Черная металлургия

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Черные дни черных металлургов

Производство в российской сталелитейной отрасли достигло самого низкого за все послереформенное время уровня. Но, похоже, у металлургов есть шансы пережить обвал мирового и внутреннего спроса без катастрофических для себя последствий.

Если попытаться одним словом охарактеризовать то, что происходит сейчас в российской черной металлургии, на ум приходит лишь «катастрофа». Даже термин «обвал», как нам кажется, недостаточно точно и правильно отражает суть происходящего в отрасли. И речь тут даже не о том, что цены на отдельную продукцию упали на 50-75%. Главное, производство уже откатилось ниже уровня 1998 года -- года, в который был достигнут минимум постсоветского времени. По нашим оценкам, так мало чугуна и стали, как сейчас, не выпускалось с середины 50?х годов прошлого века. А ведь падение производства еще не остановилось. Не успевают корпоративные аналитики отчитаться менеджерам о прогнозах снижения рынка в текущем месяце, как приходят данные, свидетельствующие о новых уровнях провала. Когда две недели назад мы начали собирать с заводов сведения о падении выплавки чугуна, получилось около 30%. Однако в ходе опроса стало ясно, что в некоторых компаниях явно пытаются скрыть кое-какую информацию, и реальные цифры еще хуже. Поэтому более правдоподобным нам показался прогноз падения производства на 45% (ноябрь этого года к пиковому по производству июлю-августу). Но на прошлой неделе, когда мы сдавали этот материал в печать, появилась информация о 50?процентном плановом снижении производства в декабре «Северсталью», а Магнитка, похоже, достигнет этого уровня уже в ноябре. А ведь это еще не самые пострадавшие от кризиса комбинаты!

Но мы не будем нагнетать обстановку. Все-таки «катастрофа» -- это не «коллапс». Коллапс -- на Украине, где уже почти половина меткомбинатов остановили работу или близки к этому, а общее падение производства чугуна оценивается (снизу!) величиной 70%, а скорее всего, дойдет до 75-80%. В сравнении с ними у нас все в относительном порядке. Более того, хотя и с разной степенью болезненности, но кризис переживет большинство наших производителей, благо у всех у них есть запас прочности, накопленный в предыдущие годы.

Текущую ситуацию со сталью в России наши респонденты с мест, с которыми мы пытались обсуждать кризис на том или ином конкретном комбинате, будто сговорившись, описывали лаконично: «Это жопа». Но ведь не полная же. И поводов считать, что пиковые значения падения производства -- лишь быстрая и болезненная реакция на кризис, а не долговременный тренд, у нас предостаточно.

2. Цены: пока лишь сдулся пузырь

Ценовой пузырь на продукцию черной металлургии, выросший этим летом, стал знаковым событием для отрасли. Цены и на плоский, и на сортовой прокат выросли в два раза (до 1200 долларов за тонну и выше, еще пять-шесть лет назад столько стоил алюминий!).

По большей части причины выплеска были объективными. Это общемировой экономический рост. Это Китай, в ходе подготовки к Олимпиаде ограничивавший экспорт металла. Это строительный бум в странах Персидского залива. Наконец, это ценовое ралли на рынке сырья для производства стали -- коксующегося угля и железной руды, вызванное быстрым ростом спроса при одновременном ограничении предложения со стороны BHP, Vale и Rio Tinto.

Но цены, похоже, не остановились на конъюнктурно оправданном уровне и пошли дальше вниз. В какой-то момент аналитики заговорили о влиянии спекулянтов на ценовую динамику, что раньше было характерно для организованного рынка цветных металлов, но никак не для рынка стального проката. Возможно, так и было, ведь не зря же на Лондонской бирже металлов в апреле 2008 года попытались запустить фьючерсы на стальную заготовку (не очень удачно, сделок было заключено мало). Но, видимо, близость начала полноценной биржевой торговли сталью вызвала преждевременный приток спекулятивного капитала на рынок спотовых закупок, который и загнал цены в поднебесье.

Финансовый кризис, разразившийся в США, Европе и странах СНГ, поставил все на свои места. Спрос на металл резко снизился не только со стороны спекулянтов, но и со стороны застройщиков, а также автопроизводителей и прочих машиностроительных компаний, испытывающих серьезные финансовые проблемы и столкнувшихся с падением спроса на свою продукцию. Аналитики агентства Bloomberg спрогнозировали снижение мирового потребления стали в 2009 году на 5% по сравнению с уровнем 2008?го -- до 1,33 млрд. тонн. Естественно, пошли вниз и цены.

Сильнее всего, более чем вдвое, подешевели стальные полуфабрикаты, вернувшись на прошлогодние уровни. Не намного лучшую динамику продемонстрировали и мировые цены на используемый в строительстве сортовой прокат (см. график 1), а вот стоимость плоского проката пока относительно устойчива -- от июльских максимумов она снизилась всего на 15-20% (см. график 2). В России ситуация в целом складывается примерно так же (см. график 3).

В общем, падение цен на сталь пока лишь отыграло неоправданный летний рост этого года и потому само по себе не могло вызвать апелляций к образам из Апокалипсиса. Взвыли же металлурги не от падения цен, а от падения реального спроса.

Производство: перспектива уполовинивания

В отличие от цен, показывающих состояние рынка оперативно, данные по производству приходят с большой задержкой. Поэтому понять реакцию игроков рынка на кризис непросто. На момент сдачи этого материала только-только появились оперативные неофициальные данные Росстата за октябрь. Из них следует, что за один месяц рынок вывел из обращения 29% всех сталеплавильных мощностей. Это много больше традиционного сезонного спада (3-5%). Однако данные по стали весьма лукавы. Дело в том, что многие крупные комбинаты полного цикла в состоянии оперативно и довольно сильно увеличивать или снижать загрузку сталеплавильных мощностей. Гораздо более инертный и адекватный показатель -- это производство чугуна. Мы провели небольшой опрос на рынке, чтобы выявить глубину падения именно по этому показателю (ноябрь к июлю-августу). И получили цифру в 40-45% (см. график 4). Причем к ней надо относиться, видимо, как к оценке снизу. Подчеркнем, что падение даже на 35,6% вывело бы отечественное производство чугуна ниже уровня 1998 года -- года самой плохой конъюнктуры на сталь и минимального производства в послереформенной России.

Надо отметить, что падение спроса на продукцию российских комбинатов не было неожиданным. Судя по статистике, к нему начали готовиться уже в феврале -- постепенно снижая суточную загрузку доменных печей. Не ожидали игроки другого -- быстроты и глубины кризиса.

К сожалению, ключевые игроки рынка не готовы пока раскрывать оперативную информацию, как именно проваливался спрос, по каким направлениям. В частности, не очень понятно с экспортом, доля которого в производстве проката составляет 30%. Мы лишь сумели выяснить, что на некоторых комбинатах за последние два-три месяца не удалось заключить ни одного нового крупного экспортного контракта, поставки идут только в соответствии со старыми договоренностями.

Впрочем, с обнулением экспорта еще можно было бы смириться (крупные комбинаты в последний год все больше и больше старались обслуживать растущий внутренний спрос с его более высокой доходностью). Но серьезное падение спроса, особенно на металл строительного назначения, случилось и в России.

Внутреннее потребление черного металла сосредоточено в трех крупных секторах: строительстве, машиностроении и производстве труб. Ситуация в строительстве самая угрожающая, падение спроса со стороны отрасли оказалось обвальным. Что касается машиностроителей и трубников, то у них ситуация чуть получше -- но только чуть.

Среди машиностроителей основные потребители продукции металлургов -- производители автомобилей. На ГАЗе, КамАЗе, АвтоВАЗе большие трудности со сбытом. Так, ГАЗ за последние месяц-полтора дважды останавливался на недельные перерывы -- сейчас на складах находится двухмесячный запас товарной продукции. По словам автодилеров, продажи «Газелей» упали на 20-25%.

Из сталелитейных комбинатов сильнее всего от кризиса пострадала Магнитка. Помимо ГАЗа в должниках у Магнитогорского металлургического комбината КамАЗ и АвтоВАЗ. Автопроизводители должны комбинату в сумме около 3 млрд рублей. А вся дебиторка метпредприятия составляет 25 млрд рублей. Уже остановлены четыре доменных печи из восьми. В начале ноября мощности ММК были загружены менее чем на 50%, а продажи завода по итогам ноября и вовсе упали по сравнению с планом в четыре раза.

«Евраз» объявил, что объем производства с ноября этого года будет сокращен более чем на 25%, а капитальные затраты были снижены в три раза от запланированных на год. Вслед за металлургическими подразделениями будут сокращать объем производства и горнодобывающие. Уже известно, что качканарский ГОК «Ванадий» в ноябре снизит объем производства на 45%, подобного же снижения стоит ожидать и от остальных горно-обогатительных компаний в России и на Украине. Если учитывать, что «Евраз» для обеспечения загрузки горнорудных предприятий полностью отказался от закупки железорудного сырья у внешних поставщиков, то реальное сокращение объемов доменного и -- по цепочке -- сталеплавильного производств может оказаться еще серьезнее.

«Северсталь» закрывает устаревшее мартеновское производство на Череповецком меткомбинате, которое планировалось закрыть в 2012 году. В октябре компания сократила выпуск продукции на заводах в России на 25%, в Северной Америке и Европе -- на 30%. В ноябре падение продолжится, производственные планы на декабрь будут выполнены на 50%.

НЛМК 14 октября объявил об остановке двух доменных печей вдобавок к одной остановленной ранее. В результате общий объем производства чугуна снизится в четвертом квартале на 13,5 %, а по итогам 2008 года может упасть почти на 900 тыс. тонн, т. е. примерно на 10%. Начато сокращение собственного коксового производства на площадке в Липецке, уже остановлены две коксовые батареи, в дальнейшем комбинат будет ориентироваться на поставки кокса с собственного завода «Алтайкокс» в Заринске.

«Мечел» остановил на пять дней производство в Румынии. На Челябинском комбинате временно встали одна из доменных печей и электросталеплавильные цеха. Предприятие сократило объемы производства на 16%, в ноябре планируется снижение еще на 22%.

Менее других от кризиса пострадала принадлежащая «Металлоинвесту» компания «Уральская сталь». За октябрь она показала минимальное снижение производства чугуна среди всех крупных сталелитейных заводов в России (на 8%). Не делала компания и заявлений о снижении объемов производства в будущем.

Несут потери и производители труб, у которых начались проблемы с платежами со стороны нефтяников. ТМК снизит инвестиционную программу на 2009 год в пять раз по сравнению с 2008?м -- до 150 млн. долларов. ОМК на основном своем активе -- Выксунском металлургическом заводе сохраняет намеченный ранее производственный план, но на Чусовском уже остановила доменную печь на реконструкцию на полтора-два года (ранее работы планировали начать в июле 2009 года). «Строительную отрасль мы потеряли, но на нефтяников есть надежда, что они все-таки будут платить трубникам после погашения своих краткосрочных обязательств перед западными банками», -- комментирует ситуацию Александр Дейнеко, глава Фонда развития трубной промышленности.

Есть, впрочем, и островок стабильности. В «Русспецстали» нам заявили: «Кризис на нас, конечно, сказался, но не настолько сильно, как на прочих компаниях отрасли. Мы работаем в рамках госкомпании “Ростехнологии”, ориентированы на госзаказ и поэтому особых проблем сейчас у нас нет. Инвестиционную программу и производственный план на этот год мы планируем выполнить».

3. Спасайте свои души

Обстоятельства вынуждают металлургов действовать довольно жестко, ограничивая производство и сокращая штат работников. Собственники комбинатов сутками просиживают в приемных правительства и президентской администрации, пытаясь пролоббировать свои интересы. Вот, скажем, владелец ММК Виктор Рашников уже успел получить аудиенцию у первого вице-премьера правительства Игоря Шувалова и вице-премьера Игоря Сечина.

Доподлинно не известно, чего конкретно хотят от властей металлурги. Возможно, они пытаются получить доступ к государственным средствам, выделяемым на поддержку экономики. Пока на этом поприще их успехи не очень-то велики. «Евраз Груп»получила у ВТБ кредит на общую сумму 10 млрд. рублей, ТМК -- на 5,5 млрд. рублей и ведет переговоры еще об одном займе на 1,5 млрд. рублей. На очереди еще ряд заявок: той же «Евраз Груп» на 1,8 млрд. долларов, «Мечела» и НЛМК (суммы заявок последних двух нам неизвестны).

Но, похоже, металлурги лоббируют и более значимые меры. Нам попадалась информация об их предложениях радикального снижения НДС (в два раза) и серьезной девальвации рубля.

Лоббистские возможности российских металлургов довольно велики, но это еще не значит, что все их походы завершатся полным успехом. Наверное, надеяться на то, что государство поможет им обрести ликвидность финансов, они могут. Но вот ждать, что оно безропотно пойдет навстречу всем их требованиям ради «спасения жизненно важной отрасли», вряд ли стоит. И дело тут не в том, что для страны принципиально важны вовсе не домны, мартены и конвертеры. Дело в другом. У большинства наших сталелитейных компаний достаточно запаса прочности и жирка, накопленного в годы благостной конъюнктуры, чтобы пережить кризис без катастрофических осложнений и реанимационных мероприятий.

Как уже было сказано, пока падение цен на рынке относительно невелико. Поэтому относительно невелико будет и падение рентабельности бизнеса металлургов (в том случае, конечно, если они смогут снизить постоянные издержки сообразно падению спроса на свою продукцию). Кроме того, большинство стальных холдингов («Северсталь», НЛМК, «Евраз», «Мечел») интегрировано с производителями сырья. Это обстоятельство спасало их во времена дорогой руды и кокса. Это спасет их и сейчас, когда падение цен на отдельные виды сырья не успевает за падением цен на сам металл. Скажем, у Магнитки были трудности с поставками железной руды из Казахстана, с Соколовско-Сарбайского ГОКа, который никак не желал снижать цены уже заключенных долгосрочных контрактов. Но еще более важным может оказаться накопленный финансовый жирок (см. график 5). Он мог быть и больше, если бы средства не были потрачены в гонке за активами -- тогда еще очень дорогими (самым дальновидным здесь оказался владелец НЛМК Владимир Лисин, который, похоже, успел «соскочить» с намеченной сделки по покупке американской JMC, заключенной еще на пике цен). Текущая, все еще весьма значительная, прибыль не только может помочь поддержанию ликвидности бизнеса, но и в состоянии обеспечить конкурентный задел на будущее. Сейчас по всему миру падает капитализация стальных компаний, падает она и у россиян (см. график 6). Однако более устойчивое финансовое положение позволяет им подумать о покупке почти обесценившихся конкурентов, ранее не доступных для поглощения.

Весьма болезненно кризис может отозваться на менее крупных компаниях отрасли. Однако и здесь далеко не все бесперспективно. Многие из середнячков -- компании новой волны, построенные с нуля и абсолютно рыночные, созданные под удовлетворение исключительно рыночного спроса. И шансов пережить кризис у них много. Вот, скажем, в «Новоросметалле», который полностью ориентирован на экспорт заготовки и вроде бы должен был первым сломаться от кризиса, нам рассказали, что никакого снижения производства на предприятии не планируется -- компания на несколько месяцев обеспечена сбытом. Дело в том, что этот небольшой новый, современный и эффективный сталепрокатный завод построен прямо в порту и заточен исключительно под поставки за рубеж. В общем, менее крупным и более гибким производителям будет проще приспособиться под постоянно изменяющийся и сильно сегментированный посткризисный спрос.

Наконец, стоит сказать и о посреднических металлоторговых компаниях. Первый кризисный удар пришелся именно на них. Комментирует Александр Рубцов, гендиректор и совладелец одного из крупнейших металлотрейдеров, России -- компании «Комтех»: «Мы почувствовали кризис где-то в середине сентября, цены пошли вниз уже тогда. Но никто не ожидал, что случится такое. Сейчас мы даже и не думаем о планах на следующий год -- выжить бы». «Комтеху» действительно непросто. Компания недавно запустила Каширский завод стали с покрытием и надеялась закрепиться на рынке Центральной России в сегменте строительного металла. Но 70% мощностей нового производства, нацеленного на строительство, сейчас стоит. Когда вводили завод, строительство росло высокими темпами, теперь же все наоборот -- у строителей совсем нет денег. Займы трудно получать даже крупнейшим строительным компаниям. Вот они и множат долги поставщикам стройматериалов и металлопроката, пока могут. Но давайте взглянем на индекс платежеспособности рынка черных металлов, показывающий соотношение цен торговцев и отпускных цен заводов (см. график 7, данные предоставлены нам Борисом Рудой, главным экспертом ЗАО «МаркетингСоюз»).

Если этот показатель падает ниже единицы, то это означает, что торговцы в целом готовы продавать металл в убыток ради сохранения оборотных средств. По сути дела, этот индекс показывает степень оптимизма профессиональных металлоторговцев в отношении развития спроса на прокат. Несмотря на то что индекс платежеспособности сейчас ниже единицы, он все еще остается много выше уровня 1997-1998 годов, самых черных годов для рынка черных металлов. Более того, последние данные на середину ноября показывают рост этого показателя. Так что, судя по всему, торговцы ожидают улучшения ситуация и со спросом, и с ликвидностью.

Ясно, что нынешний кризис будет самым сильным ударом по российским компаниям за все время их существования. Однако у них есть все, чтобы выйти из кризиса победителями: и опыт, и финансовая подпорка и, главное, конкурентное преимущество в виде малой себестоимости производства -- одной из самых низких в мире. Кризис наверняка заставит их шевелиться еще быстрее, оптимизировать затраты и окончательно отказаться от устаревших технологий. Так что государство, если и должно помогать им, то только обеспечивая доступ к кредитным ресурсам. Все остальное они могут сделать сами.

4. Холодный душ для горячего металла

Эпоха благоприятной конъюнктуры рынка цветных металлов закончилась. Дальнейшему падению цен будут препятствовать возросшие издержки металлургического производства, а российских игроков от обвала продаж должны уберечь преимущества в себестоимости

В последние годы производители цветных металлов наслаждались фантастической конъюнктурой. С середины 2006?го по начало нынешнего года цены находились на циклическом максимуме (см. график 1 и таблицу 1), покупатели гонялись за ставшим дефицитным товаром, производители получали сверхприбыли и запускали новые проекты. Теперь все это в прошлом. За последние несколько месяцев металлы подешевели вдвое, аналитики снижают прогнозы цен и потребления, стоимость акций российских металлургических компаний упала на 70-80%, производители начали урезать инвестпрограммы и сокращать выплавку металла.

Таблица 1. Структура мирового рынка цветных металлов

5. Весенний штопор

Признаки грядущего падения были заметны еще в прошлом году. Сводный индекс цен (рассчитан нами на основе среднемесячных постоянных цен на основные цветные металлы с учетом инфляции и объемов продаж отдельных металлов, см. график 1) достиг пика в мае 2007?го. Затем рост цен на большинство позиций прекратился, на отдельных рынках произошла смена тренда. С начала 2007 года начал дешеветь цинк, летом пошли вниз цены на никель, осенью -- на свинец. Правда, тогда это было похоже на коррекцию, ведь цены сумели взобраться на уровни, подчас превышавшие исторические рекорды.

Настоящий спад в цветной металлургии начался нынешней весной: распродажи приобрели массовый характер, цены пошли вниз по всем позициям. Весной, летом и осенью падение шло практически без перерывов, постоянно ускоряясь. К началу ноября сводный индекс показал двукратное снижение по сравнению с ценовым плато 2007 года. Стоимость никеля по отношению к максимумам последних лет упала более чем в пять раз, цинка -- в четыре с половиной раза, свинца -- втрое, остальные металлы подешевели в полтора-два раза, и лишь золото отделалось четвертью цены (см. таблицу 2).

Таблица 2. Глубина падения цен на основные цветные металлы

*Использовались дневные котировки.

**С учетом инфляции, для золота и серебра -- с 1975 г., никеля -- с 1979 г., алюминия и цинка -- с 1988 г., олова -- с 1989 г., меди и свинца -- с 1993 г.)

Источники: ThomsonDatastream, LME, LBM, US Bureau of Labor Statistic, «Эксперт»

Нынешний циклический спад в металлургии оказался отягощен спекулятивным фактором (см. «Дно где-то близко»). В 2005-2007 годах на товарные рынки стали притекать огромные средства разнообразных инвестфондов. Сырьевой дефицит и длительный рост цен сделали новую форму вложений привлекательной, а стандартизация торгуемого продукта и развитая биржевая торговля -- весьма легкой. На фоне дешевеющего доллара деривативы рынка цветных металлов стали одним из основных прибежищ для средств спекулянтов, которые за этот период вложили в них сотни миллиардов долларов. В результате к спросу реального сектора прибавился совсем немаленький виртуальный спрос, надувший ценовые пузыри (в первую очередь это коснулось рынков никеля и цинка) и побудивший производителей к фактическому перепроизводству и запуску прежде неэффективных проектов.

«Спекулятивная составляющая в 2007-2008 годах достигла максимума, на нее пришлась едва ли не половина стоимости, -- отмечает глава отдела аналитики ИА INFOLine Михаил Бурмистров. -- Последовавший уход спекулянтов с рынка обусловил чрезвычайно быстрые темпы падения цен». Если в прошлом году действия спекулянтов привели к ограниченной коррекции на перекупленных рынках цинка и никеля, то старт финансового кризиса заставил их начать массовую фиксацию позиций (сменились ожидания, к тому же им не хватало ликвидности). Показательно, что к настоящему времени от спада сильнее пострадали именно те металлы, цены на которые в последние годы благодаря спекулянтам вздулись особенно сильно: тонна никеля оказалась на 25%, а цинка -- на 40% дешевле многолетних значений. Массовый уход спекулянтов с рынка значительно усилил негативный эффект от снижения спроса реального сектора и заставил цены пробить объективно обусловленные реальным спросом и себестоимостью уровни поддержки.

6. Ниже плинтуса не будет

По мнению участников рынка и аналитиков, спрос на цветные металлы со стороны реального сектора в ближайшие месяцы и в следующем году окажется на 5-15% ниже докризисных показателей. «Сокращение спроса на цветные металлы наблюдается и в мире, и в России, -- сказал “Эксперту” начальник управления анализа и развития рынков “Норникеля” Антон Берлин. -- Правда, оценить его масштаб пока сложно. Во-первых, основной объем металлов продается по долгосрочным контрактам, во-вторых, при падении цены потребители обычно уменьшают закупки в ожидании ее дальнейшего снижения».

Если взглянуть на историческую динамику цен на цветные металлы, то выяснится, что в совсем недалеком прошлом они опускались гораздо ниже сегодняшних показателей. Сейчас цены снизились по сравнению с уровнем конъюнктурного пика вдвое, но при этом они почти в точности соответствует среднему ценовому уровню за последние три с половиной десятилетия и в два раза выше исторических минимумов (см. график 1). Значит ли это, что дальнейшее падение цен не за горами? Судя по всему, ответ на этот вопрос будет отрицательным.

Раньше спрос на цветные металлы концентрировался в пределах «золотого миллиарда» (потребители развитых стран) и советской оборонки. Теперь же к числу крупных покупателей добавился аналогичный по численности населения Китай, на который сейчас приходится 20-30% потребления ключевых товаров цветной металлургии. Это обстоятельство увеличило конкуренцию за сырьевые ресурсы и на фоне их значительной исчерпанности привело к вовлечению в хозяйственный оборот маргинальных с точки зрения экономики объектов.

Заметный рост среднеотраслевой себестоимости производства цветных металлов, по мнению большинства экспертов, делает невозможным дальнейшее масштабное снижение цен и возврат к прежним минимумам. «Текущие уровни цен на цветные металлы близки к минимальным, дальнейшее падение цен крайне маловероятно, -- считают в ИА INFOLine. -- Существенного профицита на рынке металлов в 2009 году не будет, часть производителей с высоким уровнем издержек вынуждена будет сократить или даже остановить производство». Как отмечают специалисты J.P. Morgan, при нынешнем уровне цен на цинк 30-40% мощностей могут понести убытки. «Что касается производства никеля, в убыток сейчас работают по крайней мере 15 процентов мировых мощностей, и это если сравнивать цены с себестоимостью в узком понимании -- без ремонтов, будущих капзатрат на замену выбывающих мощностей и так далее, -- отмечает Антон Берлин. -- Некоторые производства уже заморожены, и, если цены не начнут расти, уйти с рынка может порядка 20-25 процентов мощностей». Действительно, Xstrata остановила производство в Доминиканской Республике, BHP Billiton -- в Западной Австралии. «Уже при цене алюминия 2,5 тысячи долларов за тонну для 75 процентов производителей этого металла в Европе, США и Китае бизнес перестает быть рентабельным, -- отмечают в ОК “Русал”. -- Среднеотраслевая себестоимость тонны металла составляет около 2,3 тысячи долларов. Поэтому сегодня при ценах ниже этого порога в алюминиевой отрасли появляется очень много убыточных производств».

7. Свернуть все, что сворачивается

Главный практический вопрос -- как кризис отразится на отечественных компаниях. Все производители уже столкнулись с существенным ухудшением финансовых показателей, падением внутреннего и внешнего спроса, акции публичных компаний резко (в среднем втрое) упали в цене. В октябре ситуация с ценами, спросом и кредитными ресурсами заставила большинство производителей заявить о наличии проблем и о масштабной ревизии собственных планов (см. «Кризис из первых рук»).

Во-первых, компании стали замораживать и переносить сроки реализации проектов, связанных с расширением мощностей: как сырьевых, так и в металлургическом переделе, находящихся в начальной стадии реализации и -- особенно часто -- существовавших лишь на бумаге. О полной консервации инвестиционных проектов на 2009 год объявила Русская медная компания (РМК, один из трех основных производителей меди в стране). Предприятие недавно анонсировало планы создания цинкового и никелевого производства на базе недавно приобретенных кобальт-никелевых Куликовского и Белинского месторождений. Гендиректор Уральской горнометаллургической компании (партнер РМК по цинковому проекту, крупнейший в стране производитель меди и цинка, один из основных холдингов отрасли) Андрей Козицын также сказал, что все еще не запущенные проекты, скорее всего, будут заморожены. О значительном сокращении инвестпрограммы заявил и Челябинский цинковый завод, а золоторудная компания Highland Gold договорилась с Роснедрами об изменении лицензионного соглашения по освоению Тасеевского месторождения в Забайкалье, сроки запуска ГОКа перенесены с 2010?го на 2013 год.

Во-вторых, те, кто на пике конъюнктуры активно скупал не самые эффективные зарубежные производства, после падения цен стали закрывать маргинальные зарубежные проекты. «Русал» остановил часть цехов работающего на дорогой электроэнергии Запорожского алюминиевого комбината на Украине, а затем заявил о возможности его полной остановки (если местные власти не обеспечат снижение цен на электроэнергию); та же участь постигла завод в Черногории. Norilsk Nickel Australia заявила об остановке собственного производства и консервации шахты Коусе в Западной Австралии. Заместитель гендиректора «Норникеля» по финансам Олег Лобанов сообщил общественности, что компания готовится к тяжелым временам и сконцентрируется на развитии основных производственных активов на территории России.

Многие металлурги приняли и такие решения, которые уже сейчас отражаются на отечественном производстве. Кто-то стал усекать выпуск продукции и ремонтировать (модернизировать) основные фонды, кто-то занялся оптимизацией расходов. Представитель УГМК сообщил «Интерфаксу», что в компании планируют остановить производство для профилактического ремонта, так как спрос на их продукцию «немного упал». Экономия, как выяснилось, у наших предприятий в основном связана с сокращением персонала. Решение об увольнении каждого седьмого (135 человек) сотрудника московского офиса приняли в «Норильском никеле», аналогичные мероприятия провели в группе ЧТПЗ (контролирует Челябинский цинковый завод). Около 200 человек сократил Кыштымский медеэлектролитный завод (РМК).

8. Туго будет маленьким

При всей общности проблем масштаб последствий кризиса для отдельных предприятий сильно отличается, причем связано это не столько с типом их продукции, сколько с размером.

Одно дело крупнейшие компании отечественной цветной металлургии, а именно ОК «Русал», «Норникель», УГМК и «ВСМПО-Ависма». Дешевая электроэнергия в первом случае, отличная рудная база (в приличных концентрациях сразу несколько металлов) в двух последних и эффект масштаба обеспечивают мейджорам низкую по сравнению с их зарубежными конкурентами себестоимость (см. «Дно где-то близко»). Им не грозит ни катастрофическое падение экспорта, ни продажи себе в убыток, а сокращение производства если и случится, то в меньших, чем в среднем по отрасли, масштабах. По словам главного экономиста «Норникеля» Дэвида Хэмфриса, несмотря на значительное падение цен, имеющая низкие издержки компания, в отличие от конкурентов, сокращать производство пока не планирует. Ничего о сокращении на российских заводах не говорят и в «Русале». При таком подходе кризис даже может увеличить роль наших крупнейших холдингов на мировом рынке.

А вот для средних и небольших производителей кризис представляет куда большую опасность. Они, как правило, не имеют столь явных преимуществ по себестоимости, не обладают развитой сырьевой базой и (или) вынуждены серьезно тратиться на транспортировку сырья. К тому же середнячки и «малыши» часто имеют немалую долговую нагрузку. Если исключить отдельных передовиков, в лучшем случае они очень серьезно потеряют в марже. Так, Челябинский цинковый завод (второй производитель цинка после УГМК) уже показал в третьем квартале небольшой убыток. Отдельные производители могут остановить производство или даже обанкротиться. О двукратном уменьшении выплавки металла в октябре заявили небольшие уральские производители никеля -- «Режникель» и «Уфалейникель», последний свою деятельность затем остановил и объявил о грядущем сокращении 400 работников. Новосибирский оловянный комбинат, единственный в стране производитель олова, на днях оказался на грани банкротства. Проблемой для него стало не столько снижение цен на основную продукцию (несмотря на падение последних месяцев, стоимость олова остается существенно выше средних многолетних значений), сколько высокие затраты, дорогая логистика, а также сложности с привлечением средств для рефинансирования долга.

О быстром наращивании производства в цветной металлургии, характерном для последних лет, теперь можно забыть. Не менее печально и то, что кризис ставит под вопрос развитие производства множества небольших, но стратегически важных металлов -- олова, свинца, вольфрама и других, которые и в лучшие с точки зрения конъюнктуры годы были обделены вниманием частных инвесторов.

9. Кризис из первых рук

Комментарии крупнейших отечественных компаний о воздействии кризиса на их бизнес.

-- Мы не пересматривали инвестиционные программы, -- сказали нам в «Русале». -- Более того, компания продолжает реализацию стратегии создания энергометаллургических комплексов в стратегически важных регионах c избыточной электроэнергией. Мы считаем, что в среднесрочной перспективе спрос на алюминий будет превышать предложение и именно сейчас необходимо подготовиться к этому этапу, в том числе за счет укрепления сырьевой базы. В частности, мы подписали меморандум с вьетнамской компанией An Vien о сотрудничестве в создании боксито-глиноземного комплекса; обсуждаем партнерство с китайской энергетической компанией China Power Investment Corporation в создании комплекса по производству алюминия на базе боксито-глиноземного комплекса в Гвинее и энергометаллургического комплекса в Китае; подписали меморандум о взаимопонимании по созданию совместного предприятия для реализации проекта строительства энергометаллургического комплекса в Ливии, изучаем возможности реализации боксито-глиноземно-алюминиевого проекта в Венесуэле. Строительство новых предприятий -- Богучанской ГЭС, Богучанского и Тайшетского алюминиевых заводов -- осуществляется в соответствии с бизнес-планом. По оценке компании Brook Hunt, потребление алюминия в 2008 году будет на 5 процентов ниже прогнозов, сделанных в начале года. Но поскольку 80 процентов нашей продукции поставляется конечным потребителям на основе долгосрочных контрактов, данные изменения практически не коснутся компании.

-- Компания работает по долгосрочным контрактам, и волна последствий кризиса пока до нас не докатилось, -- сообщил «Эксперту» Евгений Романов, гендиректор титанового холдинга «ВСМПО-Ависма». -- Сейчас есть определенные проблемы с перекредитованием, но по объемам производства пока серьезных изменений нет; о том, сколь серьезны будут последствия кризиса с точки зрения спроса, мы сможем судить через месяц.

-- Объективные данные о потреблении металла пока отсутствуют, -- говорят на Челябинском цинковом заводе. -- Однако уже сейчас мы можем констатировать снижение спроса со стороны ключевых отраслей реального сектора российской экономики -- строительства, автомобилестроения, трубной промышленности. В связи с уменьшением производственных программ предприятий -- потребителей цинка в среднем на 25 процентов можно ожидать аналогичного снижения спроса и на продукцию цинковой отрасли. Падение стоимости цинка заставило руководство нашей компании пересмотреть инвестиционную программу и планы в отношении всех запланированных ранее капитальных вложений. В 2007-2011 годах ЧЦЗ рассчитывал вложить в освоение недавно приобретенного Амурского месторождения 2,7 миллиарда рублей и уже начал реализацию ключевого инвестпроекта. Однако совет директоров ОАО ЧЦЗ принял решение приостановить разработку месторождения, которая в нынешних условиях стала экономически нецелесообразной. Были также пересмотрены производственные планы на следующий год в сторону снижения производства цинка со 180 до 150 тысяч тонн.

10. Дно где-то близко

Начальник аналитического отдела инвестиционной компании «Проспект» Дмитрий Парфенов уверен, что цены на цветные металлы близки к своим логическим минимумам, а их состоявшееся падение -- закономерное следствие масштабных спекуляций прошлых лет.

-- В последние месяцы цветные металлы подешевели на десятки процентов. Какими факторами это определяется?

-- До 2005 года динамику рынка определяли фундаментальные факторы, но затем главным драйвером рынка стала спекулятивная составляющая. В этот период на рынки деривативов сырьевых товаров пришло около десяти триллионов долларов средств спекулянтов, причем около 40 процентов этой суммы попало на рынки металлов, естественно не черных, а цветных, которые торгуются на биржах. Например, в рынок золота только два биржевых фонда вложили 20 миллиардов долларов, что эквивалентно стоимости 770 тонн драгметалла, или 20 процентам объема его мирового производства. Аналогичная ситуация наблюдалась с никелем, медью и другими биржевыми металлами. Объемы закупок цветных металлов из-за спроса со стороны спекулянтов в последние годы были на 10-20 процентов выше спроса со стороны реального сектора.

Кроме спекулятивной коррекции на рынках отдельных цветных металлов существовали дополнительные обстоятельства, которые толкали цены вниз. Что касается никеля, то беспрецедентно высокий уровень цен (35-50 тысяч долларов за тонну) на него оказался для большинства групп потребителей критическим. Металлурги начали переключаться на разнообразные заменители. Китай серьезно нарастил производство безникелевых марок стали, производители нержавейки вместо никельсодержащего металла стали использовать хромистую сталь для реализации в разных «декоративных», неответственных сферах применения. Аналогичная ситуация сложилась в химпроме, автостроении. Падение цен на медь подтолкнул значительный рост производства металла в ключевых регионах на фоне тенденции падения производства и спроса на дорогие, металлоемкие товары -- начиная с холодильников и заканчивая электротехникой, которая возобладала с началом кризиса. Схожая ситуация была на рынке алюминия. За пределами нашей страны ключевой сегмент потребления -- алюминиевая упаковка, товары массового потребления, спрос на которые в кризисные месяцы тоже сократился.

-- Как сильно могут упасть цены в долгосрочной перспективе? Все вернется на круги своя (я о цикличности) или с появлением такого нового крупного потребителя, как Китай, металлы уже никогда не будут сверхдешевыми?

-- Сейчас уровни цен достигли своих справедливых значений. Но до прошлых исторических минимумов, которые наблюдались в середине восьмидесятых и девяностых годов, цены упасть никак не могут. Фундаментальные изменения на рынке действительно произошли, большое число производителей имеют такие издержки, что уже сейчас должны сворачивать производство.

-- Не окажутся ли небольшие отечественные компании в числе проигравших?

-- Ключевые игроки выглядят очень хорошо. Производственные издержки у них на 20-30 процентов ниже, чем в среднем по отрасли, а мировые цены вряд ли достигнут уровня их себестоимости. В общем, в убыток эти компании работать точно не будут.

У производителей помельче (например, у Челябинского цинкового завода) себестоимость в первую очередь связана с ценой приобретаемого концентрата, а она сейчас снижается вместе с ценами на металл. Запас прочности у них меньше, чем у мейджоров, а финансы выстроены исходя из высоких цен на металл. Кризис для них окажется более болезненным, но большинство все-таки по мировым меркам вполне конкурентоспособны и неприятности должны пережить.

-- А как российские металлурги будут реагировать на кризис? Как изменится их инвестиционная и сбытовая политика?

-- С одной стороны, большинство новых проектов расширения мощностей будут заморожены -- они никому сейчас не нужны. Много кандидатов на заморозку у «Норникеля», в последние годы запускавшего проекты гринфилд (с нуля) и браунфилд (старые промплощадки, осваиваемые повторно) за рубежом. Аналогичная ситуация у УГМК, у «Русала». С другой стороны, затраты на поддержание действующих мощностей, их реконструкцию и все проекты, связанные с экономией издержек, будут выделяться в полном объеме, возможно, будут даже инициированы новые проекты. Накапливать жирок в период благоприятной конъюнктуры и спускать его в трудное время -- самая дальновидная политика. В результате остановки мощностей на реконструкцию, а также для поддержания цен производители станут урезать производство, менять экспортную политику. Кроме того, крупнейшие игроки будут пытаться ограничить предложение или влиять на цены на мировом рынке через отраслевые союзы. Что касается спроса, то металлурги попытаются его активизировать, более тесно работая с потребителями и переходя на долгосрочные контракты, хотя привязанным к биржевым ценам «цветникам» сделать это будет непросто. На внутреннем рынке производители станут стремиться к работе с государственными компаниями, которые смогут гарантировать закупку.

-- Сейчас запущены или близки к инициации множество проектов по освоению восточносибирских месторождений цветных металлов, которые рассматриваются в качестве замены выработанной рудной базе староосвоенных районов. Что будет с ними?

-- Стратегически важные, крупные и долгосрочные проекты, связанные с восполнением рудной базы, думаю, будут плавно продолжаться, тем более что многие из них привязаны к федеральным программам и госфинансированию. Разве что сроки скорректируют. Время, нужное для их запуска, велико. Например, для Удоканского медного месторождения оно составляет около пяти лет, а это больше неблагоприятного периода конъюнктурного цикла.

-- Как изменится потребление металлов реальным сектором на мировом и внутреннем рынках? Сколь значительным и сколь долгим может быть спад?

-- У нас ничего хорошего не жду, экономический рост в значительной степени был привязан к дешевым западным деньгам, которых не стало. Сейчас спрос слабый практически по всем направлениям -- в машиностроении, в девелопменте. Я думаю, мы получим спад потребления в четвертом квартале этого и в первом квартале следующего года, возможно, несколько дольше, затем ситуация начнется выправляться. По цветным металлам падение и в России, и за рубежом прогнозирую в районе 10-15 процентов.

рынок сталелитейный металл прокат

Размещено на Allbest.ru