Кредитные инструменты международного банковского бизнеса: особенности проявления в Азербайджане

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Кредитные инструменты международного банковского бизнеса: особенности проявления в Азербайджане

В современной финансовой архитектуре происходит становление и формирование новой конфигурации - международного банковского бизнеса (МВБ). В эффективной реализации целевых установок МВБ важная роль принадлежит его кредитным инструментам, посредством которых осуществляется международное банковское кредитование (МБК).

МБК выражает движение ссудного капитала в сфере мирохозяйственных отношений, связанное с адресным предоставлением валютных и товарных ресурсов на принципах платности, срочности, возвратности и обеспеченности. В условиях глобализации подобные внешние заимствования являются одной из наиболее распространенных форм международных финансов и широко используются как развитыми, так и развивающимися странами в интересах экономического прогресса. Для мобилизации крупных кредитных ресурсов и распределения риска создаются банковские консорциумы, синдикаты, пулы. Международные кредиты способствуют интернационализации производства и обмена, углублению международного разделения труда, расширению внешней торговли, внедрению новых технологий и производств и, тем самым, повышению уровня производительных сил и качества национальных товаров.

Вместе с тем, как показывает обобщение научной литературы и анализ современных кризисных процессов, чрезмерное привлечение международных кредитов и нерациональное их использование оказывают негативное влияние на развитие экономики страны-заемщика, обостряя ее внутренние противоречия, порождают риски финансовых и социально-экономических потрясений. С целью минимизации рисков международными экспертами предлагается обеспечить сочетание государственного и корпоративного регулирования этих внешних заимствований. При комплексном банковском сопровождении крупных внешнеэкономических сделок наблюдается тенденция замещения традиционного банковского кредитования его комбинированными, многоступенчатыми формами с применением лизинга, факторинга, форфейтинга, проектного финансирования и синдицированного кредитования. Проявление названных кредитных инструментов МВБ в Азербайджанской Республике (АР) имеет свои специфические особенности.

В экономической литературе имеется целый ряд публикаций, посвященных тем или иным аспектам исследуемой проблемы. Полезными для настоящего исследования были теоретические и прикладные труды западных авторов - Амембал С., Баккер М-Р., Вайт Э., Ван-Хуз Д., Вестинг Р., Вилшер Р., Вочтел П., Гао С., Гатти С., Дериг Х-У., Йескомбе Э., Картер Л., Клаессенс С., Клаппер Л., Климайр С., Лоудер Л., Лис Ф., Макдональд С., Мауер Л., Миллер Р., Пебро М., Петкова Ж., Роуз П., Руга Д., Скиннер К., Тиммерманс Э., Уделл Г., Хаселман Р., Хьюджес Д., Шмит- тгофф К., Энг М. и др. Отдельные аспекты, связанные с применением кредитных инструментов МББ, активно разрабатывались в трудах российских, украинских и белорусских ученых - Гаврилова А., Газмана В., Дадашевой О., Ерпылевой Н., Зарипова И., Захорошко С., Ивасенко А., Катасонова В., Куриленкр Т., Левченко О., Лобановой Н., Макагон Ю., Мироновой Н., Мищенко В., Павлова В., Пальчук О., Пересада А., Пинягин Ю., Рыковой И., Филипповой Л., Философовой Т., Черевко Г., Чиж Н., Швец И., Шевченко О., Шелудько Н., Яншина Н. и др. При анализе проблем развития и совершенствования использования инструментов МБК в Азербайджане автором были использованы научные работы отечественных экономистов - Абдуллаева Х.С., Гаджиева Д.Ф., Керимова А.Э., Мамедова З.Ф., Мурадова А.Д., Рустамова Э.С., Ширалиева М.О. и др.

Вместе с тем следует признать, что в трудах зарубежных и отечественных ученых, благодаря которым достигнуто значительное продвижение в изучении исследуемого вопроса, рассматриваются, как правило, общие вопросы МББ. Гораздо реже встречаются работы, отражающие особенности применения его кредитных инструментов. Кроме того, выводы зарубежных авторов не всегда могут рассматриваться в качестве универсальных рекомендаций для банковской системы АР, находящейся в стадии своего формирования и имеющей определенную специфику.

Наряду с этим, в экономической литературе слабо освещены экономико-правовые основы МБК предприятий АР. Помимо этого, в условиях рыночной экономики страны проблемы, являющиеся предметом настоящей статьи, отечественными авторами до последнего времени практически не рассматривались, по многим из них до сих пор отсутствуют публикации.

Актуальность перечисленных вопросов для современной экономической науки и практики, их недостаточная разработанность обусловили выбор темы и направленность настоящей статьи.

Основной целью данной публикации является исследование особенностей проявления применения кредитных инструментов МББ в Азербайджане и выработка конкретных предложений по их совершенствованию.

В АР рынок международного финансового лизинга (МФЛ), являющегося важным инструментом МББ, находится в начальной стадии своего формирования. С учетом специфики отраслевой структуры экономики страны, характеризующейся недостаточным развитием современных производств, связанных с выпуском продукции, которая могла бы служить предметом лизинга, в данной сфере деятельности в республике преобладают элементы МФЛ. Процесс его становления условно можно разделить на два этапа.

Первый связан с принятием в 1994 г. - впервые на постсоветском пространстве - Закона о лизинге, предусматривавшего значительные преференции для развития данной сферы деятельности, вплоть до освобождения от всех видов налогов и других весомых льгот. Однако, несмотря на это, реальное зарождение лизингового рынка сильно затянулось, что, на наш взгляд, было обусловлено слабой популяризацией предоставляемых им услуг среди субъектов хозяйствования, их неподготовленностью к восприятию лизинга в качестве действенного рычага модернизации производства, различными правовыми неувязками и т.д. И хотя было лицензировано несколько лизинговых компаний, но они фактически бездействовали.

Ощутимый толчок развитию лизингового сектора в АР дала Международная Финансовая Корпорация, которая в 2003 г. приступила к реализации специального проекта, дав, тем самым, старт второму этапу его становления. Тесное сотрудничество Корпорации c правительственными органами, ведущими банковскими и страховыми структурами дало свои положительные результаты: совершенствовалась законодательная база, регулирующая лизинговую деятельность в АР, улучшался ее налоговый режим, повысилась осведомленность предпринимателей об основных лизинговых услугах и т.п.

Нормы, регулирующие лизинговые правоотношения, получают дальнейшую детализацию в специальных законах и подзаконных нормативно-правовых актах. Например, в настоящее время лизинговые отношения регулируются Гражданским кодексом АР (глава 38, ст. 747-751). В связи с существенным обновлением и расширением его положений о лизинге принятый в 1994 г. самостоятельный закон об указанной сфере деятельности был отменен. Правила, связанные с налогообложением операций по финансовому лизингу, закреплены в Налоговом кодексе АР (Ст. 13.2.14.1, 123.1, 140). Для регулирования международного лизинга важное значение имеют двусторонние соглашения об избежание двойного налогообложения, заключенные АР с другими странами. Конкретные мероприятия по организации лизинговых компаний были намечены в программах государственной поддержки малого и среднего бизнеса в АР. Лизинг, наряду с факторингом и форфейтингом, выделяется среди видов банковской деятельности в Законе АР «О банках» (Ст. 32, п. 32.1.2), правда, без какого-либо дефинирования этих понятий. В то же время в Таможенном кодексе АР лизинг не упоминается; по нему отсутствуют соответствующие нормативные документы Центрального Банка Азербайджана (ЦБА). Несмотря на свои несомненные преимущества для малого и среднего бизнеса, этот инструмент МББ не только не стимулируется, но и зачастую вообще игнорируется. Кроме того, АР не присоединился к Конвенции УНИДРУА о международном финансовом лизинге (в отличие, например, от России, Украины, Беларуси и Узбекистана), что ограничивает возможности национального законодательства относительно регулирования соответствующих правоотношений.

По состоянию на 2011 г., в Азербайджане официально зарегистрированы 24 лизинговые компании против 3 в 2003 г. Общий объем их лизингового портфеля составил примерно 200 млн долл. (рост по сравнению с 2003 г. в 80 раз), а с учетом операций, осуществляемых через государственную лизинговую ком-панию «Агролизинг», этот показатель достигает 270-280 млн долл. Такой рост предопределяется высоким экономическим подъемом страны, развитием частного предпринимательства, что способствует постоянному обновлению основных средств посредством лизинга. В настоящее время в портфеле лизинговых компаний преобладают сделки по лизингу грузового (25,9%) и пассажирского (13,7%) автотранспорта, строительной техники и оборудования по производству стройматериалов (25%), медицинского оборудования (8,4%).

Лидерами лизингового рынка страны являются такие компании как Unileasing (активы в 2011 г. - 40,5 млн манат), Joint Leasing (30,1 млн манат), Qafqaz Leasing (25,8 млн манат). Учредителями ведущих лизинговых компаний являются, как правило, отечественные коммерческие структуры и банки, а также иностранные компании. Например, в Joint Leasing - британская компания Dolphin Leasing (52,3%) и Международный Банк Азербайджана (47,7%); в Qafqaz Leasing - холдинговая группа NAB (Турция) и фирма «Metin Limited» (по 50%); AGLeasing - AGBank (Азербайджан), «Milio Leasing Ltd (Великобритания), «Hyperion Investments» Ltd (Великобритания), «Delta Trans Group» LLC (США). Местными банками созданы лизинговые компании Unileasing (Unibank - 66,7%), Standard Leasing (Standard Bank - 99,9%), а также Ataleasing, Texnika Leasing, Nikoil Leasing.

Однако, несмотря на наличие определенных предпосылок для развития лизинга в Азербайджане, этот вид кредитования ещё не получил должного распространения, тогда как в ряде государств СНГ (Россия, Украина, Белоруссия, Узбекистан, Казахстан и др.) и Балтики он практикуется довольно успешно, а в развитых странах на лизинг приходится в среднем 30% всех инвестиций в реальные активы. Анализ практики банковской и предпринимательской деятельности свидетельствует о том, что обращение к лизингу является эпизодическим и не имеет сколько-нибудь важного экономического значения. Из всех зарегистрированных лизинговых компаний реально функционируют менее половины: созданные, в основном, при банках и обладающие доступом к источнику денежных ресурсов, а потому предлагающие свои услуги на сравнительно выгодных условиях. Доля лизинга в ВВП и инвестициях в основной капитал составляет менее 1%, и даже в кредитном портфеле ведущего банка страны - Международного Банка Азербайджана (МБА) - его удельный вес в 2011 г. не превышал 0,7%. Это - следствие отсутствия должного внимания и недооценки благоприятных предпосылок для развертывания зарождающегося в нашей стране лизингового бизнеса. В то же время, согласно исследованию, проведенному Ассоциацией лизинговых компаний Азербайджана, потенциал лизингового рынка страны оценивается в пределах 700-800 млн долл.

Невостребованность лизингового бизнеса в республике является результатом существования серьезных препятствий, без устранения которых трудно рассчитывать на его успешное, динамичное развитие. На наш взгляд, основными причинами, сдерживающими развитие лизинговой отрасли в АР, являются:

- экономическая невыгодность лизинговых операций в связи с недостаточной разработанностью их правовой и нормативной базы, не вполне благоприятными условиями налогового, таможенного и валютного законодательства;

- финансовая слабость банков и отсутствие должных стимулов кредитования лизингового бизнеса;

- дороговизна и зачастую короткие сроки выделения кредитных ресурсов;

- неразвитость залогово-гарантийной системы;

- отмена механизма ускоренной амортизации на предмет лизинга;

- отсутствие вторичного рынка оборудования;

- слабая государственная поддержка и отсутствие надзорного органа;

- недостаточная квалификация кадров, отсутствие подготовки специалистов и научных исследований в этой области.

Устранение названных причин, решение сопряженных с ними вопросов придаст импульс развитию лизингового сектора и окажет положительное воздействие в целом на развитие отечественной экономики.

Факторинг и форфейтинг - это достаточно новые финансовые инструменты МББ. Рынки указанных услуг в АР находятся на стадии зарождения, и их развитие требует создания адекватных институциональных условий, прежде всего, нормативно-правовой базы.

Факторинговые операции являются гибким инструментом функционирования внешней торговли, максимально учитывающим интересы сторон коммерческих сделок. Их основная цель заключается обеспечение эффективного роста продаж без риска увеличения просроченной задолженности покупателей. Факторинг - это оптимальное решение для тех отечественных компаний, которые поставляют продукцию или оказывают услуги на условиях отсрочки платежа, стремятся к увеличению объемов продаж и расширению рынков сбыта, заинтересованы в страховании кредитных, операционных, валютных и инфляционных рисков, имеют «замороженные» в дебиторской задолженности оборотные средства, не обладают достаточным количеством активов для предоставления залога. О важности доступности факторинговых услуг свидетельствует и тот факт, что данный индикатор был включен журналом «Euromoney» в качестве одного из девяти параметров ежегодного опроса специалистов в области экономики и финансов на предмет оценки степени риска, который возникает при сотрудничестве с компаниями и организациями из 185 государств [1, с. 164].

В то же время используемый для финансирования экспортных операций механизм форфейтинга способствует поступлению наличных денег экспортеру, предоставившему кредит импортеру. В большинстве случаев он носит среднесрочный характер и предполагает определенные скидки при покупке оборотного обязательства у кредитора. Если рассматривать форфейтинг в целом, то можно утверждать о его применимости практически во всех отраслях на этапе первоначального освоения новых рынков, на которых платежные риски непредсказуемы или неприемлемы для экспортера. Он применяется для действующих международных обязательств, рассчитан на сравнительно длительный срок и имеет более широкий ареал покрытия

Как видно из требований, рынок Азербайджана в целом и отечественные банки ТОП-10 отвечают большинству из них. В частности, первый близко подошел к удовлетворению большинства макроэкономических требований, а вторые имеют возможность довести свою структуру, процедуры и информационно-техническое обеспечение до должного уровня в сравнительно короткое время. Другими словами, это свидетельствует о наличии объективных предпосылок (экономических и технических) для внедрения названных инструментов МВБ.

Эти особенности форфейтирования отличают его от экспортного факторинга, который применяется для будущих, еще не полностью определенных сделок.

Как показала диагностика рыночной среды АР, здесь созрели необходимые условия для развития этих двух видов банковского кредитования. Перечень этих условий, составленный на основе требований международной практики, представлен в таблице.

Рыночные условия, необходимые для востребованности международных факторинговых и форфейтинговых услуг

Актуальность развития факторинговых отношений в АР обусловлена состоянием расчетов между хозяйствующими субъектами и их долговых обязательств, которое с началом глобального финансового кризиса заметно ухудшилось. Об этом свидетельствует рост задолженности отечественных предприятий и организаций. Так, за 2000-2010 гг. просроченная задолженность предприятий и организаций по банковским ссудам возросла со 100,1 млн манат до 492,9 млн манат (т.е. в 4,9 раз), а по взаиморасчетам - с 792,0 млн манат до 1313,1 млн манат (в 1,7 раза) [2, c. 411]. В консолидированном отчете о финансовой деятельности ГНКАР за 2011 г., подготовленном аудиторской компанией Ernst&Young, указывается, что кредиторская задолженность ГНКАР - крупнейшей промышленной корпорации страны, продукция которого составляет основу азербайджанского экспорта, - увеличилась до 2,81 млрд манатов [3, с. 50]. Согласно аудиторскому отчету Deloitte& Touche за 2011 г., у другого лидера отечественной индустрии - «Азерэнержи» - дебиторская задолженность увеличилась на 85,5 млн манат [4, с. 6]. В соответствии с отчетом «Fitch Ratings», у него на основе правительственных указов 20102011 гг. была списана просроченная кредиторская задолженность на сумму 1,8 млрд манат, а эта задолженность в сочетании с неуплаченной дебиторской задолженностью стала одним из факторов нарушения финансовых ковенантов по соглашениям с ведущими азербайджанскими банками [5].

Несмотря на несомненную востребованность, в АР факторинг не получил должного развития. В целом его доля в структуре кредитных операций азербайджанских коммерческих банков (КБ) снизилась с максимальных за рассматриваемый период 3,0% в 2003 г. до 0,02% в 2012 г., т.е. на 2,98 процентных пункта. Удельный вес факторинга в ВВП страны - менее 0,01% [6, с. 22-23].

SWOT-анализ развития факторинговых услуг в банковском секторе АР представлен в таблице 2. Следует акцентировать внимание на том, что среди слабых сторон данного вида деятельности лишь два фактора - правовая составляющая и доступ к западным финансовым ресурсам - являются внешними, а все остальные могут корректироваться внутри кредитной организации.

По поводу осуществления форфейтинговых операций какая-либо информация отсутствует. Между тем, в отдельных научных статьях Азербайджан причисляют к активным регионам СНГ для этой деятельности, хотя для обоснования данной точки зрения не приводится никаких фактологических доказательств и статистических данных [7; 8, с. 34]. Так, например, журнал «Euromoney» оценил доступность форфейтинговых услуг в Азербайджане на уровне 1,36 из 5 баллов при среднем показателе по 185 государствам мира 0,17 баллов [1, с. 164]. Однако следует заметить, что не все инструменты форфейтинга (простой или переводной вексель, документарный аккредитив, платежная гарантия) в равной степени применимы в АР. Данное обстоятельство связано со сложностью валютного и таможенного регулирования трансграничного оборота внешних ценных бумаг, к каковым, например, относятся векселя.

Наиболее высокие потенциальные возможности для развития этих двух видов кредитования имеют, в частности, дочерние структуры российских банков - Nikoil и ВТБ Азербайджан, в материнских структурах которых функционируют факторинговые компании с солидным рыночным опытом, осуществляются форфейтинговые операции. То же самое можно сказать и о других банках с участием иностранного капитала. Так, в конце 2006 г. между Латвией и АР было заключено межправительственное соглашение, в рамках которого предусматривалось развитие латвийскими банками азербайджанских финансовых рынков, в т. ч. и факторинговых услуг. Однако в АР вышеназванные банки не предпринимают никаких попыток, чтобы занять эту свободную еще нишу кредитования корпоративных клиентов. Подобная пассивность вызывает, по меньшей мере, удивление, так как именно банки с участием иностранного капитала должны, по идее, быть инициаторами внедрения на финансовый рынок АР таких инновационных банковских услуг. Все это свидетельствует о наличии значительного неосвоенного рынка, тем более, что структура внешней торговли АР весьма приемлема как для факторинга, так и для форфейтинга. Однако большинство кредитных учреждений АР проявляют неготовность к предоставлению факторингового и форфейтингового обслуживания, к среднесрочным инвестициям в эти новые отрасли банковской деятельности. Причем в качестве основной преграды следует, на наш взгляд, считать достаточно длительный затратный цикл, связанный с постановкой задач, который отнимает - даже при наличии профессиональной команды - от 6 до 12 месяцев.

Между тем, проведенные научные исследования свидетельствуют об их достаточно высокой эффективности. В частности, при экспортном факторинге это достигается, в первую очередь, за счет ускорения оборачиваемости активов поставщика (это сокращает финансовый цикл) и финансирования каждой отгрузки (способствует росту объема продаж), а при импортном факторинге - получения отсрочки в торговых отношениях с зарубежным партнером (дает импортеру время для реализации и последующей оплаты товара).

В национальном законодательстве отношения, возникающие при заключении факторинговых договоров, регулируются ГК АР (глава 29, § 7, ст. 655-657. В Законе АР «О банках» факторинг (наряду с форфейтингом и лизингом) представлен в перечне одного из видов деятельности банков (ст. 32, п. 32.1.2). Согласно закону АР «О небанковских кредитных организациях», НБКО имеют право заниматься куплей-продажей долговых обязательств - факторингом и форфейтингом. Иными словами, в Азербайджане факторинговые и форфейтинговые услуги могут предоставлять КБ, другие кредитные и коммерческие организации, имеющие разрешение на осуществление деятельности такого рода. В то же время, если банки могут предоставлять эти услуги в рамках своей обычной лицензии, выданной ЦБА, то вопрос получения разрешения для работы факторинговой компании в отечественном законодательстве не прописан: лицензии на предоставление факторинговых услуг в нашей стране в настоящее время нет и указания на то, кто ее должен выдавать, в нормативно-правовых актах отсутствуют.

Наряду с этим, даже в Законе АР «О банках» не представлены определения понятий «факторинг» и «форфейтинг», не упоминаются они и в Налоговом кодексе, до сих пор по ним не разработаны соответствующие нормативные документы ЦБА. Несмотря на свои несомненные преимущества для малого и среднего бизнеса, эти виды кредитования игнорируются и при разработке государственных программ финансовой поддержки предпринимательства в АР. Кроме того, АР (в отличие, например, от Украины) не присоединился к «Конвенции УНИДРУА о международном факторинге», что ограничивает возможности национального законодательства относительно регулирования правоотношений международного факторинга. На несоответствие специальных нормативных актов АР, посвященных факторингу и форфейтингу, в частности, акцентирует внимание Д. Гаджиев [10, с. 139].

Таким образом, несоответствие азербайджанского законодательства по факторингу и форфейтингу сложившимся международным правилам и обычаям делового оборота является одним из основных факторов, сдерживающих рост объема МБК. Отсутствие механизма быстрого и своевременного изменения отечественного законодательства в связи с модификацией международных правил и норм существенно ограничивает возможности широкого использования этих кредитных инструментов МББ. На наш взгляд, оптимальным является комбинированное использование международных правил и законодательных норм отдельных стран с одновременным учетом специфики их проведения в АР.

Проектное финансирование (ПФ) является одной из форм долгосрочного МБК, получивших развитие в последние десятилетия XX в. В глобальном масштабе высокая оценка данного механизма финансирования значимых инфраструктурных и индустриальных проектов обуславливается тем, что при этом источником возврата инвестиций и получения дохода служат денежные потоки, генерируемые самим созданным в рамках проекта объектом. В экономической литературе ПФ рассматривается как комплексная банковская услуга, важная форма привлечения иностранных инвестиций, новый инструмент активного сращивания банковского и реального секторов экономики.

Как свидетельствует зарубежная практика, ПФ могут осуществлять ограниченное число банков (главным образом, системно значимые, статусные), тесно сотрудничающие с международными финансовыми институтами (МФИ), транснациональными банками, ведущими рейтинговыми агентствами и аудиторскими компаниями и одновременно поддерживаемые в этих процессах государством. В АР таковым по-праву считается Международный Банк Азербайджана (МБА), который достаточно широко известен и признан за пределами страны, имеет устойчивые, годами наработанные и многократно проверенные деловые связи с первоклассными международными банковскими структурами и инвесторами, экспортно-кредитными агентствами (ЭКА), их партнерами¹.

МБА играет активную роль в развитии рынка ПФ в республике. Его усилия по развитию отношений с иностранными партнерами в этой сфере банковской деятельности нацелены, прежде всего, на увеличение объемов открываемых для него кредитных линий, обеспечение максимально выгодных условий финансирования. По состоянию на 2011 г., МБА профинансировал около 80 проектов, из которых 50 - крупные и средние. Они охватывают такие отрасли как строительство, транспорт, производство энергии, торговля, телекоммуникации, промышленный сектор и др. В их числе - приобретение турбинных установок для производства энергии ветра (104 млн евро), покупка автобусов для городского пассажирского транспорта (66 млн долл.), создание инфраструктуры для мобильной связи (24 млн евро) и др. Эти и целый ряд других проектов вызвали огромный интерес со стороны зарубежных партнеров МБА.

Посредством кредитных линий ведущих банков мира, предоставленных МБА без государственных гарантий, было профинансировано значительное число проектов в различных сферах ненефтяного сектора экономики страны. Так, финансирование покупки промышленного оборудования для обработки хлопка позволило за короткий срок значительно повысить объем производства в данной отрасли, создать новые рабочие места (постоянные и сезонные). Успешным следует признать проект возрождения производства шелка в стране, профинансированный МБА за счет внешних ресурсов. Его реализация позволила вовлечь в трудовой процесс более 6 тыс. человек, сориентировать этот бизнес преимущественно на экспорт. Банк финансирует значительные проекты и в табачной промышленности. В совокупности все эти проекты убедительно свидетельствуют о непосредственном участии МБА в реализации приоритетной цели экономической политики - развитии ненефтяного сектора. Наряду с этим, для развертывания рынка ПФ в АР МБА в последние годы активизировал работу по привлечению кредитных линий ТНБ (Commerzbank, Societe Generale, JBIC, Credit Suisse, AKA, Bayerische Landesnabk, Landesbank Berlin AG, UBS, Sumitomo Mitsui Banking Corporation, BNP Paribas и др.), открываемых под гарантии ЭКА, таких как US EXIM, Euler-Hermes, COFACE, SACE и др. Используя эти линии, местные компании получают возможность под относительно низкие процентные ставки и на долгосрочный период приобретать современные технологии, оборудование и материалы известных зарубежных поставщиков [10, с. 191-192].

Основные объекты проектного финансирования МБА за 2000-2011 гг.

Список использованных источников

кредит банковский факторинг форфейтинг

1. Твердохлебов Н.И. Оценки страновых рисков во внешнеэкономической деятельности // Культура народов Причерноморья, 2005, № 59. С. 164.

2. Statistical Yearbook of Azerbaijan 2011. Baki: SSC of the RA, 2011.

3. State Oil Company of the Azerbaijan Republic. International Financial Reporting Standards Consolidated Financial Statements. 31 December 2011.

4. ОАО «АЗЭНЕРГО». Консолидированный финансовый отчет на 31 декабря 2011 г.

5. Fitch Assigns Azerenerji `BBB-'; Outlook Positive. London: Fitch Ratings. 03 May 2012.

6. Statistical Bulletin of the Central Bank of the Republic of Azerbaijan. Baku, 2013, № 1.

7. Курышев Д.В., Стешина М.О. Форфейтинг - новые рубежи в условиях кризиса. Опыт японского банка в России // Международные банковские операции, 2009, № 3. С. 52-64.

8. Беляев Е.В., Грабарь Т.Ю. Форфейтинг - формы организации в условиях кризиса // Современные наукоемкие технологии. Региональное приложение, 2010, Ns 3 (23). С. 26-34.

9. Гаврилов А.А. Современные тенденции развития международного факторинга в России и мире // Финансы и кредит, 2010, N 10. С.108-119.

10. Гаджиев Д.Ф. Денежно-кредитная система и Международный банк Азербайджана. Москва: Финансы и статистика, 2008.

Размещено на Allbest.ru