Денежно-кредитная политика Центрального банка Кыргызской Республики

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

План

Введение

Глава 1. Центральный банк и денежно-кредитная политика

Сущность центрального банка

Функции центрального банка

Денежно-кредитная политика

Глава 2. Денежно-кредитная политика Кыргызской Республики

Реализация денежно-кредитной политики Кыргызской Республики

Инструменты денежно-кредитной политики

Глава 3. Динамика инфляции денежно-кредитной политики Кыргызской Республики

Индекс потребительских цен

Сравнение прогноза с фактом



Введение

Денежно-кредитная политика - одно из четырех направлений единой финансовой политики государства, обеспечивающих устойчивость экономики и достижение экономического роста. Именно она контролирует инфляцию и рост денежной массы.

Актуальность данной темы обуславливается наличием в Кыргызской Республике достаточно высокого уровня инфляции и несбалансированного роста денежной массы.

Целью моего исследования является выявление эффективности денежно-кредитной политики Национального банка, анализ применяемых инструментов, а также основных макроэкономических показателей. В этой работе я также рассмотрел состояние кыргызской экономики в целом и частично коснулась приоритетов денежно-кредитной политики на этот год.

Для достижения поставленной цели я поставил перед собой несколько необходимых на мой взгляд задач: рассмотрел признаки, цели, функции центральных банков и признаки, цели и инструменты денежно-кредитной политики, характерные для большинства центральных банков. Затем - особенности их применения в Кыргызской Республике.

Структура данной курсовой работы состоит из трех глав. Первая глава состоит из описания общих понятий о центральных банках в целом, также о сущности денежно-кредитной политики. Во второй главе я исследовал особенности денежно-кредитной политики в Кыргызской Республике, а также функции Национального банка, который является проводником данной политики. Кроме того в данной главе рассматривается один из главных вопросов, касающихся политики центральных банков - вопрос независимости Национального банка. В последней главе проводится анализ деятельности Банка Кыргызстана за последние два года. Кроме того, рассматривается денежно-кредитная политика на этот год.

В своей курсовой работе я основывался на информации из средств массовой информации (радио, телевидение, пресса) уделяют ей большое внимание. Публикуется множество аналитических статей, статистических сводок, прогнозов изменения ситуации в ближайшее время и на долгосрочную перспективу.



Глава 1. Центральные банки и денежно-кредитная политика

Сущность Центрального банка

Первые ЦБ возникли 300 лет назад (Шведский Риксбанк в 1668 г.), но повсеместное распространение и современное значение они приобрели только в последние десятилетия. Следовательно, нужно начать с определения банка.

Банк - это организация, созданная для привлечения денежных средств и размещения их от своего имени на условиях возвратности, платности и срочности. Основное назначение банка - посредничество в перемещении денежных средств от кредиторов к заемщикам и от продавцов к покупателям.

Банковская система - совокупность различных видов национальных банков и кредитных учреждений, действующих в рамках общего денежно-кредитного механизма. Она включает Центральный банк, сеть коммерческих банков и других кредитно-расчетных центров. Центральный банк проводит государственную эмиссионную и валютную политику, является ядром резервной системы. Коммерческие банки осуществляют все виды банковских операций.

В странах с развитой рыночной экономикой сложились двухуровневые банковские системы. Верхний уровень системы представлен центральным (эмиссионным) банком. На нижнем уровне действуют коммерческие банки и небанковские кредитно-финансовые институты (инвестиционные компании, инвестиционные фонды, страховые компании, пенсионные фонды, ломбарды, трастовые компании и др.).

Центральный (эмиссионный) банк в большинстве стран принадлежит государству. Но даже если государство формально не владеет его капиталом (США, Италия, Швейцария) или владеет частично (Бельгия - 50%, Япония -55%), центральный банк выполняет функции государственного органа. Центральный банк обладает монопольным правом на выпуск в обращение (эмиссию) банкнот - основной составляющей налично-денежной массы. Он хранит официальные золотовалютные резервы, проводит государственную политику, регулируя денежно-кредитную сферу и валютные отношения. Центральный банк участвует в управлении государственным долгом и осуществляет кассово-расчетное обслуживание бюджета государства.

Современные центральные банки формировались главным образом в процессе фундаментального изменения денежной системы - в период перехода от технологии платежей, построенной на товарных деньгах, к технологии доверительных (бумажных) денег. Ответственность за платежи в этом случае (в отличии от технологии расчетов с помощью товарных денег) несет третья сторона. Надежность долговых обязательств, а также качество платежей зависят от финансового положения и оперативности этой третьей стороны. Поэтому система базирующаяся на доверительных деньгах, требует надежного гаранта, чьи обязательства всеми принимаются и пользуются общим доверием. Именно этим объясняется, почему после ряда неудачных экспериментов с неуправляемыми частными гарантами- банками было признано, что роль безусловного конечного гаранта должна быть центральному банку, призванному выполнять эту важную общественную функцию. Таким образом, центральные банки были созданы, чтобы гарантировать выполнение финансовых обязательств, принимаемых всеми в экономике, и, по существу, обеспечивать доверие к системе платежей на основе бумажных денег, придавая всем уверенность в ее единстве, надежности, эффективности.

По своему положению в кредитной системе центральный банк играет роль «банка банков», т. е. хранит обязательные резервы и свободные средства коммерческих банков и других учреждений, предоставляет им ссуды, выступает в качестве «кредитора последней инстанции», организует национальную систему взаимозачетов денежных обязательств либо непосредственно через свои отделения, либо через специальные расчетные палаты.

Банки, имеющие право выпуска кредитных денег в форме наличных банкнот и в форме записей на счетах и служащие важным ресурсом для совершения кредитных операций, называются эмиссионными.

В Англии роль такого банка выполняет Английский Банк, во Франции - Французский Банк, в США - 12 федеральных резервных банков, входящих в единую федеральную резервную систему США (Fed).

В связи с расширением функций эмиссионных банков, в теории и на практике стало употребляться понятие центральный банк.

Функции центрального банка

На этапе формирования центральных банков в различных странах их основной функцией было кредитование. По мере международного разделения труда и развития внешнеэкономических связей сфера их кредитной деятельности постоянно расширялась. В связи с этим наряду с укреплением положения центрального банка в национальных финансовых системах возросла их роль и активность в международном кредитовании.

Однако в процессе дальнейшего развития экономической деятельности функции центрального банка значительно диверсифицировались. Главной их заботой стало проведение денежно-кредитной политики. Сейчас уже никто не отрицает важности такой функции центрального банка, как обеспечение надежной системы платежей. Осуществляемая центральным банком во многих промышленно развитых странах роль распределителя финансовых средств и контролера банковской системы не менее важна, чем денежная политика.

Основные функции банков, как отмечается в трудах классиков-финансистов, вытекают из трех главных функций денег: средство платежа, мера стоимости и средство накопления (еще выделяют две - средство обращения и мировые деньги).

В соответствии с этим рассматривается тройная функция центрального банка:

1) осуществление денежной политики;

2) организация системы платежей;

3) контроль банковской деятельности.

Денежная политика призвана способствовать стабилизации реальной стоимости денежной единицы измерения. Контроль банковской деятельности должен обеспечивать защиту вкладов, являющихся средствами денежного обращения и средствами накопления. Система платежей призвана сделать деньги эффективным и безопасным средством расчетов. Все эти кажущиеся различными функции в реальных условиях тесно взаимосвязаны. Поэтому, чтобы избежать внезапных финансовых потрясений, необходимо учитывать в банковской деятельности все особенности очень строгих и, вместе с тем, достаточно гибких законов денежного обращения.

Основной функцией любого центрального банка является осуществление контроля за движением денежной массы и кредита, но это общее положение, безусловно, нуждается в конкретизации. Давайте с вами посмотрим какие функции декларирует и стремится выполнять ФРС США:

«формулирует и проводит денежно-кредитную политику, стремясь сбалансировать рост денежной массы с потребностями экономики. Конечными целями служит неинфляционный экономический рост, высокий уровень занятости, оптимизация платежного баланса;

осуществляет регулирование и надзор за финансовыми операциями для поддержания устойчивости и одновременно динамичности кредитной системы. ФРС также осуществляет контроль за выполнением многих финансовых законов, будь то деятельность холдингов или предоставление потребительского кредита. ФРС имеет монопольное право эмиссии банкнот, и денежное обращение в США состоит только из ее банкнот;

играет роль «банка банков», поскольку все сберегательные институты обязаны держать на счетах в окружных федеральных банках резервы от определенной доли их депозитов; кроме того, ФРС снабжает наличными деньгами и обслуживает чековое обращение в стране;

как «кредитор последней инстанции», обеспечивает важную функцию защиты от финансовой паники, которая может быть вызвана крахом крупного банка или корпорации;

выступает в качестве финансового агента американского правительства, выпускает и погашает государственные ценные бумаги, управляет правительственными счетами и финансовыми активами различных федеральных ведомств;

может также воздействовать на объем биржевого кредита, изменяя правила для гарантийных взносов инвесторов, берущих сумму на покупку акций (маржу);

ведет дела с центральными банками других стран и вообще осуществляет международные операции от имени американского правительства.

денежный кредитный центральный банк

Денежно-кредитная политика

Денежно-кредитная политика, основным проводником которой, как правило, является ЦБ, направлена главным образом на воздействие на валютный курс, процентные ставки и на общий объем ликвидности банковской системы и, следовательно, экономики. Достижение этих задач преследует цель стабильности экономического роста, низкой безработицы и инфляции.

Чаще всего денежно-кредитная политика представляет собой один из элементов всей экономической политики и прямо определяется приоритетами правительства. Взаимоотношения ЦБ и правительства в проведении денежно-кредитной политики обычно четко определены. Правительство ограничено в своих действиях и обычно не вмешивается в повседневную деятельность банка, согласовывая лишь общую макроэкономическую политику. Различают «узкую» и «широкую» денежно-кредитную политику. Под узкой политикой имеют в виду достижение оптимального валютного курса с помощью инвестиций на валютном рынке, учетной политики и других инструментов, влияющих на краткосрочные процентные ставки. Широкая политика направлена на борьбу с инфляцией через воздействие на денежную массу в обращении. С помощью прямых и косвенных методов кредитного контроля регулируется ликвидность банковской системы и долгосрочные процентные ставки. Денежно-кредитная политика должна быть четко увязана с бюджетом и налоговой политикой и, соответственно, финансированием госбюджета.

Основные инструменты денежно-кредитной политики:

· Официальная учетная ставка - относительно редко изменяемая ставка ЦБ, по которой он готов учитывать векселя или предоставлять кредиты другим банкам в качестве кредитора последней инстанции.

· Обязательные резервы - часть ресурсов банков, внесенных по требованию властей на беспроцентный счет в ЦБ.

· Операции на открытом рынке.

· Валютные интервенции - вмешательство центрального банка на валютном рынке, то есть, купля-продажа валюты для воздействия на курс и, следовательно, на спрос и предложение денежной единицы.

· Моральное воздействие - рекомендации, заявления, собеседования, играющие важную роль в денежно-кредитной политике многих развитых стран.

· Разумный банковский надзор - различные методы контроля за функционированием банков с точки зрения обеспечения их безопасности на основе сбора информации, требования соблюдения определенных коэффициентов.

· Контроль за рынком капиталов - порядок выпуска акций и облигаций, квоты выпуска, очередность эмиссии и т. д.

· Допуск к рынкам - регулирование открытия новых банков, разрешение операций иностранным банковским учреждениям.

· Специальные депозиты - часть прироста депозитов или кредитов коммерческих банков, изъятая на беспроцентные счета в ЦБ.

· Количественные ограничения - потолки ставок, прямое ограничение кредитования, периодическое «замораживание» процентных ставок.

· Управление государственным долгом - эмиссия государственных облигаций нейтрализует ликвидность банков и связывает их средства.

· Таргетирование - установление целевых ориентиров роста одного или нескольких показателей денежной массы.

· Регулирование фондовых и фьючерских операций путем установления обязательной маржи.

· Нормы обязательного инвестирования в государственные ценные бумаги для банков и инвестиционных институтов.



Глава 2. Денежно-кредитная политика

Реализация денежно-кредитной политики

В условиях сохранения низких темпов роста общего уровня цен в стране, на фоне сохранения стабильных цен на внешних рынках продовольствия, уменьшения рисков избыточного давления на обменный курс с учетом прогнозов дальнейшей ценовой динамики Национальный банк в рассматриваемом периоде посчитал возможным начать снижение своих основных процентных ставок

В течение I квартала текущего года Правлением Национального банка дважды рассматривался вопрос о размере учетной ставки Национального банка. В связи с сохранением неопределенности относительно воздействия негативных внешних факторов на макроэкономические показатели, в том числе на обменный курс, до марта 2016 года размер учетной ставки сохранялся без изменений на уровне 10,00 процента. С 29 марта 2016 года, принимая во внимание низкие темпы роста общего уровня цен, снижение рисков избыточного давления на обменный курс, спад экономической активности в стране, размер учетной ставки был снижен на 200 базисных пунктов до 8,00 процента. Были изменены также границы процентного коридора: ставка по кредитам «овернайт» снизилась с 12,0 процента до 10,0 процента, ставка по депозитам «овернайт - с 4,0 процента до 1,0 процента. Динамика ставок политики предопределяла направление движения ставок межбанковского кредитного рынка, которые, в основном, находились внутри процентного коридора. В течение I квартала 2016 года на внутреннем межбанковском кредитном рынке отмечалось снижение активности - общий объем сделок был на 73,7 процента ниже аналогичного показателя 2015 года. В банковской системе происходило накопление избыточных резервов, основной объем которых (82,2 процента) был сконцентрирован в 6-7 банках. В первом квартале 2016 года среднедневной уровень избыточных резервов банковской системы составил 6,7 млрд сомов по сравнению с 3,1 млрд сомов в I квартале 2015 года и 4,2 млрд сомов в IV квартале 2015 года. Наличие высокой избыточной ликвидности обусловило повышенный спрос со стороны коммерческих банков на ноты Национального банка, что привело к снижению их доходности, которая на конец I квартала составила 2,18 процента. Выросли и объемы средств, которые коммерческие банки размещали на депозиты «овернайт» в Национальном банке. В рамках проводимой денежно-кредитной политики для целей поддержания и кредитования реального сектора экономики в условиях замедления экономической активности Национальным банком проводились кредитные операции. Общий объем предоставленных коммерческим банкам кредитных ресурсов в течение I квартала составил 3,3 млрд сомов. Коммерческим банкам также была предоставлена возможность дополнительной пролонгации на срок до 1 года ранее выданных в рамках кредитных аукционов сумм в объеме около 3 млрд сомов, из которых 1,09 млрд сомов на конец марта 2016 года уже были пролонгированы. В I квартале 2016 года обменный курс доллара США к сому на внутреннем валютном рынке сохранял стабильность с некоторой тенденцией к снижению. Участие Национального банка на валютном рынке было направлено на сглаживание резких колебаний обменного курса. В отчетном периоде Национальный банк проводил операции как по продаже долларов США, общий объем которых составил 77,4 млн долларов США (в том числе наличных - 13,1 млн долларов США), так и по их покупке объемом в 74,2 млн долларов. Общий объем изъятия сомовой ликвидности за счет валютных интервенций составил 571,9 млн сомов. За I квартал 2016 года сом укрепился на 7,7 процента. Инфляция в отчетном квартале 2016 года по сравнению с соответствующим кварталом предыдущего года составила 1,2 процента, в марте общий уровень цен снизился на 0,61 процента в годовом выражении.

Меры денежно-кредитной политики в I квартале 2016 года

Приняты решения о размере учетной ставки Национального банка 29 февраля 2016 года принято решение о сохранении размера учетной ставки без изменений на уровне 10,00 процента. Ставка по кредитам «овернайт» осталась на уровне 12,00 процента, ставка по депозитам «овернайт» снижена до 3,00 процента. С 29 марта 2016 года размер учетной ставки снижен на 200 базисных пунктов, с 10,00 до 8,00 процента. Снижены ставки границ процентного коридора. Ставка по кредитам «овернайт» снизилась с 12,0 процента до 10,0 процента, ставка по депозитам «овернайт» - с 3,0 процента до 1,0 процента.

Внесены изменения в регламент выполнения обязательных резервов В расчет соблюдения обязательных резервов были включены наличные остатки средств в банкоматах коммерческих банков в национальной валюте. Данная мера направлена на создание условий коммерческим банкам по высвобождению сомовой ликвидности для последующего расширения выдачи кредитов в национальной валюте.

Принято решение о проведении кредитного аукциона 01 марта 2016 года состоялся кредитный аукцион по предоставлению ресурсов коммерческим банкам сроком на 6 месяцев с возможностью последующей пролонгации. По результатам кредитного аукциона средневзвешенная процентная ставка составила 10,14 процента. Сумма выданных ресурсов составила 1,07 млрд сомов.

Национальный банк участвовал в реализации Программы Правительства Кыргызской Республики по конвертации ипотечных кредитов в иностранной валюте в национальную валюту

Инструменты денежно-кредитной политики

1. Операции на открытом рынке

- инструмент, используемый для регулирования ("стерилизации"/ пополнения) уровня ликвидности в банковской системе.

1.1. Аукционы по продаже нот НБКР

Ноты - это государственные краткосрочные ценные бумаги, выпускаются в обращение НБКР на срок 7, 14, 28 дней на еженедельных аукционах. Доходность определяется в зависимости от спроса и предложения со стороны коммерческих банков. Доходность 28-дневных нот НБКР на 1 января 2017 года составила 4,1 процента, что на 1,2 п.п. ниже уровня ставки на начало декабря 2016 года. Общий объем нот НБКР в обращении составил на конец декабря 2016 года 21,0 млн. сомов.

1.2. Покупка/продажа государственных ценных бумаг на условиях РЕПО (т.е. с обязательством их обратной продажи/покупки в определенную дату в будущем и по заранее оговоренной цене) на вторичном рынке

Операции проводятся как по инициативе НБКР, так и комбанков на регулярной основе. Доходность операций определяется исходя из уровня текущих ставок на финансовом рынке. Средний срок операций РЕПО - 6 месяцев.

1.3. Прямая покупка/продажа ГЦБ на вторичном рынке

Данные операции позволяют предоставлять или изымать ликвидность на более длительный период, соответствующий дате погашения торгуемой ГЦБ. Операции проводятся как по инициативе НБКР, так и коммерческих банков.

2. Учетная ставка - инструмент, используемый как основной ориентир при определении стоимости денежных ресурсов в экономике. Размер учетной ставки привязан к текущей доходности нот НБКР сроком обращения 28 дней, устанавливаемой на еженедельных аукционах по размещению нот НБКР.

3. Обязательные резервные требования (ОРТ)

- инструмент, используемый в качестве регулятора объема денежных агрегатов, банковского кредита и спроса на ликвидность, а также как средство снижения риска неплатежеспособности банковской системы. В качестве резервных активов используются средства коммерческого банка на корреспондентском счете в НБКР. Объем ОРТ рассчитывается еженедельно и определяется в процентах от среднедневного объема депозитов за предыдущую неделю. В настоящее время норма ОРТ составляет 10%, а в состав депозитной базы включаются все депозиты, за исключением депозитов в иностранной валюте со сроком до погашения более 1 года. Базовый (расчетный) период выполнения ОРТ составляет 2 недели. За выполнение ОРТ НБКР выплачивает компенсацию, за несоблюдение взимает плату.

4. Операции рефинансирования (кредитование) банков

-инструмент прямого воздействия на денежную массу используемый для корректировки уровня резервов в коммерческих банках в случае возникновения дефицита финансовых средств.

Общий объем заимствований в национальной валюте на 1 января составил 306,8 млн. сомов, что на 56,7 процентов меньше по сравнению с предыдущим месяцем. Средневзвешенная ставка по кредитам в нацвалюте снизилась по сравнению с предыдущим месяцем на 1,5 п.п. до 1,0 процента.

В иностранной валюте на внутреннем межбанковском кредитном рынке была заключена одна сделка на сумму 20,7 млн. сомов по ставке 5,0 процента. В предыдущих месяцах таких сделок не было.

4.1. Кредит "овернайт"

Предоставляется в национальной валюте на один день, под залоговое обеспечение, для поддержания краткосрочной ликвидности банка. В качестве залогового обеспечения принимаются государственные ценные бумаги Кыргызской Республики, размещаемые через НБКР, имеющие дату погашения не позднее последнего дня квартала, в который осуществляется выдача кредита "овернайт". Процентная ставка устанавливается в размере 1,5 от учетной ставки НБКР. Используется регулярно по инициативе коммерческого банка.

4.2. Кредит последней инстанции

Предоставляется в исключительных случаях коммерческим банкам, испытывающим серьезные финансовые проблемы, на срок не более 6 месяцев. Процентная ставка устанавливается Правлением НБКР. Используется по инициативе коммерческого банка при условии наличия программы оздоровления банка.

5. Операции на валютном рынке

- операции с иностранной валютой на межбанковском валютном рынке

5.1. Валютные интервенции

Операции по покупке/продаже иностранной валюты. Проводятся с целью предотвращения резких колебаний обменного курса сома. Операции проводятся по инициативе НБКР.

5.2. SWAP-операции

Соглашение об обмене иностранной валюты на эквивалентную сумму в национальной валюте на определенный срок, по окончании которого участники SWAP-соглашения возвращают друг другу основные суммы и процентные платежи, оговоренные при заключении сделки. Применяется для воздействия на уровень краткосрочной ликвидности коммерческих банков (до 5 дней). Операции проводятся по заявкам коммерческих банков.

Вопрос независимости центральных банков

Этот вопрос очень важен, так как разная степень независимости центральных банков означает их различные возможности и методы проведения денежно-кредитной политики.

В мировой практике среди множества объективных факторов оценки независимости центральных банков принято выделять следующие:

1. Доля собственности государства в капитале центрального банка.

2. Процедура назначения или выбора руководства банка;

3. Степень отражения в законодательстве целей и задач центрального банка;

4. Право государства на вмешательство в денежно-кредитную политику;

5. Наличие законодательного ограничения кредитования правительства.

Рассмотрим эти критерии на примере Национального банка.

По существующему законодательству, уставный капитал Банка Кыргызстана является государственной собственностью. Но, исходя из зарубежного опыта, следует отметить, что состав собственников капитала центрального банка при проведении денежно-кредитной политики не оказывает существенного влияния на его независимость.

В Кыргызстане, как, например, в Австрии, Великобритании, Дании, США, Германии, руководство банка выбирается или назначается из предложенных кандидатур. Председатель Банка Кыргызстана назначается сроком на семь лет и освобождается от должности Президентом Кыргызской Республики с согласия Жогорку Кенеша Кыргызской Республики.

В большинстве промышленно развитых стран руководство центрального банка не может быть отозвано раньше установленного срока. НБКР же более зависим от государства.

В Конституции КР закреплены основополагающие идеи организации и деятельности Центробанка, а в законе - его задачи и функции. Однако в ряде стран, например, в США и Швеции формулировка задач центрального банка в законодательстве дана лишь в общих чертах, а в Англии - вообще не зафиксированы. Эти задачи базируются также в на национальных традициях в этой области, основанных на исторических документах.

Неоправданно высока независимость НБКР по фактору права государственных органов вмешиваться в проводимую им денежно-кредитную политику. По существующему Закону «О Национальном банке» НБКР обязан всего лишь предоставить в Жогорку Кенеш проект «Основных направлений денежно-кредитной политики», предварительно представив его Президенту и правительству КР. А Жогорку Кенеш ограничивается его рассмотрением. По степени независимости Нацбанк уступает только центральным банкам Германии и Швейцарии, в законодательстве которых отсутствует право государства на вмешательство в денежную политику центрального банка, а также Австрии и Дании, где это право не предусмотрено. Кыргызстан находится примерно на одном уровне с Нидерландами и Швецией, но нельзя забывать, что эти страны имеют давно сформировавшиеся и стабильно функционирующие банковские системы.

По последнему критерию - наличию законодательного ограничения кредитования правительства Банк Кыргызстана не вправе предоставлять кредиты Правительству Кыргызской Республики и другим государственным органам.

Статус банка не так важен, как законодательное определение его полномочий и прописанный механизм контроля за его деятельностью. Обязательная строгая подотчетность должна сочетаться с наделением центробанка достаточными полномочиями для выполнения его функций.



Глава 3. Динамика инфляции денежно-кредитной политики Национального банка Кыргызской Республики

Индекс потребительских цен

В I квартале текущего года продолжилось снижение инфляции, движимое удешевлением продовольственных товаров. По информации НСК КР, в I квартале 2016 года прирост ИПЦ к соответствующему кварталу предыдущего года составил 1,2 процента, уменьшившись с 4,0 процента в предыдущем квартале и 9,8 процента в аналогичном квартале 2015 года. Низкая инфляция в I квартале текущего года была обусловлена снижением цен на продовольственные товары на 6,4 процента по сравнению с соответствующим кварталом предыдущего года, тогда как в остальных товарных группах прирост цен был довольно высоким - в диапазоне от 6,5 до 11,7 процента. Снижение продовольственных цен сложилось вследствие роста сельскохозяйственного производства в Кыргызстане в 2015 году на 6,2 процента, повышения производства продукции животноводства в начале текущего года, благоприятной ситуации на мировых рынках продовольственных товаров и снижения экспортных цен на пшеницу в Казахстане. В I квартале существенно снизились цены на плодоовощную продукцию и мясные изделия - на 24,8 и 11,6 процента в годовом выражении соответственно, также подешевели хлебобулочные и молочные изделия. Повышение цен наблюдалось на сахар, масла и жиры, являющиеся преимущественно импортируемыми товарами. Прирост индекса цен на непродовольственные товары составил 8,5 процента, снизившись по сравнению с предыдущими кварталами во многом за счет уменьшения вклада в инфляцию тарифов на услуги ЖКХ. В отчетном квартале нивелировалось повышательное воздействие на годовой прирост индекса цен повышения тарифов на электрическую энергию в декабре 2014 года, отразившегося в ИПЦ в январе 2015 года. Вклад в повышение уровня цен в группе непродовольственных товаров внесло подорожание одежды и обуви на 9,3 процента в годовом выражении и повышение индексов цен на товарные группы «жилищные услуги, вода, электроэнергия, газ и другие виды топлива» и «предметы домашнего обихода, бытовая техника» на 11,2 и 6,6 процента соответственно. Алкогольные напитки и табачные изделия в I квартале подорожали на 11,7 процента, индекс цен на платные услуги вырос на 6,5 процента, главным образом, за счет подорожания услуг ресторанов и гостиниц на 13,5 процента и услуг образования на 8,8 процента. По информации НСК КР, базовая инфляция в I квартале текущего года к соответствующему кварталу 2015 года составила 3,0 процента.

Сравнение прогноза с фактом

В I квартале текущего года фактическое значение инфляции находилось ниже прогнозного. Годовой прирост ИПЦ в отчетном квартале составил 1,2 процента, что на 0,7 процентных пункта ниже прогноза. Основным фактором расхождения факта и прогноза явилось более существенное, чем предполагалось снижение продовольственных цен. Разница между прогнозом и фактом по товарам и услугам, за исключением продовольствия, была небольшой: фактическое значение находилось на 0,2 процентного пункта ниже прогнозного уровня

Инструменты денежно-кредитной политики

Для достижения поставленных целей денежно-кредитной политики Национальный банк намерен использовать, в соответствии с законодательством Кыргызской Республики, имеющиеся в его распоряжении инструменты, работая над их совершенствованием.

НБКР будет посредством своих инструментов регулировать объем ликвидности банковской системы с целью сохранения стабильности финансового рынка, а также достижения основной и промежуточных целей денежно-кредитной политики.

В 2017 году ожидается дальнейший рост избыточной ликвидности по сравнению с 2016 годом. При этом ее внутригодовая динамика сохранит прежние тенденции роста в начале и конце года и снижение - в середине года. Таким образом, в зависимости от уровня ликвидности, НБКР будет осуществлять операции как по увеличению, так и стерилизации избыточной ликвидности в зависимости от ее уровня.

Для роста инструментальных возможностей и обеспечения альтернативных инвестиционных возможностей целесообразно расширить спектр выпускаемых государственных ценных бумаг для продажи банкам. С этой целью планируется погашение Министерством экономики и финансов Кыргызской Республики части государственных облигаций, держателем которых выступает НБКР, и выпуск новых ценных бумаг для продажи коммерческим банкам.

Для определения и регулирования рыночных ставок рефинансирования, по-прежнему, будут реализовываться ноты НБКР.

Следуя принятому режиму плавающего обменного курса, интервенции Национального банка будут использоваться на межбанковском валютном рынке с целью сглаживания резких колебаний обменного курса и предупреждения спекулятивных операций.

Размещено на Allbest.ru

...