Правовое регулирование деятельности инвестора на рынке ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

Правовое регулирование деятельности инвестора на рынке ценных бумаг

Сидоренко Виталина Андреевна,

контрактный менеджер, Юридическая поддержка ООО “СИБУР"

Россия, г. Москва

Аннотация

В статье рассматриваются инфраструктура рынка ценных бумаг, отношения, возникающие между участниками инвестиционной деятельности, а также права и обязанности инвесторов и меры их защиты на фондовом рынке, делается вывод о дальнейшей интеграции отечественных финансовых рынков в международную сеть при постепенном снижении защитных барьеров как для входящих, так и для исходящих инвестиций.

Ключевые слова: рынок ценных бумаг, инвестор, Банк России, инсайдерская информация, правовое регулирование, акции, облигации

Annotation

The article deals with a security market infrastructure, relations between participants of investment activity, as well as with rights and obligations of investors and protection measures in the stock market, the conclusion is drawn about further integration of domestic financial markets into international network with a gradual reduction ofprotective barriers for both inbound and outbound investments.

Key words: securities market, investor, the Bank of Russia, insider information, legal regulation, stocks, bonds

История развития рынка ценных бумаг (англ - «stock market») начинает отсчет с XTT-XTV веков, когда первые биржи начали появляться в Европе. Посредством выпуска ценных бумаг европейские страны активно привлекали средства для подготовки к войнам или митигации их последствий (выплаты репараций). После, начиная с XVT века, основной центр биржевой торговли сосредоточился в Нидерландах, где на товарной бирже в 1611 году впервые началась вести торговля ценными бумагами. Там же и началась торговля первыми негосударственными ценными бумагами.

С начала 18 века центр финансового рынка переместился в Лондон. Большим толчком к этому стало развитие корпоративной формы бизнеса. Однако, начиная с 18 века и по сей день, основными пионером на рынке ценных бумаг остается США. В 1792 году на Уолл-Стрит в Нью-Йорке образовалась самая крупная на сегодняшний день биржа - Нью-Йоркская Фондовая Биржа (NYSE). правовое регулирование инвестор ценные бумаги

Принято считать, что в России первые предпосылки к становлению отечественного фондового рынка возникли c учреждения Санкт- Петербургской биржи еще в XVIII веке. Однако настоящее развитие рынка ценных бумаг в России берет отсчет с XIX века, когда начали выпускаться первые акции и облигации коммерческих торгово-промышленных предприятий. С конца 1860-х по 1917 год российский фондовый рынок пережил взлет, крах и очередное возрождение. К тому времени, когда началась революция, отечественный рынок ценных бумаг приобрел вполне европейский вид, а русские активы получили признание и спрос на заграничных биржах. В годы советской власти всеми финансами в стране управляли партийные органы. Поэтому долгие десятилетия условий для возрождения фондового рынка практически не было. Ситуация изменилась в 1991 году, когда Совет Министров РСФСР принял Постановление «Об утверждении Положения об акционерных обществах». Предприятия начали выпускать ценные бумаги, чтобы привлечь деньги инвесторов и вложить их в хозяйственный оборот.

Сегодня практически каждая развивающаяся и уж точно каждая развитая страна имеет свой рынок ценных бумаг - NYSE и NASDAQ в США, Japan Exchange Group в Японии, Shanghai Stock Exchange и Shenzhen Stock Exchange в Китае и др.

Поэтому в целях внедрения международных стандартов и увеличения конкурентоспособности финансовых рынков возникает необходимость установить правовую определенность в регулировании рынка ценных бумаг в РФ. Это особенно важно для национальных и иностранных инвесторов, так как обеспечивает стабильность рынка, а также защищает права инвесторов.

Говоря об особенностях рынка ценных бумаг (далее «РЦБ»), отметим, что это элемент финансового рынка, на котором частные лица и организации покупают и продают различные ценные бумаги. Эти рынки служат для компаний платформой для привлечения капитала, позволяя им финансировать свою деятельность с расчетом на получение прироста капитала, а также обеспечивают ликвидность для инвесторов, позволяя им торговать ценными бумагами.

По степени организованности различают организованный и неорганизованный виды РЦБ. Организованный РЦБ рассчитан на профессиональных участников РЦБ, в то время как на неорганизованном рынке ценных бумаг доступ обеспечивается и для неквалифицированных инвесторов.

Предметом оборота РЦБ являются ценные бумаги. Под ценными бумагами понимаются документы, удостоверяющие с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при их представлении. Иными словами, ценные бумаги закрепляют имущественные права держателя ценной бумаги, будь те закреплены в документарном или бездокументарном виде. Предметом оборота РЦБ являются не все ценные бумаги, а только эмиссионные ценные бумаги, которые в свою очередь делятся на долевые, долговые и производные подтипы. Следует отметить, что к эмиссионным ценным бумагам законодатель прямо относит акции, облигации, опционы эмитента и российские депозитарные расписки.

Основными формами ценных бумаг на РЦБ являются долевые и долговые ценные бумаги. Они представляют собой долю участия в компании, и включают в себя акции компаний всех видов (включая обыкновенные, привилегированные и выкупленные у акционеров акции). Когда инвестор покупает долевые ценные бумаги, он становится акционером такой компании. Именно поэтому к публичным компаниям устанавливаются более высокие стандарты по раскрытию информации. Долевые ценные бумаги тесно связаны с корпоративным регулированием. К ним также применяется Закон об акционерных обществах, особенно в части регулирования ценных бумаг и требований к отчетности и раскрытию информации. Этот закон разрешает выпуск нескольких видов ценных бумаг, включая обыкновенные, конвертируемые ценные бумаги, облигации и долговые обязательства, и привилегированные акции с правом голоса. Закон также разрешает продавать объявленные, но не выпущенные акции новым инвесторам в любое время по решению совета директоров компании без дополнительного одобрения ее акционеров.

Долговые (или денежные) ценные бумаги - это долговое обязательство (пр. облигации, вексель, чек), обычно выпускаемое на определенный срок. Когда инвестор покупает долговую ценную бумагу (например облигации) он одалживает деньги эмитенту в обмен на регулярные процентные выплаты и возврат основной суммы долга в конце срока.

Производные ценные бумаги - это финансовые контракты, стоимость которых зависит от стоимости другого актива, например опционы, фьючерсы и т. д. Производные закрепляют правомочия, производные от основных требований, удостоверенных главными (основными) ценными бумагами. К ним обычно относят купоны акций и облигаций, удостоверяющие право на периодическое получение дохода.

Основное сходство между этими различными видами ценных бумаг заключается в том, что они имеют собственную рыночную стоимость и что титул на такие ценные бумаги может свободно передаваться. Само по себе это не является отличительным признаком понятия «ценные бумаги», поскольку, к примеру, земля или раритетный автомобиль также имеют собственную стоимость и могут быть переданы. Одним из определяющих признаков ценной бумаги является то, что она представляет собой финансовый инструмент, в отличие от любой общей формы недвижимого или личного имущества.

Существует несколько особенностей РЦБ, принципиально отличающих его от других финансовых рынков (валютного рынка, товарного рынка, рынка деривативов и денежного рынка).

Во-первых, это инфраструктура РЦБ. В сущности, РЦБ является оживленным торговым центром, где люди покупают и продают инвестиции, как акции и облигации.

Во-вторых, необходимо различать типы рынков ценных бумаг. РЦБ можно разделить на два основных типа: первичный рынок и вторичный рынок. На первичном рынке происходит выпуск новых ценных бумаг. Компании продают свои акции или облигации напрямую инвесторам, чтобы привлечь деньги. В то же время, на вторичном рынке существующие ценные бумаги покупаются и продаются среди инвесторов.

В-третьих, РЦБ строго регулируется уполномоченными государственными органами. Такой строгий контроль особенно важен на РЦБ так как это позволяет государственным органам следить за обеспечением раскрытия достоверной информации и защиты инвесторов. Во многом в целях защиты уязвимой категории инвесторов-любителей, отличающихся отсутствием специальных знаний и навыков торговли на финансовом рынке, в 1999 году и был принят Закон о защите прав и законных инвесторов на рынке ценных бумаг (далее - «Закон о защите прав инвесторов»).

В-четвертых, это рыночные структуры РЦБ. Хотя на первый взгляд может показаться, что все рынки ценных бумаг похожи тем, что на них встречаются покупатели и продавцы, готовые продать товар по определенной цене, такие рынки могут быть структурированы по-разному. Рынки, управляемые ордерами, отображают все имеющиеся заявки и предложения, в то время как рынки, управляемые котировками, фокусируются исключительно на заявках и предложениях маркет-мейкеров или специалистов. В-пятых, финансовые ценные бумаги подвержены высокому рыночному риску, так как их стоимость может быстро и резко колебаться в зависимости от изменений в экономике, политике и других факторов.

Основными участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты ценных бумаг, инвесторы (или владельцы ценной бумаги), профессиональные участники, биржи и центральный депозитарий ценных бумаг, а также государственные регуляторы. Всех участников можно разделить на две категории: участники первичного рынка отвечают за выпуск ценных бумаг, а участники вторичного рынка - за торговлю уже выпущенными ценными бумагами.

Эмитент ценных бумаг - это ключевая фигура РЦБ. Эмитент осуществляет эмиссию ценных бумаг и получает необходимые финансовые ресурсы для наращивания капитала. Именно эмитент осуществляет эмиссию ценных бумаг, составление проспекта эмиссии и обеспечивает должное раскрытие информации. Эмитентом всегда должно быть юридическое лицо. Таким юридическим лицом могут быть как частные лица, так и государственные корпорации, наделенные такими полномочиями законодательством (пр. публичные АО или ВЭБ.РФ и т.д.).

Инвесторы могут быть представлены множеством лиц. Ими могут выступать как физические лица, так и компании, и государства. Инвесторы вкладывают средства в ценные бумаги. Принято раз личать квалифицированных и неквалифицированных участников РЦБ. Квалифицированные инвесторы относятся к профессиональным участникам РЦБ: такой статус предполагает расширенный список полномочий инвестора, но при этом одновременно налагает высокие требования и риски. К посредникам на РЦБ относятся стороны, обеспечивающие систему совершения сделок и хранения ценных бумаг. К ним относятся брокеры, дилеры, инвестиционные консультанты, инвестиционные фонды, клиринговые организации, доверительные управляющие инвестиционными активами, трансфер-агенты, а также организаторы внебиржевых торгов ценными бумагами и регистраторы.

Такие посредники на РЦБ как банки, квалифицированные участники, брокеры и депозитарии могут выступать в качестве номинальных держателей акций. Номинальные держатели не имеют отдельной лицензии. Закон о ценных бумагах предусматривает детальные договоренности с регистраторами относительно ценных бумаг, зарегистрированных на имя номинального держателя. Присутствие имени номинального держателя в реестре не означает перехода к нему прав собственности. Номинальным держателям разрешается пользоваться правами, связанными с ценной бумагой, только в том случае, если владелец прямо передал такое право.

Центральный депозитарий ценных бумаг - это государственный депозитарий, ответственный за обеспечение единой системы хранения, учета прав и движения эмиссионных ценных бумаг по счетам депо.

Государственные регуляторы РЦБ -- это правительственные и другие регулирующие органы, которые осуществляют мониторинг и надзор за рынками и их участниками. В США к таким органам относятся U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) и Commodity Futures Trading Commission (CFTC). В России контроль за РЦБ осуществляет Центральный банк (далее - «ЦБ» или «Банк России»). Исторически сложилось так, что регуляторный ландшафт представлял собой совокупность нормотворческих и надзорных полномочий целого ряда государственных органов. Однако со временем функции регулирования были сосредоточены сначала в двух основных ведомствах - Федеральной службе по финансовым рынкам (далее - «ФСФР») и Банке России, а затем, с 2013 года, в Банке России.

В период «дуополии» регуляторов, который закончился 1 сентября 2013 года, основным органом регулирования деятельности на РЦБ была ФСФР. Закон о рынке ценных бумаг делегировал значительный объем полномочий "федеральному органу исполнительной власти по рынку ценных бумаг", в роли которого на протяжении многих лет выступала ФСФР, как по нормотворчеству, так и по надзору за деятельностью на финансовых рынках, за исключением банковской, страховой и аудиторской деятельности. Банк России, в свою очередь, определял порядок эмиссии ценных бумаг кредитными организациями и регистрировал их проспекты эмиссии. Он осуществлял надзор за банками, в том числе за инвестиционной деятельностью банков на рынках капитала. Также он обладал ограниченными нормотворческими полномочиями в отношении деятельности банков по доверительному управлению активами.

Однако 1 сентября 2013 года произошло объединение регулятивных полномочий ФСФР и Банка России, ФСФР была расформирована, а Банк России вобрал в себя все функции по регулированию и надзору во всех сегментах рынка, став единым "мегарегулятором".

Примечательно, что ЦБ РФ может также выступать в роли эмитента ценных бумаг. Он обеспечивает устойчивое развитие рынка ценных бумаг, регулирует деятельность профессиональных участников РЦБ, осуществляет контроль и надзор за ними, защищает права и законные интересы инвесторов на РЦБ.

Другим, не менее важным органом в контексте регулирования РЦБ является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (далее - «ФКЦБ»). ФКЦБ осуществляет надзор за российским рынком ценных бумаг. К полномочиям ФКЦБ относится лицензирование таких участников РЦБ как брокеров, дилеров, клиринговые организации, управляющих активами, депозитарии и регистраторов.

На ряду с ЦБ РФ и ФКЦБ нельзя обойти стороной Федеральную службу по финансовым рынкам («ФСФР»). ФСФР - это федеральный орган исполнительной власти, осуществляющий правовое регулирование, контроль и надзор в сфере финансовых рынков (за исключением банковского и аудиторского), включая регулирование и надзор в сфере страхования, кредитной кооперации и микрофинансирования, товарных рынков, деятельности биржевых посредников и брокеров, формирования и инвестирования средств пенсионных накоплений.

В целом регулирование РЦБ в РФ построено по экономическому принципу минимального государственного вмешательства и максимального саморегулирования РЦБ, который означает, что «государство регулирует деятельность субъектов рынка лишь в тех случаях, когда это абсолютно необходимо, и делегирует часть своих нормотворческих и контрольных функций профессиональным операторам РЦБ». Основным законодательным актом, регулирующим рынок ценных бумаг в Российской Федерации, является Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (далее - «Закон о ценных бумагах»). Этот закон регулирует отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников РЦБ. Закон о ценных бумагах состоит из нескольких разделов, регулирующих, в частности, участников рынка ценных бумаг, размещение ценных бумаг компаниями, непрерывное раскрытие информации об эмитентах ценных бумаг, регулирование рынка, организационной структуры уполномоченного органа и правоприменения.

Инвесторы заходят на РЦБ в целях обеспечения безопасности вложений от инфляционных потерь, роста вложений и получения дохода. Каждый инвестор на РЦБ обеспечен стандартным набором прав: право на приобретение ценных бумаг; гарантия сохранности активов; гарантия защиты капиталовложений; гарантия перехода права инвестора иному лицу; гарантия права обжалования в суде и другие. Объем гарантий и государственные меры защиты инвесторов могут сильно варьироваться в зависимости от их характеристик.

Например, объем прав различается у инвесторов физических и юридических лиц. Юридические лица обеспечены большим объемом прав по ряду причин. Инвесторы-юридические лица обычно больше инвестируют и рискуют потерять больше. Более того, юридические лица - главные заказчики профессиональных участников, а потому они сильнее воздействуют на рынок.

Портфельные инвесторы (т. е. пассивные инвесторы), в отличие от стратегических инвесторов, обеспечены меньшим объемом прав, так как не заинтересованы в управлении объектом инвестиций. Поэтому в целях получения стабильного дохода и принятия решений им гарантируется право на информацию, которое позволит им принимать дальнейшие инвестиционные решения.

Больший объем прав как правило закрепляется за квалифицированными инвесторами. К квалифицированным инвесторам относится большинство институциональных инвесторов, а также кредитных, страховых, клиринговых организаций и всех иных участников РЦБ. В то же время, как было отмечено ранее, большему объему прав институциональных квалифицированных инвесторов (далее - «КИ») корреспондируют более высокие стандарты и критерии соответствия.

Важно также различать гарантии и меры защиты в отношении национальных и иностранных инвесторов. Как правило, в силу предоставления так называемого «национального режима» в России, такие гарантии и меры защиты не должны сильно различаться. Согласно Закону об иностранных инвестициях, те обеспечиваются национальным режимом недискриминации, что означает обеспечение режима не менее благоприятного, чем того, что предоставлен российским инвесторам.

Рассмотрим основные права и обязанности инвесторов.

Обязанности по Закону об акционерных обществах: Закон об

акционерных обществах и Закон о ценных бумагах требуют от эмитентов ценных бумаг периодически отчитываться перед своими акционерами, ФКЦБ и общественностью. Хотя требования к отчетности по этим двум законам в некоторых аспектах совпадают, требования Закона о ценных бумагах отличаются от Закона об акционерных обществах как по широте охвата, так и по объему. Требования Закона о ценных бумагах в целом более подробны, чем требования Закона об акционерных обществах. Эти различия, очевидно, отражают акцент Закона о ценных бумагах на раскрытии информации, направленный на повышение прозрачности и эффективности российского рынка ценных бумаг. Соответственно, в Законе об акционерных обществах акцент делается на эффективном корпоративном управлении.

Публичное акционерное общество (ПАО) обязано ежегодно публиковать следующую информацию: годовой отчет, баланс, счет прибылей и убытков; проспект эмиссии ценных бумаг; уведомления о проведении общих собраний акционеров; списки аффилированных лиц с указанием их долей участия; иную информацию, определяемую Федеральной комиссией по ценным бумагам.

Закон об акционерных обществах также затрагивает вопрос раскрытия устава компании. Каждый акционер общества имеет право на получение копии устава общества. Лицам, заинтересованным в деятельности общества, а также аудиторам общества должен быть предоставлен доступ к уставу общества, хотя эти лица могут и не иметь права на получение копии устава. Устав общества содержит полное и сокращенное наименования общества, местонахождения общества, тип общества (открытое или закрытое), количество, номинальную стоимость, классы акций и типы размещаемых обществом привилегированных акций, права акционеров по каждому классу акций, размер уставного капитала общества, состав и полномочия органов управления общества и порядок принятия ими решений, порядок проведения общего собрания акционеров, сведения о филиалах и представительствах общества. Уставом также могут быть установлены ограничения количества и общей номинальной стоимости акций, принадлежащих одному акционеру, или максимального числа голосов, которыми он обладает.

Обязанности по раскрытию квартальной и текущей отчетностью: эмитенты, выпустившие ценные бумаги в условиях, требующих проспекта эмиссии, должны составлять ежеквартальные отчеты, раскрывающие информацию об их ценных бумагах, финансовом состоянии и бизнесе. Кроме того, такие эмитенты должны периодически предоставлять текущие отчеты .

Стандарты аудита: вся финансовая информация, раскрываемая акционерным обществом, включая баланс и отчет о прибылях и убытках эмитента, должна быть заверена независимым аудитором, утвержденным акционерами эмитента. Обязательный аудит требуется для всех акционерных обществ, планирующих публичное размещение своих ценных бумаг. Кроме того, любой акционер, владеющий более чем десятью процентами объявленных и выпущенных акций компании, может в любое время потребовать проведения аудита бухгалтерских книг компании.

Все аудиторские проверки должны проводиться в соответствии с российскими стандартами бухгалтерского учета.

Перейдем к анализу отечественных и международных мер защиты инвесторы на РЦБ.

Защита инвесторов на рынке ценных бумаг - это важнейший инструмент поддержания доверия к финансовой системе. Государства принимают ряд ключевых мер для защиты инвесторов.

Во-первых, создаются необходимые механизмы контроля. Как было оговорено ранее, основным уполномоченным органов в РФ является Центральный банк РФ. Он осуществляет надзор за рынком ценных бумаг, чтобы обеспечить справедливость, прозрачность, а также защитить инвесторов от мошеннических действий.

Во-вторых, государство внедряет стандарты профессионализма финансовых посредников на РЦБ. Регулирующие органы и другие организации часто предоставляют ресурсы и проводят программы по просвещению инвесторов об их правах и о том, как принимать обоснованные инвестиционные решения.

В-третьих, это требования прозрачности. Доверие инвесторов - ключевой фактор на рынках ценных бумаг. Регулирование ценных бумаг решает эту проблему путем регулирования раскрытия информации об эмитентах и стандартов бухгалтерского учета и аудита. Компании, выпускающие ценные бумаги, обязаны раскрывать точную и своевременную информацию о своей деятельности, для того чтобы помогать инвесторам принимать взвешенные решения. Проблема заключается в том, что иностранные инвесторы часто делают инвестиции не непосредственно со своих счетов, а через профессиональных участников, а те обычно не предоставляют эту информацию. Сбор этой информации для иностранных инвесторов носит обременительный характер. Поэтому, если устанавливать правило о том, что, если эта информация не раскрыта, акционеры лишаются права голоса на общем собрании акционеров, это приведёт к тому, что иностранные инвесторы начнут сокращать свои инвестиции в экономику РФ.

Защита от инсайдерской информации. Закон о ценных бумагах содержит положения, направленные на предотвращение торговли на основе внутренней информации. Под инсайдерской информацией понимается любая информация об эмитенте и его ценных бумагах, которая не является общедоступной и дает лицам, владеющим ею, преимущество перед другими лицами, активно участвующими на рынке ценных бумаг, в силу их занятости, обязанностей на работе или договора. Лица, владеющие инсайдерской информацией, не могут использовать ее для заключения сделок.

Судебная защита. Закон о ценных бумагах, Уголовный и Гражданский кодексы создают общую основу для обеспечения соблюдения законодательства о ценных бумагах. Это законодательство предусматривает административные и гражданские меры защиты против нарушителей законодательства о ценных бумагах со стороны различных государственных органов, включая ФКЦБ. Законодательство допускает уголовные иски, а также гражданские средства правовой защиты. Потенциальная ответственность за нарушение законодательства о ценных бумагах распространяется на всех участников рынка ценных бумаг, эмитентов, должностных лиц и директоров эмитентов.

На международном уровне существуют различные правовые механизмы для защиты инвесторов на рынке ценных бумаг. Во-первых, это международные конвенции, которые регулируют двусторонние или многосторонние отношения между странами в области инвестиций, такие как договоры об охране и поощрении инвестиций (BIT) и договоры о свободной торговле (FTA).

Кроме национальных судов, инвесторы на рынке ценных бумаг, при соблюдении определенных условий, могут обращаться в международные арбитражные суды и трибуналы для разрешения споров с государством. Такие механизмы предоставляют инвесторам возможность защищать свои интересы и получать компенсацию за убытки в случае нарушения их прав на РЦБ. Однако они также имеют свои ограничения и сложности, такие как различия в юрисдикциях, процедурах, стоимости и эффективности. Поэтому, інвесторам необходимо тщательно изучать условия и риски своих инвестиций и выбирать наиболее подходящий способ защиты своих прав.

Хотя все вышеперечисленные меры могут обеспечить определенный уровень защиты, тем не менее, необходимо понимать, что инвестирование в ценные бумаги всегда связано с риском. Инвестиционный характер определяет состояние неопределенности осуществления прав владельцем ценной бумаги и возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги.

Таким образом, в настоящее время невозможно представить функционирование современной экономики без рынка ценных бумаг. Определенность в регулировании рынка ценных бумаг имеет большое значение для инвесторов по многим причинам. В первую очередь, инвесторам предоставляются правовые инструменты для устранения информационных асимметрий между эмитентами и инвесторами, клиентами и финансовыми посредниками, а также между контрагентами по сделкам. Также, не менее важно обеспечение поддержание стабильности рынка и плавное функционирование торговых и клиринговых механизмов, которое поддерживается текущим контролем уполномоченных государственных органов. Кроме того, стоит отметить, что российский РЦБ продолжает развиваться, претерпевая различные изменения и адаптируясь к новым экономическим условиям. Для снижения таких системных рисков рынок ценных бумаг в России нуждается дальнейшей в международной интеграции.

Список использованных источников:

1. Alexander, K.; Dhumale, R.; Eatwell, J. (2006). Global Governance of Financial Systems: The International Regulation of Systemic Risk. Oxford University Press. ISBN 978-0-19-516698-9.

2. The Political Economy of Financial Market Regulation: The Dynamics of Inclusion And Exclusion / Ed. by P. Mooslechner, H. Schuberth, B. Weber. Edward Elgar Pub, 2006.

3. Габов А.В. Ценные бумаги : вопросы теории и правового регулирования рынка / Габов А.В.. -- Москва : Статут, 2011. -- 1104 c. Текст: электронный // Цифровой образовательный ресурс IPR SMART : URL: https://www.iprbookshop.ru/29093.html (дата обращения: 23.01.2024)

4. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 24.07.2023) // «Собрание законодательства РФ», 05.12.1994, N 32, ст. 3301.

5. Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 25.12.2023) «Об акционерных обществах» // «Собрание законодательства РФ», 01.01.1996, N 1, ст. 1.

6. Федеральный закон от 05.03.1999 N 46-ФЗ (ред. от 30.12.2021) «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»// «Собрание законодательства РФ», 08.03.1999, N 10, ст. 1163.

7. Положение Банка России от 27.03.2020 N 714-П (ред. от 30.09.2022) «О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг» (Зарегистрировано в Минюсте России 24.04.2020 N 58203) // «Вестник Банка России», N 39-40, 27.05.2020.

8. Федеральный закон от 07.12.2011 N 414-ФЗ (ред. от 14.07.2022) «О центральном депозитарии»// "Собрание законодательства РФ", 12.12.2011, N 50, ст. 7356.

9. Левушкин А.Н. Обеспечение баланса интересов граждан, предпринимателей и публично-правовых образований как участников инвестиционных правоотношений на рынке ценных бумаг // Юрист. 2022. N 6. С.29 - 36

10. Молотников А.Е. Государственное регулирование рынка ценных бумаг: основы теоретического подхода // Предпринимательское право: современный взгляд: Монография / Отв. ред. С.А. Карелина, П.Г. Лахно, И.С. Шиткина. М., 2019. С. 578 - 595.

11. Подкопалов И.А. Некоторые аспекты правового регулирования трансграничного оборота ценных бумаг, учитываемых через посредника // Вестник экономического правосудия Российской Федерации. 2021. N 12. С. 56 - 85.

12. Ручкина Г.Ф. Противоправные практики на рынке ценных бумаг: к вопросу совершенствования правового регулирования // Банковское право. 2022. N 1. С. 22 - 29.

13. Виннер Э.Р. Уголовная ответственность за незаконные операции с ценными бумагами // Актуальные проблемы российского права. 2021. N 1. С. 181 - 188

Размещено на Allbest.ru