Стратегии управления портфелем ценных бумаг. Анализ стратегического управления портфелем
Понятие портфеля ценных бумаг и управления им, этапы процесса управления, а также особенности практики управления портфелями ценных бумаг в России. Этапы формирования портфеля ценных бумаг и избрания стратегии управления портфельным инвестированием.
| Рубрика | Банковское, биржевое дело и страхование |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 06.10.2017 |
| Размер файла | 59,2 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Компании, использующие эту стратегию, пытаются получить прибыль за счет колебания курса акций, происходящего как на протяжении недели, месяца, так и во время одной торговой сессии. В основе их деятельности лежит разработка краткосрочных макро-и микроэкономических прогнозов, использование методов технического анализа. Основу портфеля составляют акции «голубых фишек», так как по ним имеется достаточно репрезентативная выборка исходных данных для прогнозирования динамики курса. С другой стороны, эти акции достаточно ликвидны, что позволяет гибко осуществлять перевложения из одних бумаг в другие. Включение в портфель неликвидных бумаг может сделать быстрый вывод средств невозможным, что сводит на нет преимущества данной стратегии. При использовании краткосрочной стратегии инвестирования необходимо учитывать даже незначительные конъюнктурные колебания курсов акций и вызывающих их событий, например:
· ожидание повышения курса в связи с окончанием работ по выпуску ADR;
· возможное снижение котировок при увеличении уставного капитала в результате объявления открытой подписки на акции;
· колебание международных фондовых индексов и т.д.
Разновидностью этой стратегии является стратегия «скальпирования», которая чаще всего применяется в биржевой торговле и состоит в проведении сделок по одному и тому же эмитенту в течение одной торговой сессии. При этом одна из задач заключается в обеспечении гарантии по сделкам. В качестве другой предпосылки успешного использования этой стратегии выступает высокая скорость осуществления расчетов.[12]
Управление портфелем на основе краткосрочной стратегии основано на использовании даже небольших колебаний курса, поэтому максимизация прибыли возможна при очень высоких оборотах. Соответственно при выборе ценных бумаг необходимо учитывать, что значительные объемы сделок не должны оказывать существенного влияния на изменение их котировок. Основные опасности использования этой стратегии связаны с риском неисполнения сделок, ошибками в предсказании курса, а также с невозможностью быстрого вывода средств при особо крупных спекуляциях. Риск использования стратегии, основанной на краткосрочных колебаниях курсов, особенно велик, когда продажа ценных бумаг осуществляется без покрытия (short sale).
При формулировании и выборе стратегий можно использовать и другие классификационные признаки. Например, если за основу классификации взято получение дохода, за рубежом традиционно выделяются стратегии, основанные на:
· рост капитала;
· получение регулярного текущего дохода;
· сочетание роста капитала и текущего дохода.
Глава 2. Анализ выбора стратегии управления портфелем ценных бумаг на примере практических задач
2.1 Пассивная стратегия
Задача № 1.
Менеджер полагает, что кривая доходности сохранит в будущем восходящую форму, когда краткосрочные ставки ниже долгосрочных. Инвестиционный горизонт менеджера ограничен коротким периодом времени, допустим, одним месяцем.
Тогда он может разместить средства в более долгосрочный актив и продать его через месяц. В результате он получит более высокую доходность по сравнению с инвестированием средств в одномесячный актив. Например, страховая организация по договору страхования привлекает средства на один месяц под 20% годовых на сумму 888,89 млн. руб. и размещает их в ГКО с погашением через 6 месяцев с доходностью 25% годовых. Стоимость ГКО равна 888,89 млн. руб. Допустим, что через месяц доходность ГКО с погашением через 5 месяцев равна 23%. Страховая компания продает ГКО и получает сумму:
1000 млн руб. = 912,55 млн руб. (1 * 0,23(5/12))
По договору страхования она возвращает сумму:
888,89 млн руб. (1 * 0,2/12) = 903,70 млн руб.
Ее доход составляет:
912,55 млн. руб. - 903,70 млн. руб. = 8,85 млн. руб.[4]
Рассмотренная техника управления портфелем называется скольжением по кривой доходности.
Одним из приемов пассивного управления портфелем является его иммунизация. Главный риск в отношении облигаций состоит в возможности изменения процентной ставки и, соответственно, цены облигации. Если менеджер стремится застраховаться от изменения стоимости портфеля облигаций к определенному моменту времени, он должен сформировать его таким образом, чтобы дюрация портфеля соответствовала требуемому периоду времени. Тогда в случае изменения процентной ставки потери (выигрыши) в стоимости облигаций будут компенсироваться выигрышами (потерями) от реинвестирования купонов.
Портфель с требуемым значением дюрации можно построить из отдельных облигаций с различными величинами дюрации, так как дюрация портфеля является средневзвешенной дюрацией отдельных облигаций. Если в портфель включены облигации с дюрациями, существенно отличающимися друг от друга, возникает риск иммунизации, который состоит в том, что при изменении конъюнктуры рынка кривая доходности не будет смещаться параллельно. Иммунизация портфеля дает эффективный результат для небольших изменений в процентных ставках. Что при изменении конъюнктуры рынка кривая доходности не будет смещаться параллельно.
Данная стратегия содержит в себе элементы активных действий, так как портфель необходимо пересматривать при существенных изменениях процентной ставки и по прошествии некоторого времени. В последнем случае уменьшение времени и сокращение периода дюрации могут не совпадать. Поэтому портфель следует время от времени пересматривать с учетом новых процентных ставок и инвестиционного горизонта.
2.2 Активная стратегия
Задача № 2.
Менеджер полагает, что краткосрочные ставки будут падать. Тогда целесообразно брать краткосрочные кредиты и размешать средства в более долгосрочные активы.
Допустим, одномесячный кредит можно взять под 33% годовых. ГКО с истечением через три месяца приносит доходность 34% и стоит 921700 руб. Менеджер полагает, что через месяц одномесячный кредит можно будет взять под 30% годовых, а еще через месяц -- также под 30%. Он берет одномесячный кредит на муссу 921700 тыс. руб. под 33% годовых и размещает его в трехмесячное ГКО. Предположим, он оказался прав в ожиданиях относительно будущей конъюнктуры. Для погашения первого кредита он берет второй месячный кредит под 30%. Для погашения второго кредита -- третий месячный кредит под 30%. Общая сумма, выплаченная менеджером по кредитам за трехмесячный период составила: 921700 тыс. (1 * 0,33/12) (1 * 0,3/12) 2 = 994990,99 тыс. руб.
При погашении ГКО через три месяца менеджер получает сумму 1 млрд руб. Его доход составил: 1000000 тыс. - 994990,99 тыс. = 5009,01 тыс. руб.[4]
Задача № 3.
Менеджер ожидает, что краткосрочные ставки вырастут. Тогда он берет более долгосрочный кредит и размешает его последовательно в ряд более краткосрочных активов.
Допустим, что ставка по трехмесячному кредиту равна 30%. ГКО с погашением через месяц приносит 25% годовых и стоит 979600 руб. Менеджер полагает, что в последующие месяцы доходность трехмесячных ГКО повысится, поэтому берет кредит в сумме 979600 тыс. руб. и покупает ГКО с погашением через один месяц. При погашении он покупает следующие одномесячные ГКО с доходностью 31% (менеджер оказался прав в ожиданиях) и еще через месяц еще одномесячные ГКО с доходностью 33%. По кредиту менеджер должен вернуть сумму:
979600 тыс. (1 * 0,3/4) = 1053070 тыс. руб.
По ГКО он получит сумму:
979600000 (1 * 0,25/12) (1 * 0,31/12) (1 * 0,33/12) = 1054052,53 тыс. руб.
Его доход составил:
1054052,53 тыс. - 1053070 тыс. = 982,53 тыс. руб.[4]
Заключение
Основываясь на информации, изложенной в работе, можно сформулировать следующие выводы:
1.Портфель ценных бумаг представляет собой набор ценных бумаг, обеспечивающих удовлетворительные для инвестора «качественные» характеристики входящих в него финансовых инструментов, это определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска и бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, т. е. с минимальным риском потерь по основной сумме и текущих поступлений.
2.Для управления портфелем характерна узкая специализация. Для каждого вида портфеля разработаны свои собственные методы управления.
3.В процессе формирования и управления портфелем ценных бумаг инвестору необходимо выработать определенную политику своих действий (портфельную стратегию) и определить: основные цели приобре-тения (перепродажа или инвестирование); состав портфеля, приемлемые виды ценных бумаг, диверсификацию портфеля.
4.Чем выше риски на рынке ценных бумаг, тем большие требования предъявляются к качеству управления сформированным портфелем. Предотвращение потерь от инвестиций в цепные бумаги может быть осуществлено на основе портфельных стратегий, снижающих риски при изменении рыночных тенденций.
5.Необходимо выделить два вида портфельных стратегий - пассивная (выжидательная) и агрессивная или активная (направленная на максимальное использование благоприятных возможностей рынка).
6.Основой как активного, так и пассивного способа управления является мониторинг, представляющий собой непрерывный детальный анализ фондового рынка, тенденций его развития, секторов фондового рынка, инвестиционных качеств ценных бумаг. Конечной целью мониторинга является выбор ценных бумаг, обладающих инвестиционными свойствами, соответствующими данному типу портфеля.
7.В экономической науке существует много различных моделей управления инвестиционным портфелем. Одни из них более просты и могут использоваться всеми инвесторами. Другие в силу своей сложности используются только специализированными пользователями, на их основе созданы особые программы, позволяющие инвесторам проводить расчеты в электронном виде. Тем не менее, все эти модели находят свое применение на практике.
Список использованной литературы
1. Батяева Т.А., Столяров Т.И. Рынок ценных бумаг. - М.: Инфра-М, 2008
2. Богачек Н.Л. Операции портфельных инвесторов на рынке ценных бумаг. - М.: Современная экономика и право, 2007
3. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг. - Спб.: Питер, 2007
4. Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг. - М.: Научно-техническое общество имени академика С. И. Вавилова, 2007
5. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. - М.: 1ФКК, 2009
6. Гитман Л., Джонк М. Основы инвестирования. М: ДЕЛО, 20012;
7. Евстигнеев В.Р. Портфельные инвестиции в мире и России: выбор стратегии. - М.: Едиториал УРСС, 2009
8. Жуков Е.В., Дягтярева О.И., Коршунов Н.М. Рынок ценных бумаг. - М.: ЮНИТИ, 20010
9. Игонина Л.Л. Инвестиции: учебное пособие. - М.: Экономистъ, 20010
10. Ильина Л.И. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. -Сыктывкар, 20010,
11. Маковецкий М. Инвестиционный процесс и рынок ценных бумаг. Механизм функционирования, современное состояние, перспективы развития. - М.: Анкил, 2007
12. Найман Э.Л. Малая энциклопедия трейдера - 7-е изд. - М.: Альпина бизнес букс, 2008
13. Недосекин А.О. Фондовый менеджмент в расплывчатых условиях. - СПб: Сезам, 20011
14. Никонова И.А. «Ценные бумаги для бизнеса: Как повысить стоимость компании с помощью IPO, облигационных займов и инвестиционных операций» - М.: «Альпина Бизнес Букс», 20011
15. О Брайен Дж. Финансовый анализ и торговля ценными бумагами / Дж. О Брайен, С. Шриватсава. - М.: Дело, 2008
16. Тертышный С.А. Рынок ценных бумаг и методы его анализа. - Спб.: Питер, 2011
17. Фабоцци Фрэнк Дж.Управление инвестициями: Университетский учебник. - М., 2009
18. Чикишева Н.М. Применение теории инвестиционного портфеля. - СПб.: СПбУЭФ, 2009
19. Шарп У.Ф., Александер Г. Дж., Бейли Д.В. Инвестиции. - М.: Инфра-М, 2013
20. Ширяев В.И. Модели финансовых рынков. Оптимальные портфели, управление финансами и рисками. - М.: КомКнига, 2007
21. Рынок ценных бумаг /Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова - 2-е изд. - М.: Финансы и статистика, 2008
22. Ценные бумаги: учебник / Под редакцией В.И. Колесникова, ВС. Торкановского. - М.: Финансы и статистика, 2011
Размещено на Allbest.ru
...Подобные документы
Виды и доходность ценных бумаг, принципы формирования и оптимизации их портфеля. Финансово-экономическая характеристика ОАО КБ "Севергазбанк", анализ его портфеля ценных бумаг, экономическое обоснование внедрения мероприятий по его совершенствованию.
дипломная работа [488,8 K], добавлен 07.11.2010Основные типы портфелей ценных бумаг. Анализ влияния типа инвестиционной стратегии на формирование портфеля ценных бумаг. Стили управления портфелей. Характеристика причин и вариантов диверсификации портфеля ценных бумаг, его современная концепция.
курсовая работа [72,2 K], добавлен 19.12.2015Сущность рынка ценных бумаг. Характеристика рынка ценных бумаг. Субъекты рынка ценных бумаг. Задачи и функции рынка ценных бумаг. Система управления рынком ценных бумаг. Формирование рынка ценных бумаг в России. Состояние рынка ценных бумаг в РФ.
курсовая работа [40,3 K], добавлен 22.05.2006Основные стратегии управления портфелем ценных бумаг. Стратегии активного управления и "Buy and Hold" (купи и держи). Стратегии спекулятивного слияния или поглощения и спекулятивного конкурсанта. Применение аукционных стратегий при приобретении акций.
контрольная работа [57,7 K], добавлен 18.12.2010Обзор понятия портфеля ценных бумаг, позволяющего придать совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы для отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации. Модели оптимизации портфеля ценных бумаг.
курсовая работа [563,0 K], добавлен 05.02.2013Фондовый рынок - экономический механизм, который способствует заключению сделок между продавцами и покупателями по поводу обмена специфического товара - ценных бумаг. Обзор наиболее закономерных процессов управления и формирования портфеля ценных бумаг.
дипломная работа [1,9 M], добавлен 30.06.2012Деятельность по доверительному управлению ценными бумагами как один из видов деятельности на рынке ценных бумаг. Анализ деятельности на фондовом рынке России. Понятие портфеля ценных бумаг: характеристика видов и инвестиционных качеств ценных бумаг.
курсовая работа [115,7 K], добавлен 11.11.2009Сущность, виды и цели формирования портфелей ценных бумаг коммерческого банка; их функции: прирост стоимости, создание резерва ликвидности. Оценка рисков на рынке ценных бумаг. Анализ структуры и доходности портфеля ценных бумаг ОАО "Сбербанк Россия".
реферат [32,9 K], добавлен 04.09.2014Принципы формирования портфеля инвестиций. Модели, стратегии и риски портфельного инвестирования. Мониторинг и управление портфелем ценных бумаг, его эффективность. Выбор оптимальной стратегии инвестирования. Взаимосвязь риска, дохода и доходности.
курсовая работа [214,9 K], добавлен 16.02.2009Понятие и функции ценных бумаг на инвестиционном рынке, особенности их классификации в российской практике. Принципы управления инвестиционными качествами, методы оценки портфеля ценных бумаг. Основные проблемы в этой сфере и направления их решения.
курсовая работа [43,4 K], добавлен 19.03.2015Портфель ценных бумаг как совокупность финансовых активов, которая принадлежит определенному инвестору. Структура и элементы инвестиционного портфеля, его разновидности. Методы и принципы управления данными активами, их формирования и существующие риски.
контрольная работа [34,2 K], добавлен 04.08.2014Понятие финансового рынка. Оценка финансовой привлекательности акций. Управление портфелем ценных бумаг. Методы оценки инвестиционной привлекательности финансовых проектов. Специфика российского рынка ценных бумаг.
дипломная работа [85,6 K], добавлен 14.03.2003Понятие портфеля ценных бумаг и основные принципы его формирования. Модели оптимального портфеля ценных бумаг и возможности их практического применения. Типы инвесторов, работающих на российском фондовом рынке. Недостатки российского фондового рынка.
контрольная работа [34,0 K], добавлен 25.07.2010Общtе понятtя "эмиссии ценных бумаг". Цели эмиссии ценных бумаг для корпоративных эмитентов. Государственная регистрация выпуска ценных бумаг. Этапы процедуры эмиссии ценных бумаг. Утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг.
курсовая работа [44,2 K], добавлен 17.01.2011Сущность и классификация ценных бумаг в соответствии со ст.142 Гражданского Кодекса России. Характеристика основных видов ценных бумаг. Обязательные реквизиты и степени защиты ценных бумаг. Особенности ценных бумаг, выпускаемых в международной практике.
контрольная работа [24,8 K], добавлен 11.10.2010Понятие ценных бумаг. Особенности долевых и долговых ценных бумаг. Критерии классификации ценных бумаг. Возвратность средств инвесторам. Форма выпуска ценных бумаг, необходимость их регистрации. Механизм реализации прав. Понятие важнейших эмитентов.
презентация [47,4 K], добавлен 04.06.2015Понятие ценных бумаг. Круговорот ценной бумаги. Потребительная стоимость и качество ценных бумаг. Понятие о рынке ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг. Тенденции развития рынка ценных бумаг. Рыночные принципы "Газпрома".
курсовая работа [41,7 K], добавлен 10.09.2007Анализ состояния современного рынка ценных бумаг в Украине, перспективы его развития. Обоснование выбора финансовых инструментов. Характеристика объектов инвестирования. Расчёт основных характеристик портфеля ценных бумаг. Характеристика риска портфеля.
курсовая работа [152,3 K], добавлен 07.06.2010Инвестиционная политика банков на рынке ценных бумаг (РЦБ). Виды ценных бумаг в России. Национальные особенности рынка ценных бумаг развитых стран. Виды сделок на фондовой бирже. Финансовые инструменты на РЦБ. Эмитенты ценных бумаг и их характеристика.
курсовая работа [53,2 K], добавлен 17.04.2011Рассмотрение основных понятий и правил формирования портфеля ценных бумаг. Оценка связи между риском и доходностью. Исследование возможности достижения стабильной прибыли от вкладывания в различные виды бумаг, по сравнению с индексовыми портфелями.
курсовая работа [2,2 M], добавлен 05.11.2015
