Оценка имущественного положения предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Оценка имущественного положения предприятия

Имущественное положение предприятия и источники его формирования характеризуются несколькими показателями. Так, анализируется динамика валюты баланса и сравниваются данные по валюте баланса на начало и конец отчетного периода. Рост валюты баланса указывает на увеличение масштаба хозяйственной деятельности предприятия.

Практика работы предприятий в рыночных условиях показала, что объем фактических активов предприятия включает также и привлеченные средства используемые на правах пользования ( аренда, лизинг и др.), что увеличивает его имущественное состояние.

Коэффициент доли активной части основных средств () показывает, какую часть основных средств составляют активы, непосредственно участвующие в производственно-технологическом процессе, рассчитывается по следующей формуле:

где: - стоимость активной части основных средств (машины, оборудование, транспортные средства и передаточные устройства);

- стоимость основных средств.

С учётом динамики рост этого коэффициента расценивается как благоприятная тенденция.

Коэффициент износа () характеризует долю стоимости основных средств, списанную на затраты в предшествующих периодах, в первоначальной (восстановительной) стоимости и определяется по формуле:

где: И - величина накопленного износа основных средств (амортизация);

- первоначальная (восстановительная) стоимость основных средств.

На начало года: -/9750

На конец отчетного периода: 106474/1996001=0,05334

Абсолютное отклонение: 0,05334

Данное значение приближается к 5 %, и является положительным, значит нет острой необходимости в обновлении основных средств.

Дополнением этого показателя до 100% (или единицы) является коэффициент годности (Кг).

Кг=1 - Ки

Кг=1-0,05334=0,94666

Коэффициент обновления (Коб) определяет часть вводимых основных средств в общей их сумме на конец отчетного периода и определяется по формуле:

где: - стоимость поступивших (новых) основных средств за период;

- стоимость основных средств на конец периода.

Коб= 1986251/1996001=0,99511

Коэффициент выбытия (Кв )показывает, какая часть основных средств, с которыми предприятие начало деятельность в отчетном периоде, выбыла из-за ветхости и по другим причинам, и определяется по формуле:

где: - стоимость выбывших (списанных) основных средств за период;

- стоимость основных средств на начало периода.

Кв = -/9750

1.2 Анализ ликвидности и платежеспособности

ликвидность платёжеспособность леверидж рентабельность фондоотдача

Финансовое состояние предприятия оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, показывающие возможность предприятия своевременно и в полном объеме произвести расчеты по обязательствам перед клиентами.

Ликвидность актива - это его способность трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности характеризуется продолжительностью времени, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного актива.

Платежеспособность предприятия означает наличие у него денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.

Основными признаками платежеспособности являются:

а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;

б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Очевидно, что ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу. Так, коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое состояние как удовлетворительное, однако по существу эта оценка может быть ошибочной, если в оборотных активах значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность.

Финансовое состояние с позиции платежеспособности предприятия может быть весьма изменчивым, еще вчера оно было платежеспособным, а сегодня ситуация изменилась -- пришло время расплачиваться с очередным кредитором, а у предприятия нет денег на счете, поскольку не поступили платежи за поставленную ранее продукцию. Иными словами, предприятие стало неплатежеспособным из-за финансовой недисциплинированности своих клиентов.

Оценка ликвидности и платежеспособности может быть выполнена с определенной степенью точности. Так, в рамках экспресс-анализа платежеспособности предприятия обращают внимание на статьи, характеризующие наличные денежных средства в кассе и на расчетных счетах в банке. Эти ресурсы наиболее мобильны (ликвидны) и могут быть включены в финансово-хозяйственную деятельность в любое время, тогда как другие активы могут быть использованы лишь с определенным временным лагом.

Искусство финансового управления состоит в том, чтобы держать на счетах лишь минимально необходимую сумму средств, а остальную часть, которая может понадобиться для текущей деятельности использовать в быстро реализуемых активах.

Следовательно, при экспресс-оценке финансового состояния предприятия и значительных размерах денежных средств на расчетном счете, можно утверждать, что оно располагает достаточными средствами для текущих расчетов и платежей, т.е. оно платёжеспособно.

Признаком ухудшения ликвидности активов предприятия является «увеличение» собственных оборотных средств за счёт роста неликвидов - просроченной дебиторской задолженности, а также наличия негативных статей отчётности («Убытки», «Кредиты и займы, не погашённые в срок», «Просроченная кредиторская задолженность»).

Из баланса видно, что оборотные активы разнородны с учётом из роли в кругообороте средств. С позиции мобильности, т.е. времени необходимого для превращения в денежную наличность, оборотные активы могут быть разделены на следующие группы:

1. Денежные средства в кассе и на расчётном счёте - это наиболее мобильные средства, которые могут быть немедленно использованы для выполнения текущих расчётов;

2. Прочие мобильные активы, для обращения которых в денежную наличность требуется определеннее время (дебиторская задолженность), или зависящие от ряда объективных и субъективных факторов (скорость прохождения платёжных документов в банках, место положения клиентов и их платежеспособность);

3. Наименее ликвидные активы - материально-производственные запасы, затраты в незавершённом производстве, готовая продукция и т.д.

Сущность финансирования оборотных средств состоит в определении оптимального размера собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала).

Собственные оборотные средства определяются по формуле:

СОС = ОА - КО,

где: СОС - собственные оборотные средства;

ОА -- оборотные активы.

CОСн=217135-227926=-10791

СОСк=2527038-2671804=-144766

Абсолютное отклонение(-144766)-(-10791)=-133975

Наблюдается превышение краткосрочных обязательств над собственными оборотными средствами предприятия на 133975 млн.руб., что является показателем неустойчивого финансового положения предприятия.

Размер чистого оборотного капитала или собственные оборотные средства определяют степень ликвидности предприятия и его финансовую устойчивость на рынке.

Уровень ликвидности активов предприятия оценивается с помощью специальных показателей - коэффициентов ликвидности, основанных на соотношении оборотных средств и краткосрочных пассивов.

Коэффициент текущей ликвидности () характеризует финансовое состояние предприятия и показывает, сколько рублей оборотных активов приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности:

где: КО - краткосрочные обязательства.

= 217135/227926=0,953

=2527038/2671804=0,946

В процессе своей деятельности предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счёт оборотных активов. Если оборотные активы превышают по величине краткосрочные пассивы, то предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее. Значение этого показателя колеблется от 1,0 до 2,5.

В данном случае коэффициент текущей ликвидности 0,95 что меньше 1, предприятие нуждается в мерах по улучшению финансового состояния.

Коэффициент быстрой ликвидности (Кб.л.) исчисляется по узкому кругу оборотных активов, когда из расчетов исключена наименее ликвидная их часть -- производственные запасы и определяется по формуле:

где: ДЗ - дебиторская задолженность;

ДС - денежные средства.

Кб.л н= (92047+749)/227926=0,41

Кб.л к= (592156+505197)/2671804=0,412

Ориентировочное нижнее значение этого показателя соответствует (1), который имеет условный характер оценки.

Большую часть оборотных активов занимают менее ликвидные активы - производственные запасы, товары, готовая продукция.

Коэффициент абсолютной ликвидности (К_ал) является более жестким критерием ликвидности предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств:

К_ал=749/227926=0,0032

К_ал=505197/2671804=0,1891

Значение показателя находится в допустимых границах , показатель повысился по сравнению с началом периода.

Опыт работы предприятий показывает, что значение этого показателя изменяется в пределах (0,05 - 0,1).

Таким образом, рассмотренные показатели являются основными характеристиками для оценки ликвидности и платежеспособности работы предприятия.



1.3 Анализ финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость предприятия -- это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.

Оценивать степень финансовой устойчивости позволяют следующие показатели.

Коэффициент концентрации собственного капитала (Ккск.) характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность:

где: СК- собственный капитал;

ВБ - валюта баланса.

Ккск= 36636/226865=0,1615

Ккск=1744761/4416565=0,3951

Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие.

Коэффициент привлеченных средств (Кпс) показывает долю заёмного капитала в общей валюте баланса:

где: ДО - долгосрочные кредиты и займы.

Кпс н =0+227926/226865=1,0047

Кпс = 0+2671804/4416565=0,6049

Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заёмных средств в финансировании предприятия, что снижает его финансовую устойчивость.

Коэффициент финансовой зависимости (К_фз) определяется как отношения финансовых обязательств к собственному капиталу:

К_фз=227926/36636=6,221

К_фз=2671804/1744761=1,531

Значение коэффициента не должно превышать 0,25 (25%). Если его значение более 1 (100%), то это свидетельствует о потере финансовой устойчивости и достижении её критического уровня.

Коэффициент структуры покрытия (К_пдв) долгосрочных вложений показывает, какая часть долгосрочных ссуд и займов используется для финансирования основных средств и других капитальных вложений:

где: ДО - долгосрочные обязательства;

АВ - внеоборотные активы.

Этот коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами, а значит принадлежит им, а не владельцам предприятия.

Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств (К_с.п.) показывает возможность покрытия долгов собственным капиталом:

К_с.п =36636/0+227926=0,162

К_с.п = 1744761/0+2671804=0,653

За отчетный период доля привлеченных средств увеличилась , снижается финансовая устойчивость.

Коэффициент маневренности собственного капитала (К_м.с.к.) показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована:

К_м.с.к=217135/36636=5,93

К_м.с.к =2527038/1744761=1,45

Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов (Д_сос) характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами и определяется:

Рекомендуемая нижняя граница показателя (Д_сос = 0,5).

Экономический смысл этого показателя в том, что по текущим операциям банки могут предоставлять льготное кредитование предприятиям, которые имеют менее половины стоимости запасов и вложений в незавершённое производство и покрывается собственными средствами.



1.4 Оценка эффективности использования средств

Уровень эффективности использования ресурсов организации можно оценить с помощью ряда дополнительных показателей.

Коэффициент общей оборачиваемости капитала (Кок) отражает скорость оборота всего капитала организации:

где ВР - выручка (доход) от реализации продукции.

Кок=510179/226885=2,248

Кок=9960926/4416565=2,253

Тенденция увеличении незначительна.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (К_оск) показывает скорость оборота собственного капитала:

.

К_оск=510179/36636=13.93

К_оск=9960926/1744761=5,71

Динамика снижения данного коэффициента отражает тенденцию к неиспользованию (бездействию) части собственных средств.

Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств (К_мос) отражает число оборотов по статье «Запасы и затраты» предприятия:

,

где: ЗЗ - статья «Запасы и затраты».

К_мос=510179/40869=12,48

К_мос=9960926/1312358=7,59

Снижение этого показателя свидетельствует об относительном увеличении производственных запасов и незавершенного производства или о снижении спроса на продукцию.

Коэффициент оборачиваемости готовой продукции (К_огп):

.

где ГП - объем готовой продукции.

К_огп=510179/35344=14,435

К_огп=9960926/1091545=9,126

Рост этого показателя означает увеличение спроса на продукцию предприятия, снижение - затоваривание на складах.

Фондоотдача основных средств (ФО) - показатель, характеризующий эффективность использования этих средств на предприятии:

где ОС_ср - средняя стоимость основных средств.

ОС_ср=(9750+1996001)/2=1002875,5

ФО=510179/9750=52,32

ФО=9960926/1002875,5=9,932

Показатель характеризует сколько рублей выручки от реализации приходится на один рубль вложений в основные средства. При росте показателя в динамике рассматривается как благоприятная тенденция.

Эффективность использования финансовых ресурсов (Эфр) рассматривается в рамках управления оборотными активами.

Эфр=510179/217135=

Эфр=9960926/2527038=

Эффективность финансовых результатов в работе предприятия оценивается показателем рентабельности. Экономический смысл этого показателя состоит в подсчете прибыли, приходящейся на рубль выручки от продаж, расходов, активов, капитала. Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность предприятия.

Рентабельность продаж(Р_п) - это количество полученной прибыли с одного рубля выручки:

,

где П_пр - прибыль от продаж;

ВР_пр - выручка от продаж.

Р_п=70952/510179=

Р_п=2700092/9960926=

Рентабельность продукции (Р_пр) показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции:

,

где: С_{пр. т.} -себестоимость проданных товаров.

Р_пр=70952/10654=

Р_пр=2700092/2762837=

Показатель рассчитывается в целом по предприятию и отдельным видам (группам) продукции.

Рентабельность активов () показывает прибыль предприятия, полученную с каждого рубля вложенных средств (суммарные активы - ВБ):

,

где - среднее значение активов (валюта баланса). Берется среднее значение активов за период на начало и конец года.

=226885+4416565=

=2700092/

Коэффициент рентабельности собственного капитала () -отношение чистой прибыли к собственному капиталу:

,

где ЧП - чистая прибыль предприятия.

=7693/36636=

=2233623/1744761=

Следовательно, чем выше величина показателя рентабельности, тем эффективнее работает предприятие, что указывает на устойчивое его финансовое положение на рынке.

2. Применение операционного рычага на предприятии и принятие управленческих решений

Процесс управления финансами на предприятии связан с использованием операционного рычага (левериджа), незначительное изменение которого приводит к существенному изменению результативных показателей. Экономическая сущность рычага заключается во взаимосвязи: ЗАТРАТЫ - ОБЪЕМ ПРОИЗВОДСТВА-ПРИБЫЛЬ, т.е. в практической деятельности с его помощью осуществляется процесс оптимизации прибыли путем изменения постоянных и переменных затрат.

Эффект операционного рычага состоит в управлении структурой затрат предприятия, приводящее к изменению выручки и ещё значительному изменению прибыли.

Одним из эффективных методов решения финансовых ситуаций при текущем и стратегическом планировании является операционный анализ. При этом необходимо рассчитать основные показатели: операционный рычаг, порог рентабельности и запас финансовой устойчивости. С этой целью все затраты предприятия в зависимости от объема производства и реализации продукции следует разделить на две группы: переменные и постоянные затраты.

Переменные затраты изменяются пропорционально объему производства продукции. Это расходы сырья, материалов, топливо, заработная плата работников, отчисления и налоги от зарплаты и выручки и т.д.

Постоянные затраты не зависят от объема производства и реализации продукции. К ним относятся - амортизация основных средств и нематериальных активов, суммы выплаченных процентов по кредитам банка, арендная плата, расходы на управление и организацию производства, зарплата персонала предприятия и т.д.

Анализ безубыточности (определение порога рентабельности) проводят с целью определения объема производства продукции, при котором обеспечивается покрытие расходов предприятия, что характеризует его безубыточное состояние.

Запас финансовой прочности показывает, насколько предприятие может снизить выручку от реализации своей продукции, обеспечивая при этом его финансовую устойчивость на рынке.

Операционный рычаг (леверидж) - это возможность управлять прибылью предприятия, изменяя структуру себестоимости и объем выпуска продукции. Эффект операционного рычага или сила его воздействия определяется:

,

где:МП - маржинальная прибыль,

П - прибыль от продаж.

Следовательно, планирование прироста (снижение) выручки от продаж с использованием операционного рычага позволяет определить прирост (уменьшение) прибыли. И наоборот, если в плановом периоде предприятию необходима определенная величина прибыли от продаж, то можно установить, какая при этом должна быть выручка от продаж, обеспечивающая планируемую прибыль.

Определение эффекта операционного рычага на предприятии проводится на основе базовых значений за 2010г., которые представлены в табл. 1 (в качестве примера).



Таблица 1. Показатели для расчета эффекта операционного рычага

п/п	Показатели	Обозначения	Сумма, млн.руб.
11	Выручка от реализации продукции	В	240
22	Цена реализации за 1 изделие	Цр	0,04
33	Фактические затраты в т.ч.:	ФЗ	190
44	-постоянные затраты	ПЗ	40
55	- переменные затраты	ПрЗ	150
66	Прибыль от реализации продукции	П	50
77	Объем реализации продукции, шт.	Vп	6000 шт

Методика расчета эффективности операционного рычага.

1. Маржинальная прибыль (МП):

МП=В - ПрЗ=240 - 150=90 млн.руб.

2. Порог рентабельности - уровень выручки (ПР_в):

3. Порог рентабельности - объем производства продукции (ПР_п):

4. Запас финансовой прочности (руб.):

ЗФП= В - ПРв = 240 - 107 =133 млн.руб.

5. Запас финансовой прочности (%):

6. Эффект операционного рычага (ЭОР):

На основании проведенных расчетов было установлено, что безубыточный объем продаж предприятия (порог рентабельности) составляет 107 млн.руб., запас финансовой прочности - 133 млн.руб., т.е. предприятие может снизить объем реализации продукции на 54 %, прежде чем начнет терпеть убытки.

Эффект операционного рычага составляет 1.8. Это значит, что при увеличении объёма реализации продукции на 1 %, показатель прибыли от продаж увеличится на 1,8% (0,9 млн.руб.). Однако при снижении выручки от продаж произойдет обратный эффект. При этом сила воздействия операционного рычага тем больше, чем выше удельный вес постоянных затрат в общей сумме издержек.

Следовательно, при планировании роста показателя выручки реализации продукции на 10 % в соответствии с эффектом операционного рычага прибыль возрастет на 18%.

1. Выручка от реализации продукции составит:

В=240 млн.руб + 24 млн.руб = 264 млн.руб.

2. Прибыль от реализации продукции составит:

П=50 млн.руб + 9 млн.руб = 59 млн.руб

2.1 Принятие управленческих решений на предприятии

Сущность принятия управленческого решения состоит в том, что в процессе деятельности на предприятии планируются показатели чистой прибыли. Например, планируется получение чистой прибыли (ЧП) в размере 60.000.000 руб. при ставке налога на прибыль (С_п) - 24%.

Финансовому менеджеру важно знать фактический объем реализации продукции (V_п), который дает необходимую сумму чистой прибыли. Рассчитываем объем реализации продукции по формуле:

гдеV_п - объем реализации продукции,

ПЗ - постоянные затраты,

ЧП - планируемая чистая прибыль,

С_пп - ставка налога на прибыль,

МП_уд - удельная маржинальная прибыль.

Показатели для расчета представлены в таблице 1.

Следовательно, для получения запланированной чистой прибыли при существующих условиях работы, предприятие должно производить не менее 7 867 изд., что соответствует объему выручки - 314 680 000 руб.

Практическая значимость эффекта операционного рычага заключается в том, что планируя темп прироста прибыли, можно определить в каких размерах должен возрасти объем реализации продукции предприятия в процессе его деятельности. Использование механизма операционного рычага позволяет рационально управлять структурой затрат в целях повышения эффективной работы предприятия.

Процесс принятия управленческих решений по достижению планируемых показателей потребует изменения (корректировки) стратегии предприятия с ориентацией её на расширение рынков сбыта, на увеличение ассортимента продукции и т.д. Реализация принимаемых решений связана с проведением маркетинговых исследований по изучению спроса и предложения на рынке, с уровнем конкуренции, состоянием цен на аналогичную продукцию, а также требует комплекса мер по ускорению продвижения произведенной продукции к потребителю.



3. Эффект финансового рычага и его экономическая сущность

Эффект финансового рычага (левериджа), проявляется в приращении рентабельности собственного капитала за счет использования привлекаемых ресурсов, не смотря на их платность. Предприятие привлекая дополнительный капитал, может увеличить доход на каждую единицу собственного капитала, пока отдача от заемных средств больше, чем проценты, которые выплачиваются за использование этого капитала.

Методика определения эффекта финансового рычага.( Пример):

1. Имеются два действующих предприятия с равным капиталом (К₁ =К₂ =1 000 000 руб.)

2. Оба предприятия имеют одинаковую отдачу капитала, т.е. Р= 20 % прибыли в год.

3. Предприятия различаются структурой капитала:

Капитал (К)=СК+ЗК

3.1 У первого предприятия весь капитал сформирован за счет собственных средств владельцев бизнеса

К₁=1 000 000руб (СК) + 0 руб (ЗК)

3.2 У второго предприятия половина капитала сформирована за счет собственных средств владельцев, вторая половина - за счет заёмных

К₂=500 000руб. (СК) +500 000 руб. (ЗК)

4. Произведем расчеты:

Прибыль предприятия

(П = КЧР/100)



Предприятие 1	Предприятие 2
Финансовые издержки:
-	Годовой процент по кредиту = 15%. Финансовые издержки связаны с использованием кредита (ФЗк):
Чистая прибыль:
ЧП1=200 000руб.	ЧП2=200 000 - 75 000 = 125000руб.
Владельцев бизнеса интересует рентабельность собственного капитала: Рс.к.=ЧП/СКЧ100%
Р1с.к.=200000/1000 000 х100%=20%	Р1с.к.=125000/500 000 х100%=25%
Эффект финансового рычага: Эф.р.=25%-20%=5%

Таким образом, 5% связаны с эффектом финансового рычага, который учитывает изменение рентабельности собственного капитала за счет привлечения дополнительных финансовых ресурсов (кредит). То есть, масса прибыли у второго предприятия меньше, а рентабельность собственного капитала выше.

Использование эффекта финансового рычага на предприятии позволяет сделать следующие выводы:

1. Предприятию выгодно в своей деятельности использовать заемный капитал до определенного объема. При получении очередного кредита банк поинтересуется состоянием пассивов предприятия, т.е. соотношением между собственным и заемным капиталом. И если в структуре капитала доля заемных средств будет преобладать, то такое предприятие для банка является рисковым клиентом. Однако банк может выдать ему кредит, но под высокий процент, в котором банк учтет свои риски.

2. Эффективное функционирование предприятия, его финансовая устойчивость и независимость характеризуются собственным капиталом. Он должен занимать доминирующее состояние в структуре капитала предприятия, а доля заемных средств в пассиве не должно превышать 50%. Основная задача финансового менеджмента состоит в оптимизации структуры капитала предприятия.

3. Финансовый менеджер предприятия должен следить за оптимальным соотношением между собственным и заемным капиталом и принимать эффективные управленческие решения, что позволит предприятию повысить кредитную репутацию и использовать эффект финансового рычага.

Следовательно, использование привлеченных финансовых ресурсов на предприятии позволяет повысить уровень рентабельности собственного капитала на основании финансового левериджа.

Размещено на Allbest.ru

...