Факторный анализ. Инвестиционный проект

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Задание 1

факторный актив оборотный рентабельность

Постройте факторную модель зависимости результативного показателя (объема продаж) от материальных затрат и материалоемкости продукции, используя исходные данные, приведенные в таблице 1 информации. Укажите тип модели. Расчеты влияния факторов, связанных с использованием материальных ресурсов, выполните способом цепных подстановок.

Таблица 1. Исходная информация для проведения факторного анализа

Показатель объема продаж	Условное обозначение	Отчетный год	Предыдущий год	Изменение (+;-)
Объем продаж, тыс.руб.	N	1000	1020	-20
Материальные затраты, тыс.руб.	M	460	510	-50
Материалоемкость продукции, руб.	гМ	0,46	0,50	-0,04

Решение:

Зависимость между факторами, влияющими на результативный показатель, выражается следующей формулой:

N = M/г^M = М Ч1/ г^M.

На объем продаж влияют два фактора - это материальные затраты и материалоемкость продукции. Определим влияние каждого фактора методом цепных подстановок, то есть последовательной заменой в базисной модели базисного показателя фактическим, при этом остаются неизменными значения всех других факторов. Последующее сопоставление результативных показателей до и после замены анализируемого фактора даёт возможность рассчитать его влияние на изменение результативного показателя.

1. Материальные затраты на объем продаж оказала влияние:

N^М = М₁ Ч 1/г^M₀ = 460 Ч 1/0,5 = 920

Сравним этот показатель с предыдущим годом:

? N^М = 920 - 1020 = - 100.

2. Определим размер влияния материалоемкости продукции на объем продаж:

N^гM = М₁ Ч 1/г^M₁ = 460 Ч 1/0,46 = 1000

Сравним этот показатель с предыдущим годом:

? N^гM = 1000 - 920 = 80

3. Баланс отклонений:

?N = ? N^М + N^гM = - 100 + 80 = -20

Вывод: Уменьшение объемов продаж на 100 тыс. руб. происходит из-за уменьшения материальных затрат на 50 тыс. руб., а увеличивает объем продаж на 80 тыс. руб. уменьшение материалоемкости продукции на 0,04 руб. фактически объем продаж уменьшился в отчетном году на 20 тыс. руб. по сравнению с предыдущим.

Задание 2

Используя способ долевого участия определите раздельное влияние изменения среднегодовой стоимости внеоборотных и оборотных активов на изменение рентабельности всех активов (табл. 2).

Таблица 2. Исходная информация для проведения факторного анализа рентабельности активов, тыс. руб.

Показатель	Условное обозначение	Предыдущий год	Отчетный год	Изменение (+;-)
Чистая прибыль	П	8500	7300
Среднегодовая стоимость внеоборотных активов	ВА	55600	56300
Среднегодовая стоимость оборотных активов	ОА	46400	41800

Определите (в долях единицы) долю прироста (снижения) каждого вида активов (в долях единицы) в общей сумме прироста всех активов. Распределите величину влияния изменения стоимости активов на их рентабельность распределите пропорционально доле участия в этом каждого вида активов.

Решение:

Прибыль и все активы - показатели первого уровня, рентабельность, внеоборотные активы - показатели второго уровня. Это кратная модель.

Результативный показатель - рентабельность активов. Прибыль и среднегодовая стоимость - влияющие факторы. Для проведения расчетов дополним нашу таблицу, необходимой информацией.

Таблица 3. Информация для проведения анализа

Показатель	Условное обозначение	Предыдущий год	Отчетный год	Изменение (+;-)
Чистая прибыль	П	8500	7300	-1200
Среднегодовая стоимость внеоборотных активов	ВА	55600	56300	700
Среднегодовая стоимость оборотных активов	ОА	46400	41800	-4600
Среднегодовая стоимость всех активов, тыс.руб.	А	102000	98100	-3900
Рентабельность всех активов, %	Р	8,33	7,44	-0,89

1. Методом цепных подстановок определим влияние на изменение рентабельности активов факторов первого порядка (прибыли и стоимости всех активов).

а) Определим изменение влияния на рентабельность активов изменения прибыли:

Р^П = (П₁/А₀)·100% = (7300/102000)·100 = 7,16%.

?Р^П = Р^П - Р⁰ = 7,16 - 8,33 = - 1,17%.

Снижение рентабельности активов на 1,17% за счёт снижения прибыли на 1200 тыс. руб.

б) Определим влияние изменения активов на их рентабельность:

Р^А = (П₁/А₁) 100% = (730/98100)·100 = 7,44%.

?Р^А = Р¹ - Р^П = 7,44 - 7,16 = 0,28 %.

Увеличение рентабельности активов на 0,28% за счёт снижения среднегодовой стоимости всех активов на 3900 тыс. руб.

Баланс отклонений:

?Р = ?Р^П + ?Р^А = -1,17 + 0,28 = - 0,89 %.

Вывод: Снижение рентабельности активов на 0,89% произошло за счет двух факторов: снижение прибыли на 1,17% и увеличения среднегодовой стоимости всех активов на 0,28%.

2. Приемом долевого участия определим влияние факторов второго порядка (внеоборотных и оборотных активов).

а) Определим изменение влияния изменения стоимости внеоборотных активов:

?Р^ВА = [?ВА / (?ВА + ?ОА)]Ч ?Р^А = [700/(700+(-4600))]Ч0,28 = - 0,05%.

Снижение рентабельности активов на 0,05% произошло за счёт роста среднегодовой стоимости внеоборотных активов на 700 тыс. руб.

б) Определим изменение влияния изменения стоимости оборотных активов:

?Р^ОА = [?ОА / (?ВА + ?ОА)]Ч ?Р^А = [-4600/(700+(-4600))]Ч0,28 = 0,33%.

Рентабельность активов увеличилась на 0,33% за счёт снижения среднегодовой стоимости оборотных активов на 4600 тыс. руб.

Баланс отклонений:

?Р^А = ?Р^ВА + ?Р^ОА = -0,05 + 0,33 = 0,28%.

Вывод: За счёт изменения всех активов рентабельность увеличилась на 0,28%, в том числе за счёт роста среднегодовой стоимости внеоборотных активов снизилась на 0,05%, а за счёт снижения среднегодовой стоимости оборотных активов увеличилась на 0,33%

Задание 3

Используя индексный метод, рассчитайте влияние факторов (среднегодового дохода, приходящегося на одну акцию или облигацию торгового портфеля коммерческого банка, и количества ценных бумаг) на динамику среднегодового уровня годового дохода портфеля в целом

Таблица 4. Исходная информация для проведения факторного анализа среднегодового уровня годового дохода портфеля

Торговый портфель	Предыдущий период	Отчетный период
	Среднегодовой доход на одну ценную бумагу, руб.	Количество ценных бумаг в портфеле, шт.	Среднегодовой доход на одну ценную бумагу, руб.	Количество ценных бумаг в портфеле, шт.
1. Акции	15	1000	18	950
2. Облигации	200	100	220	90

Решение:

1. Обозначим p - среднегодовой доход на одну ценную бумагу;

обозначим q - количество ценных бумаг в портфеле;

Q - стоимость торгового портфеля

Q = q p

2. Дополним нашу таблицу:

Таблица 5

Торговый портфель	Предыдущий период	Отчетный период	Стоимость торгового Q портфеля
	Среднегодовой доход на одну ценную бумагу, руб.	Количество ценных бумаг в портфеле, шт.	Среднегодовой доход на одну ценную бумагу, руб.	Количество ценных бумаг в портфеле, шт.	Предыдущий период	Отчетный период
1. Акции	15	1000	18	950	15000	17100
2. Облигации	200	100	220	90	20000	19800

3. Рассчитаем отклонение по акциям:

Q = 17100-15000 = 2100

I_q = = =

а) рассчитаем влияние изменения количества акций:

14250 - 15000 = - 750

б) рассчитаем влияние изменения среднегодового дохода на 1-ну акцию:

I_{p =} = =

Влияние изменения дохода составит: 17100-14250 = 2850

Общее влияние факторов: 2850 -750 = 2100

Вывод: за счет уменьшения количества акций стоимость торгового портфеля снизилась на 750 рублей, а в результате увеличения дохода на 1-ну акцию, стоимость торгового портфеля возросла на 2850.

3. Рассчитаем отклонение по облигациям:

а) рассчитаем влияние изменения количества облигаций:

18000 - 20000 = -2000

б) рассчитаем влияние изменения дохода на 1-ну облигацию:

I_{p = =}

19800 - 18000 = 1800

Общее влияние факторов: 2000 - 1800 = 200

Вывод: за счет уменьшения количества облигаций, стоимость торгового портфеля снизилась на 2000 рублей, а в результате увеличения дохода на 1-ну облигацию стоимость торгового портфеля возросла на 1800 рублей.

4. Рассчитаем общее (акций + облигаций) влияние на стоимость торгового портфеля:

а) Iqp = 2100-200 =1900

б) рассчитаем общее влияние изменения количества акций + облигаций:

-750 - 2000 = -2750

Вывод: за счет уменьшения количества акций стоимость торг. портфеля снизилась на 750 руб., а в результате увел. дохода на 1 акц. стоим. торг. портфеля возросла на 2850.

б) рассчитаем общее влияние акций + облигаций с учетом среднегодового дохода на 1-ну ценную бумагу:

2850 + 1800 = 4650

Вывод: Средний уровень годового дохода портфеля за счет уменьшения количества ценных бумаг снижается на 2750 рублей, а за счет увеличения среднегодового дохода, приходящегося на одну акцию или облигацию торгового портфеля, возрастает на 4650 рублей.

Задание 4. Рассчитайте критический объем продаж и запас финансовой прочности, если:

· объем продаж - 8500 тыс.руб.;

· удельные переменные затраты - 0,456.;

· удельный маржинальный доход - 0,544.;

· общая сумма постоянных затрат - 4250 тыс.руб.

Решение:

= = 7812,5

Критический объем продаж равен 7812,5, ниже этого показателя уровень продаж снижаться не должен, чтобы предприятие не оказалось убыточным.

Задание 5

На депозит внесена сумма 600 тыс. руб. под 36% годовых. Начисление производится каждый месяц по сложной процентной ставке, то есть годовая номинальная ставка применяется 12 раз в году. Ожидаемый месячный темп инфляции равен 4%.

Определите наращенную сумму с учетом инфляции через четыре месяца. Рассчитайте эрозию капитала, то есть уменьшение реальной стоимости суммы, внесенной на депозит.

Решение:

S₀ = 600 тыс. руб.,

i = 36 % = 0,36,

m = 12,

h = 4 % = 0,04 (в месяц)

t = 4 (месяца)

Определим наращенную сумму с учетом инфляции:

S_инфл. = [S₀ Ч (1 + i/m)^t] / (1 + h)^t = [600 Ч (1+0,36/12)⁴] / (1 + 0,04)⁴ = 675,31 / 1,17 = 577,19 тыс. руб.

Рассчитаем эрозию капитала:

ЭК = 577,19 - 600 = - 22,81 тыс. руб.

Ответ: Наращенная сумма с учетом инфляции через 4 месяца составит 577,19 тыс. рублей. Реальная стоимость суммы, вложенной на депозит уменьшится на 22,81 тыс. рублей.

Задание 6

Из семи инвестиционных проектов, представленных в табл. 6, выберите проект, наиболее привлекательный по критерию чистой текущей стоимости (NPV), индексу рентабельности инвестиций (PI) и внутренней норме рентабельности (IRR). Предполагаемая цена капитала - 18 %.

I₀ - первоначальная величина инвестиционных затрат;

PV - текущая стоимость денежных потоков.

Таблица 6. Исходные данные для выбора оптимального варианта инвестиционного проекта

Показатель	Номер проекта
	1	2	3	4	5	6	7
IRR	18,3	17,7	12,2	18,2	15,1	16,4	13,8
I0	140	120	150	90	110	100	155
PV	170	110	145	156	158	115	175
PI	1,21	0,92	0,97	1,73	1,44	1,15	1,13
NPV	30	-10	-5	66	48	15	20

Решение:

1. Индекс рентабельности инвестиций рассчитывается по формуле:

PI = ? 0

Рассчитаем индекс рентабельности инвестиций по каждому проекту:

P= = 1.21

P= = 0.92

2. Чистая текущая стоимость инвестиционного проекта рассчитывается по формуле:

NPV = PV - I₀ ? 0

Рассчитаем чистую текущую стоимость каждого инвестиционного проекта:

= 145 - 150 = -5

=156 - 90 = 66;

= 158 - 110 = 48;

= 115 - 100 = 15;

=175 - 150 = 20

3. Заполним таблицу 6.

Ответ: Отвергаем проекты с отрицательной чистой текущей стоимостью (NPV) и ниже 18% внутренней нормой рентабельности (IRR). Соответственно, можно выбрать 1 и 4 проекты, но по критерию чистой текущей стоимости наиболее привлекательным является проект №4.

Список литературы

1. Лекционный материал по теории экономического анализа. Ст. преподаватель Новлянская Наталья Леонидовна.

2. Теория экономического анализа. Методические указания по выполнению контрольной работы для самостоятельной работы студентов бакалавриата, обучающихся на третьем курсе по направлению 080100.62 «Экономика». - М.: ВЗФЭИ, 2011;

3. Экономический анализ: Учебник для вузов/ под ред. Л.Т. Гитляровской.- 2-е изд., доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - 615 с.

Размещено на Allbest.ru

...