К вопросу о формировании эффективного механизма функционирования регионального рынка ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

К вопросу о формировании эффективного механизма функционирования регионального рынка ценных бумаг

Дриго М.Ф.

Брянский государственный технический университет, Брянск, Россия

Статья посвящена рассмотрению основных теоретических и практических проблем, возникающих в практике обеспечения функционирования рынка ценных бумаг на региональном уровне. Одним из критериев эффективности избранных инструментов выступает обеспечение устойчивого развития экономики региона, а также определение функций данной системы.

Преодоление последствий экономического кризиса, спада инвестиций в значительной мере зависит от того, как быстро и в каком качестве рынок ценных бумаг сможет найти своё место в экономике России и её регионов. Создание эффективного механизма функционирования региональных рынков ценных бумаг позволит осуществить концентрацию и включение внутренних и внешних финансовых ресурсов региона в инвестиционный оборот на его территории. Вместе с тем, состояние региональных рынков ценных бумаг характеризуется как несоответствующее развивающимся рыночным отношениям, не служащее эффективным средством привлечения инвестиционных ресурсов для региональных нужд.

Исходя из определения, что рынок ценных бумаг является частью механизма перераспределения денежных ресурсов между их продавцами и покупателями, можно утверждать, что региональный рынок ценных бумаг не может развиваться самостоятельно, вне зависимости от потребностей регионального хозяйства. Одним из основных условий его эффективного функционирования является обеспечение соответствия в уровнях развития рынка и потребностях в его услугах.

Одной из основных проблем планирования инфраструктуры рынка является увязка её развития с потребностями рынка и затратами на её создание и функционирование. Минимизировать расходы на создание механизма функционирования регионального рынка ценных бумаг, на наш взгляд, позволит, во-первых, чёткое определение цели его организации и, во-вторых, - функций элементов рынка и их оптимальное распределение. По нашему мнению, создание эффективного механизма функционирования регионального рынка ценных бумаг должно быть направлено на его использование для решения конкретных задач развития экономики региона. То есть критерием эффективности является способность рынка ценных бумаг помогать решению экономических региональных проблем.

Отсюда следует цель организации рынка ценных бумаг региона - обеспечение привлечения инвестиций в региональную экономику. На эту цель и должен быть настроен механизм его функционирования. При этом, под эффективным механизмом функционирования регионального рынка ценных бумаг следует понимать совокупность организационных структур его участников, форм и методов их функционирования, с помощью которых обеспечивается достижение цели создания рынка.

Исходя из сказанного, важнейшей задачей формирования регионального рынка ценных бумаг является определение функций системы, достаточных для реализации основных принципов, а также её элементов, способных реализовать этот набор функций, с установлением связей между элементами системы. При этом, создаваемая система должна удовлетворять таким типичным характеристикам эффективности систем, как:

1. эффективность стоимостная;

2. живучесть (способность противостоять негативным внешним и внутренним воздействиям);

3. надежность;

4. быстродействие и пропускная способность;

5. способность к перестройке.

Названные качественные характеристики определяют способность рынка ценных бумаг решать поставленные перед ним задачи и являются показателями эффективности его функционирования.

На наш взгляд, стоимостная эффективность регионального рынка ценных бумаг должна основываться на минимизации затрат на её организацию и функционирование, разработку эффективных систем управления и сопровождения сделок, использования современных информационных технологий и систем ведения торговли в режиме реального времени.

Особого внимания, на наш взгляд, требуют вопросы обеспечения «живучести» системы. Для общероссийского рынка сбой региональной системы не приведёт к выходу из строя всей системы, хотя может в некоторой степени несколько снизить её эффективность. Такими же защитными свойствами должны обладать и региональные рынки. Между тем, ужесточение требований к профессиональным участникам рынка ценных бумаг со стороны федерального агентства ведёт к сокращению их количества в регионах, что отрицательно сказывается на выполнении региональными рынками своих функций, их защищенности от неблагоприятных внешних воздействий. Например, ужесточение требований к спецрегистраторам привело к тому, что ряд субъектов РФ не имеют возможности иметь хотя бы одного регистратора, зарегистрированного в регионе. Такой подход лишает региональные рынки будущего, не способствует развитию региональной инфраструктуры, а следовательно, каналов привлечения инвестиционных ресурсов в регион, ведёт к стагнации региональных рынков и в целом отрицательно сказывается на развитии общероссийского фондового рынка. Региональный рынок ценных бумаг, как система, для повышения своей живучести должен иметь защитные элементы.

Региональные финансовые компании (брокеры, дилеры) должны выполнять функции «закачки» денег в регион. Региональные расчётно-депозитарные системы - обеспечивать ликвидность региональных рынков, региональные торговые системы - выход региональных инвесторов и эмитентов на внешний рынок. Разработка нормативных актов, регулирующих рынок ценных бумаг, должна сопровождаться анализом узких мест региональных рынков.

Решение этой задачи возможно только при установлении обратной связи с регионами. Сбой одного элемента системы общероссийского рынка, например, потеря межрегиональным специализированным регистратором лицензии, не должен отражаться на функционировании фондовых рынков в регионах, которые он обслуживает.

Рынок ценных бумаг России, как система, состоит из большого числа участников. Все они распределены по территории РФ и являются участниками региональных рынков. Наибольшее их количество - в наиболее экономически развитых регионах (Москва, Санкт-Петербург, Екатеринбург). Потеря лицензии одним профессиональным участником, зарегистрированным в Москве, вряд ли, в целом, окажет какое-либо влияние на столичный финансовый рынок. Совсем в другой ситуации могут оказаться регионы, где количество профессиональных участников ограничено одним-двумя. Нельзя исключать ситуацию, когда та или иная территория может оказаться вне интересов, скажем, внешнего спецрегистратора (лицензия регионального регистратора приостановлена, аннулирована). В этом случае именно региональные комиссии должны отслеживать ситуацию на региональных рынках, заниматься вопросами оценки их надежности, выяснением влияния отказов элементов региональных рынков на качество их функционирования.

Решение проблемы повышения надёжности региональных рынков также является одной из задач региональных органов регулирования рынка ценных бумаг. Учитывая, что каждый участник рынка ценных бумаг является носителем строго определенных функций совмещение некоторых видов деятельности на рынке ценных бумаг законодательно ограничено, каждая территория, претендующая на организацию своего регионального фондового рынка, должна заботиться о состоянии его элементов, так как потеря базового элемента системы, без которого рынок прекращает выполнять свои функции, ведёт к закрытию регионального рынка, его изоляции по отношению к внешним финансовым ресурсам.

Быстродействие и пропускная способность рынка ценных бумаг связаны с его способностью достаточно оперативно реагировать на обращения в систему. Однако эта характеристика рынка зависит не столько от быстродействия технических средств, используемых в технологиях проведения операций с ценными бумагами, квалификации персонала, обслуживающего эти технические средства, сколько, в большей степени, от организационной структуры рынка ценных бумаг.

Способность рынка ценных бумаг к перестройке, на наш взгляд, должна определяться гибкостью рынка в плане оптимальной организации его функционирования под конкретные интересы эмитента ценных бумаг и владельца инвестиционных ресурсов, расширением его возможностей для реализации этих интересов. региональный рынок ценный бумага

На наш взгляд, рассмотренные в настоящей статье подходы к формированию эффективного механизма функционирования регионального рынка ценных бумаг могут обеспечить приток в региональную экономику внутренних и внешних инвестиционных ресурсов, свободных денежных средств населения. Однако необходимо понимать, что предложенные мероприятия могут быть реализованы только в случае заинтересованности и информационной просвещённости руководителей региональных исполнительных органов власти. С этой целью формирование регионального рынка ценных бумаг следует рассматривать в контексте проводимой субъектами федерации политики по повышению инвестиционной привлекательности региона.

Размещено на Allbest.ru