бумаги предполагает первым действием подачу заявки эмитентом или официальным представителем эмитента (например, банком) в отдел листинга. К ней прикладываются учредительские документы, бухгалтерский баланс, отчет о распределении прибыли.

Решение о внесении в биржевой список принимают последовательно три инстанции - отдел листинга, комиссия по допуску ценных бумаг, биржевой совет. Как правило, срок рассмотрения заявки - в течение месяца.

Таким образом, процедура листинга предусматривает не только проверку соблюдения эмитентом нормативных актов и соответствие критериям, но и ознакомление с его финансовым положением.

При ухудшении финансово-экономического состояния эмитента его ценные бумаги могут быть исключены из списка ценных бумаг, допущенных к торговле на биржевом фондовом рынке, т.е. подвергнуты обратной процедуре - процедуре делистинга.

Требования, соблюдение которых необходимо для включения ценной бумаги в котировальный список различаются между странами, а могут различаться даже в пределах страны. Рассмотрим более подробно листинг ценных бумаг и его требования в Российской Федерации.

До недавнего времени на двух отдельных биржах России ММВБ и РТС правила листинга немного различались как по требованиям, так и по числу котировальных листов. В настоящее время на объединенном сайте Московской биржи приведены единые стандарты листинга для ценных бумаг. К общим (базовым) требованиям для допуска корпоративных ценных бумаг к торгам относят:

- регистрация проспекта ценных бумаг;

- государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг эмитента или в ФСФР России должно быть представлено уведомление об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг;

- соблюдение эмитентом требования законодательства РФ о ценных бумагах и нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг, в том числе о раскрытии информации на рынке ценных бумаг;

- ценные бумаги приняты на обслуживание в расчетном депозитарии;

- ценные бумаги включены в список ценных бумаг, по сделкам с которыми Клиринговой организацией осуществляется клиринг.

При прохождении процедуры листинга на российской бирже ценные бумаги могут включаться в Котировальные списки "А" (первого и второго уровней), "Б", "В", "И".

В дополнение к базовым требованиям для допуска ценных бумаг к торгам, Правилами листинга устанавливаются дополнительные требования. Так, требования для акций представлены в табл. 1.

Таблица 1.Требования листинга для акций

Требования	А1	А2	Б	В	И
Заявитель	Эмитент	Эмитент + УФК
Срок нахождения акций в Котироваль-ном списке при условии соответствия предъявляемым к акциям и эмитенту требованиям (с даты включения)	Нет ограничений	Не более 1 года	Не более 5 лет
Максимальная доля обыкновенных акций, находящихся во владении 1 лица и его аффилированных лиц	75%	75%	75%	Количество разме-щаемых акций не менее 10%
Мin ежемесячный объем сделок, рассчи-танный по итогам последних 3 мес. (при включении в Котировальный список)	25 млн. руб.	2,5 млн. руб.	1,5 млн. руб.	-	-
Отсутствие убытков по итогам двух лет из последних трех	Требу-ется	Требу-ется	*	Требу-ется	*
Капитализация: - обыкновенных акций - привилегированных акций	10 млрд. руб. 3 млрд. руб.	3 млрд. руб. 1 млрд. руб.	1,5 млрд. руб. 0,5 млрд. руб.	- -	60 млн. руб. 25 млн. руб.
Наличие годовой финансовой отчетнос-ти по стандартам IAS или US GAAP вместе с аудиторским заключением в от-ношении указанной отчетности на русском языке	Требу-ется	Требу-ется	-	-	-
Мin срок существования эмитента	3 года	3 года	1 год	3 года	-
Обязательство по предоставлению спис-ка аффилированных лиц и его регуляр-ному обновлению	Требу-ется	Требу-ется	Требуется	Требу-ется	Требу-ется
Соблюдение эмитентом норм корпора-тивного поведения, предусмотренных Правилами листинга для соответствую-щего Котировального списка	Требуе-тся пол-ное соб-люде-ние	Требуется полное соб-людение или обяза-тельство о соблюдении по истечении 1 года со дня включения ценных бумаг в Котироваль-ный список	Требуется полное соблюдение

* Наличие убытков по итогам 3 последних лет является основанием для отказа в прохождении процедуры листинга

Источник: www.rts.micex.ru - Официальный сайт Московской биржи.

Как видно уровень требований падает от Котировального списка «А» первого уровня к списку «И». При этом следует отметить, что список «В» применяется для ценных бумаг, впервые размещающихся на фондовой бирже путем открытой подписки или через брокера, организующего размещение, либо впервые предлагающихся к публичному обращению через фондовую биржу. Ценные бумаги, включаемые в котировальный список «И» - это ценные бумаги, включенные в котировальные списки иностранных фондовых бирж.

Процесс листинга дает преимущества всем участникам рынка, как потенциальным покупателям, так и эмитентам.

К преимуществам листинга могут быть отнесены:

- высокая маркетабельность (пригодность для реализации на рынке) ценной бумаги;

- повышенный уровень ликвидности ценной бумаги;

- относительная стабильность цен на них (спекулятивные ценные бумаги, как правило, на биржу не попадают);

- процесс обращения ценных бумаг происходит под постоянным контролем биржи, т.е. инвестор защищен от злоупотребления и мошенничества;

- инвестор, приобретающий ценную бумагу, включенную в котировальный лист, может быть уверен, что сможет получить достоверную и своевременную информацию о компании-эмитенте и рынке ее бумаг, так как он должен иметь возможность оценивать перспективы экономического развития эмитента и качество его ценной бумаги.

Таким образом, всякий инвестор, решивший вложить деньги в ценные бумаги, прошедшие листинг, приобретает полный набор преимуществ, которые дает ему фондовая биржа.

В то же время листинг выгоден и эмитенту ценной бумаги:

- во-первых, это касается будущего выпуска ценных бумаг, так как торговля на бирже уже находящихся в обращении ценных бумаг обеспечивает им рекламу, а соответственно, будущий спрос на них, что помогает эмитентам быстро разместить ценные бумаги нового выпуска и привлечь необходимую сумму денег;

- во-вторых, эмитент может надеяться на возможность быстрого получения кредита в коммерческом банке. Известно, что, для того чтобы получить кредит, банки изучают кредитоспособность клиента по определенным критериям, поэтому если ценные бумаги прошли листинг, значит, финансовое положение эмитента не вызывает особых опасений, а следовательно, можно быстро и без проволочек оформить выдачу кредита;

- в-третьих, во многих странах эмитенты ценных бумаг, прошедших листинг на бирже, имеют льготное налогообложение.

Таким образом, листинг - это система поддержания рынка, которая создает наиболее благоприятные условия для организованного рынка, позволяет выявить наиболее надежные и качественные ценные бумаги и способствует повышению их ликвидности.

Результатом листинга ценной бумаги является:

* допуск ценных бумаг соответствующей компании на фондовую биржу или на другой организованный рынок ценных бумаг;

* получение акциями и/или облигациями компании публичной котировки, т.е. официально регистрируемого биржей курса (цены) этой ценной бумаги.

Котировка ценной бумаги - это доступная для всех участников рынка информация о рыночной цене ценной бумаги.

В зависимости от типа ценных бумаг котировка может быть представлена в абсолютном выражении в национальной валюте (для акций) или в относительной величине в процентах от номинала (для облигаций).

На бирже используют следующие виды котировок:

* преддоговорная котировка - это существование рыночной цены ценной бумаги в качестве цен предложения на покупку и продажу. В рамках преддоговорной котировки выделяют:

- цену покупателя (цену предложения на покупку), котировка по запросу - это цена, которую предлагает маркет-мейкер в качестве покупателя. По этой цене клиент может продать ему свою ценную бумагу;

- цену продавца (цену предложения на продажу), котировка по предложению - это цена, которую предлагает маркет-мейкер в качестве продавца. По этой цене клиент может купить ценную бумагу.

Разница между ценой продавца и ценой покупателя образует доход профессионального торговца-дилера (маркет-мейкера) и называется спрэдом;

* последоговорная котировка, или курс ценной бумаги - это рыночная цена ценной бумаги в соответствии с заключенной по ней сделкой.

Преддоговорная котировка ценной бумаги имеет своей целью создание условий для достижения договоренности между продавцом и покупателем ценной бумаги по поводу установления ее рыночной цены. Чем меньше спрэд, тем быстрее при прочих равных условиях продавец и покупатель могут прийти к соглашению об уровне рыночной цены.

Количество сделок, заключаемых на бирже, очень велико. Поэтому и рыночные цены по одной и той же ценной бумаге в течение дня могут часто меняться. Все эти рыночные цены в установленном порядке регистрируются биржей и одновременно делаются доступными для всех участников рынка.

Однако само по себе множество цен создает существенные трудности, участники рынка желают иметь представление о текущей рыночной цене как о каком-то обобщающем показателе, а не в виде множества рыночных цен.

Практика рынка выработала три метода статистической фиксации курса ценной бумаги:

- усредненный;

- предельный;

- индексный.

Усредненный метод предполагает определение средней рыночной цены всех заключенных по данной ценной бумаге сделок за установленный промежуток времени (обычно за рабочий день). Средняя цена может рассчитываться по формуле простой, средневзвешенной или геометрической средней. Этот метод применяется обычно для научных или аналитических целей. Для непосредственных участников рынка он может представлять интерес лишь в качестве одного из способов расчета цены в техническом анализе, или когда на рынке заключается очень мало сделок.

Предельный метод состоит в том, что биржа из всего огромного множества рыночных цен по данной ценной бумаге выделяет лишь предельные для нее рыночные цены за торговый день:

* цену на момент открытия рынка, или цену открытия;

* цену на момент закрытия рынка, или цену закрытия;

* минимальную цену за день;

* максимальную цену за день.

Указанные четыре вида рыночной цены по каждой торгуемой ценной бумаге используются всеми участниками рынка в качестве основы для индивидуального анализа и принятия последующих решений на рынке ценных бумаг. Эти цены лежат в основе всех расчетов, которые производятся в рамках фундаментального и технического анализов.

Индексный метод - это метод, имеющий целью расчет того или иного фондового индекса на основе рыночных цен ценных бумаг. Фондовый индекс - это статистический показатель, отражающий изменение рыночных цен выбранной совокупности ценных бумаг во времени.

В настоящее время существует огромное множество самых разнообразных фондовых индексов, различающихся как по методу расчета, так и по набору входящих в них ценных бумаг. Существуют индексы, которые рассчитываются раздельно по акциям или облигациям, и композитные индексы, которые включают наборы акций и облигаций (в ряде случаев и иных доходных активов рынка) в различных сочетаниях.

Однако при всем гигантском разнообразии фондовых индексов чаще всего применяют те индексы, которые имеют следующие особенности:

* являются исторически самыми проверенными;

* рассчитываются общепризнанными участниками рынка (фондовыми биржами, информационными и рейтинговыми агентствами);

* основываются на наиболее значимых ценных бумагах и значимых для экономики той или иной страны компаниях.

Можно привести список наиболее распространенных и признанных во всем мире фондовых индексов:

1. Группа фондовых индексов Доу-Джонса - США, начало расчета - 1884 г., охватывает 65 компаний.

2. Группа индексов Standart & Poor's (S&P) - США, сводный индекс охватывает 500 компаний (S&P-500).

3. Сводный индекс Нью-Йоркской фондовой биржи - индекс охватывает акции всех компаний, включенных в листинг биржи (порядка 2000 компаний).

4. Группа индексов Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (NASD) и системы НАСДАК - США, составной индекс охватывает акции всех компаний, включенных в листинг НАСДАК (более 4000).

5. Группа индексов FT-SE - Великобритания, различные индексы охватывают разное количество компаний, так индекс FT-SE30 охватывает акции 30 ведущих компаний Великобритании.

6. Группа индексов DAX - Германия, составной индекс DAX охватывает акции 320 компаний, включенных в листинг Немецкой фондовой биржи.

7. Группа индексов САС и SBF - Франция, наиболее известный индекс САС-40, общий индекс САС охватывает акции 250 компаний, включенных в листинг Французской фондовой биржи.

8. Индекс Nikkei-225 - Япония, индекс охватывает акции 225 наиболее известных японских компаний.

9. Индекс ТОPIX - Япония, индекс охватывает все акции, имеющиеся в котировальном листе Токийской фондовой биржи (более 1000 акций).

На российском фондовом рынке наиболее цитируемыми являются два фондовых индекса: индекс РТС и сводный фондовый индекс ММВБ.

Начиная с 18 декабря 2012 г. базы расчета Индекса ММВБ и Индекса РТС будут совпадать. Единственным принципиальным различием в подходах к расчету индексов будет валютная составляющая - расчет Индекса ММВБ будет производиться на основании рублевых цен акций, а расчет Индекса РТС - на основании цен, выраженных в долларах. [6]

Если говорить в целом, то фондовые индексы используются для получения общей картины состояния фондового рынка, прежде всего рынка акций и облигаций, поскольку по своей сути они выполняют две функции:

1) агрегируют рыночные цены сразу многих ценных бумаг путем использования тех или иных методов усреднения совокупности цен;

2) показывают общую динамику или направленность изменения рыночных цен вообще безотносительно к цене отдельной ценной бумаги.

Более конкретно фондовые индексы широко используются его участниками для самых разных целей, в частности:

* для экономического анализа и прогнозирования цен акций;

* индексы могут служить экономическими индикаторами конъюнктуры экономики страны в целом;

* в качестве инструментов управления инвестиционными портфелями ценных бумаг;

* являются предметом для заключения сделок с производными инструментами (фьючерсами, опционами, свопами).

Фондовые индексы активно используются для анализа состояния и прогнозирования динамики фондового рынка, поскольку современные инвесторы обычно располагают крупными пакетами самых разнообразных ценных бумаг, управление которыми требует понимания общих процессов, свойственных фондовому рынку в целом, а не только отдельной ценной бумаге.

Контрольные тестовые задания

отметьте правильный вариант (варианты) ответа:

1. Членами фондовой биржи являются:

а) Брокеры и дилеры;

б) Эмитенты;

в) Уполномоченные представители ФСФР.

Согласно ст. 12 ФЗ «О рынке ценных бумаг» №39-ФЗ участниками торгов на фондовой бирже могут быть только брокеры, дилеры, управляющие и Центральный банк Российской Федерации.

2. Определите верное соответствие:

Кассовые сделки на фондовой бирже	Оплата происходит либо в день совершения сделки, либо в течение трех дней спустя, преимущественно наличными
Срочные сделки на фондовой бирже	Оплата осуществляется через относительно длительный временной интервал

Кассовые сделки предполагают немедленное исполнение заключенных сделок, при этом чисто технически их исполнение может быть осуществлено в течение 1-3 дней, если требуется поставка ценной бумаги в физическом виде. Срочные сделки предполагает отсроченное исполнение сделки, обычно на несколько месяцев.

Задача

Вексель, выписанный со сроком платежа 1 апреля 2003 г., был приобретен 1 апреля 2002 г. с дисконтом 5%. В векселе указана сумма платежа в размере 1000 руб. и процентов на данную сумму по ставке 10%. Вексель был погашен в срок в соответствии с вексельным законодательством. Рассчитайте доход и доходность векселедержателя, полученные в результате покупки данного векселя.

Решение:

Размер дисконта равен разности между номиналом и рыночной ценой приобретения акции, таким образом, вексель был приобретен за:

Ц = 1000 руб. * (100%- 5%) = 950 руб.

Доход векселедержателя будет складываться из суммы купонных платежей и суммы, полученной за счет разницы номинала и ценой покупки облигации. Учитывая, что во владении векселедержателя ценная бумага находилась 1 год, общий процентный доход составит 10%:

Доход = (1000 руб. - 950 руб.) + 10% * 1000 руб. = 50 руб. + 100 руб. = 150 руб.

Доходность векселедержателя в данном случае будет определяться как отношение полного дохода, полученного по векселю к рыночной цене приобретения векселя, в процентах:

Д = 150 руб. / 950 руб. * 100% = 15,8%.

Ответ: доход векселедержателя составил 150 руб. при уровне доходности по векселю 15,8%.

Список использованной литературы

1. ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН от 22.04.1996 №39-ФЗ "О рынке ценных бумаг"

2. Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 304 с.

3. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 379 с.

4. Стародубцева Е.Б. Рынок ценных бумаг: Учебник. - М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2006. - 176 с.

5. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для вузов / Под ред. прф. Е.Ф. Жукова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 399 с.

6. www.rts.micex.ru - Официальный сайт объединённой Московской биржи.

Размещено на Allbest.ru

...