Привлечение инвестиций

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Характерными чертами рыночной экономики являются динамичность экономической среды, постоянное изменение внешних факторов, определяющих политику предприятия, изменение конкурентных цен на продукцию, колебание курсов валют, инфляционное обесценивание средств хозяйствующего субъекта, появление конкурентов, предоставляющих продукцию идентичную или превосходящую по качеству. Для поддержания конкурентоспособности предприятия и его доли рынка сбыта, предприятию постоянно необходимо производить реконструкцию производственных мощностей, обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производственной деятельности, освоение новых видов деятельности.

Для проведения реконструкции старого и покупки нового оборудования предприятию необходимо крупное вложение денег, которое предприятию, чаще всего, недоступно по причине отсутствия свободных денежных средств. Для привлечения необходимых средств предприятие должно разработать собственную инвестиционную политику.

Актуальность темы исследования. Переход экономики на рыночные условия хозяйствования усиливает ответственность предприятий и объединений за использование финансовых ресурсов. Предприятия, действующие в условиях конкуренции как самостоятельные производители, заинтересованы в расширении своих сегментов рынка и получении дополнительной прибыли. Каждое из них стремится четко ориентироваться в сложных переплетениях рыночного механизма, правильно оценивать производственный и экономический потенциал, перспективы развития, финансовую устойчивость.

Особенно значимой становится инвестиционная деятельность - как для развития отдельного предприятия, так и для экономики в целом. Приостановление спада производства, особенно усугубившегося в период сегодняшнего кризиса, невозможно без решения проблемы совершенствования инвестиционной деятельности, повышения ее эффективности.

Таким образом, тема работы достаточно актуальна на современном этапе развития экономики в нашей стране.

Предметом исследования является анализ эффективности инвестиционной деятельность.

Объектом исследования выступает ОАО «УАП Гидравлика».

Цель работы - дать понятие инвестициям и провести анализ эффективности инвестиционной, и на основании этого, охарактеризовать пути повышения эффективности инвестиционного анализа.

Для достижения данной цели решались последовательно следующие задачи:

1. Изучить теоретические основы анализа инвестиционной деятельности.

2. Провести анализ эффективности инвестиционной деятельности ОАО «УАП Гидравлика».

3. Разработать пути повышения эффективности инвестиционного анализа.

Информационную базу исследования составляют:

1) законодательные акты и нормативные документы;

2) научные источники (монографическая и учебная литература; материалы семинаров и конференций);

3) периодическая печать и электронные ресурсы;

4) финансовая (бухгалтерская) отчетность, управленческая документация, а также учредительные и другие локальные нормативные документы - данные экономического отдела (представлены в приложении) за 2009-2011 год.

Глава 1. Сущность инвестиций и основные характеристики инвестиционного процесса

инвестиция экономический технический

Инвестиции - это вложения в активы предприятия с целью выпуска новой продукции, повышения ее качества, увеличения количества продаж и прибыли. Инвестиции предприятия обеспечивают простое и расширенное воспроизводство капитала, создание новых рабочих мест, прирост зарплаты и покупательской способности населения, приток налогов в государственный и местный бюджет. Инвестиции несут в себе риск. Если прогноз прибыльности не подтвердится, то это грозит потерей вложенных в дело средств.

Словарь Макмиллана определяет инвестиции как «поток расходов, предназначенных для производства благ, а не для непосредственного потребления» [7]. В специально посвященном инвестициям терминологическом словаре Дж. Розенберга инвестиции определяются как «использование денег для извлечения дохода, или достижения прироста капитала, либо для того и другого» [8]. Определение, отождествляющее инвестиции с капитальными вложениями, дает П.Самуэльсон «инвестиции (капиталовложения) - отказ от сегодняшнего потребления с целью увеличения выпуска в будущем. Включают вложения в материальный капитал (инфраструктуру, оборудование и запасы) и нематериальный капитал (образование или «человеческий капитал», исследования и разработки, а также здоровье» [9,с.783].

В знаменитом английском Оксфордском толковом словаре даны два значения инвестиций:

1. Приобретение средств производства, таких, как машины и оборудование, для предприятия, с тем, чтобы производить товары для будущего потребления. Обычно такое приобретение называется капитальными вложениями;

2. Приобретение активов, например ценных бумаг, произведений искусства, депозитов в банках или строительных обществах и т.п. прежде всего в целях получения финансовой отдачи в виде прибыли или увеличения капитала. Такой вид финансовых инвестиций представляет собою средство сбережения. [10].

Последнее определение вводит важное разграничение между капиталообразующими (реальными) инвестициями и финансовыми инвестициями. Если первые в конечном счете приводят к вводу в эксплуатацию новых средств производства, то вторые сводятся лишь к смене «хозяина» у уже существующего имущества.

В зависимости от сферы, в которую направляются инвестиции и характера достигаемого результат их использования инвестиции делятся на три группы, которые показаны на рисунке 1 [2, с.12].

Рисунок 1 - Группы инвестиций

Классифицируются инвестиции по следующим признакам:

- по натурально-вещественному воплощению. Данный вид инвестиций подразделяется на материальные, нематериальные и финансовые;

- по назначению - прямые, направленные на приобретение основных и оборотных средств, и портфельные - для покупки ценных бумаг;

- по источникам финансирования - собственные (амортизация, прибыль и выручка от реализации имущества) и заемные (кредит, лизинг и др.);

- по происхождению - национальные и иностранные;

- по цели - для получения прибыли, социальных или экологических результатов;

- по срокам осуществления - краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные;

- по объекту - производственные и непроизводственные;

- по направлению производственных инвестиций - для обновления основного капитала, для прироста недвижимости и оборотного капитала, для создания новой и повышения качества выпускаемой продукции.

Основные признаки инвестиций:

-потенциальная способность приносить доход;

-единство двух сторон: ресурсов (капитальных ценностей) и вложений (затрат);

-преобразование части накопленного капитала в альтернативные виды активов предприятия;

-целенаправленный характер вложения капитала в материальные и нематериальные ценности;

-использование разнообразных инвестиционных ресурсов, которые характеризуются спросом, предложением и ценой;

-наличие срока вложения;

-наличие риска вложения капитала, то есть вероятностный характер достижения целей инвестирования.

Инвестиционная деятельность предприятия включает следующие составные части: инвестиционная стратегия, стратегическое планирование, инвестиционное проектирование, анализ проектов и фактической эффективности инвестиций.

Инвестиционный проект может быть представлен в виде технико-экономического обоснования или бизнес-плана. Технико-экономическое обоснование (ТЭО) инвестиционного проекта - это исследование технических, экономических, экологических и финансовых возможностей осуществления инвестиций с заданной рентабельностью. ТЭО включает геологические исследования, технические проекты зданий и сооружений, техническую подготовку производства, экологические исследования влияния на окружающую природную среду, маркетинговые исследования, расчет финансово-экономических показателей. Бизнес-план инвестиционного проекта - это стандартная форма представления инвестиций, общепринятая для всех развитых стран. Методы планирования и критерии оценки эффективности инвестиционных проектов - это экономический язык делового общения, обеспечивающий взаимопонимание собственников, предпринимателей, инвесторов, банкиров, служащих государственных учреждений и международных финансовых организаций.

Субъектами инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и иные лица.

Основными этапами инвестирования являются:

1) преобразование ресурсов в капитальные затраты, т.е. процесс трансформации инвестиций в конкретные объекты инвестиционной деятельности (собственно инвестирование);

2) превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости, что характеризует конечное потребление инвестиций и получение новой потребительной стоимости (зданий, сооружений и т.д.);

3) прирост капитальной стоимости в форме прибыли, т.е. реализуется конечная цель инвестирования.

Таким образом, начальная и конечная цепочки замыкаются, образуя новую взаимосвязь: доход - ресурсы - конечный результат (эффект), т.е. процесс накопления повторяется.

Существенное влияние на объем инвестиций оказывает ставка ссудного процента, так как в процессе инвестирования можно использовать не только собственные, но и заемные средства. Если норма ожидаемой чистой прибыли оказывается выше средней ставки ссудного процента, то такие вложения выгодны для инвестора. Поэтому рост средней процентной ставки вызывает снижение объема инвестиций в экономику страны. В данном случае государство проводит рестрикционную политику с целью снижения денежной массы, находящейся в обращении за счет ограничения кредитной эмиссии денег. При понижении средней процентной ставки за кредит государство стимулирует инвестиционную активность посредством роста предложения инвестиционных товаров и увеличения спроса на них. На объем инвестиций также влияет предполагаемый темп инфляции. Чем выше этот показатель, тем в большей степени будет обесцениваться будущая прибыль инвестора и меньше стимулов к увеличению объема инвестиций (особенно в процессе долгосрочного инвестирования). Поэтому при разработке бизнес-планов инвестиционных проектов указанные факторы должны учитываться для оценки их привлекательности с целью включения в инвестиционный портфель предприятия. Объектами инвестиционной деятельности выступают реальные (физические) активы (здания, сооружения, оборудование), финансовые (денежные) и нематериальные активы. Объектами инвестиционной деятельности могут быть вновь созданные и модернизированные основные средства, целевые денежные вклады, ценные бумаги, научно-техническая продукция, имущественные права, а также права на интеллектуальную собственность, другие объекты собственности.

Инвестиционная политика предприятия представляет собой сложную, взаимосвязанную и взаимообусловленную совокупность видов деятельности предприятия, направленную на свое дальнейшее развитие, получение прибыли и других положительных эффектов в результате инвестиционных вложений. Разработка инвестиционной политики предполагает: определение долгосрочных целей предприятия, выбор наиболее перспективных и выгодных вложений капитала, разработку приоритетов в развитии предприятия, оценку альтернативных инвестиционных проектов, разработку технологических, маркетинговых, финансовых прогнозов, оценку последствий реализации инвестиционных проектов.

Инвестиционная политика выступает, как часть реформирования предприятия и нацелена на обеспечение оптимального использования инвестиционных ресурсов, рациональное сочетание различных источников финансирования, на достижение положительных интегральных показателей эффективности проекта и в целом - на экономически целесообразные направления развития производства.

Инвестиционную политику предприятия классифицируют в зависимости от ее направленности. С этой точки зрения, выделяют инвестиционную политику, направленную на:

1) повышение эффективности;

2) модернизацию технологического оборудования, технологических процессов;

3)создание новых предприятий;

4) внедрение принципиально нового оборудования и выход на новые рынки сбыта.

При определении инвестиционной политики необходимо учитывать:

а) финансово-экономическое положение предприятия;

б) состояние рынка выпускаемой предприятием продукции, объем, качество, цена продукции;

в) технологический уровень производства предприятия;

г) соотношение собственных и заемных средств;

д) условия финансирования на рынке капиталов;

ж) условия страхования и гарантий инвестиций;

з) лизинговые условия.

Глава 2. Технико-экономическая характеристика ОАО «УАП Гидравлика» и инвестиционных процессов в деятельности предприятия

ОАО «Уфимское агрегатное предприятие «Гидравлика» - одно из ведущих отечественных предприятий по разработке и производству комплектующих изделий и агрегатов для авиации, ракетно-космической и оборонной техники. Создано на базе Ржевского завода прокладок и уплотнительных материалов в 1943 году. [9]

Широкий номенклатурный ряд продукции предприятия включает:

- авиационные вспомогательные газотурбинные двигатели (ВГТД);

- гибкие трубопроводы;

- фильтры;

- специальные агрегаты.

Серийно выпускается восемь модификаций ВГТД, которые устанавливаются более чем на 30 марках самолетов и вертолетов как гражданской, так и военной авиации. На предприятии обеспечивается полный цикл производства двигателей.

Вторым по объему выпускаемой продукции является производство фильтров, где завод традиционно сохраняет ведущие позиции в Авиапроме. Накопленный за 60 лет опыт разработки и изготовления этих изделий, их высокое качество и надежность позволяют фильтрам с маркой «Гидравлика» успешно конкурировать с лучшими зарубежными аналогами. Выпускается более 400 наименований топливных, гидравлических, масляных, воздушных и специальных фильтров, которыми комплектуются практически все отечественные военные и гражданские летательные аппараты.

Уфимское агрегатное предприятие «Гидравлика» - единственное предприятие в России, осуществляющее разработку и серийное производство гибких трубопроводов и компенсаторов, применяемых в авиационной и космической отраслях. Высокое качество гибких трубопроводов подтверждается их применением на ответственных объектах атомной промышленности.

Кроме традиционной продукции, ОАО «УАП «Гидравлика» разрабатывает и выпускает изделия, специально предназначенные для автомобилестроения, металлургии и других отраслей промышленности. В настоящее время разработан аванпроект и продолжается разработка малоразмерной газотурбинной энергетической установки для децентрализованных и автономных энергосистем.

ОАО «УАП «Гидравлика» - важное звено в системе экономических связей России. Поставщиками продукции для нужд производства являются такие предприятия, как: ОАО «Ступинская металлургическая компания» (г. Ступино), ОАО «Каменск-Уральский литейный завод» (г. Каменск-Уральский), и др.

Продукция ОАО «УАП «Гидравлика», в свою очередь, находит своего потребителя в лице таких крупных предприятий, как КнаА-ПО (г. Комсомольск-на-Амуре), АК им. Ильюшина (г. Москва), НПК «Иркутск» (г. Иркутск) и т.п.

Агрегатами и металлорукавами, произведенными ОАО «УАП «Гидравлика», комплектуют авиатехнику, производимую по лицензиям в Китае, Индии, Польше, Чехии. Предприятие участвует в производстве авиаоборудования в странах СНГ. Продукция ОАО «УАП «Гидравлика» экспортируется в 29 стран мира.

Преобладающая номенклатура предприятия - вспомогательные газотурбинные двигатели и турбоустановки, металлические, фторопластовые трубопроводы и компенсаторы, авиационные фильтры и агрегаты, которые применяются в авиационной и космической технике.

Высокие технические характеристики, широкий диапазон фильтрации фильтров и агрегатов разработки и производства ФГУП «УАП «Гидравлика» позволяют применять эти изделия в автомобильной, нефтегазовой промышленностях, наземных установках, в различном промышленном оборудовании и др.

В таблице 2 представлены основные технико-экономические показатели деятельности организации, которые позволяют рассчитать коэффициенты, отражающие динамику развития предприятия.

Таблица 1. Анализ основных технико-экономических показателей деятельности организации.

ПОКАЗАТЕЛИ	Сумма	Темпы изменения (+,-)
	2009 год	2010 год	2011 год	2010 к 2009, %	2011 к 2010, %
1	2	3	4	5	6
1. Выручка (нетто) от продажи товаров (работ, услуг), тыс. руб.	1397529,0	1550289,0	1622424,0	110,93	104,65
2. Себестоимость проданных товаров (работ, услуг), тыс. руб.	1245782,0	1402777,0	1449455,0	112,60	103,32
3. Прибыль (убыток) от продаж	117293,0	109954,0	142183,0	93,74	129,31
4. Чистая прибыль	124336,0	45432,0	172397,0	36,54	379,46
5. Среднегодовая стоимость ОС	208257,0	246967,5	290120,0	118,59	117,47
6. Оборотный капитал	312898,0	677577,0	706391,0	216,55	104,25
7. Среднесписочная численность работников, чел.	3782,0	3852,5	3629,0	101,86	94,20
8. Средняя заработная плата, руб.	11215,2	13145,9	14371,4	117,21	109,32
9. Рентабельность продаж, %	8,90	2,90	10,60	84,52	122,53
10. Фондоотдача, руб.	6,71	6,28	5,59	6,71	6,28
11.Фондоемкость, руб.	0,149	0,159	0,179	0,149	0,159
12.Производительность труда, тыс. руб.	369,52	405,25	447,07	109,67	110,32
13. Рентабельность ОС, %	59,70	18,40	59,42	30,82	322,93

На основании показателей таблицы 1 можно сделать следующие выводы:

- выручка от продажи динамично увеличивается на протяжении исследуемого периода, на 2010 год прирост составил 10,93% или 152,76 млн. руб., на 2011 год прирост составил 4,65% или 72,14 млн. руб.;

- себестоимость в 2010 году выросла на 12,6% или 157,0 млн. руб. что повлекло уменьшение прибыли, по итогам 2011 года прирост незначителен и составляет 3,32% или 46,68 млн. руб.;

- прибыль от продаж в 2010 году уменьшилась по сравнению с 2009 годом на 6,26% (7,34 млн. руб.), но к концу 2011 прибыль возрастает на 29,31% по отношению к 2010 году (32,23 млн. руб.);

- чистая прибыль в 2010 году составила всего 36,5% от результата 2009 года, сумма прибыли снизилась на 78,9 млн. руб., однако в 2011 году прирост составил 126,9 млн. руб., что почти в три раза больше, чем результат предыдущего года;

- среднегодовая стоимость основных фондов растет за счет приобретения нового оборудования и динамика составляет в 2010 году - 18,59% (38,7 млн. руб.), в 2011 году - 17,47% (43,15 млн. руб.);

- оборотный капитал в 2010 году вырастает почти в два раза (прирост 116, 5%), в 2011 году так же наблюдается его увеличение на сумму 28,8 млн. руб. (4,25%);

- среднесписочная численность в 2010 году возрастает на 1,86%, затем, на конец 2011 года, существенно снижается на 5,8%;

- рентабельность продаж снизилась в 2010 году на 15,48% по сравнению с показателем 2009 года, это говорит о том, что эффективность реализации товаров и услуг за прошедший период заметно снизилась, но по итогам 2011 года рентабельность продаж выросла на 22,53% к показателю 2010 года, следовательно эффективность продаж растет;

- фондоотдача показывает, сколько продукции (в стоимостном выражении) произведено в данном периоде на 1 рубль стоимости основных фондов. Показатель фондоотдачи за период 2010 года уменьшился на 43 коп., а в 2011 году - еще на 69 коп., это говорит о том, что уменьшилась эффективность использования действующих основных производственных фондов;

- фондоемкость характеризует стоимость основных производственных фондов, приходящуюся на 1 рубль товарной продукции. Фондоемкость возрастает в течение исследуемого периода, что свидетельствует об отсутствии экономии капитала, участвующего в производстве.

Рисунок 2 - Диаграмма динамики основных показателей деятельности.

На основе вышеизложенных данных можно судить, что при данном способе производства продукции, имеющееся оборудование используется не рационально и не эффективно. Это происходит потому, что, во-первых, большая часть имеющегося на предприятии оборудования уже морально и физически устарело, во-вторых, при внедрении новых номенклатур продукции и новых способов обработки уже имеющихся изделий, устаревшее оборудование не может обеспечить выполнения полного перечня требуемых операций, согласно технологическому процессу. Таким образом, предприятию требуются инвестиционные вложения для модернизации и наладки имеющегося оборудования, либо для приобретения новых производственных линий, соответствующих современным стандартам обработки сложных технических изделий. Для этого необходимо разработать инвестиционный проект и провести оценку его целесообразности, исходя из экономической ситуации на предприятии, состоянии его производства и прогнозируемых показателей.

Международная практика обоснования инвестиционных проектов использует несколько показателей, позволяющих подготовить решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств. Эти показатели можно объединить в две группы:

1) показатели, определяемые на основании использования концепции дисконтирования:

-чистая текущая стоимость,

-индекс доходности дисконтированных инвестиций,

-внутренняя норма доходности,

-срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования,

-максимальный денежный отток с учетом дисконтирования;

2) показатели, не предполагающие использования концепции дисконтирования:

-простой срок окупаемости инвестиций,

-показатели простой рентабельности инвестиций,

-чистые денежные поступления,

-индекс доходности инвестиций,

-максимальный денежный отток.

Инвестиционная деятельность предприятия является необходимой предпосылкой поддержания на постоянном уровне и расширения производственного потенциала предприятия и потому присуща всем без исключения предприятиям. Инвестиционная деятельность осуществляется в форме реализации инвестиционных проектов.

Инвестиционные проекты, включая предложения по разработке новой продукции, должны подвергаться постоянному и детальному анализу с точки зрения конечных результатов. Известно, что капитал, вложенный в технико-экономические проекты вместе с частью полученной от их реализации прибыли, реинвестируется в активы с целью получения дохода и прибыли в будущем.

Важной задачей предприятия на современном этапе является обновление номенклатуры выпускаемых рукавов, компенсаторов, фильтров и агрегатов, обеспечивающих потребности самолетостроительных и эксплуатирующих предприятий отрасли в комплектующих изделиях, а также отвечающих повышенным требованиям к тонкости фильтрации, уровню грязеемкости, снижению веса (фильтров и фильтроэлементов), износостойкости (рукавов), уровню расхода топлива и веса вспомогательных газотурбинных двигателей.

Основной задачей плана освоения новых изделий является обеспечение производства конкурентоспособной отечественной гражданской авиационной техники путем создания новых фильтров, метало и фторопластовых рукавов, компенсаторов нового поколения на основе высокоэффективных технологий.

Целесообразность освоения производства новых изделий в 2011 году должна напрямую зависеть от реальной потребности современного рынка, подтвержденной заключенными контрактами на поставку.

В качестве примера инвестиционной деятельности предприятия рассмотрим проект увеличения производительности промышленного предприятия ОАО «УАП Гидравлика» за счет выпуска новой продукции. Основанием для рассмотрения такого проекта руководством выступает большой спрос на продукцию предприятия.

Положим, что, если будет принято решение о расширении производства, то выпуск продукции можно будет начать уже через один месяц (в расчетах эту задержку учитывать не будем).

Реализация такого проекта потребует:

1. Инвестиций на приобретение производственной линии, стоимость которой составит 150 млн.руб.

2. Увеличения эксплуатационных затрат.

Найм на работу дополнительного персонала по обслуживанию новой линии. Расходы на оплату труда рабочих в первый год составят 2,7 млн.руб. и будут увеличиваться ежегодно на 0,3 млн.руб.

Приобретение исходного сырья для производства дополнительного количества изделий, стоимость которого в первый год составит 10 млн.руб. и будут увеличиваться ежегодно на 2 млн.руб.

Другие дополнительные ежегодные затраты составят 200 тыс. руб.

3. Объем реализации новой продукции составит (штук):

Годы	Объем реализованной продукции
1 год	50
2 год	70
3 год	100
4 год	120
5 год	100

4. Цена реализации продукции составит в первый год 2000 тыс. руб./шт. и будет ежегодно увеличиваться на 100 тыс.руб.

Продолжительность жизненного цикла проекта определяется сроком эксплуатации оборудования и составляет 5 лет. Амортизация производится равными долями в течение срока службы оборудования. Через 5 лет рыночная стоимость оборудования составит 10% его первоначальной стоимости. Затраты на ликвидацию составят 5% от рыночной стоимости оборудования через 5 лет.

Для приобретения оборудования потребуется взять долгосрочный кредит, равный 50% от стоимости линии, под сложные проценты, сроком на 5 лет. Проценты выплачиваются ежегодно (в конце года) по ставке 12% годовых.

Возврат основной суммы - равными долями, начиная с первого года (производится в конце года). Необходимо учесть, что платежи по процентам включаются в себестоимость в размере ставки рефинансирования ЦБ (размер ставки составляет 10%), увеличенной на 1,8 пункта. Остальная часть платежей по процентам должна быть отнесена на чистую прибыль.

Площадь под новую линию имеется (ее цена в расчет не принимается), все оставшиеся затраты будут оплачены из собственных средств фирмы.

Норма дохода на капитал для подобных проектов принимается 15%. С целью упрощения расчетов: все платежи приходятся на конец соответствующего года; фирма уплачивает: налог на прибыль в размере 20%, страховые взносы - 34%.

Произведем оценку экономической эффективности участия предприятия в данном проекте. С этой целью рассчитаем основные показатели эффективности инвестиционного проекта.

В таблице 2 представим расчет денежных потоков проекта увеличения производительности за счет выпуска новой продукции.

Таблица 2. Расчет денежных потоков

№	Наименование показателя	Значение показателя по годам
		0	1	2	3	4	5
1	Объем реализации продукции, шт.		50	70	100	120	100
2	Цена продукции, млн.руб.		2,0	2,1	2,2	2,3	2,4
3	Выручка от продаж, млн.руб.		100	147	220	276	240
4	Оплата труда, млн.руб.		2,7	3,0	3,3	3,6	3,9
5	Страховые взносы, млн.руб.		0,92	1,02	1,12	1,22	1,33
6	Затраты на сырье, млн.руб.		10	12	14	16	18
7	Дополнительные затраты, млн.руб.		0,2	0,2	0,2	0,2	0,2
8	Амортизация оборудования, млн.руб.		30	30	30	30	30
9	Проценты за кредит, млн.руб.		9,0	7,2	5,4	3,6	1,8
10	Проценты за кредит, относящиеся на себестоимость, млн.руб.		9,0	7,2	5,4	3,6	1,8
11	Налогооблагаемая прибыль, млн.руб.		47,18	93,58	165,98	221,38	184,77
12	Налог на прибыль, млн.руб.		9,44	18,71	33,20	44,28	36,95
13	Чистая прибыль, млн.руб.		37,74	74,87	132,78	177,1	147,82
14	Денежные средства от операционной деятельности		67,74	104,87	162,78	207,1	177,82
15	Приобретение производственной линии, млн.руб.	150
16	Продажа оборудования, млн.руб.						15
17	Затраты на ликвидацию оборудования, млн.руб.						0,75
18	Денежные средства от инвестиционной деятельности	-150	0	0	0	0	14,25
19	Долгосрочные кредиты	75
20	Выплаты в погашение кредита		15	15	15	15	15
21	Выплата дивидендов		0	0	0	0	0
22	Денежные средства от финансовой деятельности	75	-15	-15	-15	-15	-15
23	Чистый денежный поток, млн.руб.	-75	52,74	89,87	147,78	192,1	162,82
24	Приток ДС, млн.руб.	75	100	147	220	276	240
25	Отток ДС, млн.руб.	-150	-47,26	-57,13	-72,22	-83,9	-77,18
26	Кумулятивный чистый денежный поток, млн.руб.	-75	-22,26	67,61	215,39	407,49	570,31
27	Дисконтирующий множитель	1	0,87	0,76	0,66	0,57	0,50
28	Дисконтированный чистый денежный поток, млн.руб.	-75	45,88	68,3	97,53	109,5	81,41
29	Кумулятивный дисконтированный чистый денежный поток, млн.руб.	-75	-29,12	39,18	136,71	246,21	327,62

Дадим комментарии к расчету ячеек таблицы 1.

Строки (1)-(7) таблицы 1 заполняются на основе исходных данных.

Строка (8): ежегодная сумма амортизации равна одной пятой от амортизации оборудования за весь срок эксплуатации.

Стока (9): Поскольку тело кредита начинает погашаться с первого года, то в первый год сумма начисляемых процентов составит 150*0,5*0,12 = 9 млн.руб. В строке (20) рассчитаны величины ежегодных выплат по телу кредита (150*0,5/5 = 15). Во второй год проценты по кредиту составят (150*0,5-15)*0,12 = 7,2 млн.руб., в третий - (150*0,5-15*2)*0,12 = 5,4 млн.руб., в четвертый - (150*0,5-15*3)*0,12 = 3,6 млн.руб., в пятый - (150*0,5-15*4)*0,12 = 1,8 млн.руб.

Строка (10). Поскольку платежи по процентам включаются в себестоимость в размере ставки рефинансирования ЦБ, увеличенной на 1,8 пункта (1,8*8,25 = 14,85%), то для заданной ставки по кредиту (12% < 14,85%) все процентные выплаты будут включаться в себестоимость продукции.

(10) = (9)

Налогооблагаемая прибыль:

(11) = (3) - (4) - (5) - (6) - (7) - (8) - (10)

Налог на прибыль:

(12) = (11)*0,20

Чистая прибыль:

(13) = (11) - (12)

Денежные средства от операционной деятельности:

(14) = (13) - (9) + (10) + (8)

Строки (15)-(17) заполняем на основании исходных данных о стоимости оборудования, рыночной стоимости оборудования в конце срока реализации проекта и затратах на ликвидацию.

Денежные средства от инвестиционной деятельности:

(18) = -(15) + (16) - (17)

Строка (19): согласно исходным данным долгосрочный кредит в размере 50% стоимости оборудования берется в до начала реализации проекта (150*0,5 = 75 млн.руб.)

Выплата кредита осуществляется равными долями начиная со 1-го года реализации проекта. Сумма годового платежа составляет 75/5 = 15 млн.руб.

Строка (21): выплата дивидендов не предусмотрена условиями проекта.

Денежные средства от финансовой деятельности:

(22) = (19) - (20) - (21)

Чистый денежный поток проекта:

(23) = (14) + (18) + (22)

Приток ДС:

(24) = (3) + (16) + (19)

Отток ДС:

(25) = -(4) - (5) - (6) - (7) - (9) - (12) - (15) - (17) - (20) - (21)

Кумулятивный чистый денежный поток (строка 26) рассчитывается путем накопительного суммирования значений чистого денежного потока (строка 23).

Дисконтирующий множитель (строка 27) определяется по формуле

(27) = 1/(1+0,15)k,

где k - номер года (k = 0, 1, 2,3, 4, 5)

Дисконтированный чистый денежный поток:

(28) = (23)*(27)

Кумулятивный дисконтированный чистый денежный поток (строка 29) рассчитывается путем накопительного суммирования значений дисконтированного чистого денежного потока (строка 28).

На основе данных таблицы 2 рассчитаем показатели эффективности участия предприятия в проекте (см. табл. 3.2)

Таблица 3 - Результаты расчета основных показателей эффективности участия предприятия в проекте

Показатели	Значение	Подтверждающий расчет
NPV, млн.руб.	327,62	см. нижнюю правую ячейку таблицы 3.1
DPI	5,37	=(327,62+75)/75
PP, лет	1,42	=0+75/52,74
DPP, лет	1,63	=0+75/45,88

Таким образом, рассмотренный проект является экономически целесообразным. Чистая текущая стоимость проекта существенно положительна (NPV = 327,62 млн.руб.). Срок окупаемости не превышает двух лет. Проект можно реализовать.

Глава 3. Экономическая эффективность осуществления инвестиционных проектов в деятельности фирмы

В наиболее современной трактовке под инвестициями подразумеваются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской деятельности, в результате которой образуется прибыль (доход) или достигается социальный эффект.

Инвестиционная деятельность тесно связана с формированием и движением инвестиций и распространяется на всю инвестиционную сферу, то есть она присутствует на всех этапах формирования, размещения, вложения, трансформации и возмещения инвестиций.

Инвестиционная деятельность предприятия представляет собой целенаправленно осуществляемый процесс изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов (инструментов) инвестирования, формирования сбалансированной по избранным параметрам инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечения ее реализации.

Понятие инвестиционных ресурсов охватывает все виды денежных и иных активов, аккумулируемых субъектами экономических отношений в целях осуществления инвестиционной деятельности, которая представляет собой совокупность практических действий юридических лиц, государства и граждан, направленных на расширение основного и оборотного капитала, получение прибыли, достижение социального эффекта и удовлетворение потребностей граждан. Инвестиционная деятельность может осуществляться на основе личной и коллективной собственности, государственной собственности, иностранных инвесторов, смешанной собственности.

Следует отметить, что инвестиционная деятельность осуществляется в рамках инвестиционного процесса, который понимается как совокупность целенаправленных действий, осуществляемых субъектами рыночных отношений по привлечению инвестиций в различные сектора экономики в масштабах обеспечивающих их постоянное воспроизводство и рост доходности. Инвестиционную деятельность обычно сводят к двум разновидностям:

инвестиции с целью получения дохода в виде процентов, дивидендов или прибыли;

инвестиции с целью получения дохода в виде разницы между ценой приобретения активов и их последующей реализацией по более высокой цене.

Основу инвестиционной деятельности предприятия составляет реальное инвестирование. На большинстве предприятий это инвестирование является в современных условиях единственным направлением инвестиционной деятельности. Это определяет высокую роль управления реальными инвестициями в системе инвестиционной деятельности предприятия.

Управление реальными инвестициями предприятия представляет собой систему принципов и методов подготовки, оценки и реализации наиболее эффективных реальных инвестиционных проектов, направленную на обеспечение достижения его инвестиционных целей.

Управление реальными инвестициями предприятия в современных условиях базируется на методологии системы «Управления проектами» - новом научном направлении, получившем широкое распространение в западных странах с развитой рыночной экономикой.

Управление проектами - это современная системная методология осуществления всех процессов разработки и реализации инвестиционного проекта любого вида на протяжении всего его жизненного цикла, обеспечивающая эффективное достижение его целей.

В общей системе управления проектами выделяется специальный ее блок - финансовое управление проектами. Основными функциями финансового управления являются планирование основных финансовых показателей проекта и разработка соответствующих финансовых планов; оценка эффективности инвестиционного проекта с учетом уровня отдельных его рисков; обоснование схем финансирования проекта и обеспечение формирования необходимых инвестиционных ресурсов; разработка и доведение до исполнителей бюджетов выполнения отдельных видов работ; контроль за эффективным использованием финансовых ресурсов и т.п.

Основным объектом финансового управления реальными инвестициями предприятия выступает инвестиционный проект.

Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объемов и сроков проведения капитальных вложений, включая необходимую документацию, разрабатываемую в соответствии с принятыми в России стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по реализации инвестиций (бизнес-план).

Эффективность инвестиционного проекта - соотношение полученных результатов и произведённых затрат применительно к интересам его участников.

Эффективность инвестиционных проектов характеризуется системой показателей:

коммерческих - учитывающих финансовые последствия реализации проектов для их непосредственных участников;

бюджетных - отражающих финансовые итоги осуществления проектов для федерального, регионального и местного бюджетов;

экономических - рассматривающих соотношение результатов проектов и затрат, выходящих за пределы прямых финансовых интересов участников и допускающих стоимостное измерение.

В процессе разработки инвестиционного проекта оцениваются его социальные и экологические последствия, а также затраты, связанные с реализацией общественных мероприятий и охраной окружающей среды.

Оценка предстоящих затрат и результатов при определении эффективности инвестиционного проекта осуществляется в пределах горизонта расчёта, продолжительность которого устанавливается с учётом:

продолжительности создания, эксплуатации и ликвидации объекта;

средневзвешенного срока службы основного технологического оборудования;

достижения заданных характеристик доходности (нормы и массы прибыли);

требований инвестора.

Горизонт расчёта измеряется количеством шагов. В качестве шага выбираются: месяц, квартал или год.

Затраты, осуществляемые участниками, бывают первоначальные, текущие и окончательные. Эти расходы соответствуют функциям: строительной, функциональной и ликвидационной.

Экономическая эффективность - соотношение результатов проектов и затрат, выходящих за пределы прямых финансовых интересов участников и допускающих стоимостное измерение.

Показатели экономической эффективности отражают результативность инвестиционного проекта с точки зрения интересов всего мирового хозяйства, национальной (российской) экономики, регионов (субъектов федерации), отраслей, предприятий и организаций (субъектов хозяйствования).

В последнем разделе настоящей курсовой работы была рассмотрена инвестиционная деятельность предприятия ОАО «УАП Гидравлика» на примере инвестиционного проекта увеличения производительности компании за счет выпуска новой продукции. Основанием для рассмотрения такого проекта руководством выступает большой спрос на продукцию предприятия.

По результатам анализа проекта можно сделать следующие выводы. Проект является экономически целесообразным. Чистая текущая стоимость проекта положительна (NPV = 327,62 млн.руб.). Срок окупаемости не превышает двух лет. Проект можно реализовать.

Выводы

В данной работе было рассмотрено понятие инвестиций, был проведен анализ эффективности инвестиционного проект ОАО «УАП Гидравлика», и определены, пути дальнейшего повышения эффективности инвестиционной деятельности.

В первой главе работы, было дано понятие инвестициями, и раскрытие различных методических подходов, к оценке инвестиционного проекта.

Во второй главе была представлена, краткая характеристика предприятия и был проведен анализ эффективности инвестиционного проекта. В настоящий момент предприятие занимается выпуском: авиационных вспомогательных газотурбинных двигателей (ВГТД); гибких трубопроводов; фильтров; специальных агрегатов.

Кроме традиционной продукции, ОАО «УАП «Гидравлика» разрабатывает и выпускает изделия, специально предназначенные для автомобилестроения, металлургии и других отраслей промышленности. В настоящее время разработан аванпроект и продолжается разработка малоразмерной газотурбинной энергетической установки для децентрализованных и автономных энергосистем.

Анализ показал, что ОАО «УАП Гидравлика» является ликвидным, безубыточным и платежеспособным предприятием. Но на основе рассмотренных данных можно судить, что при данном способе производства продукции, имеющееся оборудование используется не рационально и не эффективно. Это происходит потому, что, во-первых, большая часть имеющегося на предприятии оборудования уже морально и физически устарело, во-вторых, при внедрении новых номенклатур продукции и новых способов обработки уже имеющихся изделий, устаревшее оборудование не может обеспечить выполнения полного перечня требуемых операций, согласно технологическому процессу. Таким образом, предприятию требуются инвестиционные вложения для модернизации и наладки имеющегося оборудования, либо для приобретения новых производственных линий, соответствующих современным стандартам обработки сложных технических изделий. Вследствие чего, был рассмотрен инвестиционный проект по внедрению производственной линии для производства новой номенклатуры изделий. В ходе оценки проекта было выявлено, что при данных условиях проект возможно применить, чистая текущая стоимость проекта положительна (NPV = 327,62 млн.руб.), но проект окупится только на второй год. В третьей главе представлены пути повышения эффективности инвестиционной деятельности. Во всех случаях, осуществляя инвестирование, организация стремится прибыльно разместить капитал. В то же время целью, которую ставит перед собой организация, планируя инвестиции, не обязательно является извлечение прибыли в буквальном значении этого слова. Инвестиционные проекты могут быть сами по себе убыточными в экономическом смысле, но приносящими косвенный доход за счет обретения стабильности в обеспечении сырьем и полуфабрикатами, выхода на новые рынки сырья, и сбыта продукции и др.

На мой взгляд, применение существующих методов оценки экономической эффективности инвестиционного проекта может в достаточно высокой степени показать корректную картину применения инвестиций. Каждый из методов имеет очень важное преимущество: они имеют четкие математически формулы, результаты и критерии. Описанные методы являются необходимыми при принятии решений на предприятии по поводу проектов, которые идентичны по всем качественным параметрам. Однако это не всегда достаточно для принятия решения об инвестировании на действующем предприятии. Поскольку одной из задач при оценке эффективности инвестиционных проектов является анализ того, насколько тот или иной проект соответствует целям и стратегии предприятия, необходимо применение такого метода, который бы позволили решить данную задачу.

Список литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (Часть первая) № 51-ФЗ от 30.11.1994 (в ред. от 09.02.2009). (СПС «Консультант+», электронный ресурс).

2. Налоговый кодекс Российской Федерации (Часть первая) № 146-Фз от 31.07.1998 (в ред. от 26.11.2008). (СПС «Консультант+», электронный ресурс).

3. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ от 25.02.1999 (в ред. от 24.07.2007). (СПС «Консультант+», электронный ресурс).

4. Земцов А.В. Оценка эффективности инвестиционного проекта/ А.В. Земцов // Банковское кредитование. - 2008 - № 6.- С.93-111.

5. Инвестиции: организация, регулирование, финансирование. Учеб. пособие / Под ред. проф. Г.В. Крафт, проф. Н.М. Ульяницкой. Ростов-н/Д.: РГУПС, 2003.

6. Какаева Е.А. Типовые ошибки при оценке инвестиционных проектов.// Инвестиции в России.-2004.-№5.

7. Колтынюк Б.А. Инвестиционные проекты: Учебник -СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2000.

8. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов / В.В. Ковалев - М.: Финансы и статистика, 2000. - 144с.

9. Савицкая Г.В. Экономический анализ. - Мн.: Новое издание, 2005. - 651 с.

10. Староверова Г.С. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие / Г.С.Староверова, А.Ю.Медведев, И.В.Сорокина. - 3-е изд., стер. - М.:КНОРУС, 2009. - 312 с

11. Скляренко В.К. Экономика предприятия / В.К. Скляренко, В.М. Прудников. - М.: ИНФРА-М, 2009.

12. Экономика организации (предприятия)/ под ред. Н.А. Сафронова. - М.: Экономистъ, 2009.

13. Экономика предприятия / под ред. В.М. Семенова. - СПб.: Питер, 2008.

14. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06.1999 № ВК 477). (СПС «Консультант+», электронный ресурс).

15. Иваницкая И.И. Инвестиции и инвестиционная политика [Электронный ресурс] / И.И. Иваницкая.- Режим доступа: http://koet.syktsu.ru/vestnik/2006/2006-2/4.htm, свободный.

16. Инвестиции [Электронный ресурс] / Режим доступа: www.fintrest/investicia/html, свободный.

Размещено на Allbest.ru

...