Размещено на http://allbest.ru

Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение высшего профессионального образования

«ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ Р Ф»

ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

Кафедра денег, кредита и ценных бумаг

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине «Рынок ценных бумаг»

с использованием компьютерной обучающей программы

Возникновение и развитие рынка ценных бумаг в Российской Империи

План работы

1. Возникновение и развитие рынка ценных бумаг в Российской Империи

2. Контрольные тестовые задания

3. Задача

Список литературы

1. Возникновение и развитие рынка ценных бумаг в Российской Империи

Российская империя сложилась на основе Российского государства, которое в 1721 г. Петр I и объявил империей. Поэтому и рынок ценных бумаг начал формироваться в Российской Империи по его указам.

В эпоху Петра I начало действовать вексельное обращение. В первую очередь это были казначейские векселя, которые появились из-за опасности перевозки денег (казны) из одного города в другой.

В 1709 г. был опубликован первый вексельный устав. Затем в 1832 г. появился Устав о векселе, вошедший в Свод законов (1857). Третий российский вексельный устав был принят в 1902 г. по аналогии с германским 1848 г., что заметно оживило вексельное обращение в дореволюционной России. [2, с. 91-92]

Российские векселя выпускались на срок до 12 месяцев, в отличие от максимального трехмесячного срока западных обязательств, т.е. были долгосрочными из-за особенностей национальной финансовой практики.

Российские казначейские векселя по своей сути являлись инициативными ценными бумагами, так как были связаны с необходимостью решения государством тех или иных задач.

Инициативные ценные бумаги не имеют обязательного характера. Их наличие зависит от конкретного желания эмитента. Характер их обращения зависит, во-первых, от условий выпуска (эмиссии), а во-вторых -- от личного желания инвестора.

Срок «жизни» таких ценных бумаг находится во власти эмитента, который определяет формы их существования и условия выкупа (погашения), а также инвестора, который может инициировать выкуп или погашение.

Инициативный характер ценных бумаг того времени исторически связан с многочисленными общественными, государственными и частными инициативами в ходе социально-экономического развития дореволюционной России. Эти инициативы были предопределены необходимостью решения разного рода экономических, политических и организационных ситуаций, возникавших в стране.

Первая официальная биржа в России была открыта в Санкт-Петербурге в год его основания (1703), а затем в Одессе, Варшаве, Москве, однако длительное время они были товарными, торговля же ценными бумагами началась только с середины XIX в. [4, с. 7]

История развития Российского государства удивительным образом переплетена с развитием ценных бумаг. Общественные инициативы были порождены ходом разрешения неких обстоятельств, имеющих общее значение.

Например, в результате решения общих задач развития товарообменных операций при отсутствии натуральной, а позже денежной оплаты широкое развитие получили закладные ценные бумаги.

Вся первая половина ХIХ в. характеризовалась непрерывным увеличением числа заложенных в кредитных учреждениях крепостных крестьян, ростом задолженности дворянских хозяйств.

Инициативные ценные бумаги частных лиц также имеют богатую историю. Еще при раскопках древнерусских поселений были найдены берестяные грамоты с обязательствами возвратить долг, а к концу XIX - началу XX в. ценные бумаги стали считаться обязательным атрибутом частного капитала.

Государственные долговые обязательства были основой фондового рынка имперской дореволюционной России. Именно поэтому исторической точкой отсчета возникновения российского рынка ценных бумаг принято считать эпоху правления Екатерины II, когда в 1769 г. в Амстердаме был размещен первый выпуск Российского государственного займа.

На российском внутреннем рынке государственные долговые бумаги появились впервые в 1809 г. Условия выпуска и основные правила были определены Высочайшим указом Александра I от 25 марта 1809 г., согласно которому размер дохода был определен в 6% годовых и плюс 1% грация (премия). Доходность государственных ценных бумаг была выше, чем та, которую предоставляли государственные кредитные учреждения, услуги обширной сети которых были доступны для граждан.

Покупателям государственных ценных бумаг предоставлялись определенные льготы в целях успешного размещения займа. Государственные облигации могли приниматься в залог по всем подрядам и откупам, в определенной части приниматься в уплату казенных сборов и таможенных пошлин. Процент и грация по облигациям выплачивались ежегодно на год вперед. государственный облигация казна биржа

Успешное размещение первых займов положило начало регулярному использованию этого источника финансирования государственной казны. В период с 1809 по 1816 г. было выпущено государственных ценных бумаг на сумму 354 млн. руб. Однако до середины ХIХ в. внутренние государственные займы покрывали лишь около 10% государственного долга, остальное казна получала за счет размещения российских займов за рубежом.

За период с 1 января 1893 г. общая сумма эмитированных и гарантированных государством обязательств оценивалась в 2,3 млрд. руб., а к 1 января 1912 г. она составила 5,8 млрд. руб., оборот ценных бумаг увеличился на 154%. [2, с. 94]

Государственные бумаги выпускались правительством в именной и предъявительской формах. Первые появились на российском рынке гораздо раньше. Так, первый правительственный заем 1820 г. был выпущен исключительно в именных билетах, лишенных даже купонов. Предъявительскими были купоны, дававшие право на получение дивидендов. Со временем биржевой оборот рос и вместе с ним рос спрос на предъявительские бумаги. С 1906 г. владелец предъявительских облигаций государственных займов мог заменить их на именные облигации или так называемые удостоверения именной записи.

Если в первом случае проценты выплачивались предъявителю купона, то проценты по удостоверению именной записи выплачивались только тому лицу, на чье имя было выписано удостоверение или на его поверенного в делах, и в кассе, указанной в удостоверении. Перевод именных документов в предъявительские производила Государственная комиссия погашения долгов, которая была сформирована еще в 1817 г.

Для поощрения развития и дальнейшего распространения государственных ценных бумаг при переводе предъявительских бумаг в именные все расходы относились на казенный счет, а согласно правилам, принятым в 1895 г., владелец утерянной ценной бумаги мог при предоставлении доказательств рассчитывать на получение капитала и процентов по ней. Это еще более укрепляло общественное мнение в надежности владения государственными ценными бумагами.

В целом государственные ценные бумаги считались выгодным вложением средств, так как незыблемость государства и выполнение им обязательств не подвергались сомнению. Продажа государственных облигаций проводилась главным образом через Государственный банк при активном посредничестве коммерческих банков. Государственные процентные бумаги были широко представлены на российском фондовом рынке в биржевом и внебиржевом обороте.

Крупнейшей биржей, осуществлявшей фондовые операции, была Санкт-Петербургская, на которой торговля ценными бумагами началась после выпуска первых государственных займов. В 1883 г. на ней были приняты первые правила, регулирующие операции с ценными бумагами. В 1891 г. аналогичные правила были приняты на Московской бирже. Кроме столичных бирж операции с фондовыми ценностями вели Варшавская, Киевская, Одесская, Харьковская и Рижская биржи.

Согласно правилам биржевая публика фондового отдела состояла из действительных членов, постоянных посетителей и гостей. Кроме того, фондовый отдел посещался представителями Министерства финансов как для осуществления надзора, так и для осуществления сделок с фондами и валютой за счет Государственного банка и Государственного казначейства. Действительными членами фондового отдела могли быть только представители банков, банкирских контор и лица, имевшие промысловое свидетельство первого разряда на производство банковских операций. Действительные члены имели право заключать сделки на бирже через своего уполномоченного и подручных, не прибегая к посредничеству маклеров. Постоянные посетители, которыми могли быть лица, имевшие промысловое свидетельство первой гильдии, кроме права присутствия на биржевом собрании, имели право заключения сделок при посредничестве фондовых маклеров.

Фондовые маклеры назначались Министерством финансов по представлению Совета фондового отдела. Для получения должности маклер должен был удовлетворять определенным нравственным критериям и внести залог 1500 руб. Маклерам запрещалось совершать сделки за свой счет, они выступали только посредниками. По сделкам маклер получал вознаграждение в размере 0,1% от сделок с фондами с обеих сторон. О всех совершаемых сделках маклеры обязаны были сообщать котировальной комиссии. На основе этих сведений составлялись официальные котировочные бюллетени, которые передавались в Министерство финансов и публиковались в «Биржевых ведомостях» и «Торгово-промышленной газете».

Гости допускались на биржу по рекомендации действительных членов, уплачивали за каждое посещение по рублю и были лишены права заключать сделки. Все желающие могли совершать сделки путем открытия специального (онкольного) счета в банке, на который клиент вносил не менее 100 руб. для покупки ценных бумаг, при этом банк мог закупить для клиента бумаг на сумму, в 5-8 раз большую вложенных средств. Купленные на деньги клиента бумаги оставались в банке в залог. Банк получал по ним дивиденды и распоряжался ими по своему усмотрению. На деньги, вложенные на онкольные счета, клиенту начислялись установленные проценты, а за кредитование клиента путем покупки для него ценных бумаг банк брал до 8% годовых. Эта система обслуживания клиентов была выгодна банкам, так как давала возможность обогащаться за счет мелких инвесторов.

Появление на российском рынке наряду с государственными ценными бумагами частных бумаг (акций и облигаций) пришлось на правление Николая I, когда в 1836 г. был принят Закон о промышленных обществах (который во многом ограничивал их свободный оборот). Только в 80-90-е годы XIX в. правительство отменило Закон 1836 г. и одновременно попыталось взять обращение частных ценных бумаг под контроль. В этот период были ограничены биржевые спекуляции с бумагами без маклерского посредничества. Кроме того, без дозволения финансового ведомства, контролировавшего деятельность биржи, не допускались котировки ценных бумаг. До 1893 г. также была запрещена покупка и продажа акций не за наличные деньги, а с поставкой к известному сроку по определенной цене.

Естественно, что основным условием для выпуска негосударственных акций является наличие акционерных компаний. Основными предпосылками развития акционерных компаний (или паевых товариществ) в дореволюционной России были следующие:

- развитие капитализма и конкуренции, в частности рост промышленности и торговли, строительство железных дорог, развитие судоходства и страхового дела, расширение рынков производства и сбыта, освоение новых территорий предопределили необходимость объединения капиталов;

- государственная поддержка и контроль. Для создания акционерного общества требовалось разрешение правительства, а устав каждого акционерного общества утверждался как закон. Государство помогало созданию акционерных обществ кредитами, а также давало гарантии по доходности вложений в акции ряда акционерных обществ;

- ограниченная ответственность акционеров по делам компании в пределах стоимости их акций, т.е. в размере вклада в складочный (уставный) капитал предприятия;

- повышенная доходность акций по сравнению с доходами по вкладам в банки и процентами по облигациям государственных займов;

- возможность свободного выбора и самостоятельного распоряжения различными акциями конкретных предприятий. В обращении находись различные по цене и виду акции. С 1871 г. правительство разрешило выпуск предъявительских, с 1883 г. -- привилегированных акций;

- равные права, закрепляемые акциями одного акционерного общества. Каждая акция предоставляла владельцу равные права на участие в управлении акционерным капиталом.

- четко регламентированная уставом и действующим законодательством деятельность акционерных компаний и выборность, подотчетность акционерам советов, правлений, дирекций.

В Российской Империи развитие открытых акционерных обществ явилось основой привлечения частного капитала на фондовый рынок. Прибыльная деятельность многих обществ, выплата некоторыми достаточно высоких дивидендов, в несколько раз превышавших банковские проценты, а также снижение с 1 января 1830 г. в государственных кредитных учреждениях процентной ставки с 5 до 4% стимулировали активность на рынке акций и увеличение числа частных акционеров.

Повышенный спрос, отсутствие опыта операций с частными ценными бумагами, спекулятивный характер операций отдельных продавцов акций, недобросовестность ряда акционерных обществ и другие причины привели к первому в России биржевому кризису 1836 г. и принятию Закона. Он запрещал любые сделки с акциями не за наличные деньги, а на срок, а также определял приоритет биржевых торгов.

До середины ХIХ в. торговля частными ценными бумагами была развита гораздо слабее, чем государственными. Сделки с акциями были разрешены только на Петербургской товарной бирже, где операции с ценными бумагами осуществлялись в соответствии с правилами торговли товарами. Всего в 1911 г. из 1617 компаний на бирже котировались акции только 275. В 1912 г. сделки совершались с акциями 173 компаний.

Таким образом концентрация фондовых операций в столице и крупных городах, неразвитость инфраструктуры и другие причины значительно сдерживали развитие рынка акций.

В случае проведения фондовых операций вне биржи также возникал ряд сложностей. Например, с 1840-х гг. биржевые курсы стали публиковать российские газеты, а установить стоимость, не котируемых на бирже акций, было сложно. Это ограничивало развитие внебиржевого оборота акций, что в условиях неразвитости периферийных бирж усложняло процесс привлечения частных инвестиций на рынок акций.

В 1893 г. после реформирования биржевого дела заступившим в 1892 г. на пост министра финансов С.Ю. Витте были разрешены срочные сделки с ценными бумагами. Покупка акций не за наличные деньги и поставка их на конкретный срок и по конкретной цене стали законными. Получили развитие периферийные биржи, что способствовало активизации фондовых операций. Вместе с тем сохранялась суперконцентрация биржевых операций на Петербургской фондовой бирже, на которой обращались в 1913 г. 77% всех акций котируемых на российских биржах.

В целом, до 1914 г. в России было несколько периодов спада и подъема развития акционерного дела с общей тенденцией к росту. Курс акций российских акционерных обществ находился под влиянием политических событий. Например, Русско-японская война (1094-1905) вызвала общее падение курса акций (кроме акций военных акционерных компаний), Революция 1905-1907 гг. повлекла падение спроса на ценные бумаги, в том числе и на акции. С 1908 г. с началом экономического роста наблюдался устойчивый рост курса акций.

К 1914 г. рынок ценных бумаг практически соответствовал уровню зарубежных рынков. Россия занимала пятое место в мире по объему биржевого оборота.

Так, к концу 1912 г. в различных государствах мира находились в обращении ценные бумаги на общую сумму 850 млрд. французских франков. Первое место занимала Англия с оборотом 150 млрд. франц. фр., на долю США приходилось 140 млрд., Франции - 115, Германии - 110, России - 35, Австро-Венгрии - 26, Италии - 18, Японии - 16 млрд. франц. фр. [4, с. 9]

Начало Первой мировой войны вызвало панику на европейских и американских биржах. В России это случилось на несколько дней раньше. 12 июля 1914 г. в Санкт-Петербурге прошел настоящий обвал котировок. Та же картина наблюдалась и на Московской бирже. 16 июля 1914 г. официально была закрыта Санкт-Петербургская биржа, а на следующий день - Московская.

Но уже в конце 1914 г. сначала в Санкт-Петербурге, а затем в Москве, Киеве стали открываться так называемые «частные биржевые собрания для осуществления сделок с ценными бумагами». Массовый характер они приобрели весной и летом 1915 г., причем в течение всего 1915 г. на рынке твердопроцентных дивидендных бумаг наблюдался подъем оборотов. В оборот частной биржи постепенно были втянуты все котировавшиеся ранее на биржах бумаги.

В середине 1916 г. снова возник вопрос об открытии официальных бирж, которые контролировались бы Министерством финансов. Правительство решилось на это в январе 1917 г. Тогда же было объявлено о закрытии частных биржевых собраний. Первые дни Февральской революции стали последними днями для бирж во всех регионах России. 27 февраля 1917 г. было принято решение не производить биржевые сделки, а 3 марта биржи были официально закрыты.

2. Контрольные тестовые задания

1. Укажите принцип эффективной инвестиционной деятельности:

а) Копейка рубль бережет;

+б) Использование диверсификации вложений;

в) Наличие инвестиционного капитала.

Для эффективной инвестиционной деятельности необходимо защитить капитал, а основным способом защиты капитала является его диверсификация.

2. Что предполагает принцип диверсификации вложений?

а) Вложения в высоконадежные ценные бумаги ограниченного круга эмитентов;

+б) Рассредоточение вложений во многие направления относительно небольшими частями;

в) Создание резервов для покрытия возможных убытков от вложений.

Диверсификация - это способ защиты инвестиционного капитала путем его правильного распределения между разными ценными бумагами, включая и иные возможные его вложения в другие инструменты.

3. Задача

Условие: 5 января 2002 г. был выписан вексель сроком по предъявлении, по которому векселедатель обязался выплатить сумму 100 000 руб. и проценты из расчета 20%. Вексель был предъявлен к платежу 10 сентября 2002 г. Какую сумму получит векселедержатель, предъявивший вексель к оплате?

Решение: Так как срок платежа по векселю определен как «по предъявлении», это означает, что вексель может быть предъявлен к платежу в течение одного года со дня его составления.

Соответственно, проценты по векселю в размере 20% векселедержатель получит по истечении максимального срока - одного года.

Рассчитаем долю процентов, приходящихся на соответствующую долю года, в течение которого вексель был у векселедержателя (период с 5 января по 10 сентября составляет 248 дней):

248 / 365 = 0,68.

Значит, будут выплачены проценты в размере: 20% Ч 0,68 = 13,6%.

Векселедержатель получит основную сумму и проценты: 100 000 руб. + 13 600 руб. = 113 600 руб.

Ответ: векселедержатель получит сумму 113 600 руб.

Список использованной литературы

1. Батяева Т.А. Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 304 с.

2. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг: прошлое, настоящее, будущее. - М.: ИНФРА-М, 2011. - 397 с.

3. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. - М.: ИНФРА-М. - 2007. - 379 с.

4. Стародубцева Е.Б. Рынок ценных бумаг: Учебник - М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2006. - 176 с.

5. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 448 с.

6. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для вузов / Под ред. проф. Е.Ф. Жукова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 399 с.

Размещено на Allbest.ru

...