Размещено на http://www.allbest.ru/

Автореферат

Організаційно-економічний механізм управління грошовими потоками промислових підприємств України

Яструбецька Леся Сергіївна

Загальна характеристика роботи

Актуальність теми. В умовах ринкових перетворень в Україні, що характеризуються мінливістю та невизначеністю чинників зовнішнього середовища, посилюється роль та значення ефективного функціонування промислових підприємств - основної складової реального сектора економіки. Поступовий перехід до нових форм господарювання зумовив гостру потребу розроблення адаптованих до сучасної практики механізмів управління їх фінансово-господарською діяльністю, серед яких особливої уваги заслуговує організація управління грошовими потоками.

Значення грошей в господарській системі та діяльності ділових одиниць досліджували такі видатні економісти, як А. Сміт, Д. Рікардо, К. Маркс, М. Туган-Барановський, Дж. Кейнс. Важливий внесок у розроблення аналітичного забезпечення управління грошовими потоками підприємств зробили сучасні вітчизняні та зарубіжні економісти, зокрема І. Бланк, В. Бочаров, Є. Бріґхем, Дж. К. Ван Хорн, В. Галасюк, А. Горбунов, А. Кінг, Г. Ковальчук, Б. Колас, Ч. Лі, Л. Лігоненко, Л. Павлова, А. Поддєрьогін, Т. Рубінштейн, Є. Сорокіна, І. Тивончук, М. Тутарінова, Дж. Фіннерті, Н. Хахонова, Ю. Ямпольський та інші.

Однак ще не сформовано єдиної теоретичної бази, яка б охоплювала увесь комплекс питань управління грошовими потоками в межах ділових одиниць. Не вироблено єдиного підходу до тлумачення категорії „грошові потоки”, критеріїв, відповідно до яких здійснюється їх класифікація, відсутні чіткі формулювання цілей і завдань управління грошовими потоками підприємств. Окрім того, методики їх аналізу та планування, розроблені зарубіжними економістами, орієнтовані на стабільну ринкову економіку, а тому для трансформаційних умов мають невисоку практичну цінність.

Питання теорії та практики формування різноманітних економічних механізмів висвітлено в роботах І. Балабанова, О. Василика, Н. Внукової, С. Жданова, С. Злупка, О. Кириленко, О. Ковалюка, М. Крупки, І. Лютого, І. Михасюка, С. Панчишина, С. Реверчука та ін. Водночас, теоретико-методологічні засади побудови організаційно-економічного механізму управління грошовими потоками підприємств ще не знайшли належного обґрунтування. Зокрема, необхідно поглибити наукові дослідження структури та функцій цього механізму, вирішити завдання, що стосуються розроблення методологічних рекомендацій із визначення ефективності управління грошовими потоками і розрахунку оптимальної величини залишку грошових коштів, підвищення рівня розрахунково-платіжної дисципліни підприємницьких структур. Це неможливо без ґрунтовних досліджень особливостей, що визначають грошові потоки кожного суб'єкта господарювання в неусталених економічних системах.

Зазначені вище проблеми зумовили вибір теми дисертаційної роботи, дозволили визначити мету та основні завдання наукового дослідження.

Зв'язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційна робота є складовою частиною науково-дослідної роботи кафедри фінансів, грошового обігу і кредиту Львівського національного університету імені Івана Франка за напрямом „Фінансово-кредитне забезпечення інноваційного підприємництва в Україні” (Реєстраційний №0105U004944).

Мета і завдання дослідження. Метою дисертаційної роботи є розроблення теоретичних засад та практичних рекомендацій з удосконалення організації управління грошовими потоками промислових підприємств України. Для досягнення цієї мети у дисертації поставлено такі завдання:

- оцінити наявну теоретико-методологічну базу з питань управління грошовими потоками підприємств та уточнити понятійний апарат;

- розробити структуру організаційно-економічного механізму управління грошовими потоками підприємств;

- дослідити чинники і ризики, що впливають на грошові потоки вітчизняних промислових підприємств та визначити ступінь їх впливу на формування грошових потоків від операційної діяльності;

- проаналізувати наявні методики аналізу і планування грошових потоків підприємств та виявити шляхи їх удосконалення;

- розробити інструменти стратегічного аналізу ефективності управління грошовими потоками, оцінити стан та перспективи покращення якості організації управління грошовими потоками на промислових підприємствах України;

- узагальнити підходи вітчизняних дослідників та зарубіжні моделі розрахунку оптимального рівня залишку грошових коштів і на цій основі виробити методичні рекомендації з визначення страхового резерву грошових коштів із врахуванням ризиків, що найбільше впливають на формування грошових потоків від операційної діяльності;

- запропонувати організаційно-економічні заходи підвищення рівня розрахунково-платіжної дисципліни підприємств.

Об'єктом дисертаційного дослідження є грошові потоки промислових підприємств України.

Предметом дослідження є організаційно-економічний механізм управління грошовими потоками вітчизняних промислових підприємств.

Теоретико-методологічну та інформаційну основу дослідження становлять основні теоретичні положення управління грошовими потоками підприємств, праці вітчизняних і зарубіжних дослідників, законодавчі та нормативні акти України з питань оподаткування, регламентування форм розрахунків за господарськими операціями, офіційні статистичні дані, матеріали бухгалтерського обліку і звітності та дані анкетування вітчизняних промислових підприємств.

Методи дослідження. У дисертації використано сукупність наукових методів дослідження: аналізу і синтезу, абстрагування, узагальнення (для розкриття економічної суті явищ та обґрунтування категоріального апарату), статистичний, моделювання, порівняння, індукції та дедукції (при розробленні інструментів стратегічного аналізу ефективності управління грошовими потоками підприємств і методики розрахунку страхового резерву грошових коштів), анкетування та експертних оцінок (при дослідженні основних тенденцій організації управління грошовими потоками на промислових підприємствах України) тощо.

Наукова новизна одержаних результатів. Проведене дослідження дало змогу сформувати теоретичні засади побудови організаційно-економічного механізму управління грошовими потоками підприємств, визначити ефективність і з'ясувати проблеми його функціонування на вітчизняних промислових підприємствах та обґрунтувати окремі пропозиції щодо удосконалення, зокрема:

вперше:

- поглиблено розуміння термінологічного апарату (запропоновано авторське визначення сутності понять „цикл управління грошовими потоками підприємств”, „організаційно-економічний механізм управління грошовими потоками підприємств”, „ризик грошових потоків підприємств”); розроблено структуру циклу управління грошовими потоками підприємств, у якій виокремлено основні етапи стратегічного та оперативно-тактичного управління і структуру організаційно-економічного механізму управління грошовими потоками підприємств, головними елементами якої є методи, важелі, організаційно-правове, інформаційне та програмно-технічне забезпечення;

- запропоновано інструменти стратегічного аналізу ефективності управління грошовими потоками промислових підприємств: розроблено матрицю динамічної фінансової рівноваги, яка в залежності від комбінації значень чистого грошового потоку усіх видів діяльності характеризує позицію фінансового становища підприємств; обґрунтовано схему типових змін позицій зазначеної матриці в системі координат „ефективність-ризик”; визначено показник ефективності організації управління грошовими потоками підприємств;

- розроблено методику визначення страхового резерву грошових коштів із врахуванням ризиків грошових потоків від операційної діяльності на основі припущення про нормальний розподіл випадкової величини втрат, що дає змогу у випадку виникнення у підприємства фінансових ускладнень своєчасно виконувати поточні зобов'язання перед іншими діловими одиницями.

удосконалено та обґрунтовано:

- визначення поняття „грошові потоки”, під яким запропоновано розуміти економічний процес, який опосередковується сукупністю розподілених у часі надходжень та виплат грошових коштів і їх еквівалентів, генерованих підприємством при реалізації господарської діяльності;

- класифікацію грошових потоків підприємств (узагальнено наявні і запропоновано схему класифікації, в якій виділено нові критерії - економічний зміст та обов'язковість здійснення) і чинники, що впливають на їх формування, які згруповано й систематизовано за джерелами виникнення, об'єктом впливу, можливістю передбачення та регулювання;

- методику аналізу грошових потоків (визначено послідовність його проведення і запропоновано систему фінансових показників, яку сформовано згідно з статичним та динамічним підходами) і методику планування грошових потоків (запропоновано інформаційну модель бюджетування грошових потоків).

отримали подальшого розвитку:

- основоположні принципи управління грошовими потоками (цільове спрямування, системність, альтернативність, конструктивність, динамічність, інформаційна достовірність, адекватність чинникам зовнішнього середовища).

Теоретичне значення роботи полягає у поглибленні теоретичних знань з питань організації управління грошовими потоками підприємств в умовах трансформації економіки України.

Основні положення дисертації використовуються у навчальному процесі Львівського національного університету імені Івана Франка при вивченні дисциплін „Фінанси підприємств”, „Фінансова санація і банкрутство підприємств”, „Фінансова діяльність суб'єктів господарювання” /довідка №3053-Р від 7.09.05./.

Практичне значення результатів дослідження полягає у тому, що обґрунтовані в дисертації теоретико-методологічні положення доведено до практичної реалізації. управління грошовий потік промисловий

Впровадження пропозицій і рекомендацій, запропонованих у дисертаційній роботі, дозволяє забезпечити керівний апарат господарських суб'єктів якісною інформацією для ухвалення раціональних рішень при управлінні грошовими потоками. Зокрема, дисертантом визначено ефективність управління грошовими потоками та розраховано мінімальний розмір страхового резерву грошових коштів на випадок ризиків для ВАТ „Львівська пивоварня”, ЗАТ „Львівський лікеро-горілчаний завод”, ВАТ „Львівська тютюнова фабрика” /акт №275 від 02.08.05р./, ЗАТ „Львівський виноробний завод” /акт №177 від 22.07.2005р./, ТзОВ НВП „Гетьман” та ДП „Сторонибабський спиртовий завод” /акт №1/342 від 20.07.2005 р./.

Особистий внесок здобувача. Усі наукові результати, викладені в дисертації, отримані автором особисто.

Апробація результатів дисертації. Основні положення та результати наукового дослідження оприлюднено на: щорічних наукових конференціях викладачів та аспірантів економічного факультету Львівського національного університету імені Івана Франка (Львів, 2003-2005); науково-практичній конференції „Проблеми впливу фінансової системи на інноваційний розвиток економіки” (Львів, 2003); міжнародній науково-практичній конференції „Реформування фінансово-кредитної системи і стимулювання економічного зростання” (Луцьк, 2003); міжнародній науково-практичній конференції „Ринкова трансформація економіки України: теорія, практика, перспективи” (Львів, 2003); міжнародній науково-практичній конференції „Економіка пострадянських країн: стан та перспективи розвитку (Львів, 2003); всеукраїнській науково-практичній конференції молодих вчених „Економічний і соціальний розвиток України в 21 столітті” (Тернопіль, 2004); науково-практичній конференції „Менеджмент у ХХI столітті: розвиток організацій та управління персоналом” (Львів, 2004); міжнародній студентсько-аспірантській науково-практичній конференції „Економіка посткомуністичних країн в умовах глобалізації” (Львів, 2004); всеукраїнській науково-практичній конференції „Актуальні питання розвитку підприємництва, менеджменту та маркетингу в умовах трансформації економіки України” (Луцьк, 2004); міжнародній науково-практичній конференції „Реформування фінансово-кредитної системи і стимулювання економічного зростання” (Луцьк, 2004); міжнародній науково-практичній конференції „Економіка України в євроінтеграційних процесах” (Львів, 2004); науково-практичній конференції „Обліково-аналітичні системи суб'єктів господарської діяльності в Україні” (Львів, 2005); всеукраїнській науково-методичній конференції „Сучасні аспекти фінансового управління економічними процесами” (Севастополь, 2005).

Публікації. За результатами дослідження опубліковано 15 одноосібних наукових праць загальним обсягом 4,6 друк. арк., із яких 8 статей загальним обсягом 3,4 друк. арк. - у наукових фахових виданнях.

Структура та обсяг дисертаційної роботи. Дисертація складається із вступу, трьох розділів, висновків, списку використаних джерел та додатків. Основний зміст роботи викладено на 175 сторінках комп'ютерного набору. Робота містить 37 рисунків, 9 таблиць та 16 додатків. Список використаних джерел налічує 200 позицій.

Основний зміст дисертації

У вступі обґрунтовано актуальність теми дисертаційної роботи, визначено мету і завдання, конкретизовано об'єкт, предмет, методи дослідження, сформульовано теоретичне та практичне значення основних положень роботи, її новизну, ступінь апробації.

У першому розділі дисертації „Теоретичні основи формування організаційно-економічного механізму управління грошовими потоками підприємств”, що містить три параграфи, визначено сутність грошових потоків та упорядковано їх сукупність згідно з класифікаційними ознаками; розкрито зміст і структуру циклів управління грошовими потоками та організаційно-економічного механізму управління ними.

У вітчизняній економічній науці ще не вироблено єдиного підходу до тлумачення сутності категорії „грошові потоки”. Значна частина авторів визначає їх як різницю між надходженнями та виплатами грошових коштів. Такий підхід ототожнює грошові потоки із залишком грошових коштів. Інша група вчених розглядає їх як рух грошових коштів, а ще одна - як надлишок (нестачу) грошових коштів, що є більш характерним для трактування чистого грошового потоку. Критично оцінюючи вказані підходи, у дисертації запропоновано таке визначення цього поняття: „грошові потоки - це економічний процес, який опосередковується сукупністю розподілених у часі надходжень та виплат грошових коштів і їх еквівалентів, генерованих підприємством при реалізації господарської діяльності”.

Оскільки грошові потоки на підприємстві є агрегованими, в дисертаційній роботі розроблено схему їх структуризації. До відомих уже критеріїв (масштаб обслуговування господарського процесу; відношення до підприємства; вид господарської діяльності; напрям руху; метод розрахунку обсягу; форма здійснення розрахунків та вид використовуваної валюти; метод оцінювання в часі; рівень достатності та збалансованості; тривалість функціонування; ритмічність формування і стабільність часових інтервалів; пріоритетність здійснення; передбачуваність та можливість регулювання) запропоновано долучити ще такі: економічний зміст та обов'язковість здійснення.

Управління грошовими потоками підприємств - це складний неперервний циклічний процес. Під циклом управління грошовими потоками автор розуміє систему послідовних етапів багаторазово повторюваного процесу прийняття і реалізації стратегічних та оперативно-тактичних рішень з управління грошовими потоками. Цикли стратегічного і оперативно-тактичного управління грошовими потоками, розроблені в дисертації, зображено на рис. 1.

Рис. 1. Структура циклів управління грошовими потоками підприємств

Запропонована на рис. 1 схема може використовуватись на підприємствах як практичний орієнтир при виборі найефективніших шляхів організації управління грошовими потоками, бо дає змогу визначити пріоритетність прийняття основних фінансово-господарських рішень та встановити послідовність їх виконання.

Стратегічне управління грошовими потоками є важливою складовою загальної економічної стратегії підприємства. Обрану відповідно до визначених місії та цілей стратегію управління грошовими потоками втілюють у життя на рівні оперативно-тактичного управління. Основними його етапами є збір та оброблення первинної інформації, кількісний аналіз грошових потоків у попередньому періоді, оцінка чинників і ризиків управління ними та планування і контроль грошових потоків.

Для ухвалення ефективних фінансово-господарських рішень щодо управління грошовими потоками важливим є використання дієвого організаційно-економічного механізму, який дисертант характеризує як систему взаємопов'язаних між собою елементів, яка визначає і забезпечує реалізацію комплексу заходів на кожному із етапів управління грошовими потоками. В структурі механізму виокремлено методи, важелі, організаційно-правове, інформаційне та програмно-технічне забезпечення (рис. 2).

Рис. 2. Структура організаційно-економічного механізму управління грошовими потоками підприємств

У процесі управління грошовими потоками підприємств використовують велику кількість методів, які згруповано за об'єктом та функціями управління. У роботі підкреслено, що кожному економічному методу відповідають певні важелі, які поділено на ринкові та адміністративні.

Організаційне забезпечення характеризує взаємопов'язану сукупність обов'язків та повноважень внутрішніх структурних служб і підрозділів підприємства, які розробляють і ухвалюють рішення з управління грошовими потоками та несуть відповідальність за результати цих рішень. Для документального затвердження організаційних аспектів на підприємствах доцільно сформувати відповідні регуляторні документи, зокрема Положення про політику управління грошовими потоками, Положення про бюджетування, Положення про фінансову службу тощо.

Система правового регулювання грошових потоків включає регламентування форм розрахунків за господарськими операціями, порядок здійснення готівкових та безготівкових платежів, податкове регулювання, ліцензування, державне регулювання цін.

Інформаційне забезпечення управління грошовими потоками характеризує сукупність інформаційних ресурсів, що відображають внутрішнє та зовнішнє середовище підприємства. Необхідність оперативного використання цих інформаційних ресурсів зумовлює потребу в якісному програмно-технічному забезпеченні.

У другому розділі дисертаційної роботи „Аналіз функціонування організаційно-економічного механізму управління грошовими потоками промислових підприємств України” з'ясовано основні проблеми теоретико-методологічного забезпечення реалізації кожного із етапів циклу оперативно-тактичного управління грошовими потоками та досліджено особливості функціонування організаційно-економічного механізму управління ними в практиці промислових підприємств України.

Дисертант наголошує на відсутності цілісної методики аналізу, планування і контролю грошових потоків, єдиного переліку фінансових показників та методики їх оцінки, належної уваги до аналізу чинників і ризиків управління грошовими потоками. Тому в роботі запропоновано систему фінансових показників, а саме:

- статичні фінансові показники (залишок грошових коштів на розрахунковому рахунку, коефіцієнт абсолютної ліквідності, коефіцієнт проміжної ліквідності, коефіцієнт поточної ліквідності, коефіцієнт співвідношення дебіторської та кредиторської заборгованостей);

- динамічні фінансові показники (вхідний та вихідний грошовий потік, чистий грошовий потік, коефіцієнт достатності грошових потоків, коефіцієнт співвідношення грошових потоків, коефіцієнт ефективності грошових потоків, рентабельність продаж на основі грошових потоків, коефіцієнт реінвестування грошових потоків, коефіцієнт покриття грошових потоків).

У дисертації досліджено діяльність та розраховано фінансові показники ВАТ „Львівська пивоварня”, ДП „Сторонибабський спиртовий завод”, ВАТ „Львівська тютюнова фабрика”, ЗАТ „Львівський виноробний завод”, ЗАТ „Львівський лікеро-горілчаний завод”, ТзОВ НВП „Гетьман”. Результати аналізу фінансових показників засвідчили несприятливі їх значення на більшості досліджуваних підприємств (недостатній рівень коефіцієнтів ліквідності грошових активів, коефіцієнтів покриття та реінвестування грошових потоків; низький рівень коефіцієнта достатності грошових потоків і рентабельності продаж на основі грошових потоків).

Дослідження особливостей організації управління грошовими потоками, здійснене за допомогою анкетування на 40 вітчизняних промислових підприємствах, засвідчило наявність таких тенденцій:

- При здійсненні управління грошовими потоками переважна більшість суб'єктів господарювання (92,5%) використовує внутрішню фінансово-аналітичну інформацію. 22,5% респондентів аналізують галузеві дані, а показники загальнодержавного розвитку враховують лише 5% опитаних підприємств.

- Значна частка респондентів (60%) при управлінні грошовими потоками використовує автоматизовані робочі місця, 37,5% промислових підприємств застосовують локальні обчислювальні мережі, і лише 2,5% опитаних суб'єктів господарювання мають інтегровану систему управління на базі спеціалізованих програмних продуктів.

- 87,5% респондентів здійснюють оперативний аналіз грошових потоків, 10% -ретроспективний та 20% - перспективний. 60% підприємств використовують порівняльний аналіз грошових потоків; 32,5% ділових одиниць отримують оцінку грошових потоків на підставі розрахунку фінансових коефіцієнтів; 15% респондентів застосовують горизонтальний аналіз грошових потоків, і незначна частка опитаних підприємств (5%) досліджує результативні показники грошових потоків на основі інтегрального аналізу. 90% респондентів аналізують абсолютні значення грошових потоків, велика частка припадає на статичні фінансові коефіцієнти, а саме: 42,5% підприємств оцінюють співвідношення дебіторської та кредиторської заборгованостей, 32,5% досліджують коефіцієнти ліквідності грошових активів. Динамічні фінансові показники частково аналізуються лише окремими підприємствами. Так, коефіцієнт покриття та реінвестування грошових потоків розраховують 12,5% підприємств, співвідношення грошових потоків - 10%, ефективності - 20% , достатності - 7,5%.

- Найбільший вплив на формування грошових потоків від операційної діяльності мають ризик невиконання зобов'язань, комерційний та податковий ризики (встановлено визначенням середньої арифметичної значень бальних оцінок, наданих усіма респондентами). Проте перелік можливих видів ризику визначають лише 52,5% респондентів, 47,5% - розраховують величину збитків, спричинених виникненням ризикових ситуацій, 65% опитаних підприємств розробляють заходи з управління ризиками.

- Бюджет грошових потоків складають майже 70% промислових підприємств, платіжний календар - 72,5%. 42,5% респондентів планує грошові потоки на рік, 40% - на місяць та квартал. Довгостроковому плануванню грошових потоків приділяють належну увагу лише 2,5% досліджуваних господарських суб'єктів. 35% промислових підприємств не визначають мінімальний залишок грошових коштів .

У третьому розділі дисертації „Напрями удосконалення організаційно-економічного механізму управління грошовими потоками промислових підприємств України” запропоновано інструменти стратегічного аналізу ефективності управління грошовими потоками промислових підприємств, визначено організаційно-економічні заходи підвищення рівня розрахунково-платіжної дисципліни, розроблено методику розрахунку страхового резерву грошових коштів із врахуванням ризиків.

На сучасному етапі розвитку підприємництва в Україні, що характеризується невизначеністю та мінливістю трансформаційних умов, зростає роль та значення стратегічного управління грошовими потоками, яке неможливо уявити без проведення стратегічного аналізу. Даний вид аналізу зорієнтований на комплексне дослідження позитивних та негативних чинників, які можуть вплинути на економічне становище підприємства у перспективі, виявлення концептуальних напрямів його функціонування та розвитку.

Оскільки чистий грошовий потік є одним із індикаторів результативності функціонування підприємства та значною мірою визначає його фінансове становище, а основними стратегічними цілями управління грошовими потоками є досягнення стану фінансової рівноваги та максимізація чистого грошового потоку господарського суб'єкта, дисертант пропонує оцінювати ефективність управління грошовими потоками на основі цього показника. Однак в роботі зазначається, що додатнє значення сукупного чистого грошового потоку не завжди є гарантом фінансової стійкості підприємства. Грошові потоки тісно пов'язують усі сфери діяльності підприємства - операційну, фінансову та інвестиційну. В зв'язку із цим, запропоновано використовувати показник чистого грошового потоку не як сукупний результат, а в розрізі видів діяльності. Для цього в роботі розроблено матрицю динамічної фінансової рівноваги. Теоретично можливими є 8 варіантів позицій, проте реальними із них є шість позицій фінансового становища підприємства (табл. 1).

Позиції матриці визначають фінансове становище підприємства від критичного („Згортання діяльності” та „Поріг банкрутства”), за якого операційна діяльність не є основним джерелом надходження грошових коштів, до стійкого („Самофінансування” і „Розвиток”), коли грошових надходжень від основного виду діяльності достатньо для забезпечення нормального функціонування та розвитку ділової одиниці.

Таблиця 1. Матриця динамічної фінансової рівноваги

Показник	Вид діяльності суб'єкта господарювання	Позиція матриці
	Операційна	Інвестиційна	Фінансова
Значення чистого грошового потоку	- 1	+ 2	- 3	„Згортання діяльності”
	- 4	+ 5	+ 6	„Поріг банкрутства”
	- 7	- 8	+ 9	„Становлення”
	+ 10	+ 11	- 12	„Дилема”
	+ 13	- 14	- 15	„Самофінансування”
	+ 16	- 17	+ 18	„Розвиток”

Наявність різноманітних аспектів часового чинника зумовлює необхідність формування аналітично порівняльної інформації за декілька періодів. Для цього в дисертації досліджено зміни позицій зазначеної матриці впродовж 2001-2004 років на ВАТ „Львівська пивоварня”, ЗАТ „Львівський лікеро-горілчаний завод”, ДП „Сторонибабський спиртовий завод”, ТЗОВ НВП „Гетьман”, ВАТ „Львівська тютюнова фабрика”, ЗАТ „Львівський виноробний завод” (рис. 3).



Рис. 3. Динаміка зміни позицій матриці динамічної фінансової рівноваги на промислових підприємствах України

Це дало змогу виявити певні закономірності та розробити схему типових змін позицій запропонованої матриці в системі координат „ефективність-ризик” (рис. 4).

Рис. 4. Ефективність управління грошовими потоками на різних етапах функціонування підприємства

Послідовну зміну позицій матриці „Становлення” - „Самофінансування” - „Розвиток” - „Дилема” - „Самофінансування” і т. д. в дисертації визначено як цикл нормального функціонування підприємства. Однак у позиції „Дилема” підприємство може знизити якість управління грошовими потоками і, як наслідок, опинитись у позиції „Поріг банкрутства”. Це - нестійке функціонування підприємства. Із позиції „Поріг банкрутства” підприємство може вийти і відновити нормальне функціонування, а може потрапити в позицію „Згортання діяльності”. В даному випадку усе залежить від обґрунтованості та раціональності управлінських рішень, які ухвалюються керівництвом підприємства. Типовою є також ситуація, за якої ефективність управління грошовими потоками змінюється в межах позицій „Поріг банкрутства” - „Становлення”. Дисертант характеризує цей цикл як „Боротьба за існування”.

Автор наголошує на важливості дослідження досягнутого рівня ефективності управління грошовими потоками на основі оцінки як економічних, так і організаційних параметрів підприємства та пропонує визначати показник ефективності організації управління грошовими потоками підприємств () за допомогою експертних оцінок:

(1) (2) (3)

де - середня вагомість і-го показника;

- середнє значення і-го показника;

- оцінка вагомості і-го показника, що дана j-м експертом;

- оцінка значення і-го показника, що дана j-м експертом;

, де n - кількість показників;

, де m - кількість експертів.

При обчисленні цього показника дисертант врахував якісні показники ефективності організації управління грошовими потоками (рівень організаційного, інформаційного й програмно-технічного забезпечення управління грошовими потоками, якість аналізу, планування, контролю та управління ризиками грошових потоків). Для уникнення суб'єктивізму при здійсненні оцінки вагомості і значення показників на досліджуваних підприємствах групу експертів сформовано із провідних спеціалістів суб'єктів економічного оточення підприємств - ВАТ „Банк Універсальний” (потенційний кредитор), ДПА у Львівській області (державний контролюючий орган), іноземне підприємство „Універсальна інвестиційна група” (потенційний інвестор), ТзОВ „Вега-Трейд” (потенційний покупець продукції).

За результатами експертних оцінок встановлено рівень ефективності управління грошовими потоками та присвоєно підприємствам відповідний клас (у балах):

„А” (високий рівень управління грошовими потоками) - від 3,2 до 5;

„Б” (середній рівень управління грошовими потоками) - від 1,6 до 3,2;

„В” (низький рівень управління грошовими потоками) - від 0 до 1,6.

На основі проведеного порівняльного аналізу результатів, отриманих на підставі оцінки економічних та організаційних показників, доведено існування тісного взаємозв'язку і взаємозалежності між ними. На підприємствах, де виявлено високу ефективність управління грошовими потоками на основі дослідження зміни позицій матриці фінансової рівноваги, виявлено також високий рівень організації цього процесу. Відсутність належної уваги до організації управління грошовими потоками неминуче призводить до погіршення фінансового становища підприємств. Підтвердженням цього є функціонування ВАТ „Львівський виноробний завод”, на якому виявлено визначену в дисертації типову зміну позицій матриці динамічної фінансової рівноваги - цикл „Боротьба за існування”. Такий же негативний результат отримано шляхом розрахунку ЕО_УГП та встановлено низький рівень ефективності організації управління грошовими потоками.

Як засвідчили дані досліджуваних промислових підприємств, майже на кожному із них спостерігаються коливання обсягів відвантаженої продукції та оплати за неї. Через невизначеність, спричинену ризиком невиконання зобов'язань і комерційним ризиком, підприємству не лише важко прогнозувати свої виробничі та фінансові показники, воно може опинитись у позиції гострої нестачі грошових коштів для розрахунків за першочерговими платежами.

У дисертації запропоновано методику розрахунку мінімального розміру страхового резерву грошових коштів на випадок настання зазначених ризикових подій, що базується на припущенні про нормальний розподіл випадкової величини втрат.

Задачу пошуку величини страхового резерву грошових коштів (R), який мало б формувати промислове підприємство на випадок настання ризикових ситуацій, що з ймовірністю Р 0,95 забезпечить йому покриття отриманих втрат (х), де х - випадкова величина, розподілена за нормальним законом, запропоновано вирішувати так:

Р (хR)0,95,

де t - нормована нормально розподілена випадкова величина,

t =

Ц (Т) - функція Лапласа,

Одержуємо: Ц (T) 0,95-0,5 = 0,45.

З таблиці функції Лапласа отримуємо: Ц (1,64) = 0,4495, Ц (1,65) = 0,4505.

Функція Лапласа - монотонно зростаюча, тому

З цього випливає :

З цієї нерівності можна знайти Rm+1,645.

Одним із чинників, що впливає на зменшення обсягу страхового резерву грошових коштів, є доступність кредиту. Якщо у підприємства є можливість при необхідності отримати банківську позику, воно може не тримати резервний запас грошових коштів.

Розрахунок величини страхового резерву, скоригованої на суму овердрафту, що є однією із банківських послуг подолання тимчасових труднощів із грошовими коштами, автор пропонує здійснювати за формулою:

R* = R - L + I, (7)

де R* - величина страхового резерву, скоригована на суму овердрафту;

L - ліміт овердрафту, що визначається банком на підставі середньомісячних надходжень на рахунок підприємства;

I - відсотки за користування овердрафтом.

Формування страхового резерву грошових коштів сприятиме підвищенню рівня ділової репутації господарського суб'єкта. Незважаючи на виникнення фінансових ускладнень, підприємство зможе своєчасно виконати свої поточні зобов'язання перед державою, партнерами і кредиторами.

Висновки

У дисертації наведено теоретичне узагальнення і подано практичні рекомендації для розв'язання наукової проблеми щодо формування організаційно-економічного механізму управління грошовими потоками підприємств і підвищення ефективності його функціонування на промислових підприємствах України.

В узагальненому вигляді за результатами проведеного дослідження сформовано низку висновків теоретичного та прикладного спрямування, які відображають вирішення завдань дисертації відповідно до поставленої мети.

1. Грошові потоки є важливим елементом забезпечення життєдіяльності господарських суб'єктів і відображають економічний процес, який опосередковується сукупністю розподілених у часі надходжень та виплат грошових коштів і їх еквівалентів, генерованих підприємством при реалізації господарської діяльності. В роботі запропоновано класифікувати грошові потоки відповідно до масштабу обслуговування господарського процесу, відношення до підприємства, виду діяльності, напряму руху, методу розрахунку обсягу, форми здійснення розрахунків і виду використовуваної валюти, методу оцінювання в часі, рівня достатності та збалансованості, тривалості функціонування, ритмічності формування й стабільності часових інтервалів, передбачуваності та можливості регулювання, економічного змісту, пріоритетності й обов'язковості здійснення.

2. Управління грошовими потоками - це складний неперервний процес, який охоплює цикли стратегічного та оперативно-тактичного управління і повинен реалізовуватись із врахуванням таких принципів: цільового спрямування, системності, альтернативності підходів, конструктивності, динамічності, інформаційної достовірності та адекватності чинникам зовнішнього середовища. Цикл управління грошовими потоками в дисертації визначено як систему послідовних етапів багаторазово повторюваного процесу прийняття і реалізації стратегічних та оперативно-тактичних рішень з управління грошовими потоками.

3. Якісне виконання основних функцій управління грошовими потоками можливе за наявності ефективно налагодженого організаційно-економічного механізму - системи взаємопов'язаних між собою елементів, яка визначає і забезпечує реалізацію комплексу заходів на кожному із етапів управління грошовими потоками. В структурі цього механізму виокремлено п'ять основних елементів: методи, важелі, організаційно-правове, інформаційне та програмно-технічне забезпечення.

4. При здійсненні оцінки теоретико-методологічного забезпечення функціонування організаційно-економічного механізму управління грошовими потоками підприємств виявлено відсутність цілісної методики їх аналізу, планування та контролю, єдиного переліку фінансових показників, належної уваги до оцінки чинників і ризиків грошових потоків. Тому в роботі удосконалено та обґрунтовано методики аналізу і планування грошових потоків.

5. Важливим інструментом забезпечення успішного функціонування будь-якого господарського суб'єкта є виявлення чинників, що впливають на формування грошових потоків та ризиків, породжених ними. В роботі визначено основні із таких чинників і систематизовано їх відповідно до джерел виникнення, об'єкту впливу та можливості передбачення і регулювання, а також досліджено, як розглянуті чинники впливають на взаємовідносини підприємства із суб'єктами його економічного оточення. Виявлено ризики, які найбільше впливають на формування грошових потоків від операційної діяльності та встановлено, що такими є: ризик невиконання зобов'язань, комерційний і податковий ризики.

6. Дослідження особливостей організації управління грошовими потоками на промислових підприємствах України засвідчили наявність несприятливих тенденцій в забезпеченні організації цього процесу. Частка промислових підприємств, на яких приділяється належна увага здійсненню аналізу, планування, контролю та управлінню ризиками грошових потоків, а також їх організаційному, інформаційному і програмно-технічному забезпеченню, є поки що досить низькою.

7. Сучасний етап розвитку ринкової економіки, що характеризується частими та швидкими змінами внутрішнього і зовнішнього середовища функціонування господарських суб'єктів, вимагає підвищення еластичності організації, тобто вміння швидко виявляти такі зміни в напрямах діяльності і зосереджувати обмежені ресурси на життєво важливих, пріоритетних цілях. Тому розроблено інструменти стратегічного аналізу ефективності управління грошовими потоками підприємств: матрицю динамічної фінансової рівноваги, схему типових змін позицій зазначеної матриці та показник ефективності організації управління грошовими потоками. На основі апробації цих інструментів на промислових підприємствах України доведено існування тісного взаємозв'язку та взаємозалежності між економічними результатами та показником ефективності організації управління грошовими потоками.

8. Забезпечення ефективного управління грошовими потоками можливе лише за дотримання розрахунково-платіжної дисципліни суб'єктів економічного оточення підприємства. Запропоновані в дисертації організаційно-економічні заходи покликані підвищити її рівень. Однак на випадок виникнення фінансових ускладнень, зумовлених ризиком невиконання зобов'язань партнерами господарського суб'єкта, необхідно формувати страховий резерв грошових коштів. У дисертації розроблено методику розрахунку такого резерву, що базується на припущенні про нормальний розподіл випадкової величини втрат. Формування резерву сприятиме зміцненню партнерських відносин підприємства внаслідок покращення його ділової репутації.

9. Теоретико-методологічні засади формування організаційно-економічного механізму управління грошовими потоками та практичні рекомендації, запропоновані в роботі, дозволять суттєво підвищити якість організації управління грошовими потоками на промислових підприємствах України, що сприятиме досягненню високих темпів їх економічного розвитку. Значення розроблених у роботі наукових положень підтверджене аналізом та впровадженням отриманих результатів на конкретних промислових підприємствах - ВАТ „Львівська тютюнова фабрика”, ЗАТ „Львівський виноробний завод” та ДП „Сторонибабський спиртовий завод”.

Список опублікованих праць за темою дисертації

У наукових фахових виданнях, які включені до переліку ВАК:

1. Яструбецька Л. С. Платіжний календар як ефективний інструмент планування грошових потоків підприємства // Вісник Львівського університету. Серія економічна. Вип. 32. - Львів, 2003. - С. 373-379.

2. Яструбецька Л. С. Управління грошовими потоками на промислових підприємствах // Науковий вісник Волинського державного університету імені Лесі Українки. - Луцьк. - 2003. - №12. - С. 229-233.

3. Яструбецька Л. С. Державне регулювання грошових потоків підприємств при справлянні податку на додану вартість // Проблеми раціонального використання соціально-економічного та природно-ресурсного потенціалу регіону: фінансова політика та інвестиції: Зб. наук. праць. - Луцьк: Надстир'я, 2004. - Вип. 10, №1-2. - С. 366-372.

4. Яструбецька Л. С. Управління ризиками грошових потоків промислових підприємств в умовах трансформації економіки України // Формування ринкової економіки в Україні: Наук. збірник. - Спецвипуск 15 (Ч. 2). - Львів: Інтереко, 2005. - С. 743-749.

5. Яструбецька Л. С. Грошові потоки в оцінці інвестиційного проекту підприємства // Фінанси України. - 2005. - №5. - С. 101-109.

6. Яструбецька Л. С. Аналіз грошових потоків в системі управління підприємством // Науковий вісник Волинського державного університету ім. Л. Українки. - Луцьк. - 2005. - №1. - С. 352-357.

7. Яструбецька Л. С. Місце бюджету руху грошових коштів у системі планування грошових потоків підприємства // Галицький економічний вісник. - 2005. - №1. - С. 108-115.

8. Яструбецька Л. С. Оцінка фінансового стану підприємства на основі аналізу грошових потоків // Формування ринкової економіки в Україні: Наук. збірник. - Спецвипуск 14. - Львів: Інтереко, 2005. - С. 433-439.

В інших виданнях:

9. Яструбецька Л. С. Деякі аспекти організації грошових потоків підприємств // Проблеми впливу фінансової системи на інноваційний розвиток економіки: Збірник тез доповідей. Львів: НУ „Львівська політехніка”, 2003. - С. 110-112.

10. Яструбецька Л. С. Раціональне управління фінансовим циклом як інструмент оптимізації грошових потоків підприємства // Ринкова трансформація економіки України: теорія, практика, перспективи: Матеріали міжнародної науково-практичної конференції. - Львів: Львівський національний університет імені Івана Франка, 2003. - С. 325-326.

11. Яструбецька Л. С. Роль чинника грошових потоків у методиці визначення кредитоспроможності позичальників // Наука молода: Зб. наук. праць. - Тернопіль: Тернопільська академія народного господарства, 2004. - №2. - С. 101-105.

12. Яструбецька Л. С. Планування як елемент управління грошовими потоками на підприємствах // Економіка пострадянських країн: стан та перспективи розвитку: Матеріали міжнародної науково-практичної конференції. - Львів: Львівський національний університет імені Івана Франка, 2004. - С. 340-341.

13. Яструбецька Л. С. Бюджет руху грошових коштів як інструмент фінансового планування // Економіка посткомуністичних країн в умовах глобалізації: Матеріали міжнародної наукової студентсько-аспірантської конференції. - Львів: Львівський національний університет імені Івана Франка, 2004. - С. 346-347.

14. Яструбецька Л. С. Деякі аспекти організації управління грошовими потоками підприємств // Менеджмент у ХХI столітті: розвиток організацій та управління персоналом: Матеріали науково-практичної конференції. - Львів: ЛРІДУ НАДУ, 2004. - Ч.2. - С. 303-304.

15. Яструбецька Л. С. Управління ризиками грошових потоків промислових підприємств в умовах трансформації економіки України // Обліково-аналітичні системи суб'єктів господарської діяльності в Україні: Збірник тез доповідей. - Львів: Інтереко, 2005. - С. 177-179.

Размещено на Allbest.ru

...