Экономическая сущность инвестиционных проектов

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Экономическая сущность инвестиционных проектов

1.1 Основы инвестиционной политики организации

1.2 Понятие, фазы и критерии оценки инвестиционных проектов

1.3 Классификация инвестиционных проектов

1.4 Источники и способы финансирования инвестиционных проектов

1.5 Технико-экономическая характеристика ОАО «Сандал»

2. Анализ и оценка эффективности использования инвестиционного проекта ОАО «Сандал»

2.1 Анализ источников финансирования инвестиционных проектов

2.2 Прогнозирование эффективности инвестиционных проектов

2.3 Рекомендации по предотвращению инвестиционных рисков

Заключение

Литература

Введение

В настоящее время ни одна организация, независимо от ведомственной принадлежности и форм собственности, не может функционировать без ведения бухгалтерского учета и комплексного экономического анализа хозяйственной деятельности, поскольку только данные бухгалтерского учета и их анализ обеспечивают полную информацию об имущественном и финансовом состоянии организации. Нынешний финансовый кризис по требовал от предприятий повышения эффективности производства на основе внедрения достижений научно-технического прогресса, эффективных форм хозяйствования и управления производством. Важная роль в реализации этой задачи отводится анализу хозяйственной деятельности предприятия. С его помощью вырабатываются стратегия и тактика развития предприятия, обосновываются планы и управленческие решения, осуществляются контроль за их исполнением, выявляются резервы повышения эффективности производства, оцениваются результаты деятельности предприятия. Квалифицированный бухгалтер должен владеть современными методами экономических исследований, методикой системного, комплексного экономического анализа, мастерством точного, своевременного, всестороннего анализа результатов хозяйственной деятельности. Тема курсовой работы анализ и оценка эффективности использования инвестиционных проектов. Эта тема актуальна, поскольку в экономики сложилась ситуация, когда организация имеющая свободные ресурсы, развивается путем вложения своих средств в инвестиционные проекты, а не заниматься простой перепродажей товаров, работ, услуг, так как конечный финансовый результата результат инвестиционных проектов на много выше и такие вложения способствуют развитию экономики, что играет не маловажный факт в после кризисный период. В связи с этим в настоящее время актуальным является приведение системы анализа и оценки эффективности инвестиционных проектов в соответствие с новыми экономическими реалиями отечественного рынка. Поэтому сегодня объективно необходимо проведение исследований в области методологического и организационно-методического обеспечения анализа и контроля эффективности инвестиционной деятельности.

Объектом исследования в курсовой работе является ОАО «Сандал», которое занимается производством стиральных машин.

Целью курсовой работы является анализ и оценка эффективности инвестиционного проекта.

Для достижения поставленной цели выполняются следующие задачи:

рассмотреть понятие, фазы и критерии оценки инвестиционных проектов;

рассмотреть источники и способы финансирования инвестиционных проектов;

сделать анализ источников финансирования инвестиционного проекта;

сделать прогноз и оценку эффективности инвестиционного проекта

разработать рекомендации по предотвращению инвестиционных рисков.

В качестве источников информации использованы труды отечественных ученых, посвященных проблемам оценки инвестиционных проектов, влияние финансовых рисков на их эффективность, таких как Г.В. Савицкая, Г.П. Подшиваленко, Г.А. Маховикова, Л.Т. Гиляровская, Л.Л. Ермолович, статистические сборники.

1. Экономическая сущность инвестиционных проектов

1.1 Основы инвестиционной политики организации

Инвестиционный проект -- экономический или социальный проект, основывающийся на инвестиция. Инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской или иной деятельности в целях получения прибыли и достижения иного полезного эффекта. Соответственно, инвестиционной деятельностью признается вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и достижения иного полезного эффекта. Инвестиционная политика является составным звеном экономической политики вообще, системой целенаправленных и обоснованных мер, определяющих объем, структуру и направления инвестиций, главным образом - капитальных вложений, рост основных фондов и их обновление на основе важнейших достижений науки и техники. Эта политика разрабатывается и проводится как на макроуровне и на микроуровне. При разработке инвестиционной политики организации целесообразно предусмотреть:

соответствие мероприятий, которые предполагается осуществить в рамках этой политики, законодательным и иным нормативным и правовым актам по вопросам регулирования инвестиционной деятельности в РФ;

достижение экономического, научно-технического, экологического и социального эффекта рассматриваемых инвестиций;

получение организацией прибыли на инвестируемый капитал;

эффективное распоряжение средствами на осуществление бесприбыльных инвестиционных проектов;

использование организацией государственной поддержки в целях повышения эффективности инвестиций;

привлечение субсидий и льготных кредитов международных и иностранных организаций и банков.

Продолжительность периода, на который обосновывается инвестиционная политика организации, целесообразно определить равным сроку реализации реформы организации.

При определении инвестиционной плотики учитываются:

состояние рынка продукции, производимой организацией, объем ее реализации, качество и цена этой продукции;

финансово-экономическое положение организации;

технический уровень производства организации, наличие незавершенного строительства и неустановленного оборудования;

сочетание собственных и заемных ресурсов организации;

возможность получения организацией оборудования по лизингу;

финансовые условия инвестирования на рынке капиталов;

льготы получаемые инвестором от государства;

коммерческая и бюджетная эффективность инвестиционных мероприятий, осуществляемых с участием организаций;

условия страхования и получения гарантий от некоммерческих рисков.

Положения разработанной инвестиционной политики рекомендуется учитывать при принятии решений по разработке технико-экономических обоснований инвестиционных проектов, использованию различных источников финансирования, участию в реализации инвестиционных проектов совместно с другими организациями.

Анализ рынка продукции в целях обоснования инвестиционной политики организации. Исходным пунктом обоснования этой политики служит анализ рынка продукции, либо уже производимой организацией, либо новой, намечаемой к выпуску. Задачей изучения рынка является подтверждение возможности сбыта этой продукции.

Анализ рынка и разработка системы реализации продукции организации завершаются оценкой объема и рисков предстоящих затрат. Уточнение производственных возможностей организации и потребности в инвестиционных ресурсах. Потребность в ресурсах для проведения инвестиционной политики организации определяется развитием ее производства, необходимым для обеспечения выпуска продукции в соответствии со складывающейся конъюнктурой рынка.

При обосновании инвестиционной политики организации учитывается:

вид, объем и качество продукции, которая должна производиться организацией в соответствии с принятой ею инвестиционной политикой;

состав и последовательность намеченных к реализации инвестиционных проектов;

уровень отраслевой специализации организации, преимущества ее технологии производства и оборудования, техническая и экономическая безопасность организации;

единовременные затраты при реализации инвестиционных проектов, а также капитальные вложения, расходы на строительно-монтажные работы, НИОКР и приобретение нематериальных активов;

текущие эксплуатационные расходы организации, ее операционные затраты,

в том числе на производство продукции;

эффективность использования объектов незавершенного строительства и оплаченного неустановленного оборудования, реализация демонтированного неамортизированного оборудования;

амортизационные отчисления;

постоянные и переменные затраты организации, в том числе на производство продукции;

налоги и другие обязательные платежи, относимые на себестоимость;

цена продукции организации и выручка от реализации продукции.

Потребность организации в инвестиционных ресурсах соответствует затратам, предстоящим с начала периода реализации инвестиционной политики. Перечисленные затраты учитываются при определении стоимости основных фондов, амортизационных отчислений, налога на имущество.

Политика организации по использованию накоплений. Источники собственных и заемных средств. При разработке инвестиционной политики целесообразно определять общий объем инвестиций организации, способы рационального использования накоплений, включая возможные сочетания различных источников финансирования и привлечения заемных средств.

Рекомендуется соблюдать соотношение намечаемого организацией общего объема инвестиций с объемом активов, не позволяющее утрачивать права собственности на организацию в случае неудачной реализации инвестиционных проектов.

Инвестиционные проекты в рамках инвестиционной политики организации целесообразно согласовывать между собой по объемам выделяемых ресурсов и срокам реализации исходя из критерия достижения максимального общего экономического эффекта, получаемого в ходе осуществления инвестиционной политики.

Эффективность инвестиционной политики организации оценивается по показателю срока окупаемости инвестиций, который определяется на основе данных бизнес-плана организации и предварительных расчетов по обоснованию инвестиционных проектов в рамках ее инвестиционной политики.

Срок окупаемости инвестиционного проекта - срок со дня начала его финансирования до дня, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное значение.

Организация разработки бизнес-планов. В целях уточнения сроков проведения мероприятий в рамках инвестиционной политики организации и обеспечения их финансовыми ресурсами составляются бизнес-планы реализации инвестиционных проектов, намеченных к осуществлению организацией.

Основными показателями эффективности инвестиционных проектов являются срок окупаемости (коммерческая эффективность) и отношение объема поступлений в бюджет к объему платежей из бюджета (бюджетная эффективность). Для дополнительной оценки эффективности инвестиций могут использоваться другие показатели и коэффициенты.

Срок окупаемости собственных средств организации, направляемых на финансирование инвестиционного проекта, равен периоду времени от начала финансирования этого проекта до момента, когда объем собственных средств сравняется с накопленной суммой амортизации и остатка прибыли (после уплаты налогов, погашения кредитов, выплат процентов по кредитам, дивидендов).

При использовании различных источников финансирования инвестиционных проектов, реализуемых в рамках инвестиционной политики организации, наряду с общим сокращением сроков их осуществления согласовывается приемлемое для участников распределение платежей на протяжении периода реализации проектов. В случае привлечения кредитных ресурсов обеспечиваются по возможности минимальные процентные платежи и максимальные сроки их погашения.

инвестиционный проект финансирование риск

1.2 Понятие, фазы и критерии оценки инвестиционных проектов

Проблема принятия решения об инвестициях состоит в оценке плана предполагаемого развития событий с точки зрения того, насколько содержание плана и вероятные последствия его осуществления соответствуют ожидаемому результату.

В наиболее общем смысле под инвестиционным проектом понимают любое вложение капитала на срок с целью извлечения дохода. В специальной экономической литературе по инвестиционному проектированию и проектному анализу инвестиционный проект рассматривается как комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение определенных целей в течение ограниченного периода времени.

Формы и содержание инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными - от плана строительства нового предприятия до оценки целесообразности приобретения недвижимого имущества. Во всех случаях, однако, присутствует временной лаг (задержка) между моментом начала инвестирования и моментом, когда проект начинает приносить прибыль.

Временной фактор играет ключевую роль в оценке инвестиционного проекта. Первая фаза, непосредственно предшествующая основному объему инвестиций, во многих случаях не может быть определена достаточно точно. На этом этапе проект разрабатывается, готовится его технико-экономическое обоснование, проводятся маркетинговые исследования, осуществляется выбор поставщиков сырья и оборудования, ведутся переговоры с потенциальными инвесторами и участниками проекта.

Также здесь может осуществляться юридическое оформление проекта (регистрация предприятия, оформление контрактов и т.п.) и проводиться эмиссия акций и других ценных бумаг.

Как правило, в конце прединвестиционной фазы должен быть получен развернутый бизнес-план инвестиционного проекта.

Все вышеперечисленные действия, разумеется, требуют не только времени, но и затрат. В случае положительного результата и перехода непосредственно к осуществлению проекта понесенные затраты капитализируются и входят в состав так называемых "предпроизводственных затрат" с последующим отнесением на себестоимость продукции через механизм амортизационных отчислений.

Следующий отрезок времени отводится под стадию инвестирования или фазу осуществления. Принципиальное отличие этой фазы развития проекта от предыдущей и последующей фаз состоит, с одной стороны, в том, что начинают предприниматься действия, требующие гораздо больших затрат и носящие уже необратимый характер (закупка оборудования или строительство), а, с другой стороны, проект еще не в состоянии обеспечить свое развитие за счет собственных средств.

На данной стадии формируются постоянные активы предприятия. Некоторые виды сопутствующих затрат (например, расходы на обучение персонала, на проведение рекламных мероприятий, на пуско-наладку и другие) частично могут быть отнесены на себестоимость продукции (как расходы будущих периодов), а частично - капитализированы (как предпроизводственные затраты).

С момента ввода в действие основного оборудования (в случае промышленных инвестиций) или по приобретении недвижимости или иного вида активов начинается третья стадия развития инвестиционного проекта - эксплуатационная фаза. Этот период характеризуется началом производства продукции или оказания услуг и соответствующими поступлениями и текущими издержками.

Значительное влияние на общую характеристику проекта будет оказывать продолжительность эксплуатационной фазы. Очевидно, что, чем дальше будет отнесена во времени ее верхняя граница, тем большей будет совокупная величина дохода.

Общим критерием продолжительности срока жизни проекта или периода использования инвестиций является существенность вызываемых ими денежных доходов с точки зрения инвестора. Так, при проведении банковской экспертизы на предмет предоставления кредита, срок жизни проекта будет совпадать со сроком погашения задолженности и дальнейшая судьба инвестиций ссудодателя уже не будет интересовать.

Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно разделить на две группы статические и динамические.

К простым, статическим критериям эффективности инвестиционных проектов относятся срок окупаемости и простая норма прибыли.

Срок окупаемости инвестиций -- это ожидаемый период возмещения первоначальных вложений из чистых поступлений (когда чистые поступления представляют собой денежные поступления за вычетом расходов). Основной недостаток показателя срока окупаемости как меры эффективности, рассчитываемого в форме, не отражающей временную ценность денег, заключается в том, что он не учитывает весь период функционирования инвестиций и, следовательно, на него не влияет вся та отдача, которая лежит за его пределами. Поэтому этот показатель должен использоваться в качестве ограничения при принятии решений, а не как критерий выбора.

Простая норма прибыли аналогична коэффициенту рентабельности капитала и показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования. На основании сравнения инвестором расчетной величины нормы прибыли с минимальным или средним уровнем доходности делается заключение о целесообразности дальнейшего анализа данного инвестиционного проекта. Основное преимущество критерия простой нормы прибыли заключается в том, что он не сложен и может использоваться для некрупных фирм с небольшим денежным оборотом, а также когда надо быстро оценить проект в условиях дефицита ресурсов. Недостатки данного метода состоят в том, что существует большая зависимость от выбранной в качестве ставки сравнения величины чистой прибыли, не учитывается ценность будущих поступлений и расчетная норма прибыли играет роль средней за весь период.

Критерии, основывающиеся на технике расчета временной ценности денег, называются дисконтированными критериями. В мировой практике наиболее часто употребляются понятия: «чистый дисконтированный доход», «внутренняя норма доходности», «индекс доходности», «дисконтированный срок окупаемости».

В качестве основных показателей для расчета эффективности инвестиционного проекта рекомендуется использовать:

чистый доход;

чистый дисконтированный доход;

внутреннюю норму доходности;

потребность в дополнительном финансировании (другие названия -- ПФ, стоимость проекта, капитал риска);

индексы доходности затрат и инвестиций;

дисконтированный срок окупаемости;

группу показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия -- участника проекта.

Чистым доходом (ЧД) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) (другое название -- интегральный эффект) представляет собой дисконтированный показатель ценности проекта, определяемый как сумма дисконтированных значений поступлений за вычетом затрат, получаемых в каждом году в течение срока жизни проекта.

Внутренняя норма доходности (ВНД) (другие названия -- внутренняя норма дисконта, внутренняя норма рентабельности). Технически она представляет собой ставку дисконтирования, при которой достигается безубыточность проекта, означающая, что чистая дисконтированная величина потока затрат равна чистой дисконтированной величине потока доходов.

1.3 Классификация инвестиционных проектов

В составе реальных инвестиционных проектов наибольшее значение имеют проекты, осуществляемые посредством капитальных вложений. Данные инвестиционные проекты могут быть классифицированы по различным критериям:

По масштабу инвестиций:

мелкие;

традиционные;

крупные;

мегапроекты;

По поставленным целям:

снижение издержек;

снижение риска;

доход от расширения;

выход на новые рынки сбыта;

диверсификация деятельности;

социальный эффект;

экологический эффект;

По степени взаимосвязи:

независимые;

альтернативные;

взаимосвязанные;

По степени риска:

рисковые;

безрисковые;

По срокам:

краткосрочные;

долгосрочные;

Под мелкими проектами понимаются проекты, имеющие стоимость менее 9млн. рублей, под средними (традиционными проектами) - проекты, имеющие стоимость от 9млн. рублей до 2 млн. рублей. Крупные проекты - это проекты, носящие стратегический характер и имеющие стоимость более 60 млн. рублей. Мегапроекты представляют собой государственные или международные целевые программы, которые объединяют ряд инвестиционных проектов единого целевого назначения. Стоимость мегапроектов - 1500 млн. рублей и выше. Цели, которые ставятся инициаторами инвестиционных проектов, могут быть самыми различными. В ряде случаев проекты ориентированы не на прямое извлечение прибыли, а на снижение рисков производства и сбыта, экспансию в новые сферы бизнеса. Государственные инвестиционные проекты могут преследовать социальные или экологические цели.

Важное значение при анализе инвестиционных проектов имеет определение степени взаимозависимости инвестиционных проектов. Независимые проекты могут оцениваться автономно, принятие или отклонение одного из таких проектов никак не влияет на решение в отношении другого. Альтернативные проекты являются конкурирующими; их оценка может происходить одновременно, но осуществляться может лишь один из них из-за ограниченности инвестиционных ресурсов или иных причин. Взаимосвязанные проекты оцениваются одновременно, при этом принятие одного проекта невозможно без принятия другого.

Инвестиционные проекты могут различаться по степени риска: более рискованными являются проекты, направленные на освоение новых видов продукции или технологий, менее рискованными - проекты, предусматривающие государственную поддержку.

Инвестиционные проекты могут быть краткосрочными и долгосрочными. К краткосрочным относятся проекты со сроком реализации до двух лет, к долгосрочным - со сроком реализации свыше 2 лет.

1.4 Источники и способы финансирования инвестиционных проектов

Под методом финансирования инвестиционного проекта понимают способ привлечения инвестиционных ресурсов в целях обеспечения финансовой реализуемости проекта. Основными методами финансирования инвестиционных проектов являются:

самофинансирование, то есть осуществление инвестирования только за счет собственных средств;

акционирование, а также иные формы долевого финансирования;

кредитное финансирование (инвестиционные кредиты банков, выпуск облигаций);

лизинг;

бюджетное финансирование;

смешанное финансирование;

проектное финансирование (финансирования, характеризующийся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат исключительно или в основном денежные доходы, генерируемые инвестиционным проектом, а также оптимальным распределением всех связанных с проектом рисков между сторонами, участвующими в его реализации).

Источники финансирования инвестиционных проектов представляют собой денежные средства, используемые в качестве инвестиционных ресурсов. Их подразделяют на внутренние и внешние.

Самофинансирование - это внутреннее финансирование обеспечивается за счет предприятия, планирующего осуществление инвестиционного проекта. Оно предполагает использование собственных средств инвестора:

уставного капитала;

потока средств, формируемого в ходе операционной деятельности других бизнесов инвестора, прежде всего, чистой прибыли и амортизационных отчислений.

При этом формирование средств, предназначенных для реализации инвестиционного проекта, должно носить строго целевой характер, что достигается, в частности, путем выделения самостоятельного бюджета инвестиционного проекта. Самофинансирование может быть использовано только для реализации небольших инвестиционных проектов. Капиталоемкие инвестиционные проекты, как правило, финансируются за счет не только внутренних, но и внешних источников.

Внешнее финансирование предусматривает использование внешних источников: средств финансовых институтов, нефинансовых компаний, населения, государства, иностранных инвесторов, а также дополнительных вкладов денежных ресурсов учредителей предприятия. Оно осуществляется путем мобилизации привлеченных и заемных средств.

Каждый из используемых источников финансирования обладает определенными достоинствами и недостатками. Поэтому реализация любого инвестиционного проекта предполагает обоснование стратегии финансирования, анализ альтернативных методов и источников финансирования, тщательную разработку схемы финансирования.

1.5 Технико-экономическая характеристика ОАО «Сандал»

ОАО «Сандал» зарегистрировано и работает в г. Сызрань. Предприятие зарегистрировано по адресу: г. Сызрань, пр. Буденовский, 80; расположено по адресу г. Сызрань, ул. Таганрогское шоссе, 1. Телефоны предприятия 277-88-01, 277-88-02. Эти же номера являются и факсовыми. Руководитель предприятия - генеральный директор Иванов Петр Петрович. Реквизиты расчетных счетов:

в Сбербанке России - 40702810189996657741;

в Сбербанке России валютный - 40702810189996657742;

Предприятие основано 14.02.95 г. Величина уставного капитала на дату составления баланса (см. приложение 1) - 1127 тыс. руб. Профиль деятельности ОАО «Сандал» - производство стиральных машин. Предприятие ОАО «Сандал» работает с прибылью, убыточным не является, банкротом и неплатежеспособным не признавалось. Последняя оценка недвижимости проводилась в 2008 году внутренними силами предприятия. Аудиторские проверки на предприятии не проводились.

Стоимость основных фондов предприятия на начало отчетного года составила - 512928 тыс. руб., на конец отчетного периода составила - 1251061 тыс. руб., что свидетельствует о поступательном развитии предприятия. Годовой объем производства за отчетный период вырос в 2 раза и составил 5927500 тыс. руб. Численность работающих по состоянию на 01.01.2010 г.- 618 человек. Основными видами деятельности предприятия, согласно Уставу, является производство стиральных машин.

Так же у предприятия имеется своя розничная торговая сеть, представленная 20 стационарными точками, в г Самаре, г. Тольятти, г. Сызрани.

ОАО «Сандал» планирует заключить договор на поставку импортных запчастей из Японии и для этого им надо построить новый цех, с новой линей по сборке машин, для производства и реализации нового конкурентного товара.

2. Анализ и оценка эффективности использования инвестиционного проекта ОАО «Сандал»

2.1 Анализ источников финансирования инвестиционных проектов

Содержание инвестиционного проекта: ОАО «Сандал» планирует освоить выпуск стиральных машин автоматов новой марки «А», «Б» и «В», для чего необходимо построить новый цех и приобрести технологическую линию, за счет инвестиций в размере 14900 тыс. руб. Планируется в проект привлечь заемный капитал, виде кредита, 15% годовых. Возврат основной суммы кредита предусматривается равными долями начиная со 1-го года.

Причина появления инвестиционного проекта - необходимость построения нового цеха и освоения выпуска новой продукции. Новое оборудование предполагается выпускать на основе импортных комплектующих, производящихся в Южной Корее и Японии.

Место реализации проекта - Самарская область. Причина выбора места реализации - близость к планируемому рынку реализации продукции и удобство осуществления перевозок.

Подготовка производства для реализации проекта находится на стадии технологии. Начало исполнения проекта планируется на 1 января 2011 года. Экономический жизненный цикл проекта составляет 3 года, так как планируется его перепродажа.

Проведенные маркетинговым исследования (таблицы 1) , показывают что спрос на стиральные машины автомат с каждым растет. Это означает что данный сегмент рынка не перенасыщен, а значит инвестиционный проект по расширению производства ОАО «Сандал» оправдан.

Таблицы 1 Маркетинговые исследования объемов продаж стиральных машин

Отчетный период, г.	Объем продаж, тыс. руб.
	Стиральные машины марки «А»	Стиральные машины марки «Б»	Стиральные машины марки «В»
2007	450	456	380
2008	600	652	400
2009	630	672	420

Инвестиционный проект направлен на расширение производства. ОАО «Сандал» планирует освоить выпуск стиральных машин автоматов новой марки «А» и «Б», а так же полуавтоматов марки «В», для чего необходимо построить новый цех, закурить оборудование.

Таблица 2 Затраты связанные с расширением производства ОАО «Сандал»

Наименование	Количество	Цена, по которой возможно приобретение, тыс. руб.	Сумма, тыс. руб.
Строительство нового цеха	1	600	4700
Пресс	2	200	4000
Инструмент	10	2	200
Сборочная линия	1	470	6000
Итого на сумму			14900

Предприятие имеет инвестиционную потребность в 14900 тыс. руб. и располагает двумя альтернативами финансирования - выпуск облигаций и получение кредита. Стоимость обеих альтернатив составляет 15%. Для того чтобы выбрать какой источник использовать для расчета, нужно рассчитать какой доход будет приносить инвестиционный проект, а для этого надо рассчитать себестоимость стиральных машин автоматов новой марки «А», «Б», и полуавтоматов марки «В», а за тем рассчитать формирование прибыли от продаж.

Таблица 3 Расчет полной себестоимости единицы продукции (тыс. руб.).

Статья затрат	Наименование изделия
	Стиральные машины марки «А»	Стиральные машины марки «Б»	Стиральные машины марки «В»
1.Всего материальные затраты В том числе:	16,9	10,84	25,35
1.1.Стоимость сырья и материалов	16,28	10,65	24,11
1.2. Транспортные расходы	0,62	0,19	1,24
2.Заработная плата	5,84	4,48	8,62
3.Начисления на заработную плату (стр.2*0,36)	2,09	1,61	3,11
4. Амортизация	0,66	0,66	0,66
5. Коммерческие и управленческие расходы без амортизации	1,41	1,24	1,78
6. Итого полная себестоимость продаж (стр.1+стр.2+стр.3+стр.4+стр.5)	26,9	18,83	39,52

Рассчитав себестоимость одной единицы продукции. Мы можем сделать расчет формирования прибыли от продаж по годам.

Таблица 4 Расчет формирования прибыли от продаж по годам (тыс. руб.)

Период реализации, год	Наименование продукции	Объем продаж в натуральных единицах, шт.	Полная себестоимость единицы продукции	Полная себестоимость объема продаж (гр.4*гр.3)	Договорная цена за единицу продукции	Выручка от продаж (гр.3*гр.6)	Прибыль от продаж (гр.7-гр.5)
1	2	3	4	5	6	7	8
2010	Стиральная машина марки «А»	180	26,9	4842,0	65	11700,0	6858
	Стиральная машина марки «Б»	180	18,83	3389,4	45	8100,0	4710,6
	Стиральная машина марки «В»	120	39,52	4742,4	70	8400,0	3657,6
	Итого	-	-	12973,8	-	28200,0	15226,2
2011	Стиральная машина марки «А»	100	26,66	2666,0	60	6000,0	3334,0
		105	26,60	2793,0	60	6300,0	3507,0
		110	26,53	2918,3	60	6600,0	3681,7
		115	26,46	3042,9	60	6900,0	3857,1
	Итого	-	-	11420,2	-	25800	4379,8
	Стиральная машина марки «Б»	100	18,64	1864,0	40	4000,0	2136,0
		105	18,59	1952,0	40	4200,0	2248,0
		110	18,54	2039,4	40	4400,0	2360,6
		115	18,48	2125,2	40	4600,0	2474,8
	Итого	-	-	7980,6	-	17200	9219,4
	Стиральная машина марки «В»	85	38,86	3303,1	70	5950,0	2646,9
		85	38,84	3301,4	70	5950,0	2648,6
		85	38,82	3299,7	70	5950,0	2650,3
		85	38,80	3298,0	70	5950,0	2652,0
	Итого	-	-	13202,2	-	23800	10597,8
Всего				32603,0		66800	34197
2012	Стиральная машина марки «А»	475	26,41	12544,8	65	30875	18330,2
	Стиральная машина марки «Б»	475	18,44	8759,0	45	21375	12616
	Стиральная машина марки «В»	375	38,66	14497,5	70	26250	11752,5
	Итого	-	-	35801,3	-	78500	42698,7

Рассчитав полную себестоимость единицы продукции и прибыль от продаж в инвестиционном проекте, основе данных таблица 3 и таблица 4, произведем анализ источников финансирования, который позволит нам определить источник инвестирования в проект.

Таблица 5 Анализ источников финансирования (тыс. руб.)

	Финансирование инструментами собственности	Кредитное финансирование
	2010г.	2011 г.	2012 г.	2010 г.	2012 г.	2013 г.
Выручка от продаж	28200,0	66800,0	78500,0	282000,0	66800,0	78500,0
Себестоимость продукции	12973,8	32603,0	35801,3	12973,8	32603,0	35801,3
Оплата процентов (15 %)	-	-	-	2235	2235	2235
НДС	4301,7	10189,8	11974,5	4301,7	10189,9	11974,5
Валовая прибыль	10924,5	24007,2	30724,2	8689,5	21772,2	28489,2
Налог на прибыль (13%)	1420,2	3120,9	3994,1	1129,6	2830,3	3703,6
Дивиденды (15%)	2235	2235	2235	-	-	-
Прибыль	7269,3	18651,3	24495,1	7559,9	18941,9	24785,6
Итого			50415,7			51287,4

Инвестиционный проект вне зависимости от источника финансирования приносит доход -2010 г. 28200 тыс. руб., 2011 г. 66800 тыс. руб., 2012 г. 78500 тыс. руб., себестоимость продукции 2010 г. 12973,8 тыс. руб., 2011 г. 32603,0 тыс. руб., 2012 г. 35801,3 тыс. руб.

В таблице 5 представлен расчет чистой прибыли для обеих альтернатив.

Можно сделать вывод, что заемные средства привлекать выгодней, так как чистая прибыль полученная от этого вида источника больше на 817,7 тыс. руб.

Таким образом, кредитное финансирование более выгодно для предприятия, чем финансирование с помощью собственных финансовых средств, но в то же время, кредитное финансирование для предприятия является более рискованным, так как проценты за кредит и основную часть долга ему нужно возвращать в любых условиях, вне зависимости от успеха деятельности предприятия.

2.2 Прогнозирование эффективности инвестиционных проектов

При принятии решений в бизнесе о инвестировании в какой-либо проект возникает потребность в прогнозировании эффективности вложений. Для этого нужен долгосрочный анализ доходов и издержек.

Основными методами оценки программы инвестиционной деятельности являются:

расчет срока окупаемости - период времени, необходимый для того, чтобы доходы, генерируемые инвестициями, покрыли затраты на инвестиции;

расчет отдачи на вложенный капитал - сущность метода заключается в определении суммы денег, которую будет иметь инвестор в конце инвестиционного проекта;

определение чистого приведенного эффекта (ЧТС) - показывает стоит ли вообще организации изыскивать средства для реализации своего проекта и принесет ли это доход или убыток, если ЧТС > 0, то проект окупит инвестиции и принесет доход, а если ЧТС < 0, то проект убыточный и ЧТС = 0 - проект ни прибыльный, ни убыточный;

коэффициент рентабельности инвестиций.

В основу этих методов положено сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений.

Применим несколько расчетов, для эффективности прогнозирования инвестиционного дохода.

Метод оценки эффективности инвестиционного проекта заключается в определении срока, необходимого для того, чтобы инвестиции окупили себя.

Срок окупаемости инвестиций (Тср) определяется как отношение общей суммы инвестиций (U) к величине ожидаемой чистой прибыли (Р).

(1)

ОАО «Сандал» для расширения своего производства привлекает заемный капитал в виде кредита в банке в размере 14900 тыс. руб., под 15% годовых, сроком на 3 года. Чистая средняя прибыль от проекта за 3 года составит 20006,4 тыс. руб. (см. табл. 5). Рассчитаем простой срок окупаемости инвестиций:

U = (14900 + 6705) -21605 тыс. руб. - общая сумма инвестиций.

Рср = 20006,4 тыс. руб.- средняя чистая прибыль от инвестиций (см. приложение 2).

14900/20006,4 = 1,1(лет).

Из полченных вычислений делаем вывод что срок окупаемости инвестиционного проекта равен 1,1 лет. Это означает, что первоначальные инвестиции окупят себя в течении экономического жизненного цикла проекта, который составляет 3 года.

Рассмотрим расчет отдачи на вложенный капитал, определим будущую стоимость инвестиций - стоимость, которую будут иметь инвестиции через несколько лет в результате изменения стоимости денег. Используя формулу начисления простых процентов:

(2)

Un - конечная стоимость инвестиций;

U - первоначальная стоимость инвестиций;

r - ставка дисконта;

n - количество лет на которое осуществляется инвестиции.

14900 Ч (1 + 0,15 Ч 3) = 21605 (тыс. руб.)

Произведенные вычисления показывают, сколько будут стоять привлеченные инвестиции в проект, для ОАО «Сандал» конечная стоимость инвестиций имеет огромное значение. Так как в проект привлекается только заемный капитал и если сравнить прибыль от проекта 51287,4 тыс. руб. с конечной стоимостью инвестиций 21605 тыс. руб., можно прийти к выводу что предприятие легко рассчитается за привлеченные средства в проект.

Определим чистый приведенный эффект (ЧТС), это нам позволит убедиться в доходности инвестиционного проекта.

ЧТС = В - С;

В - текущая стоимость доходов;

С - текущая стоимость затрат (стоимость привлеченных инвестиций).

В1=28200 / (1+0.15) = 24521,7 тыс. руб.

В2=66800 / (1+ 0,15) = 58086,9 тыс. руб.

В3=78500 / (1+ 0,15) = 90275 тыс. руб.

С = 14900 тыс. руб.

ЧТС = (24521,7 + 58086,9 + 90275) - 14900 = 157983,6 тыс. руб.

Из вычислений видно, что ЧТС = 15798,3 тыс. руб., значит ЧТС > 0, значит проект является прибыльным.

Рассчитаем уровень рентабельности инвестиций, как отношение планируемой средней чистой прибыли (Pч) за 3 года к стоимости сумме инвестиций (U).

(3)

U = 14900 - сумма инвестиций привлекаемая в проект.

Р = 51287,4 тыс. руб. - планируемая чистая прибыль от инвестиционного проекта.

20006,4/14900 = 1,4

Рентабельность соотношением полученного дохода от данного вида инвестиций с величиной инвестиций. Уровень рентабельности равен 1,4, значит на вложенные 14900 тыс. руб. мы получим 51287,4 тыс. руб. прибыли. Следовательно инвестиционный проект рентабелен, ОАО «Сандал», при такой прибыли спокойно может привлекать инвестиции.

Инвестиционный проект ОАО «Сандал» является эффективным, как для инвесторов, так и для самого предприятия, об этом свидетельствует расчеты которые приведены выше

2.3 Рекомендации по предотвращению инвестиционных рисков

Инвестиционные проекты относятся к будущему периоду времени, поэтому с уверенностью прогнозировать результаты их осуществления проблематично. Такие проекты должны выполняться с учетом возможных рисков. Инвестиционное решение называют рискованным. Риск - это возможность возникновения в ходе реализации проекта таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта. Альтернативой является трактовка риска как возможности любых отклонений показателей от предусмотренных проектом их средних значений. Согласно этой трактовке, риск - это событие, которое может быть или не быть. И, если оно будет, то возможны три вида результата:

положительный (прибыль, доход иди другая выгода);

отрицательный (убытки, ущерб, потери и т.п.);

нулевой (безубыточный и бесприбыльный) результат.

На реализацию инвестиционных проектов оказывают влияние многие перемены в политической, социальной, коммерческой и деловой среде, изменения в технике и технологии, производительности и ценах, состояние окружающей среды, действующее налогообложение, правовые и другие вопросы. Все это предопределяет наличие в проектах определенного риска.

Факторы риска:

объективные:

политическая обстановка;

экономическая ситуация;

инфляция;

процентная ставка;

валютный курс;

таможенные пошлины и. т.п.

субъективные:

производственный потенциал;

уровень инвестиционного менеджмента;

организация труда;

техническая оснащенность.

Виды рисков:

внешние;

внутренние.

Внешние - риски, не связанные непосредственно с деятельностью самого участника проекта. К ним относятся риски:

вызванные нестабильным экономическим состоянием в стране;

связанные с нестабильной политической ситуацией или же ее изменением;

вызванные неадекватным законодательством;

связанные с изменением природно-климатических условий;

генерируемые колебанием рыночной конъюнктуры;

возникающие из-за изменения валютного курса;

продуцируемые изменениями внешнеэкономической ситуации

Внутренние - риски, которые связаны с деятельностью участника проекта.

К ним относятся риски, вызванные:

неполнотой или неточностью информации при разработке

инвестиционного проекта, ошибками в проектно-сметной документации;

неадекватным подбором кадров, низким уровнем инвестиционного менеджмента;

ошибочной маркетинговой стратегией;

изменением стратегии предприятия;

перерасходом средств;

производственно-техническими нарушениями;

некачественным управлением проекта;

ухудшением качества и производительности производства;

невыполнением контрактов.

При разработке инвестиционного проекта очень важно оценить риски, возникающие при реализации инвестиционного проекта. Экспертным методом были установлены следующие вероятность возникновения различных видов риска и соответственно вес каждого из них в баллах.

Таблица 6 Веса рисков

Вид риска	Вероятность	Вес баллы	Вероятность Ч вес
1	2	3	4
Повышение цен на комплектующие	0,3	0,25	0,075
Недостаточный спрос на продукцию	0,2	0,25	0,05
Снижения цен конкурентами	0,5	0,042	0,021
Неплатежеспособность потребителей	0,3	0,042	0,0126
Рост налогов	0,1	0,042	0,0042
Появления альтернативного продукта	0,3	0,042	0,0126
Нестабильное качество комплектующих	0,1	0,25	0,025
Недостаток оборотных средств	0,2	0,042	0,0084
Недостаточный уровень зарплат	0,2	0,042	0,0084
Итого			0,2172

Принимая показатель «Итого» за 100 баллов, находим значения в баллах, в следующей таблице.

Таблица 7 Бальная оценка рисков

Вид риска	Значения в баллах	Ранжирование
Повышение цен на комплектующие	34,5	1
Недостаточный спрос на продукцию	23,0	2
Снижения цен конкурентами	9,6	4
Неплатежеспособность потребителей	5,8	5-6
Рост налогов	1,9	9
Появления альтернативного продукта	5,8	5-6
Нестабильное качество комплектующих	11,5	3
Недостаток оборотных средств	3,9	7-8
Недостаточный уровень зарплат	3,9	7-8

По результата видно, что наибольшую опасность представляют риски:

повышение цен на комплектующие - 34,5 баллов;

недостаточный спрос на продукцию - 23,0 баллов;

нестабильное качество комплектующих - 11,5 баллов.

Предприятие может обезопасить себя от повышения цен, закупкой запчастей с запасом и по фиксированным ценам или поднять цену на товар.

От недостаточного спроса на продукцию, предприятию нужно будет стимулировать продажи за счет улучшение качества машин и снижения цен, а также поиска новых рынков сбыта.

Такой риск, как нестабильное качество комплектующих, можно решить сменной поставщика, если он монополист, либо ужесточения контроля за поставленными запчастями.

Рассмотрения рисков и их решения, как правило будет зависеть как от внутренних, так и от внешних условиях. Решения одного и того же риска может развивать по различным сценариям в зависимости экономических, политических условий, а так же от сделанного выбора организации в той или иной ситуации.

Заключение

Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов управления предприятием. Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, то есть отдачи от заемного капитала, которые предусматриваются проектом. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.

Статистические методы расчета эффективности вложений, не учитывают фактор времени, имеющий принципиальное значение для финансового инвестора. Поэтому для оценки финансовой эффективности проекта целесообразно применять "динамические" методы, основанные преимущественно на дисконтировании образующихся в ходе реализации проекта денежных потоков.

В данной работе были применены следующие методы анализа инвестиционных проектов:

срок окупаемости - позволил определить период окупаемости инвестиций;

расчет отдачи на вложенный капитал - определил конечную стоимость инвестиций, что позволило предприятию сравнить привлекаемые средства с ожидаемой прибылью;

чистый приведенный эффект - позволил определить чисты доход (убыток) от помешенных денег в проект, то есть доходность проекта.

рентабельность - оценивала какой экономический эффект принесет вложенные заемные средства предприятию.

Но несмотря на все вычисления и расчеты проект может оказаться убыточным, если его не обезопасить от рисков. Это достигается только полным анализом как внешней и внутренней среды предприятия. Привлекательность инвестиционных проектов заключается в том, что инвестор получает больше прибыли вкладывая деньги в какой-либо проект, нежели если деньги просто будут находиться в банке, а с другой стороны регион получает дополнительные рабочие места и рост экономики.

Литература

1. Бочаров В.В. Инвестиции [Текст] : учебник для вузов / В.В. Бочаров. - СПб. : Питер, 2008. - 384с.

2. Вахрушина М. А. Бухгалтерский управленческий учет [Текст] : учебник для экон. спец. вузов / М. А. Вахрушина. - М. : Омега- Л, 2007.

3. Игонина Л.Л. Инвестиции [Текст] : учебное пособие / Л. Л. Игонина - М. : Юристъ, 2002.

4. Ковалев В. В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности [Текст] : учебное пособие / В. В. Ковалев. - М. : Финансы и статистика, 1999.

5. Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов [Текст] : учебное пособие / В.В. Ковалев. - М. : Финансы и статистика, 2000. - 144 с.

6. Лившиц И. В., Инвестиционный проект [Текст] : учебно-справочное пособие. / Липсиц И.В., Коссов В.В. - М. : БЕК, 2004. - 293 с.

7. Маховикова Г.А. Инвестиционный процесс на предприятии [Текст] : учеб. пособие для вузов /Г. А. Маховикова, В. Е. Кантор. - СПб. : Питер, 2002. - 171 с.

8. Подшиваленко Г. П. Инвестиции [Текст] : учебное пособие / Г. П. Подшиваленко, Н. И. Лахметкина, М. В. Макарова. - М. : КНОРУС, 2007. - 200с.

9. Савицкая, Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия [Текст] : учебник для вузов / Г. В. Савицкая. - М. : Новое издание, 2004.

10. Янковский К. П. Организация инвестиционной и инновационной деятельности [Текст] : учеб для вузов / К. П. Янковский, И. Ф. Мухарь. - СПб. : Питер, 2001. - 448 с.

Размещено на Allbest.ru

...