Правовое регулирование рынка ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Оглавление

Введение

Глава 1. Понятие и правовые основы рынка ценных бумаг

1.1 Правовая сущность и объекты рынка ценных бумаг

1.2 Понятие и виды эмиссионных бумаг

1.3 Эмиссия ценных бумаг

Глава 2. Основные участники рынка ценных бумаг

2.1 Правовое положение фондовой биржи

2.2 Государственное регулирование рынка ценных бумаг

Заключение

Список использованной литературы



Введение

Актуальность курсовой работы обусловлена тем, что развитие рыночных отношений тесно связано с рынком ценных бумаг, который является одним из макроиндикаторов, отражающим различные экономические и политические процессы. В последние годы происходит качественная трансформация рынка ценных бумаг под воздействием научно-технических достижений. Быстрому формированию рынка ценных бумаг способствовали приватизация, создание рынка корпоративных и государственных ценных бумаг. Сегодня в Кыргызской Республике сформированы основополагающая законодательная база, группы профессиональных участников рынка, саморегулирующиеся организации, действующая инфраструктура отвечает современным требованиям. В то же время, рынок ценных бумаг пока еще относится к категории развивающихся рынков и продолжает свое формирование, что обусловливает актуальность изучаемого предмета. ценный бумага эмиссия биржа

Объект работы - правовое регулирование рынка ценных бумаг, предмет же - правовой статус и значение саморегулируемых организаций в регулировании рынка ценных бумаг, понятие и виды облигаций, способы обеспечения исполнения обязательств по облигациям, порядок выплаты доходов по облигациям, существенные условия депозитарного договора, ограничение акционерного общества принимать решение или объявлять о выплате дивидендов по акциям.

Цель работы - изучить правовой статус и значение саморегулируемых организаций в регулировании рынка ценных бумаг, понятие и виды эмиссионных ценных бумаг. Рассмотрение государственного регулирования рынка ценных бумаг, изучения понятия и основ рынка ценных бумаг.

Задачи курсовой работы:

1. Изучения понятия и основ рынка ценных бумаг;

2. Определение и дать понятие эмиссии ценных бумаг;

3. Рассмотрение правового статуса и значение саморегулируемых организаций в регулировании рынка ценных бумаг;

4. Рассмотрение государственного регулирования рынка ценных бумаг.

Методологической основой исследования составляет диалектический метод познания действительности, а также совокупность общенаучных и частно-научных методов познания: логического, структурно-функционального, сравнительно-правового, метода системно-структурного анализа и других.

Цель и задачи курсовой работы определили ее структуру, которая состоит из введения, двух частей, заключения и списка использованной литературы.



Глава 1. Понятие и правовые основы рынка ценных бумаг

1.1 Правовая сущность и объекты рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг - это сфера обращения ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является неотъемлемым элементом рыночной экономики, поскольку выполняет перераспределительную функцию, т.е. обеспечивает переливание капитала из одних сфер экономики в другие.

Выделяют следующие виды рынка ценных бумаг:

1) первичный - складывается при размещении ценных бумаг, т.е. при передаче ценных бумаг эмитентом их первым владельцам;

2) вторичный - складывается в процессе последующей перепродажи ценных бумаг их первыми и последующими владельцами путем заключения гражданско-правовых сделок.

Правовое регулирование рынка ценных бумаг представлено законодательными и подзаконными нормативными актами.

В настоящее время среди законов основное место занимает закон КР от 24 июля 2009 года № 251 «О рынке ценных бумаг» Закон «О рынке ценных бумаг»// http://cbd.minjust.gov.kg/act/view/ru-ru/202677// (далее - Закон о РЦБ) - регулирует отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, осуществлении деятельности участников рынка ценных бумаг, а также отношения, возникающие в процессе государственного регулирования рынка ценных бумаг.

Характеризуя систему источников правового регулирования рынка ценных бумаг, следует сказать и о нормативных актах, определяющих правовой режим ценных бумаг. Это в первую очередь Гражданский кодекс КР Гражданский кодекс Кыргызской Республики № 1 (Часть I, II) //http://online.adviser.kg/Document/?link_id=1000846931//, закон от 27 марта 2003 года № 64 «Об акционерных обществах» Закон «Об акционерных обществах»//http://cbd.minjust.gov.kg/act/view/ru-ru/1188//, закон от 26 июля 1999 года № 92 «Об инвестиционных фондах» Закон «Об инвестиционных фондах»//http://cbd.minjust.gov.kg/act/view/ru-ru/255// и другие законодательные и подзаконные нормативные правовые акты. Особое место среди источников правового регулирования рынка ценных бумаг занимают акты, которые разработаны Государственной службой регулирования и надзора за финансовым рынком и утверждены Правительством Кыргызской Республики.

Нормативные акты, регулирующие рынок ценных бумаг, принимаются и иными органами в пределах их компетенции, в частности, Национальным банком КР.

Объектами рынка ценных бумаг Кыргызской Республики являются:

- эмиссионные ценные бумаги и другие документы, которые законом или в установленном им порядке отнесены к числу таких ценных бумаг;

- производные ценные бумаги; (Производные ценные бумаги - любые ценные бумаги, удостоверяющие право владельца на покупку или продажу ценных бумаг. Особенности обращения производных ценных бумаг устанавливаются нормативными правовыми актами уполномоченного государственного органа по регулированию рынка ценных бумаг);

- ценные бумаги иностранных эмитентов, обращение которых на территории Кыргызской Республики допущено уполномоченным органом по регулированию рынка ценных бумаг, в порядке, установленном законодательством Кыргызской Республики.

Ценная бумага - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права его владельца Белых В.С. «Предпринимательское право России» М.: Проспект, 2009.- 490 с. .

Таким образом, как юридическая категория ценная бумага имеет двойственную природу. Во-первых, она представляет собой имущественное право. Во-вторых, ценная бумага - это документ, являющийся способом формализации этого права, т.е. вещью, со всеми присущими ей признаками. Это абстрактное, вторичное обязательство, отказ от его исполнения со ссылкой на отсутствие основания либо на его недействительность не допускается Определяя его как вторичное обязательство, необходимо иметь в виду, что оно не дополняет основное обязательство как неустойка или какое-либо другое средство обеспечения исполнения договора, а возникает вновь, теряя при этом свое первоначальное основание для его участников.

Развитая рыночная экономика характеризуется не только рынками товаров, рабочей силы, но и рынком капитала, финансовым рынком. Сущность последнего проявляется в функционировании рынка ценных бумаг. Выступая юридическим заменителем реальных товаров и денег, ценные бумаги могли не только эффективно обращаться и храниться, но позволяли, по желанию сторон правоотношения, изменять правовой режим товаров и денег, не обладая, с одной стороны, реальной ценностью, а с другой - воплощая в себе права на вполне определенные реальные ценности (деньги, товары, услуги), - ценные бумаги стали эффективным средством: перевода ценностей; кредита; платежа; накопления капитала; распределения доходов с капитала.

Значимость ценных бумаг наглядно проявляется в том, что в настоящее время получили развитие такие виды экономической деятельности, которые не были присущи нашей экономике.

1.2 Понятие и виды эмиссионных ценных бумаг

Многообразие ценных бумаг делает необходимой их классификацию. Она возможна по различным основаниям. По содержанию воплощенных в них прав ценные бумаги подразделяются на денежные, товарные и ценные бумаги, дающие право на участие в управлении акционерным обществом. Денежные ценные бумаги предоставляют их обладателям право на получение определенной денежной суммы. Примерами таких ценных бумаг могут служить чеки, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и т.д. Товарные ценные бумаги воплощают в себе права на товары и услуги. Ценными бумагами, дающими право на участие в управлении акционерным обществом, являются голосующие акции, выпускаемые акционерными обществами. Большое практическое значение имеет разделение ценных бумаг на предъявительские, именные и ордерные. Законом может быть исключена возможность выпуска ценных бумаг определенного вида в качестве именных, ордерных либо в качестве бумаг на предъявителя. Права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном для уступки требований. Лицо, передающее право по ценной бумаге, несет ответственность за действительность соответствующего требования, но не за его исполнение.. Именными ценными бумагами могут быть акции, чеки, сберегательные сертификаты и т.д. Ордерная ценная бумага так же, как и именная, выдается на определенное лицо, которое, однако, может осуществить соответствующее право не только самостоятельно, но и назначить своим распоряжением другое управомоченное лицо. Восстановление прав по утраченным ценным бумагам на предъявителя и ордерным ценным бумагам производится в порядке, предусмотренном Гражданским процессуальным законодательством.

Эмиссионные ценные бумаги - любые ценные бумаги, в том числе бездокументарные, которые характеризуются одновременно следующими признаками:

- закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка;

- размещаются выпусками (выпуск - совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, обеспечивающих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость и один и тот же государственный регистрационный номер);

- имеют равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени ее приобретения Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учебное пособие. М., 1998..

Любые имущественные и неимущественные права, закрепленные в документарной и бездокументарной форме, независимо от их наименования, являются эмиссионными ценными бумагами, если условия их возникновения и обращения соответствуют указанным признакам Гущин В.В., Дмитриев Ю.А. «Российское предпринимательское право» М.: Эксмо, 2005.- 736 с..

Закон о рынке ценных бумаг определяет эмиссионную ценную бумагу, внося в нее признаки, коренным образом отличающие ее от обычной ценной бумаги.

Как было выше указано, во-первых, ею удостоверяются не только имущественные, но и неимущественные права (право акционера на управление делами общества).

Во-вторых, эмиссионные ценные бумаги не выдаются, а выпускаются. Между выпуском эмиссионных ценных бумаг эмитентом и приобретением их инвестором, владельцем существует определенный разрыв, когда последние в точном юридическом смысле ценными бумагами не являются. Только после приобретения инвестором ценная бумага становится таковой. Под выпуском понимается совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, обеспечивающих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость и один и тот же государственный регистрационный номер.

В-третьих, эмиссионная ценная бумага имеет равные объем и сроки осуществления внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги. С момента публичного размещения эмиссионных ценных бумаг, в период их обращения (смены их владельцев в результате гражданско-правовых сделок) и до погашения у ценной бумаги остается одинаковый объем прав.

В-четвертых, эмиссионные ценные бумаги удостоверяют обязательственные права гражданско-правового характера и корпоративные права, складывающиеся внутри хозяйственных обществ и других юридических лиц в случаях, предусмотренных законами.

К эмиссионным ценным бумагам относятся:

- акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации;

- облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иного имущественного эквивалента. (Фактически облигация удостоверяет отношения займа между владельцем облигации и выпустившим ее лицом); Коршунов Н.М., Эриашвили Н.Д. «Предпринимательское право» М.: Юнити-Дана, 2003 - 463 с

Эмиссионные ценные бумаги делятся на:

- именные ценные бумаги - ценные бумаги, информация о владельцах которых должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют обязательной идентификации владельца (например, акция);

- ценные бумаги на предъявителя - ценные бумаги, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав не требуют идентификации владельца (например, облигации, вексель и др.).

Эмиссионные ценные бумаги выпускаются в следующих формах:

- документарная форма, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги;

- бездокументарная форма, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг.

- опцион - ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный ею срок и (или) при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента опциона по цене, определенной в опционе. [Опцион (англ. option ) -- договор, по которому покупатель получает право (но не обязанность) совершить покупку или продажу актива по заранее оговорённой цене]

Неэмиссионные ценные бумаги:

- вексель - ничем не обусловленное обязательство векселедателя либо иного указанного в векселе плательщика выплатить при наступлении определенного срока определенную денежную сумму его владельцу;

- банковский сертификат - ценная бумага, письменное свидетельство банка о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение по истечении определенного срока суммы депозита и процентов по нему и др Коршунов Н.М., Эриашвили Н.Д. «Предпринимательское право» М.: Юнити-Дана, 2003 - 463 с.

Депозитный и сберегательный сертификаты представляют собой письменное свидетельство банка о вкладе денежных средств и о праве вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по ней в любом учреждении данного банка. Условия выпуска и обращения сертификатов определяются Правилами по выпуску и оформлению депозитных и сберегательных сертификатов.

1.3 Эмиссия ценных бумаг

Эмиссия ценных бумаг представляет собой установленную законом последовательность действий эмитента по размещению ценных бумаг (ст. 3 закона «О рынке ценных бумаг») Закон «О рынке ценных бумаг»// http://cbd.minjust.gov.kg/act/view/ru-ru/202677//.

Процедура эмиссии определяется нормами Закона О РЦБ. Кроме того, процедура эмиссии осуществляется в соответствии со стандартами эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг, которые утверждены постановлением Государственной комиссии при Правительстве Кыргызской Республики по рынку ценных бумаг от 4 июня 2004 года № 40, 41, от 4 августа 2004 года № 47 Государственной комиссии при Правительстве Кыргызской Республики по рынку ценных бумаг// http://cbd.minjust.gov.kg/act/view/ru-ru/30691//.

Процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг включает следующие этапы:

1) принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг.

Размещение эмиссионных ценных бумаг - это отчуждение эмиссионных ценных бумаг эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок.

2) утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг. Выпуск ценных бумаг - это совокупность ценных бумаг одного эмитента, обеспечивающих одинаковый объем прав владельцам и имеющих одинаковые условия эмиссии (первичного размещения). Выпуску эмиссионных ценных бумаг присваивается единый государственный регистрационный номер, который распространяется на все ценные бумаги данного выпуска. Решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг - это документ, содержащий данные, достаточные для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой.

3) государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг. Для регистрации выпуска эмитент обязан представить в регистрирующий орган следующие документы: заявление о регистрации; решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг; проспект эмиссии (если регистрация выпуска сопровождается регистрацией проспекта эмиссии) [Проспект эмиссии - документ, издаваемый эмитентом ценных бумаг и содержащий информацию об эмитенте и выпускаемых им ценных бумагах]; копии учредительных документов (при эмиссии акций для создания акционерного общества); документы, подтверждающие разрешение уполномоченного органа исполнительной власти на осуществление выпуска ценных бумаг (в случаях, когда необходимость такого разрешения установлена законодательством Кыргызской Республики). Порядок регистрации определен Законом о РЦБ.

При регистрации выпуску эмиссионных ценных бумаг присваивается государственный регистрационный номер в соответствии с Положением, утвержденным Постановлением Государственной комиссии по рынку ценных бумаг от 2 июля 2001 года № 30. Статьей 17 Закона о РЦБ определены основания для отказа в регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг.

4) размещение эмиссионных ценных бумаг. Эмитент имеет право начинать размещение эмиссионных ценных бумаг только после государственной регистрации их выпуска, если иное не установлено Законом о РЦБ. Количество размещаемых эмиссионных ценных бумаг не должно превышать указанного в решении о выпуске. Эмитент может разместить меньшее количество эмиссионных ценных бумаг, чем указано в решении о выпуске.

Эмитент обязан завершить размещение выпускаемых эмиссионных ценных бумаг не позднее одного года с даты государственной регистрации выпуска таких бумаг. Информация о цене размещения эмиссионных ценных бумаг может раскрываться в день начала размещения.

5) государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг. Отчет об итогах выпуска должен быть представлен эмитентом в регистрирующий орган не позднее 30 дней после завершения их размещения. Отчет должен содержать: даты начала и окончания размещения ценных бумаг; фактическую цену размещения ценных бумаг (по видам ценных бумаг в рамках данного выпуска); количество размещенных ценных бумаг; общий объем поступлений за размещенные ценные бумаги. Регистрирующий орган рассматривает отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг в двухнедельный срок и при отсутствии нарушений, связанных с выпуском, регистрирует его. За полноту зарегистрированного отчета отвечает регистрирующий орган.

Государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг сопровождается регистрацией их проспекта в случае размещения эмиссионных ценных бумаг среди владельцев, число которых превышает 50, а также в случае, когда общий объем эмиссии превышает 500 размеров расчетного показателя, установленного законодательством Кыргызской Республики.

Обращение эмиссионных ценных бумаг, выпуск (дополнительный выпуск) которых подлежит государственной регистрации, запрещается до их полной оплаты и государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) указанных ценных бумаг.

Процедура эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг, условия их размещения и обращения регулируются нормативными актами КР (в частности Положением «О порядке выпуска, размещения, обращения и погашения муниципальных ценных бумаг в Кыргызской Республике» утвержденное постановлением Правительства КР от 10 ноября 2008 года № 618) Положение правительства «О порядке выпуска, размещения, обращения и погашения муниципальных ценных бумаг в Кыргызской Республике» утвержденное постановлением Правительства КР от 10 ноября 2008 года № 618.

Являясь неотъемлемой частью финансового рынка и мощным регулятором межотраслевых переливов капитала, рынок ценных бумаг нуждается в эффективном государственном регулировании, поскольку выполняет несколько важных функций:

1) аккумулятивную - способствуя мобилизации и концентрации частного капитала, предназначенного для инвестиционных целей;

2) перераспределительную - обеспечивая свободный перелив капитала в те отрасли экономики, которые наиболее востребованы, поддерживая, таким образом, наиболее рациональную структуру общественного производства;

3) контрольную - демонстрируя количественные показатели структуры общественного капитала и структуры собственности;

4) информационную - обеспечивая доступность и достоверность информации о наличии "инвестиционных продуктов и заинтересованных заемщиках и кредиторах".

Итак, сегодня финансовый рынок опосредует оборот огромных по своим масштабам капиталов, в связи с чем перед государством объективно возникает задача обеспечения эффективного функционирования этого рынка, а присущие ему динамика и рискованность не предполагают возможности для утраты актуальности задачи по постоянному совершенствованию нормативно-правового регулирования отношений, складывающихся при управлении финансовым рынком.

Таким образом, исходя из смысла приведенного законодательного определения, если какие-либо имущественные или неимущественные права по условиям их возникновения и обращения отвечают вышеприведенным признакам, то независимо от формы их закрепления (документарной или без документарной) их следует признавать эмиссионными ценными бумагами. Эмиссионные бумаги, являющиеся' в соответствии с законом объектами рынка ценных бумаг, -- это акции, облигации и опционы эмитента.

Глава 2. Основные участники рынка ценных бумаг

2.1 Правовое положение фондовой биржи

Субъектами рынка ценных бумаг являются эмитенты, инвесторы, профессиональные участники, саморегулируемые организации, государство Правовые основы рынка ценных бумаг / Под ред. А.Е. Шерстобитова. М., 1997..

Эмитент - это субъект, выпускающий в обращение ценные бумаги и несущий от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

Эмитентами могут быть юридические лица, органы исполнительной власти, органы местного самоуправления.

Инвестор - это субъект, осуществляющий вложение собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций в ценные бумаги с целью получения прибыли и иного положительного экономического результата. В роли инвесторов могут выступать физические и юридические лица, государство, муниципальные образования.

Саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг представляет собой добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, учрежденные в целях обеспечения условий профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг, соблюдения стандартов профессиональной этики, защиты интересов владельцев ценных бумаг и клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг, установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами.

Государство в лице своих органов власти, с одной стороны, может выступать в роли эмитента, инвестора и даже профессионального участника рынка ценных бумаг, а с другой стороны, осуществляет государственное регулирование рынка ценных бумаг, контроль и надзор за деятельностью его субъектов. Профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица, обладающие лицензией на осуществление одного или нескольких видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

К ним относятся: брокеры, дилеры, управляющие, клиринговые организации, депозитарии, держатели реестра (регистраторы), организаторы торговли на рынке ценных бумаг Жилинский С.Э. «Предпринимательское право (правовая основа предпринимательской деятельности)» 8-е изд., пересмотр. и доп. - М.: Норма, 2007.- 944 с..

Брокер - юридическое лицо, осуществляющий сделки с ценными бумагами, по поручению, за счет и в интересах клиентов, действующий на основании договора поручения или комиссии. За совершение каждой операции клиент уплачивает брокеру комиссию.

Брокер должен выполнять поручения клиентов добросовестно и в порядке их поступления. Сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера.

В случае наличия у брокера интереса, препятствующего осуществлению поручения клиента на наиболее выгодных для клиента условиях, брокер обязан немедленно уведомить последнего о наличии у него такого интереса. В случае если конфликт интересов брокера и его клиента, о котором клиент не был уведомлен до получения брокером соответствующего поручения, привел к причинению клиенту убытков, брокер обязан возместить их в порядке, установленном гражданским законодательством КР.

Дилер - юридическое лицо, совершающий сделки с ценными бумагами от своего имени и за свой счет с целью получения прибыли в результате последующей перепродажи ценных бумаг или совершения иных сделок с ними. Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по ценам, объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность. Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и/или о возмещении причиненных клиенту убытков.

Управляющий - юридическое лицо, осуществляющий деятельностью по доверительному управлению инвестиционными активами.

Под деятельностью по доверительному управлению ценными бумагами признается осуществление управляющей компанией за вознаграждение с целью получения дохода в интересах клиента управляющей компании.

Управляющие инвестиционными активами вправе осуществлять в отношении эмиссионных ценных бумаг и иных финансовых инструментов, находящихся в управлении, права по пользованию и распоряжению ими, если иное не предусмотрено законодательством Кыргызской Республики.

Иными словами, управляющий зарабатывает прибыль для клиентов. За осуществление своей деятельности управляющий взимает вознаграждение.

Порядок осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, права и обязанности управляющего определяются законодательством КР и договорами.

В процессе работы фондового рынка у профессиональных участников сделок возникают обязательства по поставке ценных бумаг или оплате их приобретения. Часто между двумя участниками совершается несколько сделок по разным бумагам. Определение взаимных обязательств и совершение расчетов по ним относится к сфере деятельности клиринговых организаций. Клиринговая организация - юридическое лицо, осуществляющее деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Организации, осуществляющие клиринг по ценным бумагам, в связи с расчетами по операциям с ценными бумагами принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании их договоров с участниками рынка ценных бумаг, для которых производятся расчеты.

Депозитарий - юридическое лицо, осуществляющее деятельность по оказанию услуг по хранению ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги.

Помимо этого депозитарии выполняют контрольную функцию, следя за правомерностью операций, совершаемых держателями ценных бумаг.

Наиболее известные депозитарии, действующие в настоящее время в Кыргызской Республике - ЗАО «Центральный депозитарий», ОсОО «Биржевая торговая система».

Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и (или) учету прав на ценные бумаги, именуется депонентомЛаптев В.В., Занковский С.С. «Предпринимательское (хозяйственное) право» М.: Волтерс Клувер, 2006.- 560 с..

Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором (договором о счете депо) Алексеева С.С. «Гражданское право» М.: Проспект, 2009.- 528 с.. Депозитарный договор должен быть заключен в письменной форме. Депозитарий обязан утвердить условия осуществления им депозитарной деятельности, являющиеся неотъемлемой составной частью заключенного депозитарного договора Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учебное пособие. М., 1998.. Для хранения информации о ценных бумагах и их владельцах создаются реестры владельцев ценных бумаг. Регистратор (держатель реестра) - юридическое лицо, осуществляющее деятельность по ведению реестра держателей ценных бумаг, включая сбор, фиксацию, обработку, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Держателем реестра может быть эмитент или регистратор, осуществляющий деятельность по ведению реестра на основании договора с эмитентом. В случае, если число владельцев превышает 50, а также в случаях дополнительной эмиссии или размещения своих ценных бумаг на фондовой бирже, держателем реестра должен быть независимый от эмитента регистратор.

Юридическое лицо, осуществляющее деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, не вправе осуществлять сделки с ценными бумагами зарегистрированного в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг эмитента.

Под системой ведения реестра владельцев ценных бумаг понимается совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе и (или) с использованием электронной базы данных, обеспечивающая идентификацию зарегистрированных в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг номинальных держателей и владельцев ценных бумаг и учет их прав в отношении ценных бумаг, зарегистрированных на их имя, позволяющая получать и направлять информацию указанным лицам и составлять реестр владельцев ценных бумаг. Реестр представляет собой список зарегистрированных владельцев ценных бумаг с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг. Договор на ведение реестра заключается только с одним юридическим лицом. Регистратор может вести реестры владельцев ценных бумаг неограниченного числа эмитентов. Организатор торговли на рынке ценных бумаг - юридическое лицо, предоставляющее услуги, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

Так, в Кыргызстане основными организаторами торговли являются ЗАО «Кыргызская фондовая биржа», ЗАО «Central Asian Stock Exchange».

Возможность совмещения профессиональных видов деятельности на рынке ценных бумаг определяется нормативными правовыми актами. Кроме того, установлены специальные правила осуществления профессиональной деятельности при совмещении различных ее видов.

Осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами профессиональной деятельности. Депозитарная деятельность не может совмещаться с иными видами деятельности на рынке ценных бумаг, за исключением клиринговой деятельности, фондовая биржа, имеющая лицензию на право ведения деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг, не может совмещать деятельность по организации торговли с иными видами деятельности по ценным бумагам, за исключением депозитарной и клиринговой деятельности.

Закон «О рынке ценных бумаг» Закон «О рынке ценных бумаг»// http://cbd.minjust.gov.kg/act/view/ru-ru/202677// устанавливает ряд требований к порядку создания фондовой биржи. Деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг признается деятельность фондовой биржи по предоставлению услуг, способствующих совершению сделок с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами между участниками торгов.

Фондовая биржа осуществляет свою деятельность в организационно-правовой форме акционерного общества в соответствии с законодательством Кыргызской Республики.

Фондовой биржей может признаваться только организатор торговли на рынке ценных бумаг, не совмещающий деятельность по организации торговли с иными видами деятельности по ценным бумагам, за исключением депозитарной и клиринговой деятельности.

Сотрудники фондовой биржи не могут быть сотрудниками профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся участниками торгов данной фондовой биржи. Функции, выполняемые сотрудниками фондовой биржи, не могут быть переданы другим лицам.

Участниками торгов фондовой биржи могут быть профессиональные участники рынка ценных бумаг, имеющие в соответствии с законодательством Кыргызской Республики право на осуществление брокерской и/или дилерской деятельности. Фондовая биржа должна иметь не менее 5 участников торгов.

В случаях, предусмотренных законодательством Кыргызской Республики и внутренними документами фондовой биржи, могут допускаться и иные лица. Участники торгов фондовой биржи, участвующие в одном виде торгов (торговых сессий), обладают равными правами. Порядок участия в торгах фондовой биржи определяется внутренними документами фондовой биржи.

Фондовая биржа устанавливает процедуру включения в список ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, процедуру листинга (Листинг - процедура включения ценных бумаг в особый список фондовой биржи, которые соответствуют специальным критериям, устанавливаемым фондовой биржей) и делистинга (Делимстинг - исключение ценных бумаг определённого эмитента из котировального списка фондовой биржи. После делистинга ценные бумаги компании-эмитента не могут торговаться на бирже, где компания исключена из котировального списка. Ценные бумаги, исключенные из котировального списка, могут торговаться на внебиржевом рынке ценных бумаг.)

Фондовая биржа обязана предоставить правила торговли ценными бумагами, список ценных бумаг, включенных в листинг фондовой биржи, информацию о сделках с ними (кроме информации об участниках сделок) и биржевые показатели для ознакомления любому заинтересованному лицу.

Уполномоченный государственный орган по регулированию рынка ценных бумаг вправе назначить биржевых инспекторов, которые уполномочены осуществлять контроль за соблюдением фондовой биржей законодательства Кыргызской Республики.

Составной частью финансового рынка является валютный рынок. Валютный рынок - это система устойчивых экономических и организационных отношений, возникающих при осуществлении операций по покупке и/или продаже иностранной валюты, платежных документов в иностранных валютах, а также операций по движению капитала иностранных инвесторов.

Осуществление государственной финансовой политики в области рынка ценных бумаг должно опираться на серьезную научную основу, позволяющую проанализировать отечественный и зарубежный опыт государственного воздействия на данный сегмент финансового рынка, оценить перспективы развития рынка ценных бумаг в условиях различной интенсивности государственного вмешательства.

Операции на внутреннем валютном рынке посредуют международный экономический оборот с участием российских экспортеров и импортеров, существующие условия международного экономического оборота предполагают систематическое проведение операций по конверсионных операций с иностранной валютой. Развитие и укрепление национальной валютной системы является естественной функцией любого современного государства, пока в мире существуют различные валюты, и наличие собственной валюты является признаком суверенности государства.

2.2 Государственное регулирование рынка ценных бумаг.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг имеет целью обеспечение публичных интересов общества и частных интересов субъектов, действующих на рынке, защиты их прав и законных интересов, создания единых правил функционирования данного вида рынка.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг проводится по разным направлениям. Назовем и кратко охарактеризуем основные из них.

Нормативное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется путем издания компетентными государственными органами нормативных правовых актов.

Создание специального органа государственного регулирования в качестве которого в настоящее время выступает Государственная служба регулирования и надзора за финансовым рынком при Правительстве КР. Служба регулирования и надзора финансового рынка является государственным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору в сфере финансовых рынков. Она осуществляет свою деятельность непосредственно и через свои территориальные органы. Порядок организации и деятельности указанной службы определено Законом КР от 24 июля 2009 года N 249 «О Государственной службе по регулированию и надзору за финансовым рынком Кыргызской Республики». Закон «О Государственной службе по регулированию и надзору за финансовым рынком Кыргызской Республики»// http://cbd.minjust.gov.kg/act/view/ru-ru/203198//

Лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг осуществляется профессиональными участниками на основании лицензии, выданной Службой регулирования и надзора финансового рынка.

Регулирование информационного обеспечения рынка ценных бумаг. Законодательством устанавливаются правила раскрытия информации при эмиссии ценных бумаг, порядок использования служебной информации. Нормы ст. 24 Закона о РЦБ содержат требования к рекламе, в частности, указывается:

- реклама не должна содержать информацию, не содержащуюся в проспекте публичного предложения ценных бумаг.

При регулировании рекламы на рынке ценных бумаг следует также учитывать требования закона «О рекламе» Закон “О рекламе”// http://cbd.minjust.gov.kg/act/view/ru-ru/162//.

Регулирование отношений, влияющих на конкуренцию на рынке ценных бумаг, осуществляется законом «О конкуренции» Закон “О конкуренции”//http://cbd.minjust.gov.kg/act/view/ru-ru/203356//.

В целях обеспечения конкуренции на фондовом рынке нормами данного Закона определяются действия финансовых организаций, органов исполнительной власти, органов местного самоуправления, которые могут повлечь за собой ограничение конкуренции на рынке финансовых услуг, и ответственность за совершение таких действий. К действиям, ограничивающим конкуренцию, в частности, относятся:

- злоупотребление финансовой организацией доминирующим положением. Доминирующее положение финансовой организации определяется объемом финансовых услуг, дающим ей возможность оказывать решающее влияние на общие условия предоставления финансовых услуг или затруднять доступ на рынок другим финансовым организациям. Доля организации, предоставляющей услуги на рынке ценных бумаг, определяется исходя из соотношения ее оборота к общей сумме оборота организаций данного вида. Доминирующее положение определяется в границах рынка предоставления услуг организацией, независимо от места ее нахождения. Злоупотребления доминирующим положением могут выразиться в установлении при заключении договора необоснованно высокой (низкой) цены на предоставляемую услугу, во включении в договор дискриминационных условий и в других правонарушениях;

- достижение ограничивающих конкуренцию соглашений в любой форме между организациями, предоставляющими услуги на рынке ценных бумаг, между собой или с органами власти или управления. Такие соглашения могут быть направлены на установление (поддержание) цен, скидок, надбавок, процентных ставок; раздел рынка по территориальному принципу и др. В целях поддержания конкуренции на рынке финансовых услуг предусмотрено обязательное получение предварительного согласия государственного антимонопольного органа на создание объединений, ассоциаций и союзов финансовых организаций; на совершение ряда сделок по приобретению активов или акций (долей в уставном капитале) финансовых организаций.

Запрещается недобросовестная конкуренция на рынке финансовых услуг, под которой понимают действия организаций, направленные на приобретение преимуществ при осуществлении предпринимательской деятельности, противоречащие законодательству КР, обычаям делового оборота и причинившие или могущие причинить убытки другим финансовым организациям-конкурентам либо нанести ущерб их деловой репутации, в том числе распространение ложных, неточных, искаженных сведений; некорректное сравнение предоставляемых услуг с аналогичными услугами другой организации; получение, разглашение и использование информации, составляющей служебную или коммерческую тайну, без согласия ее владельца.

За противоправные деяния, нарушающие законодательство и иные нормативные правовые акты о рынке ценных бумаг, должностные лица органов исполнительной власти и органов местного самоуправления, организации (их руководители) или граждане, в том числе индивидуальные предприниматели, несут гражданско-правовую, административную, уголовную и иную ответственность. Административная ответственность за нарушения на рынке ценных бумаг предусмотрена главой 24 «Административные правонарушения, посягающие на операции с ценными бумагами» Кодекса КР об административной ответственности Кодекса КР об административной ответственности // http://cbd.minjust.gov.kg/act/view/ru-ru/78070.

Уголовная ответственность предусмотрена ст. 197 УК КР «Злоупотребления при выпуске ценных бумаг», ст. 198 «Изготовление или сбыт поддельных денег или ценных бумаг» Уголовный кодекс КР // http://cbd.minjust.gov.kg/act/view/ru-ru/780702011. Важным условием функционирования рынка ценных бумаг является обеспечение правопорядка и законности в этой сфере. В настоящее время это условие не реализуется в полной мере. Правонарушения на рынке ценных бумаг носят массивный характер, в частности, это имеет место в деятельности различных инвестиционных компаний, привлекающих денежные средства граждан, много нарушений и в области рекламы и т.д. За нарушение законодательства о ценных бумагах установлена гражданско-правовая, административная и уголовная ответственность. Причиненный материальный ущерб возмещается в гражданско-правовом порядке. Конкретные меры, направленные на повышение ответственности субъектов рынка ценных бумаг, предусмотрены и законодательством Кыргызской Республики о ценных бумагах. Профессиональные участники рынка ценных бумаг не могут осуществлять деятельность без получения соответствующей лицензии; им запрещено манипулировать ценами и понуждать клиентов к покупке или продаже ценных бумаг путем представления умышленно искаженной информации о ценных бумагах, эмитентах. Запрещена недобросовестная реклама и т.д. Нарушение выше названных требований профессиональными участниками рынка ценных бумаг является основанием для приостановления действия выданных им лицензий, применения иных санкций.



Заключение

Рынок ценных бумаг призван обеспечивать бесперебойное финансирование первичных рынков - товарного, финансового, рынка услуг и других путем предоставления возможностей по получению участниками рынка необходимых финансовых ресурсов для развития производственно-хозяйственной деятельности.

Законодательство о рынке ценных бумаг является подотраслью законодательства о предпринимательской деятельности, закрепляющего особенности правового регулирования отношений на указанном рынке.

Эмиссия ценных бумаг представляет собой установленную Законом о рынке ценных бумаг последовательность действий по размещению эмиссионных ценных бумаг среди их первых владельцев с целью обеспечения эмитента необходимыми финансовыми ресурсами для осуществления предпринимательской деятельности.

Ценные бумаги являются инструментом финансового рынка, с помощью которого осуществляется связь между инвестором и эмитентом и происходит перелив финансовых ресурсов в отрасли и сферы экономики, нуждающиеся в них. Важнейшим направлением государственной политики на рынке ценных бумаг Кыргызской Республики является обеспечение прав инвесторов.

Инфраструктура рынка ценных бумаг представляет собой сложную систему институтов и отношений, служащих основой функционирования рынка, призванную обслуживать этот рынок, обеспечивать выполнение свойственных ему функций путем создания необходимых условий деятельности его участников.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг являются по существу посредниками между инвесторами и эмитентами и составляют основу инфраструктуры рынка.

Государство в целях обеспечения интересов всех субъектов рынка устанавливает обязательные требования к профессиональным участникам рынка ценных бумаг. Законодательство о рынке ценных бумаг будет развиваться в направлении усиления защиты прав и интересов инвесторов.

Проведенный анализ правового регулирования рынка ценных бумаг, финансового и валютного рынков показал, что основная цель государственной политики по развитию названных рынков состоит в том, чтобы увеличить доступ к соответствующим финансовым услугам, сокращая число тех, кто вынужден отказаться от их использования в силу неоправданно высокой стоимости, каких-либо дискриминационных ограничений или несоответствия требованиям потенциальных клиентов.

Финансово-правовое регулирование рыночных институтов осуществляется посредством соответствующего метода, содержащего в своем составе различные правовые способы.

Современный финансово-правовой метод отражает общие тенденции государственной финансовой политики и проявляется в сочетании управляющего государственного вмешательства в процесс функционирования финансовой системы с элементами саморегулирования отдельных ее сегментов.

В качестве основного результата проведения экономической политики государства в области финансовых рынков можно отметить реализацию на практике положительного потенциала воздействия финансового рынка на экономическое развитие, т.е. более эффективную мобилизацию средств для инвестирования в национальную экономику. Вместе с тем, анализ использования термина "финансовый рынок" в нормативно-правовых актах показывает, что финансовый рынок рассматривается и равнозначно рынку ценных бумаг, фондовому рынку, и отдельно от них.

Договор является одной из основных правовых форм отношений на рынке ценных бумаг.

В результате вхождения КР в мировую экономическую и финансовую систему уязвимость ее рынка ценных бумаг от внешних воздействий значительно возрастает. Сегодня, прежде всего, необходима активная государственная политика, направленная на восстановление отечественного рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является одним из наиболее регламентированных в рыночной экономике. Сложность отношений на рынке, его масштабность, присущие ему повышенные риски, интересы безопасности его участников (субъектов) обусловливают необходимость принятия детальных стандартов и правил работы на рынке, а также привлечения к вопросам регулирования различных государственных органов.

Государство через регулирующие и правоохранительные органы разрабатывает устойчивую систему, основывающуюся на балансе интересов государства и участников рынка ценных бумаг и его безопасности, способную защищать от внешних и внутренних угроз.

Таким образом, усиление роли государства в формировании, регулировании и обеспечении безопасности отечественного рынка ценных бумаг является жизненно важной необходимостью и требует принятия руководством страны соответствующих мер.

Список использованной литературы

Нормативно-правовые акты:

1. Гражданский кодекс Кыргызской Республики от 8 мая 1996 года № 16

2. Уголовный кодекс Кыргызской Республики от от 1 октября 1997 года № 68

3. Кодекс об Административной ответственности от от 4 августа 1998 года № 114

4. Закон «О рынке ценных бумаг» от 24 июля 2009 года № 251

5. Закон «Об акционерных обществах» от 27 марта 2003 года № 64

6. Закон «Об инвестиционных фондах» от 26 июля 1999 года № 92

7. Закон «О рекламе» от 24 декабря 1998 года № 155

Литература:

Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. М., 1992.

Анохин В.С. «Предпринимательское право» М.: ВЛАДОС, 2003.- 392 с.

Алексеева С.С. «Гражданское право» М.: Проспект, 2009.- 528 с.

Белых В.С. «Предпринимательское право России» М.: Проспект, 2009.- 656 с.

Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учебное пособие. М., 1998.

Гущин В.В., Дмитриев Ю.А. «Российское предпринимательское право» М.: Эксмо, 2005.- 736 с.

Ершова И.В. «Предпринимательское право» 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Юриспруденция, 2006.- 560 с.

Жилинский С.Э. «Предпринимательское право (правовая основа предпринимательской деятельности)» 8-е изд., пересмотр. и доп. - М.: Норма, 2007.- 944 с.

Звоненко Д.П, Малумов А.Ю, Малумов Г.Ю. «Административное право» М.: Юстицинформ, 2007. -416 с.

Коршунов Н.М., Эриашвили Н.Д. «Предпринимательское право» М.: Юнити-Дана, 2003 - 463 с.

Кушлин В.И. «Государственное регулирование рыночной экономики» 2-е изд., перераб. и доп. - М.: РАГС, 2005.- 834 с.

Лаптев В.В., Занковский С.С. «Предпринимательское (хозяйственное) право» М.: Волтерс Клувер, 2006.- 560 с.

Морозова Т.Г. «Государственное регулирование экономики» М.: Юнити-Дана, 2002.- 255 с.

Правовые основы рынка ценных бумаг / Под ред. А.Е. Шерстобитова. М., 1997.

Размещено на Allbest.ru

...