Роль бирж в экономике

Во время торгов в биржевом зале могут находиться не все желающие: вход туда ограничен и допускаются туда лишь члены биржи, лица, ими приглашённые (с разрешения правления биржи) и служащие (персонал биржи). Яма - площадка для совершения торговых операций - обычно имеет восьмиугольную форму; по периметру ее располагаются брокеры и трейдеры. Вокруг нее - служащие биржи, регистрирующие информацию о ходе торгов. Приказ клиента принимается клерком соответствующей фирмы. Он проверяет, котируется ли заказанный товар на данной бирже и, в случае положительного ответа на этот вопрос, передает его с помощью рассыльного брокеру в яму. Брокер выполняет поручение (если это возможно), а потом передает информацию об этом назад. Затем клиента уведомляют об этом через фирму. Как известно, брокер не сам выполняет поручения, а пользуется услугами специалистов. Они могут вести торговлю разными способами: заказы накапливаются, а затем несколько раз в день сопоставляют спрос и предложение, или делают это непрерывно, т.е. одновременно заносят заказы к себе в книгу заказов и сличают их. Если товар, заказанный клиентом, не котируется на данной бирже, то вступает в действие механизм внебиржевого оборота: торговля идет одним способом: путем телефонных переговоров между физически разобщенными брокерами (или через компьютерные сети), а не через личный аукцион. Как правило, этот вид торговли используется при операциях с фондовыми ценностями. Получив заказ на покупку ценных бумаг, брокер по телефону разыскивает своего коллегу, имеющего информацию о продавцах.

При этом должны соблюдаться следующие принципы биржевого процесса:

· личное доверие между брокером и клиентом;

· гласность (публикуются сведения о всех сделках и данные, предоставляемые эмитентом по соглашению с биржей о внесении акций в биржевой список, независимо от активности эмитента);

· жесткое регулирование администрацией биржи и аудиторами деятельности дилерских фирм путем установления правил торговли и учета. Каждый шаг брокерской фирмы от подачи заявки на приобретение места на бирже до совершения внебиржевых сделок обставлен массой писанных и неписанных норм, вырабатываемых администрацией и ее комитетами с целью обеспечения ликвидности.

В результате обеспечения перечисленных принципов формируется среда, которая побуждает продавать и покупать ценные бумаги на бирже. Можно выделить следующие преимущества:

· возможность лучшего доступа к кредиту для покупки ценных бумаг (банк охотнее его дает, если достигнута договоренность о реализации ценных бумаг через биржу);

· отличный обзор состояния рынка ценных бумаг, более точная их оценка.

Кроме того, рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, представляет собой сложную организационно-правовую систему с определенной технологией проведения операции.

Схематично эту структуру можно изобразить в виде следующих взаимосвязанных элементов, изображенных на рисунке.

Рис. Структура биржевого рынка

Необходимо четко понимать, что возникновение полноценной биржи требует обеспечения ряда важных условий по формированию соответствующей рыночной среды. Для запуска биржевого механизма необходимо предварительно приложить усилия по созданию сети будущей клиентуры - и, прежде всего, акционеров, т.е. решить вопрос о том, с кем работать и как сформировать необходимый для старта биржи объем ценных бумаг. Также должна быть сформирована система посредников, в проведении операций - брокеров и дилеров и налажена работа центральных блоков биржевого организма (экспертной комиссии и системы допуска ЦБ на биржу, котировальной комиссии , системы регистрации ценных бумаг и т.д.).

2. Анализ роли биржи в рыночной экономике

· обеспечение ликвидности ценных бумаг, которое достигается за счет большого числа продавцов и покупателей и небольших разниц в ценах продажи и покупки;

· наличие торговых систем, обеспечивающих контакт продавцов и покупателей;

· информационная прозрачность рынка.

Информация должна быть точной, правильной и содержательной. Поэтому большое внимание на такого типа рынках уделяется раскрытию информации со стороны:

· эмитентов о финансовом состоянии предприятия, о предстоящих выпусках ценных бумаг, крупных акционерах и т.д.;

· профессиональных участников рынка о своей квалификации, условиях предоставления клиентам различных услуг, своих финансовых обязательств;

· организаторов торговли о правилах торговли, условиях листинга и т.п.;

· органов регулирования об изменениях нормативно-правовой базы, системе контроля за деятельностью на финансовом рынке и соблюдении правил работы.

Информационная структура и прозрачность биржевого рынка определяют доступность необходимой информации о ходе торгов различным категориям участников. Прозрачность рынка непосредственно влияет на ценообразование и эффективность рынка ценных бумаг. При этом основная проблема состоит в неравнозначности информации, требуемой профессиональным участникам и инвесторам. К примеру, большинство электронных систем сообщают информацию о состоянии очередей лимитных заявок брокерам, но не предоставляют клиентам.

Фондовая и торговая биржи являются важнейшими элементами, обеспечивающими эффективное функционирование всей экономики. Примером является наша страна. В настоящее время в России рынок ценных бумаг только формируется со становлением рыночных отношений. На нем обращается «специфический товар - ценные бумаги, которые сами по себе никакой ценности не имеют. Однако они являются титулами собственности, за ними стоят реальные активы, которые в основном и определяют стоимость конкретных ценных бумаг» Мещерова Н.В. Организованные рынки ценных бумаг. - М.; Логос, 2000. - с.15-16.

2.2 Регулирование деятельности бирж

биржевой торговля государство рыночный

По мере становления и развития биржевого рынка создается и отлаживается система его регулирования. Биржа будет привлекательной для участников торговли в том случае, если выполняется ряд условий:

· риск, связанный с совершением операций на бирже, будет минимальным;

· ценные бумаги, допущенные к обращению на бирже, пройдут специальную проверку и надежность;

· всех участников биржевой торговли будут устраивать правила совершения операции;

· биржа сможет предоставить наиболее полный объем качественной информации о своей работе, что позволит участникам корректировать свои планы;

· параметры торговли, рассчитываемые для публичного оглашения, будут максимально достоверны и репрезентативны;

· на биржу будет закрыт доступ недобросовестным участникам торговли.

Для того чтобы эти условия выполнялись, необходимо наличие определенного механизма, который позволял бы обеспечить соблюдение интересов всех участников торговли и максимально уменьшить связанный с ней риск.

Роль государства в регулировании биржевой деятельности довольно значительна. На него традиционно возложено обеспечение правовой базы, которая поддерживает эффективное функционирование рыночной экономики. Наличие такой правовой основы позволяет государству установить определенные «правила игры», обязательные для всех субъектов, действующих в биржевой деятельности и совершающих какие-либо операции на рынке ценных бумаг, в целом. Государственное регулирование биржи нужно не столько профессиональным участникам торговли, сколько их клиентам, чьи приказы они выполняют в ходе своей деятельности. Это связано с тем, что инвесторы, как правило, не имеют прямого выхода на биржу, и непосредственно не участвуют в биржевых торгах, а доверяют профессиональным посредникам свои права и средства для вложения в ценные бумаги. Поэтому государство должно заботиться прежде всего о соблюдении интересов инвесторов и с развитием биржевого рынка гарантировать их соблюдение определенным образом. «Государственное регулирование не должно носить запретительного характера; его задача состоит в том, чтобы обеспечить равные права всех участников биржевых торгов, стимулировать участие в ней, контролировать соблюдение установленных правил торговли» Мисько О.Н. Рынок ценных бумаг: организация и функционирование. - СПб.:Изд-во С.-Петерб. Ун-та, 2001. - с.84. Также государство использует механизм биржевого рынка и в своих интересах, как для заимствования не внутреннем и внешнем финансовых рынка, так и для регулирования финансовых отношений. Основными функциями государства на биржевом рынке являются:

· привлечение средств для покрытия дефицита бюджета;

· регулирование банковских процентных ставок путем выпуска государственных краткосрочных обязательств с соответствующим уровнем доходности;

· осуществление контроля за денежной массой, находящейся в обращении. Продавая ценные бумаги, государство изымает часть денежных средств из обращения, что повышает покупательскую способность денег, оставшихся в обращении, и способствует уменьшению темпов инфляции;

· перераспределение финансовых ресурсов для финансирования крупных инвестиционных проектов путем выпуска долгосрочных ценных бумаг.

В общем, защита биржевого рынка от недобросовестной конкуренции, от злого умысла отдельных его участников всегда была в ряду первоочередных задач государственных и негосударственных органов любой страны, так как при этом выполняются и интересы самого государства.

2.3 Особенности биржевой торговли в России

«Финансовый рынок, основную составляющую которого представляет рынок ценных бумаг вместе с рынками банковских ссуд и валюты, в свою очередь вместе с товарным рынком и рынком рабочей силы является системообразующим звеном всего народнохозяйственного рынка» Мисько О.Н. Рынок ценных бумаг: организация и функционирование. - СПб.:Изд-во С.-Петерб. Ун-та, 2001. - с.91-92. При общем единстве этих рынков существует и их определенное обособление в существующей рыночной систему, что и определяет их роль.

Первые биржи появились из-за необходимости структуризации стихийной торговли, а в конце ХХ века внебиржевая торговля развивается благодаря техническим возможностям современных телекоммуникационных сетей, вовлекая в торговлю ценными бумагами все больше их владельцев. Сейчас биржи, в первую очередь, определяют концентрацию спроса и предложения. Это позволяет формировать реальные цены на продаваемые ценные бумаги, что является определяющим, ибо основу рынка в любой стране составляет механизм соответствия спроса и предложения. Для работы этого механизма необходима обратная связь, подкрепленная ценовыми колебаниями, которые свидетельствуют о степени соответствия спроса и предложения на определенный товар. Следовательно, необходима структура, позволяющая гибко определять цену на фондовые ценности. Такой структурой является биржа.

В экономической жизни общества биржи выполняют ряд функций: государственные, экономические, методологические и процедурные, технологические. Важнейшими из перечисленных являются, безусловно, экономические: определение рыночной стоимости фондовых инструментов, обеспечение движения права собственности на фондовые ценности (только при совершении сделок купли-продажи может определиться реальная цена финансовых инструментов), обеспечение гарантии выполнения сделок (оценка финансовой надежности и финансово-экономического состояния профессиональных участников рынка ценных бумаг, реализация надежных технологий биржевой торговли, рейтинговая оценка инвестиционной привлекательности различных ценных бумаг, оценка финансовой надежности и финансово-экономического состояния эмитентов ценных бумаг).

Функции же, выполняемые биржей в интересах государства, являются следствием решаемых ею экономических задач, при этом осуществляются анализ ситуации на финансовом рынке, подготовка и выдача органам государственной власти и управления аналитической информации о состоянии биржевого рынка.

Перечень определений

Заемный капитал - капитал, образуемый за счет займов: получения кредитов, выпуска и продажи облигаций, получения средств по другим видам денежных обязательств. Заемный капитал предназначается для финансирования деятельности предприятий.

Индекс биржевой конъюнктуры - усредненный показатель динамики рыночной стоимости обращающегося на фондовых биржах фиктивного капитала. Наиболее известны индекс Доу-Джонса и индекс "Стандарт энд Пурс".

Котировальный список - на бирже это список ценных бумаг, отвечающих ряду требований по объемам торгов, ликвидности. Компании-эмитенты этих ценных бумаг должны с определенной периодичностью предоставлять отчетность на биржу. Включение в котировальные списки (листинг) - это своеобразный биржевой знак качества.

Ликвидность - наличие и уровень спроса и предложения на ценную бумагу, которые обеспечивают возможность продать или купить ценную бумагу без изменения существующей рыночной цены этой бумаги. Цена будет меняться при продаже или покупке в том случае, если спрос и предложение этой ценной бумаги низки (по ней происходит мало торгов на бирже). Чтобы продать эту ценную бумагу, особенно в большом объеме, придётся снизить цену. И наоборот, покупка большого объема низколиквидных ценных бумаг заметно поднимет их цену. Продажа и покупка крупный объемов высоколиквидных ценных бумаг не влияет на их цену.

Листинг - включение ценных бумаг в котировальный список.

Эмитент - тот, кто выпустил ценную бумагу (акцию, облигацию) и несет по ней соответствующие типу ценной бумаги обязательства перед покупателем этой ценной бумаги (инвестором). Эмитентом может быть компания, государство, муниципальное образование (город).

Список использованной литературы