Финансирование малых и средних предприятий в зоне евро

Размещено на http://www.allbest.ru/

Финансирование малых и средних предприятий в зоне евро

Понимание того, как принимаются решения о финансировании предприятий различного размера, имеет большое значение для разработки денежно-кредитной политики центральных банков, в том числе и Европейского центрального банка (ЕЦБ). Передача импульсов политики в определенной степени зависит от поведения предприятий в области финансирования и от структуры их балансов. На способы финансирования предприятий влияют многочисленные факторы, в том числе такие, как размер и сроки их деятельности, отраслевая принадлежность, уровень экономического и финансового развития страны, в которой они действуют.

Размер предприятия может влиять на количество и качество информации об осуществляемых им проектах, его гарантиях, отношениях с финансовым рынком и банками. Более мелкие предприятия (в ЕС к МСП относятся предприятия с числом занятых менее 250 человек) сталкиваются с серьезными проблемами в области финансирования чаще, чем более крупные предприятия. Кроме того, они не заключают публично договоры с наемными работниками, поставщиками, клиентами и т.д. и не эмитируют ценные бумаги, которые котировались бы на бирже. Недостаточность информации о МСП не позволяет банкам оценить их возможности и определить премию за риск, связанную с предоставлением им кредитов. Между тем в соответствии с новым Базельским соглашением о достаточности капитала (Базель-2) банки должны иметь механизм внутренней рейтинговой оценки всех предприятий-клиентов, в том числе и МСП. Более тесная корреляция между внутренним рейтингом и фиксированием цен на внешнее финансирование позволит улучшить информацию и обеспечить МСП более легкий доступ к финансовым ресурсам. Для этого МСП должны иметь более тесные и долгосрочные связи с банками-кредиторами.

Одним из важных направлений исследований проблем финансирования МСП в зоне евро является непосредственный опрос предприятий, в ходе которого они указывают на трудности, связанные с финансированием. Для Европейской комиссии (ЕК) такое анкетирование проводится каждые два года, начиная с 1993 г. Его результаты публикуются в Eurobaromиtre Flash. Подобные опросы проводятся также на уровне ОЭСР и отдельных стран ЕС. Как показывают эти исследования, между странами ЕС существуют различия в обеспечении доступа МСП к внешнему финансированию.

По данным обследования, проведенного в 2003 г. European Network for SME Research (ENSR), в среднем около 10% предприятий 19 европейских стран заявили, что трудности доступа к внешнему финансированию отрицательно сказались на результатах их деятельности за последние два года. 36% предприятий указали на такую причину их трудностей, как недостаточная покупательная способность потребителей, а 13% - отсутствие квалифицированной рабочей силы. Финансовые трудности были более значительными у мелких предприятий с числом занятых от 10 до 49 человек.

По данным обследования, проведенного ENSR в 2005 г., отвечая на вопрос о факторах, способствующих их успешному развитию, предприятия поставили «более легкий доступ к финансовым ресурсам» на третье место после «социального и налогового регулирования» и «наличия на рынке квалифицированной рабочей силы». Анкета содержала вопрос: «Достаточен ли нынешний уровень финансирования для реализации проектов предприятия?». Хотя большинство МСП ответили на него утвердительно, в отдельных странах ЕС ответы были различными: в Ирландии и Финляндии на этот вопрос утвердительно ответили 90% респондентов, тогда как в Италии и Португалии - не более двух третей.

Обследование, проведенное в 2006 г. в ОЭСР (The SME financing gap: theory and evidence), позволило сделать вывод о том, что МСП не испытывают значительного дефицита в финансовых средствах и что наибольшие проблемы и риски связаны с финансированием стартовых предприятий. В отличие от обследований, проводимых ЕК, анкета ОЭСР была обращена не к самим предприятиям, а к экспертам из правительственных организаций и центральных банков стран ОЭСР.

По данным ЕК, главным источником внешнего финансирования МСП являются банковские кредиты. Так, 64% опрошенных МСП заявили, что без банковских ссуд они не могут успешно функционировать. В то же время 78% финских респондентов не разделяют этой точки зрения. Различия проявляются и в оценке легкости доступа к банковскому кредитованию: 95% финских МСП считают такой доступ легким против 14% немецких МСП.

Чаще всего отказ в предоставлении банковского займа получают микропредприятия (с числом занятых от 0 до 9 человек) и предприятия сферы услуг. Главная причина отказа - отсутствие достаточных гарантий у малых предприятий. Значение гарантий уменьшается по мере возрастания размера предприятия, при этом возрастает роль таких факторов, как успешные результаты деятельности предприятий и наличие необходимой информации. банковская ставка процентный кредит

Обследования МСП осуществляются также на национальном уровне стран зоны евро. Их главная цель - отслеживание инвестиций и уровня занятости на МСП, а также роль внешнего финансирования в развитии их деятельности. Хотя такие обследования осуществляются в разных странах по различной методологии, что затрудняет сопоставление их результатов, все они показывают значение внешнего финансирования для МСП, а также тесную связь между размерами предприятий и их доступом к внешнему финансированию. Крупные предприятия, как правило, легко получают банковские кредиты, так как они более диверсифицированы, обеспечивают большие гарантии и обладают большей властью на переговорах с банками. Кроме того, они сталкиваются с меньшими проблемами, связанными с дефицитом информации.

Из вышесказанного вовсе не вытекает, что МСП чаще, чем крупные, могли бы использовать самофинансирование и потому иметь меньший уровень задолженности. Фактически, поскольку рентабельность МСП ниже, чем у крупных предприятий, уровень задолженности у них выше. Крупные предприятия используют более разнообразные источники и способы внешнего финансирования, часто недоступные для МСП, которые вынуждены прибегать в основном к банковскому кредитованию.

Большая часть европейских МСП действует в строительстве, оптовой и розничной торговле, тогда как крупные предприятия - в добывающей промышленности, на транспорте и в сфере коммуникаций. Страны зоны евро различаются между собой по доле МСП в создании добавленной стоимости в национальной экономике: в Италии, Греции и Люксембурге эта доля выше, чем в среднем по зоне евро, тогда как в Финляндии и Франции - ниже.

База данных BACH (Bank for the Accounts of Companies Harmonised) содержит статистику гармонизированных годовых счетов нефинансовых компаний, предоставляемую национальными статистическими органами девяти стран зоны евро - Австрии, Бельгии, Германии, Испании, Франции, Италии, Нидерландов, Португалии и Финляндии. Эта база, позволяющая сравнивать страновые показатели, публикуется на сайте ЕК. Предприятия в базе данных разделены на три категории: малые, имеющие обороты до 10 млн евро, средние - с оборотами от 10 млн до 50 млн евро и крупные - с оборотами более 50 млн евро. Анализ этих данных позволяет установить, что рентабельность активов (return on assets, ROA) у крупных предприятий в целом выше, чем у МСП, что обеспечивает им более прочное финансовое положение. В то же время МСП чаще прибегают к получению банковских займов и кредитов. При этом различия между странами зоны евро в области кредитования МСП гораздо больше, чем в области кредитования крупных предприятий.

Как правило, различные типы банковских кредитов на меньшие суммы предоставляются по более высоким процентным ставкам, о чем свидетельствует, например, опыт Франции, где Банк Франции ежеквартально публикует данные о стоимости предоставляемых предприятиям банковских кредитов. Эти данные касаются только новых кредитов, выданных банками в течение первого месяца каждого квартала, а также заново пересмотренных кредитов, выданных ранее. Для каждого типа кредитов и для каждого транша (суммы кредита) рассчитываются средние эффективные процентные ставки (taux effectif moyen), которые представлены в таблице. Показатели за второй квартал 2007 г. составлены на основе данных из деклараций 28149 предприятий, получивших кредиты в апреле 2007 г.

Процентные ставки по различным типам банковских кредитов предприятиям

Во Франции процентные ставки по банковским кредитам предприятиям повышались, начиная с 2005 г., и продолжали повышаться во втором квартале 2007 г., о чем свидетельствуют данные таблицы, хотя это повышение для разных типов и размеров кредитов было неодинаковым. Так, средние ставки по кредитам на основе учета банком векселей увеличились за год (со второго квартала 2006 г. по второй квартал 2007 г.) на 1,96 процентных пункта, по овердрафту - на 0,68, по другим краткосрочным кредитам - на 1,42 и по средне- и долгосрочным кредитам - на 1,01 процентного пункта.

Размещено на Allbest.ru