Способы оценки конкурентоспособности потенциала предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Конкурентоспособность потенциала предприятия

1.1 Общее понятие конкурентоспособности потенциала предприятия

конкурентоспособность бизнес стоимость

В общем виде конкурентоспособность - это свойство объекта, которое характеризуется степенью реального или потенциального удовлетворения им конкретной потребности в сравнении с аналогичными объектами, действующими на данном рынке. Конкурентоспособность определяет возможности выживания предприятия в условиях постоянной конкурентной борьбы на рынке и отображает производительность использования его ресурсов. Поэтому для обеспечения конкурентоспособности предприятия должны постоянно проявлять заботу о наиболее полном и эффективном использовании ресурсов.

Конкурентоспособность потенциала предприятия можно определить как комплексную сравнительную характеристику потенциала, отражающую степень преимущества совокупности индикаторов качества использования ресурсов и организации взаимосвязей между ними, которая определяет эффективность потенциала на определенном рынке в определенный промежуток времени, относительно совокупности индикаторов предприятий-аналогов.

Конкурентоспособность потенциала предприятия - комплексное, многопрофильное понятие, поскольку предусматривает учет взаимодействия всех его составляющих (производство, персонал, маркетинг, менеджмент, финансы и др.).

Конкурентоспособность потенциала предприятия имеет несколько особенностей, а именно:

Конкурентоспособность не является имманентным качеством предприятия (т.е. его внутренним, естественным качеством). Она может быть выявлена и оценена только при наличии конкурентов (реальных или потенциальных).

Это понятие является относительным, т.е. оно имеет разный уровень относительно разных конкурентов.

Конкурентоспособность потенциала предприятия определяется производительностью использования привлеченных к процессу производства ресурсов.

Уровень конкурентоспособности потенциала предприятия зависит от уровня конкурентоспособности его составляющих (прежде всего продукции), а также от общей конкурентоспособности области и страны.

1.2 Методы оценки конкурентоспособности потенциала предприятия

Для оценки конкурентоспособности потенциала предприятия в зарубежном бизнесе используются разнообразные методы:

Таблица 1.1 - Классификация ключевых факторов успеха в области

Элементы потенциала	Ключевые факторы успеха
1	2
Технологии	· Использование инноваций в производственном процессе · Высокое качество научных исследований · Наличие прогрессивных технологий · Разработка новых товаров и услуг
Кадры	· Наличие высококвалифицированных кадров, профессионалов в определенной области · Опыт персонала в определенной области · Способность к разработке и реализации инноваций · Наличие системы подготовки и повышение квалификации кадров соответственно со стратегическими целями деятельности
Производство	· Надежность материалов и комплектующих изделий · Низкая себестоимость продукции · Высокое качество продукции · Высокий уровень фондоотдачи · Наличие развитой транспортной инфраструктуры в месторасположении предприятия · Высокая производительность труда · Возможность выполнения индивидуальных заказов на производстве · Наличие высококачественной топливной арматуры, дешевых источников энергии
Маркетинг и сбыт	· Высокий уровень обслуживания · Низкий уровень возвратов заказов покупателей · Широкий ассортимент продукции · Высокая квалификация персонала службы маркетинга · Высокое качество рекламы · Привлекательный дизайн · Гарантийное обслуживание покупателей · Широкая сеть дилеров · Наличие собственных единиц розничной торговли · Низкие расходы реализации · Высокая скорость доставки
Организационные возможности	· Совершенные информационные системы · Высокая скорость вывода новых товаров на рынок · Высокая скорость прохождения управленческих решений · Использование Internet и осуществление электронной коммерции · Высокий уровень квалификации менеджеров
Другие элементы	· Наличие положительного имиджа · Общий низкий уровень расходов · Привлекательное месторасположение · Доступность заемных ресурсов

І. По направлению формирования информационной базы можно выделить критериальные и экспертные методы оценки.

Критериальные методы за информационную базу берут абсолютные (натуральные или стоимостные) значения ключевых показателей. При надлежащем информационном обеспечении эти методы являются наиболее точными.

Экспертные методы просты в использовании, не нуждаются в сборе полной информации о конкурентах, поскольку базируются на мнении опытных специалистов. Тем не менее, преимущество таких методов является вместе с тем и их недостатком, так как иногда субъективизм экспертов может исказить результаты оценки.

ІІ. По способу отображения конечных результатов выделяют графические, математические и логистические методы оценки.

Графические методы обеспечивают высочайший уровень восприятия конечных результатов оценки, интерпретированных в графических объектах (рисунках, графиках, диаграммах и др.).

Математические методы базируются на факторных моделях оценки, которые состоят в расчете одного (интегрального) показателя или нескольких цифровых значений показателей, по которым формируется окончательная оценка. Эти методы считают наболее точными, хотя иногда они нуждаются в сложных математических вычислениях, т.е. специальной подготовке работников.

Логистические методы являются алгоритмизированными методами оценки, базирующимися на логических предположениях.

ІІІ. При возможности разработки управленческих решений существуют одномоментные и стратегические методы оценки.

Одномоментные методы - это, в сущности, статические методы потому, что оценивают только фактическое состояние дел, не обеспечивая возможности разработки мероприятий на перспективу.

Стратегические методы делают возможным не только оценку состояния конкурентоспособности потенциала предприятия на конкретную дату, а и разработку стратегических мероприятий по улучшению этого потенциала.

ІV. По способу оценки выделяют индикаторные и матричные методы.

Индикаторные методы. Они основываются на использовании системы индикаторов, с помощью которой проводится оценка конкурентоспособности потенциала предприятия (фирмы) и национальной экономики в целом. Под индикатором понимают совокупность характеристик, которые дают возможность в формализованном виде описать состояние параметров того или другого исследуемого объекта, и на этом основании сформулировать рекомендации по повышению результативности функционирования объекта. Каждый индикатор, в свою очередь, распадается на ряд показателей, которые отображают состояние отдельных элементов исследуемого объекта.

Ныне индикаторные методы широко используют зарубежные инвесторы для оценки конкурентоспособности потенциала страны в случае потребности определения оптимального размещения производства и капиталовложений.

Матричные методы. В основу этих методов положена идея рассмотрения процессов конкуренции в их взаимозависимости и динамике.

Используя матричные методы, управленцы имеют возможность оценить уровень конкурентоспособности потенциала не только своего предприятия, а и ближайших конкурентов, что поможет разработать стратегию поведения на рынке. Матричными методами широко пользуются американские консультационные фирмы, а при надлежащем информационном обеспечении такие методы могут быть надежным инструментом для оценки конкурентоспособности потенциала и отечественных предприятий.

1.3 Прикладные модели оценки конкурентоспособности потенциала предприятия

Из разнообразных методов оценки конкурентоспособности потенциала предприятия наиболее интересными для исследователя являются прикладные модели, объединяющие несколько классификационных признаков, поэтому весьма справедливо будет подробнее рассмотреть, по крайней мере, три из них.

Индикаторный метод оценки конкурентоспособности потенциала предприятия по экономическим и социальным стандартам дает возможность интегрально оценить конкурентоспособность потенциала предприятия с экономической и социальной стороны, что очень существенно на данном этапе развития производственных систем.

Просматривая специальную литературу по бизнесу, прослеживая конъюнктуру рынка и экономическое поведение корпораций, можно выделить наиболее значащие и чаще всего используемые стандарты, индикаторы движения результатов и ресурсов деятельности предприятия, которые обеспечивают конкурентоспособность потенциалов этих корпораций.

Стандарты конкурентоспособности потенциала предприятия разделяют на две группы: экономические и социальные.

Оценка конкурентоспособности потенциала предприятия по экономическим стандартам проводится, по меньшей мере, по минимальному количеству - 5-и экономическим стандартам, а именно: по эффективности использования вещевых и информационных ресурсов, экономического пространства, времени, технологии, по уровню доходов. Исходя из этих индикаторов, можно выбрать надлежащую методику оценки. За индикаторы и соответствующие им показатели можно взять:

1) индикатор использования ресурсов (КР) - это соотношение между коэффициентом доходов предприятия - К_дп ([Чистая прибыль предприятия]: [Отчисление в бюджет и социальные фонды)) и коэффициентом ресурсов предприятия - К_рп ([Ресурсы, авансированные предприятием]: [Ресурсы, примененные предприятием]).

Ресурсы, авансированные предприятием - это все имеющиеся ресурсы предприятия в стоимостном выражении, включая резервные рабочие места, сверхурочные запасы сырья, материалов, неустановленное оборудование, страховой фонд и фонд риска.

Ресурсы, примененные предприятием - это ресурсы, авансированные предприятием за исключением неиспользуемых ресурсов (резервные рабочие места, сверхурочные запасы сырья, материалов, неустановленное оборудование, страховой фонд и фонд риска):

 (2.1)

2) индикатор использования труда (Ктр) - это соотношение чистой прибыли предприятия (ЧП_п) и стоимости рабочих мест предприятия (Срм_п).

Стоимость рабочих мест предприятия в формуле - это среднегодовая стоимость рабочих мест предприятия, которая определяется сравнением среднегодовой стоимости основных фондов и среднегодового количества рабочих мест.

(2.2)

3) индикатор вместительности рынка (КВР) - это соотношение балансовой прибыли предприятия (БП_п) и прибыльной вместительности рынка данного товара (ПВР_т).

Прибыльная вместительность рынка определяется совокупным денежным спросом потребителей на товар за отчислением той условной части спроса, которая направляется на возмещение расходов на производство и реализацию товара.

(2.3)

4) индикатор доходности (КД) - это соотношение валового дохода предприятия в расчете на одного рабочего, включая владельцев предприятия (ВДП_р), и аналогичного дохода, который получается в коммерческой сфере (области) деятельности в целом в экономике страны (КомВДП_р):

 (2.4)

5) индикатор использования временного ресурса (КВр) - соотношение между временем, за которое измеряется полученный валовой доход предприятия (t_вд), и временем, необходимым для увеличения этого показателя вдвое (t_2вд):

(2.5)

Приведенные показатели сопоставляются с аналогичными нормативными или фактическими показателями конкурентов, что дает возможность оценить индивидуальный уровень конкурентоспособности потенциала предприятия по экономическим стандартам.

Относительно установленного уровня конкурентоспособности потенциала предприятия в зависимости от глобализации целей исследования строится матрица конкурентоспособности потенциала предприятия (МКСП), в которой отображаются относительные величины выбранных стандартов (индикаторов) их процентно-балльное выражение.

Формула расчета общего фактического уровня конкурентоспособности потенциала предприятия по экономическим стандартам (ОКСПп_е) на уровне, выбранном из семи возможных, будет иметь такой вид:

(2.6)

где: рб - избранный для оценки конкурентоспособности уровень (р = 1,2, …, 7) в баллах; 8б - показатели данного индикатора на уровне предприятия в баллах.

В развитых странах большую роль в оценке конкурентоспособности потенциала предприятия играют социальные стандарты, т.е. нормативы, характеризующие социальную конкурентоспособность потенциала предприятия или социальное качество предприятия. Эта оценка базируется на результатах четырех рейтингов, а именно: рейтинга потребителей (Рп), делового рейтинга (Рд), рейтинга престижа (Рпр), международного рейтинга (Рм). Сравнивая суммарные баллы оценки рейтингов собственных и рейтингов конкурентов, получаем показатель, который отображает уровень конкурентоспособности потенциала предприятия по социальным стандартам.

(2.7)

Где индекс п относится к предприятию, а индекс к - к его конкуренту.

Если ОКСПп_п ? 1, то предприятие может считать себя на данный момент в социальном плане конкурентоспособным. А если ситуация сложилась наоборот, то предприятие рискует потерять и экономическую конкурентоспособность.

При положительных значениях общих коэффициентов эффективности по экономическим и социальным стандартам показатель конкурентоспособности потенциала предприятия имеет такой вид:

(2.8)

Метод экспертных оценок используется при недостаточном информационном обеспечении. Эксперты (компетентные специалисты, которые хорошо знают проблему) оценивают конкурентоспособность потенциала предприятия с позиции управления предприятием, производства, маркетинга, кадров, продукта, финансов. Этот метод можно использовать как один из вариантов оценки конкурентоспособности потенциала предприятия. Нужно отметить, что эта методика разработана с учетом таких основных моментов: предприятие является малым; предприятие вырабатывает один вид продукции.

Метод набора конкурентоспособных элементов обеспечивает поэтапное исследование конкурентоспособности потенциала предприятия, начиная со сравнительной оценки наиболее весомых составляющих: конкурентоспособность продукции, конкурентоспособность системы управления, конкурентоспособность технологической базы и др. Это синтезированный метод определения конкурентоспособности потенциала предприятия, построенный на посылке, что конкурентоспособность продукции предприятия является ее главной составляющей.

Конкурентоспособность продукции, без сомнения, является главной составляющей конкурентоспособности потенциала предприятия, но не нужно забывать, что в его состав входят такие важные элементы, как производственный, финансовый, управленческий и т.п. потенциалы, конкурентоспособность которых нужно учитывать, определяя окончательный уровень конкурентоспособности потенциала.

Предложенная методика определения конкурентоспособности потенциала предприятия не претендует на безупречность, но имеет определенные преимущества в практическом использовании, поскольку может давать приемлемые (более или менее точные) результаты даже в ограниченном информационном пространстве.

2. Оценивание стоимости бизнеса

2.1 Особенности бизнеса как объекта оценки

Особое место среди объектов оценки занимает бизнес (предприятие), в процессе определения стоимости которого объектом оценки выступает деятельность, которая осуществляется на основе функционирования имущественного комплекса предприятия и имеет целью получение прибыли.

В состав имущественного комплекса предприятия входят все виды имущества, предназначенного для реализации его целей, для осуществления хозяйственной деятельности, для получения прибыли, а именно: недвижимость, машины, оборудование, транспортные средства, инвентарь, сырье, продукция, имущественные обязательства, ценные бумаги, нематериальные активы. При этом элементы имущественного комплекса взаимодействуют в процессе реализации целей деятельности предприятия с помощью использования кадрового потенциала, который также имеет свою стоимость. Поэтому отличительной особенностью бизнеса как объекта оценки является необходимость учета вместе со стоимостью составляющих имущественного потенциала стоимости, которая создается за счет эффекта их взаимодействия.

Другая особенность бизнеса как объекта оценки, заключается в том, что предприятие является и юридическим лицом, и субъектом, ведущим хозяйство, поэтому его стоимость должна учитывать наличие определенных юридических прав.

Кроме того, во время оценки действующего предприятия с целью определения его рыночной стоимости типично мотивированного покупателя будут интересовать не столько активы, сколько тот доход, который приносят и могут принести в будущем эти активы, что непосредственно связано с необходимостью проведения всестороннего анализа состояния и перспектив развития внешней среды на государственном, отраслевом и региональном уровнях, а также результатов деятельности самого предприятия по всем направлениям и прогнозов его развития.

Особенности бизнеса как объекта оценки предопределяют тот факт, что методы его оценки по своему составу и содержанию значительно различаются и более сложны сравнительно с методами оценки элементов имущественного потенциала, хотя и объединяются в три традиционных подхода:

· имущественный (затратный, подход с точки зрения аккумуляции активов);

· доходный (результатный);

· сравнительный (рыночный).

2.2 Методы результатного подхода к оценке стоимости бизнеса

В отличие от методов затратной природы алгоритмы результатного подхода реализуют противоположные постулаты, которые определяют стоимость бизнеса в зависимости от возможности получения финансовых или других экономических результатов. Ярким примером такой оценки может служить методика прямой капитализации, суть которой концентрированно выражается формулой:

, (1.1)

Данный метод используется в процессе экспресс-диагностики рыночной стоимости бизнеса и предусматривает выявление источников и размеров чистого дохода, определение ставки капитализации, оценка стоимости бизнеса. Коэффициент капитализации может быть определен:

· кумулятивным методом;

· методом рынка капитала;

· по финансовым показателям похожих предприятий (аналогичного бизнеса);

· на основе рыночных мультипликаторов;

· на базе средневзвешенных расходов на привлечение и использование капитала;

· методом внутренней ставки доходности.

Использование коэффициентов капитализации несколько ограничено вследствие значительных колебаний уровня прибыльности разных сфер бизнеса, а также современных рынков, когда рентабельность деятельности предприятий внутри отдельной сферы колеблется сильнее, чем между предприятиями разных областей государственной экономики.

Расчеты за методом прямой капитализации предусматривают:

· Анализ финансовой отчетности, ее нормализацию и трансформацию по мере необходимости. Желательно использовать отчетность хотя бы за последние три года функционирования бизнеса, особенно обращая внимание на суммы чистой дебиторской задолженности, товарно-материальных запасов, начисленную амортизацию, кредиторскую задолженность и т.п.

· Оценка величины прибыли (чистой прибыли, необлагаемой прибыли или денежного потока), что подлежит капитализации. Данный этап фактически сводится к определению периода, чистые финансовые результаты деятельности за который подлежат капитализации: прибыль последнего года, прибыль первого года, средний размер прибыли за анализируемый период.

· Определение адекватной ставки капитализации, как правило, вычитанием со ставки дисконтирования ожидаемых среднегодовых темпов роста прибылей (денежного потока).

· Определение предыдущей величины стоимости бизнеса на базе приведенной выше формулы, а также внесение поправок в расчетную величину в зависимости от наличия не функционирующих активов на балансе предприятия, недостач, ликвидности, уровня контроля за имуществом и т.п.

Метод дисконтирования денежного потока дает возможность оценить стоимость бизнеса, учитывая перспективы его развития. Он базируется на постулате, который потенциальный инвестор платит не за набор средств труда, команду работников, совокупность прав на интеллектуальную собственность и т.п., а за конечный поток средств (капитала). Такой метод оценки не используется при условии систематической убыточности деятельности предприятия, а также во время оценивания новых видов бизнеса (предприятия).

Основные этапы оценки стоимости бизнеса методом дисконтирования денежных потоков.

Этап 1. Мониторинг сферы бизнеса, определение ее специфики и оценка уровня системного риска.

Этап 2. Обоснование модели формирования денежного потока бизнеса. Заведено выделять две модели формирования денежных потоков: для собственного капитала и для совокупного инвестированного капитала.

Этап 3. Определение периода оценки. Как правило, за период оценки бизнеса берется срок, за который стабилизируются денежные потоки, им сгенерированные.

Этап 4. Прогнозирование внутренних и внешних факторов, которые определяют денежный поток: доли рынка предприятия и темпов его изменения; рыночных цен на эмитированные акции предприятия и темпов их изменения; валовой выручки и динамики; уровня инфляции и ее динамики и т.п.

Этап 5. Расчет денежных потоков по каждому виду деятельности за каждый год периода оценки.

Этап 6. Определение ставок дисконта в разрезе видов деятельности, что даст возможность адекватно учесть уровень риска относительно каждого притока и оттока капитала. При условии формирования денежного потока для собственного капитала дисконт устанавливается согласно модели оценки капитальных активов или кумулятивной модели.

Этап 7. Определение денежных потоков в постпрогнозный период, что даст возможность оценить стоимость бизнеса до конца его жизненного цикла.

Этап 8. Оценка стоимости бизнеса и внесение итоговых поправок. При расчетах денежных потоков учитываются лишь те активы, которые принимали участие в процессе производства, но нужно отметить, что даже нефункционирующие активы имеют стоимость. Вторая существенная поправка вносится в расчетную величину стоимости бизнеса с целью корректного учета суммы собственного оборотного капитала предприятия, излишек которого прибавляется, а недостаток - вычитается.

Метод оценки стоимости бизнеса на базе опционов - это модификация стандартного метода дисконтирования денежных потоков, но с учетом возможности изменения стратегических ориентиров и принятия новых управленческих решений по мере поступления дополнительной информации. Особенно полезной такая технология оценки является в случае, когда необходимо определить стоимость стратегической и оперативной гибкости производственно-коммерческой системы. Нужно помнить, что опционы могут быть включены в баланс предприятия как в виде активов, так и в виде пассивов. Опционы на стороне активов обеспечивают гибкость и создают добавочную стоимость бизнеса только при условии превышения их экономических результатов над расходами относительно заключения и выполнения. Опционы на стороне пассивов производят важное влияние на показатель средневзвешенных расходов на капитал. С целью систематизации опционов на стороне активов можно предложить такую классификацию:

· опционы на прекращение деятельности;

· опционы на отсрочку развития;

· опционы на расширение;

· опционы на сокращение;

· опционы на смену деятельности (диверсификацию).

Одним из ярчайший примеров результатного подхода к оценке стоимости бизнеса является метод экономической прибыли, концептуальная формула расчета которого имеет такой вид:

= х , (1.2)

Преимущество метода экономической прибыли над методом дисконтирования денежного потока состоит в том, что сам показатель экономической прибыли дает возможность оценить результаты деятельности фирмы в отдельно взятом году, в то время как свободный (чистый) денежный поток не дает такой возможности.

Основные этапы оценки стоимости бизнеса согласно методу экономической прибыли:

Этап 1. Анализ результатов прошлой деятельности с целью определения реальной стоимости инвестированного капитала, факторов, которые ее предопределяют, определение системы целевых ориентиров фирмы.

Этап 2. Прогнозирование будущей деятельности, которая предусматривает определение текущего стратегического положения, разработку вероятных сценариев развития, поэлементный прогноз всех сфер деятельности и использование в них всех видов имущества, проверка достоверности сформированных прогнозов, установление периода оценки и продолжительности жизненного цикла фирмы.

Этап 3. Оценка расходов на капитал включает определение целевой структуры капитала, определение стоимости акционерного (собственного) и заемного (привлеченного) капитала, определение средневзвешенных расходов на использование капитала.

Этап 4. Определение стоимости экономической прибыли за каждый год периода оценки (учитывая изменения в дисконтных ставках), подбор методики и определение стоимости экономической прибыли вне периода оценки.

Этап 5. Определение стоимости бизнеса суммированием приведенной стоимости потока экономической прибыли на протяжении периода оценки и вне его границ.

Метод дополнительной прибыли можно считать модификацией метода дисконтирования денежных потоков. Он определяет стоимость бизнеса на основе сравнения средней доходности (прибыльности) в отдельной области и доходности участия капитала в конкретном бизнесе-проекте. Расчетная стоимость бизнеса равняется сумме рыночной приведенной стоимости среднегодового капитала и приведенной стоимости капитализированного за определенный период избыточного дохода от деятельности предприятия. В практике довольно часто стоимость активов приравнивается к их балансовому эквиваленту, что недопустимо. Практическая реализация данного метода может опираться на такие этапы:

используя методику регулирования баланса или методику чистых активов, определяют предыдущую стоимость бизнеса;

оцениваются дополнительные расходы покупателя бизнеса, связанные с его приобретением, которые воссоздают стоимость выбора;

на основе среднегодовых показателей определяют приведенную стоимость годовых денежных потоков;

определяются возможные дополнительные денежные поступления как разность между прогнозируемыми чистыми притоками капитала и дополнительными расходами на покупку бизнеса, а также определяется окончательная стоимость бизнеса.

2.3 Методы сравнительного подхода к оценке стоимости бизнеса

Сравнительный подход дает возможность определить стоимость бизнеса согласно представленным на свободных рынках аналогичным объектам, учитывая современные условия. Основной постулат при такой оценке - похожие экономические интересы (выгоды) должны оцениваться приблизительно одинаково.

Наибольшее распространение в рамках данного подхода приобрел метод мультипликаторов, под которыми следует понимать коэффициенты, отображающие взаимосвязь между рыночной стоимостью бизнеса и определенной финансово-экономической базой (фактором, который оказывает важное влияние). Наибольшее распространение приобрели ценовые мультипликаторы, которые можно разделить на интервальные и одномоментные.

В зависимости от цели и имеющейся информации могут использоваться и другие виды оценочных мультипликаторов, которые призваны описывать наиболее существенные факторы определения стоимости бизнеса.

Метод отраслевых соотношений базируется на использовании эмпирически определенных и рекомендованных соотношений между стоимостью бизнеса и отдельными финансово-экономическими параметрами. Он является упрощенным вариантом метода мультипликаторов, так как предусматривает определение стоимости бизнеса по уже установленным специализированным коэффициентам.

Метод отраслевых соотношений, к сожалению, не приобрел достаточное распространение в отечественной оценочной практике из-за отсутствия минимально необходимого массива статистической информации или ее закрытого характера. Поэтому учитывая это можно рекомендовать опыт иностранных оценщиков:

· бухгалтерские фирмы и рекламные агентства продаются соответственно за 0,5 и 0,7 годовой валовой выручки;

· салоны красоты - за 0, 25-0,7 суммы годовой валовой выручки, стоимости оборудования и запасов;

· рестораны и туристические агентства - соответственно за 0, 25-0,5 и 0, 04-0,1 годовой валовой выручки;

· автозаправочные станции - за 1,2-2,0 месячной валовой выручки;

· предприятия розничной торговли - за 0, 75-1,5 суммы чистой прибыли, оборудования и запасов;

· машиностроительные предприятия - за 1,5-2,5 суммы чистой прибыли и производственных запасов и т.п.

Метод аналогичных продаж (рынка капитала) базируется на использовании информации относительно рыночной стоимости пакетов акций похожих компаний, на основе чего делается вывод относительно стоимости оцениваемого бизнеса. Согласно принципу замещения инвестор инвестирует средства в оцениваемый бизнес в таком же размере, как и в аналогичную компанию, акции которой уже котируются на рынке. Нужно отметить, что рыночную информацию относительно цены на акции аналогичных компаний корректируют, учитывая специфику оцениваемого бизнеса. Основным преимуществом этого метода является использование фактической рыночной информации, а не прогнозных данных. Хотя обязательным требованием использования данного метода оценки является похожесть организационно-правовой формы сравниваемых компаний и достоверность (надежность) рыночной информации.

Процесс определения стоимости бизнеса с использованием этого метода предусматривает выполнение таких этапов:

Этап 1. Сбор рыночной информации, ее аналитическая обработка и отбор необходимой, вспомогательной и справочной информации.

Этап 2. Формирование перечня похожих (аналогичных) компаний, который предусматривает:

- определение максимального перечня компаний, похожих или связанных с оцениваемой (отбор проводится по отраслевому признаку, продуктовому сходству, объемам производства, основным видом сырья и т.п.);

- отбор на базе предыдущего пункта компаний-кандидатов, которые имеют наибольшую похожесть с оцениваемым по ключевым критериям успешности функционирования бизнеса (важным критерием отбора является возможность получения дополнительной достоверной информации относительно той или другой компании);

- определение окончательного перечня похожих (аналогичных) компаний по отраслевому признаку, размерам и объемам производства, перспективам роста, хозяйственным рискам, качеству менеджмента и т.п.

Этап 3. Финансово-экономический анализ компаний со списка на базе таких требований:

- аналитические расчеты данного этапа должны базироваться на информации последних пять лет деятельности компаний;

- анализ должен иметь проблемно ориентированный характер и базироваться на системном подходе;

- расчеты должны давать возможность определять рейтинг компаний на основе системы целевых ориентиров оценщика (заказчика).

Этап 4. Расчет оценочных коэффициентов (мультипликаторов) и определение их нормативного значения на базе результатов предыдущего этапа. Как базу оценочных коэффициентов используют предварительно определенные ключевые (критические) показатели производственно-коммерческой деятельности предприятий, которые существенно влияют на стоимость бизнеса.

Этап 5. Определение расчетной стоимости бизнеса, взвешивание промежуточных результатов и внесение окончательных корректировок (поправок) в расчетную стоимость бизнеса. Самыми типичными поправками, которые вносятся в расчетную стоимость бизнеса, являются корректировки в зависимости от непривлекательного для покупателя характера диверсификации бизнеса (портфельная скидка); части производственных активов в общей стоимости имущества (производственная скидка); недостачи собственного оборотного капитала или инвестиций (финансовая скидка); уровня контроля предоставленного инвестору или владельцу (контрольная скидка); уровня ликвидности (скидка ликвидности).

Разновидностью метода аналогичных продажа есть также метод соглашений или продажа, которая ориентируется на использование коммерческой информации относительно купли-продажи похожих целостных имущественных комплексов в ближайшем прошлом.

2.4 Методы расчета репутации, существующие в мировой практике

В мировой практике осуществляются расчеты репутации фирмы, которая выступает как-бы интегрированной характеристикой стоимости бизнеса. Существует несколько методов расчета стоимости репутации. Так, немецкий метод можно выразить такой формулой:

(1.3)

где W_r - стоимость репутации; М - стоимость имущества предприятия, которое состоит из перечисленных выше составляющих; D - дисконтированная величина будущих прибылей, которая дает возможность определить современную стоимость или финансовый эквивалент будущей денежной суммы, т.е. уменьшить его на доход, который нарастает за определенный срок по правилу сложных процентов.

Швейцарский метод определения стоимости репутации предусматривает использование тех самых показателей:

 (1.4)

Согласно англосаксонскому методу определения стоимости репутации применяется уравнение:

(1.5)

где б_n - коэффициент общего дисконта годовой ренты от стоимости репутации (ставки) для учетного процента r по п лет.

Существует дисконтный метод определения стоимости репутации на основании высшего учетного процента (ставки). Основными показателями в этом случае является официальный учетный процент или учетная ставка банка и коммерческая учетная ставка или изменение ставки на протяжении определенного времени. По этому методу стоимость репутации определяется так:

, (1.6)

где r₁ - высшая учетная ставка.

Применяется метод ежегодного определения:

(1.7)

где n - количество лет.

В этом случае, как правило, учитывают амортизацию или рост стоимости репутации на протяжении времени. В приведенной формуле исходят из того, что стоимость репутации фирмы со временем возрастает.

По методу Грефа определение стоимости репутации предприятия осуществляется так:

, (1.8)

где т - количество лет амортизации репутации фирмы.

В случае применения комбинированного метода исходят из процентной ставки амортизации или реновации капитала, прибыли предприятия, периода амортизации имущества (реновации капитала):

, (1.9)

где , (1.10)

где R - процентная ставка амортизации (реновации капитала); Z - годовая прибыль; п - количество лет амортизации имущества (реновации капитала).

В перечисленных выше методах определения стоимости репутации используется стоимость бизнеса, рассчитанная через его имущество и способность этого имущества приносить доход. Каждый из методов в той или иной способ определяет возможность предприятия получать прибыль. Комбинированный метод наиболее приемлем в условиях Украины, поскольку предусматривает анализ активов с учетом прибыльности предприятия.

Задача № 1, варіант № 1

Провести оцінку підприємств роздрібної продовольчої торгівлі «Ранок», «Мрія» і «Наш дім», вихідні дані про господарську діяльність підприємств за IV квартал 2012 року наведені в табл. 1.

Таблиця 1 - Інформація про господарську діяльність підприємств роздрібної торгівлі

Показники	Один. вим.	Підприємство
		«Ранок»	«Мрія»	«Наш дім»
1. Виручка від реалізації	тис. грн.	356,4	289	589,5
2. Операційний прибуток	тис. грн.	45,7	56,1	75,3
3. Чистий прибуток	тис. грн.	94,6	125,7	97,8
4. Середньооблікова чисельність	чол.	21	24	22
5.Кількість працівників, що постійно перебувають у штаті	чол.	15	18	16
6. Власний капітал	тис. грн.	26,9	30,6	67,8
7. Товарні запаси	тис. грн.	17,2	17,7	22,6
8. Середньорічна вартість активів	тис. грн.	89,9	102,4	118,3
9. Темпи зростання виручки від реалізації	%	109,5	110,9	112,4
10. Кількість товарних одиниць	од.	296	342	374
11. Середня кількість товарних одиниць на даному сегменті ринку	368

Результати опитування групи експертів з метою виявлення ступеню впливу окремих складових потенціалу підприємств на рівень їхньої конкурентоспроможності наведено в таблиці 2.

Таблиця 2 - ступінь впливу окремих складових потенціалу підприємств на рівень їхньої конкурентоспроможності

Чинники конкурентоспроможності	Вагомість чинника
1. Маркетинговий потенціал	0,3
2. Виробничий потенціал	0,3
3. Фінансовий потенціал	0,15
4. Кадровий потенціал	0,25

На основі наведених в табл. 1 і 2 даних необхідно оцінити рівень конкурентоспроможності кожного підприємства за допомогою методу балів. Як оцінні ключові показники можна використовувати коефіцієнти, що характеризують окремі складові потенціалу підприємства та розраховуються за даними таблиці 1.1. Максимальна кількість балів за кожним оцінним відносним показником дорівнює 10. На основі розрахованих чинників конкурентостпоможності кожного підприємства побудувати його квадрат потенціалу.

Рішення

Розрахуємо оцінні показники, що характеризують окремі складові потенціалу підприємств.

1. Маркетинговий потенціал, виходячи з наявної інформації, будуть характеризувати наступні коефіцієнти:

- коефіцієнт співвідношення товарних одиниць (ТО_i/ТО_ср) розраховується як відношення кількості товарних одиниць в асортименті i-того підприємства до кількості товарних одиниць в асортименті в середньому по підприємствах, що діють на даному ринковому сегменті;

- коефіцієнт оборотності запасів (О_зап), обумовлений як відношення виручки від реалізації до середньої за період вартості матеріальних запасів для кожного підприємства.

2. Виробничий потенціал з урахуванням специфіки галузевої приналежності об'єктів оцінки описують такі показники:

- темпи росту виручки від реалізації (t_в), розраховані в частках одиниці;

- рентабельність реалізації (Р_реал), що розраховується як відношення операційного прибутку до суми виручки від реалізації (в частках одиниці).

3. Фінансовий потенціал можна охарактеризувати за допомогою показників:

- рентабельності власного капіталу (Р_ВК) - відношення чистого прибутку до суми власних коштів, у частках одиниці;

- коефіцієнта автономії (К_авт) - відношення суми власних коштів до величини активів у цілому.

4. Кадровий потенціал може бути описаний за допомогою показників:

- продуктивності праці (П_пр)- відношення виручки від реалізації до середньооблікової чисельності працівників;

- коефіцієнта сталості кадрового складу (К_стал) - відношення кількості працівників, що постійно перебувають у штаті, до середньооблікової чисельності працівників.

Результати розрахунків оформимо в таблицю 1.3.

Після складання матриці оцінних показників необхідно виділити найкращі значення за кожним показником і присвоїти їм 10 балів (відповідно до умов завдання).

Розрахунок балів, отриманих за іншими показниками групи підприємств, ведеться за формулами

, (1.1)

де - показник підприємства-еталона (максимальний показник) якщо ефективності діяльності підприємства відповідають максимальні показники;

або

, (1.2)

де - показник підприємства-еталона (мінімальний показник) якщо ефективності діяльності підприємства відповідають мінімальні показники;



(1.3)

де Бmax_і - максимально встановлений бал оцінювання окремого показника.

Таблиця 1.3 - Результати розрахунку оцінних показників конкурентоспроможності торговельних підприємств

Складові потенціалу та відповідні показники конкурентоспроможності	Значення показників
	Ранок	Мрія	Наш дім
1. Маркетинговий потенціал
коефіцієнт співвідношення товарних одиниць
відносний коефіцієнт співвідношення товарних одиниць
оборотність запасів
відносний коефіцієнт оборотність запасів
показник маркетингового потенціалу
2. Виробничий потенціал
коефіцієнт темпів зростання виручки
відносний коефіцієнт темпів зростання виручки
рентабельність реалізації
відносна рентабельність реалізації
показник виробничого потенціалу
3. Фінансовий потенціал
рентабельність власного капіталу
відносна рентабельність власного капіталу
коефіцієнт автономії
відносний коефіцієнт автономії
показник фінансового потенціалу
4. Кадровий потенціал
продуктивність праці
відносна продуктивність праці
коефіцієнт сталості кадрів
відносний коефіцієнт сталості кадрів
показник кадрового потенціалу

Показники потенціалів обчислюємо за формулою

, (1.4)

де n - кількість параметрів для кожного вектору потенціалу (у наведеному прикладі n = 2).

Далі за допомогою MS Excel (копіюючи значення показників потенціалів у таблицю MS Excel) будуємо квадрат потенціалу підприємства (пелюсткова діаграма).

Рисунок 1.1 - Квадрат потенціалу підприємства «Ранок»

Рисунок 1.2 - Квадрат потенціалу підприємства «Мрія»



Рисунок 1.3 - Квадрат потенціалу підприємства «Наш дім»

Далі розрахуємо зважені бали за кожним показником з урахуванням вагомості складових потенціалу та інтегральний показник конкурентоспроможності кожного підприємства за формулою

(1.4)

Результати розрахунків, наведені в таблиці 1.4, свідчать про те, що рівень конкурентоспроможності досліджуваних підприємств характеризується незначними коливаннями навколо його середнього значення. Найбільш сильну позицію в конкурентній боротьбі займає магазин “Ранок” за рахунок більш позитивного впливу чинників виробничого (рентабельність реалізації) та фінансового (рентабельність власного капіталу) потенціалу порівняно із підприємствами-конкурентами. Водночас, це підприємство характеризується невисокою ступінню реалізації маркетингового потенціалу, на дослідження якого повинні бути спрямовані майбутні заходи щодо зміцнення своєї конкурентної позиції.

Таблиця 1.4 - Ступінь впливу окремих складових потенціалу підприємств на рівень їхньої конкурентоспроможності

№

Показники

Значення показників (Кij)

Кmaxi

Бi

Бали за оцінними показниками (Бij)

Вагомість (ki)

Зважені бали (БijЧ ki)

Ранок

Мрія

Наш дім

Ранок

Мрія

Наш дім

Ранок

Мрія

Наш дім

1

ТОi/ ТОср

2

Озап

3

tв

4

Рреал

5

РСК

6

Кавт

7

Ппр

8

Кстал

Інтегральний показник конкурентоспроможності

Размещено на Allbest.ru

...