Размещено на http: //www. allbest. ru/

Тема: Валютный рынок и хеджирование



СОДЕРЖАНИЕ

• ВВЕДЕНИЕ
• ГЛАВА 1.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ВАЛЮТНОГО СТРАХОВАНИЯ И ХЕДЖИРОВАНИЯ
• 1.1 Сущность валютного страхования
• 1.2 Характеристика хеджирования
• 1.3 Использование хеджирования в условиях современной экономики
• ГЛАВА 2. ПРАКТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ВАЛЮТНОГО СТРАХОВАНИЯ И ХЕДЖИРОВАНИЯ НА ПРИМЕРЕ АО «ПЕРМСКИЙ МУКОМОЛЬНЫЙ ЗАВОД»
• 2.1 Общая характеристика АО «Пермский мукомольный завод»
• 2.2 Анализ финансового состояния АО «Пермский мукомольный завод»
• 2.3 Валютное хеджирование в России
• ГЛАВА 3. МЕТОДЫ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ВАЛЮТНОГО РЫНКА
• 3.1 Меры оптимизации предприятия АО «Пермский мукомольный завод»
• 3.2 Перспективы валютного рынка РФ
• ЗАКЛЮЧЕНИЕ
• СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
• ПРИЛОЖЕНИЯ


ВВЕДЕНИЕ

На сегодняшний день в РФ уже сформированы ключевые финансовые институты, которые присущи государствам с рыночной формой организации всей народнохозяйственной деятельности. Хотелось бы отметить, что они представлены по большей части коммерческими банками, различными финансово-промышленными группами, консорциумами, валютными и фондовыми биржами, трастовыми и инвестиционными компаниями.

Сегодня, когда уже наметились определенные тенденции постепенной стабилизации всей российской промышленности, а также ожидается увеличение инвестиционной активности, большое значение приобретают различные вопросы полного овладения российскими предпринимателями, а также финансистами инструментарием страхования определенных проводимых инвестиций. Постепенное расширение определенной внешнеэкономической деятельности всех российских предприятий стало фактором, который позволяет хеджированию, или же страхованию финансовых рисков, занять центральное место среди всех направлений экономики, которые требуют первоочередного исследования и изучения.

Все это обуславливает актуальность темы данной курсовой работы.

Степень разработанности темы исследования. При написании курсовой работы использовались научные труды таких ученых и исследователей, как Киселев М.В., Колпакова Г.М., Красовский Н.В., Шапкин А.С. и некоторых других. страхование валютный курс хеджирование

Объектом исследования выступает валютный риск.

Предметом данной курсовой работы является проблема страхования возможных потерь хозяйствующими субъектами при осуществлении внешнеэкономической деятельности вследствие колебания валютного курса.

Целью курсовой работы является изучение валютного страхования и хеджирования.

Задачами курсовой работы являются:

- рассмотреть сущность валютного страхования;

- охарактеризовать хеджирование;

- изучить использование хеджирования в условиях современной экономики;

- рассмотреть сущность валютного страхования и хеджирования в России;

- выделить ключевые особенности российского рынка хеджирования;

- рассмотреть возможности хеджирования рисков российскими компаниями.

В процессе работы над курсовой работой автор опирался на методы теоретического анализа, изучения материалов научных и периодических изданий по проблеме, документального анализа, коэффициентного анализа.

Информационной базой для написания курсовой работы послужили законодательные акты, учебники, монографии, сборники научных трудов, периодические издания, статьи из газет и журналов, отчетность АО «Пермский мукомольный завод».

Практическая значимость работы состоит в том, что результаты исследования могут быть использованы экономистами, финансистами, политологами и действующими политическими деятелями при решении стратегических задач страховой сферы. Также они могут применяться в процессе обучения, в том числе при повышении квалификации сотрудников государственных органов, принимающих участие в процессе валютного страхования и хеджирования, а также регулирования валютных рисков.



ГЛАВА 1.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ВАЛЮТНОГО СТРАХОВАНИЯ И ХЕДЖИРОВАНИЯ

1.1 Сущность валютного страхования

Разновидностью финансового риска считается тот, который связан с валютой. Он возникает в процессе предпринимательства или иной финансовой деятельности. В роли товара в различных сделках выступают деньги или иные валютные ценности.

Страхование валютных рисков выступает гарантией того, что имущественные интересы страхователя в итоге не будут ущемлены. Это особенно актуально в современном мире, где котировка валют благодаря неустанной работе брокеров и нестабильной ситуации в экономически развитых странах, может меняться каждый час. [6, c.53]

Финансовый риск возникает в процессе заключения и реализации финансовых сделок. Основой таких сделок всегда являются ценные бумаги или валюта. Предпринимательский риск в этом случае является только частью финансового, а валютный позиционируется как элемент страхования в финансовой и предпринимательской сфере. Кроме валютного существуют еще два других вида финансового риска: инвестиционный и кредитный. Валютным риском обычно называют вероятность финансовых утрат в результате изменения курса валют, которые использовались при заключении договора или сделки. Например, при заключении о предоставлении услуг курс был одним, и расчет предполагался в иных ценовых рамках. [17, c.45]

За время, которое ушло предоставление услуг, конвертация успела существенно измениться. В результате этого новый курс обернется для одной из сторон (в зависимости от того вырос он или понизился) значительными имущественными потерями. [11, c.68]

Валютный риск - это всегда риск потерь, которые будут нести участники финансового рынка при изменении денежного курса. Ему подвержены участники всех сделок, заемщики и кредиторы, банки, но больше всего импортеры и экспортеры. Включение риска в схему страхования проводится после того, как будет оценено реальное влияние каждого из факторов, выступающих причиной валютного колебания. [4, c.45]

Они следующие:

· состояние платежного баланса;

· уровень инфляции;

· миграция межотраслевых капиталов;

· соотношение спроса и предложения на каждую конкретную валюту.

Перечисленные выше факторы являются сугубо экономическими, но на стабильность и валютный курс большое влияние имеют также политические факторы. Курс национальной валюты сильно влияет на экономику страны и импортно-экспортные операции. [2, c.49]

Импортеры, экспортеры, банки и участники финансовых отношений в процессе страхования защищают себя от следующих валютных рисков:

o возможных денежных убытков или получения прибыли в неполном объеме;

o несоответствия активов пассивам, которые выражены в иностранной валюте;

o неблагоприятного воздействия риска на финансовое состояние предприятия. [8, c.59]

Все они возникают в процессе осуществления международных и национальных операций с валютой, которые осуществляют предприниматели, экспортеры, импортеры и банки. [19, c.34]

На практике применяются три основных способа страхования валютных рисков:

· односторонние действия одного из контрагентов;

· операции страховых компаний, которые связаны с предоставлением банковских и правительственных гарантий;

· взаимная договоренность участников сделки. [3, c.48]

Застраховать риск изменения валютного курса можно, обратившись к страховщику, который имеет лицензию. Можно также заручиться гарантиями правительства, если речь идет о привлечении международных инвестиций или развитии национального товаропроизводителя.

На первом этапе страхования суть действий заинтересованных лиц такова:

o принимается решение о необходимости и возможности применения мер по страхованию валютных рисков;

o выделяется часть договора, которая будет под гарантийной защитой;

o подбирается определенный способ и метод страхования. [10, c.86]

Каждый из существующих способов страхования дает возможность снизить существующие риски и в определенной степени управлять ими. После того как контрагенты определятся со способом страхования, следующим этапом становится подбор конкретного метода.

Перед тем как выбрать тот или иной метод проводится оценка контрагента по следующим характеристикам:

· политическое и экономическое положение дел;

· платежеспособность;

· конкурентоспособность продукции;

· валютные и кредитные ограничения, которые действуют в стране;

· перспективы дальнейшего изменения курса и процентных ставок;

· наличие дополнительных условий при осуществлении сделки. [5, c.9]

Существуют следующие современные методы страхования валютных рисков:

- финансовые операции проводимые для страхования валютных рисков называются хеджированием;

- создание двух противоположных обменных операций с разной датой валютирования - своп;

- взаимный зачет рисков относительно пассивов и активов - мэтчинг;

- максимальное сокращение сделок путем их укрупнения - нэттинг.

Стоит отметить, что к методам страхования валютного риска не относятся толлинг и СПОТ. [9, c.62]

1.2 Характеристика хеджирования

Валютное хеджирование (хеджирование валютных рисков) - это заключение срочных сделок на покупку или продажу иностранной валюты во избежание колебания цен. [2, c.87]

Хеджирование валютных рисков состоит в покупке (продаже) валютных контрактов на срок одновременно с продажей (покупкой) валюты, имеющейся в наличии, с тем же сроком поставки и проведение оборотной операции с наступлением срока фактической поставки валюты. Под валютным хеджированием обычно понимается - защита средств от неблагоприятного движения валютных курсов, которая заключается в фиксации текущей стоимости этих средств посредством заключения сделок на валютном рынке (межбанковском рынке forex или на валютной бирже).

Страхование ценового риска продавца и покупателя при изменении цены на реальный товар в процессе осуществления форвардных сделок получило название хеджирование. [7, c.93]

Участники фьючерсной торговли, преследующие такую цель, называются хеджерами. В качестве хеджеров выступают продавцы и покупатели наличных товаров, которые стремятся застраховать от неблагоприятных изменений цен на свои товары. [20, c.53]

На биржевом рынке различают 2 вида операций страхования ценового риска (хеджирования):

1) хеджирование продажей (короткий хедж).

2) хеджирование покупкой (длинный хедж). [1, c.75]

Выгоды хеджирования:

1) происходит существенное снижение ценового риска торговли товарами. Хотя полностью устранить риск невозможно, однако хорошо выполненный хедж устраняет большую долю опасности;

2) хедж не пересекается с обычными операциями и позволяет обеспечить постоянную защиту цены без необходимости менять политику запасов или вовлекаться негибкую систему форвардных отношений;

3) хеджирование обеспечивает большую гибкость в планировании сделки. [15, c.67]

В зависимости от целей выделяют хеджирование:

1) хеджирование обычное, так называемое чистое хеджирование, производится исключительно для избежания ценовых рисков. В этом случае операции на фьючерсном рынке по объемам и времени находятся в соответствии с обязательствами на рынке реального товара, то есть сбалансированы;

2) арбитражное хеджирование осуществляется для финансирования расходов на хранение товаров. Оно основано исключительно на получении прибыли при благоприятном изменении в соотношении цен реального товара и биржевых котировок. При избытке товара это соотношение цен (котировка на дальние сроки выше, чем на ближние) позволяет за счет хеджирования финансировать расходы по хранению товара; [18, c.62]

3) селективное хеджирование проводится, если сделка на фьючерсном рынке выполняется не одновременно с заключением сделки на реальный товар и не на адекватное количество (эквивалентное). Осуществление сделки на бирже в значительной мере основывается на ожидаемом направлении и степени изменения цен реального товара. Этот вид хеджирования проводится с целью получения прибыли по операциям (обычный хедж ее уничтожает);

4) предвосхищающее хеджирование - заключается в покупке или продаже фьючерсного контракта еще до того, как совершена сделка с реальным товаром. [6, c.97]

Фьючерс (от английского futures) - это договор, который обязует покупателя купить, а продавца продать определенный актив на определенных условиях в будущем. [13, c.128]

Фьючерсные контракты торгуются на специализированных биржах. Для каждого вида базового актива предназначена своя фьючерсная биржа: товарная (по видам товаров), сырьевая (по видам сырья), валютная и т.д.

Покупка фьючерса называется открытием длинной позиции, а продажа - открытием короткой позиции. Фьючерсы, как контракты, имеют стандартизированную форму, поэтому на бирже они взаимно покрывают друг друга. Если был куплен фьючерсный контракт, то на протяжении его действия покупателю нужно будет продать аналогичный контракт (с теми же показателями по базовому активу). Если же фьючерс был продан, то продавцу нужно аналогичный контракт купить. Это называется «закрыть позицию». [5, c.134]

По незакрытым позициям при наступлении срока погашения нужно будет отгрузить (принять) базовый актив. Ежедневно обычно по цене закрытия биржи проводится механизм клиринга - перерасчета взаимных обязательств игроков. Фьючерсные контракты активно покупаются и перепродаются биржевыми спекулянтами, так как приносят хорошую долю прибыли, но и имеют самую высокую степень риска. Поэтому только небольшая часть фьючерсных контрактов заканчивается поставками базового актива, чаще всего контракты взаимопогашаются. [21, c.39]

Опцион - это ценная бумага, дающая владельцу право купить или продать базовый актив в будущем на заранее оговоренных условиях. [12, c.9]

Ключевым отличием от фьючерсов здесь будет слово «право», тогда как у фьючерса это «обязательство». За покупку опциона покупатель уплачивает продавцу премию, она и является расходами на хеджирование с помощью опционов. Если покупатель приобретает опцион на право покупки базового актива в будущем, то такой опцион называется call, если же на продажу базового актива, то такой опцион называется put.

Опцион является еще менее затратным способом хеджирования рисков, чем фьючерс, потому что держатель опциона может не воспользоваться своим правом на покупку (продажу) базового актива, если экономически это будет менее выгодно. [16, c.95]

1.3 Использование хеджирования в условиях современной экономики

Метод хеджирования сделок был известен еще в средние века, и его открытием современная экономика обязана японским фермерам, которые вне зависимости от погодных условий хотели получать стабильную прибыль при реализации урожая риса. Для этих целей они заранее договаривались с покупателем, по какой именно цене продадут ему будущий урожай. В итоге фермер мог оказаться в проигрыше, получить дополнительную прибыль либо остаться при своих интересах, если за год цены на рис существенно не изменились. [12, c.13]

Так как хеджирование направлено на минимизацию рисков, то, соответственно, такой метод защиты снижает потенциальную прибыль. Поэтому данный комплекс мер ставит собой задачу не столько увеличить доход, сколько минимизировать возможные убытки. Прибегают к такому методу лишь те участники рынка, которых интересуют краткосрочные инвестиции средств в товары, услуги либо ценные бумаги, и чья прибыль напрямую зависит от краткосрочных колебаний рыночных цен.

В настоящее время существует несколько типов хеджирования, которые используются участниками биржевых торгов. Классическое либо чистое хеджирование направлено на то, чтобы сбалансировать риски сторон, и представляет собой, по сути, дублирование сделки, когда на фоне поставок товара по реальным рыночным ценам параллельно на срочных рынках открываются противоположные позиции. Полное и частичное хеджирование представляет собой заключение договора на всю сумму сделки либо определенную ее часть. [14, c.96]

В первом случае полностью исключаются не только риски остаться в убытке, но и перспектива получить дополнительную прибыль. Второй вариант является более гибким и привлекательным для обеих сторон. Кроме этого, сегодня на рынке нередко используется метод упреждающего хеджирования, когда биржевой контракт заключается задолго до осуществления реальной сделки, после чего заменяется фактическим договором купли-продажи на прежних условиях. Этот вид хеджирования на сегодняшний день является одним из самых популярных и распространенных.

Стоит также отметить, что нередко участники торгов прибегают к так называемому перекрестному хеджированию, когда каждая сторона страхуют свои риски при помощи другого финансового инструмента. Например, если речь идет о продаже сырой нефти, то такая сделка может хеджироваться встречным фьючерсным контрактом на поставки бензина и наоборот. Кроме этого, существует такое понятие, как выборочное хеджирование, которое базируется на аналитических данных и прогнозах. Однако такая страховка от финансовых рисков нередко приравнивается к спекуляции. [8, c.63]

Сегодня хеджирование, как правило, применяется для страхования рисков при совершении валютных операций, страховании рисков колебаний цен на сырье и страховании смешанных рисков, когда речь идет об экспорте и импорте товаров. При этом основными инструментами операций хеджировании являются фьючерсные контракты либо опционы на фьючерсы. Однако в период экономической нестабильности многие игроки биржевого рынка предпочитают осуществлять хеджирование золотом, что лает им дополнительные гарантии при страховании рисков. Правда, следует учитывать, что сегодня существует очень жесткая привязка золотых активов к курсу доллара, поэтому его колебания могут значительно увеличить риски при проведении подобных операций. [5, c.145]

Несмотря на то, что хеджирование является достаточно хлопотной процедурой, снижает возможную прибыль и не пользуется особой популярностью среди участников рынка, данный вид страхования рисков имеет ряд преимуществ. В первую очередь, благодаря хеджированию можно гарантированно избежать убытков, а резервные средства, предусмотренные для покрытия возможных издержек, высвободить и использовать более эффективно.

Кроме этого, хеджирование позволяет более точно прогнозировать будущие доходы и, соответственно, оптимизировать денежные потоки, распределяя их заранее. В свою очередь, при кредитовании страхование валютных рисков путем хеджирования дает возможность избежать непредвиденных расходов в случае колебаний курса. [3, c.96]

Подводя итоги первой главы, можно сделать вывод, что валютный риск - это всегда риск потерь, которые будут нести участники финансового рынка при изменении денежного курса.

Включение риска в схему страхования проводится после того, как будет оценено реальное влияние каждого из факторов, выступающих причиной валютного колебания.

Валютное хеджирование (хеджирование валютных рисков) - это заключение срочных сделок на покупку или продажу иностранной валюты во избежание колебания цен.

Так как хеджирование направлено на минимизацию рисков, то, соответственно, такой метод защиты снижает потенциальную прибыль.

В настоящее время существует несколько типов хеджирования, которые используются участниками биржевых торгов.

Полное и частичное хеджирование представляет собой заключение договора на всю сумму сделки либо определенную ее часть.



ГЛАВА 2. ПРАКТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ВАЛЮТНОГО СТРАХОВАНИЯ И ХЕДЖИРОВАНИЯ НА ПРИМЕРЕ АО «ПЕРМСКИЙ МУКОМОЛЬНЫЙ ЗАВОД»

2.1 Общая характеристика АО «Пермский мукомольный завод»

Акционерное общество «Пермский мукомольный завод» зарегистрировано по адресу: Пермский край, г. Пермь, ул. Сергея Данщина 1/А. Генеральным директором завода является Окишев Сергей Анатольевич. Основным видом деятельности АО является производство муки из зерновых культур. Кроме основного вида деятельности Общество вправе в соответствии с целью своей деятельности осуществлять иные виды производственной, коммерческой и общественной деятельности, способствующие развитию Общества и не противоречащие законодательству Российской Федерации. Уставный капитал Общества составляет 40 000 000 руб.

АО "Пермский мукомольный завод" отгружает до 15 тысяч тонн муки в месяц потребителям не только всего Прикамья, но и в Удмуртию, республику Коми, Свердловскую и Тюменскую области. Это почти полтора процента всей российской муки.

Мука вырабатывается из лучших сортов пшеницы Южного Поволжья, Алтая, Сибири и других зерновых районов страны.

Ассортимент предприятия включает:

· мука пшеничная сорт "Экстра"

· мука пшеничная хлебопекарная

- высшего сорта

- первого сорта

- второго сорта

· мука пшеничная общего назначения

- тип М 55-23

- тип М 75-23

- тип М 125-20

· мука ржаная обдирная

· мука ржаная сеяная

· крупа манная марки М

· отруби

· хлопья пшеничные зародышевые

· зернопродукт кормовой

В Пермском крае завод занимает лидирующее положение по объемам производства среди зерноперерабатывающих предприятий.

К 50-летнему юбилею на АО "Пермский мукомольный завод" была введена в эксплуатацию новая фасовочная линия "Fawema". Это позволило увеличить в несколько раз выпуск фасованной продукции. Изменился и внешний вид упаковки. теперь "Пермская" мука в новом, современном пакете, на котором изображена колосящаяся нива.

На предприятии постоянно ведутся работы по расширению ассортимента продукции. Освоен выпуск муки пшеничной сорта "ЭКСТРА", которая вырабатывается из элитных сортов пшеницы. Мука высшего сорта предлагается покупателям в удобной потребительской упаковке по 1,2,5,10 и 25 килограммов.

На муке, производства Пермского мукомольного завода работают почти все хлебокомбинаты области. Высокое содержание клейковины в пермской муке делает тесто хорошо разрыхляемым, упругим даже на вид. Потому хлеб из него получается пышным, вкусным. Таким, что "посмотреть" недостаточно... Хочется еще и попробовать.

Заслуженное качество продукции Пермского мукомольного завода подтверждают многочисленные награды, полученные на различных международных и региональных выставках и конкурсах - "100 лучших товаров России", "Покупайте российское", "Золотая осень". На Всероссийских смотрах качества муки и крупы, неоднократно проводимых в рамках съездов мукомольных и крупяных предприятий страны, продукция завода отмечена золотыми медалями.

В 2017 году закуплено 191 527 т зерна (92 % к плану и 103% к уровню 2016 г.), переработано зерна 184 306 т, произведено 182 215 т продукции, в том числе муки и крупы - 140 444 т.

Отставание плана по производству муки и крупы в отчетном году составило 5%, в сравнении с фактом 2016 г. также наблюдается снижение объема производства на 4%.

Наибольший удельный вес в структуре произведенной мукомольно-крупяной продукции приходится на муку пшеничную высшего сорта (33%), муку пшеничную первого сорта - 33% и далее следует мука ржаная (обдирная и обойная) - 9%, мука пшеничная второго сорта - 2 %, мука марки М 55-23 и марки М 75-23 (в совокупности) - 2 %, крупа манная и крупка манная - 0,5%.

В 2017 году муки и крупы реализовано 139 223 тонн. План по объему реализации продукции выполнен на 93%, к 2016 г. - на 94%. В отчетном году произошло снижение объема реализации муки бестарным способом на 25% к плану и на 18% к уровню 2016 года.

АО «Пермский мукомольный завод» реализует свою продукцию на региональном рынке Пермского края. За пределы Пермского края в отчетном году отгружено муки, крупы железнодорожным транспортом 2,2% от общего объема муки, крупы.

Анализ реализации продукции (муки и крупы) по сегментам потребителей за 2017 г. по сравнению с прошлым годом показывает уменьшение объема реализации предприятиям хлебопечения на 6 789 т и предприятиям торговли на 1 340 тонн.

Себестоимость произведенной продукции по сравнению с планом уменьшилась на 282 млн. руб. (-3%) и составила 1 879 млн. руб., по сравнению с прошлым годом затраты уменьшились на 301 млн. руб. (-4%). Снижение производственной себестоимости обусловлено уменьшением стоимости сырья на 279 млн. руб. (- 4%) к плану и на 302 млн. руб. (-5%) к факту 2016 г.

Фактические затраты на 1 тонну произведенной продукции по итогам 2017 г. составили 10 311 руб., что на 956 руб. меньше плана и на 1 152 руб. уровня 2016 года.

Издержки на производство и реализацию продукции ниже плана на 46 млн. руб., к 2016 году и на 13 млн. руб. к уровню 2016 года.

Издержки на 1 тонну по итогам 2017 г. составили 1 908 руб., данный показатель ниже плана на 7% и выше 2016 года на 1%.

Структура затрат на производство и реализацию продукции от основной деятельности, изменения по статьям затрат представлены в таблице №6.

Удельный вес стоимости зерна в структуре затрат на производство и реализацию продукции в 2017 г. уменьшился на 1,8 % (82,8% против 84,6 % в 2016 г.). Уменьшение затрат по статье «Стоимость зерна» в целом составило 302 179 тыс. руб., в т.ч. за счет снижения цен 218 800 тыс. руб. за счет снижения объема 83 379 тыс. руб.

Доля издержек на производство и реализацию продукции в структуре затрат составляет 17,2 %, выше уровня плана на 0,4% и выше уровня прошлого года на 1,8%.

2.2 Анализ финансового состояния АО «Пермский мукомольный завод»

Для оценки финансового состояния АО «Пермский мукомольный завод» необходимо использовать данные бухгалтерского и финансового характера. Информационной базой для проведения расчетов являются формы бухгалтерской отчетности. (Приложения 16)

Горизонтальный метод финансового анализа

Абсолютное изменение показателя рассчитывается по формуле:

где П₁ - значение показателя в отчетном периоде;

П₀ - значение показателя в базисном периоде.

Относительное изменение величины.

Темп прироста определяется по формуле:

Рассчитаем абсолютное изменение внеоборотных активов в 2016 году по сравнению с 2015 годом:

Найдем относительное изменение внеоборотных активов (ВА) в 2016 году по сравнению с 2015 годом:

Внеоборотные активы АО «Пермский мукомольный завод» в 2016 году по сравнению с 2015 годом увеличились на 3 930 тыс.руб. или на 0,52%.

Рассчитаем абсолютное изменение внеоборотных активов в 2017 году по сравнению с 2016 годом:

Найдем относительное изменение внеоборотных активов (ВА) в 2017 году по сравнению с 2016 годом:

Внеоборотные активы АО «Пермский мукомольный завод» в 2017 году по сравнению с 2016 годом уменьшились на 4 322 тыс.руб. или на 0,57%.

Рассчитаем абсолютное изменение оборотных активов (ОА) в 2016 году по сравнению с 2015 годом:

Найдем относительное изменение оборотных активов (ОА) в 2016 году по сравнению с 2015 годом:

Оборотные активы АО «Пермский мукомольный завод» в 2016 году по сравнению с 2015 годом уменьшились на 79 133 тыс.руб. или на 10,34%.

Рассчитаем абсолютное изменение оборотных активов в 2017 году по сравнению с 2016 годом:

Найдем относительное изменение оборотных активов в 2017 году по сравнению с 2016 годом:

Оборотные активы АО «Пермский мукомольный завод» в 2017 году по сравнению с 2016 годом уменьшились на 24 752 тыс.руб. или на 3,61%.

Рассчитаем абсолютное изменение капитала и резервов в 2016 году по сравнению с 2015 годом:

Найдем относительное изменение капитала и резервов в 2016 году по сравнению с 2015 годом:

Капитал и резервы АО «Пермский мукомольный завод» в 2016 году по сравнению с 2015 годом увеличился на 17 803 тыс.руб. или на 2,11%.

Рассчитаем абсолютное изменение капитала и резервов в 2017 году по сравнению с 2016 годом:

Найдем относительное изменение капитала и резервов в 2017 году по сравнению с 2016 годом:

Капитал и резервы АО «Пермский мукомольный завод» в 2017 году по сравнению с 2016 годом увеличились на 43 582 тыс.руб. или на 5,06%.

Рассчитаем абсолютное изменение долгосрочных обязательств в 2016 году по сравнению с 2015 годом:

Найдем относительное изменение долгосрочных обязательств в 2016 году по сравнению с 2015 годом:

Долгосрочные обязательства АО «Пермский мукомольный завод» в 2016 году по сравнению с 2015 годом увеличились на 1 946 тыс.руб. или на 38,76%.

Рассчитаем абсолютное изменение долгосрочных обязательств в 2017 году по сравнению с 2016 годом:

Найдем относительное изменение долгосрочных обязательств в 2017 году по сравнению с 2016 годом:

Долгосрочные обязательства АО «Пермский мукомольный завод» в 2017 году по сравнению с 2016 годом увеличились на 272 тыс.руб. или на 3,9%.

Рассчитаем абсолютное изменение краткосрочных обязательств в 2016 году по сравнению с 2015 годом:

Найдем относительное изменение краткосрочных обязательств в 2016 году по сравнению с 2015 годом:

Краткосрочные обязательства АО «Пермский мукомольный завод» в 2016 году по сравнению с 2015 годом уменьшились на 75 203 тыс.руб. или на 4,96%.

Рассчитаем абсолютное изменение краткосрочных обязательств в 2017 году по сравнению с 2016 годом:

Найдем относительное изменение краткосрочные обязательства в 2017 году по сравнению с 2016 годом:

Краткосрочные обязательства АО «Пермский мукомольный завод» в 2017 году по сравнению с 2016 годом уменьшились на 29 074 тыс.руб. или на 2,02%.

Рассчитаем коэффициенты с помощью данных таблицы 7. (Приложение 7)

Расчет коэффициентов финансовой устойчивости организации.

1. Коэффициент автономии (финансовой независимости) рассчитывается по следующей формуле:

Коэффициент автономии за все 3 года превышает минимальное значение (0,5). Это говорит об увеличении финансовой устойчивости, независимости организации и снижении риска финансовых затруднений.

2. Коэффициент соотношения заёмных и собственных средств рассчитывается по формуле:

Коэффициент соотношения заёмных и собственных средств за все 3 года находится в рамках допустимых значений (?1), что означает превышение собственных средств над заёмными. Это свидетельствует о финансовой и экономической стабилизации организации, достаточной финансовой устойчивости и относительной независимости от внешних финансовых источников.

3. Коэффициент соотношения мобилизованных и иммобилизованных средств рассчитывается по формуле:

Коэффициент соотношения мобилизованных и иммобилизованных средств в 2015 году составил 1,02, в 2016г. - 0,91, в 2017г. - 0,88. Его значение должно ограничивать значения коэффициента соотношения собственных и заемных средств. Данные расчеты говорят о финансовой напряженности организации и риск финансового равновесия.

4. Коэффициент мобильности оборотных средств рассчитывается по формуле:

Коэффициент мобильности оборотных средств в 2015г. составил 0,01, в 2016г. - 0,04, в 2017г. - 0,01.

5. Коэффициент обеспеченности собственными средствами рассчитывается по формуле:



Коэффициент обеспеченности собственными средствами соответствует нормативу (?0,1). Это означает что собственные средства покрывают все необходимые затраты.

6. Коэффициент прогноза банкротства рассчитывается по формуле:

Коэффициент прогноза банкротства в 2016 году увеличился на 0,01. Это свидетельствует о финансовых успехах организации. В 2017 году он также увеличился (на 0,04).

Оценка платежеспособности организации.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается по формуле:

Коэффициент абсолютной ликвидности в 2015г. составил 0,01, что ниже его достаточного уровня (?0,25-0,3).

В последующие годы данный коэффициент увеличился и составил в 2016г. 0,05, а в 2017г. 0,02.

2. Коэффициент критической (промежуточной) ликвидности рассчитывается по формуле:

Коэффициент промежуточной ликвидности в 2015г. составил 0,42, что ниже его достаточного значения (?0,7-0,8). В последующие годы данный коэффициент повысился, но также не превышает достаточный уровень. В 2016г. он составил 0,56, а в 2017г. - 0,64.

3. Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается по формуле:

Коэффициент текущей ликвидности не превышает оптимальное значение коэффициента (?2). Это говорит о низкой способности организации погасить свои обязательства, если обратить в наличность все имеющиеся на данный момент оборотные средства. В 2015 году он составил 1,15, в 2016 году - 1,2, в 2017 году - 1,33.

4. Коэффициент восстановления или утраты платежеспособности рассчитывается по формуле:



Где Кф - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в конце отчетного периода;

Пв(у) - период восстановления (утраты) платежеспособности в месяцах (восстановление - 6 месяцев, утрата - 3 месяца);

Т - отчетный период в месяцах;

Кн - значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода;

Кнорм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (Кнорм = 2).

Данный коэффициент характеризует тенденцию изменения коэффициента ликвидности, исходя из знака его приращения за отчетный период. В данном случае коэффициент восстановления платежеспособности ниже нормативного значения (?1), следовательно АО «Пермский мукомольный завод» не обладает возможностью восстановить свою платежеспособность.

Анализ доходности и рентабельности организации.

1. Рентабельность всего капитала рассчитывается по формуле:

Рентабельность всего капитала показывает какая часть чистой прибыли приходится на 1 рубль имущества организации, насколько эффективно она используется. Следовательно, в 2015 году на 1 рубль имущества приходилось 0,09 рублей чистой прибыль, в 2016г. - 0,02, в 2017г. - 0,03.

2. Рентабельность собственного капитала рассчитывается по формуле:

Рентабельность собственного капитала в 2015 году составила 0,17, в 2016г. - 0,03, в 2017г. - 0,05.

Рассчитаем коэффициенты деловой активности (оборачиваемости). Коэффициенты оборачиваемости показывают сколько оборотов совершают за год тот или иной элемент, входящий в состав оборотных активов.

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов рассчитывается по формуле:

На основе полученных результатов можно сделать выводы, что происходит незначительное замедление оборачиваемости оборотных активов. Это можно рассматривать как негативную тенденцию в деятельности предприятия.

Коэффициент оборачиваемости запасов рассчитывается по формуле:



На основе полученных результатов можно сделать выводы, что происходит ускорение оборачиваемости запасов. Это можно рассматривать как положительную тенденцию в деятельности предприятия.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности рассчитывается по формуле:

На основе полученных результатов можно сделать выводы, что происходит замедление оборачиваемости дебиторской задолженности. Это можно рассматривать как негативную тенденцию в деятельности предприятия. Коэффициент оборачиваемости денежных средств рассчитывается по формуле:

На основе полученных результатов можно сделать выводы, что происходит замедление оборачиваемости денежных средств. Это можно рассматривать как негативную тенденцию в деятельности предприятия.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности рассчитывается по формуле:

На основе полученных результатов можно сделать выводы, что происходит замедление оборачиваемости кредиторской задолженности. Это можно рассматривать как негативную тенденцию в деятельности предприятия.

Для расчета периодов оборота нам необходимо знать величину среднесуточной выручки. Она рассчитывается по формуле:

Среднесуточная выручка в 2016 году по сравнению с 2015 увеличилась. Но в 2017 уменьшилась, но не столь значительно. Это говорит о негативных последствиях деятельности фирмы.

Период оборота оборотных активов рассчитывается по формуле и измеряется в днях:



На основе полученных результатов можно сделать выводы, что происходит увеличение периода оборачиваемости оборотных активов. Это можно рассматривать как негативную тенденцию в деятельности предприятия.

Период оборота запасов рассчитывается по формуле:

На основе полученных результатов можно сделать выводы, что происходит уменьшение периода оборачиваемости запасов. Это можно рассматривать как положительную тенденцию в деятельности предприятия.

Период оборота дебиторской задолженности рассчитывается по формуле:

На основе полученных результатов можно сделать выводы, что происходит увеличение периода оборачиваемости дебиторской задолженности.

Это можно рассматривать как негативную тенденцию в деятельности предприятия.

Период оборота денежных средств рассчитывается по формуле:

На основе полученных результатов можно сделать выводы, что происходит увеличение периода оборачиваемости денежных средств. Это можно рассматривать как негативную тенденцию в деятельности предприятия.

Период оборота кредиторской задолженности рассчитывается по формуле:

На основе полученных результатов можно сделать выводы, что кредиторская задолженность в 2015 году совершала 1 оборот за 6,33 дней. В 2016 году период оборота остался практически неизменным (6,12 дня). В 2017 году период увеличился до 7,87 дней. Это можно рассматривать как негативную тенденцию в деятельности предприятия.

На основе данных таблицы 8 можно сделать вывод, что коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент критической ликвидности и коэффициент текущей ликвидности за все года не соответствовали нормативным значениям. (Приложение 8)

На основе финансового анализа можно сделать вывод, что АО «Пермский мукомольный завод» не обладает достаточной ликвидностью активов предприятия, что негативно сказывается на его деятельности.

2.3 Валютное хеджирование в России

Острая фаза глобального финансово-экономического кризиса миновала уже более трех лет назад. Несмотря на то, что будущее капиталистической миросистемы выглядит пока еще очень туманно, в настоящее время можно подвести некоторые итоги и сделать предварительные выводы относительно произошедших событий.

По мнению автора, следует сконцентрировать внимание на проблемах управления валютными рисками на тех российских предприятиях, результат производственно-хозяйственной деятельности которых так или иначе зависит от колебаний курса национальной валюты:

- экспортеров;

- импортеров. [15, c.69]

Ввиду того, что российский бизнес не встроен в мировую производственную цепочку, отечественный экспорт - это в основном:

- полезные ископаемые;

- продукция первого передела (с минимальной добавленной стоимостью). [3, c.49]

Тем не менее совокупный объем российского экспорта достаточно велик. По данным экспертов, Россия занимает 11 место в мире по объему поставок продукции за рубеж.

Достаточно значимым является и импорт в нашу страну продовольствия и товаров массового потребления. На импорт приходится от 30 до 100 % общего объема внутреннего потребления в зависимости от вида продукции.

Отечественная промышленность (начиная с ОАО «АвтоВАЗ» и заканчивая проектом SuperJet) также зависит от зарубежных поставок комплектующих и запчастей, цены на которые номинированы в иностранных валютах.

В связи с этим особую актуальность приобретает проблема защиты от колебаний курсов иностранных валют по отношению к российском рублю.

Из-за высокой зависимости российского ВВП от экспортных и импортных поставок повышенная волатильность (ценовая изменчивость) на внешнем и внутреннем валютных рынках оказывает непосредственное влияние на следующие показатели:

- рентабельность российского бизнеса;

- объемы внутреннего производства;

- уровень инфляции;

- благосостояние граждан.

Рассматривая проблему повышенной волатильности валют с позиции микроэкономики, необходимо отметить, что отношение российских хозяйствующих субъектов к управлению валютными рисками было достаточно индифферентно. Импортеры перекладывали на конечного потребителя любое увеличение себестоимости продукции, вызванное ростом курса иностранных валют относительно российского рубля.

На фоне роста реальных доходов населения и разбухания кредитного «пузыря» такое поведение было оправданным с экономической точки зрения. Экспортеры же компенсировали неблагоприятные валютные колебания (снижение курса иностранной валюты) также за счет увеличения стоимости своей продукции. Благо цены на энергоносители, металлы и прочие статьи российского экспорта выросли в 2000-2008 гг. в разы (на нефть - в 7 раз).

Однако кризис 2008 г. обнажил слабую сторону российского бизнеса, которая кроется не столько в уязвимости от ситуации на валютном рынке (что характерно для всех стран, активно участвующих в экспортно-импортных операциях), сколько в неспособности эффективно защищаться от неблагоприятных валютных колебаний.

Например, снижение кредитного рейтинга США 05.08.2011 вызвало отток капитала из России и привело к укреплению курса доллара на 12 % за менее чем 1 мес.

Из этого следует, что расходы импортеров в течение 1 мес. возросли на 12%. Эти расходы в условиях стагнации покупательной способности российского населения и бизнеса не так-то легко переложить на конечного потребителя. Учитывая тот факт, что рентабельность множества отраслей российского бизнеса значительно ниже 10 % (обувная и текстильная промышленность - около 1 %), резкий рост курса доллара на 12 % означает вероятное банкротство ряда отечественных предприятий.

Из теории риск-менеджмента известно, что управление рисками преследует цель достижения оптимального баланса между получением прибыли и сокращением убытков хозяйствующего субъекта. Таким образом, система риск-менеджмента является составной частью системы менеджмента организации, т. е. должна быть интегрирована:

- в общую политику компании;

- в ее бизнес-планы;

- в ее деятельность.

Риск-менеджмент включает множество методов управления рисками:

- игнорирование;

- управление активами и пассивами;

- диверсификация;

- страхование;

- хеджирование и пр.

Авторы учебника «Риск-менеджмент» выделяют 38 методов управления риском (в авторской терминологии - инструментов манипулирования).

Однако, несмотря на многообразие существующих и исследованных в теории методов управления рисками, по мнению автора, управление валютным риском возможно лишь методом хеджирования открытой валютной позиции.

Таким образом, только деривативы позволяют хеджеру:

a) значительно экономить на первоначальном взносе (эффект рычага);

b) извлекать прибыль за счет неблагоприятного для основной деятельности движения курса иностранной валюты (срочность и производность).

Полученная таким образом прибыль полностью или частично компенсирует убыток от валютной переоценки, в чем и проявляется главная идея хеджирования.

В настоящее время отсутствует судебная защита контрагентов сделок с деривативами, если таковыми являются юридические лица, не имеющие лицензию Банка России и Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР). Кроме того, по сделкам с отмеченными параметрами налоговые органы имеют право не уменьшать налоговую базу по налогу на прибыль. В результате доходы хеджера, полученные им от операций хеджирования валютных рисков на рынке срочных финансовых инструментов, могут оказаться подвержены налогообложению, несмотря на то, что призваны компенсировать убытки от основной деятельности компании.

Эти, а также многие другие проблемы функционирования и регулирования российского рынка срочных финансовых инструментов оказывают непосредственное влияние на высокую стоимость операций хеджирования валютных рисков с помощью деривативов.

Таким образом, точечное, разовое воздействие на отечественную финансовую систему с целью повысить эффективность хеджирования оказывается несостоятельным. Решение указанных проблем требует использования комплексного подхода. Стоимость хеджирования валютных рисков в России будет снижаться лишь вслед за общим снижением рисков совершения сделок в стране, будь то реальный сектор экономики или финансовый рынок.

Исходя из изложенного во второй главе можно сделать вывод, что отставание плана по производству муки и крупы в отчетном году составило 5%, в сравнении с фактом 2016 г. также наблюдается снижение объема производства на 4%.

В 2017 году муки и крупы реализовано 139 223 тонн. План по объему реализации продукции выполнен на 93%, к 2016 г. - на 94%.

Себестоимость произведенной продукции по сравнению с планом уменьшилась на 282 млн. руб. (-3%) и составила 1 879 млн. руб., по сравнению с прошлым годом затраты уменьшились на 301 млн. руб. (-4%).

Коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент критической ликвидности и коэффициент текущей ликвидности за все года не соответствовали нормативным значениям.

Можно сделать вывод, что предприятие не обладает достаточной ликвидностью активов, что негативно сказывается на деятельности предприятия.



ГЛАВА 3. МЕТОДЫ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ВАЛЮТНОГО РЫНКА

3.1 Меры оптимизации предприятия АО «Пермский мукомольный завод»

Исходя из проблем, выявленных в ходе финансового анализа АО «Пермский мукомольный завод», необходимо разработать предприятия по увеличению ликвидности предприятия.

Сдача в аренду складского помещения - на территории АО «Пермский мукомольный завод» есть складские помещения общей площадью 1 000 м2, они пустуют, их необходимо сдать в аренду, тогда на предприятии появятся дополнительные денежные средства, для погашения кредитов и займов.

За счет высвобожденных денежных средств, предлагается осуществить расчеты по краткосрочным обязательствам предприятия.

Таким образом, исполнение на практике вышеотмеченных рекомендаций существенно влияют на финансовое состояние АО «Пермский мукомольный завод».

Сдача в аренду пустых помещений общей площадью 1 000 м². За один 1м² арендная плата составит 1 000 рублей в месяц.

Значит за 1 000 м² в месяц составит дополнительны доход:

За год:

Составим смету затрат на обслуживание аренды складов (табл. 2):

Таблица 2 Смета затрат на аренду складов общей площадью 1 000 м²

Услуги	Затраты за месяц, руб.	Затраты за год, руб.
Освещение	2000	24 000
Отопление	1500	18 000
Охрана объекта	2000	24 000
Итого:	66 000

При оценке экономической эффективности проекта совершенствования управления финансовой устойчивостью АО «Пермский мукомольный завод» и принятии решения об экономической целесообразности его осуществления нами используется показатель экономического эффекта.

Экономический эффект - это абсолютная величина превышения результатов над вызвавшими его затратами.

Экономический эффект (Э), вычисляется по формуле:

где Э - экономический эффект, р.;

Р - экономические результаты осуществления мероприятий по совершенствованию производства за расчетный период (в нашем случае за год), р.;

К - затраты на осуществление этих мероприятий за расчетный период (в нашем случае за год), р.

Рассчитаем экономический эффект от сдачи в аренду складских помещений:

Таким образом, можно сделать вывод, что сдавая в аренду складские помещения, предприятие может сэкономить в год 11 934 тыс.руб., что значительно увеличит долю собственного капитала и ликвидность активов предприятия.



3.2 Перспективы валютного рынка РФ

Нужно сразу сказать о том, что стратегия, заложенная в основу развития государства, приведет Россию на первые позиции в мировой геополитике и экономике. Впрочем, в 2019 году решить одним махом все проблемы не получится. Внешняя напряженность между Россией и другими странами все еще сильна, а внутренние диспропорции в распределении богатств между различными слоями населения становятся все более существенными. Поэтому вполне возможно, что через несколько лет люди могут просто перестать терпеть, устроив затяжной митинг или манифестацию. Избежать этого можно, но только если власти откажутся от сокращения социальных программ и увеличение налогов, а именно с помощью этих механизмов будет сделана попытка выйти из продолжающегося кризиса в 2019 году.

Российские эксперты проводя анализ экономической ситуации в России в 2019 году, уделяют еще и внимание тому, что Америка будет страдать от внутренних политических противоречий и интриг, плодить раздоры в правительстве и продолжать военные операции. Все это приведет к тому, что граждане потеряют доверие к нынешнему президенту, и на этом фоне прогноз экономической ситуации в России может несколько улучшиться (конкуренты не могут не оказывать влияния друг на друга).

Впрочем, американские власти смогут решить этот вопрос буквально в начале 2019 года и вскоре после этого страна сделает экономический и технический прорыв, который позволит укрепить мировую экспансию и открыть дополнительные источники дохода. К сожалению, благоденствие окажется временным - мировая политическая ситуация будет обостряться, а против США выступит целый блок стран, так как эта государство начнет проявлять интерес к военизированному контроля нескольких регионов с энергоресурсами. Вторая половина 2019 года ознаменуется потерей важных союзников, что приведет к финансовому кризису и смене власти в Штатах, поэтому последние новости о прогнозе экспертов по экономике России в 2019 году перекликаются с новостями в других странах и городах, поэтому данному вопросу нужно уделять как можно более пристальное внимание.

Обсуждая перспективы развития экономики в 2019 году стоит сказать о том, что на этот фактор будет оказывать влияние, естественно, стоимость рублевой валюты в стране. Сегодня аналитические деятели говорят о том, что в течение нескольких месяцев не стоит ожидать каких-либо перемен в финансовом благополучии российского народа, ведь этот период будет ознаменован спокойствием на валютном рынке. Однако долго так продолжаться не может и реальность 2019 года может встретить жителей России ценниками в 97 рублей за один американский доллар (подобный сценарий развития событий вероятен, конечно, только в том случае, если экономике придет крах, но учитывать вероятность развития такого события, конечно, стоит)

Сегодня наблюдается активное замедление развития народного хозяйства, но оно не идет ни в какое сравнение с аналогичным процессом, происходившим практически десять лет назад. Хотя последствия такого поворота событий будут очень печальными для всех сфер деятельности в государстве. Впрочем, данное предсказание считают угнетающим лишь те люди, которым чужды познания в экономической сфере. Ведь, напротив, компетентные личности способны выгодно преуспеть на дестабилизации экономической обстановки в стране.

Независимые компании и всемирные организации говорят о том, что если сравнивать экономические показатели в России с прошлыми годами, то можно говорить о наметившейся положительной тенденции. Однако ситуация может мгновенно поменяться - инфляция (пуст она и невысокая) давит все сильнее, сырьевые рынки (особенно нефтяной, который сегодня имеет такое же влияние) постоянно находятся под угрозой падения, структура отраслей государства не особенно изменяется, а внешнеполитический фактор (в виде внедрения западных санкций) играет не на руку правительству. Есть и сторонники откровенно отрицательного сценария, по мнению которого в 2019 году Россию ждет кризис и каждый из вышеуказанных вариантов имеет.

...