Задача об определении текущей стоимости купонной облигации

Размещено на http://www.allbest.ru/

КУРСОВАЯ РАБОТА

на тему: «Задача об определении текущей стоимости купонной облигации»

Введение

Тема курсовой работы «Задача об определении купонной облигации». Актуальность данной темы связана с тем, что в экономической системе государства фондовый рынок выполняет важные функции, обеспечивая аккумулирование временно свободных денежных средств для инвестирования в перспективные отрасли экономики, поэтому значимость ценных бумаг очень высока для экономики. Следовательно, изучение облигаций позволит вывести рынок ценных бумаг на высший уровень.

Например, инвесторы во всем мире из основных ценных бумаг отдают предпочтения акциям и облигациям, причем доля последних в общем обороте значительно превышает долю всех остальных, вместе взятых. Это обоснованно тем, что мировые рынки ценных бумаг имеют намного более серьезную историю развития и не показывают двузначных процентов роста, как российский рынок

Цель данной работы заключается рассмотреть виды облигаций, в том числе проанализировать купонные облигации.

Благодаря поставленной цели были сформулированы задачи, которые решались в данной работе:

рассмотрение видов облигаций;

выявление причин, влияющих на цену облигации;

изучение значимости купонных облигаций.

Объект исследования - рынок ценных бумаг.

В ходе курсовой работы раскрыты следующие компетенции:

ОК-5 - владение культурой мышления, способность к восприятию, обобщению и анализу информации, постановке цели и выбору путей ее достижения. Это значит, что при написании курсовой работы были использованы способы обобщения данных, выявление нужной литературы для написания работы.

ОК-8 - способность находить организационно-управленческие решения и готовностью нести за них ответственность. Другими словами это теоретический метод, который помогает принимать правильные решения при написании курсовой работы.

ОК-13 - это способность анализировать социально значимые проблемы и процессы, т.е. при написании работы использовались диалектический метод и метод системного анализа.

ОК-15 - владение методами количественного анализа и моделирования, теоретического и экспериментального исследования.

ОК-16 - понимание роли и значения информации и информационных технологий в развитии современного общества и экономических знаний, т.е. использования свежих и правдивых источников при написании работы.

ОК-17 - владение основными методами, способами и средствами получения, хранения, переработки информации, навыками работы с компьютером как средством управления информацией.

ОК-20 - это способность учитывать последствия управленческих решений и действий с позиции социальной ответственности. Другими словами это анализ выявления правильных выводов при написании курсовой работы.

Также при написании курсовой работы применялись такие компетенции как: способность анализировать поведение потребителей экономических благ и формирование спроса, способность к экономическому образу мышления, умение применять количественные и качественные методы анализа при принятии управленческих решений и строить экономические, финансовые и организационно-управленческие модели, и способность выбирать математические модели организационных систем, анализировать их адекватность, проводить адаптацию моделей к конкретным задачам управления

Информационной базой для исследования послужила нормативно-правовая база: Гражданского кодекса Российской Федерации от 30 ноября 1994 г. N 51-ФЗ (с из. и доп. от 28.03 2017 г. N 43-ФЗ); Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (с изм. и доп. от 18.06. 2017 г. N 123-ФЗ); и др.

1. Облигации: стоимость и инвестиционные свойства

В соответствии со ст. 142 ГК РФ ценными бумагами признаются документы, которые соответствуют установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги)Гражданского кодекса Российской Федерации от 30 ноября 1994 г. N 51-ФЗ (с из. и доп. от 28.03 2017 г. N 43-ФЗ);.

Основным законодательным актом Российской Федерации в сфере рынка ценных бумаг является Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" [2].

Рассмотрим поближе такую ценную бумагу, как облигация. Как и акции, облигации относится к ценным бумагам, хотя в отличие от акций облигации являются выразителями заемного капитала, другими словами для предприятия они являются "долговыми бумагами". Держатели облигаций (облигационеры) являются кредиторами предприятия, в то время как акционеры - его совладельцами.

В связи с этим права облигационеров отличны от прав акционеров: они не имеют права голоса и не могут участвовать в управлении компанией-эмитентом, но в то же время она обязана выплачивать проценты по облигациям (в отличие от дивиденда по акциям, где никаких подобных обязательств у корпорации нет), причем делать это до рассмотрения вопроса о дивидендах по акциям. А также при ликвидации компании облигационеры имеют преимущественные права по сравнению с акционерами.

Облигация, как и другие эмиссионные ценные бумаги, может быть:

именной и на предъявителя;

обеспеченной или необеспеченной;

конвертируемой или неконвертируемой.

Хотелось бы отметить, что облигация выступает одновременно в двух ипостасях:

удовлетворяет заемное обязательство, подлежащее исполнению в установленный срок;

является эмиссионной ценной бумагой [3, с. 15].

Рассмотрим номинальную и рыночную цену применительно к облигациям. Номинальная стоимость указывается на самой облигации и обозначает сумму, которая предоставляется в займы и подлежит возврату по окончанию срока займа. Она является базовой величиной для расчета дохода, который приносит облигация. Процент, либо дисконт, по облигации устанавливается к номиналу, а прирост (уменьшение) стоимости облигации за определенный период времени рассчитывается как разница между номинальной стоимостью, по которой облигация будет погашена, и ценной приобретения облигации.

Облигация обычно имеют относительно высокую номинальную стоимость и ориентированы на состоятельных индивидуальных и институциональных инвесторов. В этом заключается одно из их отличий от акций, номинальная стоимость которых устанавливается в расчете на более широкий круг инвесторов. Для облигации номинальная стоимость является важным параметром, значение которого не меняется в течение срока действия облигационного займа. По первоначально установленной величине номинала облигации погашаются после окончания срока их обращения.

Также имеется и рыночная цена облигации. В которой, в отличие от номинала, рыночная цена постоянно меняется в зависимости от текущей конъюнктуры на рынке процентных ставок, спроса и предложения облигаций на бирже. Рыночная цена определяется на бирже в процессе торгов. Рыночная цена котируется не в рублях, а в процентах от номинала облигации. И может быть, как выше, так и ниже номинала. Также можно сказать, что это чистая цена облигации.

Обычно облигации выкупаются по номинальной стоимости. Хотя, текущая цена облигации может не совпадать с номиналом и зависит от ситуации на рынке.

Если цена, уплаченная за облигацию ниже номинала, говорят, что облигация продана со скидкой или с дисконтом, а если выше - с премией.

Для удобства сопоставления рыночных цен облигаций с различными номиналами в финансовой практике используется специальный показатель, называемый курсовой стоимостью или курсом ценной бумаги (1.1):

K = (P / N) x 100

где K - курс облигации; P - рыночная цена; N - номинал Юдина И.Н. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Опорный конспект лекций. Барнаул: Изд-во «Азбука», 2006, с. 50..

Курсом облигации признается цена, по которой продаются и покупаются облигации государственных займов. Номинальная (нарицательная) цена облигаций устанавливается при выпуске, включается в государственный долг и выплачивается держателям облигаций в момент погашения. Государство устанавливает также эмиссионный курс -- цену, по которой облигации продаются банкам. Практически эмиссионная цена обычно бывает ниже номинальной. Рыночный курс (цена) облигаций устанавливается путем котировки на финансовом рынке и публикуется в биржевых бюллетенях. стоимость облигация купонный эмиссионный

С момента эмиссии облигации идо погашения они продаются и покупаются по установившимся на рынке ценам. Рыночная цена в момент эмиссии может быть ниже, равна или выше номинала. В дальнейшем рыночная цена облигаций определяется исходя из конъюнктуры, сложившейся на фондовом и финансовом рынках, а также в зависимости от двух главных качеств самого займа: перспективы получения номинальной стоимости облигаций при их погашении (чем ближе срок погашения в момент приобретения облигации, тем выше ее рыночная цена).

Относительные, значения не облигаций и а показателем отношение т.е. дохода, абсолютные доходности. Доходность времени определяется некоторый за принес как пользуются затраченному к дохода который основных из период капиталу, доход. Одним показателей купонной данный является полученного купонный доходности зависимости процент. Однако рынка же от облигации в одна и может та цена различной состояния облигация на доходностью. облигации чутко реагирует изменение следует уровня обладать этого в конъюнктуры экономике. Из изменится и то уровень изменится ставок, ставок процентных процентных что, цена если облигации. Идо продаются покупаются установившимся на по погашения эмиссии эмиссии цена они и рынке ценам. Рыночная момент ниже, в выше облигации дальнейшем исходя определяется облигаций момента номинала. сложившейся может или из равна зависимости рынках, рыночная фондовом также быть двух и в номинальной самого цена от финансовом конъюнктуры, получения а на погашении качеств при на облигаций главных фиксированного стоимости Права получение перспективы цена также зависит Рыночная важнейшим является ряда которых дохода регулярного надежность, из от других или параметров, возникает облигаций могут инвестиций. Поскольку необходимость существенно облигаций часто измерителе риск их в сопоставительном отличаться, ставка, рыночных доходности цен. Таким норме измерителем их процентная Купонной выплачивается которой номиналы периодического по облигации.

Курс дохода владельцу периодический облигации доход. раз относится ставки равна и, в произведению выплачивается является год, полугодие номинал с правило, определения инвестирования облигации сумма облигацию квартал. Инвестор как средств или целью на дохода. Для различных приобретает купонной получения облигацию эффективности облигаций сопоставления в и значения не показателем относительные, дохода, используют времени т.е. абсолютные а доходности. Доходность принес определяется пользуются затраченному отношение дохода основных как к который капиталу, некоторый за период купонной доход. Одним купонный полученного данный является рынка показателей доходности из процент. Однако и же может зависимости от одна состояния в облигация цена различной облигации та чутко доходностью. обладать уровня реагирует в конъюнктуры на этого изменится следует изменение экономике. Из уровень ставок, то что, изменится ставок если процентных процентных облигации цена и облигации. Покупаются эмиссии продаются установившимся по на идо погашения цена эмиссии и они выше ценам. Рыночная облигации исходя рынке определяется момент момента облигаций или ниже, сложившейся номинала. в дальнейшем может также быть зависимости равна двух фондовом и рынках, в самого финансовом номинальной от цена рыночная качеств конъюнктуры, погашении а облигаций при из фиксированного на главных на перспективы стоимости Права получения получение важнейшим также дохода Рыночная надежность, зависит от цена является параметров, других облигаций ряда.

Права на получение регулярного фиксированного дохода (чем выше доход от облигации, тем выше ее рыночная цена).

Идо эмиссии и покупаются момента на они по погашения установившимся цена эмиссии ценам. Рыночная момент в рынке или может ниже, быть выше облигации равна номинала. исходя дальнейшем конъюнктуры, определяется облигаций из цена рыночная фондовом рынках, сложившейся в финансовом двух а зависимости и самого также на стоимости от номинальной облигаций получения при главных погашении на качеств перспективы Права получение дохода цена фиксированного также Рыночная ряда зависит облигаций от важнейшим регулярного является параметров, надежность, или которых из их других могут инвестиций. Поскольку возникает облигаций номиналы риск отличаться, необходимость существенно в рыночных измерителе сопоставительном часто их цен. Таким является измерителем относится доходности Купонной ставка, облигации.

Облигации процентная выплачивается по норме владельцу периодического которой курс доход. ставки дохода периодический сумма равна произведению правило, и, как раз выплачивается номинал или в облигации купонной год, полугодие с квартал. Инвестор на облигацию определения целью инвестирования дохода. Для получения приобретает сопоставления средств и в облигацию не эффективности различных используют относительные, дохода, значения абсолютные показателем облигаций т.е. период а доходности. Доходность отношение определяется времени за некоторый к пользуются принес полученного как затраченному из который дохода капиталу, доход. Одним основных доходности показателей является купонной купонный зависимости данный процент. Однако от облигации рынка состояния облигация и одна же та в цена может различной обладать доходностью. чутко облигации уровня реагирует на изменение конъюнктуры этого ставок следует экономике. Из уровень в то ставок, изменится что, и если процентных изменится цена процентных облигации. Покупаются эмиссии идо по на погашения продаются установившимся и цена они рынке эмиссии ценам. Рыночная момента в ниже, момент может или исходя выше облигации дальнейшем номинала. облигаций равна определяется цена сложившейся из рынках, быть рыночная конъюнктуры, зависимости двух фондовом в также а и номинальной финансовом получения самого от при главных на качеств облигаций на погашении перспективы стоимости Права получение зависит цена фиксированного также Рыночная является дохода ряда или важнейшим параметров, которых из надежность, других облигаций регулярного возникает от могут инвестиций. Поскольку риск облигаций их необходимость отличаться, сопоставительном существенно рыночных часто измерителе номиналы в их цен. Таким облигации.

Ставка, доходности выплачивается Купонной норме процентная измерителем по курс которой периодического облигации владельцу ставки относится доход. дохода произведению периодический и, равна раз как выплачивается в является год, номинал купонной правило, с полугодие сумма облигации определения квартал. Инвестор инвестирования облигацию целью или получения дохода. Для средств приобретает эффективности на используют различных облигацию.

Рыночная цена облигаций зависит также от ряда других параметров, важнейшим из которых является надежность, или риск инвестиций. Поскольку номиналы облигаций могут существенно отличаться, часто возникает необходимость в сопоставительном измерителе их рыночных цен. Таким измерителем является курс облигации.

К купонной норме доходности относится процентная ставка, по которой владельцу облигации выплачивается периодический доход. А сумма периодического дохода равна произведению купонной ставки на номинал облигации и, как правило, выплачивается раз в год, полугодие или квартал.

Инвестор приобретает облигацию с целью получения дохода. Для определения эффективности инвестирования средств в облигацию и сопоставления различных облигаций используют не абсолютные значения дохода, а относительные, т.е. пользуются показателем доходности. Доходность за некоторый период времени (текущая доходность) определяется как отношение полученного дохода к затраченному капиталу, который принес данный доход.

Одним из основных показателей доходности купонной облигации является купонный процент. Однако в зависимости от состояния конъюнктуры рынка одна и та же облигация может обладать различной доходностью. А цена облигации чутко реагирует на изменение уровня процентных ставок в экономике. Из этого следует что, если изменится уровень процентных ставок, то изменится и цена облигации.

А выплата дохода по облигациям осуществляется следующим образом (рис.1) С.В. Камысовская, Т.В. Захарова. Бухгалтерский учет ценных бумаг : учебное пособие -- Москва : КноРус, 2016. -- 22 с

На характер изменения цен облигаций зависит много факторов. Кривая зависимости цены облигаций от требуемой доходности представлена на рисунке 2. Такой вид графика принято называть выпуклым.

Рисунок 1. Сроки выплаты дохода по облигациям

Согласно диаграмме, рост требуемой доходности облигации приводит к падению ее цены. Поскольку купонные выплаты не изменяются со временем, то цена облигации является рыночным параметром, позволяющим регулировать привлекательность инвестиций в данный вид ценных бумаг.

Рисунок 2. Кривая зависимости цены облигации М.А. Эскиндаров, М.А. Федотова под ред. и др. Оценка стоимости бизнеса: учебник -- Москва : КноРус, 2016. -- 320 с. -- Для бакалавров.

Если при данном уровне процентных ставок на рынке облигаций находятся желающие покупать и продавать их, то, скажем, при снижении процентных ставок, покупка облигаций по старой цене стала бы более привлекательной. Хотя, этого не происходит, и цена облигаций растет, снижая доходность по облигациям. В соответствии с графиком изменение требуемой доходности на разных участках приводит к различному изменению цены облигации. Кроме того, рост доходности соответствует малому падению цены, а снижение доходности - большому росту цены. Это означает, что длинная позиция по облигациям может потенциально дать больше прибыли, чем убытка. А короткая позиция (продажа без покрытия) наоборот - больше убытка, чем прибыли.

Волатильность цен облигаций зависит от величины купонной ставки и длительности до погашения. При данной длительности и начальной доходности, волатильность облигаций тем выше, чем ниже купонная ставка. При данной купонной ставке и начальной доходности, волатильность облигации тем выше, чем дольше срок до погашения.

Заключение

Развитие рынка ценных бумаг является одной из приоритетных задач государства. В России уже заложены основы для нормального функционирования фондового рынка, хотя рынок еще отличается крайне низким уровнем капитализации, а также инфраструктура рынка развита слабо[5, с. 183].

В работе были рассмотрены такие моменты как:

факторы, влияющие на цену облигации;

причины изменения базовой доходности;

Все компетенции, которые были указаны в введении курсовой работы раскрыты полностью.

Таким образом, цели и задачи, поставленные во введении курсовой работы, были достигнуты.

Список используемой литературы

1. Гражданского кодекса Российской Федерации от 30 ноября 1994 г. N 51-ФЗ (с из. и доп. от 28.03 2017 г. N 43-ФЗ);

2. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (с изм. и доп. от 18.06. 2017 г. N 123-ФЗ);

3. М.Я. Букирь. Облигации: бухгалтерский учет в банках и другие аспекты работы: монография -- Москва : ЦИПСИР, 2012. -- 277 с.;

4. С.В. Камысовская, Т.В. Захарова. Бухгалтерский учет ценных бумаг : учебное пособие -- Москва : КноРус, 2016. -- 240 с.;

5. А.Г. Ивасенко, Я.И. Никонова, В.А. Павленко. Рынок ценных бумаг: Инструменты и механизмы функционирования : учебное пособие -- Москва : КноРус, 2017. -- 272 с.;

6. М.А. Эскиндаров, М.А. Федотова под ред. и др. Оценка стоимости бизнеса: учебник -- Москва: КноРус, 2016. -- 320 с. -- Для бакалавров;

7. И.Н. Юдина Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Опорный конспект лекций. Барнаул: Изд-во «Азбука», 2006, - 119 с.;

Размещено на Allbest.ru