Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное государственное автономное образовательное учреждение

высшего образования «Национальный исследовательский университет

«Высшая школа экономики»

Факультет экономических наук

Образовательная программа «Экономика»

БАКАЛАВРСКАЯ ВЫПУСКНАЯ РАБОТА

Проблемы кредитования малого и среднего бизнеса: влияние программы льготного кредитования МСБ на кредитный риск банка

Выполнила Студентка группы

№ БЭК169 Тепина Екатерина Дмитриевна

Руководитель: Горелая Наталия Васильевна,

к.э.н., доцент Школы финансов

Москва 2020



Оглавление

Аннотация

Список определений

Введение

1. Проблемы и перспективы кредитования МСП: практический анализ

1.1 Кредитование МСП: общий взгляд на проблемы

1.2 Кредитование МСП: проблемы кредиторов и заемщиков

1.3 Кредитование МСП: перспективы и значимость поддержки малых и средних предприятий

1.4 Кредитование МСП: программа льготного кредитования

2. Эмпирический анализ влияния программы поддержки МСП на кредитный риск банков

2.1 Методология исследования: обзор литературы и формирование гипотез

2.2 Описание переменных модели

2.3 Данные и ограничения

2.4 Построение регрессионной модели

2.5 Проверка модели на устойчивость

2.6 Проверка модели на мультиколлинеарность

2.7 Построение модели на подвыборках

2.8 Выбор модели

2.9 Проверка модели на гетероскедастичность, автокорреляцию и пространственную корреляцию

Заключение

Список использованной литературы

Источники данных

Приложение 1

Приложение 2

Приложение 4

Приложение 5

Приложение 6



Аннотация

Кредитование малого и среднего бизнеса представляется для государства перспективным направлением, как источник налоговых поступлений, так и драйвер конкуренции, роста качества продукции. Мелкие и средние предприятия могут стать быстрорастущими компаниями, которые повлекут за собой развитие отдельных отраслей и выведут экономику регионов и страны на новый уровень.

Однако программа льготного кредитования («Программа 6,5» с 2015г.) представляется нам сильно смягчающей условия кредитования непрозрачного сектора клиентов, что увеличивает просроченную задолженность организаций, как следствие, кредитный риск банков. Проблема актуальна для банковского сектора в целом. В ходе исследования мы выявим проблемы и перспективы кредитования МСП, а также, используя данные информационной базы «Мобиле», статистику Росстата и Банка России, построим регрессионную модель с панельными данными и попытаемся ответить на вопрос: «Как программа льготного кредитования МСП повлияла на кредитный риск банков?».



Список определений

АО «МСП Банк» - банк, учрежденный с целью оказания финансовой поддержки предприятиям МСП-сегмента, который предоставляет им гарантийную поддержку, что позволяет малым и средним предприятиям получить банковский кредит при недостаточности залогового обеспечения. Передера Ж.С., Гриценко Т.С., Теряева А.С. Система кредитования малого и среднего бизнеса в России: понятие, инструменты, участники и их роли // Вестник Евразийской науки, 2019 №1

Корпорация МСП - институт развития в сфере малого и среднего предпринимательства, который осуществляет свою деятельность в целях оказания поддержки субъектам МСП, предусмотренной Федеральным законом от 24.07.2007 №209-ФЗ «О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации» https://corpmsp.ru/about.

МСБ - малый и средний бизнес.

МСП - малое и среднее предпринимательство.

Субъекты МСП (согласно критериям Корпорации МСП) - организации с годовым доходом от 120 млн. руб. до 2 млрд.руб. и среднесписочной численностью работников от 15 до 250 человек. https://corpmsp.ru/upload/iblock



Введение

Во время прохождения практики в АО «Райффайзенбанк» мной были отмечены следующие проблемы кредитования малого и среднего бизнеса: непрозрачность структуры бизнеса, а именно, по части собственников, конечных бенефициаров; возможные схемы налоговой оптимизации; трудности в оценке компании в рамках группы и в кредитном анализе.

Во-первых, хотелось бы указать на непрозрачность структуры компаний-клиентов среднего бизнеса. Исходя из данных, предоставленных клиентом, а также из внешних источников, в т.ч. сайт организации и СПАРК, не всегда ясно, кто стоит за фирмой: более крупная организация или физическое лицо. Кроме того, является непонятным характер такого владения: данное физическое лицо - номинальный владелец или действительный собственник и учредитель. Наряду с этим на этапе изучения потенциального клиента сегмента МСП возникает проблема непрозрачности схемы группы компаний.

Необходимо разобраться, как устроена группа компаний и какую задачу в цепочке производства и поставки товара конечным потребителям выполняют конкретные организации. Контрагенты клиента, представленные в отчетности - поставщики/дистрибьюторы - могут являться техническими контрагентами, то есть нулевыми компаниями, не осуществляющими реальные операции с нашим потенциальным клиентом. Раскроем смысл схемы на следующем примере: компания А (которая является нашим клиентом) завышает в отчетности запасы в целях оптимизации НДС, тем самым в пассивах (для баланса) завышая кредиторскую задолженность, то есть появляется техническая кредиторская задолженность. Возникает вероятность, что компания в следующем периоде закроет кредиторскую задолженность банковским займом, однако на деле, обналичит средства, то есть деньги будут выведены из компании. Это, в свою очередь, также несет риски для банка. В частности, поэтому требования к малому и среднему бизнесу выше: это непрозрачный сегмент и требует комплексного анализа.

Более того, оценка клиента в рамках группы - очередной момент, требующий тщательного разбора. Компания может сама по себе показывать хорошие финансовые результаты, однако наличие компаний в группе, имеющих большие внешние долги и показывающие убытки, влияет на группу и, как следствие, на потенциального клиента. Необходимо выяснить причину убыточной деятельности данных компаний, характер долгов. С одной стороны, это могут оказаться займы собственников, которые зачастую являются историческими финансовыми вложениями в компанию и не планируются к погашению. С другой стороны, могут быть выявлены внешние займы перед компаниями вне группы, и в этом случае потенциальный клиент может выступать поручителем по выплате данных займов. Тогда долговая нагрузка увеличивается в разы, обслуживание такого клиента должно сопровождаться условиями субординации долга, залогами и пр.

Четвертая проблема связана непосредственно с процессом кредитного анализа клиентов малого и среднего предпринимательства. Клиенты МСБ не всегда предоставляют расшифровки отчетности и ОСВ, в результате чего довольно сложно выявить основные причины снижения чистой прибыли компании, понять структуры себестоимости, прочих доходов и расходов и т.д. Кредитный аналитик опирается на расшифровки при проведении полноценного анализа. Иногда клиент запрашивает кредитный продукт со стопроцентным денежным покрытием, и в этом случае отсутствие расшифровок не столь критично. Однако их отсутствие влечет за собой дополнительные вопросы к клиенту.

Таким образом, обслуживание клиентов малого и среднего бизнеса требует более глубокого анализа и сложного сбора информации, чем, например, запросы крупных компаний. Клиенты данного сегмента менее надежны и прозрачны, следовательно, представляют для банка большие кредитные риски. Этот момент сдерживает банки в кредитовании малого и среднего предпринимательства, что препятствует его развитию в нашей стране.

Эта проблема является достаточно актуальной. Так, в ноябре 2019-го года, согласно единому реестру Федеральной налоговой службы (ФНС), количество предприятий малого и среднего бизнеса за год сократилось на 116 тыс., что в Минэкономразвития связывают с укрупнением предприятий ввиду повышения НДС. http://www.1sn.ru/236804.html Однако сектор малых и средних предприятий очень важен для экономики нашей страны в качестве вклада в ВВП и обеспечение занятости населения. Стоит отметить, что еще в 2016-2018 годах численность предприятий малого и среднего сегмента росла. https://www.eg-online.ru/article/404971/

Рис. 1

Одной из возможных причин, простимулировавших рост МСП в России в 2016-2018 гг. могла быть программа льготного кредитования малого и среднего бизнеса, которая официально заработала в конце 2015 года, когда в рамках данной программы был выдан первый кредит. Программа была разработана Корпорацией МСП с Минэкономразвития России и Банком России. https://corpmsp.ru/bankam/programma_stimulir/ Она фиксировала процентные ставки по кредитам, суммой более или 3 млн рублей для реализации субъектами МСП проектов в приоритетных отраслях экономики на уровне 9,1%, для реализации иных проектов - до 10,1%. Исходя из статистики Центрального Банка РФ, объем кредитования МСП с введением программы вырос.

Рис. 2

Однако возникает вопрос, как повлияла данная программа на банковский сектор в России. С одной стороны, проект Корпорации МСП должен был снизить риски для банков, которые были отобраны для выполнения программы льготного кредитования малого и среднего бизнеса. Ведь за этим должно было последовать развитие малых и средних предприятий, а следовательно, улучшение макроэкономической среды. Как минимум, если это реализация успешных проектов в приоритетных отраслях экономики, государственная поддержка могла бы минимизировать риски невыплаты кредитов и банки снизили бы резервы на возможные потери по ссудам. С другой стороны, условия кредитования малого и среднего бизнеса смягчились. Что, в свою очередь, для данного сегмента означает упрощение доступа к кредитным ресурсам. Заемщик мог остаться того же уровня риска, но получить займ под более низкий процент. Спрос со стороны МСБ вырос, что увеличило кредитную нагрузку на уполномоченные банки. Учитывая тот факт, что спрос мог вырасти со стороны строительных проектов, риски должны были сильно возрасти, как и резервы. Если обратиться к статистике Банка России, то доля просроченной задолженности МСП в общем объеме кредитования МСП в РФ за последние несколько лет показывает тенденцию роста.

Цель нашего исследования выявить взаимосвязь роста просроченной задолженности МСП и перехода уполномоченных банков на программу стимулирования кредитования малого и среднего бизнеса.

В данный работе мы сформулировали следующий исследовательский вопрос: «Как программа льготного кредитования субъектов МСП повлияла на кредитный риск банков?».

В ходе исследования мы выполним такие задачи, как:

· обозначить основные проблемы кредитования субъектов МСБ;

· выявить перспективы кредитования малого и среднего предпринимательства в России;

· выдвинуть гипотезы о влиянии программы Корпорации МСП на кредитный риск уполномоченных банков;

· сформировать выборку уполномоченных банков по программе льготного кредитования;

· оценить на данной выборке влияние программы на кредитный риск уполномоченных банков, используя данные базы данных «Мобиле» за 2014-2019 гг., подтвердив или опровергнув гипотезы.

Таким образом, предметом нашего исследования будут являться особенности кредитования МСП и программа льготного кредитования малого и среднего бизнеса от 2015г.

В первой главе мы подробно рассмотрим проблемы и перспективы кредитования малых и средних предприятий, обозначим особенности кредитования и суть программы стимулирования кредитования МСП. Вторая глава исследования посвящена эмпирическому анализу обозначенной проблемы: будет представлена регрессионная модель, описывающая взаимосвязь программы и динамики кредитного риска банков, будут проведены соответствующие эконометрические тесты.



1. Проблемы и перспективы кредитования МСП: практический анализ

кредитование малый средний бизнес

1.1 Кредитование МСП: общий взгляд на проблемы

Согласно критериям Корпорации МСП, в России компания малого или среднего сегмента - это организации с годовым доходом от 120 млн. руб. до 2 млрд.руб. и среднесписочной численностью работников от 15 до 250 человек. https://corpmsp.ru/upload/iblock

Определение малого бизнеса появилось в Федеральном законе от 14 июня 1995 г. № 88-ФЗ «О государственной поддержке малого предпринимательства в РФ». Что касается средних предприятий, то их границы были выделены уже в 2007 году в Федеральном законе от 31 июля 2007 г. № 209-ФЗ «О развитии малого и среднего предпринимательства в РФ». Стоит отметить, что разграничение проводилось по следующим критериям: управляемость, численность работников, балансовая стоимость активов и годовое значение выручки.

Если говорить об особенностях предприятий МСБ, рассмотрим вначале финансово-экономические. Прежде всего, выделим:

* небольшой объем располагаемых ресурсов малых предприятий (например, размер уставного капитала в размере 8-10 тыс.руб.), а также незначительные прибыли или убытки, образованные за счет операционных и внереализационных расходов с целью оптимизации налоговых отчислений;

* короткий период планирования, который не превышает обычно одного года;

* отсутствие недвижимости в собственности, в основном, преобладание аренды. Мобильность бизнеса - преимущество субъектов МСП;

* высокая чувствительность предприятий к изменению уровня постоянных затрат в условиях отсутствия достаточного уровня ресурсов и производственных объемов;

* чувствительность к изменениям экономического цикла и возникновение проблемы выживания: необходимость в большом количестве резервов для восстановления в период подъема рынка;

* значительный объем банкротств, который составляет около 50 % МСП в первые два года функционирования предприятий;

* низкий уровень прозрачности;

* отсутствие официальной финансовой отчетности у ряда предприятий (наличие управленческой);

* наличные расчеты с контрагентами в тени от банковского мониторинга;

* высокий уровень налоговой нагрузки.

Также выделяют организационные особенности сектора малых и средних предприятий, к которым относятся следующие:

* в случае малой численности сотрудников слабо выражена специализация выполняемых функций. Зачастую функции стратегического управления выполняет собственник компании;

* эволюционный характер перехода малого предприятия в крупное.

Третьим направлением особенностей данного сектора является кадровое направление. Здесь следует отметить, что небольшой уровень оплаты труда приводит к значительной текучести кадров, что может отрицательно сказаться на операционной деятельности компании. Очевидно, что большие расходы на ФОТ (фонд оплаты труда) на балансе малого или среднего предприятия могут быть средством оптимизации, поэтому реальное положение дел с оплатой труда в таких компаниях нужно уточнять у клиента напрямую.

Все вышеперечисленные особенности имеют отрицательные последствия в части взаимодействия малого и среднего бизнеса с контрагентами. Банки осознают возникающие риски и намеренно сокращают сроки кредитования для их минимизации. Так, по сравнению с крупными клиентами, в этом плане условия кредитования МСБ более жесткие. Черебедова А.В. Особенности кредитования субъектов малого и среднего бизнеса//Вестник Омского университета. Серия «Экономика». - 2009. № 3. С. 182-186 В чем состоит сложность оценки перспектив кредитования малых и средних предприятий для банков? Предприятия сегмента МСБ отличаются, как правило, отсутствием средне- и долгосрочных стратегических планов по развитию. В результате этого растет фактор неопределенности для банков, и увеличивается риск использования средств не по целевому назначению. Более того, растет риск рефинансирования. Бельков М.А. Понятия «потенциальный кредитный риск кредитного продукта» и «управление потенциальным кредитным риском кредитного продукта» при работе с субъектами малого и среднего предпринимательства. - Ярославль: ВФЭИ ВУ. 2010. С. 193-194

1.2 Кредитование МСП: проблемы кредиторов и заемщиков

Кредитный риск - это не только риск невозврата основной суммы долга, но и риск неуплаты процентов по займу. Так, кредитный риск свидетельствует о том, что в будущем периоде стоимость кредитной части портфеля активов банка имеет вероятность уменьшиться в связи с неполным, несвоевременным возвратом или невозвратом займов. Терновский Д.Н. Кредитный риск в кредитовании малого и среднего бизнеса//// Вестник ВУиТ. - 2010

Первоочередная задача любого коммерческого банка - это обеспечение эффективного распределения ограниченных финансовых ресурсов в наиболее доходные операции с меньшим риском. Таким образом, динамика развития финансирования МСБ, со стороны банков, зависит от качества инструментов нивелирования возникающих рисков.

В процессе оценки кредитного риска, банк выявляет потребности потенциального клиента в заемных ресурсах, в результате чего разрабатывается индивидуальный лимит кредитования для каждого заемщика.

Среди основных рисков мелких и средних предприятий в качестве заемщиков следует обозначить:

1. «Вывод» денежных средств из бизнеса клиента, который заключается в отвлечении кредитных средств в связи с собственными целями, отличными от потребностей бизнеса. Этот вид риска не только снижает уровень платежеспособности компании, но и способствует нарушению целевого использования денежных средств. В качестве минимизации этого риска проводится подробный анализ финансовых вложений, коммерческих, административных расходов заемщика. Также банком устанавливаются условия о недопустимости снижения доли собственного капитала в валюте баланса.

2. Учета «двойных» оборотов выручки. Данный риск возникает ввиду проведения взаимных расчетов между компаниями одной Группы аффилированных компаний. Это, в свою очередь, затрудняет оценку фактической выручки потенциального клиента банка. В целях минимизации риска неправильного учета выручки проводится подробный анализ оборотов по счетам кредиторской, дебиторской задолженности компаний группы. В результате чего данные суммы исключаются из консолидированной суммы выручки по группе.

3. Потеря ликвидности финансовых вложений или риск, возникающий ввиду невозврата денежных средств по финансовым вложениям клиента. Для того, чтобы минимизировать риск, необходимо проанализировать фин. вложения компании с точки зрения оценки финансового состояния контрагента, эмитента ценных бумаг и т.д.

4. Нарушения структуры баланса. Риск возникает ввиду финансирования внеоборотных активов за счет краткосрочных пассивов, то есть: финансирование приобретения основных средств и модернизации производственных мощностей за счет оборотных средств - оборотного капитала (выручки). Это приводит к нарушению ликвидности баланса. У компании возникает дефицит оборотного капитала, снижается платежеспособность. Для решения подобной проблемы, в ходе рассмотрения кредитной заявки необходимо составить план движения денежных средств на период кредитования, для того чтобы оценить планируемые денежные потоки клиента.

5. Значительный рост / снижение дебиторской /кредиторской задолженности. Банк в целях минимизации данного риска анализирует действующие договоры заемщика с крупнейшими контрагентами выявляет просроченные платежи и исключает их из актива/пассива баланса заемщика. Лондарь А.А. Кредитные риски, возникающие при финансировании предприятий малого и среднего бизнеса коммерческими банками//Научный журнал КубГАУ, №101(07). - 2014

Основной проблемой данного сектора является непрозрачность деятельности. Некоторая часть организаций малого и среднего бизнеса на практике ведут неофициальную бухгалтерскую отчетность, скрывая информацию об особенностях бизнеса, имеющейся просроченной задолженности и т.д. Зачастую реальное положение фирмы малого или среднего сегмента не отражено полностью в отчетности. В частности, встречается завышение выручки путем перепродажи продукции аффилированной компании по заниженным ценам, завышение накладных расходов с целью оптимизации налога на прибыль, занижение собственного капитала через несоответствие балансовой и рыночной стоимости активов. Процесс кредитования субъектов малого и среднего бизнеса является затратным по времени, ввиду необходимости взаимодействия с клиентом напрямую. Сбор информации, мониторинг клиента и принятие решений по заявке - транзакционные издержки и для банка, и для заемщика, поскольку ввиду ограниченности информации о клиенте данного сектора банки вынуждены запрашивать у заемщика дополнительные данные. Довольно часто банки просят заполнить одну и ту же форму(анкету) для разных сумм кредитов, за счет чего транзакционные издержки в обоих случаях для клиента одинаково высоки. Kothari C.,Kumar A. Banks! It's time to change your game in SME lending why and how//Infosys. - 2018

Непрозрачность финансового состояния компании - не единственная причина высоких рисков кредитования субъектов МСП. Одна из проблем в российской практике, которая возникает при выделении средств МСБ - обеспечение, предоставляемое предприятиями данного сегмента. Банки требуют наличие залога в виде товарно-материальных ценностей, коммерческой недвижимости, поручительства третьих лиц (или аффилированный компаний). Особенно острым данный вопрос стал после кризиса 2008г., когда были усилены требования и по качеству, и по количеству обеспечения. Терновский Д.Н. Кредитный риск в кредитовании малого и среднего бизнеса//// Вестник ВУиТ. - 2010 Распространенная проблема - это некачественный залог, реализация которого затруднена, в частности, ввиду неликвидности актива. Возможным решением проблемы роста кредитного риска может быть ужесточение требований к стоимости обеспечения, так как это, в свою очередь, снизит величину проблемной задолженности ввиду уменьшения числа менее платежеспособных заемщиков. Эта проблема частично решается наличием поручительства Фонда поддержки малого бизнеса при правительстве Москвы (до 50% от суммы кредита). Гарантия возврата кредита смягчает такие недостатки характеристики клиентского бизнеса. Если говорить про кредитный риск, то по статистике, уровень просроченной задолженности малого и среднего предпринимательства не превышает 10-15% от портфеля. Мацнев М. И. Особенности кредитования малого и среднего бизнеса в российских условиях. // Российское предпринимательство. -2011.- № 7. - С. 143-148

Кроме того, с точки зрения коммерческих банков, основные причины отказа - это:

- низкий уровень юридической и финансовой грамотности собственников бизнеса;

- высокий уровень просроченной задолженности;

- риск невозврата кредита;

- риск банкротства;

- отсутствие развитой в полной мере государственной поддержки предприятий МСБ. Борова З. Ф. Актуальные проблемы, перспективы развития и повышение доступности кредитования малого и среднего бизнеса в России на современном этапе // Молодой ученый. -- 2018. -- №50. -- С. 114-116

Сложности, касающиеся эффективной оценки кредитоспособности потенциальных заемщиков из сектора МСБ, также включают в себя следующие:

1) Упрощенную схему ведения бухучета, которая не позволяет оценить структуры доходов и расходов предприятий в разрезе статей (в этом случае необходимо дополнительные документы у заемщика, что представляется затратным и для банка, и для клиента).

2) Субъективный фактор, включающий взаимоотношения малых предприятий с местными чиновниками и между собой, который остается по-прежнему решающим. Евдокимова С.С. Особенности и проблемы кредитования российскими коммерческими банками предприятий малого и среднего бизнеса//Финансы и кредит. - 2015

Со своей стороны, предприятия малого и среднего бизнеса обозначают следующие проблемы кредитования:

- высокие процентные ставки кредитования. Высокий уровень маржи банков способствует дороговизне кредитов МСБ;

- длительное рассмотрение заявок. Исходя из практики, длительность может составлять до месяца, если требуется консолидация компаний, в результате которой возникает несостыковка по «очистке» внутригрупповых оборотов, или, например, клиенту выдается инвестиционный кредит, что требует более тщательного анализа, построения прогнозных денежных потоков и т.д.;

- жесткие требования банковских организаций по предоставлению кредитных ресурсов; Борова З. Ф. Актуальные проблемы, перспективы развития и повышение доступности кредитования малого и среднего бизнеса в России на современном этапе // Молодой ученый. -- 2018. -- №50. -- С. 114-116

- отсутствие ресурсной возможности у коммерческих банков для долгосрочных кредитных линий МСБ. Зачастую средства предоставляются малому и среднему бизнесу сроком до года на пополнение оборотных

- отсутствие практики выдачи беззалоговых кредитов в результате сложной оценки рисков. Дербенева Е.Н. Особенности и проблемы банковского кредитования малого и среднего бизнеса в России//Вестник АГТУ. Сер.: Экономика. 2017. № 1

Таким образом, процесс кредитования малых и средних предприятий является проблемным и затратным по времени как для кредиторов, так и для заемщиков.

1.3 Кредитование МСП: перспективы и значимость поддержки малых и средних предприятий

Однако, несмотря на существующие препятствия, для банков кредитование предприятий малого и среднего бизнеса - это возможность увеличить клиентскую базу и противостоять в конкуренции между коммерческими и государственными кредитно-финансовыми организациями. Бичева Е.Е., Крутских А.Н. Кредитование малого и среднего бизнеса в России: состояние и перспективы развития// Новый университет. № 5-6(39-40). - 2014

В развитых странах обслуживание субъектов малого и среднего бизнеса представляется одним из приоритетных направлений в деятельности банков, которое приносит им существенную часть дохода. В России в настоящее время, на наш взгляд, данное направление не является развитым. Терновский Д.Н. Кредитный риск в кредитовании малого и среднего бизнеса//// Вестник ВУиТ. - 2010

Для банков кредитование клиентом МСП является перспективным:

· с точки зрения диверсификации риска. Портфель из многих клиентов, прокредитованных небольшими суммами, выгоднее для банка, чем концентрация на крупных клиентах. Причина в уменьшении рисков невозвратности средств; Мацнев М. И. Особенности кредитования малого и среднего бизнеса в российских условиях. // Российское предпринимательство. -2011.- № 7. - С. 143-148

· потому, что для экономики в целом важность развития субъектов малого и среднего предпринимательства заключается в обслуживании крупных предприятий, преодолении монополизма, развитии конкуренции, привлечении в сектор производства финансовых сбережений населения; Мукосеев Д. В. Экономическая сущность и кри-терии определения малого предпринимательства // Современные научные исследования и инновации.- 2012.- № 5

· поскольку средние и мелкие организации также вносят большой вклад в исследовательские и научно-производственные разработки;

· вследствие высокой адаптивности к постоянно изменяющимся условиям и готовности выхода на новые рынки, поскольку от этого зависит существование таких компаний. В целях поддержки развития быстрорастущих компания МСБ создан Союз предпринимателей России, федеральные и местные фонды финансовой помощи; Кетько Н.В, Зарафутдинов Р.Р. Проблемы и перспективы развития современного малого бизнеса в России, // Российское предпринимательство. - 2011.- № 9. - С. 23-28.

· поскольку развитие малого и среднего бизнеса гарантирует создание новых рабочих мест, учитывая, что, как минимум, четверть трудоспособного населения работает именно в данном секторе;

· МСП - это значительный налогоплательщик, диверсифицирующий доходную базу для государственного бюджета;

· кроме того, малое и среднее предпринимательство представляет потенциал для расширения финансовых услуг, создания новых кредитных продуктов. Safonov S. Small and Medium Entrepreneurship in Russia// Roundtable discussion SME financing in ENCA. EY. - Luxembourg, 12 March 2014

1.4 Кредитование МСП: программа льготного кредитования

Согласно статье 17 Федерального закона №209-ФЗ «О развитии малого и среднего предпринимательства в России», в России финансовая поддержка МСБ осуществляется в форме бюджетных инвестиций, гарантий по обязательствам, субсидий и льготного кредитования. Передера Ж.С., Гриценко Т.С., Теряева А.С. Система кредитования малого и среднего бизнеса в России: понятие, инструменты, участники и их роли // Вестник Евразийской науки, 2019 №1

Еще в 2014г. Крутских А.Н., Бичева Е.Е. в своем исследовании выделяли одной из проблем кредитования субъектов МСП, со стороны коммерческих банков, отсутствие на тот момент гарантированной государственной поддержки МСБ. Бичева Е.Е., Крутских А.Н. Кредитование малого и среднего бизнеса в России: состояние и перспективы развития// Новый университет. № 5-6(39-40). - 2014

Программа стимулирования кредитования субъектов малого и среднего бизнеса (с 2015г.) - это проект Корпорации МСП Корпорация МСП - это акционерное общество «Федеральная корпорация по развитию малого и среднего предпринимательства», которая была создана в соответствии с №209-ФЗ «О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации» от 24.07.2007. совместно с Минэкономразвития России и Банком России, целью которого является повышение доступности заемных средств для предприятий малого и среднего сегмента. Список уполномоченных банков по Программе ограничен. Банки, допущенные к проведению данной программы, согласно Порядку отбора банков, должны соответствовать таким условиям, как «опыт кредитования субъектов МСП», «наличие для их кредитования подразделения», «доля кредитов МСП в портфеле корпоративных кредитов не менее 50%», «отсутствие в течение последних 12 месяцев просроченной задолженности по операциям с Банком России», «опыт кредитования МСП в течение 2 лет», «наличие структурного подразделения, осуществляющего мониторинг целевого использования заемных средств МСП» и др. Порядок отбора банков для участия в реализации Программы стимулирования кредитования субъектов малого и среднего предпринимательства (ред. от 14.06.19) Кроме системно значимых банков в Программе задействованы и некрупные региональные банки из 29 субъектов РФ.

Программа устанавливает «потолок» фиксированных процентных ставок для субъектов малого и среднего бизнеса в зависимости от отрасли и проектов, которые они реализовывают. Для сумм, не менее 3 млн руб., если проект реализуется в приоритетной отрасли экономики, максимальная годовая ставка не может превышать 9,1% годовых. В случае иных проектов - 10,1%. Приоритетные отрасли включают в себя сельское хозяйство; обрабатывающее производство; производство и распределение электроэнергии, газа и воды; строительство, транспорт и связь; внутренний туризм и другие.

Первым кредитом в рамках данной программы стал займ, выданный ПАО ВТБ компании «Винсантель» для реализации строительного проекта по реконструкции строительного комплекса в Уфе в конце 2015-го года. https://corpmsp.ru/pres_slujba/news

Программа стимулирования кредитования субъектов малого и среднего предпринимательства предполагает предоставление Банком России средств уполномоченным банкам под поручительство Корпорации МСП под 6,5% годовых, ввиду чего программа и получила название «Программа 6,5». Стоит отметить, что в отношении одного заемщика установлено пороговое значение в 4 млрд. руб., которое не должен превышать выданный займ.https://corpmsp.ru/pres_slujba/news/korporatsiya_msp_pristupaet_k_dopolnitelnomu_otboru_bankov_dlya_uchastiya_v_programme_6_5 Программа позволяет увеличить аппетит банков к кредитованию малого и среднего предпринимательства. Также доходность банка, в соответствии с условиями «Программы 6,5», не должна превышать 3% годовой маржи в случае среднего бизнеса и 4% - малого бизнеса. https://www.newsvl.ru/vlad/2017 При этом устанавливается годовой лимит, в рамках которого могут быть выданы кредиты по программе льготного кредитования малого и среднего бизнеса.

Востребованность программы как раз и подтверждается его полной выборкой. Так, например, выборка лимита на июль 2017 года составила 83% от установленного. ЦБ РФ пересматривал лимит по программе в марте 2016 года с 50 млрд. до 75 млрд. рублей, сентябре 2016 года - до 125 млрд. рублей и июле 2017 года -до 175 млрд. рублей. https://corpmsp.ru/pres_slujba/news В 2018 году государство в рамках программы льготного кредитования («Программа 6,5») потратили 1,44 трлн. руб. на субсидирование процентных ставок, выдав при этом поручительств МСП на сумму 101 млрд. руб. Gutierrez E., Klepikova E., Levitanskaya K. Expanding access to financing for MSMes in Russia by leveraging innovative financial solutions/The World Bank/ - 2017

Согласно программе, планируется выдать кредиты МСП до 2024 года, в целом, на сумму 10 трлн. руб. В рамках программы в течение одного финансового года заемщик может рассчитывать на максимальный размер кредита, равный 1 млрд. руб. на инвестиционные цели и 100 млн. руб. на пополнение оборотного капитала. www.kommersant.ru Денежные средства, предоставляемые в рамках этой программы, могут быть направлены на покрытие капитальных затрат (не менее 70% от суммы финансирования) и текущих расходов (не более 30%). https://www.banki.ru/wikibank/programma_65 Более того, целевое использование средств должно соответствовать приобретению основных средств, модернизации, реконструкции производства или запуску новых проектов. Срок льготного финансирования составляет до 3 лет (имеется в виду, что ставка через три года при пролонгации кредита поменяется). https://money.inguru.ru/navigator/stat_lgotnye_kredity_dlya_malogo_biznesa

Что мотивирует банки вступать в данную программу с учетом ряда требований, которые необходимо соблюдать для того, чтобы оказаться в числе отобранных банков? Представители малого и среднего бизнеса получают ставки, ниже рыночных, а уполномоченным банкам предоставляются субсидии. По «Программе 6,5» ЦБ РФ выдает банкам кредитные средства под 6,5% годовых, которые уполномоченный банк направляет на выдачу займов МСП, уже под ставку 9,1-10,1% годовых. Кроме того, данная программа позволяет легче продать кредитный продукт клиенту, поскольку процентная ставка ниже, так что спрос на кредитование в уполномоченной банке со стороны предприятий малого и среднего бизнеса растет.

Кроме того, кредитование малого и среднего бизнеса для банка - диверсификация его активов, что также мотивирует к обслуживанию данного сектора экономики.

Далее рассмотрим, как происходит взаимодействие уполномоченных банков и государства в рамках программы льготного кредитования субъектов МСП, предоставления субсидий:

1) Уполномоченный банк предоставляет кредиты конечным заемщикам с учетом требований и программы и ее соответствию.

2) Уполномоченный банк обращается в Корпорацию и Банк России с заявлениями на получение Поручительства Корпорации и кредита Банка России.

3) Корпорация проверяет документы и уведомляет уполномоченный банк о своем решении не позднее 4-го рабочего дня с даты фактического поступления заявления.

4) В случае принятия положительного решения Корпорация направляет в Банк России подписанные договоры поручительства.

5) Банк России предоставляет кредит уполномоченному банку в указанные в заявлении сроки. https://corpmsp.ru/upload/iblock

Таким образом, кредитование малого и среднего бизнеса - это перспективное направление как для банковского сектора России, так и для МСП. Исходя из роста государственной поддержки данного сектора экономики, очевидно, что государство заинтересовано в развитии малого и среднего бизнеса и кредитование МСП в ближайшее время продолжит свое развитие.



2. Эмпирический анализ влияния программы поддержки МСП на кредитный риск банков

2.1 Методология исследования: обзор литературы и формирование гипотез

Часть исследовательских работ, посвященных кредитному риску банка, за меру кредитного риска берут отношение активов, взвешенных по риску, ко всем активам Bernhardsen E., Eklund T., Larsen K. Model for analysing credit risk in the enterprise sector. - Norges Bank: Economic Bulletin 3/2001, pp. 99-106 (Bernhardsen E., Eklund T., Larsen K., 2001). Пример альтернативной меры кредитного риска приводится в работе Claudia M.Buch, Sandra Eickmeier, Esteban Prieto (2010): за кредитный риск банков взята переменная «доля просроченной задолженности в общих кредитах» (non-performing loans ratio). Buch K.M., Eickmeier S., Prieto E. Macroeconomic factors and micro-level bank risk: Discussion Paper, Series 1: Economic Studies 20/2010 Кредитный риск банков в исследовании Ahlem Selma Messai (2013) - это также доля просроченной задолженности во всех кредитах банка (NPL / TLi,t: the ratio of non-performing loans to total loans for bank i in year t.). Jouini F., Messai A.S. Micro and Macro Determinants of Non-performing Loans. - High Business School Tunis, Manouba, Tunisia: International Journal of Economics and Financial Issues Vol. 3, No. 4, 2013, pp.852-860

В нашей работе за меру риска будет взято отношение просроченной задолженности банка к выданным банком кредитам (R в период t). Основная гипотеза будет связана с переменной «program» - бинарная переменная, показывающая переход уполномоченных банков на программу льготного кредитования МСП (до перехода на программу «0», после, включая, - «1», лаг в квартал). Наша основная гипотеза (гипотеза 1): «Введение программы льготного кредитования МСП отрицательно сказалось на кредитном риске уполномоченных банков».

В основе моделей с использованием макроэкономических факторов содержится предпосылка цикличного характера кредитного риска. С помощью данного класса моделей можно оценить вероятность дефолта, в нашем случае, кредитного риска, с учетом уровня системного риска. Проблемная ссудная задолженность чувствительна к циклическим изменениям и, в основном, растет во время экономического спада. Для того, чтобы проконтролировать эффект зависимости проблемных кредитов от макроэкономических факторов, используем соответствующие переменные Berge T. O., Boye K.G. An analysis of banks' problem loans. - Norges Bank: Economic Bulletin 2/2007 (Vol.78), pp. 65 - 76: GDPgr_lag - прирост ВВП с лагом в два квартала (t-2); intrate_lag - ключевая ставка с лагом в два квартала (t-2). Рассмотрим наши вспомогательные гипотезы.

Berge T. O., Boye K.G. в своем исследовании «An analysis of banks' problem loans» (2007) отмечают, что, ключевая ставка может как положительно влиять на обслуживание долга (ограничение доступа к кредитному продукту ненадежным заемщикам), так и провоцировать рост кредитного риска. Причина кроется в том, что более высокие процентные ставки мотивируют как заемщиков, так и банки инвестировать средства в более рискованные активы. В этом случае растет вероятность дефолта клиента. Berge T. O., Boye K.G. An analysis of banks' problem loans. - Norges Bank: Economic Bulletin 2/2007 (Vol.78), pp. 65 - 76

Bernhardsen E., Eklund T., Larsen K. в работе «Model for analysing credit risk in the enterprise sector» (2001) также указывают на положительную взаимосвязь процентной ставки и кредитного риска банка: рост процентной ставки увеличивает принятие рисков банками, так как стоимость обслуживания долга собственными средства (рост ставок по депозиту) и средствами ЦБ повышается, следовательно, появляются стимулы к инвестированию в более доходные, но более рискованные проекты. Bernhardsen E., Eklund T., Larsen K. Model for analysing credit risk in the enterprise sector. - Norges Bank: Economic Bulletin 3/2001, pp. 99-106 Принимая во внимание вышеизложенное, мы формулируем Гипотезу 1.1: «Повышение ключевой ставки увеличивает кредитный риск банков».

Petr Jakubнk (2007) в рамках исследования «Macroeconomic Environment and Credit Risk» указывает на то, что падение ВВП повышает кредитный риск банков в стране, так как уменьшаются доходы населения, фирм, растет безработица, растет стоимость недвижимости - все это отрицательно сказывается на качестве обслуживания долга клиентами. Jakubнk P. Macroeconomic Environment and Credit Risk// Czech National Bank, and the Institute of Economic Studies of Charles University, Prague. - 2007 Azar Ghyasi (2016) в работе «Effect of Macroeconomic Factors on Credit Risk of Banks in Developed and Developing Countries: Dynamic Panel Method» (включает в список исследуемых стран также Россию) отмечает, что влияние ВВП на кредитный риск отрицательно. Клиенты являются более платежеспособными в случае благоприятных экономических условий, тогда кредитный риск снижается. Ghyasi A. Effect of Macroeconomic Factors on Credit Risk of Banks in Developed and Developing Countries: Dynamic Panel Method//Department of Financial Mathematic, Allameh Tabatae'I University, Iran. - 2016 Отсюда наша Гипотеза 1.2: «С ростом ВВП кредитный риск банков сокращается».

Также в исследовании мы будем использовать финансовые показатели банков для того, чтобы проконтролировать влияние результатов деятельности банка в прошлых периодах на его поведение и кредитный риск в текущем периоде: метрика рентабельности банка ROA_lag - соотношение чистой прибыли и активов банка с лагом в два квартала (t-2); метрика размера банка LnAsize - натуральный логарифм активов банка с лагом в два квартала (t-2); метрика капитализации банка N10_lag - это норматив Н1.0 банка с лагом в два квартала (t-2); метрика ликвидности liq_buf_lag - это буфер ликвидности банка с лагом в квартал, который посчитан как доля высоколиквидных активов в общих активах банка с лагом в два квартала (t-2).

Bernhardsen E., Eklund T., Larsen K. выявили положительную связь между рентабельностью банка и его кредитным рисков. Показатель ROA влияет на принятие решений банком. Как правило, более прибыльные банки совершают более рискованные операции. Таким образом, кредитный риск банков увеличивается. Bernhardsen E., Eklund T., Larsen K. Model for analysing credit risk in the enterprise sector. - Norges Bank: Economic Bulletin 3/2001, pp. 99-106 Jouini F., Messai A.S. (2013) в исследовании «Micro and Macro Determinants of Non-performing Loans» приходят к выводу о том, что ROA и кредитный риск имеют отрицательную взаимосвязь, так как более прибыльный банк имеет меньше стимулов генерировать еще больший доход, а следовательно, проводит менее рискованные операции. Jouini F., Messai A.S. Micro and Macro Determinants of Non-performing Loans. - High Business School Tunis, Manouba, Tunisia: International Journal of Economics and Financial Issues Vol. 3, No. 4, 2013, pp.852-860 На наш взгляд, в первом случае нарушена причинно-следственная связь: прибыльность банка является следствием его рискованных операций. Так, логичнее предположить, если мы смотрим на лаггированное значение показателя ROA, что банк, в прошлом имевший более высоки показатели рентабельности, с меньшей вероятностью захочет вкладываться в рискованные проекты. Таким образом, Гипотеза 1.3: «Банк с большей доходностью имеет меньший кредитный риск».

Saunders et al. (1990), Chen et al. (1998), Cebenoyan et al. (1999) and Megginson (2005) в своих исследованиях находят отрицательную взаимосвязь размера банка (берут в качестве объясняющей переменной натуральный логарифм активов банка) и кредитного риска. Чем больше размер банка, то есть больше его активы, тем больше его способности создать более совершенную систему риск-менеджмента, а следовательно, больше возможностей в плане диверсификации своих активов. Bernhardsen E., Eklund T., Larsen K. Model for analysing credit risk in the enterprise sector. - Norges Bank: Economic Bulletin 3/2001, pp. 99-106 Гипотеза 1.4: «С ростом размера банка кредитный риск уменьшается».

В работе Koehn and Santomero (1980) исследователи строят модель с отношением капитала к активам банка, взвешенным по риску, в качестве объясняющей переменной кредитного риска и приходят к следующим результатам: показатель капитализации отрицательно взаимосвязан с кредитным риском банка, то есть снижает его. Нормативы вынуждают банки пересматривать структуру своих активов и, согласно эмпирическим исследованиям, структура активов становится менее рискованной. Hussain and Hassan (2004) также выявили обратную взаимосвязь показателя капитализации и кредитного риска банка. Bernhardsen E., Eklund T., Larsen K. Model for analysing credit risk in the enterprise sector. - Norges Bank: Economic Bulletin 3/2001, pp. 99-106 Гипотеза 1.5: «Банки в большей капитализацией имеют меньший кредитный риск».

В работе Bonner et al. (2015) (Mairafi S.L., Mohamed-Arshad S.B., Hassan S., 2018), в которой изложены результаты исследования по 30 различным странам, утверждается обратная взаимосвязь буфера ликвидности (который представлен как соотношение ликвидных активов ко всем активам) и кредитного риска банка. Буфер ликвидности, нормативы ликвидности вынуждают банки снижать рискованность своих операций для соблюдения регулятивных значений показателей ликвидности. Mairafi S.L., Mohamed-Arshad S.B., Hassan S. Systematic review of literature on effect of liquidity on bank// Academy of Accounting and Financial Studies Journal/Volume 22, Issue 4, 2018 Таким образом, чем выше показатель ликвидности в прошлом периоде, тем меньше банку необходимо ограничивать рискованность своих операций в текущем периоде для соблюдения нормативов. Гипотеза 1.6: «Чем больше буфер ликвидности банков, тем меньше их кредитный риск».

2.2 Описание переменных модели

В нашем исследовании мы ставим перед собой цель ответить на вопрос: «Как программа стимулирования кредитования МСП повлияла на кредитный риск банков?». Для этого в ходе изучения вопроса мы построим следующую регрессионную модель:

R_,i,j= b₀ + b₁*program_i,j-1 + b₂*Bank Controls_b,i,j-2 + b₃*Macro Controls_i,j-2 + е_b,i,j-2

где, R - это кредитный риск, представленный долей просроченной задолженности в выданных банком кредитах (просроченная задолженность равняется 90 дн.), b-банк, i- год, j-квартал; program - фиктивная переменная программы льготного кредитования МСП (с лагом в квартал), которая равна «1» после перехода Банка на программу и «0» в ином случае; Bank Controls - вектор контрольных переменных, которые включают в себя финансовые показатели банка (с лагом в два квартала); Macro Controls - вектор макропеременных (с лагом в два квартала).

Источники данных:

Ш Bank Controls - Финансы информационного агентства Мобиле, www.cbr.ru;

Ш Macro Controls - www.cbr.ru, www.gks.ru;

Ш Program - corpmsp.ru

В ходе исследования мы ожидаем, что наша основная гипотеза о негативном влиянии внедренной программы льготного кредитования МСП на кредитный риск банков подтвердится. Субъекты малого и среднего бизнеса являются непрозрачным сектором и, несмотря на субсидии, предоставляемые государством в лице Минэкономразвития и Корпорацией МСП уполномоченным банкам, «Программа 6,5» (2015) повлекла за собой рост просроченной задолженности клиентов малого и среднего бизнеса в банках.

Для того, чтобы проконтролировать внешние эффекты, которые оказывают влияние на рост или падение доли просроченной задолженности во всех кредитах банка, мы используем контрольные переменные, и ожидаемые результаты относительно их влияния на кредитный риск банков мы представили в виде таблицы (см. Приложение 1).

Обозначим, чем объясняется выбор лаггированных переменных. Во-первых, за главную переменную мы берем долю просроченной задолженности в общих кредитах, при этом просроченная задолженность предполагает невыплату в течение 90 дней, что примерно составляет 1 квартал. Так как мы ставим перед собой задачу посмотреть, как переход повлиял на кредитный риск (в качестве прокси кредитного риска выступает доля просроченной задолженности, которая сформировалась в течение 90 дней), нам необходимо взять переменную «program» с лагом в квартал. Аналогично рассуждая, если мы хотим выявить влияние показателей банка и макропоказателей за прошлый период на кредитный риск в текущем периоде, то нам необходимо выбрать лаг в два квартала. Подробнее список переменных, включенных в векторы MacroControls и BankControls, а также обоснование их выбора описаны в подразделе «Гипотезы и обзор соответствующей литературы».

2.2 Данные и ограничения

Выборка за период с 1 октября 2014 по 1 октября 2019 будет состоять из 59 банков из списка уполномоченных банков по программе льготного кредитования МСП. Список представлен в Приложении 2. Некоторые банки из полного списка были удалены ввиду пропусков значений в выборке по переменным. Стоит отметить, что изначально выборка будет включать как системно-значимые банки, так и региональные. В процессе построения регрессии мы попробуем выявить различия для двух подвыборок. Важным замечанием также является тот факт, что банки, вошедшие в программу, за исключением системно-значимых, изначально осуществляли кредитования преимущественно МСП, так что программа стимулирования кредитования поспособствовала росту их клиентской базы.

Считается, что первый кредит в рамках данной программы был выдан в 4 квартале 2015 года. Однако для каждого банка дата перехода на программу индивидуальна. Мы подробно изучили данный вопрос и обозначили дату перехода каждого банка из выборки (см. Приложение 2). Мы ввели бинарную переменную со значением «0» для всех банков до перехода на программу льготного кредитования МСП и «1» - после.

2.3 Построение регрессионной модели

Построение регрессии осуществлялось в программе Stata.

Напомним, что за объясняемую переменную R мы брали кредитный риск банков, а именно долю просроченной задолженности в общей сумме выданных займов в периоде t.

Вначале мы построили регрессию с панельными данными (59 банков, 1475 наблюдений):

xtreg R program GDPgr_lag intrate_lag lnAsize ROA_lag N10_lag liq_buf_lag

Таблица 1

R-sq:	within	=	0,051
	between	=	0,018
	overall	=	0,03

R	|	Coef	Std.Err	z	P>|z|	[95% Conf, Interval]
program	|	0,021	0,005	4,610	0,000	0,012	0,030
GDPgr_lag	|	-0,005	0,018	-0,280	0,778	-0,041	0,031
intrate_lag	|	0,282	0,073	3,840	0,000	0,138	0,425
lnAsize	|	0,002	0,004	0,640	0,521	-0,005	0,010
ROA_lag	|	-1,773	0,322	-5,500	0,000	-2,405	-1,141
N10_lag	|	0,000	0,000	-0,190	0,850	-0,001	0,001
liq_buf_lag	|	0,008	0,021	0,400	0,692	-0,032	0,049
const	|	0,001	0,069	0,020	0,986	-0,135	0,137

По описательной статистике (команда Xtsum) был выявлен ряд наблюдений, по которым числились выбросы по капитализации (N10_lag) и размеру (lnAsize) банков (Приложение 6), в частности, поэтому убрали дополнительные выбросы (банки под номерами 39,41,47,40) и была построена следующая регрессия (55 банков, 1375 наблюдений):

...