Слияние и поглощение в развитии компаний, холдингов и других консолидационных группировок предприятий

Размещено на http://www.allbest.ru/

1.Основания для слияний и приобретений

поглощение консолидационный слияние

Слияние - это процесс, при котором суммарные операции и активы двух компаний сливаются путем помещения их под контроль руководства новой компании, находящейся в совместном владении акционеров исходных компаний.

Приобретение или поглощение - это процесс, при котором одна компания получает контроль над другой путем приобретения контрольного пакета акций с правом голоса. Контрольный пакет акций обычно определяется как превышающий 50%.

Основной причиной для слияния или приобретения должно быть достижение синергии, то есть эффекта, при котором ценность объединенного предприятия больше, чем сумма отдельных частей, из которых оно состоит. Чтобы быть успешным, каждое слияние или приобретение должно обладать синергией. Но иногда это не так, поскольку объединение двух компаний изначально не имело смысла, или потому, что имевшиеся возможности для достижения синергии не реализуются.

Приобретения и слияния могут принимать следующие формы;

* горизонтальная интеграция;

* вертикальная интеграция;

* диверсификация.

Горизонтальная интеграция возникает при объединении компаний, которые функционируют в одной области деятельности и на одном и том же этапе производственного цикла, например, интеграция двух производителей автомобилей или два металлургических предприятий.

Вертикальная интеграция - это объединение предприятий, которые функционируют в одной сфере деятельности, но на различных этапах производственного цикла. Такая интеграция может быть либо прямой интеграцией, направленной на проникновение на рынки сбыта, или обратной, направленной на получение поставщика сырья или комплектующих частей. Примером такой интеграции может служить слияние металлургического предприятия с компанией по добыче и обогащению железной руды или с компанией по добыче коксующихся углей и др.

Диверсификация возникает тогда, когда в слиянии или приобретении участвуют фирмы, функционирующие в абсолютно не связанных областях деятельности.

Мотивы к слияниям и приобретениям можно подразделить на оборонительные, когда намерение может состоять в том, чтобы защитить положение компании от неблагоприятных рыночных условий или хищников, и наступательные, когда намерение состоит в том, чтобы воспользоваться преимуществами от выявленных слабостей других компаний или отраслей.

Классификация типов слияний и поглощений компаний приведена на рисунке 1:

Рисунок 1. Классификация типов слияний и поглощений компаний.



2.Основные мотивы слияния и приобретения

Оборонительные мотивы при горизонтальной интеграции

Оборонительные мотивы слияний и приобретений могут включать как горизонтальную, так и вертикальную интеграцию. Основными оборонительными мотивами для горизонтальной интеграции являются:

* эффект масштаба;

* устранение избыточных мощностей;

* поддержание цены;

* устранение конкуренции;

* достижение роста;

* приобретение управления;

* приобретение преимуществ в патентной, исследовательской и других сферах.

Эффект масштаба

Если достигается эффект масштаба, то он дает синергизм посредством повышения эффективности использования ресурсов. Для достижения этого требуется устранение дублирующих операций, но именно здесь часто упускаются возможности, поскольку каждое предприятие старается сохранить свою собственную деятельность. Например, в новой компании будет два коммерческих директора, так кому же из них увольняться или возвращаться за прилавок? Во многих случаях ответ будет - никому, и в этом состоит ошибка многих слияний и приобретений. Для успешной реализации имеющегося аффекта масштаба требуется крепкое управление и хорошее руководство.

Устранение избыточных мощностей

Если две или более компаний не могут полностью использовать свои ресурсы, то объединение может помочь им устранить избыточные мощности и сделать совокупное производство более эффективным. Это также может помочь избежать ненужной и разрушительной конкуренции со стороны компаний, стремящихся увеличить использование своих производственных мощностей.

Поддержание цены

Этот мотив основывается на точке зрения, согласно которой ценовую конкуренцию можно устранить путём поглощения компании конкурентов. Это наносит вред потребителю и с социальной точки зрения нежелательно. По этой причине во всех странах существуют регулирующие органы и строгие правила проведения слияний и приобретений. Эти правила предназначены для сдерживания создания монополий и воспрепятствования возникновения фактора всевластия крупных компаний в отрасли.

Устранение конкуренции

Эта причина аналогична поддержанию цены, за исключением того, что она направлена не просто на поддержание цен, а на достижение господства на рынке. Правила, регулирующие слияния и приобретения, препятствуют этому типу поглощения.

Теперь регулирующие органы должны утверждать каждое крупное поглощение, которое может привести к проявлениям монополизма, и будут воздерживаться от утверждения любого поглощения, которое, по их мнению, породит монополию. Если слияние или приобретение разрешено, власти должны наложить некоторые ограничения на сферу его деятельности, дабы избежать создания монополии.

Достижение роста

Это, вероятно, самый распространенный мотив для слияний и приобретений. Достижение роста путем приобретения легче, чем его достижение путем органического роста в рамках самой компании.

Здесь она рассматривается как оборонительная форма роста, но эта причина появляется и в перечне наступательных мотивов.

Рост во имя роста не имеет смысла. Чтобы быть оправданным, он должен быть прибыльным, и рост путем приобретения для того, чтобы быть успешным, должен обеспечить создание синергии.

Приобретение управления

Если компания нуждается в хорошем управлении, но не может обеспечить его, она может пойти на приобретение хорошо управляемой компании просто для того, чтобы воспользоваться преимуществом ее управления. Приобретение преимуществ в исследовательской и патентной областях.

Одна компания может приобрести другую для того, чтобы получить доступ к исследованиям и патентам, имеющимся у приобретаемой компании и необходимым компании приобретающей. Это может хорошо сработать, если две компании дополняют друг друга в их соответствующих сильных и слабых сторонах. Например, одна компания может иметь товары и патенты, но быть ограниченной в финансовых и торговых ресурсах, необходимых для того, чтобы использовать их, в то время как другая компания может обладать финансовыми и торговыми ресурсами, но не иметь хороших товаров.

Оборонительные мотивы при вертикальной интеграции.

Основными оборонительными мотивами для вертикальной интеграции являются:

* обеспечение постоянных поставок;

* контроль поставок конкурентов;

* защита рынков сбыта;

* ограничение конкуренции и контроль цен.

Обеспечение постоянных поставок.

Если компания испытывает трудности в получении поставок сырья или комплектующих частей, она может принять решение приобрести поставщика, чтобы у нее была возможность контролировать график, количество и, что самое важное, качество своих поставок. Это также помогает приобретающей компании регулировать цены и увеличивать свои прибыли.



Контроль поставок конкурентов

Эта причина может рассматриваться как неэтичная и не должна быть основным мотивом для слияния или приобретения. Она может возникнуть как побочная выгода от поглощения по приемлемым мотивам, но это могло бы заинтересовать власти и привести к наложению с их стороны ограничений или даже запрещения на поглощение.

Защита рынков сбыта

Если рынки сбыта, на которых продаются товары фирмы, оказываются по какой-то причине под угрозой, поглощение может быть одним из способов их защиты. Поглощение может также быть желательным, если руководство чувствует, что товары компании не получают достаточного внимания и поддержки рынков сбыта. Оно также может привести к устранению товаров конкурентов с поглощенных рынков. Примерами этого могут служить пивоваренные компании, привязывающие рынки сбыта исключительно к своей собственной продукции.

Ограничение конкуренции и контроль цен.

Следует отметить, что в ряде стран это запрещено контрольными мерами, применяемыми к слияниям и приобретениям регулирующими и антимонопольными органами.

Оборонительные мотивы при стратегии диверсификации.

Оборонительные мотивы для диверсификации включают:

* распределение делового риска;

* уменьшение циклической нестабильности;

* замена вида деятельности, переживающего спад.

Распределение делового риска.

Путем расширения ассортимента товаров и перечня рынков, на которых действует компания, снижается деловой риск, которому подвергается фирма. Это облегчает принятие больших рисков, связанных с новыми товарами и рынками. Оно основывается на старом афоризме "не кладите слишком много яиц в одну корзину". Это существенный мотив для диверсификации, особенно когда деловой риск в основном виде деятельности велик.

Уменьшение циклической нестабильности

Если компания занимается сезонной или циклической деятельностью, то слияние с компанией, имеющей противоположную цикличность или сезонность, может оказаться полезным для стабилизации производства и прибылей. Это также может помочь сократить уровень как делового, так и финансового риска.

Замена вида деятельности, переживающего спад

Если в определенной отрасли ожидается спад, необходимо найти вид деятельности для замены, а это можно сделать только путем диверсификации. Примерами этого могут служить табачные компании. Все они диверсифицировались, отойдя от своих основных видов деятельности и рынков, и теперь больше своих ресурсов имеет в сфере финансовых или других услуг, чем в табачном производстве.

Наступательные мотивы слияний и приобретений

Наступательные мотивы слияний и приобретений включают:

* политику агрессивного роста;

* продажа активов приобретенных компаний;

* увеличение финансовых возможностей;

* личные обстоятельства.

Политика агрессивного роста

Как указывалось ранее, роста легче добиться путем приобретения другой компании, чем пытаться расти органически в рамках своей компании. Большинство компаний, стремящихся к быстрому росту, достигают его путем приобретения.

Продажа активов приобретенных компаний

Это происходит, когда компания покупается ради ее активов, а не как действующее предприятие. Как только она оказывается под контролем покупателя, она разбивается на части, и, независимо от ее жизнеспособности, активы распродаются просто ради получения прибыли. Это было довольно обычной практикой до тех пор, пока не было запрещено регулирующими органами ряда стран. Подобные операции были особенно успешными, когда приобретались компании, рейтинг которых на фондовой бирже был значительно ниже, чем стоимость активов. Однако подобные случаи еще встречаются, и подобная практика, как правило, оправдывается стратегической рационализацией. В качестве других примеров реализации значительных активов можно назвать распадение корпораций, распродажи, передачи активов вновь создаваемым компаниям, выкупы компаний управлением.

Увеличение финансовых возможностей

Приобретающая компания, пользуясь неэффективностью структуры капитала в целевой компании, у которой имеется свободный капитал и возможности получения займов, может выгодно использовать их в своих интересах. По-другому, эти возможности могут состоять в получении преимущества финансовой синергии, когда заемные возможности объединенной компании превышают сумму возможностей отдельных составляющих се компаний. Могут также быть и налоговые причины для приобретения определенной компании, но выгода от приобретения налоговых вычетов в настоящее время запрещена налоговыми органами.

Личные обстоятельства

В этих случаях мотивы обычно отличаются большим многообразием и могут включать стремление к достижению власти, самоуважения и т.д. Это обычные мотивы для приобретения.

Основания для продажи

Большинство мотивов, рассмотренных нами, будут применяться к компаниям, занимающим прочные позиции, и намеревающимся поглотить другую компанию. Следующие мотивы относятся к компаниям, ожидающим поглощения:

· постоянные неудачи в достижении плановых показателей прибыли и получении приемлемого уровня прибыли на инвестиции;

· нехватка компетентного управления из-за отставок или по другим причинам;

· дефицит средств;

· нехватка инвестиционных возможностей в рамках компании

3.Методы финансирования сделок по слиянию и приобретению

Слияния и поглощения могут оплачиваться либо денежными средствами, либо акциями приобретающей компании. Иногда в качестве встречного удовлетворения за приобретаемые акции выдаются привилегированные акции или облигации. Встречное удовлетворение также может состоять из комбинации некоторых или всех перечисленных методов. Самыми распространенными способами являются денежные средства и акции.

При исполнении сделок по слиянию или приобретению покупающая и приобретаемая компании могут иметь выбор платежа между акциями и денежными средствами. Поскольку приобретатель и приобретаемая компания имеют разные цели, то при выборе средств платежа они учитывают разные факторы. Приобретатель должен учитывать следующие факторы:

* наличие денежных средств;

* структуру капитала;

* цена капитала;

* размывание прибылей;

* ослабление контроля.

Владельцы приобретаемой компании должны учитывать:

* получаемый доход;

* величина налоговых платежей;

* потеря контроля над компанией.

Рассмотрим особенности платежей с позиции приобретателей. Наличие денежных средств в компании. Если приобретающая компания располагает достаточными денежными средствами, то имеет смысл использовать их для финансирования сделки, связанной с приобретением компании.

Структура капитала

Если приобретающей компании придется брать в долг для финансирования сделки, то следует учесть воздействие дополнительных кредитов на структуру капитала расширяющейся компании. Кроме того, необходимо будет учесть изменение структуры объединенного капитала после поглощения. Такой подход обусловлен тем, что при объединении акционерный капитал приобретенной компании исчезает, а ее долги появляются в консолидированном балансе. Если дополнительный кредит выводит структуру капитала на неустойчивый уровень, то тогда метод расчета денежными средствами неприемлем.

Цена капитала

Процентные платежи (иногда только ее часть) по кредиту выводятся из налогооблагаемой прибыли, что обычно делает заемные средства более дешевым компонентом цены капитала, чем акционерный капитал. В этом случае следует шире использовать заемные средства вместо выпуска дополнительных акций в качестве метода платежа.

Размывание прибыли

Выпуск новых акций увеличит количество акционеров, участвующих в прибылях компании, а это может привести к размыванию доли существующих акционеров в прибылях компании. Кроме того, дополнительная эмиссия акций может привести к снижению их рыночной цены, что обусловит снижение богатства акционеров, Цель должна состоять в том, чтобы увеличить прибыль на акцию как новых, так и существующих акционеров.



Ослабление контроля

Выпуск новых акций нарушит пропорциональные пакеты акций существующих акционеров и, если выпуск будет достаточно велик, может лишить их контроля над компанией.

Доход

Акционеры ожидают получить, по крайней мере, тот же уровень дохода от новых акций, что они имели от старых, и приобретающая компания должна продемонстрировать, что это так и будет. Падение дохода по новым акциям может компенсироваться с помощью предоставления большего дохода от прироста капитала или больших дивидендов. Следует учесть, что новые акционеры могут получить те же преимущества и при расчете за денежные средства, покупая акции в приобретающей компании. Единственным различием будет стоимость операции и разница в цене между временем поглощения и временем покупки новых акций.

Налог

Если в качестве встречного удовлетворения используются денежные средства, акционерам придется немедленно оплатить налог на доход от реализации основных средств. Если они хотят сохранить свои инвестиции в акциях, способ оплаты денежными средствами может показаться им непривлекательным.

Потеря контроля

Если акционерами являются управленцы высшего уровня, получающие хорошие деньги, то потеря контроля и потенциальный избыток управленческих кадров могут представлять для них реальную угрозу.

Из вышеизложенного видно, что каждый способ платежа имеет свои достоинства и недостатки.

По этой причине предложения рекомендуется делать в денежном выражении, поскольку такой способ платежа дает большую свободу выбора акционерам продаваемой компании.

Однако довольно часто предлагается и вариант с акциями, что делается специально для тех, кто не желает ликвидировать свои пакеты акций.

4.Способы защиты от недружественного поглощения

Как показывает практика, объектом попытки поглощения становятся компании, которые, вероятнее всего, имеют слабые позиции в одной или нескольких областях, что может быть обусловлено неэффективным менеджментом. Защита от попытки поглощения в первую очередь может осуществляться за счет повышения эффективности управления. Из этого следует, что менеджменту компании следует разработать и внедрить такие решения, которые позволили бы переломить негативные тенденции в деятельности компании и вывести ее в область безубыточной работы. Это потребует изменения подхода менеджмента к совершенствованию организации производства, управлению оборотными средствами, выбору более эффективной структуры капитала и, следовательно, к рациональному управлению финансами. В этом случае компания, которая находится под угрозой поглощения, может стойко противостоять всем действиям агрессивной компании, предпринимающей попытки по поглощению намеченной компании. Повышение эффективности управления компанией может вывести последнюю на такой уровень работы, который позволит ей самой задуматься о необходимости приобретения другой компании.

При грамотном сопротивлении поглощению этот процесс может оказаться весьма затратным мероприятием для поглощающей компании, что может оказать влияние на решение по поглощению. При правильной тактике противостояния поглощению поглощающая компания столкнется с дополнительными расходами, обусловленными:

· получением профессиональных услуг специалистов по оценке компании;

· проведением более широкой рекламной компании;

· страхованием сделки;

· выплатой процентов по кредитам, полученным поглощаемой компанией;

· возможными потерями капитала при перекупке акций поглощаемой компании, хотя вероятен выигрыш от продажи части активов.

В условиях, когда компания оказывается объектом попытки враждебного поглощения, ее менеджеры должны принять ряд защитных мер на основе обоснованной тактики сопротивления враждебному поглощению. С целью отражения попытки враждебного поглощения менеджмент компании может использовать следующие методы:

· разделение компании на несколько отдельных фирм;

· выкуп собственных акций;

· выкуп компании менеджерами;

· переоценка активов;

· продажа или приобретение активов.

· распространение выгодной информации среди своих акционеров;

· контрпредложение по покупке враждебной компании;

· поиск альтернативного покупателя компании;

· обращение в Федеральную антимонопольную службу

· перевод компании открытого типа в статус компании закрытого типа.

Разделение компании. При такой тактике сопротивления компания разделяется на отдельные самостоятельные подразделения, и акционеры обеспечиваются новыми акциями в каждой вновь созданной компании, что может повысить ее рыночную стоимость.

Выкуп собственных акций. Если намеченная к поглощению компания располагает достаточно крупной суммой денежных средств, которым она не может найти эффективное инвестиционное применение, она может скупить часть своих собственных акций, что позволит владельцам компании обеспечить больший контроль над предприятием.

Выкуп компании менеджерами. При этой тактике обороны менеджеры компании выкупают ее полностью или ее часть у владельцев предприятия, что позволяет акционерам получить приемлемую цену за свою долю в предприятии. Менеджеры, купившие предприятие, могут более эффективно развивать компанию, и как обладатели контрольного пакета акций могут более успешно противостоять акту недружественного поглощения.

Переоценка активов. При реализации такой тактики обороны компания, ставшая целью поглощения, должна произвести переоценку своих активов, чтобы дать своим акционерам лучшее представление о своих базовых активах. Значительно возросшая переоценка может дать акционерам новую важную информацию, которая, в свою очередь, заставит их увеличить определяемую ими стоимость акций компании. Это может сделать приобретение компании более дорогостоящим, и, следовательно, менее привлекательным для приобретающей компании.

Продажа или приобретение активов. Данная тактика сопротивления предполагает продажу части активов, которые были весьма привлекательными для поглощающей компании. Такой шаг может снизить заинтересованность в поглощении компании. Отметим, что в законодательстве ряда стран такой метод обороны считается некорректным, если менеджмент компании, намеченной к присоединению, заранее знал о таком предложении другой компании.

Другим вариантом стратегии противодействия недружественному поглощению может быть покупка обороняющейся компанией некоторых активов, которые с точки зрения поглощающей компании могут быть непривлекательными.

Распространение выгодной информации среди акционеров. Данная стратегия сопротивления предполагает необходимость проведения определенной работы среди акционеров по убеждению их в том, что предлагаемая цена за акции компанией приобретателем является заниженной. Кроме того, менеджмент может предложить акционерам обоснованный план повышения эффективности работы компании, что может повысить повысит рыночную стоимость компании и, следовательно, вызвать интерес у владельцев к будущим доходам. В конечно счете, такая тактика приведет к ситуации, когда предложенная цена за акции будет непривлекательной для акционеров. Если же приобретающая компания предложит акционерам приобретаемой компании обмен акций на акции, то менеджмент компании может попытаться убедить акционеров в том, что цена акции приобретаемой компании искусственно завышена и вряд ли удержится в будущем.

Контрпредложение. Иногда в качестве оборонительной тактики менеджмент поглощаемой компании может сделать контрпредложение враждебной компании на условиях, выдвигаемых поглощаемой компанией. Отметим, что такое предложение следует делать только в случае, когда обе компании достаточно близки по масштабу.

Поиск альтернативного покупателя. Этот вариант оборонительной тактики предполагает существование другой компании, которая может сделать более выгодное предложение на покупку акций поглощаемой компании. Однако, эту тактику рекомендуется использовать, когда в качестве альтернативной покупающей компании выступает дружественное предприятие. В остальных случаях такая тактика может оказаться опасной, поскольку результат сделки может привести к такому поглощению, которое окажется наименее выгодным для акционеров.

Обращение в ФАС. В случае применения такого вида обороны намеченная к поглощению компания может донести до сведения органа по антимонопольному контролю все условия предложенного поглощения. В этом случае контролирующий орган может отсрочить планируемую сделку или запретить ее, поскольку такое поглощение может способствовать возникновению монополии одной компании

Изменение статуса компании. Акционерная компания открытого типа, акции которой свободно обращаются на фондовой бирже, больше подвержена опасности нежелательного поглощения, чем компания с ограниченной ответственностью закрытого типа, в которой могут устанавливаться ограничения на право трансферта акций. Поэтому в качестве меры сопротивления открытая акционерная компания может пойти на изменение своего статуса на статус компании с ограниченной ответственностью закрытого типа. В этом случае компания будет менее уязвима для поглощения, поскольку новый статус позволит ей:

· снизить уровень общественного контроля над компанией;

· не стремиться к быстрому получению прибылей;

· уменьшить уровень административного бремени;

· усилить контроль со стороны владельцев компании.

Снижение общественного контроля. Компания закрытого типа обычно открывает меньший объем информации о результатах своей деятельности. Это не позволяет широкому кругу аналитиков, инвесторов получать тот объем информации, который позволил бы им провести достоверный анализ о финансовом состоянии такой компании, что могло бы вызвать желание приобрести компанию.

Отсутствие стремления к быстрому получению прибыли. Практика показывают, что компании открытого типа с целью привлечения внимания потенциальных инвесторов часто стремятся получить хорошие результаты своей деятельности в короткие сроки. Это приводит к тому, что реализуемые задачи могут дать хороший эффект в короткие сроки, но в более отдаленной перспективе эти решения могут привести к отрицательным результатам, и цены акций могут снизиться, что уменьшит богатства акционеров. Такой исход может быть обусловлен неверными решениями о продаже в кредит, неправильной структурой привлеченного капитала, несовершенством политики сбыта продукции и другими факторами. Компания с ограниченной ответственностью закрытого типа, контролируемая акционерами, избежала бы этих проблем, поскольку она контролируется акционерами, ориентированными на долгосрочную работу компании с постоянным трендом расширения компании и повышения эффективности ее работы.

Сокращение административного бремени. Административные и управленческие затраты в акционерной компании открытого типа обычно бывают достаточно большими. В отличие от них компании закрытого типа имеют меньшие управленческие затраты и величина постоянных издержек ниже, чем у компаний открытого типа.

Усиление права собственности и контроля. Акционеры, как правило, стремятся к укреплению своего права собственности и усилению своего контроля над деятельностью своего предприятия. С этой целью в компаниях закрытого типа достаточно легко можно ввести ограничения на трансферт акций, что не позволит осуществить недружественное поглощение этой компании.

Кроме того в качестве инструмента сопротивления недружественному поглощению компания может предусмотреть следующий ряд мер:

· Уставом общества могут быть установлены ограничения количества акций, принадлежащих одному акционеру, и их суммарной номинальной стоимости, а также максимального числа голосов, предоставляемых одному акционеру.

· Выбор членов Совета директоров (СД) кумулятивным методом предусматривает проведение внеочередного собрания акционеров, инициированного с целью переизбрания СД в течение 70, а не 40 дней (в условиях РФ).

· Установление права СД принимать решения о размещении дополнительных акций, облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции.

· Установление решающего права председателя СД при равенстве голосов.

· Повышение требований к определению кворума проведения СД.

· Выпуск социальных и кредитных обязательств по решению и на условиях большинства СД, конвертируемых в акции и размещаемых по закрытой подписке.

· Использование займов для выплаты дивидендов.

· Увеличение уставного капитала за счет эмиссии акций или увеличение номинальной стоимости акций при переоценке имущества.

Компании должны быть крупными для того, чтобы выжить и процветать в современном мире международного бизнеса в условиях глобализации экономики. Ряд экономистов полагает, что промышленная мощь страны в современных условиях может развиваться при условии создания многонациональных компаний, которые способны успешно конкурировать на мировых рынках.

Чтобы запустить этот процесс, очевидно, компания должна начать консолидацию своей мощности и ресурсов в условиях национальных границ. Это может вывести компанию в число монополистов, что может встретить сопротивление со стороны государственных антимонопольных органов. Поэтому Правительство Республики Узбекистан, оценивая последствия поглощений и слияний, может запрещать отдельные сделки по поглощениям и слияниям, поскольку чрезмерная монополизация в отдельных секторах экономики может войти в противоречие с общественными и социальными интересами страны.

Таким образом, когда компания оказывается целью враждебного поглощения, она может воспользоваться разнообразными методами для отражения этой попытки. При выборе правильной стратегии сопротивления процесс поглощения для поглощающей компании, может быть очень дорогостоящим, что может обусловить принятие решения об отмене присоединения компании.



5.Пример сделки слияния и поглощения компаний

Группа «Полипластик» объявила о покупке британской компании Radius Systems и всех ее активов. Сумма сделки не раскрывается. Известно лишь, что выручка Radius в 2012 году составила около 100 млн евро, видимо, эта величина и стала отправной при оценке.

«Полипластик» -- динамично растущая компания, которая, в частности, производит полиэтиленовые трубы для холодного и горячего водоснабжения, канализации, газораспределения и отопления и является лидером на российском рынке в этих сегментах. Radius Systems занимает первые места на рынке Великобритании по производству газовых и водяных полимерных труб. Кроме того, компания контролирует 32% британского рынка труб для прокладки кабеля и телекоммуникаций, а также 14% рынка пластиковых безнапорных труб для водоотведения.

В сентябре 2012 года «Группа ПОЛИПЛАСТИК» достигла нового рубежа: за время существования трубного направления Группы ее предприятия произвели и реализовали 1 000 000 тонн полиэтиленовых труб, сообщает пресс-служба «Группы ПОЛИПЛАСТИК».

Этот объем эквивалентен приблизительно 350 тыс. км трубы диаметром 110 мм и сопоставим с половиной суммарной протяженности всех сетей водоснабжения России.

Группа «Полипластик» создана в 1991 году, является крупнейшим в России и странах СНГ производителем полимерных труб и инженерных пластиков с объемом переработки более 300 тыс. т. Группе принадлежат 12 заводов (8 в России, 2 в Украине, по одному в Беларуси и Казахстане), 9 региональных торговых домов, научно-технический центр и проектный институт. Консолидированная выручка за 2011 год по МСФО -- 23 млрд руб.

Деятельность компании Radius Systems включает в себя разработку и производство пластиковых газо-, водонапорных и канализационных труб и фитингов. Объем продаж компании в 2012 году составил более EUR100 млн. Компания насчитывает 370 человек, занятых на заводах в Hilcote (графство Дербишир), Banbridge и Lurgan (оба находятся в Северной Ирландии).

Мощность трех заводов Radius Systems по производству полиэтиленовых труб -- 55 тыс. тонн в год. Мощность же 11 трубных заводов, входящих в «Полипластик» (в России и странах СНГ), -- около 300 тыс. тонн. От сделки выиграют обе стороны. У обеих есть возможность поделиться технологиями и новыми рынками сбыта. Помимо эффекта масштаба при закупках сырья, оптимизации финансирования, покупка британских активов даст «Полипластику» возможность перенести западные технологии в Россию.



Заключение

Слияния и поглощения являются очень эффективным инструментом реструктуризации компании. С помощью этого внешнего пути развития компания обеспечивает соответствие своей деятельности выбранной концепции развития. Слияния и поглощения обладают целым рядом преимуществ по сравнению с внутренними методами корпоративного развития.

Управляющие при давлении на другие компании преследовали цели, отличные от увеличения прибыли. Это привело к возникновению мотива слияний, делая компанию частью стратегии роста компаний, контролируемых управляющими - рассмотренный пример является примером управленческого поглощения.

За счет поглощения компании, уже существующей в этой области, компания смогла проникнуть в область новых продуктов без дорогостоящих исследований и разработок.

Эффект от проведения слияний/поглощений в данном случае носит долгосрочный характер, поэтому важным моментом является приоритет долгосрочных ориентиров развития над стремлением извлечения краткосрочных выгод.



Список использованной литературы

1.http://expert.ru/expert/2013/09/svoj-radius/ Слияние и поглощение.

2.http://www.gaap.ru/ Общая ситуация на мировом рынке слияний и поглощений.

3.http://www.zahvat.ru/ Андрей Тюкалов / "Крупнейшие слияния и поглощения».

4.Экономика предприятия- учеб. для вузов / под ред. В. М. Семенова. - 5-е изд. - СПб. : Питер, 2010. - 416 с. : ил. - (Учебник для вузов).

Размещено на Allbest.ru

...