Размещено на http://www.allbest.ru/

МОСКОВСКИЙ ФИНАНСОВО-ЮРИДИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

Факультет - Финансово-юридический

Кафедра - Экономики и финансов

КУРСОВАЯ РАБОТА

По дисциплине: Банковское дело

На тему: Анализ услуг ПАО "Сбербанк России" на финансовом рынке

Студента: Мехнецовой Дарьи Витальевны

Научный руководитель: Макарова Л.С.

Москва

2017

Оглавление

Введение

1. Теоретико-методологические основы деятельности коммерческих банков на финансовом рынке

1.1 Понятие рынка ценных бумаг и особенности его анализа

1.2 Сущность, классификация и методы оценки инвестиционных рисков на финансовом рынке

Глава 2. Анализ услуг ПАО "Сбербанк России" на финансовом рынке

2.1 Характеристика деятельности и организационная структура ПАО "Сбербанк России"

2.2 Формирование портфеля финансовых инвестиций ПАО «Сбербанк России»

2.3 Особенности управления деятельностью ПАО «Сбербанк России» на финансовом рынке

Глава 3. Анализ и повышение эффективности инвестиционного портфеля ПАО «Сбербанк России» на финансовом рынке

3.1 Построение портфеля финансовых инвестиций

3.2 Оценка эффективности инвестиций ПАО «Сбербанк России» на финансовом рынке

Заключение

Список использованной литературы

Приложения

Введение

Российский фондовый рынок находится в весьма сложном, нестабильном положении, особенно в нынешних условиях мирового финансового кризиса.

Выбор темы настоящего исследования определяется в значительной мере также тем, что в российской литературе по вопросам финансового менеджмента не было уделено должного внимания исследованиям проблем банковского управления портфелем ценных бумаг.

Нынешний мировой финансово-экономический кризис заставил руководителей банков изменить свое отношение к политике управления рисками. Теперь вопросам риска уделяется ещё большее внимание. Прежде всего, речь идет о развитии подразделений, ответственных за управление рисками, систем управленческой информации, утверждении лимитов и методики измерения рисков. И наибольшее внимание уделяется портфельным рискам банков.

Целью работы является исследование особенностей услуг коммерческих банков на финансовом рынке.

Для достижения поставленной цели в работе решаются следующие задачи:

- рассмотреть сущность инвестиционной политики банков;

- исследовать методы формирования и управления фондовым портфелем;

- проанализировать систему управления портфельными рисками банков;

- построить систему управления портфельными рисками в действующем коммерческом банке;

- проанализировать портфельную политику банка;

- оценить риск инвестиционного портфеля банка;

- разработать инструментарий совершенствования системы управления портфельными рисками в банке;

- предложить рекомендации по снижению рисков банка при формировании фондового портфеля.

Предметом исследования являются финансовые услуги коммерческих банков. В качестве объекта исследования выступает ПАО "Сбербанк России".

1. Теоретико-методологические основы деятельности коммерческих банков на финансовом рынке

1.1 Понятие рынка ценных бумаг и особенности его анализа

банк инвестиционный риск финансовый

Глобализация рынка ценных бумаг основана на создании государствами благоприятных условий для инвестирования, перемещения капитала между странами, что происходит посредством ценных бумаг компаний. Таким образом, основным каналом перемещения капитала, является рынок ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, - это сфера потенциальных обменов, институт или механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) отдельных товаров и услуг. В нашем случае этот рынок отличается от всех других товаром, который обращается на нем - ценными бумагами, в связи с чем Я.М. Миркин дает расширенное определение рынка ценных бумаг: это рынок, на котором обращается специфический товар - ценные бумаги .

Рынок ценных бумаг, как сегмент финансового рынка, является сферой обращения первичных и производных ценных бумаг. Как всякий рынок он складывается из спроса и предложения. В качестве его субъектов выступают эмитенты и инвесторы, а соответствующую рыночную инфраструктуру образуют инвестиционные институты. Обладая высокой ликвидностью, рынок ценных бумаг проявляет некоторые схожие функции с денежным рынком вообще, поэтому требует высоких экономических гарантий. В странах с развитой рыночной экономикой рынок ценных бумаг является объектом доста-точно жесткого государственного контроля и регулирования на основе соответствующих законодательных документов.

Процесс инвестирования предполагает миграцию капитала и обеспечивает его прилив к местам необходимого приложения, отток - из тех отраслей производства, где имеет место его излишек. В связи с этим основной функцией рынка ценных бумаг является инвестиционная функция, т.е. образование и распределение инвестиционных фондов, необходимых для расширенного воспроизводства и технического прогресса .

К специфическим функциям рынка ценных бумаг относят передел собственности с помощью использования пакетов ценных бумаг (прежде всего акций); перераспределение рисков (хеджирование) путем купли-продажи фиктивного капитала; функция «притяжения венчурного капитала», дающая возможность субъектам рынка рискнуть своим капиталом для получения вы-сокой прибыли; повышение ликвидности долга (в том числе государственного); покрытие его с помощью выпуска ценных бумаг.

Мобилизация временно свободных денежных средств и их последующее инвестирование их в экономику осуществляется именно на первичном рынке, где эмитенты ценных бумаг, нуждающиеся в инвестициях в основной и оборотный капитал, определяют предложение ценных бумаг на фондовом рынке. Инвесторы, ищущие выгодную сферу для применения своего капитала, формируют спрос на ценные бумаги. Именно поэтому Я.М. Миркин отмечает важнейшее свойство первичного рынка ценных бумаг - свести продавцов и покупателей специфического товара, т.е. ценных бумаг, обеспечить свободный и быстрый перелив капиталов в наиболее эффективные сферы деятельности .

Первичный рынок ценных бумаг является фактическим регулятором рыночной экономики. Он в значительной степени определяет размеры накопления и инвестиций в стране, служит стихийным средством поддержания пропорциональности в хозяйстве, отвечающей критерию максимизации прибыли, и таким образом определяет темпы, масштабы и эффективность национальной экономики. Первичный рынок ценных бумаг предполагает размещение новых выпусков ценных бумаг эмитентами. При этом в качестве эмитентов могут выступать корпорации, федеральное правительство. Выпуск ценных бумаг служит формированию кредитной истории и кредитного рейтинга эмитента, что способствует повышению имиджа компании со стороны потенциальных инвесторов и контрагентов и позволяет размещать новые займы на более выгодных условиях. При этом выпуск Еврооблигаций предоставляет заемщикам широкий спектр преимуществ по сравнению с другими инструментами финансирования.

Таким образом, можно говорить о том, что ценные бумаги компаний становятся все более эффективным средством глобального перемещения капитала между странами, а также средством мобилизации инвестиционных ресурсов для компаний.

Функционирование рынка ценных бумаг направлено, в конечном счете, на трансформацию свободных денежных ресурсов в инвестиции. И именно ценные бумаги являются тем средством, с помощью которого происходит подобная трансформация. Ценные бумаги аккумулируют временно свободный капитал и «перебрасывают» его в нужном направлении.

Таким образом, рынок ценных бумаг представляет собой систему денежных отношений, опосредующих мобилизацию и движение временно свободных денежных средств и их трансформацию в ссудный капитал в целях дальнейшего инвестирования.

1.2 Сущность, классификация и методы оценки инвестиционных рисков на финансовом рынке

Анализ чувствительности дюрации целесообразно начать с определения факторов, которые на нее влияют. Для этого, прежде всего, считаем целесообразным сформировать сущность понятия «фактор». По результатам обзора литературных источников нами было обнаружено, что «фактор» происходит от латинского слова «factor», что означает «что делает». Большинство авторов приводят одно и то же определение данного понятия, некоторые из них [1-2] путают критерии с факторами, условиями или причинами, индикаторами, считая данные понятия аналогами.

В словаре иностранных слов понятие «фактор» толкуется как условие, движущая сила какого-либо процесса, явления; фактор [3]. М. Г. Акулов и Г. Т. Завиновская совершенствуют определения, видя под фактором движущую силу, существенную причину, обстоятельство, что влияет на определенный процесс или явление и изменяет уровень и динамику производительности [4-5]. А. А. Мамалуй предлагает определение, в котором фактор - это движущая сила производства, условие его осуществления, составляющая производственного потенциала, параметры, определяющие его результативность [6]. Данные подходы к определению является узко направленными, ведь фактор может проявляться не только на производстве, но и в других сферах хозяйственной деятельности. Н. Г. Сидорук [7] видит под фактором условия повышения определенного явления, что также является не совсем верным, ведь фактор может привести и негативные изменения соответствующего явления.

На основе проведенного исследования определение понятия «фактор» предлагаем под ним понимать условие, движущую силу любого явления, процесса, который может прямо или косвенно влиять на его развитие и функционирование.

По результатам проведенного исследования нами установлено, что единого подхода к определению факторов, влияющих на чувствительности дюрации, как в отечественных, так и в зарубежных исследованиях не сформирован. Каждый автор имеет собственное мнение по их состава и структуризации.

В. А. Ющенко, В. И. Мищенко выделяют краткосрочные и долгосрочные внешние факторы. К первой группе отнесены экономическую и политическую ситуацию в стране, уровень процентных ставок и инфляции, состояние платежного баланса и тому подобное. В группу краткосрочных факторов включено спекулятивные явления на валютном рынке, психологические и технические факторы, уровень вмешательства государства [1].

Ф. А. Журавка усовершенствовал этот подход и конкретизировал состав краткосрочных и долгосрочных факторов, которые назвал конъюнктурными и структурными соответственно. К первой группе к ним отнесены политические, психологические факторы, участие государства в военных действиях, слухи, прогнозы и настроения на валютном рынке, изменения законодательной базы и тому подобное. Структурные факторы, по его мнению, отражают реальное состояние экономики страны по показателям ВВП, инфляции, денежной массы, процентных ставок, платежного баланса и т.д. [8].

Л.И. Донец отмечает, что на изменение валютного курса как внешнего фактора влияют состояние платежного баланса, уровень инфляции, межотраслевая миграция краткосрочных капиталов [9]. Е.А. Уткин, в свою очередь, выделяет такие факторы, как: статистика платежного баланса; финансовые решения; государственная финансовая и монетарная политика; рост спрэда между официальным и рыночным курсами; последствия изменения валютных курсов [10].

П. Ковалев предлагает внешние факторы разделить на факторы прямого и косвенного воздействия. При этом к факторам прямого воздействия, по его мнению, следует относить изменение валютного курса и спрос и предложение на банковские продукты и услуги. Категория внешних факторов риска опосредованного воздействия состоит из фактического уровня цен и прогнозного уровня инфляции; национального дохода и его ожидаемых изменений; характера фискальной, бюджетной и денежно-кредитной политики; фазы делового цикла; динамики денежной массы в обращении [12].

Недостатком данного подхода, по нашему мнению, является то, что факторы опосредованного влияния не являются факторами как таковыми, их можно считать показателями или индикаторами, которые характеризуют состояние экономики страны и его влияние на изменение валютного курса.

Существенным недостатком приведенных выше подходов, по нашему мнению, является отсутствие выделения в отдельную группу внутренних факторов, которые контролируются со стороны банка, но осуществляют не менее важное влияние на его уровень.

М. А. Ребрик в составе факторов учитывает валютную позицию банка и эластичность ее стоимости, законодательные, конъюнктурные ограничения, а также стратегический и оперативный риск [11]. По срокам факторы им предложено разделять на краткосрочные, долгосрочные и среднесрочные.

В группу внутренних факторов Д.Ю. Пискулов относит: удельный вес активов и обязательств, выраженных в иностранной валюте, в балансе; размер и тип открытой валютной позиции; виды валютных операций; размер лимитов на проведение валютных операций [13].

На основе рассмотренных подходов разработаем собственное видение структуризации факторов, влияющих на чувствительности дюрации.

Внешние факторы предлагаем делить на факторы прямого и косвенного воздействия. При этом фактором прямого воздействия следует считать изменения рыночного валютного курса.

Факторы косвенного воздействия мы предлагаем разделить на краткосрочные и долгосрочные, влияющие на спрос и предложение валюты на национальных и международных валютных рынках и тем самым приводят к изменению валютного курса. К краткосрочным факторам следует отнести экономические (состояние международной торговли и потоки спекулятивных операций), государственные (вмешательство государства в работу внутреннего валютного рынка), психологические, технические и политические. К долгосрочным факторов мы включили политические, экономические (определяются на основе анализа показателей ВВП, платежного баланса, инфляции, золотовалютных резервов и т.п.) факторы и валютную политику центральных банков.

Внутренние факторы мы предлагаем разделять согласно источнику их возникновения на финансовые и нефинансовые.

К финансовым предлагаем отнести открытую валютную позицию (с определением ее типа и размера) и торговую позиции.

В состав нефинансовых факторов предлагаем включать:

а) уровень стратегического риска, возникающее вследствие неправильно определенной стратегии деятельности банка на валютном рынке, при проведении операций в иностранной валюте и с иностранной валютой, что, в дальнейшем, приведет к росту чувствительности дюрации;

б) уровень операционного риска, предлагаем определять как вероятность того, что человеческий фактор (несанкционированные действия работников или превышения ими должностных полномочий, непреднамеренные человеческие ошибки во время работы), неадекватная информационная безопасность и сбои в работе оборудования или программного обеспечения могут привести к росту чувствительности дюрации;

в) уровень технологического риска, проявляется в неадекватности информационных технологий и процессов с точки зрения управляемости, надежности, универсальности, контролируемости и непрерывности работы, что может привести к росту чувствительности дюрации.

По результатам проведенного исследования выявлено, что на чувствительность дюрации влияет ряд факторов как внешнего, так и внутреннего происхождения. Основой данного процесса является изменение валютного курса, которое зависит от спроса и предложения валюты.

Внешние факторы составляют общие тенденции в экономике, политике, государственном регулировании в долгосрочном периоде, а также учитывают психологические, технические факторы в краткосрочном периоде. Они опосредованное влияние на чувствительность дюрации.

Внутренние факторы зависят от валютной и торговой позиции, операционного, стратегического и технологического риска. Они являются контролируемыми и напрямую связаны с результатами деятельности. Исходя из утверждения о том, что любое предприятие ориентировано на обеспечение соответствующего уровня доходов, именно внутренние финансовые факторы несут наиболее существенное влияние на чувствительность дюрации.

Глава 2. Анализ услуг ПАО "Сбербанк России" на финансовом рынке

2.1 Характеристика деятельности и организационная структура ПАО "Сбербанк России"

Сбербанк был основан 1841 году при правлении императора России Николая I. Расцвет же банковского дела пришелся на 1865-1895гг. В течение данного периода количество сберегательных касс увеличилось с 47 до 3875, а число выданных сберегательных книжек превысило 2 млн. штук.

В 1987 году в рамках перестроечных реформ сберегательные кассы были реорганизованы в Сберегательный Банк СССР -- финансовый институт получил известное на весь мир название. Начиная с 1991 года по 2008 год Сбербанк России претерпел существенные изменения, пережил кризис и окончательно сформировался как современный и универсальный банк, открытый для работы со всеми группами клиентов.

За почти два столетия банк завоевал статус крупнейшего и безопасного финансового института.

ПАО «Сбербанк России» является одним из крупнейших банков России и странах СНГ. Его учредителем является Центральный банк РФ, имея в нем контрольный пакет акций (50% + 1 акция).

Основой бизнеса ПАО «Сбербанк России» является привлечение средств частных лиц и обеспечение их сохранности. Так, по данный Годового отчета ПАО «Сбербанк России» за 2010 год за данный период 47,9% сбережений, хранящихся в банках России, находятся в ПАО «Сбербанк России». А на 1 января 2013 года Сбербанк уже имеет данный показатель в размере 45,7%. Капитал банка составляет 1,7трлн. руб., что составляет 27,4% от совокупного капитала банковской системы России.

Организационно-правовой формой ПАО «Сбербанк России» является публичное акционерное общество. Данный вид юридических лиц относится к категории коммерческих юридических лиц, основной целью которых является извлечение прибыли при осуществлении своей деятельности. Акционерное общество - это хозяйственное общества, уставный капитал которого разделен на определенное количество долей, выраженных ценными бумагами - акциями, а его участники (акционеры) не отвечают по долгам Общества и несут риск убытков лишь в пределах стоимости принадлежащих им акций. Акционеры ПАО «Сбербанк России» могут отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров.

Рассмотрим организационную структуру ПАО «Сбербанк России», активы которого составляют более четверти банковской системы страны (26%). Организационная структура управления Банка является линейной, что отражено на рисунке 7.

Рис. 7. Организационная структура управления ПАО «Сбербанк России»

Высшим руководящим органом ПАО «Сбербанк России» является Общее собрание акционеров. На нем принимаются решения относительно основных вопросов деятельности Банка. Собрание избирает ревизионную комиссию. Основной функцией рев. Комиссии является контроль за финансово-хозяйственной деятельностью Банка, соблюдением законодательных и иных актов, регулирующих его деятельность, постановку внутреннего контроля в Банке, законность совершаемых операций. Ревизионная оценка дает оценку достоверности данных, предоставленных в годовом отчете и годовой финансовой отчетности Банка.

Комитеты Наблюдательного совета способствуют рабочему взаимодействию с органами управления ПАО «Сбербанк России», их решения носят рекомендательный характер.

Филиалы ПАО «Сбербанк России» (территориальные банки и отделения) и их внутренние структурные подразделения составляют единую систему ПАО «Сбербанк России». Обобщенная структура ПАО «Сбербанк России» представлена на рисунке 8.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 8. Организационная структура филиальной сети ПАО «Сбербанк России»

Филиальная сеть Банка распространена как на территории Российской Федерации, так и заграницей, в таких странах, как Казахстан, Белоруссия, Украина, Китай, Индия, Германия.

2.2 Формирование портфеля финансовых инвестиций ПАО «Сбербанк России»

В портфель ПАО «Сбербанк России» были отобраны наиболее ликвидные акции российского фондового рынка. В начале декабря 2015 года Комитетом по управлению активами и пассивами банка было принято решение о размере свободных денежных средствах банка, выделенных для инвестирования в долговые и долевые ценные бумаги. Общая сумма этих денежных средств составила 854 960 516,660 рублей. Из них примерно 70% было инвестировано в долговые ценные бумаги и около 30% в акции наиболее перспективных, с точки зрения рынка, предприятий.

На 31.12.2015 года портфель ценных бумаг ПАО «Сбербанк России» выглядел следующим образом (таблица 2.5.).

Таблица 2.5

Портфель ценных бумаг банка на 31.12.2015 Составлено автором по данным Отчёта по ценным бумагам ОАО «Сбербанк России» за 2011-2015 гг.

Код в торговой системе	Количество ц/б в портфеле, шт.	Оценка стоимости пакета ц/б, руб.	Доля в общей стоимости портфеля, %	Купон, руб.
GAZP	390000	137 397 000	16,07
SBER	600000	61 146 000	7,15
SNGS	400000	12 140 800	1,42
MTS	250000	93 715 000	10,96
ОФЗ 46020	1000000	101 950 000	11,92	68,82
ОФЗ 46014	1000000	108 010 000	12,63	89,76
ОФЗ 46017	900000	95 517 000	11,17	84,76
ОФЗ 25060	900000	89 838 000	10,51	57,84
ОФЗ 46018	500000	55 205 000	6,46	89,76
Иркутская обл. 31003	500000	49 350 000	5,77	66,39
Нижегородская обл. 34002	500000	50 690 000	5,93	91,13
денежные средства и купонные выплаты		1 716,660	0,000201
стоимость портфеля		854 960 516,660	100,00

Портфель состоит из акций четырех компаний, которые представляют различные отрасли экономики (нефтегазовый сектор, телекоммуникационный сектор, банковский сектор), пяти видов ОФЗ и двух видов муниципальных облигаций: данное распределение основано на том, что акции различных секторов экономики слабо коррелируют друг с другом, тем самым, снижая уровень риска, а государственные и муниципальные облигации - консервативные инструменты, позволяющие хеджировать риски.

В портфель входят следующие акции следующих компаний:

- нефтегазовый сектор - Открытое акционерное общество «Сургутнефтегаз» и Открытое акционерное общество «Газпром»;

- телекоммуникационный сектор - Открытое акционерное общество «Мобильные ТелеСистемы»;

- банковский сектор - Акционерный коммерческий Сберегательный банк Российской Федерации (открытое акционерное общество).

Государственные ценные бумаги в портфеле банка представлены в виде ОФЗ:

- ОФЗ 25060- эмитент-Россия;

- ОФЗ 46014, эмитент-Россия;

- ОФЗ 46017, эмитент-Россия;

- ОФЗ 46018, эмитент-Россия;

- ОФЗ 46020, эмитент-Россия.

Муниципальные ценные бумаги занимают в портфеле небольшую долю (примерно 13%) и представлены следующими эмитентами:

- эмитент - Иркутская область, выпуск 31003;

- эмитент - Нижегородская область, выпуск 34002.

2.3 Особенности управления деятельностью ПАО «Сбербанк России» на финансовом рынке

Требования к составу и структуре активов закрепляются в Инвестиционной декларации в виде трехуровневой системы количественных ограничений:

- лимит на категорию активов -- инструмент грубой настройки уровня риска для портфеля;

- лимит на группу активов в рамках каждой категории -- инструмент тонкой настройки уровня риска;

- лимит на один объект в рамках каждой группы -- инструмент тонкой настройки уровня риска.

Система лимитов, устанавливаемая в инвестиционной декларации для каждой группы активов, позволяет рассчитать коэффициент риска для всего портфеля, сформированного с учетом ограничения на каждую группу.

В подавляющем большинстве компаний все три блока функций выполняет управляющий портфелем, который объединяет в себе знание, опыт и интуицию. Такой интуитивный и неформализованный подход к принятию инвестиционных решений создает дополнительные риски (зависимость от управляющего) и слабо ограничивает существующие. В рамках ПАО «Сбербанк России» применяется принцип разделения труда, основанный на научном подходе, структурировании задач и специализации функций. Все три основных блока функций управления портфелем жестко специализированы и закреплены за самостоятельными подразделениями (рисунок 2.6).

Экономический базис, защищающий интересы акционеров, вне зависимости от размера пакета -- ориентация банка на создание акционерной стоимости.

Ключевым критерием оценки эффективности работы менеджмента для акционеров так же является стоимость банка. В банке разработана эффективная чёткая и понятная система контроля со стороны акционеров, основанная на системе долгосрочных и краткосрочных показателей деятельности. Это позволяет акционерам определять, контролировать и корректировать стратегию развития бизнеса, не вмешиваясь в оперативную деятельность. За обеспечение акционеров всей необходимой информацией отвечает управление мониторинга и риск-менеджмента.



Рис. 2.6 Три основных подразделения ПАО «Сбербанк России», обеспечивающих эффективное управление портфелем финансовых активов Составлено автором по данным Положения об организации внутреннего контроля за рисками в ОАО «Сбербанк России» ( с изменениями и дополнениями, протокол Совета директоров N б\н от «22» октября 2011г.), с. 7

Регулярный мониторинг результатов управления осуществляет Совет директоров. Информация об эффективности управления собственными средствами и сравнение с рыночными показателями готовится управлением мониторинга и риск-менеджмента, находится в открытом доступе и может быть предоставлена любому заинтересованному лицу.

Управление данными рисками является частью системы корпоративного управления и закреплена системой юридических документов банка:

- снижается зависимость банка от человеческого фактора и обеспечивается преемственность в развитии бизнеса;

- формируются обратные связи, развивающие банк и обеспечивающие высокую конкурентоспособность и выживаемость бизнеса;

- создаются условия для долгосрочного развития банка.

На основании работы Управления мониторинга и риск-менеджмента были выявлены "тонкие" места в системе управления капиталом в течение 2014 года, после чего были усовершенствованы следующие методики и технологии:

а. Усовершенствована технология ведения аналитической базы Банка, обеспечивающей деятельность Аналитического управления и Управления внутреннего контроля и мониторинга, что позволило полностью автоматизировать процесс расчета индивидуального индекса портфеля -- "бенчмарка".

б. В целях обеспечения безопасности, конфиденциальности и защиты информации реализованы принципы и система присвоения портфелям клиентов уникальных идентификационных кодов.

в. Усовершенствована система управления капиталом в части построения аналитических прогнозов:

- определены критерии ранжирования ценных бумаг на группы, однородные по мере риска;

- заложены теоретические основы для прогнозирования цен на фондовом рынке и прогнозирования рыночного индекса цен (с использованием математических моделей);

- проведено исследование влияния макроэкономических денежных агрегатов на поведение различных сегментов фондового рынка.

Глава 3. Анализ и повышение эффективности инвестиционного портфеля ПАО «Сбербанк России» на финансовом рынке

3.1 Построение портфеля финансовых инвестиций

Построим инвестиционный портфель на основе модели построения эффективного портфеля Марковица с использованием метода Хуанга Литценбергера. При помощи разработанного Марковицем метода, можно выделить неперспективные и эффективные портфели, которые содержат информацию о его процентом составе из отдельных ценных бумаг, о доходе и риске.

В таблице 4 представлена динамика цен акций четырех компаний. Построим портфель по недельным данным, это значит, что мы попытаемся найти портфель с заданной недельной доходностью и минимальными недельными рисками

Таблица 4 - Динамика цен акций

ОАО «Норильский никель»	ОАО «Газпром»	ОАО «НК Роснефть»	ОАО «Сбербанк России»
Цена акции	Отклонение	Цена акции	Отклонение	Цена акции	Отклонение	Цена акции	Отклонение
4330		132,052		239,558		89,396
4370	0,9%	135,386	2,5%	252,472	5,4%	92,202	3,1%
4624	5,8%	145,492	7,5%	258,67	2,5%	96,474	4,6%
4744	2,6%	146,3	0,6%	264,094	2,1%	101,18	4,9%
4774	0,6%	145,472	-0,6%	262,63	-0,6%	100,114	-1,1%
4840	1,4%	144,064	-1,0%	261,94	-0,3%	99,166	-0,9%
4852	0,2%	151,318	5,0%	263,832	0,7%	102,564	3,4%
5060	4,3%	155,796	3,0%	261,874	-0,7%	104,5	1,9%
4920	-2,8%	152,176	-2,3%	255,552	-2,4%	103,476	-1,0%
4845	-1,5%	150,596	-1,0%	252,686	-1,1%	103,075	-0,4%
4778	-1,4%	148,4525	-1,4%	248,25	-1,8%	102,448	-0,6%
4876	2,1%	145,616	-1,9%	245,17	-1,2%	103,79	1,3%
4984	2,2%	149,322	2,5%	244,716	-0,2%	105,476	1,6%
5048,42	1,3%	143,74	-3,7%	239,958	-1,9%	102,782	-2,6%
5075	0,5%	137,82	-4,1%	234,854	-2,1%	99,668	-3,0%
5058,8	-0,3%	136,124	-1,2%	233,956	-0,4%	99,712	0,0%
5247,32	3,7%	139,374	2,4%	240,532	2,8%	101,352	1,6%
5379,01	2,5%	140,702	1,0%	248,174	3,2%	101,476	0,1%
5398,38	0,4%	138,75	-1,4%	251,6	1,4%	98,91	-2,5%
5200,71	-3,7%	137,8	-0,7%	242,355	-3,7%	98,9625	0,1%
5423,02	4,3%	137,708	-0,1%	244,326	0,8%	100,748	1,8%
5539,62	2,2%	144,776	5,1%	249,35	2,1%	100,71	0,0%
5410,91	-2,3%	147,006	1,5%	245,38	-1,6%	95,708	-5,0%
5416,58	0,1%	142,006	-3,4%	243,006	-1,0%	95,628	-0,1%
5594,86	3,3%	142,948	0,7%	247,028	1,7%	96,52	0,9%
5808,13	3,8%	147,54	3,2%	248,928	0,8%	95,168	-1,4%
5901,31	1,6%	149,852	1,6%	246,36	-1,0%	89,062	-6,4%
5959,81	1,0%	143,756	-4,1%	235,276	-4,5%	80,8025	-9,3%
6001,62	0,7%	124,574	-13,3%	226,0275	-3,9%	73,518	-9,0%
5913,17	-1,5%	119,315	-4,2%	231,056	2,2%	79,704	8,4%
5918,14	0,1%	124,866	4,7%	231,156	0,0%	81,868	2,7%

Найдем ожидаемый доход и стандартное отклонение для каждой акции.

Таблица 5 - Ключевые входные параметры

Компания	Ожидаемый доход	Стандартное отклонение
	e	d
Норильский никель	1,1%	2,2%
Газпром	-0,1%	3,9%
Роснефть	-0,1%	2,3%
Сбербанк	-0,2%	3,8%

e - ожидаемая доходность акции. Равна среднему недельному;

d - стандартное отклонение акции, которое является измерителем показателя риска. доходу за выбранный период

Нарисуем два единичных вектора. Первый: количество столбцов = 1; количество рядов = 4 (по количеству акций). Второй: количество столбцов = 4; количество рядов = 1. Все значения в векторе равны 1.

uT
1	1	1	1

Единичный вектор
u
1
1
1
1

Рисуем две транспонированные матрицы для ожидаемых доходов и весов.

Таблица 6 - Транспортированные матрицы

	Норильский никель	Газпром	Роснефть	Сбербанк
wT	155,55%	-19,04%	-52,97%	16,46%
eT	1,1%	-0,1%	-0,1%	-0,2%

Создаем ковариационную матрицу (V). Ковариация определяет зависимость динамики одной акции от другой. В ковариационной матрице мы находим зависимости между всеми акциями.

Таблица 7 - Ковариационная матрица (V)

Компания	Норильский никель	Газпром	Роснефть	Сбербанк
Норильский никель	0,00048	0,00033	0,00023	0,00015
Газпром	0,00033	0,00148	0,00049	0,00072
Роснефть	0,00023	0,00049	0,00049	0,00056
Сбербанк	0,00015	0,00072	0,00056	0,00140

Определим риск (стандартное отклонение) портфеля.

Формула дисперсии портфеля (стандартное отклонение в квадрате):

В матричной форме эта формула выглядит так = wT x V x w

у2p = wT x V x w = 0.000860033

Найдем обратную матрицу (V(-1)).

Таблица 8 - Обратная матрица V(-1)

2890,98	-369,02	-1503,63	470,47
-369,02	1094,22	-597,69	-287,83
-1503,63	-597,69	5074,09	-1545,68
470,47	-287,83	-1545,68	1428,87

Для нахождения эффективного портфеля Хуанг и Литценбергер определяют 4 скалярные величины: A, B, C и D.

Расчет величины А.

A=uT x V(-1) x e

Перемножаем матрицы uT (единичная матрица) и V(-1) (обратная ковариационная матрица).

uT x V(-1)
1488,79	-160,32	1427,09	65,84

Умножим полученный результат на вектор е (ожидаемые доходности).

А = 14,6258.

Расчет величины В.

B=eT x V(-1) x e

Умножаем вектор еТ на матрицу V(-1).

eT x V(-1)
31,74	-3,95	-16,80	3,64

Умножаем полученный результат на вектор е (ожидаемая доходность).

В = 0,3520

Расчет величины С.

C=uT x V(-1) x u

Умножаем матрицу V(-1) на вектор uT (транспортированный единичный вектор).

uT x V(-1)
1488,79	-160,32	1427,09	65,84

Умножаем полученный результат ( uT x V(-1) ) на вектор u (единичный вектор).

С = 2821,3993

Расчет величины D.

D=B x C-A x A

D = 779,1278

Рассчитаем промежуточные коэффициенты m и l.

Расчет коэффициента m.

m=V(-1) x u

Умножаем матрицу V(-1) на вектор u.

m

1488,79

-160,32

1427,09

65,84

Расчет коэффициента l.

l=V(-1) x e

Мы умножаем матрицу V(-1) на вектор e.

l

31,738

-3,952

-16,804

3,644

Расчет координат портфеля.

g= (B x m - A x l) / D

h = (C x l - A x m) / D

g и h являются двумя точками на эффективной границе

g - это портфель с минимальным ожидаемым доходом

h - это портфель с максимальным ожидаемым доходом

Таблица 9 - Расчет составляющих портфеля с минимальной доходностью

B x m	A x l	B x m - A x l
524,007	464,189	59,818
-56,427	-57,799	1,372
502,289	-245,767	748,056
23,172	53,291	-30,119

Таблица 10 - Расчет портфеля с минимальной доходностью

Компания	g	e	g*e
Норильский никель	7,68%	1,1%	0,08%
Газпром	0,18%	-0,1%	0,00%
Роснефть	96,01%	-0,1%	-0,09%
Сбербанк	-3,87%	-0,2%	0,01%
Доходность портфеля	0,00%

Таблица 11 - Расчет составляющих портфеля с минимальной доходностью

C x l	Am	C x l-A x m
89544,814	21774,739	67770,075
-11149,871	-2344,791	-8805,080
-47409,968	20872,275	-68282,243
10280,149	962,900	9317,249

Таблица 12 - Расчет портфеля с минимальной доходностью

Компания	h	e	h*e
Норильский никель	86,98	1,1%	0,931
Газпром	-11,30	-0,1%	0,012
Роснефть	-87,64	-0,1%	0,083
Сбербанк	11,96	-0,2%	-0,027
Доходность портфеля=	100,00%

Находим эффективный портфель для заданной доходности

Рассмотрим ожидаемую доходность портфеля в размере 1,7%, данная цифра будет не слишком большой, иначе придется увеличивать леверидж.

Таблица 13 - Портфель с доходностью 1,7%

Доходность портфеля	g	h	h*T	g + hT = w
1,70%	7,7%	8698,2%	147,9%	155,5%
1,70%	0,2%	-1130,1%	-19,2%	-19,0%
1,70%	96,0%	-8763,9%	-149,0%	-53,0%
1,70%	-3,9%	1195,9%	20,3%	16,5%
				100,0%

Рассчитаем риск портфеля. Для нахождения риска мы должны перемножить три матрицы: V, w и wT.

Риск портфеля = 0,09%.

Построим эффективный портфель в таблице 14.

Таблица 14 - Эффективный портфель

Акции компании	Структура
Норильский никель	155,5%
Газпром	-19,0%
Роснефть	-53,0%
Сбербанк	16,5%
Доходность портфеля=	1,70%
Риск портфеля=	0,09%

3.2 Оценка эффективности инвестиций ПАО «Сбербанк России» на финансовом рынке

Рассчитаем эффективный портфель с инвестициями в сумме 150 000 рублей.

Нарисуем эффективную границу.

Построение эффективной границы, используя метод Хуанга Литценбергера, произведем в excel. Необходимо сделать несколько итераций, чтобы найти точки на эффективной кривой.

Чтобы найти несколько точек (координат) мы берем нашу заданную доходность портфеля, делим ее на 10 и умножаем на 1, 2, 3.

Таблица 15 - Расчет координат

T	g	h	h*T	g + hT	wT
0,17%	7,7%	8698,2%	14,8%	22,5%	22,5%	-1,7%	81,1%	0,0398%
0,17%	0,2%	-1130,1%	-1,9%	-1,7%
0,17%	96,0%	-8763,9%	-14,9%	81,1%
0,17%	-3,9%	1195,9%	2,0%	-1,8%
				100,0%
	g	h	h*T	g + hT	wT
0,34%	7,7%	8698,2%	29,6%	37,3%	37,3%	-3,7%	66,2%	0,0366%
0,34%	0,2%	-1130,1%	-3,8%	-3,7%
0,34%	96,0%	-8763,9%	-29,8%	66,2%
0,34%	-3,9%	1195,9%	4,1%	0,2%
				100,0%
	g	h	h*T	g + hT	wT
0,51%	7,7%	8698,2%	44,4%	52,0%	52,0%	-5,6%	51,3%	0,0354%
0,51%	0,2%	-1130,1%	-5,8%	-5,6%
0,51%	96,0%	-8763,9%	-44,7%	51,3%
0,51%	-3,9%	1195,9%	6,1%	2,2%
				100,0%
	g	h	h*T	g + hT	wT
0,68%	7,7%	8698,2%	59,1%	66,8%	66,8%	-7,5%	36,4%	0,0364%
0,68%	0,2%	-1130,1%	-7,7%	-7,5%
0,68%	96,0%	-8763,9%	-59,6%	36,4%
0,68%	-3,9%	1195,9%	8,1%	4,3%
				100,0%
	g	h	h*T	g + hT	wT
0,85%	7,7%	8698,2%	73,9%	81,6%	81,6%	-9,4%	21,5%	0,0394%
0,85%	0,2%	-1130,1%	-9,6%	-9,4%
0,85%	96,0%	-8763,9%	-74,5%	21,5%
0,85%	-3,9%	1195,9%	10,2%	6,3%
				100,0%
	g	h	h*T	g + hT	wT
1,020%	7,7%	8698,2%	88,7%	96,4%	96,4%	-11,4%	6,6%	0,0446%
1,020%	0,2%	-1130,1%	-11,5%	-11,4%
1,020%	96,0%	-8763,9%	-89,4%	6,6%
1,020%	-3,9%	1195,9%	12,2%	8,3%
				100,0%
	g	h	h*T	g + hT	wT
1,19%	7,7%	8698,2%	103,5%	111,2%	111,2%	-13,3%	-8,3%	0,0518%
1,19%	0,2%	-1130,1...

курсовая работа "Анализ услуг ПАО "Сбербанк России" на финансовом рынке" скачать

Подобные документы

• Роль банков на финансовом рынке

  Понятие, сущность, основные функции и структура современного финансового рынка, его ключевые участники. Деятельность коммерческих банков на финансовом рынке и их роль. Финансы кредитных организаций. Банковские операции на мировом финансовом рынке.
  
  курсовая работа [89,8 K], добавлен 28.11.2014
  

• Анализ портфеля ценных бумаг ОАО "Сбербанк России"

  Сущность, виды и цели формирования портфелей ценных бумаг коммерческого банка; их функции: прирост стоимости, создание резерва ликвидности. Оценка рисков на рынке ценных бумаг. Анализ структуры и доходности портфеля ценных бумаг ОАО "Сбербанк Россия".
  
  реферат [32,9 K], добавлен 04.09.2014
  

• Особенности и направления рынка ценных бумаг в Азербайджанской Республике

  Экономические основы рынка ценных бумаг, его место на финансовом рынке. Функции рынка ценных бумаг и методы его регулирования в мировой экономике и в Азербайджанской Республике. Характеристика функций рынка ценных бумаг, его государственное регулирование.
  
  магистерская работа [341,2 K], добавлен 10.06.2019
  

• Саморегулируемые организации на рынке ценных бумаг

  Исследование роли саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг на финансовом рынке. Изучение деятельности Казахстанской ассоциации реестродержателей. Описания правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами.
  
  реферат [36,4 K], добавлен 21.10.2012
  

• Инвестиционная деятельность на рынке ценных бумаг

  Понятие и функции ценных бумаг на инвестиционном рынке, особенности их классификации в российской практике. Принципы управления инвестиционными качествами, методы оценки портфеля ценных бумаг. Основные проблемы в этой сфере и направления их решения.
  
  курсовая работа [43,4 K], добавлен 19.03.2015
  

• Деятельность Сбербанка России на рынке ценных бумаг

  Доходы коммерческих банков от операций на рынке ценных бумаг и их влияние на формирование прибыли. Размещение и формирование банковского инвестиционного портфеля. Анализ работы Сберегательного банка Российской Федерации во всех секторах финансового рынка.
  
  курсовая работа [92,7 K], добавлен 31.10.2014
  

• Деятельность Банка России на рынке ценных бумаг и валютном рынке

  Банк России: понятие, основные функции и сущность. Его роль в экономике. Тенденции деятельности Банка России на валютном рынке. Перспективы его развития. Особенности деятельности Банка России на рынке ценных бумаг. Анализ деятельности коммерческого банка.
  
  курсовая работа [86,7 K], добавлен 17.03.2013
  

• Инвестиционная деятельность ОАО "Сбербанк России"

  Понятие, сущность и основные участники фондового рынка. Роль коммерческих банков в организации инвестиционного процесса на рынке ценных бумаг на примере ОАО "Сбербанк России". Анализ эмиссионных и инвестиционных операций банка; пути решения проблем.
  
  дипломная работа [1,2 M], добавлен 23.02.2016
  

• Создание торгового правила на фондовом рынке

  Дифференциальное уравнение Фоккера-Планка как инструмент прогнозирования на финансовом рынке. Особенности его выведения и способы решения. Нахождение функции плотности вероятности в начальном состоянии. Расчет оптимального веса ценных бумаг в портфеле.
  
  дипломная работа [1,0 M], добавлен 22.10.2016
  

• Безрисковые ценные бумаги

  Сущность и классификация ценных бумаг в современных условиях. Отличительные особенности и механизм обращения безрисковых ценных бумаг на финансовом рынке. Экономический смысл ставки дисконтирования. Основные виды государственных и валютных облигаций РФ.
  
  курсовая работа [428,7 K], добавлен 27.04.2011
  

• Деятельность Сберегательного банка на рынке ценных бумаг (на примере ОАО "Уральский Сберегательный Банк РФ")

  Сущность российского рынка ценных бумаг. Место и роль коммерческих банков на фондовом рынке. Деятельность Сбербанка на рынке ценных бумаг с точки зрения эмиссии ценных бумаг. Характеристика инвестиционной деятельности Сбербанка на рынке ценных бумаг.
  
  дипломная работа [3,5 M], добавлен 14.06.2010
  

• Доверительное управление портфелем ценных бумаг клиентов

  Деятельность по доверительному управлению ценными бумагами как один из видов деятельности на рынке ценных бумаг. Анализ деятельности на фондовом рынке России. Понятие портфеля ценных бумаг: характеристика видов и инвестиционных качеств ценных бумаг.
  
  курсовая работа [115,7 K], добавлен 11.11.2009
  

• Процессы проведения операций и оказания услуг коммерческими банками на рынке ценных бумаг

  Функции рынка ценных бумаг. Коммерческий банк как участник рынка ценных бумаг. Операции, совершаемые банками с ценными бумагами. Анализ деятельности коммерческого банка ОАО "Альфа-Банк" на рынке ценных бумаг, комплекс брокерских услуг "Альфа-Директ".
  
  дипломная работа [1,2 M], добавлен 22.07.2012
  

• Деятельность акционерного коммерческого банка в современных условиях

  Анализ качества кредитного портфеля и уровня ликвидности ОАО "Сбербанка" с целью оценки его положения на финансовом рынке. Оказание кредитным учреждением брокерских и депозитарных услуг. Приоритетные задачи работы с клиентами Сбербанка на 2011 год.
  
  курсовая работа [209,0 K], добавлен 27.11.2013
  

• Формирование портфеля ценных бумаг в зависимости от типа инвестора

  Понятие портфеля ценных бумаг и основные принципы его формирования. Модели оптимального портфеля ценных бумаг и возможности их практического применения. Типы инвесторов, работающих на российском фондовом рынке. Недостатки российского фондового рынка.
  
  контрольная работа [34,0 K], добавлен 25.07.2010
  

• Особенности организации и регулирования деятельности банка на российском рынке ценных бумаг

  Сущность рынка ценных бумаг и место в нём коммерческих банков. Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг. Общая характеристика Федеральной Службы по финансовому рынку. Организация и регулирование деятельности банка на РЦБ.
  
  дипломная работа [773,0 K], добавлен 24.09.2005
  

• Инвестиционная деятельность коммерческого банка на рынке ценных бумаг: проблемы и перспективы

  Особенности инвестиционной деятельности коммерческого банка на рынке ценных бумаг. Организационно-экономическая характеристика Каменск-Уральскомого отделения Уральского банка Сбербанка России. Проблемы и перспективы выпуска и обращения ценных бумаг.
  
  курсовая работа [167,4 K], добавлен 22.05.2009
  

• Анализ деятельности ОАО "Сбербанк России" на рынке ценных бумаг

  Правовое регулирование работы банков с ценными бумагами. Организационно-правовая форма профессионального участника рынка. Деятельность банков в качестве финансовых брокеров или инвестиционных компаний. Кредитные рейтинги компании "Сбербанк России".
  
  курсовая работа [476,3 K], добавлен 07.07.2015
  

• Эффективность функционирования банковского капитала и качество элементов, формирующих его структуру

  Понятие капитала банка, его разновидности и функции. Характеристика ОАО "Сбербанк России" и оценка его положения на финансовом рынке России, исследование доходов, расходов и прибыли. Оценка величины капитала банка и рекомендации по его повышению.
  
  курсовая работа [261,0 K], добавлен 13.05.2015
  

• Автоматизация анализа операций коммерческого банка с фондовыми ценными бумагами

  Работа на финансовом рынке. Вычисление доходностей операций на рынке ГКО. Факторы, снижающие доходность операций с ценными бумагами. Кривая эффективной доходности. Процесс эффективности инвестиций в ценные бумаги. Каскадное обновление связанных полей.
  
  курсовая работа [6,5 M], добавлен 22.06.2011
  

Другие документы, подобные "Анализ услуг ПАО "Сбербанк России" на финансовом рынке"

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам