Руководство предприятий всегда должно следить за динамикой основных финансовых показателей деятельности, чтобы в случае необходимости вовремя среагировать на угрозу вхождения предприятия в кризисное состояние.

Для этого ежегодно проводится анализ финансового состояния предприятия.

Рассмотрим более подробно последовательность применения показателей для определения стадии кризисного процесса.

На первом этапе анализа должны быть рассчитаны показатели текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами и показатель платежеспособности быстрой. Оптимальные значения данных показателей должны быть в пределах: 1, 0,5 и выше, тогда можно сказать, что предприятие находится в устойчивом состоянии.

На втором этапе необходимо провести анализ показателей по четырем группам и сделать вывод о стадии кризиса:

Рассмотрим каждую из групп.

1. Коэффициенты ликвидности. Они отражают способность предприятия отвечать перед своими кредиторами по обязательствам.

Ликвидность активов показывает насколько активы способны мобилизоваться, и превращаться в денежные средства. Для определения данной ликвидности рассчитывают:

Коэффициент текущей ликвидности Ктл:

, (1)

где - активы оборотные;

НДС - налог на добавленную стоимость;

- дебиторская задолженность долгосрочная, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после даты отчета;

- обязательства краткосрочные.

Он должен быть больше либо равен 0,5, но не более чем в три раза превышать норму - это признак нерационального использования активов.

Коэффициент быстрой ликвидности Кбл:

, (2)

где З - товарно-материальные запасы. Он должен быть больше 0,3, он не более 1 и показывает насколько предприятие платежеспособно в течение ближайших 15-30 дней.

Коэффициент абсолютной ликвидности Кал:

, (3)

где - дебиторская задолженность краткосрочная, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после даты отчета. Данный коэффициент должен быть не менее 0,2, но и не более 0,5.

2. Показатели деловой активности.

Они отражают насколько эффективна производственная и коммерческая деятельность анализируемого предприятия, равно как и эффективность использования своего капитала предприятием.

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов Коа:

, (4)

где - выручка от реализации;

- соответственно оборотные активы на начало и конец периода.

Полученное значение показывает скорость оборачиваемости.

коэффициент оборачиваемости основных средств или фондоотдача Коос:

(5)

где - основные средства (долгосрочные активы) на начало и конец периода.

Показывает сколько раз за анализируемый период оборачиваются основные средства.

коэффициент оборачиваемости запасов Коз:

, (6)

где - себестоимость реализованной продукции;

- запасы на начало и конец периода.

коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности Кодз:

коэффициент оборачиваемости собственного оборотного капитала Косок:

, (8)

где - активы внеоборотные на начало и конец периода;

- обязательства долгосрочные на начало и конец периода;

- капитал и резервы (собственный капитал) на начало и конец периода.

3. Коэффициенты финансовой устойчивости.

Они показывают структуру капитала предприятия и насколько оно независимо от внешних источников и кредиторов.

Если предприятие финансово устойчиво, то можно говорить о постоянной платежеспособности, а, следовательно, об отсутствии угрозы кризиса.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Косос:

, (9)

Норматив данного значения не менее 0,1 и по возможности не менее 0,5.

Коэффициент задолженности Кз:

кризисное состояние коммерческая

, (10)

где - кредиты и займы краткосрочные.

Норматив, когда значение менее 0,7, то есть сумма заемного капитала не более 70% от суммы собственного.

Коэффициент маневренности Км:

. (11)

Значение данного коэффициента должно быть не менее 0,5 и говорит о том, насколько мобилен капитал предприятия.

Коэффициент автономии:

, (12)

где Б - валюта баланса.

Чем больше, тем лучше. Этот показатель отражает долю собственных средств в валюте баланса, а значит финансовую независимость предприятия.

6. Коэффициенты рентабельности. Они показывают, сколько прибыли предприятие получат по каждому виду используемых средств.

Коэффициент рентабельности продаж Рп:

, (13)

где - прибыль чистая.

Коэффициент рентабельности собственного капитала Рск:

. (14)

Аналогично ему определяются коэффициенты рентабельности оборотных активов, Ра.

Коэффициент рентабельности инвестируемого капитала Рик:

. (15)

Он отражает эффективность вложений денежных средств, тоесть сколько денежных средств предприятие получило от использования денежных средств, инвестированных в оборот ранее.

Если расчет данных показателей не соответствует нормативом и их значение попадает под значения, соответствующие стадии скрытого кризиса, то необходимо составить уравнение банкротства, чтобы определить наличие или отсутствие угрозы и уже дальше предпринимаются меры по оздоровлению или санации.

В России еще не разработаны однозначные высоко результативные показатели диагностики кризисного состояния предприятия. В качестве их одни используют показатели платежеспособности или показатели из зарубежных методик, таких как коэффициенты Альтмана, Бивера, Фулера.

Рассмотрим некоторые из них.

Альтман предложил несколько моделей диагностики банкротства предприятия. Двухфакторная модель, основывающаяся на расчете влияния двух показателей: коэффициента текущей ликвидности и удельного веса заемного капитала в пассивах баланса.

Z = - 0,3877 - 1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П) (16)

где Ктл - коэффициент текущей ликвидности; ЗК - заемный капитал; П - пассивы.

При значении Z > 0 ситуация в анализируемой компании критична, вероятность наступления банкротства высока.

Пятифакторная модель предназначена для акционерных обществ, чьи акции котируются на рынке.

Z = 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + Х5 (17)

Где X1 = оборотный капитал к сумме активов предприятия. X2 = не распределенная прибыль к сумме активов предприятия, отражает уровень финансового рычага компании. X3 = прибыль до налогообложения к общей стоимости активов. Показатель отражает эффективность операционной деятельности компании. X4 = рыночная стоимость собственного капитала / бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств. Х5 = объем продаж к общей величине активов предприятия характеризует рентабельность активов предприятия.

Если Z < 1,81 - вероятность банкротства составляет от 80 до 100%;

Если 2,77 <= Z < 1,81 - средняя вероятность краха компании от 35 до 50%;

Если 2,99 < Z < 2,77 - вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;

Если Z <= 2,99 - ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течение ближайших двух лет крайне мал.

Прогноз по данной модели наиболее точен и составляет 95% на пять лет, на два года - 83%, что является ее достоинством.

Также распространенная оценка по модели Фулмера.

Она имеет вид:

H = 5,528Х1 + 0,212Х2 + 0,073Х3 + 1,270Х4 - 0,120Х5 + 2,335Х6 + 0,575Х7 + 1,083Х8 + 0,894Х9 - 6,075 (18)

где Х1 - нераспределенная прибыль прошлых лет/баланс;

Х2 - выручка от реализации/баланс;

Х3 - прибыль до уплаты налогов/собственный капитал;

Х; - денежный поток/долгосрочные и краткосрочные обязательства;

Х5 - долгосрочные обязательства/баланс;

Х6 - краткосрочные обязательства/совокупные активы;

Х7 - log (материальные активы);

Х8 - оборотный капитал/ долгосрочные и краткосрочные обязательства;

Х9 - log (прибыль до налогообложения + проценты к уплате/выплаченные проценты).

Наступление неплатежеспособности неизбежно при H < 0.

Модель Уильяма Бивера.

По данной модели необходимо рассчитать следующие индикаторы:

Таблица 1 - Показатели, характеризующие банкротство

Французским экономистом Ж. Депаляном было доказано, что финансовая ситуация предприятия может достаточно адекватно характеризоваться 5 показателями, данный метод получил название метод credit-men.

Формула расчета имеет вид:

N = 25R1 + 25R2 + 10R3 + 20R4 + 20R5 (19)

где, R1 - Коэффициент быстрой ликвидности; R2 - Коэффициент кредитоспособности; R3 - Коэффициент иммобилизации собственного капитала; R4 - Коэффициент оборачиваемости запасов; R5 - Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности.

Для каждого показателя определяют его нормативную величину, который сравнивают с показателем изучаемого предприятия:

Ri = Фактическое значение коэффициента/Нормативное (рекомендуемое) значение

Если N=100, то финансовая ситуация предприятия нормальная, если N>100, то ситуация хорошая, если N<100, то ситуация на предприятии вызывает беспокойство.

Также рассмотрим модели российских финансистов.

Наиболее распространенная модель О.П. Зайцевой для оценки риска банкротства предприятия имеет вид:

К = 0,25Х1 + 0,1Х2 + 0,2Х3 + 0,25Х4+ 0,1Х5 + 0,1Х6 (20)

где, Х1 = Куп - коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу;

Х2 = Кз - коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности;

Х3 = Кс - показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов;

Х4 = Кур - убыточность реализации продукции;

Х5 = Кфл - коэффициент финансового;

Х6 = Кзаг - коэффициент загрузки активов.

Для определения вероятности банкротства необходимо сравнить фактическое значение Кфакт с нормативным значением (Кn), которое рассчитывается по формуле:

Кn = 0,25 * 0 + 0,1 * 1 + 0,2 * 7 + 0,25 * 0 + 0,1 * 0,7 + 0,1 * Х6 прошлого года (21)

Если фактический коэффициент больше нормативного Кфакт > Кn, то вероятность наступления банкротства, а если меньше - то вероятность банкротства незначительна.

Также при анализе кризисного состояния нужно рассчитывать не только финансовые коэффициенты, но и оценивать деятельность бухгалтерии и грамотность отражения в учете всех операций, также как и грамотность составленной учетной политики, налоговой политики и реальность бюджета.

Следующим этапом при оценке кризисного состояния является анализ рыночной конъюнктуры.

Его цель определить возможности предприятия на рынке и потенциальный объем продаж.

Тут для начала оценивается эффективность маркетинговой службы предприятия. Потом проводится анализ влияния поставщика и влияния покупателя.

Далее в рамках оценки влияния внешних факторов, провозится анализ деятельности фирм-конкурентов на данном рынке. Для этого необходимо выяснить какой сегмент рынка занимает каждый вид продукта или услуги исследуемой организации и какой сегмент занимают её конкуренты.

Проводится анализ структуры реализации продукта и ее эффективность. Тут анализируются коммерческие расходы, включающие расходы по дилерской сети, рекламе и расходы по продажному и послепродажному обслуживании. Это делается для того, чтобы выявить возможности для снижения стоимости продукта, опираясь на примеры конкурирующих компаний которым это удалость за счет коммерческих расходов.

Законодательно анализ кризисного состояния в рамках различных методик подтверждается постановлением Правительства Российской Федерации от 25.06.2003 № 367 "Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа".

Если предприятие все же находится в кризисном состоянии, то возникает необходимость в антикризисном управлении.

Антикризисное управление преследует цель - устранение возможности банкротства предприятия.

В России процедуры банкротства регламентируются Федеральным законом Российской Федерации от 8 января 1998 года №6-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)".

В самом законе несостоятельность (банкротство) трактуется как признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

При рассмотрении дела о банкротстве должника - юридического лица применяются следующие процедуры банкротства:

- наблюдение;

- внешнее управление;

- конкурсное производство;

- мировое соглашение.

Процедура внешнего управления вводится в рамках судебного разбирательства дела о банкротстве предприятия.

Эта процедура действует согласно Федеральному закону №6-ФЗ от 08.01.98 г. "О несостоятельности (банкротстве)" статья 2 главы I "

Таким образом, действия внешнего управляющего в рамках процедуры внешнего управления можно смело назвать антикризисным управлением.

Антикризисное управление может происходить и вне рамок процедур банкротства предприятия - досудебная санация. Её, в отличие от судебной, инициируют собственники предприятия, которые своей целью ставят избежание процедур банкротства, а не возврат долгов.

И, наконец, мировое соглашение - это договоренность о прекращении дела о банкротстве между кредиторами и должником. Оно может быть заключено на любой стадии процесса о банкротстве и является результатом реструктуризации долгов предприятия.

Мировое соглашение содержит условия об отсрочке, скидке по долгам, либо об уступке прав требования или исполнении обязательства по выплате долгов третьими лицами и об иных способах, согласно нормативно-правовым актам и федеральным законам РФ.

Таким образом, мировое соглашение - это своеобразная работа с кредиторской задолженностью в рамках антикризисного управления.

Если предприятия уже перешло под внешнее управление, то, согласно статьи 69 Закона "О несостоятельности (банкротстве)", руководство должника должно быть отстранено от управления в пользу внешнего управляющего и часть из них в пользу органов власти в течение трех дней с момента назначения управляющего.

При этом все меры по обеспечению требований кредиторов, принятые руководством банкрота снимаются, и накладывается арест на имущество должника.

Далее на основании Статьи 70 Закона "О несостоятельности (банкротстве) вводится мораторий на удовлетворение требований кредиторов по обязательным платежам должника, что обеспечивает "передышку" предприятию и дает время для финансового оздоровления предприятия.

По окончании внешнего управления неустойки (штрафы, пеня), а также суммы причиненных убытков, которые должник обязан уплатить кредиторам по денежным обязательствам и обязательным платежам, могут быть предъявлены к уплате в размерах, существовавших на момент введения внешнего управления.

В заключение данной главы можно сказать, что анализ кризисного состояния предприятия - это работа экономистов вкупе с менеджерами и маркетологами, так полноценный анализ организовывается в несколько этапов и включает необходимость оценки работы управления и бухгалтерии, оценки положения компании на рынке, а также оценку бизнеса по финансовым показателям.

Данный анализ опирается на законодательные нормативы, равно как и последующие меры по финансовому оздоровлению предприятия в период кризиса. Именно в законах и актах прописаны требуемые нормативы по показателям, а также сроки и порядок проведения санации.

В следующей главе рассмотрим информационную базу для проведения анализа.

2. Информационная база для анализа кризисного состояния предприятия