Золотовалютные резервы и проблемы их восстановления
Определение роли золота в международных валютных отношениях. Понятие золотовалютных резервов, их экономическая сущность и значение в финансовой системе страны. Структура и динамика золотовалютных резервов России, проблема их рационального использования.
| Рубрика | Экономика и экономическая теория |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 16.11.2013 |
| Размер файла | 200,3 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
2
Курсовая работа
Золотовалютные резервы и проблемы их восстановления
Содержание
Введение
1. Золотовалютные резервы, их сущность и значение
1.1 Понятие золотовалютных резервов
1.2 Роль золота в международных валютных отношениях. Международный рынок золота
1.3 Структура и динамика ЗВР РФ
1.4 Регулирование золотовалютных резервов
2.Управление золотовалютными резервами в РФ
2.1 Ключевые проблемы управления золотовалютными резервами государства
2.2 Направления рационального использования
Список используемых источников
валютные отношения золотовалютный резерв
Введение
Золотовалютный запас страны является одним из важнейших макроэкономических показателей развития национальной экономики, а постоянный рост его размера - источником стабильности как экономики в целом, так и других сфер государства, в том числе и государственного строя. Этот факт свидетельствует о необходимости разработки механизмов управления золотовалютными резервами с целью обеспечения оптимального сочетания их сохранности, ликвидности и доходности, поэтому тему данной работы мы считаем актуальной.
За последние годы в России осуществляется стабильный процесс повышения уровня золотовалютных резервов. Объем и структура, методы и инструменты размещения международных резервов должны быть направлены на достижение законодательно установленных целей деятельности Банка России: защиты и обеспечения устойчивости рубля, развития и укрепления банковской системы России, обеспечения эффективного и бесперебойного функционирования платежной системы.
Цель курсовой работы - проанализировать структуру золотовалютных резервов Российской Федерации и определить проблемы их восстановления.
Достижение поставленной цели предполагает постановку и решение следующих взаимосвязанных задач:
- раскрыть понятие и сущность золотовалютных резервов;
- рассмотреть составляющие компоненты золотовалютных резервов;
- определить роль золота в международных валютных отношениях;
- проанализировать динамику формирования, регулирования и использования золотовалютных резервов в России;
- выявить проблему управления золотовалютными резервами.
В процессе написания курсовой работы были использованы системный, монографический, экономико-статистический, сравнительный и другие методы экономических исследований.
В качестве источников информации использованы работы отечественных ученых-экономистов, данные периодических изданий, отчеты федеральных служб и электронные ресурсы.
1. Золотовалютные резервы, их сущность и значение
1.1 Понятие золотовалютных резервов
Постепенная интеграция России в мировое сообщество, вступление в Международный валютный фонд (МВФ) и группу Международного банка реконструкции и развития (МБРР) требуют знания общепринятого цивилизованного кодекса поведения на мировых рынках валют и золота.
В этой связи следует упомянуть такое понятие как золотовалютные резервы. Этому термину (также применяются тождественные по смыслу термины "международные резервы", "международные резервные активы") дан ряд определений.
Золотовалютные резервы - официальные централизованные запасы резервных ликвидных активов, которые используются для международных макроэкономических расчетов стран, погашения внешних долговых обязательств, регулирования рыночных валютных курсов национальных денежных единиц, находятся во владении и распоряжении центральных банков и государственных, правительственных, финансовых органов, а также международных валютно-кредитных организаций.
Золотовалютные резервы (ЗВР) представляют собой высоколиквидные финансовые активы, находящиеся в распоряжении Банка России и Правительства Российской Федерации, включающие в себя активы в иностранной валюте, монетарное золото, специальные права заимствования, резервную позицию в МВФ и других резервные активы.
Что же представляют собой компоненты, входящие в международные резервы? В категорию средств в иностранной валюте входят:
- наличная иностранная валюта; остатки средств на корреспондентских счетах, включая обезличенные металлические счета в золоте;
- депозиты с первоначальным сроком погашения до 1 года включительно (в том числе депозиты в золоте) в иностранных центральных банках, в Банке международных расчетов (БМР) и кредитных организациях-нерезидентах;
- долговые ценные бумаги, выпущенные нерезидентами; кредиты, предоставленные в рамках сделок обратного РЕПО (сделка покупки (продажи) ценной бумаги с обязательством обратной продажи (покупки) через определенный срок по заранее определенной цене.);
- прочие финансовые требования к нерезидентам с первоначальным сроком погашения до 1 года включительно.
Специальные права заимствования (СДР) - международные резервные активы, эмитированные МВФ и находящиеся на счете Российской Федерации в Департаменте СДР Фонда.
Резервная позиция в МВФ представляет собой сумму позиции по резервному траншу (валютной составляющей квоты Российской Федерации в Фонде) и требований страны к МВФ в рамках Новых соглашений о заимствованиях.
Монетарное золото определяется как принадлежащие Банку России и Правительству Российской Федерации стандартные золотые слитки и монеты, изготовленные из золота с пробой металла не ниже 995/1000. В эту категорию включается как золото в хранилище, так и находящееся в пути и на ответственном хранении, в том числе за границей. Официальные ЗВР предназначены для обеспечения платежеспособности страны по ее международным финансовым обязательствам. Другой важной задачей ЗВР является воздействие на макроэкономическую ситуацию в своей стране, поэтому на внутреннем валютном рынке государство продает и покупает иностранную валюту. Такие сделки носят название валютных интервенций и предназначены для изменения рыночного спроса и предложения на национальную и иностранную валюту и поддержания (изменения) на этой основе их обменного курса.
Официальный золотой запас медленно сокращается в последние десятилетия, так как золото почти вытеснено из международных валютно-расчетных отношений, хотя и остается высоколиквидным товаром, который быстро можно обратить в любую валюту.
ЗВР характеризуются следующими факторами:
- представляют собой национальные высоколиквидные резервы, относящиеся к важнейшим инструментам государственного регулирования сферы международных платежей;
- показывают состояние финансового положения страны;
- являются важным элементом функционирующей системы обеспечения стабильности национальной валюты;
- служат гарантией выполнения страной международных финансовых обязательств.
Экономическая сущность ЗВР проявляется через их функции, основными из которых являются:
- гарантия устойчивости необходимых для национальной экономики импортных поставок;
- финансовое обслуживание внешнего государственного долга;
- обеспечение стабильности валютного курса;
- финансирование дефицита при осуществлении международных операций;
- привлечение дополнительного дохода за счет эффективного размещения ЗВР.
Золотовалютные резервы государства следует рассматривать как страховой запас национальной экономики при различных макроэкономических рисках, предназначенный для:
- регулирования рыночных валютных курсов национальных денежных единиц;
- создания благоприятных условий для осуществления внешних заимствований;
- соблюдения обязательств по соглашениям с международными финансовыми организациями;
- осуществления международных макроэкономических расчетов между странами;
- финансирования дефицита платежного баланса и критического импорта;
- погашения внешних долговых обязательств;
- экстренной выплаты денежных средств в иностранной валюте.
Золотовалютные резервы - одна из категорий финансовых активов государства, как правило, не вовлекаемых в бюджетную сферу. Косвенно ЗВР могут служить источником погашения внешнего долга, а в критических ситуациях - как источник покрытия дефицита торгового или платежного баланса. В эпоху глобализации для большинства стран основной задачей формирования и использования золотовалютных резервов становится не обеспечение критического импорта, а сохранение и поддержание устойчивости курса национальной валюты.
1.2 Роль золота в международных валютных отношениях. Международный рынок золота
Исторически функция мировых денег стихийно закрепилась за золотом и серебром, а в рамках Парижской валютной системы (1867 г.) - только за золотом. Однако в роли золота произошли существенные изменения под влиянием демонетизации. Демонетизация золота - процесс постепенной утраты им денежных функций.
Длительность и противоречивость процесса демонетизации золота порождают разнобой в оценках его степени. Одни экономисты полагают, что демонетизации не происходит и золото продолжает выполнять классические функции денег. Другие утверждают, что золото полностью демонетизировано и является лишь ценным сырьевым товаром. Третьи считают, что демонетизация золота происходит активно, но не завершена.
К основным изменениям роли золота в валютной сфере следует отнести следующие:
1. Кредитные деньги вытеснили золото из внутреннего и международного оборота. Однако золото сохраняет за собой важную роль в экономическом обороте в качестве: чрезвычайных мировых денег, обеспечения международных кредитов, воплощения богатства.
2. Функция денег как средства образования сокровищ с уходом золота из обращения характеризуется новыми моментами:
- сокровища перестали служить стихийным регулятором денежного обращения, так как золото не может автоматически переходить из сокровищ в обращение и обратно в силу неразменности кредитных денег. Однако эта функция не превратилась в застывшую: ее связь с внутренним и мировым рынками сохранилась, хотя и существенно изменилась. Сокровище выступает как своеобразный страховой фонд государства и частных лиц. Объем золотого запаса отражает валютно-финансовые позиции страны и служит одним из показателей ее кредитоспособности и платежеспособности;
- постоянным явлением стало хранение части официальных золотых резервов в международных организациях.
3. В функции золота как мировых денег также произошли изменения:
- отпала необходимость непосредственного его использования в международных расчетах;
- золото выступает как мировые деньги, сохраняя их троякое назначение - служить всеобщим покупательным, платежным средством и материализацией общественного богатства. Золото и поныне является всеобщим особым товаром.
Вопреки юридической демонетизации золота оно играет определенную роль в международных валютно-кредитных отношениях. Учитывая значение золотых резервов, государства стремятся поддерживать их на определенном уровне на случай экономических, политических, военных осложнений. Центральные банки используют свои золотые резервы для сделок своп, обеспечения международных кредитов в целях покрытия дефицита платежного баланса и оплаты внешних долгов. Периодически часть золота продают для пополнения валютных резервов.
Таким образом, золото и в современных условиях сохраняет определенные качества валютного металла, т.е. чрезвычайных мировых денег.
В результате официальной демонетизации золото ушло из обращения в государственные резервы и частную тезаврацию, используется как реальный актив, а операции с ним сосредоточены на особых рынках.
Рынки золота - специальные центры торговли золотом, где осуществляется его регулярная купля-продажа по рыночной цене в целях промышленно-бытового потребления, частной тезаврации, инвестиций, страхования риска, спекуляции, приобретения необходимой валюты для международных расчетов.
Спрос на рынке золота предъявляют фирмы, коммерческие банки, частные лица. С экономической точки зрения различаются следующие источники спроса на рынке золота:
- промышленно-бытовое потребление;
- частная тезаврация и инвестиции для страхования рисков;
- спекулятивные сделки;
- покупка золота центральными банками.
Особенностью функционирования рынков золота является то, что на них осуществляется купля-продажа стандартных слитков - крупных и мелких. Особым спросом на рынке золота пользуются монеты старой и новой чеканки. Золото продается также в виде листов, пластинок, проволоки, золотых сертификатов.
Организационно рынок золота представляет консорциум из нескольких банков, уполномоченных совершать сделки с золотом.
В условиях золотого монометаллизма цена золота была иррациональным понятием, поскольку золотые деньги не нуждались в двойном денежном выражении. После отмены золотого стандарта цена золота, выраженная в кредитных деньгах, стала реальным понятием, так как с уходом золота из обращения оно противостоит не товарной массе, а кредитным деньгам в операциях на рынке золота. Различаются официальная и рыночная цены золота.
Формирование рыночной цены золота - многофакторный процесс: она колеблется в зависимости от экономических, политических, спекулятивных факторов. В их числе: экономическая и политическая обстановка, объем промышленного потребления, инфляция, колебания ведущих валют и процентных ставок, распространение альтернативных золоту финансовых инструментов, используемых для страхования рисков.
На деятельность мировых рынков золота влияет двоякий статус золота, которое, будучи ценным сырьевым товаром, является одновременно реальным резервным и финансовым активом.
Рис. 1 - Динамика цен на Золото, USD/тройская унция
Динамика цен на золото за последние годы (рис. 1) показывает, что это серьезный вид вложений. Профессиональные инвесторы предпочитают долгосрочную, консервативную стратегию. Так что инвестирование в золотые слитки целесообразно. Главное преимущество «золотого» вклада заключается в том, что он позволяет сохранить средства при значительной инфляции в целом по РФ. После векового фиксированного значения за тройскую унцию в 20,67 долларов, начиная с 1934 года, цены на благородный металл находятся в постоянном движении.
1.3 Структура и динамика ЗВР РФ
Ранее государственные резервы создавались в золоте, но по результатам конференции в Бреттон-Вудсе (с 1 по 22 июля 1944 г.), Соединённые Штаты Америки обеспечили поддержку доллара США в качестве мировой валюты за счёт обязательства обеспечивать конвертацию долларов США и золота. В процессе перехода от Золотого стандарта к свободной конвертации, американский доллар стал одним из видов мировых денег, наряду с золотом. Впоследствии, после краха Бреттон-Вудской системы в 1971 г., США отказались от конвертации доллара США в золото, но с учётом того, что доля доллара США в мировых расчётах является доминирующей, доллар Соединенных штатов остаётся главной резервной валютой, и большинство центральных банков продолжают хранить большие объёмы международных резервов в американских долларах. Изменение валютной структуры золотовалютных резервов в мире показывает, что на развале СССР и соцлагеря наиболее укрепили свои валюты США и Британия. Только созданием «евро» ведущие континентальные страны Европы смогли противостоять тенденции такого чрезмерного усиления, против чего сейчас активнее выступает и Россия. В настоящее время состав резервных валют в международных резервах РФ состоит из американского доллара, евро, фунта стерлингов, японской йены и швейцарского франка.
Политику ЦБ РФ в формировании международных резервных активов можно разделить на три периода:
- до 1998 года;
- с 1998 года по 2002 год;
- после 2002 года.
Во второй половине 1998 года валютные резервы Центробанка составляли $11,16 млн., то в третьей - $8,8 млн., а в четвертой - уже $7,8 млн. Правительству РФ удалось достичь немалых успехов в увеличении размера золотовалютных запасов страны. В основном, этому способствовала благоприятная конъюнктура мировых сырьевых рынков в 2000-2001 гг. Политика ЦБ направлена на плавное снижение курса национальной валюты. После 2002 года ЦБ начинает очень быстрыми темпами наращивать объем золотовалютных резервов. Достаточный уровень резервов дает возможность влиять на валютный рынок и обеспечивать плавное движение курса рубля относительно других валют. ЦБ РФ не планирует существенно изменять структуру золотовалютных резервов страны в связи с введением евро, считая, что до тех пор, пока основная масса расчетов по внешней торговле в РФ стране будут осуществляться в долларах США и пока будет иметь место долларовая ориентированность эскпортно-импортных операций отечественных производителей, нет большой необходимости держать существенную часть своих резервов в евро. С 2002 года ЦБ РФ начинает снижать удельный вес золота в ЗВР и увеличивать долю иностранной валюты (в основе доллар) и финансовых активов. В середине августа 2008 года объем золотовалютных резервов РФ достиг своего исторического максимума - 598 млрд. дол. Но после кризиса в 2008 году объем золотовалютных резервах снижается до первого квартала 2009 года, с дальнейшей тенденцией к росту включая 2013 год (см рисунок 2).
Составлено автором на основе данных РИА Новости и Министерства финансов РФ (данные на 1 января 2013г.)
Основным назначением международных резервов является сокращение волатильности (степени изменчивости биржевых цен) национальной денежной единицы, связанной с активностью игроков и неравномерностью внешнеэкономической деятельности хозяйствующих субъектов.
Как говорилось выше золотовалютные резервы Российской Федерации представляют собой высоколиквидные финансовые активы, находящиеся в распоряжении Банка России и Министерства финансов РФ и включают в себя:
- активы в иностранной валюте;
- монетарное золото;
- специальные права заимствования (СДР);
- резервную позицию в Международном валютном фонде (МВФ).
Структура международных резервов отражена в таблице 1. Данные этой таблицы позволяют сделать вывод, что золотовалютные резервы России имеют тенденцию к росту, на 01.01.2013г. они увеличились по сравнению с алогичным периодом 2012г. на 7,81%; в структуре международных резервов страны преобладают валютные резервы, их размер на 01.01.2013г. в 9,5 раз превышает размер монетарного золота. При этом надо отметить, что наиболее активная динамика изменений в структуре резервов наблюдается по резервной позиции в МВФ (16,5%) и монетарному золоту (14,18%).
Таблица 1 - Международные резервы Российской Федерации
|
Структура резервов |
Дата |
Темп роста, % |
||
|
01.01.2012 г. |
01.01.2013 г. |
|||
|
1) валютные резервы, в т.ч. |
453950 |
486580 |
107,19 |
|
|
- иностранная валюта |
441160 |
473110 |
107,24 |
|
|
- счета в СДР |
8730 |
8740 |
100,11 |
|
|
- резервная позиция в МВФ |
4060 |
4730 |
116,50 |
|
|
2) монетарное золото |
44700 |
51040 |
114,18 |
|
|
Итого международных резервов |
498650 |
537600 |
107,81 |
Рассчитано автором на основе данных ЦБ РФ
Данные о структуре международных резервов РФ публикуются в миллионах долларах США - пересчет осуществляется по кросс-курсам иностранных валют к доллару США. Кросс-курсы валют -- это вторичный показатель. Они рассчитываются через основные курсы валют по отношению к доллару. Кросс-курсы рассчитываются на основе официальных обменных курсов российского рубля к иностранным валютам, устанавливаемых Банком России и действующих по состоянию на отчетную дату. Монетарное золото оценивается в долларовом эквиваленте путем умножения его величины в граммах на учетную цену золота в рублях за 1 г и деления на официальный курс доллара США к российскому рублю, устанавливаемые Банком России.
Отметим, что структура ЗВР России существенно не отличается от структуры ЗВР всех стран мира (рис. 2).
Рисунок 2 - Структура мировых ЗВР в 2011-2012 гг.
Как показано на рисунке доля американских долларов в международных резервах РФ составляет 60 %. При приобретении Банком Российской Федерации долгов российского правительства, если долг номинирован в долларах и его курс сравнительно рубля упал, правительство уменьшает платежи Банку Российской Федерации в рублевом выражении. Причем прибыль последнего соответственно снижается, и он сокращает платежи в федеральный бюджет. Кроме приведения валютной структуры резервов в соответствие с валютной структурой внешнего госдолга, требуется к тому же перейти к котировке рубля и учету резервов и государственного долга в условной валютной единице, котируемой сравнительно "корзины валют" со структурой государственного долга.
Таким образом, можно сделать вывод, что имеется склонность к сохранению долларом роли мировой резервной валюты и продолжению пополнения ЗВР РФ. Однако если придется покрывать дефицит федерального бюджета, пополненные резервы начнут сокращаться.
1.4 Регулирование золотовалютных резервов
Собственник ЗВР в Российской Федерации - государство. Решения по формированию, использованию и управлению золотовалютными резервами Российской Федерации принимает Банк России, чьей функцией является хранение, умножение и рациональное использование золотовалютных резервов в интересах общества и государства. Концентрируя в своих сейфах огромную массу драгоценных камней, металлов и валюты, Центробанк не может по своему усмотрению взять из них у государства золото или валюту.
Управление золотовалютными резервами Банка России осуществляется на основании п.7 ст.4 Федерального закона "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" в соответствии с "Основными принципами управления валютными резервами Банка России", утвержденными Советом директоров Банка России. Цель управления резервными активами - обеспечение оптимального сочетания их сохранности, ликвидности и доходности. Для этого Банк России применяет комплексную систему управления рисками, строящуюся на использовании только высоконадежных инструментов финансового рынка, предъявлении высоких требований к своим иностранным контрагентам и ограничении рисков на каждого из них в зависимости от оценок его кредитоспособности. Банк России проводит эти операции на основании соглашений, заключенных с иностранными контрагентами.
Международные резервы Российской Федерации, в состав которых входят международные резервы Министерства финансов Российской Федерации и Банка России, находятся на счетах Банка России, который вместе с Министерством финансов Российской Федерации осуществляет управление этими резервными активами. При этом Банк России выплачивает Министерству финансов Российской Федерации процентный доход, поступающий в доход государственного бюджета. Правительство России определяет общие направления резервной политики (допустимый уровень ликвидности, надежности валютных резервов, пределы их использования для регулирования курса рубля).
Основные принципы управления валютными резервами Банка России - обеспечение сохранности, ликвидности и доходности валютных резервов. Причем задача обеспечения сохранности и ликвидности валютных резервов является первостепенной по отношению к задаче достижения максимальной доходности.
Проблема управления золотовалютными резервами РФ состоит в обеспечении эффективности их использования. Это требует от органов валютного регулирования систематического анализа структуры резервов.
В рамках управления ЗВР необходимо учитывать следующие ограничения:
1. Недопустимо использование золотовалютных резервов для расширения внутреннего кредита, увеличивающего денежную массу, поскольку это может привести к инфляции даже при росте денежной эмиссии.
2. Для укрепления рубля в номинальном выражении ЦБ России не может потратить резервы на расширение внутреннего кредита, продав их на валютной бирже, поскольку это может привести к ряду негативных последствий.
3. Неприемлемо значительное укрепление реального курса рубля к "корзине валют" основных торговых партнеров России [2].
Управление резервами - это процесс, обеспечивающий наличие официальных иностранных активов государственного сектора в распоряжении соответствующих органов и под контролем последних для решения определенного круга задач, стоящих перед страной. В этой связи органу, занимающемуся управлением резервами, как правило, поручается управление резервами и связанными с ними рисками. Многие страны стремятся накапливать как можно больший объем золотовалютных резервов. Однако, как показывает практика, накопление огромных резервов делает их избыточными и неэффективными, кроме того, в критических условиях их расходование стремительно.
Банк России выбирает для себя весьма консервативный подход к принятию на себя основных видов финансовых рисков (валютного и процентного рисков, кредитного риска, риска ликвидности) при инвестировании резервных активов. Уровень принимаемых рисков, соответственно, определяет потенциальную доходность от инвестирования, которая весьма скромна. Для этого Банк России применяет комплексную систему управления рисками, которая строится на использовании только высоконадежных инструментов финансового рынка, предъявлении высоких требований к своим иностранным контрагентам и ограничении рисков на каждого из них в зависимости от оценок его кредитоспособности. Банк России проводит эти операции на основании соглашений, заключенных с иностранными контрагентами. Безусловно, золотовалютные резервы можно рассматривать как страховой фонд государства на случай дестабилизирующей ситуации на финансовом, в частности, валютном рынке. Однако нельзя забывать и о том, что это также потенциальный инвестиционный фонд страны в целях экономического развития.
Экономический эффект от золотовалютных резервов таков, что существует опасность, если их чрезмерно сократить, что страна не сможет обеспечить свои жизненно важные потребности за счет импорта и обслуживать внешние долговые обязательства. В то же время непомерное увеличение резервов влечет за собой расширение денежной массы, стимулирует инфляцию, приводит к неоправданному переливу ресурсов из производственной сферы в денежную.
К критериям оценки адекватности резервов Центрального банка РФ относятся:
- обеспеченность денежного предложения (критерий валютного правления) - отношение широкой денежной базы к резервам Банка России;
- поддержание стабильности внешней торговли (критерий МВФ) - отношение трех- или шестимесячного объема импорта к резервам Банка России;
- погашения валютных обязательств Правительства («правило Гидотти») - отношение годового объема внешнего долга к резервам Банка России;
- обеспечение стабильного платежного баланса в краткосрочном периоде (критерий Редди) - отношение шестимесячного объема импорта плюс годовых выплат по государственному и частному внешнему долгу к резервам Банка России.
Эти критерии могут определить достаточность международных резервных активов, которые в настоящее время в нашей стране являются даже сверхоптимальными.
Как отмечается в «Концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года», «Значительные золотовалютные резервы Центрального банка Российской Федерации и финансовые фонды Правительства Российской Федерации достаточны для поддержания ликвидности банковской системы и обслуживания внешних заимствований российских банков и компаний без последствий для их устойчивости».
2. Управление золотовалютными резервами в РФ
2.1 Ключевые проблемы управления золотовалютными резервами государства
Одним из ключевых направлений валютной политики России является управление официальными золотовалютными резервами. Эти резервы используются для покрытия дефицита платежного баланса страны, обеспечения ее международных расчетов, регулирования курса рубля.
Резервы находятся во владении и распоряжении Центрального банка РФ и Министерства финансов РФ.
Золотой запас пополняется путем приобретения золота у золотодобывающих предприятий и у коммерческих банков. Валютные ресурсы Министерства финансов складываются из поступлений от централизованного экспорта, таможенных пошлин, иностранных кредитов. Валютные резервы пополняются и в результате продаж за рубежом или залога золота.
Оценка современных экономических тенденций показывает, что благоприятная внешнеэкономическая конъюнктура не может являться единственным стабильным источником совершенствования национальной экономики. В этой связи существенное внимание должно уделяться вопросу повышения эффективности управления накопленными за период благоприятной конъюнктуры золотовалютными резервами.
Анализ существующих исследований по вопросу управления золотовалютными резервами России позволяет определить основные направления их совершенствования:
1. Всесторонний анализ динамики золотовалютных резервов и выработка эффективных управленческих решений соответствующими органами денежно-кредитного и валютного регулирования страны.
2. Внедрение в Банке России надежного управленческого механизма в сфере управления золотовалютными резервами, поддерживаемого соответствующей правовой базой.
3. Диверсификация валютного резерва, т.е. распределение состава валютных резервов таким образом, чтобы в него входили конвертируемые валюты разных государств, которые в настоящее время являются наиболее устойчивыми.
Сравнительный анализ характеристик российских ЗВР (табл.2) позволяет сделать следующие выводы:
- сумма международных запасов соизмерима с аналогичным показателем США;
- запасы золота в физическом измерении уступают запасам развитых стран мира;
- темпы роста международных резервов и запасов золота соответствуют мировым.
Таблица 2 - Сравнительная международная характеристика золотовалютных резервов РФ
|
Страны |
Международные резервы,млрд. долл. США |
Золото, т. |
|||||
|
01.01.2011 г. |
01.01.2012 г. |
Темп роста, % |
01.01.2011 г. |
01.01.2012 г. |
Темп роста, % |
||
|
РФ |
479,40 |
498,60 |
104,01 |
788,60 |
883,00 |
111,97 |
|
|
США |
490,80 |
547,40 |
111,53 |
8 133,60 |
8 133,60 |
100,00 |
|
|
Япония |
1 096,20 |
1 295,80 |
118,21 |
765,10 |
765,10 |
100,00 |
|
|
Германия |
216,60 |
238,60 |
110,16 |
3 400,90 |
3 396,20 |
99,86 |
|
|
Китай |
2 895,20 |
3 224,70 |
111,38 |
1 054,10 |
1 054,10 |
100,00 |
|
|
Индия |
300,10 |
298,30 |
99,40 |
556,80 |
556,80 |
100,00 |
Рассчитано автором на основе данных ЦБ РФ
Для устранения валютных рисков структура резервов обязана соответствовать валютной структуре внешнего госдолга. В этом случае убытки (прибыли) при изменении курса доллара к евро по резервам будут в основном компенсироваться прибылями (убытками) по государственным долгам. При равенстве резервов и внешнего госдолга компенсация будет полной.
4. Определение оптимального размера ЗВР для современных экономических условий, поскольку слишком сильное снижение их уровня может повлечь за собой ситуацию, когда страна не сможет обеспечить свои потребности или окажется не в состоянии обслуживать свои долговые обязательства. В то же время, наличие резервов сверх оптимального уровня влечет снижение инвестиционного потенциала страны и потери от резервирования дополнительных доходов экономики.
5. Формирование оптимальной структуры золотовалютных резервов, предполагающей наиболее рациональное соотношение между их отдельными составляющими, что будет способствовать достижению компромисса целей сохранности, ликвидности и доходности вложений. Это касается, прежде всего, установления необходимого соответствия между золотом и иностранной валютой. Отметим, что резервные активы в иностранной валюте на 1 февраля 2013 г. составили 466,6 млрд. долл. США, в то время как объем монетарного золота достиг 51,9 млрд. долл. США.
6. Обеспечение постоянной готовности Банка России к тому, что при определенных обстоятельствах государственные власти могут решить конвертировать средства государственных фондов и использовать полученную валюту для погашения внешней задолженности российских организаций, которые находятся в частичной собственности государства, что накладывает дополнительные ограничения на состав и структуру эффективного золотовалютного портфеля.
7. Выбор государственными органами финансовых инструментов для размещения резервных валютных средств с учетом их прибыльности и ликвидности.
Необходимость определения Банком России предельных норм международных резервов состоит в следующем. Поскольку международные резервы - это резервы государства, то можно констатировать тот факт, что чем больше в стране золотовалютных резервов, тем лучше, и что много их не бывает. Однако они являются национальным богатством особого рода. Их особенность заключается в том, что много этих резервов быть не может, так как нельзя все богатство или его значительную часть направить в ЗВР, поскольку экономика может умереть на горах золота и иностранной валюты.
2.2 Направления рационального использования
В Банке России считают текущий объем золотовалютных резервов (ЗВР) избыточным: для экономической безопасности страны их уровень может быть в два раза ниже. Однако избавляться от ЗВР в настоящий момент ЦБ невыгодно, поскольку в условиях высоких цен на нефть наблюдается повышенный приток валюты от экспортеров, что способствует укреплению рубля. В 2012 году объем импорта в Россию составил 335 млрд долл. Согласно рекомендациям МВФ, объем резервов нужно соотносить с объемами импорта в стране на протяжении от полугода до 1 года. Таким образом, размер резервов, который считался бы безопасным и оптимальным для России, должен быть в промежутке от 160 до двухсот миллиардов.
Очевидно, одномоментного притока столь крупных финансовых ресурсов в российскую экономику допустить нельзя. Он должен быть строго дозированным и целенаправленным, иначе может произойти разбалансировка экономического организма с нежелательными последствиями, прежде всего раскручиванием гиперинфляции. Избыточные ЗВР могут быть эффективно восприняты экономикой в течение пяти лет, так как не стоит забывать и о ресурсах Резервного фонда и Фонда национального благосостояния, которые частично используются для решения актуальных инвестиционных и текущих задач. Вклад средств из указанных фондов и избыточных ЗВР в развитие страны может и должен стать существенно большим, чем предполагается сейчас, так как необходимы средства для реализации национальных проектов «Доступное и комфортное жилье - гражданам России», «Здоровье», «Образование», «Развитие АПК», решения демографической проблемы и проблем жилищно-коммунального хозяйства, строительства современных автодорог, преодоления бедности и т. п.
Однако если сравнить международные запасы золота в 2008 году, когда Россия занимала 11 место в мире, то можно сделать вывод, что для страны, на территории которой расположены крупные разведанные месторождения золота и которая является одним из ведущих в мире производителем этого драгоценного металла, размер золотого запаса слишком мал. Сейчас ситуация намного улучшилась, по состоянию на 28 января 2013 года Россия находится на четвёртом месте по запасам золота в мире. За последние пять лет золотой запас России увеличился в два раза. По словам официальных лиц, Россия продолжит наращивать золотой запас для диверсификации международных резервов страны.
Аналитики рынка драгоценных металлов уверены, что Россия продолжит покупать золото для увеличения своего золотого запаса, чтобы предотвратить девальвацию рубля и защитить экономику страны от международного финансового кризиса. Всё это говорит о том, что вопрос об избыточности ЗВР остается спорным. Как отмечает первый зампред Банка России Алексей Улюкаев, «отток капитала - это не всегда плохо, а приток капитала - хорошо».
Также не может быть отвергнут тот факт, что в России есть много отраслей, где не хватает денежных средств, выделенных для реализации их эффективной работы (как говорилось выше, это национальные проекты). Но предложения об использовании избыточных ЗВР для развития экономики и социальной сферы наталкиваются на сопротивление денежно-финансовых властей. Веским аргументом является угроза инфляции. Однако именно накопленные финансовые ресурсы при рациональном их использовании позволят не только сдержать инфляцию, но и существенно ее снизить. На инфляцию оказывают влияние, помимо расширения денежного предложения, и другие факторы, например, рост внутренних цен на газ, электроэнергию, услуги жилищно-коммунального хозяйства и др. Даже увеличение вдвое личных доходов, не дотягивающих сегодня до прожиточного минимума, не привело бы к ее заметному росту, поскольку цены на многие товары потребительской корзины малоэластичны по спросу. Некоторое увеличение цен на них может быть компенсировано государственной дотацией за счет накопленных ЗВР.
Излишки денежных ресурсов можно стерилизовать на основе расширения и большего разнообразия видов заимствований на федеральном и региональном уровнях, в том числе внедряемых с помощью банковской системы. Так, муниципальные займы на развитие и поддержание инфраструктуры могли бы в качестве инвесторов привлекать не только предприятия, но и жителей, которые непосредственно выиграют от местных инвестиций (улучшение дорог, систем связи и энергоснабжения, мелиорации и т. п.).
Не следует забывать, что инфляция тормозится не только ограничением эмиссии денег, но и отвлечением денежной массы из оборота в банковские долгосрочные вклады. Наращивание «длинных» денег в кредитно-банковской сфере, пенсионных и других фондах возможно путем введения за счет ЗВР и других накопленных резервов льготных условий вложения средств физических и юридических лиц на длительные сроки: повышенных процентов по таким вкладам и гарантий страхования. Отметим в данной связи решение Сбербанка России, понизившего ставку по ипотечным кредитам до 10% в рублях и продлившего максимальный срок их предоставления до 30 лет.
Основные направления использования избыточных ЗВР определяются национальными проектами, Посланием Президента РФ, федеральными программами и важнейшими приоритетами. Согласно трехлетнему бюджету, «главным из стратегических целей и приоритетов РФ правительство определило обеспечение достойной жизни для граждан».
Конечно, сроки достижения многих важнейших целей выходят за пределы пятилетнего периода. Кроме того, большинство поставленных задач должно решаться непрерывно для модернизации России, поэтому необходимо рационально использовать международные резервные активы.
Список используемых источников
Ольшаный А.И. Международные резервные активы Российской Федерации: проблемы и перспективы / А.И. Ольшаный // Проблемы прогнозирования. - 2009. - №1 - С. 93-110
Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 576 с: ил. http://kupluzoloto.ru/dinamika-tsen-na-zoloto
Международные резервы Российской Федерации январь 2013 - март 2013 [Электронный ресурс] // Режим доступа: http://www.cbr.ru/hd_base/mrrf/?C_mes=01&C_year=2013&To_mes=03&To_year=2013&mode=&x=39&y=8
О Центральном банке Российской Федерации (Банке России). Федеральный закон от 10.07.2002 № 86-ФЗ (ред. от 29.12.2012) // Информационно-правовая система «Консультант Плюс» [Электронный ресурс] // Режим доступа: http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=139843
Андрианов В.А., Золотовалютные резервы России // Общество и экономика, № 9 2003, с. 15
Форов А. Ю. Управление золотовалютными резервами: проблемы и перспективы // Стэж, 2011. №12.
Обзор деятельности Банка России по управлению валютными активами [Электронный ресурс] // Режим доступа: http://www.cbr.ru/publ/Obzor/2013-01_res.pdf
Международные резервы Российской Федерации январь 2013 - март 2013 [Электронный ресурс] // Режим доступа: http://www.cbr.ru/hd_base/mrrf/?C_mes=01&C_year=2013&To_mes=03&To_year=2013&mode=&x=39&y=8
http://www.sberbank.ru/voronezh/ru/person/credits/home/
Размещено на Allbest.ru
...Подобные документы
Золотовалютные резервы: сущность и компоненты. Роль золотовалютных резервов Национального банка Республики Казахстан в денежно-кредитных отношениях. Управление золотовалютными резервами Республика Казахстан, их роль в период экономического кризиса.
курсовая работа [112,5 K], добавлен 10.11.2010Понятия, сущность, компоненты и функции золотовалютных резервов, эффективности их использования, структура и управление в Российской Федерации. Политика российских банков, направленная на достижение приемлемых значений показателей ликвидности, доходности.
курсовая работа [219,7 K], добавлен 15.03.2015Состав золотовалютных резервов страны. Право собственности и распоряжения резервами. Цели создания золотовалютных резервов, их функции. Принципы управления золотовалютными резервами, определение их оптимального уровня. Оптимизация структуры резервов.
курсовая работа [47,5 K], добавлен 06.12.2010Понятие и структура платежного баланса, средства его регулирования. Анализ изменения мировых цен на товары экспорта РК. Проблемы достижения внешней сбалансированности в экономике и роль золотовалютных резервов в обеспечении равновесия платежного баланса.
дипломная работа [122,5 K], добавлен 24.11.2010Значение выявления и использования внутрипроизводственных резервов в повышении эффективности предприятия, сущность внутрипроизводственных резервов, их классификация и анализ. Мероприятия по эффективному использованию выявляемых резервов ООО "Форсаж".
курсовая работа [103,2 K], добавлен 07.10.2010Понятие финансовых резервов предприятия и их классификация. Анализ формирования и использования финансовых резервов предприятия в условиях коммерческого расчета на примере фирмы ООО "Сплав". Мероприятия по увеличению финансовых резервов предприятия.
курсовая работа [845,6 K], добавлен 16.03.2012Определение суммы золото-валютных резервов, необходимых для поддержания идеального платежного баланса России. Расчет размера валового внутреннего продукта страны. Определение средних цен экспорта и импорта с помощью индексов Пааше и Ласпейреса.
контрольная работа [108,4 K], добавлен 23.06.2009Значение рационального использования материальных ресурсов на предприятии, а также классификация резервов их экономии. Технико-экономическая характеристика ООО "Интеграл" и показатели использования материальных ресурсов, применяемых на предприятии.
курсовая работа [212,2 K], добавлен 17.09.2014Понятие, сущность и классификация хозяйственных резервов, принципы организации их поиска и подсчета. Методика подсчета резервов увеличения суммы прибыли и рентабельности, выпуска продукции и фондоотдачи. Мероприятия по освоению выявленных резервов.
курсовая работа [71,2 K], добавлен 31.01.2009Внутрихозяйственные, отраслевые, региональные и общегосударственные резервы, их особенности. Группировка резервов по стадиям жизненного цикла изделия. Способы выявления резервов, методы их определения. Расчет резерва увеличения уровня рентабельности.
доклад [300,4 K], добавлен 21.12.2013Понятие ресурсного потенциала организации сферы услуг, и его значение. Социально-экономическая характеристика ОДО "Магпром", оценка динамики показателей деятельности предприятия. Поиск резервов повышения эффективности использования ресурсного потенциала.
курсовая работа [346,6 K], добавлен 12.01.2014Определение внутрипроизводственных резервов, их классификация, виды и назначение. Показатель экономической эффективности новой техники. Основные направления реализации организационных резервов. Расчет параметров сеточного графика табличным методом.
контрольная работа [36,5 K], добавлен 17.02.2009Метод экономического анализа: его сущность и особенности. Системный подход в анализе в изучении объектов и этапы анализа. Понятие и экономическая сущность хозяйственных резервов. Их классификация и принципы организации поиска и подсчета резервов.
контрольная работа [18,4 K], добавлен 11.10.2007Понятие и экономическое содержание естественной монополии. Понятие и значение финансовой системы государства. Характер влияния финансовой системы на экономику страны. Изменение роли естественных монополий в финансовой системе Российской Федерации.
реферат [28,1 K], добавлен 14.11.2010Понятие и сущность резервов предприятия, основные принципы их формирования. Изучение финансово-хозяйственной деятельности предприятия ООО "Натали" с применением методики расчета экономических показателей. Мероприятия по мобилизации резервов ООО "Натали".
дипломная работа [208,5 K], добавлен 29.01.2013Экономическая эффективность использования производственных ресурсов на примере "ОАО Ставрополь ТИСИЗ". Комплексный анализ экономической и финансовой деятельности предприятия. Определение резервов роста, эффективного использования основного капитала.
реферат [28,9 K], добавлен 23.12.2014Сущность, состав, структура, подходы к формированию себестоимости продукции и значение ее сокращения. Экономическая характеристика деятельности ОАО "Житковичский ТБЗ". Порядок формирования, оценка динамики себестоимости продукции и резервов ее снижения.
курсовая работа [869,6 K], добавлен 29.07.2016Понятие, сущность и виды резервов деятельности предприятия, порядок и критерии классификации. Принципы организации поиска и подсчета ресурсов современной организации. Разработка мероприятий по выявлению резервов повышения эффективности управления.
курсовая работа [219,8 K], добавлен 23.12.2013Изучение экономической сущности хозяйственных резервов производства. Классификация внутрихозяйственных резервов. Принципы организации поиска и определение величины резервов для повышения эффективности производства: экономический и статистический подходы.
дипломная работа [102,3 K], добавлен 22.02.2010Цель, задачи поиска хозяйственных резервов для предприятия. Основные показатели. Методики выявления хозяйственных резервов предприятия. Принципы организации поиска и подсчёта резервов. Определение методики оценки и выявления хозяйственных резервов.
курсовая работа [78,9 K], добавлен 04.08.2008
