Создание клиринговых учреждений

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

Глава 1. Содержание и принципы организации безналичных расчетов

1.1 Безналичные расчеты, понятие и пути развития в России

1.2 Клиринг - как безналичная система расчетов. Понятие и виды клиринга

1.3 История зарождения клиринга в России и мире

Глава 2. Клиринговые организации

2.1 Функционирование клиринговых организаций

2.2 Клиринговая деятельность в России и правовое регулирование

2.3 Клиринг на российском биржевом рынке

Заключение



Введение

В современных условиях перехода крынку большую значимость приобретают проблемы повышения эффективности банковской деятельности. Безналичные расчеты играют важную роль в решении проблем и задач. Например сокращение издержек обращения, минимизация затрат на проведение банковских операций.

Их сущность состоит в том, что они осуществляются при помощи банковских операций, без использования наличных средств.

В наше время безналичные расчеты значительно упростили нашу жизнь. Покупки в интернете, оплата покупок в магазинах практически одним касанием, перевод денежных средств на счета другого человека, не выходя из дома. Все это достижение многих лет работы и изучений, людей, посвятивших в буквальном смысле свою жизнь для нашего с вами удобства. Безналичными расчетами могут воспользоваться как физические, так и юридические лица.

Расчеты осуществляются путем перевода денежных средств с одного счета на другой. Если же у получателя денежных средств не имеется счета в банке, то возможна выдача наличными деньгами.

Принципы организации безналичных расчетов можно сформулировать следующим образом:

? принцип правовой регламентации порядка проведения безналичных расчетов. Необходимо действующее законодательное регулирование. Является обязательным для банков и их клиентов;

? взаимный контроль участников за правильностью проведения расчетов и их материальная ответственность за соблюдение порядка расчетов;

? списание банками средств со счетов только по распоряжению их владельцев, в том числе в форме акцепта расчетных документов. Расчетные документы могут быть оплачены банком без согласия плательщика только в случаях, когда без акцептный порядок списания средств предусмотрен законодательством, или на основании исполнительных документов, выданных судами;

? свобода выбора субъектами хозяйствования форм безналичных расчетов и

? закрепление их в хозяйственных договорах;

? срочность платежа. Согласно этому принципу платеж должен быть проведен в заранее оговоренные сроки, чтобы плательщик мог планировать движение своих денежных средств, потребность в кредите и др. Сроки платежей устанавливаются договором между плательщиком и получателем средств;

? обеспеченность платежа. Этот принцип подразумевает, что у плательщика должны быть собственные денежные средства, чтобы осуществить платеж в обусловленные сроки, или право на получение кредита. Соблюдение этого принципа.

Безналичные перечисления денежных средств производятся путем записей по банковским счетам, поэтому открытие экономическими субъектами счетов в банке является необходимым условием организации безналичного платежного оборота.

Основным счетом, используемым для проведения безналичных платежей юридических лиц, является текущий (расчетный) счет. Используются также счета банковского вклада (депозита) и другие банковские счета.

Подробно мы рассмотрим такой безналичный расчет как клиринг.

Необходимость клиринга и расчетов вытекает из современной организации рыночных сделок. Процесс клиринга важен тем, что он обеспечивает не только расчеты между участниками клиринга, но и содержит в себе механизм гарантии выполнения обязательств сторон на рынке, тем самым улучшает качество рынка, повышает его ликвидность и сохраняет целостность.

Развитие торговой деятельности в России требует создания клиринговых учреждений, так как в условиях нестабильности курса национальной валюты, кризиса неплатежей, общего кризиса банковской системы, клиринг порой единственное средство для проведения торговых операций.

Актуальность темы состоит в том, что внедрение клиринговых расчетов в условиях "острой денежной недостаточности", рассматривается как эффективный способ исполнения бюджетов и решения проблемы платежей, что особо актуально.

Цели и задачи данной работы:

? Рассмотреть виды безналичных расчетов;

? Расширить и углубить знания о понятии клиринг;

? Выявить преимущества и недостатки данного расчета;

? Проанализировать клиринговую деятельность, и правовую регулируемость в Российской Федерации;

? Рассмотреть клиринговую операцию на примере покупки фьючерсного контракта.

? Данная работа состоит из оглавления, введения, трех глав и списка использованной литературы.



Глава 1. Содержание и принципы организации безналичных расчетов

1.1 Безналичные расчеты, понятие и пути развития в России

Экономика любого государства представляет собой широко разветвленную сеть различных хозяйствующих субъектов. Основой этих связей являются платежи и расчеты. И именно создание высокоэффективной надежной платежной системы обеспечит реализацию их экономических возможностей. Главные составляющие платежного оборота делят на наличные и безналичные расчеты. Безналичные расчеты постепенно вытесняют налично- денежные в денежных системах различных стран. Этому способствуют низкие издержки по сравнению с наличными расчетами, быстрота их проведения и, конечно же, заинтересованность государства в развитии этих расчетов. В качестве законного платежного средства на всей территории Российской Федерации выступает рубль. Рубль обязателен к приему по нарицательной стоимости. Использование иностранной валюты как платежное средство, допускается в случаях, порядке и на условиях, определенных законом или в установленном им порядке. (ст. 140 ГК) 1. С.В.Сарбаш, раскрывает понятие безналичных денег :«Безналичные денежные средства - это упорядоченные законом и договором банковского счета , результаты специальных математических операций (учетные записи), дающие определенным субъектам право(вещь, работу,) не уплачивая за это наличных денег».

«Расчёт- действие, в результате которого, денежные обязательства между двумя или более сторонами считаются выполненными».

«Расчёты в народном хозяйстве представляют собой совокупность экономических товарно- денежных отношений, связанных с возникновением и урегулированием взаимных требований и обязательств субъектов рынка в процессе осуществления хозяйственных операций».

Развитие безналичного денежного обращения В России происходило под руководством государства. Начальный период характеризуется отсутствием должного правового регулирования в законодательстве РФ. В советский период регулирование расчетных отношений осуществлялось циркулярами Госбанка СССР.

С 1928 года сберегательные кассы СССР осуществляют безналичные расчёты между государственным сектором и гражданами. Например, по безналичному перечислению со счёта вкладчика проводились платёжи за телефон, электричество и квартиру. С сожалением надо констатировать неравномерное развитие системы безналичных расчетов на протяжении всего существования СССР. В период с 1976 по 1985гг. перечисления во вклады денежных доходов существенно возросли, поскольку были проведены дополнительные мероприятия по расширению безналичных операций населения через кассы.

Так удельный вес безналичных поступлений в общей сумме оборотов по приходу вкладов увеличился от 29,2%(1980г.) до 44,2% в 1989г. Тем не менее, темпы развития безналичных расчётов следует классифицировать как очень низкие. Например, в общей сумме розничного товарооборота удельный вес товаров, оплаченных безналичным способом, составляет 3,2%. В общей сумме платежей за услуги не превышает 9%. В Германии стоимость потребительских товаров , оплаченных чеками, составляет 15% розничного товарооборота. При этом объём безналичных расчётов за услуги со четов по вкладам равен 25% от их общей суммы.

Анализ состоянии и развития безналичных расчётов населения в современной России показал низкий удельный вес безналичных расчетов. Необходим принципиально новый механизм денежного обращения в России, способный обеспечить быстро растущие потребности платежах, ускорить оборачиваемость денежных средств и одновременно снизить издержки денежного обращения и сокращение трудовых затрат. В задачи принципиально новый системы банковского обслуживания населения входит:

? обеспечение безопасности личных денежных средств населения и платежного обслуживания;

? повышение качества и расширение номенклатуры услуг, предоставляемых населению;

? эффективный и оперативный государственный учёт доходов и расходов населения;

? ускорение оборачиваемости денежных средств и снижение затрат связанных с налично- денежным оборотом;

? разработка новых технологий платежного обслуживания населения, обеспечивающих максимально высокую мобильность денежных потоков при минимальной трудоёмкости и себестоимости расчётов;

? место платежа и нахождение банковских счетов участников расчетов не должны иметь значение.

В начале 20-го века с одновременным развитием местного самоуправления, модернизацией промышленности и сельского хозяйства в России была создана развитая сеть частных кредитных учреждений. Они активно применяли формы безденежных расчётов, имевшихся в мировой банковской практике того времени, не нашло должного правового регулирования в законодательстве Российский Империи. Реформирование экономики на принципах рыночных отношений ознаменовало новый этап в развитии безналичных расчётов в России. Гражданским кодексом РФ предусматривается использование четырёх форм безналичных расчётов: платежных поручений, аккредитивов, инкассо и чеков. Если в ранее действовавшем законодательстве безналичные расчеты регламентировались, прежде всего, подзаконными актами Центрального Банка Российской Федерации, то теперь основные принципы осуществления и формы безналичных расчетов, права и обязанности участников в расчетных отношений сформированы на уровне закона. Но по вопросам регулирования расчетных отношений в ГК РФ содержатся отсылочные нормы к законам, которые пока еще не приняты. Так, предусматривается создание законов, регулирующих расчеты платежными поручениями, по аккредитиву, по инкассо, чеками. В соответствии с ГК РФ и ст.4 ФЗ «О Центральном Банка РФ», в сфере безналичных расчетов действуют также подзаконные нормативные акты этого юридического лица. Таким правовым источником является принятые Центробанком России 8 сентября 2000 года Положение о безналичных расчетах в РФ №120-П, Положение от 1 апреля 2003 года №222 П «О порядке осуществления безналичных расчетов физическими лицами в Российской Федераций»

Согласно «Положению Банка России от 19 июня 2012г. №383 П «О правилах осуществления перевода денежных средств» перевод денежных средств осуществляется в рамках следующих форм безналичных расчетов:

* Расчеты платежными поручениями;

* Расчеты по аккредитивам;

* Расчеты чеками;

* Расчеты по инкассо;

* Расчеты платежными требованиями;

* Вексельная форма расчетов;

* Расчеты пластиковыми картами;

В данной работе мы подробно рассмотрим такой безналичный расчет как клиринг.

1.2 Клиринг - как безналичная система расчетов. Понятие и виды клиринга

Клиринг (англ. Clearing - чистка, очищать) представляет собой, в самом общем виде, систему безналичных расчетов за товары и услуги, основанную на зачете взаимных требований и обязательств и использующуюся банками в целях снижения потребности в оборотных средствах и упрощения обмена платежами.

Главная цель клиринга - снижение количества платежей и поставок ценных бумаг по сделкам. Процесс клиринга важен тем, что он обеспечивает не только расчеты между участниками клиринга, но и содержит в себе механизм гарантии выполнения обязательств сторон на биржевом рынке, тем самым улучшает качество рынка, повышает его ликвидность и сохранят целостность.

В мировой практике различают:

? межбанковский клиринг;

? клиринг валютный;

? клиринг товарный.

Межбанковский клиринг имеет место практически во всякой стране с развитой банковской инфраструктурой и представляет собой систему безналичных расчетов между банками, осуществляемых через единые расчетные центры. Взаиморасчеты банки могут осуществлять и без клиринговой системы, открыв корреспондентские счета друг на друга.

Клиринг валютный применяется при межгосударственных расчетах на основе правительств этих государств. Отношения сторон строятся на взаимном зачете встречных требований и обязательств, втекающем из стоимостного равенства товарных поставок и оказываемых услуг. Валютный клиринг включает набор обязательных элементов, таких как: систему клиринговых счетов, объём клиринга( все платежи по товарообороту только их часть подлежит учёту), валюту клиринга, объём технического кредита( предельно доступное сальдо задолженности одной стороны другой, рассчитываемое как % от оборота или в виде абсолютной величины), систему выравнивания платежей, выравнивания сальдо по окончании действия межправительственного соглашения.

Товарный клиринг.

Под товарным клирингом понимают систему расчетов между участниками фондового рынка, включающую как фирму зачета их требований и долгов друг к другу в той или иной форме, так и компанию непосредственно самих расчетов между ними. В данной системе присутствует третья сторона по каждой заключенной сделке, а именно клиринговая( расчетная) плата, обеспечивающая ее жизнедеятельность.

Частью клиринга является неттинг(англ. Netting), процесс, при котором денежные требования клиента зачитываются против его денежных обязательств(т.е. взаимозачет в области денежного оборота). По результатам неттинга для каждого клиента определяется чистое сальдо - позиция, т.е. остаток , на величину денежных требований, если таковые превышали денежные обязательства и наоборот. Неттинг применяется в процентных свопах, сальдо составляет разницу между доходом, начисленным как фиксированный от базовой суммы, и доходом, исчисленным как «плавающий» процент (ставка) от базы. Сальдо выплачивается той стороне, чей доход был большим. В зависимости от числа участников клиринг бывает двусторонним и многосторонним.

Когда два банка имеют большие объёмы платежей, клиринг и урегулирование межбанковских расчетов часто осуществляется на основе двустороннего соглашения : банки договариваются о взаимозачете посланных и полученных платежных поручений ( расчете чистой суммы) и об осуществлении в определенное время взаимных расчётов по чистой стоимости платежей. Этот процесс носит название двустороннего взаимозачета. Если в процессе взаимозачета участвуют три банка и более, то этот процесс называется многосторонним взаимозачетом. Агент группы, участвующей во взаимном погашении, подсчитывает чистую позицию каждого члена клиринговой системы в конце цикла, с учетом платежей, отправленных им другим банком, и платежей, полученных от остальных участников системы. В результате каждый банк перечисляет лишь свой чистый остаток по счету со всеми другими участниками. После проведения взаимозачета сумма обязательств всех участников должна равняться нулю. Процесс взаимозачета обязательств сторон участников в клиринговой системе носит названии клирингового сеанса. Он проводится клиринговой платой несколько раз в течении дня, в заранее установленное время и служит для исчисления промежуточного или итогового сальдо каждого члена платы. Осуществляется клиринг специализированными организациями. По итогам клиринга оформляются расчетные документы, которые направляются в расчетную систему и систему, обеспечивающую поставку ценных бумаг. Основные виды клиринга: простой, многосторонний, централизованный, клиринг по срочным делам.

Типы клиринга.

Единичный тип. Единичный тип является фундаментальной формой клиринга и исполнения. Данный тип клиринга используется, как правило, при торговле реальными товарами. За заключением сделки должна следовать поставка реального товара. К примеру, после заключения сделки покупатель ценной бумаги переводит наличные деньги или их эквивалент в доступную для продавца форму. Продавец держит ценные бумаги в форме, пригодной для поставки покупателю. Затем две стороны договариваются об использовании некоторого механизма, позволяющего обменять бумаги на деньги. Все дальнейшие сделки между этими сторонами в течении данного рабочего дня будут обработаны в точности по такой же схеме, но полностью независимо от предыдущих или последующих сделок. Так как противоположная сторона по каждой сделке известна, можно немедленно оценить свое положение по отношению к различным контрагентам путем просмотра всех сделок и определения их состояния.

Этот метод используется на рынках с малыми объёмами, или на рынках с достаточно большими объёмами, если на них используется мощная высокоавтоматизированная система. Однако он имеет существенные недостатки. Если, например, брокер заключает сделку по покупке какой- либо ценной бумаге, а затем сделку по продаже её с тем же днем исполнения, может оказаться затруднительным получить и перепоставить бумагу вовремя, особенно если эта сделка является лишь одним звеном в цепочке аналогичных получений и перепоставок по этой ценной бумаге. Без какого- либо вида зачета брокер должен иметь наличные деньги или банковский кредит для покрытия всего объёма предназначенных к исполнению на данный день сделок. Создание и предоставление достаточного обеспечения ( в форме ценных бумаг или гарантированных чеков от других брокеров) будет отягощать деятельность. Любая форма зачета уменьшает необходимость в деньгах и тем самым в создании дополнительного обеспечения. Система единичного исполнения представляет собой по сути одну огромную цель сделок, и условия исполнения должны быть соблюдены в каждом звене этой цепи, иначе она не выдержит. Если одна сделка сорвется, это модет сказаться на других. В условиях единичного исполнения сделки обычно не гарантируются центральной организацией.

Зачет.

Рост объёмов сделки на многих рынках привел к активизации исследований в области методик расчёта, позволяющих резко уменьшить число операций по исполнению, если сделки не будут обрабатываться последовательно, одна за другой ( единично).

Вместо этого обработка ведется совокупно, и в результате к концу рабочего дня для каждой стороны определяется одна конечная абсолютная цифра, характеризующая ее положение и обязательства. Система зачета наиболее пригодна для рынков с большими объёмами, особенно для тех, на которых большое число сделок совершается между относительно небольшим числом участников.

Существуют различные системы зачета, включающие обработку ценных бумаг и/или денег. Выбор того или другого метода зависит от объёма и других факторов.

Двусторонний зачет.

Двусторонним зачетом, или попарным , зачетом называется зачет, происходящий между одними и теми же сторонами. Этот способ поддерживает целостность торговли между сторонами и уменьшает объём операций по сравнению с единичным подходом. Так можно достичь существенного повышения эффективности, но только при большом числе сделок по сравнительно узкому кругу бумаг. Двусторонний зачет организуется следующим образом. Если две стороны совершили в течении одного рабочего дня несколько сделок по одному виду ценных бумаг, система определит одно итоговое число подлежащих поставке ценных бумаг. Если сторона А приобрела 1000 акций у стороны В, а затем продала этой же стороне 950 акций, то итоговым результатом будет поставка стороной В 50 акций и получение ею от А итоговой зачетной суммы денег. ( Если одно и то же число ценных бумаг было продано двумя сторонами друг другу в течении одного дня , то поставки ценных бумаг вообще не должно произойти. Состоится только выплата денег, покрывающая разницу между ценами в разных сделках).

При единичном клиринге и при двустороннем зачете возникают следующие проблемы:

- требуется большое число поставок, что может привести к большому числу срывов;

- позиция каждой стороны должна приводиться к рынку и на это уходит больше времени и средств, чем в более сложных системах;

- когда много позиций остаются открытыми - т.е. их число не сводится к меньшему и ситуация не становится более управляемой - увеличивается вероятность того, что не получивший вовремя поставку покупатель вынужден заставить продавца поставить ценные бумаги. На некоторых рынках брокер, которому должны ценные бумаги, может инициировать процедуру покупки, по которой клиринговая плата или другая сторона обязана поставить бумаги в кратчайшие сроки. При этом любая разница между ценой сделки и текущей рыночной ценой этих бумаг ложится на сорвавшего поставку брокера. Хотя двусторонний зачет является простейшей формой зачета, введение его предоставляет рынку важные преимущества. Он включает участников рынка в систему зачета, уменьшая тем самым общее число операций по исполнению.

Многосторонний зачет.

Многосторонний зачет (известный также как ежедневный зачет) является шагом на пути к более эффективным методам клиринга. Основным элементом этого метода является подсчет всех сделок стороны по одному виду ценных бумаг за день к одному итоговому числу. Фирма может заключать за этот день много сделок покупки и продажи по данному виду бумаг со многими сторонами. Но к концу дня у нее окажется одно единственное обязательство или право на получение либо перед клиринговым агентством, либо перед одной или несколькими сторонами. Фирме могут быть должны 1000 акцийXYZ, или она должна 1000 этих акций другой стороне. Хотя этот метод не позволяет достичь максимальной возможной эффективности, он существенно уменьшает ежедневное число требуемых поставок и тем самым число возможных срывов. За счет этого становится возможным обрабатывать существенно большие объёмы торговли чем при единичном и двустороннем подходах. Однако многосторонняя система требует совершенно другого подхода к возникающим рискам. Для удобства исполнения стороны сделок могут измениться, что требует введения гарантий сделок.

Ответственная за клиринговую систему организация должна гарантировать наличие надежного обеспечения против возможных рисков и доступность этого обеспечения при возникающих задолженностях.

Как в точности разделяется риск должно быть понятно всем участникам, и соблюдение этого разделения должно стать строго обязательным. Несмотря на преимущества многостороннего зачета, некоторые проблемы остаются. Зачета со сделками последующих дней все- таки не производится, тем самым остается значительное количество возможных срывов сделок и необходимости приводить их к рынку. Такая система не может также обеспечить гарантирование дивиденда, т.е. возможность для купившего брокера получить полагающийся дивиденд по остающейся открытой сделке.

Непрерывное зачетное исполнение (НЗИ).

В системе непрерывного зачетного исполнения используется многосторонний зачет и все открытые к концу дня позиции зачитываются против сделок следующего рабочего дня. В условиях рынка с высокими объёмами система НЗИ включающая ежедневный пересчет всех обязательств по рынку пор текущим рыночным ценам, является одним из самых эффективных механизмов клиринга и эффективно уменьшает риск ожидания исполнения по отдельным сделкам. Одной из основных черт НЗИ является вклинивание клиринговой палаты между сторонами сделки в качестве противоположной стороны по каждой прошедшей сверку сделке. Это принятие на себя клиринговой палатой ответственности стороны сделки должно происходить как можно быстрее после успешного завершения сверки. В идеале уже к концу рабочего дня стороны должны быть должниками и кредиторами клиринговой корпорации, а не друг друга. Система НЗИ разработана для достижения полной автоматизации и

максимального использования зачета при обработке сделок по ценным бумагам. Путем сведения воедино наибольшего числа сделок НЗИ уменьшает до минимума обязательства по поставке ценных бумаг. Это требует, однако, использования автоматической системы безналичных счетов в высоко централизованной и управляемой рыночной инфраструктуре. Централизация много значит для ограничения риска членов клиринговой системы. Если централизация совмещается с системой гарантий, стороны сделок могут чувствовать себя защищенными.

Они получают уверенность в том, что независимо от срыва сделки противоположной стороной, для них сверенная сделка будет исполнена.

Лежащий в основе НЗИ процесс разработан так, чтобы его можно было полностью автоматизировать и свести до минимума вмешательство членов системы. Он может выглядеть примерно так.

В день исполнения все сделки по каждой ценной бумаге сводятся с неисполненными ранее сделками (с открытыми короткими и длинными позициями) для вычисления единой переходящей позиции, представляющей

число ценных бумаг, подлежащих поставке или получению каждой стороной. Все сделки по взаимозаменяемой ценной бумаге приводятся для исполнения к одной позиции для каждого участника, независимо от числа сделок и их величины. Если участник находится в короткой позиции ( должен клиринговой палате данное число бумаг) в системе НЗИ, эти бумаги снимаются с его безналичного счета и поставляются против платежа клиринговой палате, если это отдельная, независимая от депонирующей, организация. Если участник находится в длинной позиции, бумаги аналогичным образом зачисляются на его безналичный счет. Так как перемещения ценных бумаг осуществляется в форме записей на счетах без бумажных сертификатов, беспокоиться о перерегистрации не надо и легко можно осуществить частичное исполнение. При использований НЗИ становится возможным эффективно осуществлять ежедневные денежные расчеты. В конце дня участник рынка получает или перечисляет деньги клиринговой палате в соответствии с исполняемыми позициями с учетом переоценки ( пересчет по рынку) остающихся открытыми позицией. Метод НЗИ имеет несколько преимуществ. Число задержек с исполнением резко уменьшается, так как непрерывный пересчет открытых

позиций позволяет использовать полученные в день исполнения ценные бумаги для расчета по дальнейшим сделкам "в тот же день". Обеспечивается полная гарантия получения дивидендов, которые автоматически начисляются на счет клиента. Еще большая безопасность обеспечивается тем, что закрываемые позиции ежедневно легко могут корректироваться в соответствии с новыми ценами (приводится к рынку). Это уменьшает рыночную неустойчивость для всех участников в случае срыва сделок одной из фирм. Пересчет по рынку производится для любой незакрытой итоговой позиции в день исполнения. Имеющий незакрытые позиции участник рынка должен уплатить (или внести залог) за любое увеличение стоимости этих позиций или может получить деньги обратно за любое уменьшение стоимости. Обязательства члена системы НЗИ изменяются в соответствии со стоимостью его открытых позиций.

Каждодневное исполнение.

Из-за различия традиций и процедур на рынках мира разработаны и применяются различные схемы, временные рамки и системы исполнения. Существенным является то, что некоторые из основных мировых рынков работают на основе цикла исполнения с "расчетным днем", в то время как другие используют "каждодневное" исполнение. На первых все заключенные за некоторый период сделки исполняются в особый ("расчетный") день (или после него). При этом можно использовать зачет (НЗИ или иного типа), и сводить число операций до минимально возможного. Эта форма временного графика исполнения увеличивает проходящее между заключением и исполнением сделки время. При такой схеме в периоды активности на рынках может прибавиться связанных с объемом сделок проблем. Каждодневное исполнение предполагает, что все сделки должны быть исполнены через фиксированное число дней после заключения, что предполагает исполнение сделок во все рабочие дни недели. Например, при принятии для каждодневного исполнения стандарта T+5, заключенные в понедельник сделки исполняются в следующий понедельник, через пять рабочих дней. Сделки вторника исполняются в следующий вторник и т.д.

В результате эффективно ограничивается число незавершенных сделок на каждый момент времени. Так как механизм каждодневного исполнения позволяет избежать перегрузок при обработке информации, он предоставляет возможность повысить эффективность функционирования и уменьшить риск на рынке. Это становится возможным, так как становится возможным избежать перегрузки при обработке сделок. Также становится возможным принятие на рынке стандартов T+5 или T+3, а в дальнейшем, конечно, и более быстрого исполнения. Когда временные рамки клиринга и исполнения объёмов, увеличения удобства и безопасности. С учётом этих факторов каждодневное исполнение рекомендуется как метод исполнения для всех рынков.

1.3 История зарождения клиринга в России и мире

Клиринг широко используется как во внутренних так и в международных расчетах. Основой для клиринга послужило хранение денежных средств в банках, оформление различных долговых обязательств (векселей) и получении займов.

Сначала началось погашение внутри одного банка взаимных обязательств ( вкладов и займов) у одного лица, затем между разными лицами, и, наконец началось взаимное погашение разных денежно имущественных обязательств между различными лицами и в межбанковской сфере. Впервые клиринг начал применяться в расчетах между английскими банками в середине 18 века, что было вызвано узостью металлической базы обращения ( недостатком залога) и развитием кредитных средств обращения. Развитие клиринговых расчетов, рост числа участвующих в расчетах банков привели к возникновению специальных банковских институтов, осуществлявших зачеты взаимных требований между банками специальными так называемых расчетных палат (clearing house ). Первая такая расчетная палата была учреждена в 1775 году. Наиболее широкое распространение клиринг получил в наше время. Развитие кредита и кредитных отношений, различные долговые обязательства, громадные размеры чекового оборота обуславливают необходимость применения широкой системы безналичных расчетов - КРИЛИНГГА. Однако в период экономических спадов и кризисов, появление значительной инфляции, когда происходит резкие нарушения системы безналичных расчетов, возникает погоня за наличными деньгами, золотом и другими денежными товарами - посредниками. В эти периоды клиринг может значительно снизить свое влияние в экономическом процессе. Например, достаточно вспомнить период перестройки, когда доверие к безналичным расчетам резко упало, и предпочтение отдавалось либо расчетам наличными деньгами, либо взаимному товарообмену ( бартеру). В тот момент экономика страны по своему товарно- денежному обращению скатилась на уровень Западной Европы 18 века, когда клиринг только лишь зарождался, и безналичные расчеты осуществлялись в основном при отношениях с государством ( уплата налогов, пошлин, сборов и т.д.). Между собой и своими работниками предприятия предпочитали рассчитываться по другому. В сфере международных расчетов клиринг выступал вначале в форме удовлетворения валютных взаимных требований, при котором расчеты между двумя или несколькими странами осуществляются путем зачета встречных требований, а платежи наличной валютой и золотом производился лишь на сумму разницы в товарных поставках и предоставленных услугах. Сегодня валютный клиринг используется не только для внешнеторговых расчетов, а уже распространился на операции неторгового характера и другие платежи, возникающие в результате экономических связей между отдельными странами. Наибольшее применение в практике международных расчетов получил двусторонний клиринг, при котором зачет встречных требований и обязательств происходит между двумя странами на условиях и в валюте, определяемой этим договором. В наше время уже не существует значительного преимущества одной валюты, современный экономический мир стал многовалютным. В зависимости от способов погашения задолженности современный клиринг делится на:

- взаимные расчеты, по которым предусматривается погашение образовавшейся задолженности товарными поставками, а не золотом или обратимой валютой ( клиринг с неконвертируемым, оборотным сальдо);

- взаимные расчеты, по которым имеющееся сальдо полностью или в определенном проценте должно погашаться путем платежей в золоте или свободно обратимой валюте (клиринг с конвертируемым, обратимым сальдо)

Валютный клиринг в практике международных расчетов капиталистических стран развились в годы мирового экономического кризиса 1929- 1933гг. этот кризис вызвал потрясение капиталистической валютной системы. В 30-е гг. большинство капиталистических стран ввели жестокие валютные ограничения. Первое клиринговое соглашение было заключено между Швейцарией и Венгрией в 1931 году. К середине 50-х гг. около 60% международных капиталистических стран осуществлялось с помощью валютного клиринга. Начиная с 1958 года, в связи с расширением взаимной обратимости валют ряда капиталистических стран удельный вес клиринговых расчетов в общем платежном обороте капиталистического мира стал постепенно снижаться. Первое Временное Положение о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг в Российской Федерации в развитие указанной нормы ФЗ «О рынке ценных бумаг» появилось конце 1997 г. (утверждено постановление ФКЦБ России 30 декабря 1997г. №44). С точки зрения регулирования клиринговой деятельности оно было самым безобидным, поскольку практически не содержало требований. По сути это было «прощупыванием» ситуации в условиях, когда клиринговые услуги не были выделены из услуг инфраструктурных организации, способствующих заключению или исполнению сделок с ценными бумагами. При этом указанное положение не содержало жесткой регламентации. Вместе с тем это была первая попытка дать основные определения, относящиеся к клиринговой деятельности, многие из которых сохранились и в действующих актах. В частности, было дано определение централизованного клиринга, клирингового центра.

Второе рассмотренное временное положение получило положение в клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг в Российской Федераций в утвержденном постановления ФКЦБ РФ от 23 ноября 1998г. №51. Его нельзя назвать революционным, скорее, оно развивало некоторые нормы временного положения. В нем уже содержалось понятие клиринговых регистров, клиринговых пулов, отчетов участника клиринга, требование к содержанию условий осуществления клиринговой деятельности, требования к внутреннему регламенту, договорам. В этом положений было так же введено деление клиринга на простой, многосторонней и централизованный. В частности, простой клиринг определялся как порядок осуществления клиринговой деятельности, при котором контроль наличия на счетах участников клиринга необходимого количества ценных бумаг и денежных средств и расчеты по ним между участниками клиринга осуществляются по каждой совершенной сделке. Многосторонний клиринг определялся как порядок осуществления клиринговой деятельности, при котором операции по сделкам клирингового пула производятся между участниками клиринга по итогам неттинга по всем совершенным, подтвержденным и обеспеченным необходимым количеством ценных бумаг и денежным средств сделкам. В понятии централизованного клиринга было впервые понятие клиринговых счетов, клиринговой организации, через которые могут осуществляться расчёты при многосторонним, но не обязательным централизованным клиринге, описание модели гарантийного фонда было включено в действующее положение о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации от 14.08.2008, также предербевшее ряд изменений к настоящему времени.



Глава 2. Клиринговой организации

2.1 Функционирование клиринговой организаций

Клиринговая организация это организация, осуществляющая клиринговую деятельность на рынке ценных бумаг на осуществление клиринговой деятельности, выданной Федеральной комиссией. Клиринговые (расчетные) палаты при биржах выросли из практики торговли реальным товаром. Их появление было вызвано самим развитием биржевой торговли, ростом объёмов биржевых операций и увеличением числа участников биржевого рынка.

Клиринговые палаты были организованны на большинстве биржи мира прежде всего для обеспечения их финансовой целостности, а также защиты интересов своих членов и их клиентов. Деятельность клиринговых палат направлена на организацию и проведение расчетно- финансовых операций между участниками биржевого торга, упорядочивание, упрощении, удешевление расчётов, обеспечение финансовой устойчивости биржевых операций, регулирование процедуры поставки. Расчётный механизм биржи является важным элементом рынка. Клиринговые ( расчётные) палаты отвечают за оплату счетов, клиринговую торговлю, сбор и сохранность маржи, а также за информационные отчеты о состоянии рынка. Они выступают третьей стороной по всем фьючерсным контрактам и сделкам, являясь покупателем для каждого продавца из числа членов клиринговой палаты, и продавцом для каждого покупателя. Продавцы и покупатели не имеют друг перед другом финансовых обязательств, отвечают перед расчетной палатой через свои фирмы, являющимися её членами. Клиринга ( расчетная) палата как бы прерывает прямую связь между продавцом и покупателем, в результате чего каждый остается свободным и независимым друг от друга при покупках и продажах. Функции клиринговой палаты определены самим процессом клиринга, состоящего из двух основных частей, которые можно условно разделить на операционную и финансовую. Рассмотрим каждую из этих функций отдельно.

Функции финансовой части процесса клиринга.

Важные значения в системе клиринга имеет финансовая часть этого процесса. Она представляет собой совокупность действий, при которых клиринговая палата рассчитывает величину денежных средств, соответствующих количеству заключенных сделок и отображающих величину риска членов клиринговой палаты, приходящуюся на каждого из них, когда они имеют обязательства перед клиринговой палатой. Финансовая часть характеризуется совокупностью обязательств самой клиринговой палаты, когда она выступает гарантом по отношению к участникам клиринга. Финансовая часть процесса в полном объеме осуществляется на рынке фьючерсных операции.

Финансовая часть содержит в себе четыре основные функции:

? аккумуляция первоначальной маржи (депозита);

? аккумуляция переменной маржи и платежи по расчетам;

? управление риском и информационные системы отслеживания финансовой целостности участников клиринга;

? гарантийные фонды и правы на их использование.

Функции операционной части процесса клиринга.

В рамках операционной части клиринговая палата организует обработку данных, полученных, по результатам торгов и содержит в себе три функции:

? вхождение на рынок (фиксация сделок);

? сверка и сопоставление параметров сделок;

? регистрация сделок и взаимоучет открытых позиций.

Услуги клиринга подлежат обязательному лицензированию. Правила клиринга утверждаются клиринговой организаций и подлежат регистрации федеральному органе исполнительной власти в области финансовых рынков. Клиринговой организацией может являться только хозяйственное общество ( ООО, ОАО, ЗАО и тд.), созданное в соответствии с законодательством России. Минимальный размер собственным средств клиринговой организаций должен состоять не менее ста миллионов рублей. Руководитель клиринговой организаций или ее филиалов, а также главный бухгалтер, руководитель службы внутреннего контроля, руководитель структурного подразделения, созданного для осуществления клиринга должны иметь высшее образование, обладать определенным профессиональным опытом и соответствовать квалификационным и иным требованиям, предусмотренным законом. Клиринговая организация не вправе заниматься производственной, торговой и страховой и иной деятельностью, предусмотренной ФЗ «О клиринге». Организация, совмещающая клиринг с другими видами деятельность, обязана создать одно или несколько отдельных структурных подразделений. То есть, если хозяйственное общество пожелает предоставлять клиринговый услуги России, то ему нужно будет не только получить лицензию, иметь сто миллионов рублей и соответствовать иным установленным требованиям, но и зарегистрировать правила клиринга.

Правила обязательно должны предусматривать:

? требование к участникам клиринга;

? порядок и условие допуска обязательство клирингу;

? порядок поведения клиринга;

? права и обязанности клиринговой организации, участников клиринга и лицам, осуществляющего функции центрального контрагента;

? порядок исполнения обязательств по итогам клиринга;

? способы обеспечения исполнения обязательств, допущенных к клирингу, в случае использования такого обеспечения;

? условия страхования ответственности лица, осуществляющего функции центрального контрагента, по обязательствам, допущенным к клирингу, если указанная ответственность застрахована;

? размеры и порядок оплаты услуг клиринговой организации;

? и иные положения, установленные законом «О клиринге и клиринговой деятельности».

Клиринговая организация обязана составлять годовую консолидированную финансовую отчетность в соответствии с требованиями Финансового закона от 27 июля 2010 г. №208 ФЗ « О консолидированной финансовой отчетности». Годовая бухгалтерия отчетность, а также консолидированная финансовая отчетность подлежит обязательному аудиту. Клиринговая организация обязана организовать систему управления рисками, связанными с осуществлением клиринговой деятельности и операции с собственным имуществом, которая должна соответствовать деятельности объёма и характеру операции, совершаемых клиринговых организацией. Законом установлены достаточно серьезные гарантии, позволяющие защитить участников клиринговых отношений. Разумеется, все сразу учесть невозможно и наверняка закон будет корректироваться с учетом наработанной практики, однако уже сейчас можно сказать, что принятие ФЗ «О клиринге» стала важной в сфере развития клиринговых отношений в России.

2.2 Клиринговая деятельность в России и правовое регулирование

В России принят новый закон о клиринге. Если ранее данные услуги регулировались парой абзацев закона « О рынке ценных бумаг», то теперь понятие и особенности клиринга подробно раскрыты в Федеральном законе « О клиринге и клиринговой деятельности». 7 февраля 2011г. принят новый Федеральный закон « О клиринге и клиринговой деятельности». Ранее аналогичных законов в России не было, поэтому на изучение и внедрение его положений дано определенное время. Данный закон вступил в силу 1 января 2012г. Разумеется, всем кто связан с бизнесом и экономикой суть клиринга была известна и раньше. Однако только сейчас понятие клиринга дано официально. Только лишь в феврале 2011г. Сформулировали и утвердили все правила и особенности осуществления клиринговой деятельности в России. В новом законе понятие клиринга уточнено. В соответствии с его тезисами, клиринг - это определение подлежащих исполнению обязательств, возникших из договоров, в том числе в результате полного и частичного прекращения обязательств, допущенных к клирингу, и подготовка документов ( информации), являющихся основанием прекращения и ( или) исполнение таких обязательств.

Клиринговая организация - юридическое лицо, имеющее право осуществлять клиринговую деятельность на основании лицензии на осуществление клиринговой деятельности. Если же вспомнить более привычное и общеупотребимое понятие, то клиринг - система взаимных безналичных расчетов за товары, ценные бумаги и оказанные услуги, основанные на учете взаимных финансовых требований и обязательств, а клиринговая компания- посредник, который принимает на себя роль покупателя и продавца в дано транзакции с целью обеспечения заказов между двумя сторонами. При осуществлении клиринговой деятельности денежные расчеты по итогам клиринга осуществляет кредитная организация. Межбанковские клиринговые расчеты могут проводить:

? Центральный банк Российской Федерации;

? клиринговые ( расчетные) палаты или центры ( расчетные НКО);

? специальные клиринговые банки;

? крупнейшие коммерческие банки;

? клиринговые отделы головных официальных банков ( для расчетов между филиалами банка)

2.3 Биржевой клиринг как вид профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

Клиринг на российском биржевом рынке по своей организаций имеет свои отличительные особенности по сравнению с другими клиринговыми системами. Рассмотрим эти особенности на примере клиринга и расчетов на корпоративном рынке. Клиринговые функции на рынке корпоративных ценных бумаг выполняют сама биржа на основании соответствующей лицензии, выданной ФКЦП России. В рамках системы клиринга и расчетов биржи осуществляется:

? сверка сделок;

? контроль достаточности обеспечения;

? определение обязательств участников (клиринг);

? расчеты по обязательствам с соблюдением принципа «поставки против платежа»;

? обеспечение исполнения сделок.

Система клиринга позволяет рассчитывать нетто-позицию по заключенным сделкам. Предположим, брокер купил 5 акции в первой половине дня, потом тут же продал две. Во второй половине дня еще приобрел 5 и продал 3. На конец торговой сессии его суммарная позиция равна 5 акциям. В результате клиринга часть сделок оказывается закрытой, и итоговая позиция брокера - покупка 5 акции. Их он и должен оплатить своему контрагенту, которым становится расчетная плата. При этом для того чтобы кто-то купил 5 акции, необходимо чтобы эти ценные бумаги кто-то продал. И эта другая сторона становится должна поставить расчетной палате те же самые 5 акции. В итоге клиринговый центр не принимает на себя ни каких рисков, его чистая позиция по акциям равна 0: что он получает, то и отдает. Процесс, при котором открытее позиции принимаются на себя клиринговым центром, называется новацией. В то же время на ряде рынком, таких как рынок производных ценных бумаг, где цены существенно колебаться, клиринговый центр требует от участников внесения залогов в соответствии открытых позиции на покупку или продажу. Такой взнос именуют депозитарной маржой. Когда позиция не закрывается в течении дня, на рынке деривативов она ежедневно переоценивается по репрезентативной котировке, например по цене закрытия. Если при этом размер депозитной маржи уменьшился, то от участников требуется внести разницу. А если увеличился - на счету остается свободный денежный остаток. Эта сумма с плюсом или с минусом - называется вариационной маржой. Приведи пример клиринговой операции на срочном рынке FORTS. Итак , начнем с того, что клиринг - биржевая процедура изменении суммы на счете трейдера, в соответствии полученными или потерянными деньгами в результате торговой операции. Другими словами в результате клиринга рассчитывается финансовый результат по сделкам трейдера. В случае падения рынка зарабатывает продавец, значит, деньги перечисляются со счета покупателя на счет продавца. И, наоборот, в случае роста рынка, зарабатывает покупатель, значит деньги переводятся со счета продавца на счет покупателя. Торги на площадке FORTS проводятся с 10:00 - 23:50 по МСК. З а это время процесс прерывается на два клиринга. Первый клиринг длятся всего три минуты - с 14:00 - 14:03. Этот клиринг называется промежуточный или промклирингом. Второй клиринг проводится перед началом вечерней торговой сессии. Он длится 15 мин. С 18:45 - 19:00. Этот клиринг называется основным или итоговым и является границей между дневной сессией и вечерней. На сегодняшний момент клиринг проводится ЗАО « Клиринговый центр РТС» (КЦ РТС). Это организация является центральной стороной в сделках по фьючерсным контрактом и опционам. Можно сказать, что КЦ РТС является гарантом в выполнения обязательств всех участников торгов. Именно они резервируют наш гарантийное обеспечение. Клиринг приводится для сверки всех цифр, всех документов по фьючерсным контрактам и опционам с целью контроля за счетами клиентов и их задолженностями. Чтобы понять механизм клиринга, представим, что есть покупатель и продавец. У каждого на счету лежит по 50000 руб. В 11:30 покупатель решил приобрести 1 фьючерсный контракт на Индекс РТС по цене 160000 пунктов, а продавец согласился продать по этой цене. Перед клирингом в 14:00 цена фьючерса стала равной 161000 пунктов. Значит, по итогам промежуточного клиринга финансовый результат от этой операции будет следующий:

(161000 - 160000)\10(шаг цены)*6(приблизительная стоимость шага, выраженная через курс доллара) = 600руб. Для покупателя финансовый результат будет = (+600руб, для продавца (- 600))руб. Таким образом, после промежуточного дневного клиринга сумма на счете продавца уменьшилась на 600, а на счете покупателя выросла на 600. Однако стоит заметить, что после этого клиринга деньги еще не поступают на счет клиента ( и не снимаются). Они перечисляются (списываются) в накопленный доход. Полное перечисление денежных средств от торговой операции осуществляется в основной вечерний клиринг. Если после дневного клиринга сделка осталась не закрытой, то вечерний клиринг рассчитываются новые изменения финансового результата от сделки и уже с учетом накопленного дохода перечисляется на счет трейдера или списывается с него. Представим, что после дневного клиринга рынок резко развернулся, и перед вечерним клирингом его цена стала 159000 пунктов. Тогда в результате клиринга на счете покупателя окажется следующее:

600(накопленный доход)+159000(последняя цена фьючерса перед вечерним клирингом)-161000 (первая цена фьючерса после дневного клиринга)/10*6=600+(-1200)=-600руб. И эта сумма будет списана с депозита покупателя. В тоже время на счет продавца будет начислено 600руб., несмотря на его накопленный доход после дневного клиринга. Вот такой механизм клиринга действует для расчета результатов торговых операций.



Заключение

Поставленные в курсовой работе задачи достигнуты:

? рассмотрены виды безналичных расчетов;

? исследована история возникновения и развитие безналичной формы расчетов;

? проанализированы формы клиринга, и их функции;

? рассмотрен пример клиринговой операции;

? проанализированы формы государственного регулирования и контроля над деятельностью клиринговых учреждений в РФ.

Суть клиринговой расчетов состоит в следующем:

Клиринг ценных бумаг - централизованная система расчетов по операциям с ценными бумагами. Клиринг предусматривает комплекс процедур, предназначенных для определения и вычисления взаимных требовании и обязательств покупателя и продавца ценных бумаг. Цель клиринга состоит в том, что чтобы снизить количество платежей и поставок ценных бумаг по сделкам. По итогам клиринга оформляются расчетные документы, которые направляются на исполнение в расчетную систему и систему, обеспечивающую поставку ценных бумаг. Клиринг представляет собой, в самом общем виде, систему безналичных расчетов за товары и услуги, основанную на зачете взаимных требовании и обязательств и использующуюся банками в целях снижения потребности в оборотных средствах и упрощения обмена платежами. Функции учета взаимных обязательств участников клиринговой системы выполняет клиринговая палата, которая является формальным или неформальным соглашением между банками об обмене платежными инструментами в определенном месте и в определенное время. Процесс взаимозачета обязательств сторон-участников клиринговой системы носит название клирингового сеанса. Он проводится клиринговой палатой несколько раз в течение дня в заранее установленное время и служит для исчисления промежуточного или итогового сальдо каждого члена палаты. Концентрация платежей при клиринге позволяет значительно уменьшить баланс платежей и общую сумму, затрачиваемую оборачивающихся платежных средств, расширяет сферу безналичного оборота и облегчает управление им. Посредством клиринга упрощаются, удешевляются и ускоряются расчеты, сохраняется имеющаяся денежная (кассовая) наличность

...