Рынок ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

План

1. Понятие рынка ценных бумаг

1.1 Сущность рынка ценных бумаг и его функции

2. Фондовая биржа

2.1 История возникновения

2.2 Функции фондовой биржи

3. Рынок ценных бумаг в Республике Беларусь

1. Понятие рынка ценных бумаг

1.1 Сущность рынка ценных бумаг и его функции

Рынок ценных бумаг - это сфера экономических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг. Его цель состоит в аккумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т. е. в осуществлении посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка и занимает промежуточное место среди рынков капитала и денежных рынков. [12, с.20]

Задачами рынка ценных бумаг являются:

· мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;

· создание рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;

· выпуск и обращение новых видов ценных бумаг;

· совершенствование рыночного механизма, системы управления и ценообразования;

· обеспечение реального контроля на основе государственного, биржевого регулирования;

· усовершенствование саморегулируемых организаций, регулирующих деятельность профессиональных участников рынка;

· разработка портфельных стратегий;

· уменьшение инвестиционного риска;

· проведение маркетинговых исследований, на основе которых осуществляется прогнозирование перспективных направлений развития рынка.

Рынок ценных бумаг выполняет ряд общерыночных (присущих каждому финансовому рынку) функций и ряд специфических функций.

К общерыночным функциям относят:

1. Аккумулирующую функцию, которая проявляется через создание условий для мобилизации временно свободных финансовых ресурсов с последующим их использованием в интересах участников рынка и национальной экономики в целом.

2. Организацию процесса доведения финансовых активов до потребителей (покупателей, вкладчиков), которая проявляется через создание сети различных институтов по реализации ценных бумаг (банки, биржи, брокерские конторы, инвестиционные фонды и т. п.

3. Перераспределительную функцию, которая включает в себя оперативное перераспределение денежных средств между отраслями и сферами экономики, территориями и странами, группами и слоями населения, предприятиями и государством и т. п.; финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т. е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств; перевод сбережений из непроизводительной в производительную форму.

4. Регулирующую функцию, которая заключается в создании правил торговли и участия в ней; определении органов контроля и управления, порядка разрешения споров между участниками рынка.

5. Стимулирующую функцию, которая заключается в мотивации юридических и физических лиц стать субъектами рынка путем предоставления им определенных права на участие в управлении предприятиями (акции), права на получение дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям), возможности накопления капитала или права стать владельцем имущества (облигации).

6. Контрольную функцию, которая заключается в проведении контроля за соблюдением норм законодательства, правил торговли, этических норм участниками рынка.

7. Ценовую функцию - функцию установления и обеспечения процесса формирования и движения рыночных цен (курсов) на ценные бумаги посредством сбалансирования спроса и предложения на ценные бумаги путем проведения операций с ними.

8. Функцию страхования ценовых и финансовых рисков (или хеджирование), которая осуществляется посредством заключения фьючерсных и опционных контрактов.

9. Коммерческую функцию, которая заключается в получении участниками рынка прибыли от операций на рынке ценных бумаг.

10. Информационную функцию, которая заключается в производстве и доведении информации об объектах торговли и ее участниках до экономических субъектов рынка.

11. Воздействие на денежное обращение, заключающееся в создании условий для непрерывного движения денег в процессе совершения различных платежей и регулировании объема денежной массы в обращении.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

1. использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике;

2. учетную функцию, которая проявляется в обязательном учете в специальных реестрах всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, в регистрации участников рынка ценных бумаг, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи и др. [7, с. 7-9]

Имеются различные классификационные признаки рынков ценных бумаг. По территориальному принципу рынок ценных бумаг делится на: международный, региональный, национальный и местный.

В зависимости от времени и способа поступления ценных бумаг в оборот он подразделяется на первичный и вторичный.

Первичный - это рынок, который обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг. К задачам первичного рынка ценных бумаг можно отнести: привлечение временно свободных ресурсов, активизацию финансового рынка, снижение темпов инфляции. Первичный рынок ценных бумаг выполняет следующие функции: 1) организацию выпуска ценных бумаг; 2) размещение ценных бумаг; 3) учет ценных бумаг; 4) поддержание баланса спроса и предложения.

Вторичный - это рынок, где производится обращение ранее выпущенных ценных бумаг, где происходит совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги. Здесь в процессе купли-продажи актива определяется его действительный курс, т. е. производится котировка курса финансового актива. К задачам вторичного рынка ценных бумаг относятся: повышение финансовой активности хозяйствующих субъектов и физических лиц; развитие новых форм финансовой практики; совершенствование нормативно-правовой базы; развитие инфраструктуры рынка; соблюдение принятых правил и стандартов. Функции вторичного рынка ценных бумаг: 1) сводить друг с другом продавцов и покупателей (обеспечивать ликвидность ценных бумаг); 2) способствовать выравниванию спроса и предложения.

В зависимости от степени организованности рынок ценных бумаг подразделяется на организованный и неорганизованный.

Организованный рынок - это обращение ценных бумаг на основе законодательно установленных правил между лицензированными профессиональными посредниками. финансовый рынок ценный

Неорганизованный рынок - это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил; это рынок, где правила заключения сделок, требования к ценным бумагам, к участникам и т. д. не установлены, торговля осуществляется произвольно, в частном контакте продавца и покупателя. Системы распространения информации о совершенных сделках не существует.

В зависимости от места торговли рынок ценных бумаг делится на биржевой и внебиржевой.

Биржевой рынок - это рынок, организованный фондовой биржей и работающими на ней брокерскими и дилерскими фирмами.

Внебиржевой рынок - сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. Внебиржевой рынок занимается обращением ценных бумаг тех акционерных обществ, которые не имеют достаточного количества акций или доходов для того, чтобы зарегистрировать (пройти листинг) свои акции на какой-либо бирже и быть допущенными к торгам на ней. Он может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок образуется фондовыми магазинами, отделениями банков, а также дилерами, которые могут быть или не быть членами биржи, инвестиционными компаниями, инвестиционными фондами, отделениями банков и др.

По способу торговли рынок ценных бумаг делится на: компьютеризированный и традиционный.

Торговля на компьютеризированном рынке ведется через компьютерные сети, которые объединяют соответствующих фондовых посредников. Характерными чертами данного рынка являются: 1) отсутствие физического места, где встречаются продавцы и покупатели, и, следовательно, отсутствие прямого контакта между ними; 2) полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания, роль участников рынка сводится в основном только к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов.

Торговля на традиционном рынке осуществляется непосредственно на самой бирже между продавцами и покупателями ценных бумаг. [7, с. 12-14]

Таким образом, рынок ценных бумаг является связующим звеном между рынком капитала и денежным рынком.

Инфраструктура рынка ценных бумаг

Для того чтобы рынок ценных бумаг мог полноценно выполнять свои функции, необходимо наличие целой сети организаций, обслуживающих функционирование рынка на всех стадиях. Такая сеть организаций называется инфраструктурой рынка, и от ее развитости зависит удобство и надежность работы с ценными бумагами. Самым широко известным элементом инфраструктуры является фондовая биржа. Первоначально биржа являлась просто местом встреч покупателей и продавцов товара. Однако постепенно функции биржи все усложнялись, и современные биржи представляют собой торговые системы, которые не только позволяют сводить вместе покупателей, продавцов или их представителей, но и обеспечивают совершение сделок с ценными бумагами. На фондовых биржах происходит установление курсовой стоимости (рыночной цены) на ценные бумаги, так как на бирже в ходе открытых торгов концентрируется реальный спрос и предложение по ценным бумагам. Биржи в большинстве случаев гарантируют исполнение сделки, то есть своевременное поступление ценных бумаг покупателю и денег продавцу. Однако, беря на себя такие обязательства, биржа требует определенные гарантии от участников торговли. Эти требования касаются надежности участника, устойчивости его финансового положения, наличия определенных лицензий на право профессиональной работы с ценными бумагами. Поэтому стать членом биржи не могут стать простые граждане или неспециализированные организации. Членами биржи, как правило, становятся банки, крупные инвестиционные и брокерские компании, у которых большие обороты по ценным бумагам и для которых затраты на членство (членские взносы, ежемесячные платежи, плата за компьютерные программы) в расчете на одну сделку невелики. [17]

Организации, которые самостоятельно за свой счет осуществляют операции на рынке ценных бумаг и при этом публично объявляют свои цены, называются дилерами.

Дилеры выполняют следующие функции:

обеспечивают информацию о выпусках ценных бумаг, их курсах и качестве;

действуют как агенты, выполняя поручения клиентов (иногда они передаются через брокеров);

следят за состоянием рынка ценных бумаг, а в случаях, когда падает активность, дилеры за свой счет совершают операции с ценными бумагами, чтобы стабилизировать их курс;

стимулируют развитие рынка ценных бумаг, выступая и покупателями, и продавцами. [12, с. 23]

В случае если граждане и организации совершают сделки на гораздо меньшую сумму, чем банки или инвестиционные компании, они могут воспользоваться услугами тех организаций, которые являются членами биржи. Эти организации принимают на себя роль брокера - посредника, который за определенные комиссионные совершает сделки для клиента. Чтобы стать клиентом, обычным гражданам достаточно подписать брокерский договор, открыть счет для работы с ценными бумагами и можно начинать работать. Брокер при этом берет на себя заключение сделок, большую часть бумажной работы, а также, как правило, предоставляет аналитическую информацию об интересующей покупателя ценной бумаге. Взамен клиент оплачивает брокеру комиссионные, которые зависят от суммы сделки. Эти комиссионные, как правило, не превышают одного процента и устанавливаются каждой компанией - брокером самостоятельно.

Роль брокеров весьма значительна. Они способствуют переводу предприятий на акционерную форму собственности, оказывают содействие предприятиям и местным органам власти в выпуске облигаций, принимают участие в размещении и обращении государственных ценных бумаг.

Начинающие инвесторы очень часто задаются вопросом, где хранятся приобретенные ими ценные бумаги и насколько надежно они защищены. Обычно права собственности на ценные бумаги учитываются в реестрах, в которых акционерам или облигационерам открываются лицевые счета. Компании, которые ведут реестр, называются регистраторами (реестродержателями). Большинство ценных бумаг в настоящее время выпускаются в бездокументарной форме, то есть только в виде записей на счетах в реестре. Соответственно, чтобы прошла сделка по купле-продаже ценной бумаги, необходимо внесение изменений в реестр как по счету продавца, так и по счету покупателя. Бездокументарная форма является более предпочтительной так как у одного эмитента может большое количество ценных бумаг. Так, например, может быть выпущено более 6 млрд. акций, и сделки обычно проходят пакетами в количестве от нескольких десятков тысяч до нескольких миллионов акций. Если бы на каждую акцию существовал свой документ, то покупать и продавать акции было бы очень неудобно. Особенно много проблем было бы, если бы покупатель и продавец работали в разных городах. Поэтому, многие крупные участники предпочитают хранить ценные бумаги в депозитариях - специализированных хранилищах, гарантирующих наличие ценных бумаг у продавцов в момент купли-продажи. Большинство ценных бумаг для торговли на бирже должны быть предварительно задепонированы (положены на хранение) в депозитарии. Подобное резервирование помимо резкого повышения надежности совершаемых сделок еще и существенно ускоряет процесс перехода ценных бумаг от покупателя к продавцу. Когда брокер покупает ценные бумаги клиенту, они попадают именно на счет клиента и там учитываются отдельно от ценных бумаг других клиентов и самого брокера. Без согласия клиента никто не может распоряжаться бумагами клиента и никто не может предъявить на эти ценные бумаги права помимо самого клиента.

Участники рынка ценных бумаг (субъекты рынка) - это физические и юридические лица, которые продают, покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические отношения, связанные с обращением ценных 6yмаг. Участников рынка ценных 6yмаг условно можно разделить на профессионалов и непрофессионалов.

Среди них выделяются:

эмитенты;

инвесторы;

фондовые посредники и организации, обслуживающие рынок ценных бумаг;

органы государственного регулирования и надзора;

организации, деятельность которых приводит к выполнению саморегулирующей функции фондового рынка (биржи). [12, с.21]

В зависимости от той позиции, какую занимает участники на рынке ценных бумаг по отношению к рынку, их делят на продавцов, покупателей и организации, обслуживающие рыночные процессы.

Можно разделить участников рынка ценных бумаг на 4 группы: 1) главные участники рынка ценных бумаг (государство, крупные национальные и международные компании), ценные бумаги которых высоконадежны, но не всегда обеспечивают высокие доходы; 2) институциональные инвесторы - финансово-кредитные институты, совершающие операции с ценными бумагами (банки, страховые общества, пенсионные фонды и т. п.); 3) индивидуальные инвесторы - частные лица, в том числе владельцы небольших предприятий венчурного бизнеса; 4) профессионалы рынка ценных бумаг (брокеры, дилеры).

В зависимости от функционального назначения всех участников рынка ценных бумаг можно подразделить на: 1) эмитентов; 2) инвесторов; 3) фондовых посредников; 4) органы регулирования и контроля; 5) организации, обслуживающие рынок.

1. Эмитенты ценных бумаг - это хозяйствующие субъекты, стремящиеся получить дополнительные источники финансирования, а также органы государственной власти, выпускающие займы для покрытия части государственных расходов.

Эмитент всегда продавец, который поставляет на рынок ценную бумагу, качество которой определяется его статусом, хозяйственно-финансовыми результатами его деятельности. В состав эмитентов входят:

· государство (центральное правительство, региональные и муниципальные органы власти, крупные национальные компании);

· акционерные общества (корпорации производственного сектора, кредитной сферы, крупные международные компании, биржи, финансовые структуры);

· частные предприятия (могут выпускать только долговые ценные бумаги, т.е. облигации и векселя);

· частные лица (могут выпускать только долговые расписки и чеки).

2. Инвесторы - физические и юридические лица, имеющие временно свободные средства и желающие инвестировать их для получения дополнительных доходов. Инвесторы приобретают ценные бумаги от своего имени и за свой счет.

Различают:

· институциональных (коллективных) инвесторов - 1) государство; 2) корпоративные инвесторы (акционерные общества); 3) специализированные институты: специализированные фонды и компании (банки, страховые компании, пенсионные фонды), инвестиционные институты (инвестиционные компании, инвестиционные фонды);

· профессионалов рынка - фондовые посредники (брокеры, дилеры);

· индивидуальных инвесторов - физические лица, использующие свои сбережения для приобретения ценных бумаг;

· прочих инвесторов - предприятия, организации.

В зависимости от цели инвестирования инвесторов можно классифицировать на:

· стратегических инвесторов, которые предполагают получить собственность, завладев контролем над акционерным обществом, и рассчитывают получать доход от использования этой собственности значительно больший, чем доход от простого владения акциями;

· портфельных инвесторов, которые рассчитывают лишь на доход от принадлежащих им ценных бумаг.

На практике нет четкого разграничения между эмитентами и инвесторами, зачастую хозяйствующий субъект или инвестиционный институт, эмитирующий свои собственные ценные бумаги, может являться инвестором, т. е. покупать ценные бумаги других эмитентов. [7, 29-30]

Одними из основных эмитентов и инвесторов ценных бумаг являются: банки, инвестиционные компании и др.

2. Фондовая биржа

2.1 История возникновения

Прообразом современной биржи считают средневековые ярмарки. Наиболее известные из них в XIV-XV вв. находились в северо-итальянских, южно-французских и среднеевропейских городах. Из Венеции, Генуи, Флоренции торговые флотилии отправлялись в Византию, Малую Азию, Сирию, на Кипр, в гавани Северной Африки. Обратно корабли везли пряности, красильные вещества, шелковые и хлопчатобумажные ткани. Заморские товары переправлялись итальянскими купцами на ярмарки Фландрии, Англии, Северной Франции. [7, с. 224]

Приезд на ярмарку купцов из разных стран - это приток разнообразных денежных знаков. Поэтому в Средние века торговые центры становятся центрами торговли деньгами. Укрупнение торговых сделок дает толчок развитию не только разменных, но и кредитных операций.

Менялы брали на себя роль банкиров. Они располагались со своими столами на площадях под открытым небом или в крытых галереях. На ярмарке оживленно торговали не только товарами, но и денежными знаками и векселями, разменивали деньги, давали ссуды под заклад движимости - чаще всего морских судов, под поступления от таможенных сборов.

На ярмарку приходили и приезжали часто для того, чтобы узнать коммерческие и политические новости. Сюда стекались сведения о стоимости ценных бумаг, потребности в денежных средствах и наиболее значительных ссудах на данный момент. Иначе говоря, в торговых центрах сосредоточивалась информация о спросе и предложении на товары, деньги, документы, формировались цены - прообраз современных курсов ценных бумаг.

Этимология слова "биржа" связана с торговлей. Оно берет начало от древнелатинского слова "бурса", что означает "кожаный кошелек". Термин получил прописку в голландском городе Брюгге, который известен как один из крупных торговых центров севера Европы.

В Амстердаме в 1688 г. появляется первая книга о бирже - своего рода практическое пособие по биржевой игре, содержащее вместе с тем интересные теоретические и психологические наблюдения. Ее автор - португалец Жозеф де ла Вега. Он дал своей работе название: "Путница из путаниц, или Занимательные беседы между остроумным философом, рассудительным купцом и начитанным акционером о торговле акциями, ее прохождении, ее развитии, ее выгодах, ее игре, ее надувательствах и т. д.".

В начале XVII в. появилась необходимость сооружения для биржи специальных зданий.

Именно в этот период ускоряется процесс капиталистического накопления. Увеличиваются размеры промышленных предприятий, торговых фирм, банков. Для расширения производства возможностей отдельных предпринимателей становится недостаточно. Требовалось объединение капиталов. Появились первые акционерные компании, число их стало постепенно расти. Наиболее значимыми из них в те времена были Ост-Индская (монополизировала торговлю с Индией) и Вест-Индская. Рост количества акций, находящихся в обращении, приводит к повышению роли фондовой биржи. Если раньше ценные бумаги, приобретаемые и продаваемые на бирже, были представлены в основном государственными облигациями, векселями, чеками, облигациями частного капитала, то теперь на первое место выходят акции. Постепенно акции создали необходимые условия для биржевой игры. [2,3]

Значение рынка ценных бумаг продолжало возрастать. В огромных размерах увеличился объем оборотов на бирже. Но одновременно с этим происходил и другой процесс: часть функций, прежде присущих бирже, например выпуск ценных бумаг, или эмиссия, переходит к банкам и специальным кредитным учреждениям (инвестиционным, страховым, пенсионным и пр.).

Таким образом, предпосылки зарождения рынка ценных бумаг появились еще в XIV-XV вв. с развитием торговли.

2.2 Функции фондовой биржи

Фондовая биржа представляет собой организованный, регулярно функционирующий, централизованный рынок с фиксированным местом торговли, с процедурой отбора наилучших ценных бумаг и операторов рынка, отвечающих определенным требованиям, с наличием временного регламента торговли и стандартных торговых процедур, с централизацией регистрации сделок и расчетов по ним, установлением официальных (биржевых) котировок и осуществлением надзора за членами биржи.

Фондовой биржей признается только организатор торговли на рынке ценных бумаг, осуществляющий свою деятельность на основании лицензии и не совмещающий деятельность по организации торговли с другими видами деятельности, за исключением деятельности валютной биржи, товарной биржи (деятельности по организации биржевой торговли), клиринговой деятельности, связанной с осуществлением клиринга по операциям с ценными бумагами и инвестиционными паями паевых инвестиционных фондов, деятельности по распространению информации, издательской деятельности, а также с осуществлением деятельности по сдаче имущества в аренду. Для осуществления каждого из указанных видов деятельности должно быть создано отдельное структурное подразделение. [15, с. 218]

Биржа выполняет следующие функции:

Аккумулирование (мобилизация) временно свободных денежных средств (через продажу на ней финансовых активов) и способствование передаче прав собственности.

Организация биржевых торгов. Данная функция включает в себя ряд подфункций:

Предоставление места для рынка, т. е. места, где может происходить как первичное размещение, так и вторичная перепродажа ценных бумаг.

Обеспечение технического доступа к биржевым торгам. Биржа должна использовать современные средства связи, обеспечивать высококвалифицированную систему электронной торговли с помощью оборудования биржевого зала, рабочих мест участников торгов, компьютерного обеспечения всех процессов на бирже и т. д.

Обеспечение гласности, открытости биржевых торгов путем оповещения участников торгов о месте и времени проведения торгов, списке и котировке ценных бумаг, допущенных к торгам на фондовой бирже, результатах торговых сессий.

Разработка правил биржевой торговли, т. е. норм и правил поведения участников торга в зале, а также установление этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли.

Обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале. Эта функция осуществляется с помощью биржевых систем клиринга и расчетов. Для этого биржа использует систему безналичных расчетов, зачет взаимных требований и обязательств участников торгов, а также организует их исполнение.

Создание механизма для беспрепятственного разрешения споров, возникающих по заключенным биржевым сделкам в ходе биржевых торгов (биржевой арбитраж). Эта функция, с одной стороны, позволяет выявить недобросовестных участников торга - мошенников, а с другой - уладить все споры, возникающие в ходе торгов из-за неточностей записей о сделках, сбоев в системе компьютерного обеспечения и других человеческих и технических ошибок.

Разработка квалификационных требований для участников торгов. Члены биржи, принимающие участие в биржевых торгах, должны знать правила работы на бирже, иметь необходимые знания и практические навыки во всех сферах деятельности, связанных с биржевой торговлей. Биржа должна располагать высококвалифицированным штатом сотрудников для осуществления своей деятельности.

Обучение и переподготовка персонала биржи.

3. Разработка биржевых контрактов. Данная функция биржи включает в себя следующие подфункции:

* Стандартизация требований к качественным характеристикам биржевых товаров. Биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые котируются на ней, так как к обращению на бирже допускаются только те ценные бумаги, которые прошли листинг, т. е. соответствуют предъявляемым к ним требованиям.

Стандартизация размеров партий актива, лежащего в основе контракта.

Выработка единых требований к расчетам по биржевым сделкам (включая условия и сроки поставки по контрактам, взаиморасчеты и расчеты с биржей).

4. Ценовая функция биржи включает в себя следующие подфункции:

Выявление равновесной биржевой цены и ее регулирование с целью недопущения незаконных манипуляций с ценами на бирже. Биржа определяет рыночную стоимость (курс) ценной бумаги в процессе ее котировки.

Ценообразование.

Прогнозирование цены. На бирже торгуют контрактами с поставкой через несколько месяцев после даты заключения сделки, а это вызывает необходимость осуществлять ежедневное прогнозирование цен на будущие даты поставки товара.

Функция хеджирования (страхования) участников биржевой торговли от неблагоприятных для них колебаний цен. Для этого на бирже используются специальные виды сделок и механизмы их заключения, что повышает доверие к бирже, привлекает к ней рыночных спекулянтов, увеличивая число торгующих как непосредственно, так и через посредников.

Спекулятивная биржевая деятельность - это вид деятельности, целью которой является получение прибыли от игры на разнице в ценах купли-продажи ценных бумаг.

Информационная функция биржи осуществляется путем предоставления в средства массовой информации многочисленных данные о биржевых ценах, компаниях, торгующих на бирже, о рыночной конъюнктуре, прогнозах по различным рынкам и т. д. [7, с. 226-228]

Существуют различные биржи, которые можно классифицировать по следующим признакам: 1) вид и номенклатура биржевого товара; 2) принцип организации биржи (роль государства в организации); 3) правовое положение биржи (статус); 4) отраслевая и территориальная специализация; 5) тип и объем торгов; 6) форма участия посетителей в торгах; 7) место и роль в биржевой иерархии (в международной торговле); 8) характер деятельности; 9) преобладающий вид биржевых сделок.

Основными элементами институциональной структуры фондовой биржи являются:

· учредители фондовой биржи;

· члены фондовой биржи;

· общественные (выборные) структуры;

· органы внутрибиржевого управления.

Инструменты фондовой биржи

Главным инструментом фондовой биржи являются ценные бумаги. Ценной бумагой является документ, удостоверяющий соблюдение установленной формы и (или) обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности. [8, ст.143]

В соответствии с Законом "О ценных бумагах и фондовых биржах" ценные бумаги (акции, облигации) - документы, удостоверяющие выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценной бумаги по отношению к эмитенту. Это определение ограничивает ценные бумаги только акциями и облигациями.

В качестве ценных бумаг признаются только те, которые отвечают следующим требованиям: обращаемость на рынке, доступность для гражданского оборота, стандартность и серийность, регулируемость и признание государством, ликвидность, рискованность, обязательность исполнения.

Ценная бумага - это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.

Ценная бумага как объект рынка выполняет ряд функций:

· мобилизует денежные сбережения граждан и временно свободные финансовые ресурсы организаций для финансирования расходов бюджета;

· регулирует денежное обращение;

· является источником инвестиций для создания новых предприятий и развития уже существующих;

· выступает в виде кредитно-расчетного инструмента;

· перераспределяет денежные средства между отраслями и сферами экономики, между территориями и странами, между группами и слоями населения, между населением и государством и т. п.;

· выступает в качестве документа, свидетельствующего об инвестировании средств;

· предоставляет право на капитал;

· дает дополнительные права (кроме права на капитал), такие, как: право на участие в управлении (если ценная бумага - акция); право на соответствующую информацию;

· обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала и пр. [9]

Как юридическая категория, ценные бумаги определяют следующие права: право владения ценной бумагой; удостоверение имущественных и обязательных прав; право управления; удостоверение передачи или получения собственности.

Как любая экономическая категория ценная бумага имеет соответствующие характеристики: временные, пространственные, рыночные. Временные характеристики включают: срок существования ценной бумаги, происхождение. Пространственные характеристики включают: форму существования, национальную принадлежность, территориальную принадлежность. Рыночные характеристики включают: форму владения, форму выпуска, форму собственности и вид эмитента, форму вложения средств, характер обращаемости и степени риска вложений, форму выплаты дохода и др. [7, с. 36-37]

Таким образом, ценная бумага обладает рядом свойств: может обмениваться на деньги различными способами (купля-продажа, погашение, возврат эмитенту, переуступка и т. д.); может быть использована в расчетах; служить предметом залога; может храниться в течение многих лет или бессрочно; может передаваться по наследству и т. п.

Так как экономические отношения, которые выражаются ценной бумагой, очень сложны и постоянно развиваются и изменяются, это объясняет разнообразие существующих ценных бумаг и способствует появлению новых видов ценных бумаг.

К ценным бумагам относятся: [8, ст.144]

государственная облигация;

облигация;

вексель;

чек;

депозитный и сберегательный сертификаты;

банковская сберегательная книжка на предъявителя;

коносамент;

акция;

складское свидетельство;

приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законодательством о ценных бумагах или в установленном им порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Под акцией обычно понимают ценную бумагу, выпускаемую акционерным обществом при его создании, независимо от того, создается ли новое предприятие (учреждение, организация) или преобразуется действующее, а также дополнительной эмиссии. Акции являются источником иммобилизации денежных средств для увеличения собственного капитала действующего предприятия.

Простая акция - ценная бумага, удостоверяющая право владельца на долю собственности акционерного общества при его ликвидации, дающая право ее владельцу на получение части прибыли общества в виде дивиденда и на участие в управлении обществом.

Привилегированная акция - ценная бумага, дающая право ее владельцу на получение дивиденда в качестве фиксированного процента, право на долю собственности при ликвидации общества и не дающая права голоса на участие в управлении обществом.

Облигация - ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска).

Они выпускаются сериями, состоящими из однородных ценных бумаг с равной номинальной стоимостью и одинаковыми условиями выпуска и погашения.

Облигации выпускаются субъектами хозяйствования или другими юридическими лицами под залог имущества с согласия собственника или уполномоченного им органа.

Решение о выпуске облигаций принимается эмитентом в порядке, предусмотренном его уставом или другим документом, регулирующим его деятельность. Акционерное общество может принять решение о выпуске облигаций только после полной уплаты акционерами стоимости всех акций. [9]

Таким образом, существует ряд инструментов фондовой биржи. Основные из них - акции и облигации.

3. Рынок ценных бумаг в Республике Беларусь

В составе инфраструктуры рынка ценных бумаг важное место занимает Белорусская валютно-фондовая биржа.

Изначально Белорусская фондовая биржа (БФБ) была образована в 1991 году как открытое акционерное общество. А ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" было образовано в 1998 году во исполнение Указа Президента Республики Беларусь от 20 июля 1998 г. № 366 "О совершенствовании системы государственного регулирования рынка ценных бумаг". Учредителями биржи стали Национальный банк Республики Беларусь (контрольный пакет акций), Министерство по управлению государственным имуществом и приватизации Республики Беларусь и ряд крупных банков Республики Беларусь.

Высшим органом управления ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" является Общее собрание акционеров. В состав акционеров биржи, кроме учредителей входят банки, брокерско-дилерские компании республики и др. Руководство деятельностью биржи в период между Общим собранием акционеров осуществляется Наблюдательным советом.

На сегодняшний день ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" - единственная в республике торговая площадка, на основе которой создана общенациональная система биржевых торгов на всех основных сегментах финансового рынка: валютном, фондовом и срочном. Кроме организации торгов, биржа выполняет функции расчетного депозитария на биржевом рынке негосударственных ценных бумаг, функции оператора расчетно-клиринговой системы по всем видам ценных бумаг и инструментам срочного рынка, а также осуществляет регистрацию сделок, заключенных на внебиржевом рынке с ценными бумагами акционерных обществ и ИПЧ "Жилье". [19]

Белорусский рынок ценных бумаг до сих пор находится в стадии становления и развития, и не может обойтись без эффективного государственного регулирования. Проблема настоящего времени состоит в том, что необходимо определить наиболее оптимальный круг компетентных органов правомочных оказывать эффективное регулирующее воздействие на рынок ценных бумаг. Регулированию подлежат процессы выпуска и движения, количественные и качественные показатели среди обращения, круг участников РЦБ.

Наиболее развитым и ликвидным сегментом рынка ценных бумаг в Республике Беларусь является рынок государственных ценных бумаг. За ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" закреплено исключительное право на организацию вторичного обращения государственных краткосрочных облигаций, государственных долгосрочных облигаций и краткосрочных облигаций Национального банка Республики Беларусь.

На рынке государственных ценных бумаг в настоящее время обращаются государственные краткосрочные и долгосрочные облигации, выпускаемые от имени Правительства Министерством финансов Республики Беларусь (ГКО, ГДО). Право эмитировать свои краткосрочные облигации (КО) имеет Национальный банк Республики Беларусь.

Для того чтобы рынок ценных бумаг Республики Беларусь стал эффективным механизмом оборота ценных бумаг, благоприятствовал экономическому росту, обеспечивал приток инвестиций и надежную защиту интересов всех субъектов хозяйствования, его функционирование строится на следующих принципах: [10]

1. Социальная справедливость - создание равных возможностей и упрощение условий доступа инвесторов и посредников на рынок финансовых ресурсов, недопущение монопольных проявлений и дискриминации прав и свобод субъектов рынка ценных бумаг.

2. Надежная защита инвесторов - создание необходимых условий (социально-политических, экономических, правовых) для реализации интересов субъектов рынка ценных бумаг и обеспечение защиты их имущественных прав.

3. Регулирование - образование гибкой и эффективной системы регулирования рынка ценных бумаг.

4. Контролирование - создание надежного действенного механизма надзора и контроля, предупреждение и профилактика злоупотреблений и преступности на рынке ценных бумаг.

5. Эффективность - максимальная реализация потенциальных возможностей рынка ценных бумаг, направленных на мобилизацию и размещение финансовых ресурсов в перспективные сферы национальной экономики, что благоприятствует росту экономики и удовлетворению жизненных потребностей населения.

6. Правовой порядок - создание развитой правовой инфраструктуры, обеспечивающей деятельность рынка ценных бумаг, которая четко регламентирует правила поведения и взаимоотношения его субъектов.

7. Прозрачность и открытость - обеспечение инвесторов полной и доступной информацией, касающейся условий выпуска и оборота на рынке ценных бумаг; гласность финансово-хозяйственной деятельности эмитентов; устранение проявлений дискриминации субъектов рынка ценных бумаг.

8. Конкурентность - обеспечение необходимой свободной предпринимательской деятельности инвесторов, эмитентов и финансовых посредников; образование условий для борьбы за наиболее выгодное получение свободных финансовых ресурсов и установления немонопольных цен на услуги финансовых посредников; соблюдение правил добросовестной конкуренции всеми участниками рынка ценных бумаг.

9. Целостность - обеспечение функционирования единой биржевой системы, основой которой являются республиканская фондовая биржа, депозитарные и клиринговые системы по ценным бумагам. Принцип целостности требует применения единых правил совершения сделок на рынке ценных бумаг на всей территории Республики Беларусь.

С целью упорядочения функционирования рынка ценных бумаг, соблюдения дисциплины его участниками, поддержания доверия к рынку и обеспечения его динамичного развития, государство осуществляет регулирующую функцию.

Государственными органами, осуществляющими регулирование рынка ценных бумаг являются: 1) Совет Министров, который издает законодательные и нормативные акты по ценным бумагам, регламентирует работу министерств и ведомств; 2) Минфин регулирует выпуск обращения и погашения государственных ценных бумаг; 3) Комитет по ценным бумагам осуществляет регулирование выпуска в обращение ценных бумаг, установление требований к участникам рынка ценных бумаг, квот на ввод и вывод ценных бумаг иностранных эмитентов, определение порядка допуска к обращению на территории Республики Беларусь иностранных эмитентов;

4) Министерство по управлению государственным имуществом и приватизацией регулирует: разгосударствление и приватизацию государственной собственности, управление пакетами акций, принадлежащих государству; 5) НБ РБ занимается государственными ценными бумагами - ГКО, ГДО, ценные бумаги НБ, банковские векселя, депозитно-сберегательные сертификаты, выпуском банками корпоративных ценных бумаг (акций, облигаций), устанавливает требования к участникам первичного размещения.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется путем принятия законодательных и нормативных актов, лицензирования и контроля за деятельностью рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг Беларуси должен стать составной частью мирового рынка финансовых ресурсов, предоставляя иностранным инвесторам надежный механизм и гарантии для осуществления портфельных инвестиций в экономику Республики Беларусь.

Необходимым условием для этого должна стать институциональная сеть предприятий, специализирующихся на работе с ценными бумагами и связанных с эффективной системой платежей, а именно: фондовая биржа, Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг, инвестиционные фонды и коммерческие банки. Центральный депозитарий должен войти в международную сеть центральных депозитарных учреждений торговых систем и международных организаций по стандартизации для обеспечения представительства субъектов фондового рынка Беларуси на мировом рынке. Необходимо установить жесткую процедуру допуска ценных бумаг иностранных эмитентов на национальный фондовый рынок, которая обеспечивала бы защиту внутреннего инвестора. Для защиты инвесторов во время осуществления операций с иностранными ценными бумагами необходимо развивать контакты и сотрудничество с иностранными регулирующими и контролирующими органами по ценным бумагам. [10]

Размещено на Allbest.ru

...