Современные тенденции функционирования негосударственных пенсионных фондов в системе обязательного пенсионного страхования

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

ФГБОУ ВО «Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации»

Современные тенденции функционирования негосударственных пенсионных фондов в системе обязательного пенсионного страхования

Фатхлисламова Гульнара Фадисовна,

канд. экон. наук

г. Москва

Аннотация

В данной статье проведено обобщение и систематизация ключевых тенденций развития негосударственных пенсионных фондов (НПФ) при осуществлении функций по доверительному управлению средствами пенсионных накоплений граждан за период с 2005 по 2017 годы. Участие негосударственных пенсионных фондов в системе обязательного пенсионного страхования привело к становлению их в качестве крупнейшего страховщика, так, начиная с 2016 года, НПФ как крупный институциональный инвестор стали сконцентрировать больше половины всех переданных в управление всем субъектам средств пенсионных накоплений. Количественный анализ институциональной структуры российской системы доверительного управления средствами пенсионной системы позволяет определить основные направления ее трансформации; четко проявляется тенденция к сокращению: общего числа НПФ, действующих в системе ОПС. В статье определена стратегия инвестирования НПФ в различные классы активов на протяжении исследуемого периода, выявлено, что из всего объема вложенных средств пенсионных накоплений в корпоративные ценные бумаги 2/3 из них приходится на вложения НПФ. За последний анализируемый период наблюдается резкий прирост вложения пенсионных накоплений НПФ в государственные ценные бумаги, что в большей частью объясняется ужесточением регуляторных требований к уровню риска портфельного инвестирования. Важным направлениям проведенного исследования является оценка эффективности функционирования НПФ в системе обязательного пенсионного страхования с позиции сравнения накопленной доходности по портфелю НПФ с накопленной инфляцией за анализируемый период, а также по критерию фактически накопленного инвестиционного дохода с проиндексированными доходами на уровень инфляции.

Ключевые слова: негосударственный пенсионный фонд, пенсионные накопления, обязательное пенсионное страхование, доверительное управление, накопительная пенсия, коллективные инвестиции

Abstract

Modern tendencies of functioning of nongovernmental pension funds in the system of obligatory pension insurance

Fatkhlislamova Gulnara

Candidate of Economics Sciences, Russian Presidential Academy of National Economy and Public Administration, Moscow, Russia

This article summarizes and systematizes key trends in the development of non-state pension funds (NPFs) in the exercise of the functions of trust management of pension savings of citizens for the period from 2005 to 2017. The participation of non-state pension funds in the compulsory pension insurance system has led to their emergence as the largest insurer, so starting from 2016, the NpF, as a large institutional investor, began to concentrate more than half of all pension savings funds transferred to management. A quantitative analysis of the institutional structure of the Russian system of trust management of the pension system means allows determining the main directions of its transformation; there is a clear tendency to a reduction: the total number of NPFs operating in the OPS system. The article defines the strategy of investing APFs in various classes of assets during the study period, it has been revealed that of the total amount of invested pension savings in corporate securities, 2/3 of them fall on NPF investments. Over the last analyzed period, there has been a sharp increase in the investment of pension savings of NPFs in government securities, which is largely due to the tightening of regulatory requirements for the risk level of portfolio investment. Important areas of research are evaluating the effectiveness of the functioning of APFs in the system of compulsory pension insurance from the position of comparing the accumulated return on the NPF portfolio with accumulated inflation for the period analyzed, and also according to the criterion of actually accumulated investment income with indexed income on inflation.

Keywords: non-state pension fund, pension savings, compulsory pension insurance, trust management, funded pension, collective investment

Основная часть

Принятые в 2002 г. ряд федеральных законов, заложившие основы перехода от распределительной модели пенсионной системы к накопительно-распределительной, определили современную конструкцию доверительного управления пенсионными накоплениями в России. Данные изменения предоставили возможность всем застрахованным лицам формировать и распоряжаться накопительной пенсией, что реализовалось в форме выбора застрахованным лицом субъекта управления накопительной пенсией: частная управляющая компания, отобранная по конкурсу Пенсионным фондом России (далее - ПФР), негосударственные пенсионные фонды (далее - НПФ), осуществляющие деятельность по обязательному пенсионному страхованию (далее - ОПС), Государственная управляющая компания «Внешэкономбанк» (далее - ГУК ВЭБ). Таким образом, сложилось два института страховщиков в системе обязательного пенсионного страхования:

• Пенсионный фонд Российской Федерации;

• НПФ, осуществляющие деятельность по ОПС.

По итогам 2018 г. в распоряжении ПФР находится порядка 1,8 трлн руб. пенсионных накоплений, в управлении НПФ по данным на 3 квартал 2018 г. 2,6 трлн руб. [7; 8]. Таким образом, НПФ за период функционирования накопительной компоненты ОПС стали крупнейшим институциональным инвестором пенсионных накоплений.

В системе доверительного управления пенсионными накоплениями передача средств пенсионных накоплений возможна следующим страховщикам [1, ст. 31]:

1) I страховщик - ПФР при условии, если застрахованное лицо осуществит выбор в пользу:

• любого инвестиционного портфеля управляющей компании, заключившей договор доверительного управления с ПФР. Это могут быть частные управляющие компании, отобранные по конкурсу или ГУК ВЭБ;

• либо в случае отказа формировать накопительную пенсию через НПФ.

2) II страховщик - НПФ, осуществляющий деятельность по ОПС, если застрахованное лицо откажется от формирования накопительной пенсии через ПФР.

Пенсионные накопления застрахованных лиц были впервые переведены в НПФ в 2005 г. [6].

Проведенное исследование позволило выявить основные тенденции при осуществлении функций по доверительному управлению средствами пенсионных накоплений граждан НПФ за период с 2005 г. по 2017 г.

1. По объему переданных средств пенсионных накоплений НПФ стали крупнейшим страховщиком в системе ОПС. Представленная динамика пенсионных накоплений, переданная ПФР в управление НПФ, и их доля в валовом внутреннем продукте (далее - ВВП) наглядно демонстрирует возрастание роли НПФ в управлении накопительной пенсией застрахованных лиц (рис. 1). Так, средства пенсионных накоплений по итогам 9 месяцев 2018 г. достигли 2,5 трлн руб., заняв лидирующую позицию по объему пенсионных накоплений в системе ОПС [8]. На сегодняшний день НПФ обладает 56% всех пенсионных средств в ОПС, и данное лидерство НПФ удерживают на протяжении последних трех лет.

Рис. 1. Динамика удельных весов пенсионных накоплений НПФ и средств ОПС в ВВП, % к ВВП

Рис. 2. Количество НПФ, осуществляющих деятельность по ОПС

2. Консолидация и концентрация среди НПФ, осуществляющих деятельность по ОПС. Данная тенденция, во-первых, проявляется в сокращении количества НПФ, участвующих в ОПС. На момент передачи первых пенсионных накоплений в НПФ только 47 фондов имели лицензию по ОПС. В последующем с ростом аккумулированных средств пенсионных накоплений увеличивалось количество НПФ, включенных в систему ОПС. Максимальное количество НПФ в системе ОПС наблюдалось в конце 2009 г., когда пенсионные накопления были переданы 106 НПФ (рис. 2). Условия финансового кризиса 2008 года и дальнейшая стагнация фондового рынка в 2011 г. с одновременным введением дополнительных требований регуляторов к НПФ вызвали сокращение количества НПФ в системе ОПС. В настоящее время по данным на 3 квартал 2018 г. количество НПФ с лицензией по ОПС насчитывает 38 [8].

Основными факторами сокращения количества НПФ в ОПС послужили следующие ключевые факторы:

* конъюнктура рынка. Сокращение числа НПФ, участвующих в ОПС произошло в результате воздействия последствий финансовых кризисов 2008 г. и 2014 гг. Так, ситуация финансового кризиса 2008 г. привела к наибольшей, за весь период функционирования НПФ в ОПС, убыточности их большинства - общий объем убытков составил почти 9 млрд руб., из 101 НПФ, осуществлявших деятельность по ОПС, только 9 НПФ продемонстрировали положительные доходы, в целом общие доходы данных НПФ составили чуть более 300 млн руб.

Таблица 1. Показатели концентрации среди НПФ, осуществляющих деятельность по ОПС