Управление рисками

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

1. Неопределенность и риск: сущность, содержание, взаимосвязь

2. Классификация рисков

3. Общие принципы анализа риска

4. Зона риска и кривая риска

5. Качественный и количественный анализ риска

6. Классификация факторов, влияющих на величину риска

7. Экспертный метод оценки риска. Метод аналогий

8. Комбинированный метод. Аналитический метод

9. Статистические метода анализа риска

10. Метод статистических испытаний Монте-Карло

1. Неопределенность и риск: сущность, содержание, взаимосвязь

В организациях часто приходится разрабатывать решения в условиях недостаточной или ненадежной информации, а результаты реализации решений не всегда совпадают с запланированными. В данных случаях ссылаются на непредвиденные неопределенности и риски, которые становятся постоянными спутниками руководителей и специалистов.

Что такое неопределенность? Неопределенность проявляется в параметрах информации на всех стадиях ее обработки. Неопределенность трудно измеряется, обычно ее оценивают качественно типа больше или меньше, например неопределенность информации составляет 30%.

Обычно неопределенность связывают с разработкой решений, а риск - с их реализацией, т. е. результатами.

Неопределенность - основная причина появления рисков. Поэтому уменьшение объема неопределенностей, вызывающих риски потерь, составляет важную задачу как руководителей, так и специалистов.

Если имеются несколько решений, следующих друг за другом, то риски предшествующих решений становятся неопределенностями для последующих.

Взаимосвязь неопределенности и риска.

Неопределенность рассматривается как явление и процесс. Как явление неопределенность - это набор нечетких и различных ситуаций, взаимоисключающей или недостаточной информации. К явлениям относятся ситуации, которые могут возникнуть помимо воли - сознания человека и изменить намеченный ход событий.

Как процесс, неопределенность - это деятельность некомпетентного работника, принимающего ошибочные решения (например, неправильный расчет диспетчера железной дороги привел к срочной остановке поезда за 2 км до конечного пункта).

Решение принимается в условиях определенности, когда руководитель может с точностью определить результат каждого альтернативного решения, возможного в данной ситуации. Сравнительно мало организационных или персональных решений принимается в условиях определенности. Однако они все-таки имеют место. Кроме того, элементы сложных крупных решений можно рассматривать как определенные. Уровень определенности при принятии решений зависит от внешней среды. Он увеличивается при наличии твердой правовой базы, ограничивающей количество альтернатив и снижающей уровень риска.

К решениям, принимаемым в условиях риска, относятся такие, результаты которых не являются определенными, но вероятность каждого возможного результата можно определить. Вероятность определяется в промежутке от 0 до 1 и представляет собой степень возможности совершения данного события. Сумма вероятностей всех альтернатив должна быть равна единице.

Риск при принятии решений может быть различным. В экономике различают несколько типов риска: страховой, валютный, кредитный и т. д. В зависимости от типа риска, вероятность его можно определить математическими и статистическими методами.

Наиболее желательный способ определения вероятности - объективность.

Вероятность объективна, когда ее можно определить математическими методами или путем статистического анализа накопленного опыта. Вероятность может быть объективно определена, если поступит достаточно релевантной информации для того, чтобы прогноз оказался статистически достоверным.

Решение принимается в условиях неопределенности, когда невозможно оценить вероятность потенциальных результатов. Это имеет место, когда требующие учета факторы настолько новы и сложны, что невозможно получить достаточно релевантной информации, могущей помочь объективно определить вероятность, либо имеющаяся ситуация не подчиняется известным закономерностям. Поэтому вероятность определенного последствия невозможно предсказать с достаточной степенью достоверности. Неопределенность характерна для некоторых решений, принимаемых в быстро меняющихся условиях.

Решения, принимаемые в условиях риска, занимают весомую часть всего множества решений. Руководство должно учитывать уровень риска при принятии решений в качестве важнейшего фактора. Для принятия решений в условиях риска предприятие должно обладать достаточным объемом релевантной информации. Данная информация может быть получена различными способами. Существуют внешние источники - различные статистические данные министерств и ведомств, результаты социологических исследований, результаты переписи и т. д.

На практике решения, принимаемые в условиях полной неопределенности, практически не встречаются. Наибольший потенциал неопределенности встречается в социокультурной, политической и наукоемкой среде.

Можно выделить три уровня неопределенности: -

низкий, не влияющий на процедуры РУР; -

средний, требующий пересмотра существующих процедур РУР; -

высокий, требующий разработки новых процедур РУР.

Неопределенности возникают по следующим причинам: -

отсутствие полной, достоверной информации; -

сложность обработки информации; -

монополизация необходимых сведений внешними органами управления.

Влияние характеристик информации на уровень неопределенности весьма существенный. Руководителям необходимо больше доверяться документальной информации (дипломам, свидетельствам и т. д.).

Задачи специалиста для снижения неопределенности, работающего с информацией, заключаются в следующем:

поиске информации;

отделение ценной информации от дезинформации;

оценке характеристик информации;

выделение из информации наиболее важной части, способствующей анализу текущего состояния объекта разработки решения.

Достоверность информации определяется соотношением реальных сведений и общего объема информации, %. Имеет три уровня: абсолютный - 100%), доверительный - более 80% и негативный, менее 80%.

Что такое риски? Риск - это потенциально существующая вероятность потери ресурсов или неполучения доходов, связанная с конкретной альтернативой решения. Риски и управление неразрывно связаны между собой. Специалист не в состоянии устранить его полностью, но путем выявления сферы повышенного риска, его количественного измерения, он должен владеть ситуацией и управлять риском. Управление риском - нахождение баланса между уровнем риска и выгодой от реализации данного решения.

Управление рисками как научная и профессиональная специализация - сложная область менеджмента, так как находится на стыке различных отраслей знаний и требует навыки использования инструментов в зависимости от видов рисков.

2. Классификация рисков

Сложность классификации предпринимательских рисков заключается в их многообразии. С риском предпринимательские фирмы сталкиваются всегда при решении как текущих, так и долгосрочных задач. Существуют определенные виды рисков, действию которых подвержены все без исключения предпринимательские организации, но наряду с общими есть, специфические виды риска, характерные для определенных видов деятельности: так, банковские риски отличаются от рисков в страховой деятельности, а последние в свою очередь от рисков в производственном предпринимательстве.

Видовое разнообразие рисков очень велико - от пожаров и стихийных бедствий до межнациональных конфликтов, изменений в законодательстве, регулирующем предпринимательскую деятельность, и инфляционных колебаний.

Кроме этого, экономическое и политическое развитие современного мира порождает новые виды риска, которые довольно трудно определить, оценить количественно. Транснационализация бизнеса сопровождается созданием сложных финансовых и производственных взаимосвязей. Возникает «эффект домино», который в случае краха одной компании влечет за собой ряд банкротств компаний, связанных с компанией-банкротом. Определенный интерес представляет классификация предпринимательского риска И. Шумпетером, который выделяет два вида риска:

риск, связанный с возможным техническим провалом производства, сюда же относится также опасность потери благ, порожденная стихийными бедствиями;

риск, сопряженный с отсутствием коммерческого успеха. Ю. Осипов различает три вида предпринимательского риска: инфляционный, финансовый и операционный. В свою очередь С. Валдайцев разделяет все риски на две группы: коммерческие и технические. Существуют и другие подходы к классификации предпринимательских рисков, но они, как правило, повторяют рассмотренные выше. Для риска такими источниками являются: непосредственно хозяйственная деятельность, деятельность самого предпринимателя, недостаток информации о состоянии внешней среды, оказывающей влияние на результат предпринимательской деятельности. Исходя из этого следует различать:

риск, связанный с хозяйственной деятельностью;

риск, связанный с личностью предпринимателя;

риск, связанный с недостатком информации о состоянии внешней среды.

В связи с тем, что вероятность возникновения последнего риска обратно пропорциональна тому, насколько предпринимательская фирма информирована о состоянии внешней среды по отношению к своей фирме, он наиболее важен в современных условиях хозяйствования. Это характерно для ситуации, когда предпринимательская фирма получала внешние займы под ожидаемую прибыль; при возникновении катастрофического риска предпринимателю приходится возвращать кредиты из личных средств. Так, в области научно-технического прогресса допустимая вероятность получения отрицательного результата на стадии фундаментальных исследований составляет 5- 10%, прикладных научных разработок - 80-90%, проектно-конструкторских разработок - 90-95%. Очевидно, что данная область деятельности характеризуется высоким. В зависимости от источника опасности страховые риски подразделяются на две группы:

риски, связанные с проявлением стихийных сил природы (погодные условия, землетрясения, наводнения и др.) ;

риски, связанные с целенаправленными действиями человека. К рискам, которые целесообразно страховать, относятся:

вероятные потери в результате пожаров и других стихийных бедствий;

вероятные потери в результате автомобильных аварий;

вероятные потери в результате порчи или уничтожения продукции при транспортировке;

вероятные потери в результате ошибок сотрудников фирмы;

вероятные потери в результате передачи сотрудниками фирмы коммерческой информации конкурентам;

вероятные потери в результате невыполнения обязательств субподрядчиками;

вероятные потери в результате приостановки деловой активности фирмы;

вероятные потери в результате возможной смерти или заболевания руководителя или ведущего сотрудника фирмы;

вероятные потери в результате возможного заболевания, смерти или несчастного случая с сотрудником фирмы.

Однако существует еще одна группа рисков, которые не берутся страховать страховые компании, но при этом именно взятие на себя. Следует выделить еще две большие группы рисков: статистические (простые) и динамические (спекулятивные). В соответствии с причиной потерь статистические риски могут далее подразделяться на следующие группы:

вероятные потери в результате негативного действия на активы фирмы стихийных бедствий;

вероятные потери в результате преступных действий;

вероятные потери вследствие принятия неблагоприятного законодательства для предпринимательской фирмы;

вероятные потери в результате угрозы собственности третьих лиц, что приводит к вынужденному прекращению деятельности основного поставщика или потребителя;

потери вследствие смерти или недееспособности ключевых работников фирмы либо основного собственника предпринимательской фирмы).

В отличие от статистического риска динамический риск несет в себе либо потери, либо прибыль для предпринимательской фирмы. Поэтому их можно назвать «спекулятивными». Кроме того, динамические риски, ведущие к убыткам для от дельной фирмы, могут одновременно принести выигрыш для общества в целом. Поэтому динамические риски являются трудными для управления. Далее в работе анализируется сущность следующих рисков:

политический риск;

производственный риск;

коммерческий риск;

финансовый риск;

технический риск;

отраслевой риск;

инновационныйриск.

3. Общие принципы анализа риска

Анализ риска не является самоцелью, его результаты используются для принятия экономически эффективных управленческих решений, в том числе: выбора наиболее приемлемых решений по критерию риск-результат и разработки комплекса мероприятий направленных на предотвращение, снижение или компенсацию риска.

В общем случае анализ риска производится в следующей последовательности.

Выявление риска, сопутствующего принимаемым решениям или выполняемым действиям, а также его возможных последствий.

Выявление внутренних и внешних факторов, определяющих уровень риска.

Анализ выявленных факторов с точки зрения степени их влияния на уровень риска.

Оценка вариантов рискованных решений со следующих двух точек зрения:

определение возможности их реализации при наличии риска (можно ли это сделать?) ;

определение экономической целесообразности их принятия при наличии риска (что это даст?).

Установка допустимого уровня риска (какой суммой можно рискнуть и при какой вероятности потерь можно идти на риск).

Анализ отдельных этапов работ по выбранному уровню риска.

Разработка мероприятий по снижению риска.

Выбор наиболее приемлемых вариантов решений.

При анализе риска каждого их участников больших проектов исходят из следующих принципов:

потери от риска независимы друг от друга;

- потери по одному направлению из набора рисков не обязательно увеличивают потери по другому, за исключением форс-мажорных обстоятельств;

максимальный возможный ущерб не должен превышать финансовых возможностей участника. Принцип нормирования (критерии приемлемости и уровни приемлемого риска).

Принцип нормирования реализуется путем проверки приемлимости фактических рисков по критерию вида. Критерии приемлемости устанавливают также для рискового капитала, характеристик разброса ожидаемого результата некоторой операции и других показателей.

Принцип обоснованности (критерий «затраты-выгоды»)

Существует ряд правил для принятия решений, основных на принципе обоснования. Критерий «затраты-выгоды» заключается в том, что экономический результат от реализации проекта должен быть положительным.

Принцип обоснования при принятии решения о проведении рискованной операции с учетом возможных выигрыша и потерь требуют от предпринимателя определить риск и принять его на свою ответственность, передать на ответственность другому лицу (случаи страхования риска) или отказаться от риска, т. е. от операции.

Принцип оптимизации

Имеет смысл проводить только операции (реализовывать проекты, меры защиты), приводящие к экономическому выигрышу, а при ограниченных ресурсах - только те из наиболее эффективных, на реализацию которых ресурсов не хватает.

В общем случае для решения задачи оптимизации в условиях ограничений используют методы математического программирования.

Принципы обоснования и оптимизации применяют в области приемлемого риска.

4. Зона риска и кривая риска

риск анализ фактор оценка

При установлении предпринимательского риска надо различать понятия “расход”, “убытки”, “потери”. Любая предпринимательская деятельность неизбежно связана с расходами, тогда как убытки имеют место при неблагоприятном стечении обстоятельств, просчетах и представляют дополнительные расходы сверх намеченных.

Именно величина таких потерь и характеризует степень риска. Значит, анализ риска связан, прежде всего, с изучением потерь.

Трудовые потери представляют потери рабочего времени, вызванные случайными, непредвиденными обстоятельствами. В непосредственном измерении трудовые потери выражаются в человеко-часах, человеко-днях или просто часах рабочего времени.

Финансовые потери - это прямой денежный ущерб, связанный с непредусмотренными платежами, выплатой штрафов, уплатой дополнительных налогов, потерей денежных средств и ценных бумаг. Особые виды денежного ущерба связаны с инфляцией, изменением валютного курса рубля, дополнительным к узаконенному изъятием средств предприятий в государственный (республиканский, местный) бюджет.

Наряду с окончательными, безвозвратными могут быть и временные финансовые потери, обусловленные замораживанием счетов, несвоевременной выдачей средств, отсрочкой выплаты долгов.

При проведении комплексного анализа вероятных потерь для оценки риска важно не только установить все источники риска, но и выявить, какие источники превалируют.

Анализируя перечисленные выше виды потерь, необходимо разделить вероятные потери на определяющие и побочные, исходя из самой общей оценки их величины. При определении предпринимательского риска побочные потери могут быть исключены в количественной оценке уровня риска.

Потери в производственном предпринимательстве:

1. Снижение намеченных объемов производства и реализации продукции вследствие уменьшения производительности труда, простоя оборудования или недоиспользования производственных мощностей, потерь рабочего времени, отсутствия необходимого количества исходных материалов, повышенного процента брака ведет к недополучению запланированной выручки.

2. Снижение цен, по которым намечается реализовать продукцию, в связи с недостаточным качеством, неблагоприятным изменением рыночной конъюнктуры, падением спроса, ценовой инфляцией также приводит к вероятным потерям.

3. Повышенные материальные затраты, обусловленные перерасходом материалов, сырья, топлива, энергии.

4. Другие повышенные издержки, которые могут быть вследствие высоких транспортных расходов, торговых издержек, накладных и других побочных расходов.

5. Перерасход намеченной величины фонда оплаты труда вследствие превышения расчетной численности либо вследствие выплаты более высокого, чем запланировано, уровня заработной платы отдельным работникам.

6. Уплата повышенных отчислений и налогов, если в процессе осуществления бизнес-плана ставки отчислений и налогов изменятся в неблагоприятную для предпринимателя сторону.

7. Не следует упускать из виду и возможности потерь в виде штрафов, естественной убыли, а также обусловленных стихийными бедствиями, хотя учесть такие потери расчетным образом не представляется возможным.

Потери в коммерческом предпринимательстве:

1. Неблагоприятное изменение (повышение) закупочной цены товара в процессе осуществления предпринимательского проекта и не блокированное условиями договора о закупке.

2. Непредвиденное снижение объема закупки в сравнении с намеченным вызывает уменьшение объема реализации, т. е. масштаба всей операции. Потеря прибыли (дохода) исчисляется как произведение снижения объема закупки на величину прибыли (дохода), приходящейся на единицу объема реализации товара.

3. Потери товара в процессе обращения (транспортировки, хранения) или потери качества, потребительской ценности товара, приводящие к снижению его стоимости. Уровень такого ущерба устанавливается как произведение количества утерянного товара на закупочную цену или произведение испорченного количества товара на снижение отпускной цены.

4. Увеличение издержек обращения по сравнению с намеченными приводит к адекватному снижению дохода, прибыли. Среди возможных причин повышения издержек могут быть непредвиденные пошлины, отчисления, штрафы, дополнительные расходы.

5. Снижение цены, по которой реализуется товар, по сравнению с проектной вызывает потери в размере объема реализации, умноженного на уменьшение цены.

6. Снижение объема реализации, обусловленное непредсказуемым падением спроса или потребности в товаре, вытеснением его конкурирующими товарами, ограничениями на продажу, способно вызвать потери дохода и прибыли, измеряемые произведением объема непроданной продукции на отпускную цену.

Несомненно, что риск есть вероятностная категория, и в этом смысле наиболее обоснованно с научных позиций характеризовать и измерить его как вероятность возникновения определенного уровня потерь.



Рисунок 1 - Зоны риска

Построение кривой вероятностей призвано быть исходной стадией оценки риска. Но применительно к предпринимательству это чаще всего чрезвычайно сложная задача. Поэтому практически приходится ограничиваться упрощенными подходами, оценивая риск по одному или нескольким, показателям, представляющим обобщенные характеристики, наиболее важные для суждения о приемлемости риска.

Рассмотрим некоторые из главных показателей риска. С этой целью сначала выделим определенные области или зоны риска в зависимости от величины потерь (рисунок 1).

Область, в которой потери не ожидаются, называется безрисковой зоной, ей соответствуют нулевые потери или отрицательные (превышение прибыли).

Под зоной допустимого риска понимают область, в пределах которой данный вид предпринимательской деятельности сохраняет свою экономическую целесообразность, т. е. потери имеют место, но они меньше ожидаемой прибыли.

Граница зоны допустимого риска соответствует уровню потерь, равному расчетной прибыли от предпринимательской деятельности.

Чтобы установить вид типичной кривой вероятности потерь, рассмотрим прибыль как случайную величину и построим вначале кривую распределения вероятностей получения определенного уровня прибыли (рисунок 2).

При построении кривой распределения вероятностей получения прибыли приняты следующие предположения:

1. Наиболее вероятно получение прибыли, равной расчетной величине - ПРр. Вероятность (Вр) получения такой прибыли максимальна, соответственно значение ПРр можно считать математическим ожиданием прибыли.

Вероятность получения прибыли, большей или меньшей по сравнению с расчетной, тем ниже, чем больше такая прибыль отличается от расчетной, т. е. значения вероятностей отклонения от расчетной прибыли монотонно убывают при росте отклонений.

2. Потерями прибыли (DПР) считается ее уменьшение в сравнении с расчетной величиной ПРр. Если реальная прибыль равна ПР, то

DПР=ПРр-ПР.

Рисунок 2 - Типичная кривая вероятностей получения определенного уровня прибыли

3. Вероятность исключительно больших (теоретически бесконечных) потерь практически равна нулю, так как потери заведомо имеют верхний предел (исключая потери, которые не представляется возможным оценить количественно).

Исходя из кривой вероятностей получения прибыли, построим кривую распределения вероятностей возможных потерь прибыли, которую, собственно, и следует называть кривой риска. Фактически это та же кривая, но построенная в другой системе координат (рисунок 3).

Рисунок 3 - Типичная кривая распределения вероятностей возникновения определенного уровня потерь прибыли

Выделим на изображенной кривой распределения вероятностей потерь прибыли (дохода) ряд характерных точек.

П е р в а я т о ч к а (DПР=0 и В=Вр) определяет вероятность нулевых потерь прибыли. В соответствии с принятыми допущениями вероятность нулевых потерь максимальна, хотя, конечно, меньше единицы.

В т о р а я т о ч к а (DПР=ПРр и В=Вд) характеризуется величиной возможных потерь, равной ожидаемой прибыли, т. е. полной потерей прибыли, вероятность которой равна.

Точки 1 и 2 являются граничными, определяющими положение зоны допустимого риска.

Т р е т ь я т о ч к а (DПР=ВР и В=Вкр) соответствует величине потерь, равных расчетной выручке ВР. Вероятность таких потерь равна Вкр.

Точки 2 и 3 определяют границы зоны критического риска.

Ч е т в е р т а я т о ч к а (DПР=ИС и В=Вкт) характеризуется потерями, равными имущественному (ИС) состоянию предпринимателя, вероятность которых равна Вкт.

Между точками 3 и 4 находится зона катастрофического риска.

Потери, превышающие имущественное состояние предпринимателя, не рассматриваются, так как их невозможно взыскать.

Вероятности определенных уровней потерь являются важными показателями, позволяющими высказывать суждение об ожидаемом риске и его приемлемости, поэтому построенную кривую можно назвать кривой риска.

В процессе принятия предпринимателем решений о допустимости и целесообразности риска ему важно представлять не столько вероятность определенного уровня потерь, сколько вероятность того, что потери не превысят некоторого уровня. По логике именно это и есть основной показатель риска.

5. Качественный и количественный анализ риска

Общая последовательность оценки рисков типична и включает в себя следующие действия: 1) выявление источников и причин риска, этапов и работ, при выполнении которых возникает риск; 2) идентификация всех возможных рисков, свойственных рассматриваемому проекту; 3) оценка уровня отдельных рисков и риска проекта в целом, определяющая его экономическую целесообразность; 4) определение допустимого уровня риска; 5) разработка мероприятий по снижению риска. В соответствии с данным алгоритмом оценка риска подразделяется на два взаимно дополняющих направления: качественный подход (этапы 1, 2, 5) и количественный подход (этапы 3, 4). Методика качественной оценки рисков проекта внешне представляется очень простой, она является описательной, но по существу должна привести аналитика-исследователя к количественному результату, к стоимостной оценке выявленных рисков, их негативных последствий и «стабилизационных» мероприятий. Таким образом, главная задача качественного подхода - выявить и идентифицировать возможные виды рисков, свойственных проекту. Результаты качественного анализа служат важной исходной информацией для осуществления количественного анализа. В основе этапов 1 и 2 процесса оценки рисков лежит определение источников и причин риска, идентификация всех возможных рисков, свойственных рассматриваемому проекту. Данная часть анализа может быть выполнена с учетом конкретной ситуации и с применением и анализом общей классификации рисков, представленной выше. Рассмотрим подробно этап 5, касающийся разработки мероприятий по снижению риска. В зависимости от степени определенности возможных исходов или последствий различных действий, с которыми сталкивается лицо, принимающее решение (ЛПР), в теории принятия решений рассматриваются три типа моделей выбора решений: ¦ в условиях определенности, если относительно каждого действия известно, что оно неизменно приводит к некоторому конкретному исходу; ¦ при риске, если каждое действие приводит к одному из множества возможных частных исходов, причем каждый исход имеет вычисляемую или экспертно оцениваемую вероятность появления. Предполагается, что ЛПР эти вероятности известны или их можно определить путем экспертных оценок; ¦ в условиях неопределенности, когда то или иное действие или несколько действий имеют своим следствием множество частных исходов, но их вероятности неизвестны (или не имеют смысла), однако, возможно, известны их функции распределения. Из вышесказанного вытекают и другие отличия: 1) необходимость введения новых и обобщения «обычных» показателей эффективности проекта; 2) изменение экономического содержания понятия эффективности проекта; 3) потребность в существенном изменении содержания инвестиционного проекта, прежде всего в части усложнения организационно-экономического механизма его реализации; 4) необходимость введения в рассмотрение дополнительных показателей, характеризующих неопределенность и риск. Рассмотрим эти отличия подробнее. 1. Новые показатели. Пусть проект реализуется в течение только одного первого года и обеспечивает получение эффекта либо 100, либо 300 единиц с равными вероятностями. Естественно считать, что ожидаемый эффект такого проекта составит 200 единиц, однако такой эффект не отвечает ни одному из двух возможных сценариев проекта. С другой стороны, разброс возможных значений эффекта (в данном примере 300 - 100 = 200) дает определенную информацию о связанном с проектом риске. Аналогичного показателя в детерминированном случае просто не существует. Итак, принципиальным отличием недетерминированной ситуации является необходимость использования новых критериальных и оценочных показателей. 2. Изменение содержания понятия эффективности. Пусть мы определили показатель ЫРУ проекта, и он оказался, например, положительным. В детерминированном случае его положительность означала бы, что участие в реализации такого проекта обеспечит больший эффект, чем альтернативные направления использования средств. В ситуации неопределенности положительный ЫРУ не гарантирует от потерь и убытков. 3. Изменение содержания проекта. В детерминированном случае затраты и результаты проекта однозначно определяются предусмотренными в нем действиями. При этом подразумевается, что все они будут выполняться точно в срок (проект превращается в план-расписание). В то же время учет факторов неопределенности допускает возможность того, что некоторые из запланированных мероприятий выполняться не будут или будут выполняться иначе и в иное время, а некоторые хотя и будут выполнены своевременно и точно, не дадут желаемых результатов. В такой ситуации значительную роль начинает играть задача формирования организационно-экономического механизма реализации проекта. Данный механизм должен обеспечить адаптацию проекта к меняющимся условиям, корректировку хода реализации проекта в зависимости от получаемой информации. При этом содержание проекта будет трансформироваться. 4. В проектных материалах необходимо описать, причем достаточно конкретно, ликвидационные процедуры, которые в момент прекращения проекта должны обеспечить наиболее эффективную ликвидацию предприятия, наиболее полное удовлетворение требований всех участников проекта и контрагентов. 5. Дополнительные показатели неопределенности и риска. В условиях неопределенности эффект проекта может быть большим, может оказаться и малым, возможно, даже отрицательным. В исследованиях, посвященных проблеме риска, встречается много различных методов количественной оценки риска. Наиболее часто встречающимися методами количественного анализа рисков проекта являются: 1) статистические методы оценки; 2) метод экспертных оценок; 3) метод аналогий; 4) группа аналитических методов. Основной задачей статистических методов оценки рисков является определение вероятности наступления отдельного неблагоприятного события на основе статистического исследования имеющихся данных о деятельности конкретного рискового объекта (организации) в прошлом. Анализ чувствительности критериев эффективности (NPV, IRR и др.) - простейший и поэтому наиболее часто используемый количественный метод исследования рисков.

С его помощью можно показать, как изменяется значение некоторого критерия эффективности (например, NPV) при изменении значения заданной переменной (фактора воздействия). В ходе классического анализа чувствительности (уязвимости), применяемого к проекту, происходит последовательно-единичное изменение каждой переменной: только одна из переменных меняет свое значение на прогнозное число процентов, и на этой основе пересчитывается новая величина используемого критерия (например, NPV или IRR). * учитывается среднее увеличение стоимости строительства, обусловленное ошибками проектной организации, пере-смотром проектных решений в ходе строительства и непредвиденными расходами; * учитывается запаздывание платежей, неритмичность поставок сырья и материалов, допускаемые персоналом нарушения технологии и т. п. ; * увеличивается норма дисконта. 1. В данном методе термином «риск» охватываются любые положительные или отрицательные отклонения доходности проекта от средней. Тем самым, если оценивать эффективность проекта, ориентируясь только на базовый сценарий его реализации (а именно для этой ситуации обычно применяется в-метод), то в этом сценарии должны быть предусмотрены средние, а не умеренно пессимистические значения всех показателей. 2. Как ни была бы похожа продукция предприятия-аналога и проектируемого, цена акций первого определяется не только этим, но и другими. 3. В «чистом виде» в-метод учитывает только один тип рисков - систематический.

Этот недостаток поправим путем внесения в него дополнительных поправок на другие виды рисков. Для выравнивания результатов «чистого» в-метода до в «фундаментального» перечень несистематических рисков следует, как минимум, соотнести со списком факторов финансового риска. Третий подход - кумулятивный метод, который исходит из определенной классификации факторов риска и оценок каждого из них. За базу расчетов также берется без рисковая ставка. Принимается, что каждый фактор увеличивает данную ставку на определенную величину, и общая премия получается путем сложения «вкладов» отдельных факторов. Классификация факторов и размеры их «вкладов» может быть различной. Вот одна из возможных таблиц для такого расчета, в основе которой заложены материалы Мирового банка и аудиторской фирмы Deloitte & Touche. Метод средневзвешенной стоимости капитала. Если необходимо установить норму дисконта для денежного потока всего инвестированного капитала, используют метод средневзвешенной стоимости капитала (Weighted Average Cost of Capital - WACC). Метод WACC применим к небольшим проектам, реализуемым на действующих предприятиях. Метод основан на предположении о том, что финансовые потоки каждой ветви «дерева» обратно (во времени) не коррелированы между собой. Таким образом, во время анализа на основе определения вероятности наступления положительного исхода на каждой «ветви» выбирают действия по «ветви», обладающей наилучшей характеристикой. В общем случае выполняются следующие шаги: 1) период исполнения инвестиционного проекта условно делят на временные интервалы, исходя из представления, что каждый временной интервал начинается с особо значимого для общего проекта события, причем в этот момент существует ограниченный набор инвестиционных альтернатив; 2) для каждого периода определяют частную проблему и все возможные альтернативные варианты дальнейших событий; 3) формируют «дерево» за счет соответствующих проблем (вершин) и вариантов их решения (исходящих дуг) ; 4) для каждой дуги проводят ее денежную и вероятностную оценки; 5) за счет частных решений формируют путь решения конечной инвестиционной проблемы, получая фактически «дерево». Одновременно демонстрируют иные пути, которые могут возникать из-за наличия альтернатив при инвестировании; 6) исходя из значений, присвоенных вершинам и дугам, рассчитывают вероятное значение глобального критерия проекта (NPV, IRR, PI), а также глобальные критерии, характеризующие альтернативные направления ресурсных потоков, формирующихся при реализации данного инвестиционного направления.

6. Классификация факторов, влияющих на величину

По свойствам отражаемых явлений факторы подразделяются на количественные и качественные. Количественные факторы отражают количественную определенность явлений. Количественные факторы могут выражаться как в стоимостном, так и в натуральном измерителях. Например, количественные факторы характеризуют объем производства и реализации продукции, причем величина этих факторов может быть выражена как в рублях, так и в штуках, метрах и т. д.

Качественные факторы характеризуют внутренние свойства, особенности и признаки изучаемых объектов.

Например, качественным фактором является жирность молока, производительность груда, качество продукции и т. д.

По иерархии факторы делятся на факторы первого, второго, третьего уровня и т. д. Факторами первого уровня являются факторы, которые непосредственно влияют на результативный показатель. Факторы, которые влияют на результативный показатель косвенно, через факторы первого уровня, являются факторами более низкого уровня (второго, третьего и т. д.).

По степени воздействия на результаты деятельности предприятия выделяют основные и второстепенные факторы.

Основные факторы оказывают на результаты хозяйственной деятельности гораздо большее влияние, нежели второстепенные.

Кроме того, в зависимости от человека факторы делятся на объективные и субъективные, по характеру действия - на интенсивные и экстенсивные, по времени действия - на постоянные и переменные, по местам возникновения - на внутренние и внешние, по составу - на простые и сложные.

7. Экспертный метод оценки риска. Метод аналогий

Экспертный метод представляет собой обработку оценок экспертов по каждому виду рисков и определение интегрального уровня риска. Метод аналогий - этот метод предполагает анализ аналитических проектов для выявления потенциального риска оцениваемого проекта. Наиболее применим при оценке риска повторяющихся проектов. Метод аналогий чаще всего используется в том случае, если другие методы оценки риска неприемлемы, и связан с использованием базы данных о рисках аналогичных проектов. Важным явлением при проведении анализа проектных рисков с помощью метода аналогий является оценка проектов после их завершения, практикуемая рядом известных банков, например Всемирным банком. Полученные в результате таких обследований данные обрабатываются для выявления зависимостей в законченных проектах, это позволяет выявлять потенциальный риск при реализации нового инвестиционного проекта.

8. Комбинированный метод. Аналитический метод

Методы оценки инвестиционных рисков. Оценить уровень риска определённого проекта можно, пользуясь следующими методами оценки инвестиционных рисков: Объективный (статистический) метод оценки риска. Содержание статистического метода заключается в изучении доходов и потерь от вложений капитала и определении частоты их возникновения. На основе полученных данных составляют прогноз на будущее. В процессе применения этого метода осуществляют расчет среднеквадратического отклонения, дисперсии и коэффициента вариации. Показатель среднеквадратического отклонения (d) по конкретному проекту вычисляют по формуле: где n - число периодов (месяцев, лет) ; Др - расчетный доход по конкретному инвестиционному проекту при различных значениях конъюнктуры на рынке инвестиционных товаров (высокая, средняя и низкая) ; - средний ожидаемый доход (чистые денежные поступления, NPV) по проекту; Рi - значение вероятности, которое соответствует расчетному доходу (общая величина Р = 1), доли единицы. Ее устанавливают экспертным путем. Вариация выражает изменения (колебаемость) количественной оценки признака при переходе от одного случая (варианта) к другому. Например, изменение рентабельности активов (собственного капитала, инвестиций и др.) можно определить, суммируя произведение фактических значений экономической рентабельности активов (ЭРi) на соответствующие вероятности (Рi) : Средневзвешенную дисперсию по правилам математической статистики устанавливают по формуле: где d - параметр средневзвешенной дисперсии, %; ЭРi - экономическая рентабельность актива i-го вида, %; ЭРа - среднее значение экономической рентабельности активов, %; Рi - значение вероятности получения дохода по активу i-го вида, доли единицы. Экономическую рентабельность активов (ЭРа) вычисляют по формуле: где БП (ЧП) - бухгалтерская, или чистая, прибыль в расчетном периоде; Д - средняя стоимость активов в данном периоде. Стандартное отклонение вычисляют как квадратный корень из средневзвешенной дисперсии (). Чем выше будет полученный результат, тем более рисковым считают соответствующий актив (проект). Коэффициент вариации (Кв) позволяет оценить уровень риска, если показатели средних ожидаемых доходов по активу (проекту) отличаются между собой: где Кв - коэффициент вариации, доли единицы;? - показатель средне-квадратического (стандартного) отклонения; Д - средний ожидаемый доход (чистые денежные поступления, NPV) по активу (проекту). При сравнении активов (реальных или финансовых) предпочтение отдают тому из них, по которому значение Кв самое минимальное, что свидетельствует о наиболее благоприятном соотношении риска и дохода.

Расчётно-аналитический (комбинированный) метод оценки инвестиционных рисков.

В расчётно-аналитическом методе приходится работать со статистическими данными, как и в статистическом методе. Но здесь не сравниваются данные прошлых проектов, а производятся вычисления, определяющие показатели, которыми можно измерить степень риска. Эти показатели принадлежат теории вероятности. Количественная оценка вероятности наступления отдельных рисков и то, во что они могут обойтись, позволяет лицу, принимающему решение, выявить наиболее вероятные по возникновению и весомые по величине потерь риски, которые будут являться объектом рассмотрения и анализа для принятия решения о целесообразности принятия проекта. Кроме того, оценка вероятности поможет уяснить практические возможности исследований и дать прогноз будущих действий. Применительно к экономическим задачам метод математической статистики сводится к систематизации, обработке и использовании статистических данных для научных и практических выводов. Основной элемент исследования - это анализ и построение взаимосвязей экономических переменных.

Изучение этих взаимосвязей осложнено тем, что они не являются строгими, функциональными зависимостями. Иногда бывает трудно определить все основные факторы, влияющие на данную переменную (в том числе и риск), так как некоторые являются случайными и носят неопределённый характер или число статистических наблюдений является ограниченным. В таких условиях математическая статистика позволяет строить экономические модели и сравнивать их параметры, что в конечном итоге служит основой для экономического анализа и прогнозирования. Теория вероятностей играет важную роль при статистических исследованиях вероятностно-случайных явлений. Недостаток статистического подхода заключается в том, что он основывается на имеющихся статистических данных прошлых периодов, в то время как оценка риска относится к будущим событиям. Быстро меняющаяся экономическая обстановка снижает ценность данного подхода. В то же время его достоинством является объективность. Экономико-математические задачи, цель которых состоит в нахождении наилучшего (оптимального) с точки зрения какого-нибудь критерия варианта использования имеющихся ресурсов, называются оптимизационными.

Оптимизационные задачи решаются с помощью оптимизационных моделей методами математического программирования. Структура оптимизационной модели состоит из целевой функции, области допустимых решений и системы ограничений, определяющих эту область. Целевая функция в самом общем виде, в свою очередь, тоже состоит из трёх элементов: - управляемых переменных; - неуправляемых переменных; - формы функции (вида зависимости между ними). Изучение данной задачи и служит инструментом анализа и принятия правильного решения в условиях постоянно меняющейся экономической ситуации.

9. Статистические метода анализа риска

Статический метод расчета уровня риска требует наличия большого объема информации, которая не всегда имеется у инвестора (инициатора проекта). Анализ целесообразности затрат ориентирован на выявление потенциальных зон риска. Перерасход инвестиционных затрат по сравнению с параметрами проекта может быть вызван следующими причинами: - изменением границ проектирования; - возникновением дополнительных затрат у подрядчика в ходе строительства объекта; - первоначальной недооценкой стоимости проекта; - различием в производительности (например, в продуктивности нефтяных и газовых скважин) ; - несовпадением в эффективности проектов (доходности, окупаемости капиталовложений, безопасности) и т. д. Эти ключевые факторы могут быть детализированы с целью определения уровня риска осуществляемых капитальных вложений. Метод экспертных оценок применяется в случаях, когда: 1) длина исходных динамических рядов недостаточна для оценивания с использованием экономико-статистических методов; 2) связь между исследуемыми явлениями носит качественный характер и не может быть выражена с помощью традиционных количественных измерителей; З) входная информация неполная и невозможно предсказать влияние всех факторов; 4) возникли экстремальные ситуации, когда требуется принятие быстрых решений. Суть экспертных методов заключается в организованном сборе суждений и предположений экспертов с последующей обработкой полученных ответов и формированием результатов. Существует масса методов получения экспертных оценок. В одних с каждым экспертом работают отдельно, он даже не знает, кто еще является экспертом, а потому высказывает свое мнение независимо от авторитетов. В других - экспертов собирают вместе, при этом эксперты обсуждают проблему друг с другом, учатся друг у друга, и неверные мнения отбрасываются. В одних методах число экспертов фиксировано, в других - число экспертов растет в процессе проведения экспертизы. Среди наиболее распространенных методов получения экспертных оценок можно выделить: 1) метод «Дельфы» 2) метод «снежного кома»; З) метод «дерева целей»; 4) метод «комиссий круглого стола»; 5) метод эвристического прогнозирования; 6) матричный метод.

10. Метод статистических испытаний Монте-Карло

Во всех случаях, когда имитация функционирования системы осуществляется в условиях случайных воздействий и помех, эксперимент приобретает статистический характер, поскольку обработка результатов имитации должна проводиться с использованием статистических методов.

Статистическое моделирование представляет собой метод получения с помощью ЭВМ статистических данных о процессах в моделируемой системе. Можно сказать, что имитационное моделирование систем в общем случае есть ни что иное, как статистическое моделирование.

Статистическое моделирование охватывает широкий круг вопросов и использует различные методы. Задача осложняется еще тем, что в общем случае исследователь априори не располагает конкретными данными о законах распределения и других статистических характеристиках воздействий и разброса параметров компонентов исследуемой системы (из-за нестабильности технологических процессов, изменения исходных материалов и т. п.). Требуется накопление и обобщение этих сведений, корректировка накопленных статистических данных.

Статистическое моделирование может быть использовано при решении детерминированных задач. Статистический анализ в этом случае применяют после получения, например, оптимального решения детерминированной задачи в номинальном режиме. Окончательному суждению о качестве полученного решения должно предшествовать выполнение статистического анализа, который даст ответ на вопрос об отклонениях выходных параметров от номинальных при замене детерминированной задачи на эквивалентную статистическую.

Одним из широко применяемых методов статистического анализа является метод Монте-Карло. Исходными данными для анализа являются внутренние Х={х1, х2, …, хn} и внешние параметры F= {f1, f2, …, fk} (воздействие среды - сигналы, нагрузка, температура, помехи и т. п.), а результатом решения - определение выходных параметров исследуемого объекта Y= G (X, F).

При производстве изделий и в процессе их эксплуатации имеются неизбежные отклонения от номинальных (требуемых) значений X и F, что приводит к отличию У от Уном. Поэтому окончательное суждение о качестве изделия можно сделать после выполнения статистического анализа, позволяющего оценить рассеяния выходных параметров относительно номинальных (требуемых) значений.

Метод Монте-Карло реализует статистический анализ на основе статистических испытаний. В этом случае исходной информацией являются числовые характеристики закона распределения внутренних параметров X и допустимые диапазоны изменения внешних параметров F, а результатом - числовые характеристики закона распределения У.

Алгоритм метода включает выполнение N-испытаний (опытов). В каждом испытании задаются случайные значения хi, и fj в соответствии с их законом распределения и определяются случайные значения параметров уk.

Схема вычислений методом Монте-Карло представлена на рисунке ниже. В методе многократно (N раз) повторяется детерминированный, одновариантный расчет; N должно быть достаточно большим, чтобы выборка была представительной. Схема вычислений методом Монте-Карло

Метод статистических испытаний успешно применяется, например, при статистическом анализе микросхем, интегральных схем. Эти схемы имеют большую размерность, нелинейные и корреляционные связи между параметрами, что существенно осложняет прямые аналитические расчеты. Метод Монте-Карло реализует вариантный расчет и, по существу, представляет собой численный метод решения аналитической задачи.

Существует ряд программных комплексов для реализации статистических экспериментов методом Монте-Карло.

Размещено на Allbest.ru

...