О некоторых результатах в теории финансовых инвестиций с фиксированным доходом
Влияние частоты купонных платежей на цену облигации и ее показатель дюрации. Доказательство теоремы о поведении цены, ее абсолютного и относительного изменения при увеличении числа купонных платежей в году. Рост привлекательности выпуска облигаций.
| Рубрика | Банковское, биржевое дело и страхование |
| Вид | статья |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 26.06.2018 |
| Размер файла | 14,8 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования "Российский экономический университет имени Г.В. Плеханова"
О НЕКОТОРЫХ РЕЗУЛЬТАТАХ В ТЕОРИИ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ С ФИКСИРОВАННЫМ ДОХОДОМ
Попова Н.В.
Кандидат физико-математических наук, доцент
Аннотация
В работе рассматриваются некоторые результаты в теории финансовых инвестиций с фиксированным доходом, полученные автором. Отмечается их роль в развитии теории и практическая значимость.
Ключевые слова: математические методы, условия определенности, облигация.
Abstract
The research covers some results of the theory of financial investments in fixed income, obtained by the author. We note their role in the development of the theory and their practical significance.
Keywords: mathematical methods, conditions of certainty, bonds.
Известно, что быстрое развитие рынка ценных бумаг в ХХ веке породило необходимость теоретических методов анализа инвестиций, прежде всего в государственные ценные бумаги. Применение математических методов положило начало формированию теории финансовых инвестиций. Как показало специальное исследование [1], теория финансовых инвестиций с фиксированным доходом в условиях определенности в основном сформировалась к концу ХХ века и является основой современной теории финансовых инвестиций. Подчеркнем, что именно применение математических методов способствовало формированию теории. Получены математические доказательства влияния основных факторов - доходности, купонной ставки и срока до погашения на инвестиционные свойства облигации, а также портфеля облигаций. Однако остаются неизученные вопросы. Влияние частоты купонных платежей на инвестиционные свойства облигации - один из таких вопросов. В связи с этим теория инвестирования в финансовые инструменты с фиксированным доходом представляется неполной.
В работах [2] и [3] рассмотрены задачи о влиянии частоты купонных платежей на цену облигации и ее показатель дюрации. Ранее такие задачи в существующей литературе не рассматривались. Частично это можно объяснить тем, что такой фактор, как число купонных платежей в году, не относится к числу основных параметров облигации. Однако, к примеру, авторы Интернет-ресурса [4] отмечают: "Увеличение частоты купонных выплат повышает инвестиционную привлекательность выпуска". Следовательно, на практике проявляется влияние этого фактора на инвестиционные свойства облигации.
Задачи в [2] и [3] решались в условиях определенности при фиксированных значениях основных параметров облигации (доходность к погашению, срок до погашения, купонная ставка). Несмотря на серьезные ограничения, при которых получены результаты, они необходимы как часть общей теории инвестирования.
В работе [2] доказаны теоремы о поведении цены, ее абсолютного и относительного изменения при увеличении числа купонных платежей в году. Доказаны следующие утверждения: котируемая цена облигации, продающейся с премией (дисконтом), увеличивается (уменьшается) с увеличением числа купонных платежей в году на 1; абсолютное и относительное изменения котируемой цены облигации при увеличении числа купонных платежей в году на 1 тем больше, чем меньше начальное значение числа купонных платежей в году. Доказательства получены с помощью разложений функций в степенные ряды, теорем о дифференцируемых функциях и теорем выпуклого анализа.
В работе [3] доказана теорема о поведении последовательности , где - дюрация Маколея облигации, - число купонных платежей в году (одновременно - номер члена последовательности). Доказано, что эта последовательность является убывающей. Найден предел этой последовательности. Для доказательства использовались разложения сложных функций в степенные ряды и действия с рядами, такие как сложение и перемножение рядов. Использованы свойства знакочередующихся рядов и сходящихся числовых последовательностей.
Поведение последовательности позволяет в какой-то мере объяснить рост привлекательности выпуска с увеличением частоты купонных платежей в году, упомянутый выше. Известно, что дюрация представляет собой вполне адекватную меру процентного риска облигации. Кроме того, по определению, дюрация Маколея - это средневзвешенный срок выплат по облигации. Уменьшение "среднего" срока выплат по облигации, а также процентного риска облигации с увеличением частоты купонных платежей в году - факторы, которые могут способствовать росту привлекательности выпуска с бульшим значением параметра m.
Таким образом, рассмотренные задачи дополняют теорию, с одной стороны, и одновременно могут представлять практический интерес.
Литература
купонный платеж дюрация облигация
1. Geoffrey Poitras Frederick R. Macaulay, Frank M. Redington and the Emergence of Modern Fixed Income Analysis. - 2006 - Citeseer.
2. Попова Н.В. Влияние частоты купонных платежей на цену облигации // Вестник финансового университета. - 2012. - № 3 (69). - С. 40 -
3. Попова Н.В. Влияние частоты купонных платежей на показатель дюрации облигации // Вестник финансового университета. - - № 4(88). - С.104-115.
4. Размещение рублевых облигационных займов [Электронный ресурс] URL: http://www.besteconomics.ru (дата обращения 17.03.2012).
Размещено на Allbest.ru
...Подобные документы
Сущность акции как эмиссионной ценной бумаги. Права владельцев обыкновенных акций, условия их дополнительного выпуска. Способы получения дохода от облигации, зависимость ее цены от процентной ставки и уровня инфляции. Расчет текущей доходности облигации.
реферат [80,5 K], добавлен 11.07.2011Общая характеристика и классификация облигаций. Корпоративные облигации. Экономическое содержание. Государственные краткосрочные облигации. Инвестицирная привлекательность облигаций и факторы её определения.
курсовая работа [45,7 K], добавлен 23.03.2003Инвестиции в облигации как наиболее надежное вложение средств на рынке ценных бумаг. Характеристика облигаций, выпускаемых фирмой. Классификация облигаций, выпускаемых эмитентом. Порядок и процедуры выпуска, обращения и погашения собственных облигаций.
контрольная работа [40,4 K], добавлен 13.01.2011Понятие, виды и проведение открытой (закрытой) продажи облигаций. Особенности выпуска облигаций банками. Заключение договора на депозитарное обслуживание эмитента. Сделки с ценными бумагами в белорусских рублях и ценными бумагами в иностранной валюте.
реферат [46,4 K], добавлен 03.07.2012Общая характеристика и классификация облигаций. Срок погашения. Оговорки об отзыве. Выкупной фонд. Конвертируемые облигации. Корпоративные облигации. Классификация корпоративных облигаций. Индексы фондового рынка. Расчет индекса рынка.
контрольная работа [47,8 K], добавлен 17.11.2002Облигации как вид ценных бумаг. Виды облигаций. Современные российские государственные облигации. Характеристика и тенденции развития рынка государственных облигаций в РФ.
контрольная работа [23,8 K], добавлен 12.09.2006Сущность облигаций, их виды и отличия от других ценных бумаг. Понятие облигаций как долговых документов корпораций и правительства. Процесс формирования государственных краткосрочных облигаций. Современный российский рынок государственных облигаций.
курсовая работа [36,9 K], добавлен 18.12.2009Основные положения законодательства Республики Беларусь о выпуске ценных бумаг. Особенности выпуска облигаций резидентами страны, определение дохода инвестора. Виды облигаций: именные и на предъявителя, сроки их обращения, обязательства эмитента.
реферат [19,2 K], добавлен 03.07.2012Принципы и порядок размещения облигационного займа, необходимость учета интересов эмитентов и инвесторов, выбор типа и параметров. Становление российского рынка корпоративных облигаций. Корпоративные облигации на фоне других финансовых инструментов.
курсовая работа [96,2 K], добавлен 15.10.2014Общая характеристика облигаций как финансового инструмента на рынке ценных бумаг. Классификация и основные характеристики облигаций. Анализ рынка облигаций федерального займа и рынка корпоративных облигаций. Основные проблемы рынка облигации в России.
курсовая работа [406,8 K], добавлен 11.05.2011Определение безналичных расчетов и платежей, особенности их регулирования. Характеристика и особенности функционирования платежных систем, а также история их становления. Развитие безналичных расчетов при помощи бесконтактных и мобильных платежей.
курсовая работа [105,1 K], добавлен 06.06.2016Электронный рынок облигаций Таиланда. Внебиржевая торговая система. Вторичный рынок облигаций Таиланда. Правительственные долговые ценные бумаги. Облигации Корпоративного сектора. Обзор торговой системы BEX. Комиссия по ценным бумагам и биржам Таиланда.
реферат [745,9 K], добавлен 09.10.2008Понятие облигации и ее виды, дифференциация по форме дохода. Государственное регулирование эмиссионной деятельности на рынке облигаций. Общая характеристика рынка облигаций, его участники, функционирование и особенности на примере российской экономики.
курсовая работа [1,1 M], добавлен 14.03.2016Анализ проблемы оценки стоимости активов, зависящей от риска и доходности. Определение У. Шарпом коэффициентов реакции цен акций или облигаций на изменения рыночной конъюнктуры. Особенности выпуклости облигаций. Построение графика "крестики-нолики".
контрольная работа [837,8 K], добавлен 21.06.2012Анализ существующих методов выкупа акций. Основополагающие работы по оценке влияния выкупа на цену акций. Анализ законодательства стран BRIC как ключевого фактора, который может повлиять на разницу в результатах между развитыми и развивающимися рынками.
курсовая работа [396,6 K], добавлен 14.07.2016Расчет суммы страховых платежей по добровольному страхованию риска непогашения кредита. Определение частоты страховых событий, тяжести ущерба, коэффициентов кумуляции риска и убыточности страховой суммы регионов. Финансовая устойчивость страхового фонда.
задача [39,0 K], добавлен 20.11.2009Понятие и основные виды корпоративных облигаций. Их стоимостные характеристики. Рынок корпоративных облигаций в Российской Федерации. Дефолты и реструктуризация долгов. Тенденции и перспективы российского рынка облигаций. Расширение спектра инструментов.
контрольная работа [1,3 M], добавлен 09.03.2010Понятие ценных бумаг как права на капитал, существующий в денежной, производительной или товарной формах. Сущность корпоративных облигаций и характеристика их видов. Виды оценки корпоративных облигаций. Оценка доходности облигаций, права владельцев.
реферат [30,7 K], добавлен 30.01.2014Обзор мирового опыта использования систем быстрых платежей. Расширение возможности оплаты физлицами за товары, работы, услуги по QR-кодам. Рассмотрение возможностей системы быстрых платежей и перспектив ее развития на национальной финансовом рынке.
дипломная работа [1,1 M], добавлен 15.01.2023Ценные бумаги в рыночной экономике. Общая характеристика ценных бумаг и их классификация. Особенности акций и облигаций. Природа акций и их виды. Стоимость акций и доходы. Природа облигаций, их виды, цены и доходы. Российский рынок ценных бумаг.
реферат [39,4 K], добавлен 15.11.2007
