Основы технического анализа рынка ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru//

Размещено на http://www.allbest.ru//

Технический анализ

1. Понятие и аксиомы

Технический анализ рынка ценных бумаг - это исследование динамики рынка, чаще всего посредством графиков, с целью прогнозирования будущего направления движения цен.

Технический анализ включает в себя несколько различных подходов к изучению динамики цен, которые взаимосвязаны между собой в рамках одной теории.

Этот вид анализа заключается в исследовании ценовой динамики рынка с помощью анализа закономерностей изменения трех рыночных факторов: цены, объема и в случае, если изучается рынок срочных контрактов - открытого интереса (объема открытых позиций). Причем, первичными для анализа считаются цены, а изменения остальных факторов изучаются для подтверждения правильности направления движения цен.

В данной технической теории, как и в любой теории, есть основные постулаты, которые именуются аксиомами технического анализа. Рассмотрим их:

1. Рынок учитывает все. Этот постулат наиболее важен в техническом анализе; его понимание необходимо для адекватного восприятия всех методик анализа. Суть его заключается в том, что любой фактор, влияющий на стоимость ценной бумаги - экономический, политический, психологический заранее учтен и отражен на ценовом графике. Другими словами, на любое изменение цены есть соответствующее изменение внешних факторов. Главным следствием этой предпосылки является необходимость внимательного отслеживать и изучения динамики цен. Анализируя ценовые графики и множество дополнительных индикаторов, технический аналитик добивается того, что рынок сам указывает ему наиболее вероятное направление своего движения.

Эта предпосылка конфликтует с фундаментальным анализом, в котором основное внимание уделено изучению факторов, после анализа которых представляются выводы относительно движения рынка. Так, если спрос превышает предложение, то фундаментальный аналитик сделает вывод о росте цены. Технический аналитик же сделает вывод «наоборот»: если цена растет, то спрос превышает предложение.

2. Движение цен подчинено тенденциям. Это предположение стало основой для создания всех методик технического анализа, поскольку рынок подверженный тенденциям, в отличие от хаотичного рынка можно анализировать. Из положения о том, что движение цен подчинено тенденциям, проистекают два следствия. Следствие первое заключается в том, что действующая тенденция, по всей вероятности, будет развиваться далее, а не обращаться в собственную противоположность, то есть этим следствием исключается неупорядоченное, хаотичное движение рынка. Следствие второе говорит о том, что действующая тенденция будет развиваться до тех пор, пока не начнется движение в обратном направлении.

3. История повторяется. Технический анализ и исследования динамики рынка теснейшим образом связаны с изучением человеческой психологии. Так графические ценовые модели, которые были выделены и классифицированы в течение последних ста лет, отражают важнейшие особенности психологического состояния рынка. Прежде всего, они указывают, какие настроения - бычьи или медвежьи, господствуют в данный момент на рынке. И если в прошлом эти модели работали, есть все основания предполагать, что и в будущем они будут работать, поскольку основываются они на человеческой психологии, которая с годами не изменяется. Можно сформулировать последний постулат - «история повторяется», несколько иными словами: ключ к пониманию будущего кроется в изучении прошлого.

2. Цели технического анализа

Цель технического анализа заключается в выявлении тенденций в поведении толпы и их изменения с целью принятия разумных биржевых решений. Технический аналитик выявляет настроения рынка, ставя перед собой совокупность следующих целей:

1) Оценка текущего направления динамики цены, то есть выявление тренда. Здесь возможны следующие варианты:

- движение вверх;

- движение вниз;

- флэт.

2) Оценка срока и периода действия данного направления. Может быть:

- тренд краткосрочного действия;

- тренд долгосрочного действия;

- начало тренда;

- зрелость тренда;

- смерть, завершение тренда.

3) Оценка амплитуды колебания цены в действующем направлении:

- слабое изменение курса;

- сильное изменение курса.

3. Графические и аналитические методы

Все многообразие методов прогнозирования технического анализа можно разделить на две большие группы - графические методы и аналитические методы.

Графический технический анализ - это анализ различных рыночных графических моделей образующихся определенными закономерностями движения цен на графиках, с целью предположения вероятности продолжения или смены существующего тренда.

Постулатами этого вида технического анализа, являются перечисленные ниже основные понятия технического анализа: линии тенденции, уровни рыночного сопротивления и поддержки, уровни коррекции текущего тренда.

Различают два вида графических моделей:

1. Модели перелома тенденции - образующиеся на графиках модели, которые при выполнении некоторых условий, могут предвосхищать смену существующего на рынке тренда. К ним относятся такие модели как «голова плечи», «двойная вершина», «двойное основание», «тройная вершина», «тройное основание».

2. Модели продолжения тенденции - образующиеся на графиках модели, которые при выполнении некоторых условий, позволяют утверждать, что существует вероятность продолжения текущей тенденции. Возможно, тенденция развивалась слишком быстро и временно вступила в состояние перекупленности или перепроданности. Тогда после промежуточной коррекции она продолжит свое развитие в направлении прежней тенденции. В этой группе выделяют такие модели как «треугольники», «алмазы», «флаги», «вымпелы» и другие.

У каждой модели есть свой специфический механизм образования и определенная графическая форма. Динамика объема сделок является подтверждающим фактором существования определенной модели. Все модели находят себе объяснение с точки зрения психологии участников рынка. Несмотря на кажущуюся простоту данного метода, он является одним из основных приемов технического аналитика, и по эффективности применения показывает хорошие результаты. Крупный недостаток этого метода в том, что он очень субъективен. Каждый технический аналитик должен быть хорошим чартистом (от английского chart - график), так как любая графическая модель образовавшаяся на графике - это завершение текущей ценовой динамики и появление вероятности продолжения или перелома существующей тенденции.

К аналитическим методам относят методы, использующие фильтрацию или математическую аппроксимацию временных рядов. В техническом анализе в качестве базового временного ряда используются ряды значений цены акции за некоторый промежуток времени, объема торговли и числа открытых позиций.

Основным инструментом аналитических методов является индикатор, который в свою очередь представляет собой набор функций от одного или нескольких базисных временных рядов, с определенным временным «окном». Индикаторы можно условно разбить на пять категорий:

1. Индикаторы тренда. К этим индикаторам относят индикаторы, служащие для измерения тренда - его силы и продолжительности. Классическим примером трендоподтверждающих индикаторов является «скользящая средняя». К этому же классу относят такие известные индикаторы, как MACD, Directional Movement, Parabolic и другие.

2. Индикаторы изменчивости. Индикаторы второй категории служат для измерения меры изменчивости цены базисного актива. Изменчивость - это понятие, описывающее величину каждодневных, независящих от основного направления, флуктуаций цены. Такие индикаторы особенно важны для аналитика срочного рынка на смене тренда, или при боковом тренде. Сигналы таких индикаторов, построенные с небольшим временным окном, позволяют входить и выходить из рынка в течение дня. К таким индикаторам относятся: Chaikin's Volatility, Standard Deviation, Bollinger Bands.

3. Индикаторы момента. Представители этой категории используются для измерения скорости изменения цены за определенный промежуток времени. Это, в первую очередь, Momentum Indicator, Relative Strength Index (RSI) и Price Rate-Of-Change (ROC). Также, при некоторых условиях, можно использовать и MACD. Но ничто не мешает использовать сигналы индикаторов момента как для подтверждения тренда, так и для прогнозирования момента его окончания, что большинство специалистов и делает.

4. Индикаторы цикла. Данные индикаторы служат для выявления циклических составляющих и их длины. Это Fibonacci Time Zones, MESA Sine Wave Indicator, и другие. Такие индикаторы хорошо работают только на боковых трендах. Очень важны эти индикаторы для фьючерсных трейдеров, работающим на товарных рынках зерна сахара или нефти - на рынках с очень высокой циклической составляющей.

5. Индикаторы силы рынка. Пятая категория использует в качестве одной из базовых независимых переменных либо объем сделок, либо число открытых позиций. Индикаторы этой категории, опираясь на ряды данных объема, подают сигналы о силе текущей тенденции. К индикаторам этой категории относятся On Balance Volume, Volume Accumulation и другие.

4. Способы изображения цены на графиках

В 1948 году был опубликован «Technical Analysis of Stock Trends» («Технический анализ трендов акций») Р.Д.Эдвардса и Д.Мэги, в котором описаны и классифицированы характерные ценовые фигуры, повторяющиеся на графиках и позволяющие прогнозировать. Этот труд можно считать завершающим в становлении классического технического анализа, т.е. методов прогнозирования на основе графиков цен без применения компьютеров.

Самый простой и естественный способ изображения цены - точка в координатах цена-время, соответствующая одной сделке («тик»). Именно тиковый график отражает истинную динамику торгов. Но этот способ имеет два существенных недостатка. Каждая сделка, и соответствующая ей точка на графике, появляется в случайный момент времени, а значит, либо придется мириться с большими пробелами на графике с линейной шкалой времени, либо… применять нелинейную шкалу (рис.1). Кроме того, современным рынкам присуща высокая интенсивность сделок (десятки в минуту), и пришлось бы или обрабатывать гигантские объемы данных, или каким-то образом сворачивать информацию. Собственно, способ свертки информации был изобретен задолго до появления компьютеров.

Рисунок 1.

По-видимому, изобрели и первыми применили сокращенную запись результатов торгов японцы, еще в 18-м веке. Из всех цен сделок за день отбираются цена открытия и закрытия торгов (первая и последняя сделки за день), эти цены отображаются вертикальным прямоугольником. Высшая и низшая цены за день соединяются с прямоугольником вертикальными отрезками. Прямоугольник остается незакрашенным (белым), если цена закрытия выше цены открытия, и закрашивается черным цветом, если цена закрытия ниже цены открытия (рис.2). Такой способ впоследствии получил название «японские свечи».

Рисунок 2.

Европейцы в конце 19-го века стали изображать цены похожим образом: цены высшая (high) и низшая (low) соединены вертикальным отрезком, цены открытия (open) и закрытия (close) изображены черточками слева и справа (рис.3). Такой элемент назвали «бар» («bar»), а сам график - «столбиковым» («баровым»).

Рисунок 3.

Все, что происходит с ценой в течение торгового периода, считается несущественным. Какие бы колебания цены не происходили за период, на графике будут отображены только четыре значения: open, high, low, close. Торговый период может быть любым - от 1 минуты до 1 месяца. Но на одном графике рисуются элементы одинаковой (равной) продолжительности.

Довольно часто применяется и линейный график: из периода выбирается одна цена (чаще используют цену закрытия), полученные точки соединяют отрезками прямых.

Графики, лишенные шкалы времени, в свое время, были созданы американцами. Такой вид графиков изображается при помощи крестов и нолей следующим образом: а)при увеличении цены на заведомо определенное количество пунктов ставится крест; б)при уменьшении цены на такое же количество пунктов ставится ноль. Колонки цен растут или снижаются до тех пор, пока не появится новое направление динамики (рис.4).

Рисунок 4.

5. Уровни и линии

Все движения цены, а значит, все конфигурации на графике обусловлены взаимоотношениями продавцов и покупателей. Если в наличии рынок с доминирующим настроением на покупки, то в какой-то момент покупатели прекращают покупки: одни больше не могут (кончились деньги), другие посчитали свои инвестиции достаточными, третьи хотят поскорее реализовать свои удачные покупки (зафиксировать прибыль), для чего продают часть позиций. Одновременно усиливается давление продавцов, которые ждут удобного момента, чтобы начать игру на понижение, или закрыть свои убыточные короткие позиции. Цена перестает расти и снижается. На графике цена как бы упирается в невидимое препятствие, преодолеть которое в настоящий момент не может. Почему именно при таком значении цены произошла остановка, узнать невозможно. Но если воодушевившиеся продавцы сломят давление покупателей, график стремительно развернется и цена уйдет далеко от места остановки. Если борьба «быков» и «медведей» продолжается какое-то время с переменным успехом, цена колеблется вокруг или около значения остановки - консолидируется (рис.5).

Рисунок 5.

Участники торгов запоминают значение цены, на котором произошла остановка: раз цена остановилась (с консолидацией или разворотом), значит, тому есть (была) причина. И когда, спустя некоторое время, цена снова подходит к значению, на котором когда-то была остановка, трейдеры вспоминают о существовании препятствия и предпринимают защитные действия: например, «быки» перестают агрессивно покупать или закрывают свои позиции - цена останавливается и начинает падать, «медведи», наоборот, настойчиво продают. Препятствие сработало. На графике такие значения цены называют уровнями и обозначают горизонтальными линиями. Если уровень ограничивает рост цены, его называют уровнем сопротивления. Уровень, «не пускающий» цену вниз, называют уровнем поддержки. Один и тот же уровень часто меняет свою роль, что опять-таки отражает борьбу продавцов и покупателей.

Если разделить всех участников рынка на три категории: тех, кто занимает длинные позиции, тех, кто занимает короткие позиции, и так называемых «неприсоединившихся», то получится, что длинные позиции занимают те, кто уже купил; если трейдер продает, то он занимает короткую позицию, а «неприсоединившиеся» - это те трейдеры, которые либо уже ушли с рынка, закрыв все позиции, либо еще не решили, как им лучше выйти на рынок, к какой из сторон примкнуть.

Предположим, что в течение некоторого времени цены колебались на уровне поддержки, а потом рынок начал двигаться вверх. Партия «длинных», то есть те, кто покупал по ценам в районе уровня поддержки, ликуют, хотя и жалеют, что не купили еще. Дескать, хорошо, но мало. Вот вернулся бы рынок к прежнему уровню поддержки, пошел бы чуть-чуть вниз, они бы сразу подкупили побольше. Партия «коротких» наконец-то осознала (или начинает осознавать), что тактика их была неправильной (степень их пессимизма прямо пропорциональна тому, как далеко ушел рынок от уровня поддержки, но к этому мы вернемся чуть позднее). Больше всего на свете им хотелось бы, чтобы рынок пошел вниз и опустился до того уровня, где они заняли короткую позицию, тогда они могли бы уйти с рынка точно в той точке, где вышли на него, то есть остаться при своих (это так называемый безубыточный уровень или breakeven point).

Тех, кто пока что «сидит на заборе», тоже можно подразделить на две группы: одни трейдеры вообще никакие позиции не занимали, а вот другие по тем или иным причинам закрыли свои длинные позиции в районе уровня поддержки. Последние жалеют, что поторопились с продажей, и хотят вновь открыть длинные позиции по той цене, по которой продали.

Те же, кто не мог определиться, к какой из сторон примкнуть, уже поняли, что цены пошли вверх, и решили для себя, что при первой же подходящей возможности будут играть на повышение. Итак, все четыре группы участников рынка твердо намерены покупать при ближайшем спаде. Для всех четырех уровень поддержки ниже рынка является «приоритетом номер один». Так что, если цены опустятся до этого уровня, то возобновившееся ажиотажное стремление покупать, которым горят участники всех четырех групп, вновь подхлестнет цены, и они пойдут вверх.

Чем выше торговая активность в области поддержки, тем большее значение приобретает эта область, так как большее число участников становятся в ней материально заинтересованы. Степень торговой активности в той или иной области поддержки или сопротивления можно определить тремя способами: исходя из количества времени, в течение которого цены находились в этой области, из объема торговли и из того, как давно возникла эта область.

Чем больше период времени, в течение которого цены колебались в области поддержки или сопротивления, тем большую значимость приобретает эта область.

Объем - еще один способ оценить значимость поддержки или сопротивления. Если формирование уровня поддержки сопровождалось большим объемом торговли, значит большое количество контрактов перешло из одних рук в другие, а, следовательно, и значимость уровня поддержки очень велика; и наоборот, значимость уровня поддержки тем меньше, чем меньше был объем торговли. Третий показатель значимости уровня поддержки или сопротивления - его удаленность по времени от настоящего момента. Поскольку речь идет о реакции трейдеров на движение рынка и на позиции, которые они либо уже заняли, либо не успели занять, то чем ближе по времени событие и реакция на него, тем более значительным является само событие.

Рассмотрим обратную ситуацию. Если цены пойдут вниз и опустятся ниже уровня поддержки, реакция участников рынка тоже изменится с точностью до наоборот. Все те, кто покупал на уровне поддержки, ясно осознают, что поступили неправильно. Предыдущие заявки на покупку ниже рынка превратились в заявки на продажу выше рынка. Таким образом, поддержка превратилась в сопротивление. Чем более значимым был предыдущий уровень поддержки, тем большую значимость приобретает он в качестве уровня сопротивления. Все те факторы, которые раньше послужили созданию уровня поддержки усилиями трех категорий участников рынка - партии «длинных», партии «коротких» и неприсоединившихся, - теперь будут направлены на то, чтобы установить некий «потолок» для грядущих взлетов и оживлений цен.

Таким образом, цена не будет останавливаться точно на том же значении, на каком задерживалась раньше. Поэтому правильнее говорить о зоне поддержки/сопротивления, ширина которой обусловлена множеством причин, а на графике такая зона все-таки ассоциируется с некоторым значением цены (уровнем).

Рисунок 6.

Соединим точки на графике, где цена разворачивалась или останавливалась, прямыми наклонными линиями. Эти линии точно так же, как и уровни, обозначают невидимые препятствия, на которые реагирует цена. Если трейдер видит линию, при подходе (касании) к которой цена несколько раз разворачивалась обратно, значит, там есть некая преграда (природа которой неизвестна, а линия всего лишь на нее указывает), и следовательно, или нужно закрыть свои позиции из-за угрозы разворота, или, наоборот, приготовиться открываться в обратном направлении. Такие линии называют линиями поддержки или сопротивления. Как и уровни, линии часто меняют свои роли (рис.7).

Рисунок 7.

Линии и уровни на графиках показывают (визуализируют) ценовые феномены, причина появления которых - психология и взаимодействие продавцов и покупателей. Соответственно психолого - поведенческим моделям трейдеров, можно рассматривать и классифицировать модели ценовой динамики на уровнях (линиях): «Чистый отскок» (1), «Решительный прорыв» (2), «Консолидация» (3), «Подтверждение» (4), «Ложный прорыв» (5).

Рисунок 8.

«Чистый отскок» происходит, когда настроения покупателей и продавцов меняются практически одновременно и решительно. Цена буквально касается зоны поддержки (сопротивления) и немедленно и решительно движется в обратном направлении.

«Решительный прорыв» сопровождает очень сильную однозначную мотивацию большинства участников торгов, из-за чего игроки, даже желающие совершить сделки в противоположном движению направлении, просто не могут этого сделать.

«Консолидация» отражает нерешительность и колебания настроений. Чаще всего консолидация предшествует прорыву уровня (линии), но иногда случается и после прорыва. Самая короткая консолидация - небольшой отскок от уровня (линии) и затем или решительный прорыв, или столь же решительный разворот - называется «тестирование».

«Подтверждение» - краткосрочный возврат цены в уже преодоленную зону поддержки (сопротивления) с решительным уходом в сторону прорыва. Является хорошим признаком продолжения движения после прорыва.

«Ложный прорыв» - внезапный разворот цены в обратном направлении после, казалось бы, преодоления уровня (линии). Диагностировать истинность или ложность прорыва довольно трудно. Отчасти можно опираться на цены закрытия бара: если цена вроде бы преодолела зону, но бар закрылся перед ней (цена откатилась в пределах одного бара), прорыв, скорее всего, окажется ложным. Закрытие бара за препятствием сигнализирует о возможной успешности прорыва.

Таким образом, поведение трейдеров определяет характер движения цены. Но можно сделать и обратный вывод: поведение цены около и на уровнях и линиях определяет торговые тактики трейдеров.

6. Классификация трендов

Рисунок 9.

Буквально английское слово «The Trend» означает «тенденция». Применительно к графикам цен понятие тренда сформулировал Ч.Доу.

Если при движении цены образуются новые максимумы, каждый новый выше предыдущего, и новые минимумы, каждый новый тоже выше предыдущего, то мы наблюдаем восходящую тенденцию (up-trend, «бычий» тренд). Если новые минимумы ниже предыдущих, и новые максимумы ниже предыдущих, это - нисходящий (down-trend, «медвежий» тренд). Если не выполняются предыдущие условия, то тренд «боковой» (flat) (рис.9, 10). Тренд существует, пока нет признаков его окончания. По Доу: пока тренд не «поврежден». «Повреждения» восходящему тренду наносят новый минимум и новый максимум, каждый ниже предыдущих (рис.9). Новые минимум и максимум, каждый выше предыдущих, «повреждают» down-тренд.

Рисунок 10.

Ч.Доу выделял «первостепенный» - самый важный, долгосрочный тренд, «второстепенный» - среднесрочный, «третьестепенный»- краткосрочный тренды, сравнивая их с морскими волнами: приливом, волнами и рябью. Долгосрочный тренд задает основное, доминирующее движение цен. Среднесрочный тренд является коррекцией долгосрочного. Краткосрочные тренды представляют собой колебания среднесрочной тенденции. Продолжая эту логику, можно определить четверто-, пято-, и т.д., -степенные тренды.

И само существование трендов, и их развитие обусловливается психологией участников торгов. Первая фаза (по Доу, «accumulation» (накопление), начинается, когда некоторые наиболее информированные, дальновидные инвесторы осознают, например, перепроданность (=недооцененность) товара и начинают покупать. Цена начинает расти. Эти робкие движения улавливают некоторые технические аналитики, которые тоже реализуют свои наблюдения покупками. Движение цены становится заметным. Действия первых покупателей видят другие, пока еще нейтральные участники, которые, в конце концов, тоже покупают «за компанию» или «как все». Уверенный рост цены дает сигналы новым, более осторожным трейдерам, которые решаются на покупки. Наконец, реагируют пенсионные и страховые фонды, убедившись в развитии тренда. Рост цен привлекает внимание широкой публики, обсуждается в средствах массовой информации. Ажиотаж нарастает, и в конце концов, поддавшись массовому психозу, покупают даже те, кто и не собирался инвестировать. В это время те информированные инвесторы, которые «накапливали» когда никто не хотел покупать, начинают «распространять» (distribute), то есть продавать, когда все, наоборот, стараются купить. Рост цен приостанавливается, и процесс развивается в противоположном направлении. Тренд завершился.

Если соединить минимумы на восходящем тренде прямой линией, такая линия будет характеризовать а) наличие тренда (линия наклонена к горизонтали), б) скорость роста (угол наклона к горизонтали), в) продолжительность тренда (количество минимумов, лежащих на линии), то есть, в конечном счете, степень важности тренда. Резонно такую линию назвать «линией up-тренда». Соответственно, линия, соединяющая максимумы на нисходящем тренде, называется линией down-тренда.

Рисунок 11.

Иногда соединить все минимумы или максимумы тренда одной линией не получается. В таком случае линией тренда можно считать ту, которая, соединяя некоторые экстремумы, при этом сохраняет основное условие тренда - каждый новый минимум (максимум) выше (ниже) предыдущего (рис.11).

Линия тренда проведена правильно, если ее прорыв одновременно наносит «повреждение» всему тренду, как на рис.11.

Каждый биржевик стремится успешно вложить подконтрольные ему финансовые ресурсы. Не важно как он отдает приказы: полагаясь ли на собственные рассуждения или под влиянием гуру он стремится к одной цели максимизировать доход от своих позиций. И когда перед ним открывается возможность получения дохода, он стремится всеми силами ее осуществить, вкладывая все или часть подконтрольных ему финансовых ресурсов.

Даже если рассуждения биржевиков относительно грядущей динамики рынка подтвердились, и решения о заключении сделки были приняты каждым самостоятельно и взвешенно, очень немногие из них остаются хладнокровными и сохраняют эмоциональное спокойствие. При резком бычьем тренде не вложившиеся полностью быки будут очень сильно переживать при каждом повышении цены, в то же время нервы у медведей будут напряжены до предела, они будут изнемогать от боли. Каждый из биржевиков будет стараться наверстать упущенное, и их эмоциональное состояние будет подталкивать к совершению таких действий, а объем сделок будет характеризовать степень финансовой и эмоциональной вовлеченности биржевиков в игру.

В самом начале нового тренда объем резко возрастает. Например, при начале нового бычьего тренда это происходит из-за того, что медведи, уже довольно долго державшие рынок, исчерпали свои силы. Они стремятся закрыть свои прибыльные позиции и, конкурируя между собой, повышают цену ценной бумаги. Очнувшись, профессионалы среди быков, осознавая начало нового тренда, начинают покупать. На данном этапе на рынок выходят трейдеры наиболее рискованных инвестиционных компаний из числа средних и мелких. Они еще не могут констатировать полный перелом в динамике рынка, но профессиональное чутье подсказывает им, что силы у медведей иссякли. К числу таких инвесторов также принадлежат и очень малая часть опытных рядовых инвесторов, чей долгий опыт также заставил их принять решения о покупке. Так рождается новый тренд, для которого характерны одновременное повышение цены и объема.

Через некоторое время наступает коррекция бычьего тренда медведи думают, что предыдущий подъем цен был всего лишь коррекцией их медвежьего тренда и пытаются опустить цену ниже, однако они уже не в состоянии довести рынок ниже, последнего донышка. Коррекция бычьего тренда оказалось более стремительной и составила всего лишь от одной до двух третей от первой волны бычьего тренда. Такому ходу событий способствовали и сами медведи, предчувствующие конец и закрывающие свои еще прибыльные позиции.

Далее от уж слишком затянувшейся спячки «просыпаются» наиболее оптимистичные медведи, надеявшиеся еще недавно на продолжение медвежьего тренда. Эта группа игравших на понижение оказывается количественно больше тех профессиональных медведей, которые первыми купили для закрытия своих позиции. Вторая группа медведей оказывается более агрессивной и толкает цену бумаг еще выше и быстрее, в надежде получить еще какую-то прибыль. К этому моменту уже все больше быков начинает участвовать в развитии тренда. Вероятно, как раз в этот момент начинают покупать крупные инвестиционные компании и инвестиционные банки, они не гонятся за запредельной доходностью с неоправданным риском, а вкладываются лишь после получения определенных гарантированных сигналов продолжения тренда. Благодаря их действиям объем сделок сохраняет высокие показатели при одновременном увеличении цены.

Уже через некоторое время, в рядах медведей остаются только свиньи (свиньи - это алчные игроки, теряющие от жадности всякую осторожность и, как правило открывают непомерно большое количество позиций) и овцы, и их последняя попытка развернуть тренд оказывается очень слабой по сравнению с предыдущей коррекцией. Во время таких коррекций, когда покупателей среди быков оказывается не значительное количество из-за того что большее их число уже закупилось, на рынок с невысокими ежедневными объемами торгов выходит крупный игрок в лице крупного банка или компании и, воспользовавшись некоторым затишьем на рынке, пытается раскачать его, в данном случае на понижение. Благодаря большому свободному капиталу такой банк может за раз удовлетворить все выставленные заявки со стороны быков, и начать тянуть рынок вниз. В такой ситуации к банку могут присоединится и часть трусливых овец из числа быков, еще в начале дня надеявшихся на продолжение тренда, а уже к середине изнемогавших от боли при виде понижения котировок. Как правило, в таких ситуациях спады достаточно стремительны, из за суматохи складывающейся на рынке, но они не продолжительны. Именно в таких неуверенных ситуациях банк получает прибыль от короткого выхода на рынок. Котировки, мгновенно опустившись, отыгрывают свои позиции не так стремительно, позволяя банку закрыть свои короткие позиции с прибылью.

В середине второй волны к сделкам на повышение приступают овцы - игроки, следующие за слухами и гуру. Теперь уже эта многочисленная группа игроков начинает подталкивать цену вверх, конкурируя друг с другом. Очень часто за овцами скрываются рядовые инвесторы, прочитавшие в деловом еженедельнике о привлекательных позициях уже достаточно подросшей ценной бумаги. Помимо периодики решение о купле у этих инвесторов могут сложиться благодаря советам и слухам таких же биржевиков, как и они сами, как это уже было описано выше. Часть профессиональных быков, закупившихся в самом начале тренда, к этому времени уже закрывает свои позиции, продавая бумаги, другая же часть профессиональных игроков ждет, когда силы у овец иссякнут, и начнется некоторое затишье. Именно в этот момент они закрывают свои позиции, вместе с ними потихоньку закрывают свои позиции крупные инвестиционные компании и банки. Спешное закрытие могло бы вызвать панику с резким обвалом котировок. Это время характеризуется низким объемом сделок, цена же еще по инерции немного растет или колеблется, показывая замену новых капиталов свиней и овец, приходящих на рынок, на капиталы профессионалов, уходящих с рынка.

После того как, желающих покупать, из числа овец и свиней, по завышенным ценам больше не обнаруживается или остается незначительное количество, начинается резкое падение цен, вызванное конкуренцией профессиональных инвесторов, не успевших до конца закрыть свои позиции. Объем в этой суматохе начинает расти, цены падать налицо начало тенденции к понижению. В этот момент на рынке появляются профессиональные участники из числа медведей, определивших ослабление медведей и разворот рыночного тренда. Желание побыстрее закрыться приводит к еще большему падению котировок. В результате обвала, овцы и свиньи совсем недавно закупившиеся, выходя с рынка, оказываются наполовину или полностью (в случае маржинальных счетов) потерявшими свой изначальный капитал.

Из всего вышеизложенного можно сделать вывод о том, что каждая цена это есть сиюминутное соглашение о ценности рынка, достигнутое всеми участниками рынка, под которыми стоит понимать и тех, кто придерживаясь определенного плана входит на рынок и тех, кто в силу своей слабости присоединяется к толпе, следующей предсказаниям гуру. Каждый из участников рынка высказывает свое мнение, отдавая приказ о купле или продаже, или, отказавшись совершать сделку в данный момент.

Каждый штрих на графике отражает результаты схватки между быками и медведями. Когда быки настроены особенно воинственно, они покупают активнее, толкая рынок вверх. Когда воинственнее медведи, они активнее продают, толкая рынок вниз. Каждая цена отражает действия или их отсутствие у всех биржевиков. Графики глазок в психологическое нутро толпы. Анализ графиков это анализ поведения биржевиков. Технические индикаторы помогают сделать его более объективным.

7. Использование каналов при определении тренда

технический анализ ценный тренд

Канал (по Дж.Мэрфи), он же коридор, может служить еще одним примером использования линии тренда. Иногда цены колеблются в пределах, ограниченных двумя параллельными линиями: основной линией тренда и линией канала.

Рисунок 12.

Построение линии канала не представляет особой сложности. Если речь идет о тенденции на повышение (рис.12), то сначала нужно нанести на график основную восходящую линию тренда. Она пройдет через точки спадов. Потом пунктиром прокладываем прямую, параллельную основной восходящей линии тренда. Пунктирная линия пройдет через точку первого значительного пика (точка 2). Обе линии идут снизу вверх слева направо и образуют канал. Если при следующем подъеме цены достигнут линии канала и, оттолкнувшись от нее, снова пойдут вниз, значит канал, возможно, существует (точка 4). Если же при спаде цены опустились до уровня исходной линии тренда (точка 5), вероятность существования канала увеличивается. Все вышесказанное можно отнести и к нисходящей тенденции, но, разумеется, с точностью до наоборот.

Преимущества подобной ситуации очевидны. Основная восходящая линия тренда может быть использована для открытия новых длинных позиций. Линия канала может служить ориентиром для реализации прибыли при краткосрочных операциях. Трейдеры, склонные к риску, могут воспользоваться линией канала, чтобы открыть короткие позиции в направлении, противоположном основной тенденции, хотя играть против господствующей тенденции всегда опасно и, как правило, убыточно.

Как и в случае с основной линией тренда, чем дольше продержался канал, чем больше проверочных точек подтверждают его существование, тем более важным и надежным он становится.

Рисунок 13.

Прорыв основной линии тренда - это всегда свидетельство перелома в характере тенденции. Однако прорыв восходящей линии канала имеет прямо противоположное значение и говорит об ускорении динамики существующей тенденции. Многие трейдеры расценивают прорыв верхней линии при восходящей тенденции как сигнал к тому, чтобы открыть дополнительные длинные позиции (рис.13).

Рисунок 14.

Можно пользоваться каналом для того, чтобы оценить силу тенденции. Если колебания цены не достигают границы линии канала, то это говорит о том, тенденция идет на убыль. На рис.14 видно, что в тот момент, когда цены не смогли достичь верхней границы канала (точка 5), трейдер может сделать вывод о надвигающемся переломе в тенденции. Пока это лишь предостережение, но вполне возможно, что и вторая линия (основная восходящая линия тренда) тоже будет прорвана.

Рисунок 15.

Канал можно использовать и для того, чтобы скорректировать основную линию тренда (рис.15). Если цены выходят на значительное расстояние за пределы верхней границы канала, то это свидетельствует о том, что тенденция набирает силу. Многие аналитики тогда вычерчивают более крутую основную восходящую линию тренда. Ее прокладывают от последнего спада вверх, параллельно новой линии канала. Часто новая, более крутая линия поддержки на практике работает эффективнее, чем старая, более пологая. То же самое можно сказать и об обратной ситуации. Допустим, при тенденции на повышение пик не смог достичь уровня верхней границы канала. Значит, нужно вычерчивать новую линию поддержки от точки последнего спада параллельно новой линии сопротивления, которая соединяет два последних пика.

Линии канала используются также и для определения ценовых ориентиров. После прорыва за пределы существующего ценового канала, цены, как правило, проходят расстояние, равное ширине канала. Таким образом, пользователь должен просто измерить ширину канала и затем отложить или спроецировать эту величину от точки, в которой произошел прорыв той или иной линии тренда.

8. Графические модели

Ценовыми (графическими) моделями называют фигуры или образования, которые появляются на графиках цен. Эти фигуры, или образования, подразделяются на определенные группы и могут быть использованы для прогнозирования динамики рынка.

Прежде чем приступить к детальному рассмотрению каждой отдельно взятой основной модели, остановимся на некоторых общих положениях.

Необходимость существования предыдущей тенденции. Для любой модели важнейшим требованием является наличие предыдущей основной тенденции. Ведь если перелом, то, как минимум, должно быть и то, что переламывается (тренд)(рис.16). И для продолжения тоже нужен тренд. Иногда на графиках можно различить образование, напоминающее по конфигурации одну из моделей перелома. Однако, если не было тенденции, которая предваряла бы эту модель, то, следовательно, перелома тут быть не может, то есть это сигнал «ложной тревоги». Поэтому одним из ключевых элементов в искусстве распознавания моделей является знание тех участков в структуре тренда, где та или иная модель с большей или меньшей вероятностью может возникнуть.

Рисунок 16.

Расчет минимальных ценовых ориентиров. Тот факт, что любой модели перелома обязательно предшествует тенденция, предполагает возможность количественной оценки последующего движения цен. Большинство способов измерения моделей позволяют установить лишь минимальные ценовые ориентиры (рис.16). Максимальный же ориентир будет равен всей протяженности предшествующей тенденции. Если, допустим, до настоящего момента на рынке господствовала основная тенденция к повышению и формируется основная модель вершины, то максимально возможное движение цен вниз после перелома тенденции будет составлять 100% расстояния, пройденного ценами во время бычьего рынка, то есть цена вернется к уровню начала восходящей тенденции.

Прорыв важных линий тренда. Первым сигналом надвигающегося перелома в динамике существующей тенденции является прорыв важной линии тренда (рис.16). Однако следует запомнить, что само по себе нарушение основной линии тренда не всегда является сигналом перелома тенденции. Скорее, это сигнал изменения в динамике тенденции. Прорыв основной восходящей линии тренда может говорить о начале горизонтальной ценовой модели, но во что она выльется - в собственно перелом или в консолидацию цен - станет ясно лишь с течением времени. Бывает и так, что прорыв основной линии тренда совпадает с завершением формирования ценовой модели.

Чем крупнее модель, тем больше потенциал. Когда мы пользуемся термином «крупнее», мы имеем в виду высоту и ширину ценовой модели (рис.16). Высота говорит об уровне волатильности модели, то есть о степени изменчивости цен в процессе ее формирования. Ширина соответствует периоду времени, который потребовался на то, чтобы модель сформировалась и завершилась. Чем больше размер модели, то есть чем шире разброс цен внутри модели (это и есть волатильность или изменчивость), и чем больший период времени заняло ее формирование, тем важнее становится модель, тем мощнее потенциал последующего движения цен.

Различия между моделями вершины и моделями основания. Модели вершины, как правило, короче по времени и более изменчивы (волатильны), чем модели основания. Колебания цен внутри моделей вершины обычно шире и стремительнее. Модели вершины формируются значительно быстрее. У моделей основания все наоборот: разброс цен внутри них меньше, а формируются они в течение более длительного периода времени.

Модели перелома, как и фигуры продолжения, формируются в сходных условиях. Например, при основной восходящей тенденции последовательно возрастающие пики и спады постепенно начинают, что называется «сбавлять обороты». В результате, на какое-то время в динамике тенденции к повышению наступает период «застоя». В это время спрос и предложение на рынке практически уравновешены. Когда эта фаза распространения завершается, уровень поддержки, проходящий вдоль нижней границы горизонтального «торгового коридора», оказывается прорванным. Именно тогда и берет свое начало новая тенденция к понижению. Она, соответственно, образуется последовательно нисходящими пиками и спадами. Если же прорывается уровень сопротивления, т.е. «быки» вновь начинают доминировать над «медведями», рост цены продолжается.

9. Основные модели перелома тенденции

«Двойная вершина»

«Двойная вершина» (рис.17, 18)

Эта модель перелома тенденции встречается чаще всех. На рисунках 17 и 18 изображены модель вершины и модель основания. Модель двойная вершина по абрису напоминает букву «М», а модель двойное основание - букву «W». Их очень часто именно так и называют.

При восходящей тенденции (рис.17) цены сначала устанавливают новый максимум (точка А); обычно это сопровождается увеличением объема торговли. Затем наступает промежуточный спад (точка В), и объем тоже падает. В ходе следующего подъема (точка С) ценам не удается преодолеть уровень предыдущего пика А по значениям на момент закрытия, и они начинают падать. Модель не является завершенной до тех пор, пока цены закрытия не пересекут предыдущий уровень поддержки, проходящий через точку В. И пока этого не произошло, говорить о переломе тенденции рано. Это может быть просто горизонтальная фаза консолидации, после которой прежняя тенденция вновь продолжит свое развитие.

В идеале эта модель вершины должна иметь два явно очерченных пика, находящихся приблизительно на одном и том же уровне. Как правило, первый пик характеризуется большим объемом торговли, второй - меньшим. Решительный прорыв ценами закрытия уровня спада В, находящегося между двумя пиками, при росте объема позволяет говорить о завершении модели и, следовательно, о переломе тенденции в сторону понижения. Довольно часто бывает возвратный ход цен к уровню прорыва, после которого развитие нисходящей тенденции продолжается.

Способ измерения двойной вершины по ее высоте в большинстве случаев дает оптимистическую (максимальную) оценку вероятного движения цены. Измеряем высоту от линии сопротивления, построенной по вершинам, до минимума спада. Это расстояние откладывается вниз от точки прорыва уровня спада В. Можно и по-другому. Измерим высоту первого отрезка падения (от точки А до точки В), а потом отложим это расстояние вниз от нижней точки спада В, находящегося между пиками.

Другой способ использует понятие коридора. По вершинам проводится линия сопротивления, а через минимум проводится линия, параллельная линии сопротивления - получается коридор, после прорыва которого вниз цена наиболее вероятно достигнет ширины коридора, значит, проведя линию параллельно линии сопротивления на расстоянии ширины коридора от минимума, получим расчетную цель движения цены. Такой способ дает более осторожную (пессимистическую) оценку.

Способы измерения для моделей основания абсолютно аналогичны, только высота модели (ширина коридора) откладывается в противоположном направлении.

Как и фигуры разворота, модели продолжения образуются в период неустойчивого равновесия на рынке, которое возникает при примерном равенстве сил «быков» и «медведей». В результате цена перестает двигаться по направлению тренда и колеблется в некотором диапазоне. В общем случае, какую бы модель ни образовывало ценовое движение, такой период называют консолидацией. Обычно, с консолидацией связывают «распределение» («distribution»), т.е. торгуемый товар или актив перераспределяется среди участников.

«Треугольники»

Рисунок 18.

Если происходящая консолидация может быть ограничена линиями поддержки и сопротивления, которые пересекаются «в будущем» (справа от последней цены), получившуюся фигуру называют «треугольник». По взаимному расположению линий разделяют треугольники симметричный (рис.18, 19), восходящий (рис.20, 21) и нисходящий (рис.22).

У симметричного треугольника линия сопротивления опускается, а линия поддержки поднимается. Восходящий треугольник имеет горизонтальную линию сопротивления, нисходящий характерен горизонтальной линией поддержки.

Рисунок 19

На завершение модели требуется некоторое время, которое определяется точкой схождения двух линий, то есть вершиной треугольника. Как правило, прорыв цен должен быть в направлении предыдущей тенденции, на расстоянии от половины до ѕ длины треугольника по горизонтали. Если цены остаются внутри треугольника за точкой, находящейся на расстоянии ѕ длины, модель начинает терять свой потенциал. Это означает, что цены продолжат неопределенное движение к вершине треугольника, а затем дальше за ее пределы. Сигнал о завершении модели подается при выходе цены закрытия за одну из линий тренда. Иногда после прорыва наблюдается возвратный ход цен к линии тренда. В зависимости от направления тенденции - восходящего или нисходящего - эта линия становится, соответственно, уровнем поддержки или сопротивления.

По труднообъяснимой причине бычьи треугольники - до того как восходящая тенденция возобновляется - иногда дают ложный медвежий сигнал. Он часто встречается вблизи от вершины модели и означает, что тенденция слишком далеко ушла вправо. Такой сигнал характеризуется двух- или трехбаровым снижением цен за пределы нижней линии тренда при значительном объеме торговли, после чего цены резко поворачивают вверх, и тенденция повышения возобновляется.

Рисунок 20.

По мере сужения границ колебаний цен внутри треугольника объем торговли должен снижаться. Такая тенденция сокращения объёма верна для всех моделей консолидации. Однако, он должен заметно возрасти после пересечения линии тренда, завершающего модель. Возвратный ход цен должен произойти при небольшом объеме, который снова возрастает при возобновлении тенденции.

Рисунок 21.

Для измерения треугольников используются следующие методы. Проще всего сначала измерить высоту самой широкой части фигуры (в основании треугольника) и отложить это расстояние вертикально либо от точки прорыва, либо от вершины. Другой способ заключается в построении линии канала параллельно линии поддержки (для бычьего) или сопротивления (для медвежьего треугольника), которая и будет минимальным ценовым ориентиром.

Симметричный треугольник считается нейтральной моделью, т.е. не имеющей собственного ориентира направления. Тем не менее, на явном тренде симметричный треугольник все же модель продолжения.

Рисунок 22.

Восходящий и нисходящий треугольники более явно указывают на направление продолжения, и нередко служат фигурами разворота.

Заключение

В данной работе изложены основы технического анализа рынка ценных бумаг.

Технический анализ рынка ценных бумаг - это исследование динамики рынка, направленное на прогнозирование будущего направления движения цен. Как правило, такое исследование производится путем составления графиков.

Как процесс технический анализ строится с учетом основных принципов, или постулатов: 1. Рынок учитывает все. 2. Движение цен подчинено тенденциям. 3. История повторяется.

Технический анализ направлен на выявлении тенденций в поведении толпы и их изменения с целью принятия рациональных биржевых решений. Он осуществляется с помощью двух основных видов методов прогнозирования: графического и аналитического.

Графические методы подразумевают анализ двух моделей - перелома или продолжения тенденций, тогда как основным инструментом аналитических методов является индикатор, который в свою очередь представляет собой набор функций от одного или нескольких базисных временных рядов, с определенным временным «окном».

Тенденция (тренд) имеет собственную классификацию. Так, тенденции бывают восходящие, нисходящие и боковые. Ч.Доу выделял первостепенные, второстепенные и третьестепенные тренды. Кроме этого, в теории технического анализы используются и иные критерии классификации, однако в общем последняя имеет целью качественный и объективный анализ поведения биржевиков.

При определении тренда используются различные финансовые инструменты, одним из которых является канал (или коридор). Иногда цены колеблются в пределах, ограниченных двумя параллельными линиями: основной линией тренда и линией канала. И поэтому прорыв основной линии тренда - это всегда свидетельство перелома в характере тенденции. Посредством анализа канала можно сделать вывод о надвигающемся переломе в тенденции. Канал можно использовать и для того, чтобы скорректировать основную линию тренда или определить ценовые ориентиры.

На графиках цен, выстраиваемых с целью технического анализа рынка ценных бумаг, образуются определенные фигуры, именуемые ценовыми или графическими моделями. Однако их образование производится с учетом нескольких основных правил.

Прежде всего, график строится с учетом данных предыдущей тенденции. Затем производится расчет минимальных ценовых ориентиров. Разумеется, существуют и максимальные ценовые ориентиры, однако равны всей протяженности предшествующей тенденции. Кроме этого, необходимо иметь в виду и такую характеристику, как прорыв тренда, первым сигналом которого является изменение важной линии тренда.

Таковы основные правила технического анализа рынка ценных бумаг.

Кроме этого, в работе рассмотрены и изучены две основные модели перелома тенденции: «Двойная вершина» и «Треугольники».

Список источников

1. Анесянц С.А. Основы функционирования рынка ценных бумаг. - М.: «Контур» , 1998.

2. Демарк Томас Р. Технический анализ - новая наука (пер. с англ.). - М.: «Диаграмма», 1997.

3. Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг: учебное пособие. - М.: Финансы и статистика, 1995.

4. Мэрфи Джон Дж. Технический анализ фьючерсных рынков: теория и практика (пер. с англ.). - М.: «Сокол», 1996.

5. Хаертфельдер М. Фундаментальный и технический анализ рынка ценных бумаг. - СПб.: Издательство «Питер», 2004.

Размещено на Allbest.ru

...