Размещено на http://www.allbest.ru/

КАФЕДРА НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ И БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

на тему:

«Основные показатели эффективности инвестиционных проектов»

СОДЕРЖАНИЕ

• ВВЕДЕНИЕ
• 1. Основные показатели эффективности инвестиционных проектов
• 1.1 Что такое инвестиционныый проект?.
• 1.2 Виды эффективности инвестиционных проектов
• 1.3 Показатели эффективности инвестиционных проектов
• 2. РАСЧЕТНАЯ ЧАСТЬ
• Анализ финансовых результатови эффективности капитальных и финансовых вложений
• ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ ДЛЯ ВЫПОЛНЕНИЯ РАСЧЕТОВ
• 2.1 Анализ динамики финансовых результатов и их оценка
• 2.2 Анализ прибыли до налогообложения
• 2.3 Анализ прибыли и рентабельности продаж по факторам
• 2.4 Расчёт и оценка уровня и динамики различных показателей рентабельности продаж
• 2.5 Расчёт и оценка влияния на изменение рентабельности производственных фондов следующих факторов
• ЗАКЛЮЧЕНИЕ
• СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
• Введение
• Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Значение экономического анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений
• Принятие решений по вложению любого из видов инвестиций осложняется следующими факторами:
• · множественностью доступных вариантов вложения капитала;
• · ограниченностью финансовых ресурсов для инвестирования;
• · риском, связанным с принятием того или иного решения по инвестированию, и т. п.
• Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что таких критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, невелика. Поэтому возникает задача оптимизации инвестиционного портфеля. Инвесторам необходимо предоставить экономическое обоснование капиталовложений, поэтому деятельность по разработке системы оценки инвестиционных проектов является актуальной.
• Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьироваться. Поэтому нередко решения принимаются на интуитивной логической основе, но, тем не менее, они должны подкрепляться экономическим расчетом. Поэтому система оценки эффективности и риска инвестиционных проектов крайне необходима для работы руководителя, инвестора, менеджера.
• 1.Основные показатели эффективности инвестиционных проектов
• 1.1 Что такое инвестиционный проект
• Инвестиционный проект (investment project) -- проект, предусматривающий (в числе других действий) осуществление инвестиций. Естественно, что проектные материалы в данном случае должны содержать информацию о том, кто осуществляет инвестиции, в какой форме они осуществляются, каков объем этих инвестиций и как они распределены во времени.
• Инвестор(investor) -- участник инвестиционного проекта, в числе действий которого предусмотрено осуществление инвестиций.
• Инвестиционные проекты преследуют цель получения доходов от производства некоторой продукции или услуги. Объект, на котором будет осуществляться такое производство, мы называем "предприятие" и предполагаем, что в его рамках ведется учет связанных с его созданием и функционированием доходов и расходов (хотя такое предприятие может не быть юридическим лицом, а являться, скажем, подразделением какой-либо фирмы). Инвестиционный проект вовсе не обязательно предусматривает капитальное строительство, поскольку инвестиции могут осуществляться и в прирост оборотного капитала или инвестор может в качестве своего вклада внести в проект готовое здание или имеющееся оборудование. Далее, в качестве инвестора в проекте, в принципе, могут выступать почти все участники. Например, пусть проект предусматривает строительство нового здания на условиях "под ключ". Заказчик строительства является инвестором -- тут проблем не возникает, поскольку он оплачивает работу и принимает здание на свой баланс. Но строительная организация -- тоже инвестор, поскольку вынуждена вначале вкладывать свои средства в приобретение строительных материалов, перебазировку строительных машин, оплату труда своих рабочих и т. д. При этом ее расходы в отличие от расходов заказчика отражаются в увеличении текущих активов (статьи "Запасы материалов" и "Незавершенное строительное производство"). Однако такие вложения -- это тоже инвестиции, а, следовательно, строительная организация -- тоже инвестор. Характерно, что многие проекты, предусматривающие реальные инвестиции, неделимы, и нетиражируемы. Нельзя реализовать проект наполовину. Это не значит, что в проект нельзя вложить меньше средств, просто в этом случае остальные средства должен вложить какой-то другой участник (для большинства финансовых проектов положение иное -- за меньшие средства можно приобрести меньше акций и получить соответственно меньший доход). Однако за половину средств нельзя построить объект половинной мощности и получать половинный доход. С другой стороны, подобные проекты обычно нельзя и автоматически удваивать -- за вдвое большие средства можно построить два однотипных объекта, но эти объекты будут в разных местах, они будут конкурировать между собой за рынок сбыта и в общем случае суммарные затраты и результаты по двум таким проектам не станут вдвое больше. Как правило, за вдвое большие средства нельзя построить и объект вдвое большей мощности -- сказывается эффект концентрации производства. Другими словами, изменение масштабов инвестиций не приводит к пропорциональному увеличению затрат и результатов, оно должно рассматриваться как самостоятельный новый проект и требует разработки самостоятельных проектных материалов.
• Инвестиционный проект предполагает удачное использование сложившейся или ожидающейся в перспективе рыночной конъюнктуры и, как правило, «выводит из игры» конкурентов (например, потому что на одном и том же месте в одно и то же время нельзя построить два предприятия по одному и тому же проекту; если же строить предприятия в разных местах и/или в разное время, то это будут два разных проекта, а не повторение одного и того же -- эффективность этих проектов будет разной). Уникальность проектов обусловливает необходимость индивидуального подхода к оценке эффективности каждого из них. В любом проекте может быть своя «изюминка», обеспечивающая эффективность проекта и требующая индивидуального подхода. В то же время принципы, на базе которых должна быть учтена эта «изюминка» при оценке эффективности проекта, достаточно общие.
• Реализуемость и эффективность проектов
• На практике проекты оценивают с разных точек зрения, и эта работа обычно называется анализом или экспертизой проекта. Предметом такого анализа или экспертизы может быть и очень часто бывает и эффективность проекта, однако анализировать эффективность проекта можно лишь после того, как проанализированы некоторые другие его аспекты. При оценке эффективности мы исходим из той информации о проекте, которая содержится в проектных материалах, принимая ее обычно как полную, точную и достоверную. При экспертизе или анализе проекта задача обратная -- выяснить, насколько полна, точна и достоверна приведенная в этих материалах информация (включая и информацию о параметрах проекта, его реализуемости и связанном с ним риске). Говорить об эффективности проекта можно, лишь когда содержащаяся в проектных материалах информация подтверждает реализуемость проекта. Реализуемость проекта может оцениваться с разных точек зрения -- технической, технологической, оборонной, экологической и т. п. Наиболее важна для нас реализуемость проекта с финансовой точки зрения.
• Финансовая реализуемость (financial feasibility) -- свидетельство наличия финансовых возможностей реализации проекта. Финансовая реализуемость имеет место при достаточных объемах финансирования инвестиционного проекта. При выявлении финансовой нереализуемости схема финансирования и, возможно, отдельные элементы организационно-экономического механизма проекта должны быть скорректированы.
• Эффективность проекта оценивается определенными количественными характеристиками -- показателями эффективности, отражающими (хорошо или плохо, точно или неточно) указанное соответствие в том или ином аспекте, «выгодность» реализации проекта для каждого из его участников, а также некоторыми качественными характеристиками. Чтобы рассчитать показатели эффективности, надо не только знать, какие действия выполняет участник, но и то, каких затрат это требует и к каким результатам приводит. Это означает, что предметом оценки эффективности может быть лишь такой проект, в котором указаны затраты и результаты каждого участника.
• 1) каждый участник проекта сам устанавливает свои цели, интересы и систему показателей, по которым он оценивает соответствие проекта своим целям и интересам. Какой-либо системы показателей, пригодной для оценки эффективности проекта с точки зрения всех его участников, которую можно было бы «утвердить» как обязательную для разработчиков любых инвестиционных проектов, просто не существует;
• 2) разработчик проекта должен по возможности понимать цели и интересы участника и обосновывать выгодность его участия в проекте теми показателями, которые эти цели и интересы выражают. Лучше всего, если соответствующую систему показателей он просто согласует с участниками.
• Чтобы обеспечить соответствие проекта целям и интересам определенного участника, в рыночной экономике выработано много различных механизмов. Об одном из них мы уже говорили -- это цены. Повысив цену работ или продукции, можно сделать проект более выгодным для производителя этих работ (изготовителя продукции). Но того же можно добиться и «корректировкой» проекта, изменив требования к объемам, срокам и качеству поставляемой продукции, пересмотрев строительные решения сооружаемых зданий, технологию и организацию строительства и т. п.
• 1.2 Виды эффективности инвестиционных проектов
• инвестиционный проект эффективность рентабельность
• Как категория эффективность проекта имеет много разных видов.
• В общем случае она включает:
• * экономическую эффективность, отражающую соответствие затрат и результатов проекта целям и интересам его участников в денежной форме;
• * социальную эффективность, отражающую соответствие затрат и социальных результатов проекта целям и социальным интересам его участников (включая государство и общество);
• * экологическую эффективность, отражающую соответствие затрат и экологических результатов проекта интересам государства и общества;
• * оборонную эффективность, отражающую соответствие затрат и результатов проекта интересам безопасности страны;
• * другие виды эффективности.
• Рекомендуется оценивать следующие виды экономической эффективности инвестиционных проектов:
• * эффективность проекта в целом;
• * эффективность участия в проекте (эффективность инвестиций для участников проекта, эффективность собственного капитала).
• Рассмотрим каждый из этих видов эффективности отдельно, обратив внимание на содержание тех показателей, которыми они характеризуются.
• Эффективность проекта в целом подразделяется на общественную (социально-экономическую) и коммерческую. Показатели общественной эффективности проекта учитывают допускающие стоимостное измерение последствия осуществления инвестиционного проекта для рассматриваемой общественной системы, включая затраты и результаты в смежных областях, в предположении, что все результаты инвестиционного проекта используются этой общественной системой и за счет ее ресурсов производятся все затраты, необходимые для реализации проекта.
• Показатели коммерческой эффективности проекта в целом учитывают финансовые последствия его осуществления для реализующей его коммерческой структуры и определяются в предположении, что все необходимые для реализации проекта затраты производятся за счет ее средств.
• Эффективность участия в проекте может определяться по отношению к различным типам участников.
• Соответственно в расчетах может оцениваться:
• * эффективность участия предприятий в реализации проекта;
• * эффективность проекта для акционеров акционерных предприятий--участников инвестиционного проекта;
• * эффективность (инвестиций) для структур более высокого уровня по отношению к предприятиям--участникам проекта (народного хозяйства, регионов, отраслей);
• * бюджетная эффективность проекта, отражающая эффективность проекта с точки зрения бюджетов различных уровней.
• Зачем оценивают инвестиционные проекты
• Оценка инвестиционных проектов(investmen tprojects evaluation) производится обычно при их разработке или экспертизе для решения трех типов задач:
• 1)оценка конкретного проекта;
• 2) обоснование целесообразности участия в проекте;
• 3) сравнение нескольких проектов (вариантов проекта) и выбор лучшего из них.
• Оценка конкретного проекта предусматривает
• * оценку финансовой реализуемости проекта
• * оценки выгодности реализации проекта или участия в нем с точки зрения участников проекта, государства и общества.
• Соответствующие расчеты носят название расчетов абсолютной эффективности;
• * выявление граничных условий эффективной реализации проекта;
• * оценку риска, связанного с реализацией проекта, и устойчивости проекта (сохранения его выгодности и финансовой реализуемости) при случайных колебаниях рыночной конъюнктуры и других изменениях внешних условий реализации.
• По результатам такой оценки принимается решение о реализации проекта или о его отклонении (отказе от реализации).
• Обоснование целесообразности участия в проекте выполняется обычно для внешних инвесторов, кредиторов, государства и других потенциальных участников проекта. Внешним инвесторам необходимо обосновать объем потребности в инвестициях и размеры доходов от этих инвестиций, кредиторам -- потребность в кредите и сроки его погашения, государству -- предусмотренные в проекте размеры, сроки и формы государственной поддержки проекта. По результатам такой оценки участники принимают решение о своем участии в проекте или об отказе от такого участия. При наличии нескольких альтернативных проектов или вариантов проекта (в том числе различающихся организационно-экономическим механизмом реализации) важной становится задача их сравнения и выбора лучшего из них. Соответствующие расчеты носят название расчетов сравнительной эффективности. При решении большей части этих задач используются прежде всего интегральные показатели эффективности проектов.
• Приведенный выше перечень включает различные типы задач. Однако при оценке конкретного проекта не обязательно решать все эти задачи.
• Основные принципы оценки эффективности
• Несмотря на существенные различия между типами проектов и многообразие условий их реализации, оценки эффективности проектов и их экспертиза должны производиться в определенном смысле единообразно, на основе единых обоснованных принципов. Их можно разделить на три группы:
• 1) методологические, наиболее общие, обеспечивающие при их применении рациональное поведение экономических субъектов независимо от характера и целей проекта;
• 2) методические, обеспечивающие экономическую обоснованность оценок эффективности проектов и решений, принимаемых на их основе;
• 3) операциональные, соблюдение которых облегчит и упростит процедуру оценок эффективности проектов и обеспечит необходимую точность оценок.
• Таблица 1 ПРИНЦИПЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ

Методологические	Методические	Операциональные
1.Измеримость 2.Сравнимость 3.Выгодность 4.Согласованность интересов 5.Платность ресурсов 6.Неотрицательность и максимум эффекта 7.Системность 8.Комплексность 9.Неопровергаемость методов	1.Сравнение ситуаций "с проектом" и "без проекта" 2.Уникальность 3.Субоптимизация 4.Неуправляемость прошлого 5.Динамичность 6.Временная ценность денег 7.Неполнота информации 8.Структура капитала 9.Многовалютность	1.Взаимосвязь параметров 2.Моделирование 3.Организационно-экономический механизм реализации проекта 4.Многостадийность оценки 5.Информационная и методическая согласованность 6.Симплификация

• Наряду с ними существуют еще и "частные" принципы, а точнее -- правила, в соответствии с которыми осуществляются отдельные этапы оценки или учитываются отдельные специфические для конкретного проекта обстоятельства. Такие правила, иногда основанные на практическом опыте, иногда конкретизирующие общие принципы применительно к определенной ситуации, в случае необходимости излагаются при описании соответствующих этапов расчета.
• Общая схема оценки эффективности
• В большинстве или, по крайней мере, во многих случаях процесс оценки эффективности проекта осуществляется в два этапа:
• 1) общая оценка проекта в целом и определение целесообразности его дальнейшей разработки;
• 2) конкретная оценка эффективности участия в проекте каждого из участников.
• На первом этапе организационно-экономический механизм реализации проекта (и, в частности, схема его финансирования) неизвестен или известен только в самых общих чертах, состав участников проекта также не определен. В этих условиях о "привлекательности" проекта можно судить только по показателям общественной и коммерческой эффективности проекта в целом. Какому из этих показателей отдать приоритет, зависит от общественной значимости (масштаба) проекта, от того, оказывает ли реализация проекта (или отказ от него) существенное или, по крайней мере, заметное влияние на социально-экономические параметры внешней среды (эффективность работы других предприятий, экологическую обстановку, уровень безработицы и т. п.). Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность (если она оказывается приемлемой, можно переходить ко второму этапу оценки). Для крупномасштабных, народнохозяйственных и глобальных проектов в первую очередь оценивается их общественная эффективность. Если она неудовлетворительна, то проект не рекомендуется к реализации и не может претендовать на государственную поддержку. Если общественная эффективность положительна, то оценивается коммерческая эффективность. Здесь также возможны два случая. Если коммерческий эффект положителен, то проект остается для дальнейшего рассмотрения на втором этапе. Но как поступить, если коммерческая эффективность такого проекта оказалась отрицательной? В "нормальных" условиях такой проект невыгоден для коммерческих инвестиций. Однако поскольку в данном случае речь идет о крупных проектах, их можно "превратить в выгодные" за счет государственной поддержки в разумных пределах и в рациональной форме. В этой связи на данном этапе рекомендуется рассмотреть некоторые меры государственной поддержки, применяемые обычно для подобных проектов. Если хотя бы некоторые из таких мер обеспечивают положительную коммерческую эффективность проекта, то он может быть оставлен для рассмотрения на втором этапе и для более тщательного обоснования размеров и форм государственной поддержки. Если же проект остается коммерчески неэффективным при всех рассмотренных мерах государственной поддержки, то он должен быть отвергнут как нецелесообразный. Указанная "философия оценки" составляет содержание верхней половины концептуальной схемы, приведенной на рисунке 1.
• На втором этапе, представленном нижней половиной концептуальной схемы, оценка эффективности проекта производится для каждого участника проекта уже при определенном организационно-экономическом механизме его реализации. Одновременно проверяется и финансовая реализуемость проекта. При получении негативных результатов производится "корректировка" организационно-экономического механизма реализации проекта, в том числе состава участников, схемы финансирования и мер государственной поддержки проекта, если таковые необходимы.
• Здесь следует учитывать четыре обстоятельства.
• 1.Структура участников проекта может быть сложной. В общем случае она может помимо "явных" участников (инвесторов, фирм-производителей конечной и промежуточной продукции, акционеров и др.) включать и "неявных", на деятельность которых проект оказывает влияние (например, Федерация и субъекты Федерации). При этом интересы разных участников не всегда совпадают. Поэтому они могут использовать разные критерии оценки эффективности и по-разному оценивать риск, связанный с их участием в проекте (на схеме это не отражено).
• 2.Для локальных проектов на этом этапе определяются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте отдельных предприятий, эффективность инвестирования в акции таких акционерных предприятий, а также эффективность проекта с точки зрения бюджета (бюджетная эффективность). Для "общественно значимых" проектов на этом этапе в первую очередь определяется народнохозяйственная, региональная и, при необходимости, отраслевая эффективность. При получении удовлетворительных результатов дальнейший расчет производится так же, как и для локальных проектов.
• 3. Участие в проекте для каждого участника -- дело добровольное, приказать участвовать, как правило, нельзя. Поэтому проект может быть выполнен, только если организационно-экономический механизм реализации проекта устроит его участников и каждому из них участие в проекте будет выгодно (точнее -- выгоднее, чем отказ от такого участия), в противном случае "состав участников рассыпается".
• 4. Если в процессе расчетов выяснится, что проект оказывается финансово нереализуемым или неэффективным для какого-либо участника, то производится корректировка организационно-экономического механизма реализации проекта, начиная от изменения размеров финансирования и кончая пересмотром состава участников и взаимоотношений между ними. При этом следует учесть, что каждый участник предъявляет свои требования к организационно-экономическому механизму реализации проекта и поэтому при изменении состава участников "портфель допустимых организационно-экономических механизмов" может измениться.

• Рисунок 1
• 1.3 Показатели эффективности инвестиционного проекта
• В качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности ИП, рекомендуются:
• - чистый доход (ЧД);
• - чистый дисконтированный доход (ЧДД);
• - внутренняя норма доходности (ВНД);
• - потребность в дополнительном финансировании (другие названия - ПФ, стоимость проекта, капитал риска);
• - индексы доходности затрат и инвестиций (ИДДЗ и ИДДИ);
• - срок окупаемости (СО);
• - группа показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия - участника проекта.
• Условия финансовой реализуемости и показатели эффективности рассчитываются на основании денежного потока Фm.
• Чистый доход и ЧДД
• Чистым доходом (другие названия -- ЧД, Net Value, NV) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:
• ЧД= ?Фm
• где суммирование распространяется на все шаги расчетного периода.
• Важнейшим показателем эффективности проекта является чистый дисконтированный доход (другие названия -- ЧДД, интегральный эффект, Net Present Value, NPV) -- накопленный дисконтированный эффект за расчетный период.
• ЧДД рассчитывается по формуле:
• ЧДД = ?Фm *am
• ЧД и ЧДД характеризуют превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта соответственно без учета и с учетом неравноценности эффектов (а также затрат, результатов), относящихся к различным моментам времени.
• Разность ЧД - ЧДД нередко называют дисконтом проекта.
• Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы ЧДД проекта был положительным.
• Критерий ЧДД:
• a)отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия проекта;
• b)аддитивен в пространственно-временном аспекте, т.е. ЧДД зависит от длительности периода расчета, а ЧДД различных проектов можно суммировать для нахождения общего эффекта.
• Проект считается эффективным, если ЧДД от его реализации положителен. Чем больше значение ЧДД, тем эффективнее проект. При отрицательном значении ЧДД проект убыточный. ЧДД является основным показателем эффективности проекта. Критерий ЧДД предполагает дисконтирование денежного потока по цене капитала проекта Е, а критерий ВНД -- по норме, численно равной ВНД(Ев), при котором ЧДД=0.
• При расчете ЧДД, как правило, используется постоянная норма дисконтирования, но могут использоваться и разные нормы по шагам расчёта.
• Внутренняя норма доходности
• Внутренняя норма доходности (другие названия -- ВНД, внутренняя норма дисконта, внутренняя норма рентабельности, Internal Rate of Return, IRR). В наиболее распространенном случае ИП, начинающихся с (инвестиционных) затрат и имеющих положительный ЧДД, внутренней нормой доходности называется положительное число Ев, если:
• - при норме дисконта Е - Ев чистый дисконтированный доход проекта обращается в О,
• - это число единственное.
• Для оценки эффективности ИП значение ВНД необходимо сопоставлять с нормой дисконта Е. Инвестиционные проекты, у которых ВНД > Е, имеют положительный ЧДД и поэтому эффективны. Проекты, у которых ВНД < Е, имеют отрицательный ЧДЦ и потому неэффективны (реализовывать данный про нецелесообразно, так как возникнут проблемы с возвратом кредита).
• Для оценки эффективности ИП за первые k шагов расчетного периода рекомендуется использовать следующие показатели:
• -текущий чистый доход (накопленное сальдо):
• ЧД(к)= ?Фm
• m=0
• -текущий чистый дисконтированный доход (накопленное дисконтированное сальдо):
• ЧДД(к)= ?Фm*аm
• m=0
• - текущую внутреннюю норму доходности (текущая ВНД), определяемая как такое число ВНД(к), что при норме дисконта Е = ВНД(k) величина ЧДД(k) обращается в 0, при всех больших значениях Е -- отрицательна, при всех меньших значениях Е -- положительна.
• Срок окупаемости
• Сроком окупаемости с учетом дисконтирования называется продолжительность периода от начального момента до «момента окупаемости с учетом дисконтирования». Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход ЧДД(к) становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
• Логика критерия СО такова:
• * он показывает число базовых периодов (шагов расчета), за которое исходная инвестиция будет полностью возмещена за счет генерируемых проектом притоков денежных средств:
• * можно выделять и дробную часть периода расчета, если абстрагироваться от исходного предположения, что приток денежных средств осуществляется только в конце периода.
• Критерий СО:
• а) не учитывает влияние доходов последних периодов, выходящих за предел срока окупаемости;
• б) в отличие от других критериев позволяет давать оценки, хотя и грубые, о ликвидности и рискованности проекта.
• Потребность в дополнительном финансировании
• Потребность в дополнительном финансировании с учетом дисконта (ДПФ) максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного дисконтированного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности. Величина ДПФ показывает минимальный дисконтированный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости.
• Индексы доходности
• Индексы доходности (ИД) характеризуют (относительную) «отдачу проекта» на вложенные в него средства. Они могут рассчитываться как для дисконтированных, так и для недисконтированных денежных потоков. При оценке эффективности часто используются:
• - индекс доходности дисконтированных затрат -- отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков.
• - индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДДИ) -- отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. ИДДИ равен увеличенному на единицу отношению ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций.
• При расчете ИДДИ могут учитываться либо все капиталовложения за расчетный период, включая вложения в замещение выбывающих основных фондов, либо только первоначальные капиталовложения, осуществляемые до ввода предприятия эксплуатацию (соответствующие показатели будут, конечно, иметь различные значения).
• Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если для этого потока ЧДД положителен.
• Вопрос о реализации проекта рассматривается при ИД > 1, в противном случае проект убыточный.
• Логика критерия ИД такова:
• - он характеризует доход на единицу затрат;
• - этот критерий наиболее предпочтителен, когда необходимо упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограниченности общего объёма инвестиций.
• Рентабельности инвестиций
• В ряде случаев определяется показатель рентабельности инвестиций (РИ), показывающий, сколько денежных единиц чистого дохода принесет с учетом дисконтирования одна денежная единица, инвестированная в проект:
• РИ=ЧДД/К
• Взаимосвязь показателей эффективности
• Показатели ЧДД, ВНД, ИД и Е связаны очевидными соотношениями:
• - если ЧДД > 0, то одновременно ВНД>Е и ИД>1;
• - если ЧДД<0,то ВНД<Е, ИД<1;
• - если ЧДД = 0,то ВНД = Е, ИД = 1;
• Основной недостаток ЧДД -- это абсолютный показатель, он не может дать информацию о «резерве безопасности проекта» (при ошибке в прогнозе денежного потока насколько велика вероятность того, что проект окажется убыточным).
• ВНД и ИД -- дают такую информацию. При прочих равных условиях, чем больше ВНД по сравнению с ценой капитала (Е), тем больше «резерв безопасности проекта».
• Для анализа проектов используют график ЧДД =f(E).
• График -- нелинейной зависимость, пересекает ось X в точке ВНД, а ось Y - в точке равной сумме всех элементов недисконтированного денежного потока (включая величину исходных инвестиций). Для неординарных потоков может иметь несколько точек пересечения.
• Социальная эффективность
• Социальные результаты проектов в большинстве случаев поддаются стоимостной оценке и включаются в состав общих результатов проекта в рамках определения его экономической эффективности. При определении коммерческой и бюджетной эффективности проекта социальные результаты проекта не учитываются.
• Основными видами социальных результатов проекта, подлежащих отражению в расчетах эффективности, являются:
• изменение количества рабочих мест в регионе;
• улучшение жилищных и культурно-бытовых условий работников;
• изменение условий труда работников;
• изменение структуры производственного персонала;
• изменение надежности снабжения населения регионов или населенных пунктов отдельными видами товаров;
• изменение уровня здоровья работников и населения;
• экономия свободного времени населения.
• 2. Практическая часть
• Анализ финансовых результатов. Анализ эффективности капитальных и финансовых вложений.

Исходные данные для выполнения расчетов

Выписка из бухгалтерского баланса

В тыс. руб.

АКТИВ	Код	На начало	На конец
	строки	отчетного года	отчетного периода
1	2	3	4
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы в том числе:	110	20	48
- организационные расходы	111
- патенты, лицензии, товарные знаки (знаки обслуживания), иные аналогичные с перечисленными права и активы	112	20	48
Основные средства в том числе:	120	197168	247212
- земельные участки и объекты природопользования	121
- здания, машины, оборудование и другие основные средства	122	197168	247212
Незавершенное строительство	130
Доходные вложения в материальные ценности	135
Долгосрочные финансовые вложения.	140	550	750
ИТОГО по разделу I	190	197738	248010
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы в том числе:	210	47612	57320
- сырье, материалы и другие аналогичные ценности	211	37903	47184
- затраты в незавершенном производстве (издержках обращения)	213	1095	1480
- готовая продукция и товары для перепродажи	214	8145	8516
- товары отгруженные	215
- расходы будущих периодов	216	469	140
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	2481	2574
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)	230
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) в том числе:	240	27767	27956
- покупатели и заказчики	241	27122	27187
- векселя к получению	242
- задолженность дочерних и зависимых обществ	243
- задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал	244
- авансы выданные	245	515	630
- прочие дебиторы	246	130	139
Краткосрочные финансовые вложения	250	150	200
Денежные средства в том числе:	260	1729	6318
- касса	261	8	9
- расчетные счета	262	1721	6309
- валютные счета	263
- прочие денежные средства	264
ИТОГО по разделу II	290	79739	94368
БАЛАНС (сумма строк 190+290)	300	277477	342378
ПАССИВ	Код	На начало	На конец
	стр.	отчетного года	отчетного периода
1	2	3	4
III. КАПИТАЛЫ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	410	760	760
Добавочный капитал	420	187838	187838
Резервный капитал	430	110	110
Фонд социальной сферы	440
Целевые финансирование и поступления	450
Нераспределенная прибыль прошлых лет	460	27450	11200
Непокрытый убыток прошлых лет	465
Нераспределенная прибыль отчетного года	470	х	77922
Непокрытый убыток отчетного года	475	х
ИТОГО по разделу III	490	216158	277830
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	510
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	610	3030	4410
в том числе:
- кредиты банков, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты	611	3030	4410
- займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты	612
Кредиторская задолженность	620	57427	57515
в том числе:
- поставщики и подрядчики	621	47310	47780
- векселя к уплате	622
- задолженность перед дочерними и зависимыми обществами	623
- задолженность перед персоналом организации	624	2392	2875
- задолженность перед государственными внебюджетными фондами	625	720	913
- задолженность перед бюджетом	626	3500	3432
- авансы полученные	627	3505	2515
- прочие кредиторы	628
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов	630
Доходы будущих периодов	640	310	350
Резервы предстоящих расходов	650	552	2273
Прочие краткосрочные обязательства	660
ИТОГО по разделу V	690	61319	64548
БАЛАНС (сумма строк 490+510+690) …....................	700	277477	342378

ВЫПИСКА ИЗ ОТЧЕТА О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ

В тыс. руб.

Наименование показателя	Код стр.	За отчетный период	За аналогичный период предыдущего года
1	2	3	4
I.Доходы и расходы по обычным видам деятельности Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	010	287821	237310
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	020	150115	140265
Валовая прибыль	029	137706	97045
Коммерческие расходы	030	11375	10204
Управленческие расходы	040	37825	37025
Прибыль (убыток) от продаж (строки 010-020-030-040))	050	88506	49816
II. Операционные доходы и расходы
Проценты к получению	060	140	84
Проценты к уплате	070	312	286
Доходы от участия в других организациях	080
Прочие операционные доходы	090	17914	17029
Прочие операционные расходы	100	7908	6760
III. Внереализационные доходы и расходы
Внереализационные доходы	120	3840	522
Внереализационные расходы	130	1239	1115
Прибыль (убыток) до налогообложения (строки (050+060-070+080+090-100+120-130))	140	100941	59290
Налог на прибыль и иные обязательные платежи	150	23019	12750
Прибыль (убыток) от обычной деятельности	160	77922	46540
IV. Чрезвычайные доходы и расходы
Чрезвычайные доходы	170
Чрезвычайные расходы	180
Чистая прибыль (нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода (строки (160+170-180))	190	77922	46540

Дополнительные данные

В тыс. руб.

Показатели	За предыдущий год	За отчетный год
А	1	2
1. Объем продукции в сопоставимых ценах (ценах базисного периода)	257480	267925
2. Объем продукции в фактически действующих ценах	257480	297954
3. Объем продукции в трудовом измерителе (в нормо-часах)	616850	647698
4. Выручка (нетто) от продаж товаров, продукции, работ, услуг в сопоставимых ценах (ценах базисного периода)	257310	267165
5. Себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг отчетного года, исходя из уровня затрат и цен предыдущего года	х	110650
6. Удорожание себестоимости продукции вследствие изменения цен на использованные ресурсы	х	40940
7. Средняя величина совокупного капитала (активов)	228560	?
8. Средняя величина собственного капитала	195670	?
9. Средняя величина финансовых вложений (долгосрочных и краткосрочных)	640	250
10. Средняя стоимость оборотных активов	64395	17629
11.Затраты на производство продукции, всего в том числе: а) материальные затраты б) затраты на оплату труда, включая единый социальный налог и другие отчисления на социальные нужды в) амортизация г) прочие затраты	147380 117255 15748 9 976 4 401	157110 117415 24870 12010 2 815
12. Среднегодовая стоимость основных средств	164165	50044
13. Среднегодовая стоимость машин и оборудования	91930	140535
14. Среднегодовая стоимость основных средств и производственных нематериальных активов	164205	50072
15. Среднегодовая стоимость запасов	39925	9 708
16. Расходы на оплату труда работников промышленно-производственного персонала, всего, в том числе	11748	16770
17. Расходы на оплату труда рабочих	8960	13032
18. Расходы на оплату труда служащих	2 788	3 738
19. Среднесписочная численность работников промышленно-производственного персонала, чел., в том числе	402	410
20. Среднесписочная численность рабочих, чел.	350	354
21. Среднесписочная численность служащих, чел.	52	56
22. Общее количество отработанных человеко-дней всеми рабочими за год	77750	77296
23. Общее количество отработанных человеко-часов всеми рабочими за год	547055	517160
24. Материальные затраты в объеме выпуска продукции в сопоставимых ценах (ценах базисного года)	117255	117415
25.Общепроизводственные расходы, по плану фактически	х 11780	12500 12994
26.Общехозяйственные расходы, по плану фактически	х 37025	37300 37825
27. Себестоимость окончательно забракованной продукции	5880	6150
28. Расходы по исправлению брака	244	250
29. Стоимость брака по цене использования	2575	2680
30. Удержания с виновных лиц и организаций	3420	3560
31. Производственная себестоимость выпущенной продукции	137176	157610

Показатели	На начало года	На конец периода
1. Величина просроченной дебиторской задолженности: краткосрочной долгосрочной	615 -	850 -
2. Величина просроченной кредиторской задолженности; в том числе: - перед бюджетом и внебюджетными фондами	2 130 464	3 569 769
3. Первоначальная стоимость основных средств	317750	377995
4. Накопленная амортизация (износ) основных средств	120582	130783
5. Поступило основных средств, в том числе новых	х х	69800 68000
6. Выбыло основных средств	х	9555
7. Явочная численность рабочих в наибольшей смене, чел.	250	256

Показатели	За отчетный год
	По плану	Фактически
1.Объем продукции в плановых ценах, в том числе: изделие №1 изделие №2 изделие №3	287600 57120 79900 150580	287990 57445 78400 152145
2.Остатки готовой продукции на складе в плановых ценах, на начало года на конец года	8100 ?	8100 ?
3. Выручка (нетто) от продаж в плановых ценах	277520	277960
4. Производственная себестоимость продукции	147950	157610
5. Производственная себестоимость фактического выпуска продукции при фактическом уровне затрат и плановых ценах на ресурсы и продукцию	х	157370

Показатели	На фактический объем и структуру продукции отчетного года
	По плану	Фактически
1. Производственная себестоимость продукции (работ, услуг), всего в том числе: 1) сырье и материалы 2) возвратные отходы (вычитаются) 3) покупные изделия, полуфабрикаты и услуги производственного характера 4) топливо и энергия на технологические цели 5) основная заработная плата производственных рабочих 6) дополнительная заработная плата производственных рабочих 7) отчисления в единый социальный налог производственных рабочих 8) расходы на подготовку и освоение производства 9) общепроизводственные расходы 10) общехозяйственные расходы 11) потери от брака 12) прочие производственные расходы	157625 67405 (1255) 2906 4250 9871 752 4020 580 12859 37300 135 16 292	157610 67990 (1385) 3680 5765 14925 1194 6 217 760 12 994 37825 160 4 715

Выписка из калькуляции изделия №3

Наименова-	Едини-	По плановой калькуляции	Фактически
ние материальных ресурсов	ца измере-ния	Количес-твенный расход на единицу изделия	Заготовительная себестоимость единицы материала, руб.	Сумма, руб.	Коли-чест-венный расход на еди-ницу изделия	Заготовительная себестоимость единицы материала, руб.	Сумма, руб.
1	2	3	4	5	6	7	8
А	кг	14,0	78,0	1092	15,2	95,0	1444
Б	шт	5	68,0	340	5	100,0	500	<...

Страница:

•  1 
•  2 
курсовая работа "Основные показатели эффективности инвестиционных проектов" скачать



Подобные документы

• Оценка эффективности инвестиционных проектов

  Роль инвестиционного проекта в принятии инвестиционного решения. Показатели и виды эффективности инвестиционных проектов. Подготовка информации о внешней среде. Методические рекомендации по оценке, анализу и интерпретации показателей эффективности.
  
  реферат [89,9 K], добавлен 11.11.2002
  

• Основные принципы, методы и экономические показатели оценки эффективности инвестиционных проектов на примере инвестиционного проекта ЗАО "НПО Севзапспецавтоматика"

  Методология оценки инвестиционных проектов, определение, виды и принципы их эффективности. Виды денежных потоков. Методика расчета нормы дисконта. Расчет экономических показателей оценки на примере инвестиционного проекта ЗАО "НПО Севзапспецавтоматика".
  
  дипломная работа [241,6 K], добавлен 24.10.2011
  

• Экономическое обоснование эффективности инвестиционного проекта

  Основные подходы к обоснованию эффективности хозяйственных решений. Калькулирование затрат, себестоимости и безубыточности инвестиционных проектов. Показатели эффективности инвестиционных капитальных вложений. Расчет эффективности инвестиционного проекта.
  
  курсовая работа [1,0 M], добавлен 21.07.2010
  

• Оценка эффективности инвестиций

  Показатели эффективности инвестиционных проектов. Подготовка информации о внешней среде. Анализ и интерпретация показателей экономической эффективности инвестиционного проекта. Оценка эффективности проектов с учетом факторов риска и неопределенности.
  
  реферат [136,8 K], добавлен 18.05.2008
  

• Экономическая оценка инвестиционных проектов

  Экономический анализ инвестиционных проектов. Определение выгод и затрат инвестиционных проектов. Расчет показателей эффективности (Cost-Benefit Analysis). Оценка общественной эффективности проекта. Анализ рисков проекта с помощью дерева решений.
  
  курсовая работа [165,5 K], добавлен 12.12.2008
  

• Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

  Инвестиционное проектирование: принципы финансового обоснования. Понятие, фазы и критерии оценки инвестиционных проектов. Бизнес-план инвестиционного проекта. Оценка эффективности инвестиционных проектов (на примере постройки подземного гаража).
  
  курсовая работа [28,6 K], добавлен 22.05.2004
  

• Оценка инвестиционного проекта

  Понятие и классификация инвестиционных проектов. Этапы разработки инвестиционных проектов. Основные методы оценки инвестиционных проектов. Финансово–экономический анализ инвестиционного проекта "Замена оборудования" и определение его привлекательности.
  
  курсовая работа [68,8 K], добавлен 28.11.2014
  

• Экономическая оценка эффективности инвестиционных проектов

  Понятие и содержание инвестиций и инвестиционного проекта. Экономическая оценка эффективности инвестиционных проектов, их отбор для финансирования. Статические и динамические методы оценки инвестиционных проектов. Бизнес-план инвестиционного проекта.
  
  курсовая работа [325,0 K], добавлен 06.05.2010
  

• Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. Разработка инвестиционного проекта

  Классификация инвестиционных проектов, методика их разработки. Прогнозирование, оценка инвестиционных проектов, их расчет. Разработка инвестиционного проекта специализированного магазина "Мэйфлауэр". Анализ показателей экономической эффективности проекта.
  
  курсовая работа [209,6 K], добавлен 22.08.2013
  

• Расчёт экономической эффективности инвестиционного проекта

  Особенности инвестирования социальной сферы общества. Основные принципы и методы оценки инвестиционных проектов, характеристика показателей их эффективности. Состав денежных потоков инвестиционных проектов. Расчёт эффективности инвестиционных вложений.
  
  контрольная работа [63,9 K], добавлен 24.05.2012
  

• Оптимизация и рациональный выбор инвестиционного проекта

  Сущность и виды инвестиционных проектов, а также принципы и задачи оценки эффективности проектов. Отбор и оптимизация инвестиционного проекта. Оценка эффективности инвестиционных проектов методом альтернативных издержек. Сущность альтернативных издержек.
  
  курсовая работа [582,9 K], добавлен 07.04.2012
  

• Оценка эффективности инвестиционного проекта

  Сущность инвестиционных проектов; их классификация по качеству и предполагаемым источникам инвестирования. Расчет чистой текущей стоимости, рентабельности и сроков окупаемости с целью оценки эффективности инвестиционного проекта по строительству ТЭС.
  
  курсовая работа [152,6 K], добавлен 12.12.2012
  

• Инвестиции. Понятие инвестиций. Виды инвестиций. Показатели оценки эффективности инвестиционных проектов

  Капиталообразующие, портфельные, косвенные инвестиции. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов. Метод определения индекса рентабельности. Метод определение дисконтированного срока окупаемости. Расчет потребности в начальном капитале.
  
  курсовая работа [588,5 K], добавлен 28.05.2015
  

• Подходы к определению перспективных инвестиционных проектов

  Содержание и основы методики выбора инвестиционных проектов. Виды инвестиционных проектов и принципы их разработки. Анализ и принятие инвестиционных решений при различных условиях. Оценка инвестиционных проектов с неординарными денежными потоками.
  
  курсовая работа [115,5 K], добавлен 05.11.2010
  

• Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов

  Оценка финансовой реализуемости инвестиционных проектов. Эффективность участия в проекте хозяйствующих субъектов, сравнение альтернативных вариантов. Основные принципы принятия инвестиционных решений; показатели, используемые для расчета их эффективности.
  
  презентация [45,5 K], добавлен 25.11.2014
  

• Эффективность инвестиционных проектов

  Выбор объектов инвестирования, эффективных инвестиционных проектов с помощью описательных методов. Расчет ставки дисконтирования и показателей эффективности. Формирование инвестиционного портфеля. Определение эффективности инвестиционного портфеля.
  
  курсовая работа [102,6 K], добавлен 03.06.2015
  

• Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов

  Методы оценки эффективности. Показатели экономической эффективности инвестиционного проекта. Чистый поток платежей (cash flow). Потребность в оборотном капитале. Исходная информация для определения экономической эффективности инвестиционного проекта.
  
  реферат [52,3 K], добавлен 05.02.2008
  

• Инвестиционная деятельность

  Предварительная оценка проектов. Выбор эффективных инвестиционных проектов с помощью описательных методов. Расчет ставки дисконтирования, показателей эффективности, ранговой значимости по проектам. Определение эффективности инвестиционного проекта.
  
  курсовая работа [92,1 K], добавлен 13.04.2015
  

• Эффективный инвестиционный проект

  Понятие эффекта и эффективности. Показатели эффективности инвестиционного проекта. Порядок отбора инвестиционных проектов. Оптимизация инвестиционного портфеля. Оценка объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений.
  
  контрольная работа [30,6 K], добавлен 04.11.2003
  

• Расчет экономической эффективности инвестиционных проектов

  Характеристика и динамика основных технико-экономических показателей деятельности предприятия. Расчет экономической эффективности инвестиционных проектов, суть и анализ влияющих факторов. Оптимизация инвестиционного портфеля по экономическим критериям.
  
  дипломная работа [189,7 K], добавлен 08.12.2013
  

Другие документы, подобные "Основные показатели эффективности инвестиционных проектов"

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам