Анализ количественных показателей инвестиционных операций российских коммерческих банков на фондовом рынке

Размещено на http://www.allbest.ru/

Финансовый университет при Правительстве РФ

Анализ количественных показателей инвестиционных операций российских коммерческих банков на фондовом рынке

кандидат экономических наук, доцент

Андрианова Людмила Николаевна

студент Ягоферова Замира Ахатовна

В статье проводится анализ объема и структуры вложений российских кредитных организаций в ценные бумаги. Анализ осуществлен на основе данных, представленных на сайте Банка России в разделе «Показатели деятельности кредитных организаций», которые были скорректированы на суммы операций репо (ценных бумаг, переданных без прекращения признания), переоценки, а также без учета участия в дочерних и зависимых обществах. В рамках настоящего исследования принимается допущение о несущественности вложений небанковских кредитных организаций в общем объеме вложений в ценные бумаги, осуществленные кредитными организациями (банками и небанковскими кредитными организациями), поскольку, согласно банковской статистике, на 1 января 2012 года в России из 978 кредитных организаций, имеющих право на осуществление банковских операций, 922 - коммерческие банки. Это позволяет на основе данных о вложениях в ценные бумаги всех кредитных организаций проводить анализ объема и структуры вложений коммерческих банков.

Анализ объема инвестиционных операций российских коммерческих банков за период 1999-2012 гг. показал, что их значение в деятельности банков неуклонно возрастает. Во второй половине этого периода (с 2007 по 2012 гг.) повышающаяся тенденция сменилась непродолжительным, но значительным падением только во время мирового финансового кризиса 2008 года и его последствий, как это можно видеть на рисунке 1. Следует отметить, что в связи нестабильностью российской валюты и относительно высокой инфляцией, а также изменениями в системе учета банковских операций в силу принятия нового плана счетов c 1 января 2008 года, некорректно анализировать динамику вложений в ценные бумаги за более продолжительный период времени. Целесообразнее в данной ситуации проанализировать их структуру.

вложение кредитный долговой инвестиционный

Рис. 1. Динамика объема вложений кредитных организаций в ценные бумаги за 2007-12 гг.^[1]

По данным ЦБ РФ, по состоянию на 1 января 1999 года вложения кредитных организаций в ценные бумаги без учета тех, которые были приобретены на условиях репо, составляли 200 557 млн.руб., в том числе: 192 964 млн.руб. - долговые обязательства (96,2% общего объема вложений); 7 593 млн.руб. (3,8%) - вложения в акции, 36% которых приобретены в целях инвестирования; почти столько же (7 816 млн. руб.) приходится на участие коммерческих банков в деятельности дочерних и зависимых обществ, которое не рассматривается в рамках данного анализа в качестве операций, осуществляемых на рынке ценных бумаг. На рисунке 2 приведена диаграмма, характеризующая структуру вложений кредитных организаций в долговые обязательства (по данным сайта ЦБ РФ^[2]), из которой видно, что значительную долю - 117 111 млн. руб. (92% объема вложений) - составляют государственные ценные бумаги. Данные показатели со всей очевидностью свидетельствуют о преобладающей роли государственных облигаций на российском рынке ценных бумаг в 90-е годы. Что же касается акций, то на январь 1999 года вложения кредитных организаций состояли по большей части (6 307 млн. рублей или 83%) из акций российских предприятий (акционерных обществ); оставшиеся 10 % (794 млн. рублей) и 7 % (492 млн. рублей) составляли соответственно акции российских кредитных организаций и нерезидентов.

Рис. 2. Структура вложений кредитных организаций в долговые обязательства на 01.01.99 и на 01.01.03.

По состоянию на 1 января 2003 года структура вложений кредитных организаций претерпела определенные изменения. В частности, почти на 10% по сравнению с январскими данными 1999 года снизилась доля вложений в долговые обязательства федерального уровня (рис. 2), а объем вложений в акции увеличился более чем в семь раз - до 45 111 млн. рублей.

На 1 января 2007 года большую часть вложений в долговые обязательства по-прежнему составляют долговые обязательства федерального уровня (39%), при этом на втором месте оказываются прочие долговые инструменты (402 308 млн. рублей или 29 %), под которыми понимаются вложения в корпоративные облигации (рис.3).

Рис. 3. Структура вложений кредитных организаций в долговые обязательства на 01.01.07.

Среди вложений в долевые ценные бумаги по состоянию на 1 января 2007 года по-прежнему преобладают акции российских небанковских акционерных обществ, объем которых превышает 98% от общего объема вложений кредитных организаций в долевые ценные бумаги.

Учитывая влияние мирового финансового кризиса, который не мог не отразиться на инвестиционных настроениях российских коммерческих банков, рассмотрим динамику объема вложений кредитных организаций в ценные бумаги за 2008 год по месяцам (рис.4 и 5). На графике рисунка 4 со всей очевидностью прослеживается реакция российских кредитных организаций на потрясения в инвестиционно-банковском секторе США. Для большей убедительности приведем хронологию критических событий:

· Весна 2008 г. - инвестиционный банк JP Morgan Chase покупает Bear Stearns - пятый крупнейший инвестиционный банк на Уолл-стрит - за 2,4 млрд долларов при поддержке Федеральной резервной системы и Минфина США, которые всего за полгода обеспечили 29 млрд долларов финансирования Bear Stearns.

· Сентябрь 2008 г. - банкротство Lehman Brothers (613 млрд долларов долгов).

· Сентябрь 2008 г. - крупнейший розничный банк США Bank of America объявляет о покупке Merrill Lynch, третьего крупнейшего инвестиционного банка на Уолл-стрит, за 50 млрд долларов.

Рис. 4. Динамика вложений кредитных организаций в ценные бумаги в 2008 г.

Существенное снижение объемов вложений кредитных организаций в долговые ценные бумаги также происходят весной и осенью 2008 года. При этом следует отметить, что по состоянию на конец 2008 года так и не удалось достигнуть докризисного уровня (рис. 5). Примечательно также, что снижение объема вложений произошло в основном за счет уменьшения инвестиций в долговые обязательства РФ и Банка России (на 183 586 и 79 186 млн. руб. соответственно за период с 1 февраля по 1 декабря). Данная позиция говорит о том, что ликвидность коммерческие банки поддерживали в основном за счет указанных источников.

Рис. 5. Динамика объема вложений кредитных организаций в долговые ценные бумаги в 2008 г.

По состоянию на 1 января 2012 года структура вложений кредитных организаций в долговые ценные бумаги представляет собой уже диверсифицированный портфель (рис. 6). Из общего объема вложений в 3 965 392 млн. руб., 38% составляют долговые обязательства федерального уровня, 25% - долговые обязательства российских корпоративных эмитентов («прочие долговые обязательства»), 21% - долговые обязательства нерезидентов, оставшиеся 16% - долговые обязательства, выпущенные кредитными организациями, субъектами РФ и органами местного самоуправления. Вложения в акции по состоянию на январь сего года составляют 875 621 млн. руб., 90% которых - акции отечественных корпоративных эмитентов.

Рис. 6. Структура вложений кредитных организаций в долговые обязательства на 01.01.2012.

В завершении нашего исследования обратимся к материалам информационного портала banki.ru, где представлены рэнкинги российских банков по ключевым показателям деятельности, в том числе по объему вложений в ценные бумаги, что позволяет анализировать уровень концентрации вложений в крупных банках, а также зависимость объема вложений в ценные бумаги от объема активов. Согласно методике указанного портала, под вложениями в ценные бумаги понимаются вложения в акции, облигации и векселя в соответствии с данными 101-й формы отчетности, публикуемой на сайте ЦБ РФ. По данным на начало 2012 года семнадцать из двадцати крупнейших по активам российских коммерческих банков входят в топ-20 рейтинга банков с самыми крупными вложениями в ценные бумаги. Большая часть этих банков расположена в Москве и Московской области. Данные рейтинга представлены в таблице 1.

Таблица 1. Рейтинг российских коммерческих банков по объему активов^[3].

Доля вложений в ценные бумаги в среднем по 20 крупнейшим по объему активов российским банкам составляет около 14%, а если исключить 2 максимальных и 2 минимальных значения (Банк Москвы, Ситибанк и ВТБ-24, Нордеа Банк соответственно), средняя доля ценных бумаг в общем объеме активов составит около 13%.

В результате проведенного анализа объема и структуры вложений коммерческих банков в ценные бумаги за 1999-2012 гг. выявлены определенные тенденции. Во-первых, стабильное увеличение объема вложений коммерческих банков в ценные бумаги (за исключением кризисных явлений 2008 г.), рост доли вложений в долевые ценные бумаги с 3,8% в 1999 г. до 18% в 2012 г. от общего объема инвестиций в ценные бумаги. Во-вторых, существенное увеличение роли корпоративных эмитентов: доля государственных долговых обязательств снизилась за рассматриваемый период с 92% до 38% от общего объема вложений коммерческих банков в долговые обязательства, что свидетельствует о повышении роли частных эмитентов и дальнейшем развитии рыночных отношений. В-третьих, развитие инвестиционной деятельности коммерческих банков на фондовом рынке ведет к усилению концентрации: вложения в ценные бумаги осуществляются, главным образом, крупнейшими по объему активов российскими банками, а по географическому признаку - коммерческими банками Москвы и Московской области.

Сноски

^[1] http://www.cbr.ru/statistics/print.aspx?file=bank_system/4-3-5_09.htm&pid=pdko&sid=svcb - Данные с сайта Центрального банка РФ, за вычетом операций репо, переоценки, а также участия в дочерних и зависимых акционерных обществах.