Основные подходы к оценке бизнеса и методы оценки

Размещено на http://www.allbest.ru/

МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ СТРОИТЕЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

Национальный исследовательский университет кафедра ЭУС

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине

Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности

на тему:

Основные подходы к оценке бизнеса и методы оценки

Выполнила:

Татеосова В.Д.

Проверил:

Сапожников В.Н.

Москва, 2012.



Содержание

Введение

Глава 1. Понятие оценки бизнеса

Глава 2. Основные подходы оценки бизнеса и методы оценки

2.1 Основные подходы оценки бизнеса

2.2 Методы оценки бизнеса

Глава 3. Сравнительный анализ применимости подходов и методов оценки

Заключение

Список использованной литературы



Введение

Оценка бизнеса является функцией (деятельностью), которую в разных ситуациях часто приходится осуществлять в рыночной экономике. Ею необходимо заниматься и при оценке подлежащего продаже предприятия-банкрота, и при определении того, на какую сумму нормально работающее открытое акционерное общество имеет право выпустить новые акции (на сумму, превышающую балансовую стоимость собственного капитала предприятия), и при исчислении цены, по которой любое (открытое либо закрытое) акционерное общество должно выкупать акции выходящих из него акционеров (в том числе учредителей). Это может относиться также к обществам и к товариществам с ограниченной ответственностью, если соответствующее предусмотрено их уставом.

Причем не важно, о какой стране с рыночной экономикой идет речь. Сказанное универсально и касается, в соответствии с действующим законодательством (в частности, с Законом об акционерных обществах, вступившим в силу с января 1996г.), также в России.



Глава 1. Понятие оценки бизнеса

Оценка стоимости любого объекта представляет собой упорядоченный, целенаправленный процесс определения в денежном выражении стоимости данного объекта с учетом потенциального и реального дохода, приносимого им в конкретных рыночных условиях. Основной задачей, которая стоит перед оценкой, как инструментом рынка, является установление обоснованного и независимого от заинтересованных сторон суждения (субъектов оценки) о стоимости той или иной собственности (объекта оценки).

Необходимость оценки стоимости бизнеса возникает практически при всех трансформациях: при покупках и продажах организации, его акционировании, слияниях и поглощения, а также во многих других бизнес ситуациях. Можно следующим образом составить список этих ситуаций.

1) Сделки купли - продажи фирм.

Определение рыночной стоимости (цены) дано в международных стандартах оценки: «рыночная стоимость есть расчетная величина - денежная сумма, за которую имущество должно переходить из рук в руки на дату оценки между добровольным покупателем и добровольным продавцом в результате коммерческой сделки после адекватного маркетинга, при этом полагается, что каждая из сторон действовала компетентно, расчетливо и без принуждения». Исходя из данного определения, рыночная цена организации при сделке купли - продажи формируется в результате взаимодействия цены спроса и цены предложения. Цену спроса определяет полезность организации для покупателя, а цену предложения - затраты на воспроизводство аналогичной организации для продавца.

В мировой практике часто совершаются сделки по купле-продаже не всей организации, а ее части. В этом случае продажная цена отдельной доли зависит не только от стоимости продаваемой части актива, но и от тех прав, которые предоставляет владение данной долей новому собственнику. Например, если это контрольный пакет акций организации, то его рыночная цена будет значительно выше неконтрольного пакета.

2) Слияние и поглощение организаций.

При слияниях рыночная цена также формируется в результате взаимодействия цен спроса и предложения, а при поглощения - в результате борьбы между конкурентами. Нередки случаи поглощения не всей организации, а отдельных ее частей или активов.

3) Определение налога на имущество организации, на недвижимость или на наследование.

При этом возникают отношения двух сторон: налогоплательщика и государства в лице налоговой инспекции, интересы которых по сути своей противоположны относительно размера выплаты налога. Налогоплательщик, естественно, заинтересован в минимизации налога, а налоговая инспекция - в его максимизации. Для приведения сторон к обоюдному согласию в решении данной проблемы используется институт независимых оценщиков.

4) Страхование организации.

При страховании организации определяется ее страховая стоимость, которая заключается в определении размера выплаты по страховому договору при условии наступления страхового события - потери или повреждения застрахованных активов. Чтобы определить стоимость страхуемых активов организации, используются такие понятия, как восстановительная стоимость и стоимость замещения. Восстановительная стоимость - текущие затраты, необходимые на восстановление точной копии всех активов организации. Стоимость замещения определяется как величина затрат на замещение данного актива другим того же вида и состояния и способного равным образом удовлетворить пользователя.

5) Залоговое обеспечение кредитной линии.

Оценка организации требуется также для определения величины залогового обеспечения кредитной линии. Эта оценка организации рассматривается как залоговая стоимость ее активов и соответствует рыночной стоимости залога этой организации, которую кредитор может получить, продав залог в случае неплатежеспособности организации. Иначе говоря, залоговая стоимость - стоимость организации, которую надеется получить кредитор от продажи организации на торгах в случае банкротства заемщика кредита.

6) Разработка инвестиционного проекта.

Согласно международным стандартам оценки, «инвестиционная стоимость - субъективное понятие, которое соотносит конкретный объект собственности с конкретным инвестором или группой инвесторов, имеющих определенные цели и (или) критерии инвестирования». Другими словами, инвестиционная стоимость - способность инвестиций приносить доход или отдачу и является характеристикой инвестиционного проекта.

7) Ликвидация организации.

Если организация ликвидируется частично или полностью, и предстоит распродажа ее активов по отдельности, то определяется ее ликвидационная стоимость. Она представляет собой денежную сумму, которая реально может быть получена от продажи организации в сроки, слишком короткие для проведения адекватного маркетинга в соответствии с определением рыночной стоимости. Так как при вынужденной продаже организации возникают издержки по ликвидации (комиссионные и текущие издержки, юридические услуги и т.п.), то ликвидационная стоимость рассматривается как остаток от реализации за вычетом ликвидационных издержек.



Глава 2. Основные подходы оценки бизнеса и методы оценки

2.1 Основные подходы оценки бизнеса

Оценку бизнеса осуществляют с позиций трех подходов - «трех китов» оценки:

- Затратного (Имущественного),

- Сравнительного (Рыночного),

- Доходного.

Каждый из подходов можно классифицировать, по крайней мере, по трем позициям:

- Концептуальность - выразителем и носителем какой концепции является тот или иной подход,

- Точка зрения - выразителем чьей позиции (какого субъекта рынка) в формировании стоимости является тот или оной подход,

- Временной фактор- с информацией какого периода времени работает оценщик, применяя тот или иной подход.

Затратный подход, в оценке бизнеса имеющий еще и другое название- Имущественный, является носителем концепции затрат, отражает точку зрения продавца, стремящегося возместить произведенные им затраты за период в прошлом по созданию данного объекта, отраженные в ретроспективной бухгалтерской отчетности. Именно по затратам формируется нижняя граница «цены продавца». Основывается на принципе замещения и принципах, связанных с эксплуатацией собственности.

Сравнительный (Рыночный) подход - является носителем концепции рынка и основывается на рыночной группе принципов (в первую очередь,- на принципе соотношения спроса и предложения, вклада и др.). Процесс формировании стоимости отражает точку зрения свободного конкурентного рынка. Во временном плане работает с информацией, непосредственно приближенной к настоящему моменту, т.е. дате оценки, как со стороны прошлого (недавно проведенные сделки купли-продажи), так и со стороны будущего (листинги предложений по сделкам).

Доходный подход - во главу угла ставит концепцию дохода как основной фактор, определяющий величину стоимости. Отражает точку зрения покупателя, основывается на принципе ожидания (доходности) и других принципах. Модели реализации методов доходного подхода строятся для некоторого (прогнозного) периода в будущем, в расчет вводятся будущие прогнозные потоки доходов, суммарная текущая стоимость которых определяет верхнюю границу «цены покупателя».

Таким образом, «подход» - это несоизмеримо более глубокое понятие, чем просто «совокупность методов».

Подход	Предоставляемые возможности	Ограничения применимости
Затратный	1. Дает возможность полной идентификации конкретных активов, находящихся в собственности компании 2. Дает возможность выделения в алгоритме конкретных элементов износа и устареваний 3. Учитывает текущую и долгосрочную задолженность 4. Можно использовать для оценки новых объектов и объектов, не создающих потока доходов 5. Позволяет рассчитывать ликвидационную стоимость компании	1. Значительно зависит от учетной политики компании и оценки основных средств 2. Не отражает доходоприносящий потенциал компании 3. Не способен полностью учесть все аспекты экономического устаревания 4. Субъектный характер оценки износа и пр.
Сравнительный	1. Наиболее надежный индикатор рынка 2. Отражает общий взгляд финансовых инвесторов на отрасль в краткой и среднесрочной перспективе	1. Требует наличия активного рынка для отбора необходимого числа сопоставимых сделок 2. Имеет ограниченное применение в условиях низкой ликвидности в целом фондового рынка 3. Возможен недостаток или отсутствие свободной информации по сделкам 4. Быстрое устаревание данных 5. Субъектный характер проводимых корректировок и пр.
Доходный	1. Отражает логику большинства принимаемых в бизнесе решений 2. Учитывает доходоприносящий потенциал компании 3. Учитывает временной фактор 4. Учитывает риски, связанные как с отраслью, так и с самим предприятием 5. Наилучший способ измерения совокупного износа и устареваний 6. В силу своей специфики полностью учитывает экономическое устаревание	1. Субъективность прогнозов по доходности и при выборе ставок дисконта 2. Высокий уровень умозрительности (анализа и абстракции)

2.2 Методы оценки бизнеса

Методы затратного (имущественного) подхода:

Имущественный (затратный) подход (ИП) основан на анализе реально существующих активов и обязательств предприятия и реализуется применением следующих методов:

1) Метод откорректированной балансовой стоимости;

2) Метод чистых активов (МЧА);

3) Метод ликвидационной стоимости;

4) Метод стоимости замещения.

Все методы имущественного подхода несут в себе идею накопления (перебора, ревизии) активов и базируются на общей для них формуле:

СК = А - Об



С той лишь разницей, что изменяется содержание, вкладываемое в эти обозначения. Например, в методе откорректированной балансовой стоимости А представляет собой остаточную балансовую стоимость активов, откорректированную на результаты проведенной переоценки, а желательно, и аудита; в методе чистых активов А - это рыночная стоимость активов; в методе ликвидационной стоимости - это ликвидационная стоимость активов или стоимость реализации за вычетом ликвидационных издержек, а в методе замещения - стоимость замещения, что вполне логично.

Таким образом, все методы имущественного подхода объединены по одному основному признаку - они основаны на определении в текущих ценах стоимости отдельных видов имущества (активов) предприятия (и различаются они по сути лишь глубиной и содержанием проводимых корректировок) или затрат на строительство аналогичного предприятия (метод замещения) и вычитании откорректированной задолженности (обязательств) предприятия. Они позволяют рассчитать различные виды стоимости предприятия:

- Метод откорректированной балансовой стоимости - либо восстановительную стоимость (при переоценке), либо остаточную балансовую стоимость активов предприятия (после проведения процедуры бухгалтерской амортизации основных фондов); метод базируется на доступной информационной базе - балансе предприятия и рыночной информации по аналогичным новым активам;

- Метод чистых активов - рыночную стоимость, условием получения которой служит использование рыночной ценовой информации по аналогичным активам;

- Метод замещения - стоимость замещения, при использовании рыночной ценовой информации по новым объектам-аналогам, представленным на рынке;

- Метод ликвидационной стоимости - ликвидационную стоимость предприятия.

Все методы ИП используются, как правило, для оценки контрольного пакета акций предприятия. Все они «статичны» и не учитывают перспективы развития предприятия, его будущую доходность.

Основными источниками информации, используемыми в рамках применения ИП, являются:

1. Бухгалтерская отчетность компании,

2. Данные синтетического и аналитического учета компании,

3. Данные о текущих рыночных ценах на аналогичные материальные, а также идентифицированные и отчуждаемые нематериальные активы,

4. Прочие источники информации о рыночной или иной стоимости активов, обязательств, имущественных прав и финансовых интересов компании.

Методы сравнительного (рыночного) подхода:

Сравнительный (рыночный) подход (СП) определяет стоимость предприятия путем анализа недавних продаж сопоставимых компаний или пакетов акций открытых акционерных обществ и проведения соответствующих корректировок на различия между оцениваемой компанией и компаниями-аналогами. Для того чтобы применить СП, необходим тщательный поиск компаний - аналогов, как среди открытых, так и закрытых акционерных обществ, сравнительный анализ и корректировка полученных данных.

Сравнительный подход базируется на принципе альтернативных инвестиций. Инвестор, вкладывая деньги в акции, покупает, прежде всего, будущий доход. Стремление участниками рынка получить максимальный доход на размещенные инвестиции при адекватном риске обеспечивает выравнивание рыночных цен на сопоставимые объекты. Цена предприятия отражает его производственные и финансовые возможности, положение на рынке и перспективы развития. Следовательно, для аналогичных предприятий совпадают соотношения между ценой и важнейшими финансовыми параметрами, такими как прибыль, дивиденды, объем реализации, балансовая стоимость собственного капитала. При реализации СП рассчитывается соотношение между ценой продажи и каким-либо финансовым показателем предприятия аналога, называемое ценовым мультипликатором, умножив который на величину того же финансового показателя оцениваемой компании, получают ее рыночную стоимость. В рамках данного подхода рассчитываются различные мультипликаторы, такие, как:

- цена / балансовая прибыль,

- цена / чистая прибыль,

- цена / текущий денежный поток,

- цена / чистый денежный поток,

- цена / валовая выручка,

- цена / дивиденды,

- цена / балансовая стоимость,

- цена / чистая стоимость активов и др.

В зависимости от наличия и доступности информации, характеристик объекта оценки, предмета и условий предполагаемой сделки с объектом оценки в рамках сравнительного подхода оценщиком применяются следующие методы:

1) Метод рынка капитала.

2) Метод сделок (метод сравнительного анализа продаж).

3) Метод отраслевых коэффициентов/соотношений/формул.

Методы Доходного подхода:

Доходный подход основывается на определении текущей стоимости всех будущих доходов предприятия с учетом их качества, причем, доход рассматривается как основной фактор для определения величины стоимости компании. Чем выше доход, генерируемый компанией, тем больше при прочих равных условиях величина ее рыночной стоимости. Данный подход учитывает будущие ожидания инвестора и влияние рыночного фактора через использование рыночной нормы дисконтирования. Оценки для слияний и поглощений могут потребовать применения вероятностного анализа или метода реальных опционов. Каждый из этих видов анализа возможно встроить в структуру прогноза, используемого в доходном подходе. Ограниченность его применения в российских условиях обусловлена факторами слабой информационной прозрачности, противоречивостью множественных прогнозных предложений, необходимостью учета большого количества слабо формализованных параметров при расчете ставки дисконтирования.

Доходный подход включает следующие методы:

1) метод (прямой) капитализации дохода,

2) метод дисконтирования будущих доходов,

3) метод капитализации избыточной прибыли.

Для денежного потока от собственного капитала наиболее распространенными методами определения ставки дисконта являются метод кумулятивного построения и модель оценки капитальных активов. Для денежного потока для всего инвестированного капитала обычно используют модель средневзвешенной стоимости капитала. При определении ставки дисконта кумулятивным методом за базу расчетов берется ставка дохода по без рисковым ценным бумагам, к которой прибавляется дополнительный доход, связанный с риском инвестирования в данный вид ценных бумаг. Затем вносятся поправки (в сторону увеличения или уменьшения) на действие количественных и качественных факторов риска, связанных со спецификой данной компании. В соответствии с моделью оценки капитальных активов ставка дисконта определяется по формуле:

R = Rf + в(Rm - Rf) + S1 + S2 + C

Где:

R - требуемая инвестором ставка дохода на собственный капитал;

Rf - безрисковая ставка дохода;

Rm - общая доходность рынка в целом (среднерыночного портфеля ценных бумаг);

в - коэффициент бета (мера систематического риска, связанного с макроэкономическими и политическими процессами, происходящими в стране);

S1 - премия для малых организаций;

S2 - премия за риск, характерный для отдельной компании;

С - страновой риск.

Согласно модели средневзвешенной стоимости капитала, ставка дисконта (Weighted Average Cost of Capital, WACC) определяется следующим образом:

WACC = kd *(1-tc) *wd + kp*wp + ks*ws

Где:

kd - стоимость привлеченного заемного капитала;

tc - ставка налога на прибыль;

wd - доля заемного капитала в структуре капитала организации;

kp - стоимость привлечения акционерного капитала (привилегированные акции);

wp - доля привилегированных акций в структуре капитала организации;

ks - стоимость привлечения акционерного капитала (обыкновенные акции);

ws - доля обыкновенных акций в структуре капитала организации.

Суть метода капитализации прибыли заключается в том, что оцененную стоимость бизнеса действующей организации считают равной отношению чистой прибыли к выбранной ставке капитализации:

V = I / R



Где:

V - стоимость бизнеса,

I - величина прибыли,

R - ставка капитализации.

Таблица - Взаимосвязь между концепциями, подходами и методами оценки стоимости предприятия:

Концепция	Суть подхода, выражающего данную концепцию	Методы
		Метод откорректированной балансовой стоимости
Затрат	Оценка стоимости накопленного имущества(перебор и ревизия стоимости активов и обязательств)	Метод чистых активов
		Метод ликвидационной стоимости
		Метод стоимости замещения
Рынка	Применение стоимостных мультипликаторов с использованием данных по сопоставимым компаниям или по сделкам с сопоставимыми компаниями, или на основе данных по отрасли	Метод рынка капитала
		Метод сделок
		Метод отраслевых коэффициентов
		Капитализация прибыли
		Капитализация чистого денежного потока
	Капитализация доходов	Капитализация валового денежного потока
Дохода		Капитализация избыточной прибыли
	Дисконтирование будущих доходов	Дисконтирование чистых денежных потоков
		Дисконтирование будущих прибылей



Глава 3. Сравнительный анализ применимости подходов и методов оценки

Таблица:

Метод	Условия применимости
1	2
Метод чистых активов	1. В активах компании существенную долю занимают материальные активы, а также, если есть возможность выявить и оценить нематериальные активы. 2. Доля труда в стоимости продукта или услуги незначительна или отсутствует. 3. В балансовом отчете отражены все материальные активы компании, т.е.компания не имеет материальных активов со 100%-м износом, которые продолжают приносить доход. 4. Ожидается, что компания по-прежнему будет действующим предприятием. 5. Оцениваемый пакет (доля) либо является контрольным, или обладает возможностью инициировать продажу активов компании. 6. У компании отсутствуют ретроспективные данные о прибыли или ее денежном потоке(или за последнее время они подвергались значительным колебаниям) и нет возможности надежно оценить их. 7. Значительная доля активов компании состоит из ликвидный (финансовых) активов (ликвидные ценные бумаги, дебиторская задолженность, вложения в недвижимость, права на разработку месторождений и пр.) (Например, холдинговые или инвестиционные компании). 8. Бизнес компании зависит от единичных контрактов (например, строительная компания). У компании отсутствует надежная (постоянная и предсказуемая) клиентская база, что создает риск нестабильности прогнозов. 9. Достаточно просто начать бизнес в данной отрасли, отсутствуют препятствия по вхождению в отрасль(например, розничные магазины). 10. Компания недавно образована, ее бизнес только начинается (отсутствуют ретроспективные данные).
Метод ликвидационной стоимости	1. Стоимость данной компании при ликвидации может быть выше, чем при продолжении ее деятельности. 2. Текущие и прогнозируемые денежные потоки компании в случае продолжения производственной деятельности невелики по сравнению со стоимостью ее чистых активов. 3. Компания находится в процедуре банкротства или существуют серьезные сомнения, что компания продолжит свою деятельность как действующее предприятие. 4. Оцениваемый пакет (доля) либо является контрольным, либо обладает возможностью инициировать продажу активов компании.
Метод капитализации чистой прибыли	1. Оценщик считает, что прибыль - лучший индикатор стоимости, нежели денежный поток. 2. Способность компании зарабатывать прибыль существенно повышает стоимость компании (существует явно выраженный доходприносящий потенциал). 3. В распоряжении оценщика достаточно достоверных данных, для того чтобы оценить ожидаемый поток чистой прибыли. 4. Ожидается, что прибыль в будущем будет приблизительно равна текущему уровню прибыли (стабильность уровня прибыли). 5. Прибыль оцениваемой компании - значительная и положительная величина. 6. Ожидаемые темпы роста умеренные и предсказуемые (существует возможность применения формулы Гордона). 7. Стоимость компании существенно увеличивается за счет наличия квалифицированного труда и нематериальных активов.
Метод дисконтирования денежных потоков для собственного капитала	1. Доходный потенциал компании существенно повышает ее стоимость. 2. Ожидается, что денежные потоки в будущем будут существенно отличаться от их текущего уровня (нестабильность денежных потоков). 3. Будущие денежные потоки компании можно более или менее обоснованно оценить (предсказать). 4. Ожидается, что денежные потоки компании в течение всего прогнозного периода будут значительными и положительными. 5. Ожидается, что чистый денежный поток последнего года прогнозного периода будет значительным и положительным (существует возможность расчета остаточной стоимости). 6. Компания недавно образована, представляет собой новое предприятие (нет ретроспективной информации). 7. Компания является объектом для приобретения.
Метод избыточных прибылей	1. Стоимость компании в основном создается за счет прибыли. 2. У компании устойчивая история получения прибыли. 3. Имеется достаточно достоверных данных, чтобы спрогнозировать величину прибыли в будущем. 4. Ожидается, что прибыль в будущем будет приблизительно равна текущему уровню прибыли. 5. Прибыль оцениваемой компании значительная и положительная. 6. Прогнозируемые темпы роста умеренные и предсказуемые. 7. Оцениваемые компании - малый бизнес или профессиональная практика.
Методы СП использующие мультипликаторы стоимости по сопоставимым компаниям или сделкам	1. Оценщик располагает достаточным количеством сопоставимых компаний и /или сделок, чтобы определить мультипликатор стоимости (рынок достаточно активен). 2. Если оценка производится на основе данных по сопоставимым открытым компаниям, оценщик должен располагать достаточными данными о таких компаниях для проведения необходимого финансового анализа и корректировок. 3. Если оценка производиться на основе данных по сопоставимым сделкам, оценщик должен располагать достаточными данными (например, условия продажи, была осуществлена продажа активов или продажа акций) о таких сделках для проведения необходимого финансового анализа и корректировок. 4. Оценка компании производится с целью публичного выпуска акций (в т.ч. IPO).
Мультипликатор Цена/Прибыль	1. Оценщик располагает достоверными данными о величине прибыли для оцениваемой и сопоставимых компаний. 2. Ожидается, что величина прибыли в будущем будет примерно равна текущим показателям. 3. Величина прибыли оцениваемой компании и сопоставимых компаний - значительна и положительна. 4. Крупные предприятия лучше оценивать на основе показателей чистой прибыли, мелкие - на основе прибыли до уплаты налогов (чтобы устранить влияние различий в налогообложении). 5. На предприятии - высок удельный вес у оборотных фондов.
Мультипликатор Цена/Денежный поток	1. Оценщик располагает достоверными данными о величине денежного потока для оцениваемой и сопоставимых компаний. 2. Ожидается, что величина денежного потока в будущем будет примерно равна текущим показателям. 3. Величина денежного потока оцениваемой компании и сопоставимых компаний - значительна и положительна. 4. Величина прибыли незначительна. 5. В активах предприятия преобладает недвижимость.
Мультипликатор Цена/Валовой доход	1. Данные о валовой прибыли оцениваемой компании достоверны. 2. Можно установить соотношение между валовым доходом и рентабельностью о оцениваемой и сопоставимых компаний. 3. Валовой доход - единственная достоверная статья дохода в отчете о прибылях и убытках. 4. Данные о чистой прибыли оцениваемой компании непостоянны. 5. Оцениваемая компания представляет услуги или производит другую продукцию с низкими переменными издержками. 6. Оценка осуществляется для цели поглощения, и/или отрасль в которой оперирует оцениваемая компания, подвергается консолидации. 7. Все компании данной отрасли имеют схожую структуру затрат.
Мультипликатор Цена/Дивиденды	1. Либо (а) компания выплачивает реальные дивиденды непосредственно, либо (б) величина предполагаемых дивидендов (компенсация) может достаточно достоверно спрогнозирована. 2. При оценке контрольного пакета акций - ориентир на потенциальные дивиденды, рассчитываемые на основе анализа дивидендных выплат по компаниям-аналогам, при оценке миноритарного пакета - на фактически выплачиваемые дивиденды (в процентах к чистой прибыли). 3. Не применяется для целей поглощения.
Мультипликатор Цена/Стоимость чистых активов	1. Оценщик располагает публичной информацией о стоимости чистых активов сопоставимых компаний. 2. Стоимость чистых активов оцениваемой и сопоставимых компаний является достаточно значительной положительной величиной. 3. Оценке подлежит контрольный пакет акций, и компания отвечает по всем условиям для проведения ее оценки по методу чистых активов. 4. Значительная часть активов компании приходится на ликвидные активы или другие инвестиции (недвижимость, ценные бумаги, оборудование и пр.). 5. Деятельность компании связана с хранением, покупкой и продажей собственности.



Заключение

Таким образом, существует два предмета оценки бизнеса:

- оценка фирм, которая может основываться (но не обязательно) на оценке их имущества,

- оценка «бизнес-линий» как совокупности прав собственности, технологий и активов, обеспечивающих ожидаемые с некоторой вероятностью будущие доходы. бизнес денежный капитал

В зависимости от того с какой целью оценивается бизнес используются различные методы оценки, которые в свою очередь базируются на подходах.

При одновременном применении сразу нескольких методов различных подходов, возникают различные результаты оценки, что в свою очередь позволяет установить границы, в пределах которых находится оцениваемая стоимость.



Список использованной литературы

1. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебник А.И. Алексеева и др., Глава 26.

2. Т. Г. Касьяненко, Г. А. Маховикова. Оценка бизнеса.учебник: Серия «Высшее образование», Ростов-на-Дону, Изд-во Феникс, 2009.

3. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса: учеб. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008.

Размещено на Allbest.ru

...