Финансовый и оперативный лизинг

- отсутствие в большинстве случаев возможностей у предприятий участвовать в долевом финансировании проекта собственными средствами: весь риск банк должен принимать на себя;

- одновременно в настоящее время в условиях начала проведения государством политики ограничения доходности вложений в государственные ценные бумаги, а также относительной стабилизации валютного курса для российских коммерческих банков в значительной мере сокращаются возможности получения повышенного дохода от ГКО и валютных спекуляций. В этой ситуации именно обоснованный кредитный портфель, включающий и вложения в высокоэффективные инвестиционные проекты, становится одним из основных источников получения банками устойчивого дохода.

3. ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

Финансовый менеджер компании ОАО «Восход» обратил внимание на то, что за последние 12 месяцев объем денежных средств на счетах значительно уменьшился.

Финансовая информация о деятельности ОАО «Восход» приведена в таблице 1.

Таблица 1

Все закупки и продажи производились в кредит, период - 1 месяц.

Требуется:

- проанализировать приведенную информацию и рассчитать продолжительность финансового цикла, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота компании, за 2007 и 2008 года.

- составить аналитическую записку о влиянии изменений за исследуемые периоды.

Дополнительная информация:

1) для расчета следует предположить, что год состоит из 360 дней.

2) все расчеты следует выполнять с точностью до дня.

РЕШЕНИЕ:

1. Проанализировать полученную информацию по возможно большему диапазону направлений:

Таблица 2

Динамический анализ прибыли

А) Анализ влияния факторов на изменение суммы валовой прибыли проводится методом цепных подстановок по формуле:

П = Выручка - Себестоимость.

?П (выручка) = (535800 - 350000) - (477500 - 350000) = 185800 -

127500 = + 58300 руб.;

?П (себестоимость) = (535800 - 370000) - (535800 - 350000) = 165800 -

185800 = - 20000 руб.;

?П (два фактора) = +58300 - 20000 = +38300 руб.

Таким образом, негативным фактором, оказавшим влияние на снижение валовой прибыли предприятия, явилось увеличение себестоимости в результате роста цен на сырье и энергоносители, роста заработной платы работников из-за инфляции и т.п. Рост цен на производимую продукцию, повышение спроса на нее, улучшение ее качества и конкурентоспособности привел к росту выручки от реализации на 58300 руб., что оказало положительное влияние на увеличение валовой прибыли на 58300 руб. В целом оба фактора привели к росту валовой прибыли на 38300 руб., что оказывает положительное воздействие на финансовое состояние предприятия.

Б) За анализируемый период затраты на рубль реализованной продукции снизились на 4,25 коп., что расценивается положительно, так как ведет к росту прибыли на единицу изделия. Анализ влияния факторов проводится методом цепных подстановок по формуле:

Зр = Себестоимость / Выручка от реализации

?Зр (себестоимость) = 370000 / 477500 * 100 - 350000 / 477500 * 100 =

+4,19 коп.

?Зр (выручка) = 370000 / 535800 * 100 - 370000 / 477500 * 100 = -8,44

коп.

?Зр (два фактора) = +4,19 - 8,44 = -4,25 коп.

Вывод: негативным фактором, оказавшим влияние на снижение уровня валовой прибыли, затрат на рубль реализованной продукции, рентабельности продаж и рентабельности продукции, является рост себестоимости реализованной продукции. Положительным фактором - рост выручки от реализации.

2. Рассчитаем величину оборотного капитала и коэффициент ликвидности без учета наличности и краткосрочных банковских ссуд.

Таблица 3

3. Определим финансовый цикл и продолжительность одного оборота элементов оборотного капитала по данным таблицы:

Таблица 4

Как следует из таблицы, замедление оборачиваемости произошло по всем видам оборотного капитала. Рост дебиторской задолженности в результате неправильной политики предприятия в области кредитования потенциальных покупателей и заказчиков привел к замедлению ее оборачиваемости на 0,61 оборота, что привело к увеличению периода ее погашения на 7 дней. Результатом этого стало дополнительное вовлечение средств в хозяйственный оборот предприятия в сумме 10418,33 руб.

Увеличение суммы запасов сырья и материалов в результате роста цен на них, возрастании объемов закупов в связи с ожидаемым повышением цен стало причиной снижения их оборачиваемости на 4,1 оборота и повышения периода их использования на 3 дня, что привело к вовлечению в оборот средств в сумме 4465 руб.

Период продолжительности незавершенного производства возрос на 1 день, что привело к вовлечению средств в сумме 1488,33 руб. Наибольшее замедление оборачиваемости произошло по готовой продукции - на 3,05 оборота или на 26 дней, результатом чего стало дополнительное вовлечение средств в финансовый оборот предприятия в сумме 38696,67 руб. Причины этого могут быть следующие: слишком высокие цены на производимую предприятием продукцию, низкое ее качество и конкурентоспособность, производство низкорентабельной продукции, не пользующейся спросом на рынке и т.п. Результатом увеличения периода погашения кредиторской задолженности на 3 дня стало высвобождение средств из хозяйственного оборота в сумме 4465 руб. В целом, в результате замедления оборачиваемости произошло вовлечение средств в хозяйственный оборот предприятия в сумме 50603,33 руб.

4. Аналитическая записка: Объем реализованной продукции в 2008 году на 12,21% выше, чем в 2007 году, а себестоимость реализованной продукции выше на 5,7%. Вложения в запасы и дебиторскую задолженность за вычетом кредиторской задолженности возросли с 79700 руб. до 99200 руб., или на 24,47%, что непропорционально росту объема продаж и свидетельствует о неудовлетворительном контроле периодов оборачиваемости оборотного капитала.

Прирост чистого оборотного капитала на 69900 руб. означает, что чистые поступления от прибыли 2008 года на 50400 руб. меньше той величины, которую можно было бы получить при отсутствии прироста запасов и дебиторской задолженности (за вычетом кредиторской задолженности) в течение 2008 года, поэтому компании, возможно, придется брать ненужную банковскую ссуду. При этом значительное увеличение чистого оборотного капитала означает, что в текущие активы вкладывается слишком много долгосрочных средств.

Коэффициент общей ликвидности без учета наличности и краткосрочных ссуд свыше 9:1 (то есть оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства предприятия более чем в 9 раз) можно считать слишком высоким. Причины роста чистого оборотного капитала: рост объема продаж; увеличение периодов оборачиваемости.

Вторая из перечисленных причин более существенна. Длительность оборота запасов сырья и материалов увеличилась с 14 до 17 дней, несмотря на то, что это увеличение было компенсировано продлением срока кредита, предоставляемого поставщиками с 15 до 18 дней. Срок кредита для дебиторов увеличился с 61 до 68 дней. Этот срок предоставляется слишком большим. Однако наиболее серьезным изменением было увеличение продолжительности оборота готовой продукции с 44 до 70 дней, причем точную причину этого установить не представляется возможным.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Арендные (лизинговые) сделки были известны и во времена, много предшествовавшие IV веку до н.э., то есть годам, когда жил Аристотель. Они заключались, как отмечают П. Балтус и Б. Майджер в книге «Школа европейского лизинга”, еще в древнем государстве Шумер и датируются примерно 2000 годом до н.э.

Слово «лизинг» является русской транскрипцией английского термина «lease», переводимого на русский язык как «аренда». В начале девяностых годов в нашей стране начали использоваться финансовые институты, ранее не известные ни нашей экономике, ни праву. Одним из них является финансовая аренда. Желание выделить новый вид аренды привело к возникновению термина «лизинг».

С точки зрения имущественных отношений лизинговая сделка состоит из двух взаимосвязанных составляющих: отношений по купле-продаже и отношений, связанных с временным использованием имущества.

С точки зрения обязательственного права эти отношения могут быть реализованы с помощью двух видов договора: купли - продажи и лизинга.

Лизинговые компании, созданные государственными и муниципальными структурами, жестко ориентированы па осуществление лизинговых сделок с определенными типами клиентов.

Ряд лизинговых компаний наравне с собственно лизингом использует в своей деятельности механизм купли-продажи имущества в рассрочку.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Конституция Российской Федерации

2. Гражданский кодекс Российской Федерации.

3. Федеральный закон “О банках и банковской деятельности” от 02.02.92 г. // ”Российская газета”, 10 февраля 1996 года.

4. Федеральный закон “О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним “ от 21.07.97 г. // “Российская газета”, 30 июня 1997 года.

5. Федеральный закон “О присоединении Российской Федерации к Конвенции УНИДРУА о международном финансовом лизинге от 16.01.98 г. // “Российская газета”, 12 февраля 1998 года.

6. Федеральный закон “О лизинге” от 29.10.98 г. // “Российская газета”, 5 ноября 1998 года.

7. Белолипецкий, В.Г. Финансовый менеджмент: учебное пособие / В.Г. Белолипецкий. - Москва: КноРус, 2008. - 446 с.

8. Основы финансового менеджмента: [перевод с английского] / Джеймс С. Ван Хорн, Джон М. Вахович, мл. - Москва: Вильямс, 2010. - 1225 с.

9. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы. - СПб.: Питер, 2004.- с.341

10. Горемыкин В.А. Лизинг: Учебник. - М.: Издательско-торговая корпорация "Дашков и К", 2003. - 944 с.

11. Козырь О.М.. Аренда (комментарии ко второй части ГК РФ). - М.: Международный центр финансово-экономического развития, 1996

12. Конвенция УНИДРУА о международном финансовом лизинге //Лизинг - ревю. - 1998. - №1/2

13. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент уч-к: М.:- Эксмо, 2007-768

14. Business-leasing.ru

Размещено на Allbest.ru