Лизинг как форма обновления основных средств предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Курсовая работа

Лизинг как форма обновления основных средств предприятия

Содержание

Введение

1. Теоретические аспекты лизинговых отношений и их выгодность

1.1 Экономическая сущность и классификация лизинга

1.2 Хозяйственные связи участников лизинговой сделки

1.3 Макро - и микроэкономическая эффективность лизинга

2. Анализ практики применения финансовой аренды на примере субъектов лизинговых отношений в Республике Беларусь

3. Предложения по повышению эффективности лизинговых услуг в Республике Беларусь

Заключение

Список использованных источников

Приложения

Введение

лизинг сделка экономический аренда

В практической работе по структурной перестройке экономики страны и ускоренной реконструкции устаревшей материально-технической базы производства особое значение приобретает лизинг как форма предпринимательской деятельности, более полно отвечающая требованиям научно-технического прогресса и гармоничного сочетания частных и государственных интересов.

В настоящее время практически во всех странах мира лизинг признан мощным инвестиционным инструментом. Этому способствовали известные преимущества лизинга для всех его участников, а также государственная поддержка лизинговой деятельности, которая связана с пониманием правительства многих стран важной роли лизинга в активизации инвестиционной деятельности.

Относительно экономической сущности лизинга пока еще нет единого мнения экономистов. Содержание и роль его в теории и практике трактуются по-разному. Одни рассматривают лизинг как своеобразный способ кредитования предпринимательской деятельности, другие полностью отождествляют его с долгосрочной арендой или с одной из ее форм, которая в свою очередь сводится к наемным или подрядным отношениям, третьи считают лизинг способом купли-продажи средств производства или права пользования чужим имуществом, а четвертые интерпретируют лизинг как действия за чужой счет, т. е. управление чужим имуществом по поручению доверителя.

Лизинг в широком смысле является организационной формой предпринимательской деятельности. Это, прежде всего, способ реализации отношений собственности, выражающий определенное состояние производительных сил и производственных отношений, с которыми он находится в тесной взаимосвязи.

Лизинг формирует новые, более мощные мотивационные стимулы в предпринимательстве. Он открывает широкий простор для инициативы и предприимчивости, рационального использования материальных, финансовых и трудовых ресурсов. Привлекательность лизинговых услуг состоит также в том, что применение их в хозяйственной практике позволяет начинающим предпринимателям открыть или значительно расширить собственное дело даже при ограниченном личном стартовом капитале.

На сегодняшний день лизинг является одним из основных финансовых инструментов, позволяющих осуществлять крупномасштабные капитальные вложения в развитие материально-технической базы любого производства. По сравнению с другими способами приобретения оборудования лизинг имеет ряд существенных преимуществ:

- лизинг дает возможность предприятию арендатору расширить производство и наладить обслуживание оборудования без крупных единовременных затрат и необходимости привлечения заемных средств;

- смягчается проблема ограниченности ликвидных средств, затраты на приобретение оборудования равномерно распределяются на весь срок действия договора. Высвобождаются средства для вложения в другие виды активов;

- не привлекается заемный капитал, и в балансе предприятия поддерживается оптимальное соотношение собственного и заемного капиталов.

Успех в использовании лизинга в экономике страны во многом зависит от правильного понимания его сущности, правовой природы, экономического механизма и преимуществ, их адекватного отражения в законодательстве и на практике. Создание благоприятных условий по расширению рынка лизинговых услуг и сбыта новейшего оборудования оказывает благотворное воздействие на экономику в целом. Чтобы лизинг развивался в Республике Беларусь, ему необходима поддержка правительства и совершенствование законодательной базы по лизинговой сделке.

Целью курсовой работы является поиск возможностей для повышения экономической эффективности лизинговых услуг для лизингодателя и лизингополучателя.

Поставленная цель обусловила решение следующих задач:

- исследовать экономическую сущность лизинговых отношений и их выгодность;

- провести расчет лизинговых платежей, сравнить лизинг с кредитом и покупкой на примере УП «Техтранс»;

- разработать предложения по повышению эффективности лизинговых услуг в Республике Беларусь.

В дипломном проекте рассмотрены теоретические основы лизинговых отношений, классификация лизинга, лизинговый договор, организация и техника лизинговых операций. В процессе работы изучались применяемые методики расчета лизинговых платежей, критерии определения эффективности лизинга по сравнению с альтернативными вариантами обновления основных средств. Выполнен анализ лизинговых платежей, проведено сравнение с кредитом и покупкой, найден экономический эффект от лизинговой сделки. Сформулированы предложения по повышению лизинговых услуг в Республике Беларусь.

1. Теоретические аспекты лизинговых отношений и их выгодность

1.1 Экономическая сущность и классификация лизинга

Экономическая ситуация в Республике Беларусь в настоящее время такова, что большинство предприятий сталкиваются с проблемой обновления основных средств, что, в конечном итоге, сказывается на качестве производимой продукции и невозможности конкурировать с иностранными производителями. Один из путей ее решения видится в применении в хозяйственной практике лизинга. Лизинг активно используется во всем мире.

Существует два основных подхода к определению момента зарождения лизинговых отношений. Суть первого заключается в том, что лизинг, являясь «древнейшей формой финансирования», был распространен еще у шумеров и других народов, населявших Месопотамию около пяти тысячелетий назад. Например, английский ученый Т. Кларк считает, что несколько положений о лизинге находятся в Законах Хаммурапи, принятых между 1175-1750 гг. до н.э. Историки утверждают, что Аристотель коснулся идеи лизинга в трактате “Богатство состоит в пользовании, а не в праве собственности”, написанном около 350 г. до н.э. В Венеции уже в XI в. существовали сделки, схожие с лизинговыми операциями: венецианцы сдавали в аренду торговцам и владельцам торговых судов очень дорогие по тем временам якоря. По окончании плавания “чугунные ценности” возвращались их владельцам, которые вновь сдавали их в аренду.

Смысл второго подхода заключается в том, что лизинг представляет собой явление молодое, появление которого относится к новому и новейшему периоду истории хозяйственных взаимоотношений. Считается, что предпосылки для лизинга в его современном понимании создала американская телефонная компания «Белл» в 1877 г., когда она приняла решения не продавать телефонные аппараты, а сдавать их во временное пользование, т.е. устанавливать телефонное оборудование на основе арендной платы. Родоначальником же систематической лизинговой деятельности в ее современном понимании явился Генри Шонфельд, организовавший в 1952 г. компанию, специализирующуюся исключительно на лизинговых операциях «Юнайтед Стэйтс Лизинг Корпорейшн». В США лизинг превратился в один из основных видов экономического бизнеса. Быстрый рост новых лизинговых компаний, предлагавших свои услуги, и многообразная модификация условий лизинговых договоров определили самые различные варианты приобретения инвестиционных средств предпринимателями в различных сферах экономики. Позднее лизинговые компании получили название «финансово-лизинговых обществ»; они стали обеспечивать производителям пути сбыта их продукции путем сдачи в аренду, а также финансирование сделок и связанных с ними рисков.

В Западной Европе первые финансово-лизинговые общества появились в конце 50-х-начале 60-х годов. Однако развитие лизинговых операций сдерживалось неопределенностью их статуса с позиций гражданского, торгового и налогового законодательства. Лишь после того как в налоговом законодательстве нашло отражение правовое закрепление статуса лизинговых договоров, их рост характеризуется высокими темпами.

Нет сомнений в том, что второй подход более обоснован, т.к. только в период нового и новейшего времени, лизинг начал отражать ту специфику, которой он обладает сейчас. До тех пор, это были классические отношения по передаче имущества в пользование. [13, с. 46]

Как у любого сложного экономического понятия у лизинга есть множество определений. Прежде всего, лизинг, - слово английского происхождения, производное от глагола to lease - брать и сдавать имущество во временное пользование.

Относительно экономической сущности лизинга пока еще нет единого мнения экономистов. Содержание и роль его в теории и практике трактуются по-разному. Одни рассматривают лизинг как своеобразный способ кредитования предпринимательской деятельности, другие полностью отождествляют его с долгосрочной арендой или с одной из ее форм, которая в свою очередь сводится к наемным или подрядным отношениям, третьи считают лизинг завуалированным способом купли-продажи средств производства или права пользования чужим имуществом, а четвертые интерпретируют лизинг как действия за чужой счет, т. е. управление чужим имуществом по поручению доверителя. [9, с. 34]

Любое определение лизинга является ограниченным и не может учесть всех форм проявления этого кредитного инструмента. Европейская федерация национальных ассоциаций по лизингу оборудования (Leaseurope) дает следующее определение: «Лизинг - это договор аренды завода, промышленных товаров, оборудования, недвижимости для использования их в производственных целях арендатором, в то время как товары покупаются арендодателем, и он сохраняет за собой право собственности». [14, с. 51]

В Положении о лизинге лизинговой деятельностью называется деятельность, связанная с приобретением одним юридическим лицом за собственные или заемные средства объекта лизинга в собственность и передачей его другому субъекту хозяйствования на срок и за плату во временное владение и пользование с правом или без права выкупа. [8]

Лизинговый кредит - это отношения между юридически самостоятельными лицами по поводу передачи в лизинг основных средств производства или товаров длительного пользования, а также по поводу финансирования, приобретения движимого и недвижимого арендуемого имущества. Лизинг рассматривается, с одной стороны, как альтернатива капиталовложения, а с другой - как альтернатива финансирования. Лизинг представляет собой форму имущественного (товарного) кредита и является одним из видов инвестирования в оборудование, недвижимость и прочие основные фонды. [4, с. 19]

Целью лизинга является содействие развитию научно-технического прогресса, расширению материально-технической базы для технического перевооружения производства, стимулирование притока капиталов в производственную сферу.

Лизинговая сделка представляет собой совокупность договоров, необходимых для реализации договора лизинга между лизингодателем, лизингополучателем и продавцом (поставщиком) предмета лизинга (приложение 1).

В лизинговой сделке обычно участвуют следующие субъекты:

- лизингодатель - юридическое лицо, передающее по договору лизинга специально приобретенный для этого за счет собственных и (или) заемных средств объект лизинга. В качестве лизингодателя могут выступать: либо предприятия - производители объекта лизинга (например, в тех ситуациях, когда на рынке товаров складывается неблагоприятная для них конъюнктура и в результате падает платежеспособный спрос на произведенную продукцию, при наличии в то же время потребности в ней), либо самостоятельные лизинговые фирмы, для которых соответствующая деятельность является основной уставной целью и которые обычно создаются при активном финансовом участии коммерческих банков, либо сами эти банки, поскольку лизинг имеет много общего с банковскими операциями;

- лизингополучатель - субъект хозяйствования, получающий объект лизинга во временное владение и пользование по договору лизинга. Таким образом, лизингополучателем могут быть только коммерческие организации и индивидуальные предприниматели;

- производитель - предприятие, организация и другие субъекты хозяйствования, осуществляющие производство товарно-материальных ценностей;

- продавец имущества - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи с лизингодателем продает ему в обусловленный срок производимое (закупаемое) им имущество, являющееся предметом лизинга;

- банк (или другое кредитное учреждение) - предоставляет средства на приобретение предмета договора;

- страховые компании - осуществляют страхование всевозможных рисков, возникающих при лизинговой сделке: страхование имущества лизингодателя, кредитов, предоставляемых лизингодателю кредитным учреждением, от возможных рисков неплатежей и другое

Схема лизинговой сделки представлена в приложении 2.

Лизингодатели, лизингополучатели, производители, поставщики - это прямые субъекты лизинговой сделки. Косвенными участниками сделки могут быть банки, кредитующие лизингодателя и выступающие гарантом сделок, страховые компании, брокерские и другие посреднические фирмы.

В зависимости от конкретных обстоятельств объектом лизинга может быть любое движимое и недвижимое имущество, относящееся по установленной классификации к основным фондам и являющееся предметом купли-продажи. Объекты лизинговой сделки не уничтожаются в производственном цикле. Также к объектам лизинга могут относиться программные средства и рабочие инструменты, обеспечивающие функционирование переданных в лизинг основных фондов. Объект лизинга является собственностью лизингодателя в течение договора лизинга. Объектом лизинга не может быть имущество, используемое для личных (семейных) или бытовых нужд, земельные участки, другие природные объекты, а также иное имущество в соответствии с законодательством. [2, с. 113]

Современный рынок лизинговых услуг характеризуется многообразием форм лизинга, моделей лизинговых контрактов и юридических норм, регулирующих лизинговые операции.

В мировой практике выделяют два основных вида лизинговых сделок: финансовый и оперативный лизинг. Такое разделение основано на критериях покрытия затрат лизингодателя на приобретение объекта лизинга и обеспечения его дохода за счет лизинговых платежей от одного лизингополучателя или нескольких и длительности сделки лизинга по отношению к сроку нормальной амортизации объекта лизинга. [4, с. 20]

Финансовый лизинг представляет собой сделку, предусматривающую выплату в течение периода, близкого или равного сроку полной амортизации оборудования, лизинговых платежей, сумма которых достаточна для возмещения всех расходов лизингодателя по приобретению данного оборудования, и обеспечения ему установленной прибыли за счет одного лизингополучателя. [9, с. 97]

В Республике Беларусь существующее Положение о лизинге использует дополнительный критерий отличия финансового лизинга. Этим критерием служит наличие оговорки о выкупе лизингополучателем имущества по окончании лизинговой сделки. [8]

Сделки оперативного лизинга предусматривают передачу оборудования в пользование на сроки значительно меньшие периода амортизации, и лизингодатель не рассчитывает возместить все свои затраты за счет платежей от одного лизингополучателя. Такая трактовка дается во многих нормативных документах за рубежом.

Что касается Положения о лизинге, то в качестве определяющего критерия для оперативного лизинга указывается на факт возврата имущества согласно условиям договора лизинга: «по истечении договора лизинга лизингополучатель возвращает лизингодателю объект лизинга, в результате чего он может передаваться в лизинг многократно».

Если говорить о степени распространенности одного из этих видов лизинга то бесспорным лидером выступает финансовый лизинг, что в принципе обусловлено следующими предпосылками.

Во-первых, большинство лизинговых компаний не обладают достаточным объемом собственных средств для финансирования лизинговых сделок. Основным источником денежных средств, в таком случае, выступают банки-кредиторы, которые в свою очередь диктуют свои условия. Таким образом, самым весомым аргументом служит тот факт, что банки, кредитующие лизинговые компании, неохотно идут на финансирование сделок оперативного лизинга. Это связано с тем, что при оперативном лизинге значительно возрастает риск более быстрого выхода из строя объекта лизинга. Кроме того, возрастает вероятность перерывов между заключенными договорами на данное имущество, а следовательно, возрастает длительность периода возмещения затрат лизингодателя за счет поступления лизинговых платежей, а это в свою очередь может значительно увеличить затраты лизингодателя по обслуживанию кредита.

Во-вторых, финансовый лизинг относительно дешевле оперативного и несет в себе больше выгоды для лизингополучателя благодаря тому, что он:

- позволяет отнести расходы лизингополучателя по погашению стоимости объекта лизинга на нематериальные затраты и тем самым уменьшить налог на прибыль;

- позволяет по более низкой выкупной стоимости по окончании договора лизинга выкупить объект лизинга, что сэкономит средства лизингополучателя, сформированные за счет прибыли, которые данное предприятие может направить на более важные нужды;

- предполагает более дешевое финансирование кредитными ресурсами из-за больших размеров лизинговых платежей в части погашения, что выгодно для лизингополучателя.

Однако следует отметить некоторую популярность оперативного лизинга в условиях инфляции, когда лизингополучателем движут спекулятивные мотивы, и он предпочитает заключить договор оперативного лизинга, и тем самым снизить свои будущие расходы с помощью инфляционных процессов. По окончании договора лизинга по низкой реальной стоимости лизингополучатель покупает у лизингодателя объект лизинга. [13, с. 127]

В свою очередь финансовый и оперативный лизинг можно разделить на формы, используя разные критерии классификации:

- по роли участников лизинг можно разделить на:

1) прямой лизинг - лизинг, при котором лизингодатель приобретает объект лизинга в собственность у поставщика и сдает лизингополучателю во временное пользование. Его можно рассматривать как традиционную форму лизинга, которая наиболее развита в Республике Беларусь;

2) лизинг поставщика - лизинг, при котором имущество приобретается у продавца-производителя и передается ему на условиях финансового лизинга с правом оперативного сублизинга (сублизинг - лизинг, при котором лизингополучатель с разрешения лизингодателя по договору сублизинга передает иным лизингополучателям в последующее пользование и владение объект лизинга). Эта форма широко используется в Республике Беларусь в машиностроении и позволяет сочетать преимущества финансового и оперативного лизинга, так как ускоряется оборот капитала у производителя и обеспечивается наиболее квалифицированное техническое обслуживание объекта лизинга у конечного лизингополучателя, которое выполняет сам производитель через свои сервисные службы. Примером лизинговых компаний, обслуживающих крупные производственные предприятия, могут служить «Беларустракторлизинг» и «Мазконтрактлизинг» созданные соответственно при Минском тракторном заводе и Минском автомобильном заводе;

3) возвратный лизинг (обратный лизинг) - лизинг, при котором лизингополучателем и продавцом объекта лизинга является один субъект. То есть лизинговая компания покупает объект лизинга у поставщика и сдает ему же в лизинг. Основная идея данной сделки в получении лизингополучателем некоторого объема оборотных средств путем продажи своей собственности лизингодателю, причем у первого остается право пользования и владения данным объектом лизинга. Данная форма лизинга в последнее время имеет популярность в Республике Беларусь и это можно объяснить тремя моментами. Во-первых, лизингополучатель полученные в результате данной сделки оборотные средства может использовать по своему усмотрению и целевое использование их (как при получении кредита) не обязательно. Во-вторых, данная сделка является одной из возможностей лизингополучателя получения средств для приобретения необходимого основного средства из-за рубежа, так как возможности импортного лизинга ограничены. В-третьих, с помощью такой формы лизинга лизингополучатель может не только пополнить свои оборотные средства, но и сэкономить на уплате налога на недвижимость благодаря преимуществу лизинга в ускоренной амортизации объекта лизинга. Так за минимальный срок лизинговой сделки в один год лизингополучатель сможет амортизировать объект лизинга до суммы составляющей 0-25% от его первоначальной стоимости и поставив себе на баланс по окончании данной сделки уплачивать более низкую сумму налога на основные средства; [1, с. 9]

- по объему оказываемых услуг лизинг можно разделить на:

1) чистый лизинг - это классическая сделка в чистом виде, при которой лизингодатель осуществляет только финансирование приобретение имущества и передачу его лизингополучателю;

2) полный лизинг - это сделка с предоставлением лизингодателем полного сервисного обслуживания объекта лизинга или дополнительных услуг, имеющих отношение к сделке, например, финансовое консультирование, маркетинговые услуги, услуги по таможенным процедурам и страхование и т.д.;

3) лизинг с частичным набором услуг - это сделка, которая может включать в себя некий ограниченный перечень услуг необходимых лизингополучателю, например, такие как страхование или таможенные услуги и не включать в себя услуги по обслуживанию объекта лизинга. [2, с. 168]

В основном в Республике Беларусь заключенные договора лизинга представляют собой формы либо чистого лизинга, либо лизинга с частичным набором услуг, которые включают в себя услуги по страхованию и дополнительной комплектации объекта лизинга. Форма полного лизинга больше присуща лизингу производителя, который включает в лизинговую сделку возможность полного сервисного обслуживания объекта лизинга; [1, с. 10]

- по месту нахождения участников лизинговых сделок, согласно Положению о лизинге, лизинг может быть как:

1) внутренним, когда все субъекты являются резидентами Республики Беларусь;

2) международным, когда продавец, лизингодатель или лизингополучатель является нерезидентом в соответствии с законодательством.

Существуют следующие основные виды международных лизинговых операций:

а) экспортный лизинг - лизингодатель и продавец находятся в одной стране, а лизингополучатель - в другой;

б) импортный лизинг - продавец и лизингополучатель находятся в разных странах, лизингополучателю передается по лизингу импортируемое имущество. Однако нет однозначного мнения на счет того, где должна находиться лизинговая компания для определения, когда лизинг будет являться международным, а когда нет. Очевидно, что в данном случае необходимо подразделять импорт лизингового имущества и импорт лизинговой услуги. Если лизингодатель находится в стране продавца, то наряду с импортом имущества будет производиться и импорт лизинговой услуги. Согласно Положению о лизинге, оба этих случая относятся к международному импортному лизингу;

в) транзитный лизинг - осуществляется между партнерами из разных стран, т.е. каждый из трех участников является нерезидентом по отношению к двум остальным; [8]

- по видам платежа лизинг можно классифицировать на:

1) лизинг с денежным платежом - это классическая форма работы лизинговых компаний, где весь объем лизинговых платежей осуществляется денежными средствами;

2) лизинг с компенсационным платежом - это форма лизинговой сделки, где лизингополучатель осуществляет лизинговые платежи по лизинговому договору в натуральном виде, например, выпускаемой им продукцией;

3) лизинг со смешанным платежом.

Наиболее распространенной формой лизинговой сделки является первая как наиболее простая в обслуживании договора лизинга. Финансовые отношения являются более приемлемыми для лизингодателя, так как, работая, как правило, за кредитные ресурсы последний связан рамками кредитного договора, связанными с погашением долга и уплатой процентов за пользование кредитными ресурсами. Если лизинговые платежи осуществляются в натуральном выражении, то перед лизингодателем встает проблема скорости реализации данных товаров и возможности полученными от данной операции средствами погасить часть кредита с уплатой процентов и, таким образом, лизинговая компания попадает в область повышенного риска. Однако, если лизингодатель имеет наработанные связи и опыт работы на рынках определенных товаров, он может заключить сделку по второй или третьей форме. Примером такой лизинговой компании может служить «Беларустракторлизинг», который активно работает по договорам лизинга такой формы с Минским тракторным заводом и получает лизинговые платежи в виде выпускаемой продукции последнего. Данное предприятие имеет широкие возможности выхода на рынки аналогичной продукции как на территории Республики Беларусь, так и за рубежом, поэтому окончательный финансовый результат в виде денежных средств оно способно получить в короткий срок;

- по источнику финансирования лизинговой сделки можно выделить следующие формы лизинга:

1) лизинг, профинансированный собственными средствами;

2) лизинг, профинансированный заемными средствами;

3) лизинг, профинансированный за счет привлеченных средств юридических и физических лиц. Размер данных сделок невелик, так как белорусские лизинговые компании не обладают достаточным для этого свободным оборотным капиталом. [13, с. 187]

За последнее десятилетие лизинг получил всеобщее признание и, бурно развиваясь, на сегодняшний день приобрел наибольшую популярность как альтернативный метод финансирования инвестиций в основные средства. Лизинг является высокоэффективным методом инвестирования и выгоден для всех участников лизинговых операций и государства в целом.

1.2 Хозяйственные связи участников лизинговой сделки

Договор лизинга - соглашение между лизингодателем и лизингополучателем об установлении прав и обязанностей по поводу приобретения лизингодателем в собственность указанного лизингополучателем объекта лизинга у определенного последним продавца (поставщика) и предоставления лизингополучателю объекта лизинга за плату во временное владение и пользование с правом или без права выкупа либо предоставления лизингодателем лизингополучателю ранее приобретенного объекта лизинга за плату во временное владение и пользование с правом или без права выкупа. [4, с. 19]

В лизинговом контракте предусматриваются:

- стороны договора;

- вид лизинга;

- предмет договора (определяются его качества на основании технической документации либо по индивидуальным признакам, устанавливается собственник; указывается контрактная стоимость объекта лизинга);

- срок действия договора (его начало и конец);

- права и обязанности сторон, в том числе: пределы прав пользователя на объект лизинга; обязательства по осуществлению выплат лизингополучателем лизингодателю; возможные варианты владения имуществом по окончании срока лизинга; оказание услуг с учетом вида лизинга; ответственность пользователя за невыполнение или ненадлежащие выполнение обязательств, в том числе за причинение вреда объекту лизинга; переуступка прав с учетом интересов лизингодателя и другие условия;

- условия лизинговых и комиссионных платежей: их форма, размер, вид, способ и сроки платежа;

- обеспечение выполнения обязательств (условия поставки, залог, страхование, поручительство, гарантия);

- порядок расторжения договора, его условия и причины и др. [3, с. 402]

При осуществлении лизинговых операций существует ряд рисков: кредитоспособности лизингополучателя и производителя; изменение ставок процента, налогов; некачественного использования объекта, его порчи, случайной гибели, утраты; необоснованной передачи объекта третьему лицу и др. С учетом степени и характера риска в договоре должно быть оговорено, какие риски возлагаются на пользователя и какие на - лизингодателя; определяются меры их ответственности. [10, с. 149]

При определении срока лизинга, срока действия лизингового договора (контракта) учитывается ряд моментов:

- срок службы оборудования, зданий, сооружений в соответствии с технико-экономическими данными или законодательством. Срок лизинга не может превышать срок возможной (нормативной) эксплуатации объекта лизинга;

- период амортизации объекта лизинга, его первоначальная стоимость;

- динамика инфляции, влияющая на цены объекта лизинга и размер лизинговых платежей;

- конъюнктура рынка лизингового капитала (спрос, предложение, плата);

- условия банковского кредитования, в том числе и лизинговых операций. [4, с. 20]

За пользование объектом лизинга лизингодатель взыскивает с пользователя лизинговые платежи, размер которых определяется договором. Лизинговые платежи состоят из суммы, полностью или частично возмещающей инвестиционные расходы лизингодателя, связанные с исполнением договора, и суммы вознаграждения (дохода) лизингодателя.

В состав инвестиционных расходов входят:

- первоначальная или восстановительная стоимость объекта лизинга;

- проценты, выплачиваемые лизингодателем по договору займа, заключенного с кредитодателем для приобретения объекта лизинга;

- затраты на привлечение гарантии по договору с гарантом, если такой договор заключается;

- налоги и другие обязательные платежи, начисляемые на объект лизинга, если лизингодатель выплачивает их;

- затраты лизингодателя, связанные с осуществлением капитального ремонта, если его осуществляет лизингодатель;

- платежи по всем видам страхования объекта лизинга и рисков, если страхование осуществляет лизингодатель.

Текущие расходы, не включенные в состав инвестиционных, лизингодатель возмещает за счет полученного дохода.

Вознаграждение (доход) лизингодателя состоит из оплаты за все виды работ и услуг по договору лизинга и представляет собой разность между общей суммой причитающихся (полученных) лизинговых платежей и суммой платежей, возмещающих инвестиционные затраты. [10, с. 405]

При установлении лизингового платежа значение имеют также срок контракта, периодичность и способ платежа, возможная уплата лизингодателю рисковой премии, повышение цены на объект лизинга и др.

Классификация видов лизинговых платежей представлена в таблице 1.

Таблица 1. Классификация видов лизинговых платежей

По форме	По методу начисления	По периодичности внесения	По способу уплаты
Денежный	Фиксированный	Единовременный	Пропорциональный
Компенсационный	Плавающий	Периодический	Ступенчатый
Смешанный	Долевой	-	Прогрессивный
-	Совокупный	-	Дегрессивный

Лизинг с денежным платежом характеризуется тем, что все платежи производятся в денежной форме. При компенсационном лизинге арендные платежи осуществляются поставками продукции, изготовленной на оборудовании, являющимся объектом лизинговой сделки, или в форме оказания встречной услуги. Лизинг со смешанным платежом - сочетание денежного и компенсационного платежей: наряду с денежными выплатами допускаются платежи товарами или услугами.

При заключении договора могут быть установлены фиксированные платежи (устанавливаются в твердой абсолютной сумме по сделке). Плавающие - предполагается изменение суммы платежей при определенных условиях (например, при изменении ставки рефинансирования Национального банка РБ). Долевые - определяются как некоторый процент от прибыли, полученной от эксплуатации объекта лизинга. Совокупные - включают также выкупную стоимость объекта лизинга.

Плата по пропорциональному графику в течение всего срока контракта является одинаковой и неизменной. Отток ликвидности производится равномерно, нагрузка по расходам на все периоды одинакова. Ход оплаты со ступенчатыми интервалами обычно связан с графиками неравномерного поступления доходов, например на сезонных предприятиях. В сезон оплачивается высокая доля платежа, а вне сезона она уменьшается или даже не берется. Из-за невыгодного графика риска лизингодатели редко идут на такой график платежа. При прогрессивном графике платеж увеличивается в соответствии с ростом доходов. Прогрессивная оплата смягчает для арендатора рост затрат в начальной фазе. Эта форма предназначена для лизингополучателей, которые лишь осваивают рынок или хотят увеличить долю своего присутствия на нем. Дегрессивный ход уплаты лизинговых платежей характеризуется тем, что часть затрат по лизингу смещается вперед. Это характерно для высоколиквидных устойчивых лизингополучателей, что также значительно сокращает риск для лизингодателя. [9, с. 190]

Расчет размеров лизинговых платежей может производиться различными методами в зависимости от вида лизинга, формы и способа выплат, с учетом дисконтирования и инфляции или без него.

Наиболее часто применяется базовый метод прямого счета. Универсальность метода заключается в том, что он позволяет легко рассчитывать разные режимы лизинговых платежей: равные и неравные, регулярные, нерегулярные.

Платежи вносятся периодически. Величина каждого лизингового платежа и их общая сумма рассчитывается путем сложения отдельных элементов, входящих в состав платежей:

ЛП = ВС + ПК + ПУ + ДЛ + НДС + НО, (1.1)

где ЛП - общая сумма лизингового платежа;

ВС - возмещение стоимости объекта лизинга;

ПК - плата за кредит (банковский процент);

ПУ - плата за специальные услуги, если лизингодатель их оказывает;

ДЛ - доход лизингодателя;

НДС - налог на добавленную стоимость;

НО - налоги на объект лизинга, если их уплачивает лизингодатель.

Каждый из элементов исчисляется в общепринятом порядке.

- сумма амортизационных отчислений, возмещающих стоимость объекта лизинга (ВС).

В случае применения обычных норм амортизации величина возмещаемой стоимости определяется как произведение первоначальной стоимости объекта (С_перв), годовой нормы его амортизации (Н_а) и срока договора лизинга в годах (Т_лг):

ВС = С_перв * Н_а * Т_лг, (1.2)

- плата за кредит (банковский процент) (ПК).

Как правило, кредит предоставляется на всю контрактную стоимость имущества. Тогда непогашенная величина кредита, на которую начисляется банковский процент, будет равен остатку непогашенной по договору стоимости объекта лизинга.

Непогашенная стоимость для текущего лизингового платежа (С_нt) определяется по формуле:

(1.3)

где t, t - 1 - номер текущего и предыдущего платежа соответственно.

Тогда плата за кредит для этого платежа будет определяться как:

, (1.4)

где Б% - банковский процент годовой;

Т_д - срок (в днях), на который рассчитываются проценты.

- плата за специальные услуги (ПУ). Если лизингодатель оказывает специальные услуги (страхование, сервисное обслуживание, консультирование и т.п.), то они включаются в сумму лизинговых платежей.

Так, страховые платежи в составе лизингового платежа (СП_t) определяется по формуле:

, (1.5)

где ?_страх - страховая сумма;

% _страх - страховой процент;

k - число платежей, в которые входят страховые выплаты.

- доход (вознаграждение) лизинговой компании (ДЛ).

Методика начисления вознаграждения лизингодателя может быть различной:

1) доход может начисляться от непогашенной стоимости объекта лизинга, аналогично банковскому проценту (формула 1.4). В этом случае размер вознаграждения в составе t-го платежа будет равен:

, (1.6)

где Л % - лизинговый годовой процент;

Т_д - срок (в днях), на который рассчитывается доход.

2) другой способ начисления - от первоначальной стоимости равными частями в течение всего срока договора. Тогда, в формуле (1.6) С_нt заменяется на С_пер. в этом случае Л % будет ниже, чем в первом варианте.

3) возможен и вариант, когда вся начисленная сумма дохода лизингодателя включается в первые несколько лизинговых платежей. В этом случае ее абсолютная величина будет минимальной.

- налог на добавленную стоимость (НДС) по ставке 18 %.

НДС = (ВС + ПК + ПУ + ДЛ) * 18/100, (1.7)

- налоги на объект лизинга.

Они также по соглашению сторон могут уплачиваться лизингодателем, и тогда включаться в лизинговые платежи. К ним, например, относятся: налог на недвижимость; таможенные пошлины, акциз, НДС при ввозе - при международном лизинге.

В методе сделано одно существенное допущение: денежная сумма имеют одинаковую ценность в любой момент времени. Расчеты ведутся без дисконтирования денежных потоков. Дисконтирование же позволяет привести потоки поступлений и платежей к одному моменту времени (обычно, к началу договора) по принятой процентной ставке, учитывая инфляцию и возможность заработать процент на инвестированный капитал.

Метод прямого счета с учетом дисконтирования предполагает приведение потока лизинговых платежей и остаточной (выкупной) стоимости объекта лизинга к моменту заключения договора лизинга. Для упрощения и наглядности расчетов предположим, что:

- при определении стоимости объекта лизинга учитываются все налоговые выплаты;

- лизинговые платежи включают амортизационные отчисления, банковский процент и доход лизингодателя.

Каждый платеж t приводится с помощью своего коэффициента дисконтирования V_t составкой дисконта i:

, (1.8)

,(1.9)

где i - ставка финансирования за период в долях единицы. Она включает банковский процент и доход лизингодателя.

Если платежи вносятся равными частями, то расчет можно упростить, применяя метод финансовой ренты.

, (1.10)

где а - коэффициент приведения финансовой ренты. [2, с. 210]

Лизинговые платежи состоят из суммы, полностью или частично возмещающей инвестиционные расходы лизингодателя, и суммы вознаграждения (дохода) лизингодателя. Расчеты по лизинговым платежам осуществляются в денежной и (или) натуральной и других, не запрещенных законодательством формах (п. 8 Положения о лизинге).

В соответствии с п. 9 Положения о лизинге лизинговый платеж относится на себестоимость продукции (работ, услуг) лизингополучателя, а выкупная стоимость объекта лизинга не входит в состав затрат лизингополучателя (при финансовом лизинге). В приложении 3 приведены факторы и структурные составляющие лизинговой платы.

По окончании срока контракта арендуемое имущество может быть возвращено лизинговой компании, либо выкуплено по остаточной (возможно - символической) стоимости, либо контракт может быть продлен на новый срок. Из сказанного очевидна специфика лизинга, заключающаяся в его двойственной природе: с одной стороны, он сохраняет черты кредита (срочность, возвратность, платность), но с другой стороны является своеобразной инвестицией капитала, поскольку объект ссуды выступает в форме материального имущества. [4, с. 21]

1.3 Макро - и микроэкономическая эффективность лизинга

При внедрении различных средств автоматизации и механизации в производственную деятельность всегда возникает вопрос: насколько внедряемые дополнительные мощности эффективны и какой эффект они обеспечат непосредственно субъектам хозяйствования и государству.

Следует различать понятия «эффект» и «эффективность». Эффект - абсолютный показатель, отражающий конечные результаты деятельности предприятия, а эффективность - относительный показатель, показывающий эффект в расчете на единицу затрат (или ресурсов).

Экономический эффект выражается в натуральных и стоимостных показателях, характеризующих результаты оказания услуг в масштабе предприятия, отрасли и народного хозяйства в целом. К таким показателям относятся, например, объем оказанных услуг, масса полученной прибыли, экономия ресурсов и общая экономия от снижения себестоимости услуг и др.

Экономическая суть эффективности предприятия состоит в том, чтобы на каждую единицу затрат добиться существенного увеличения прибыли. В общем виде эффективность характеризуется отношением результатов производственной деятельности предприятия (эффекта), к затратам, необходимым для его достижения. [15, с.394]

, (1.11)

Эффективность лизинга для государства заключается в возможности привлечения с его помощью дополнительных инвестиций в экономику. Рост инвестиций в отрасли народного хозяйства через лизинг и ускорение обновления основных фондов предприятий вызывают мультипликативный эффект. Увеличение объемов производства продукции, реализации услуг, рентабельности работы предприятий, поступлений в бюджет, рост вклада отраслей в ВВП - все это должно компенсировать потери, связанные с предоставлением налоговых и амортизационных льгот участникам лизинга.

Макроэкономическую эффективность финансовой аренды измерить достаточно сложно. Во-первых, для этого недостаточно статистической информации. Во-вторых, практически невозможно отделить эффект, достигнутый именно за счет улучшения условий для лизинга, от эффекта воздействия других факторов.

Эффективность лизинга для лизингодателя определяется возможностью получить лизинговые платежи в срок и в объеме, обеспечивающем необходимый уровень доходности на вложенный капитал.

Лизингодатель при принятии решения о заключении договора анализирует, прежде всего, платежеспособность лизингополучателя и потенциальную прибыль от использования объекта лизинга, ожидаемую величину платежей, срок договора, уровень прибыли от оказания услуг. Изучается также спрос на основные средства с точки зрения возможности повторной сдачи в лизинг или их продажи в случае досрочного прекращения договора.

Регулируются вопросы залога и гарантий, страхования, распределения рисков, размеров ответственности за нарушение условий договора. В случае международного лизинга дополнительно решаются вопросы выбора валюты платежа, оценки изменения курса валюты, таможенный режим лизингополучателя.

В качестве показателя эффективности лизинга для лизингодателя можно использовать чистую текущую стоимость (NPV). Она находится как разница между суммой дисконтированных поступлений (доходов) P_t и суммой дисконтированных затрат (инвестиций) I_t лизингодателя. Денежные потоки за весь период лизинга приводится к одному времени по ставке дисконта r. Она принимается равной доходу по альтернативным инвестициям или достигнутому уровню рентабельности собственного капитала по чистой прибыли. К реализации могут быть приняты проекты, для которых этот показатель больше нуля.

,(1.12)

Определяется также внутренняя норма рентабельности (IRR) - ставка дисконта, при которой чистая текущая стоимость равна нулю. Данный показатель должен быть больше ставки процента по банковскому кредиту, чтобы лизингодатель получил доход.

Путем прямого подсчета определяется период окупаемости (РВ) - срок, за который приведенный поток поступлений компенсирует приведенный поток затрат.

Для определения эффективности целесообразно рассчитывать также показатель рентабельности лизинга для лизингодателя. Он находится как отношение чистой прибыли лизингодателя за оказание услуг к затратам по лизингу, возмещаемым за счет его вознаграждения (дохода). При этом, при расчете прибыли учитывается доход лизингодателя и плата за оказыва6емые им непосредственно специальные услуги, возмещаемые за счет лизингового платежа (например, капитальный ремонт). [11, с. 39]

У лизингополучателя анализ эффективности начинается со сравнения альтернативных вариантов финансирования обновления основных фондов за счет собственных средств, банковского кредита, лизинга.

Рассматриваются возможные варианты лизинга объектов лизинга у разных лизингодателей, просчитываются различные графики лизинговых платежей. При этом выбирается наиболее эффективный с точки зрения предприятия вариант (наиболее дешевый, с отсрочкой платежа, с сезонными платежами и т.п.).

У арендатора оцениваются те же параметры: стоимость имущества, срок договора, величина и режим лизинговых платежей и т.д., но с точки зрения определения по каждому варианту инвестиций минимального дохода, необходимого для расчета с лизингодателем и уплаты налогов.

Далее проводится анализ по таким показателям эффективности проекта, как чистая текущая стоимость, внутренняя норма рентабельности, срок окупаемости. При этом в потоке поступлений желательно учитывать реальную стоимость выкупаемых объектов лизинга, как если бы начисление износа происходило по обычным нормам.

Показатель рентабельности лизинга для лизингополучателя рассчитывается как отношение чистой прибыли с использованием взятых в лизинг основных средств к сумме лизинговых платежей (затрат по лизингу). [12, с. 43]

Лизинг дает ряд преимуществ всем участникам сделки:

- производитель (поставщик) получает возможность ускоренной реализации продукции, доведения ее до потребителя, получения платежа;

- у кредитора (лизинговой фирмы) появляется источник дохода в виде лизингового платежа, сумм от продажи лизингополучателю имущества и различного рода комиссионных вознаграждений за услуги;

- лизингодатель обычно застрахован от риска. Для погашения обязательств он может возвратить имущество, отдать его в лизинг другому лицу или продать. Ему гарантировано целенаправленное использование как средств финансирования, так и имущества. Не требуется никакого дополнительного залога, кроме арендуемого актива;

- лизингополучателю лизинговый кредит выгоден, поскольку:

1) позволяет избегать потерь, связанных с моральным старением машин, оборудования, использовать новейшие достижения научно-технического прогресса - как отечественного, так и зарубежного;

2) сохраняет (поддерживает) ликвидность баланса. Если приобретение машин, оборудования и иного имущества за счет банковского кредита ведет к росту обязательств арендатора (снижению ликвидности), то при лизинге это практически исключается. Банковская ссуда, как правило, не покрывает полностью (лишь определенную долю) затраты на приобретение машин, оборудования, а лизинг может обеспечить 100 % стоимости сделки;

3) дает возможность заключения договора лизинга и при финансовых неурядицах, так как размер платы за лизинг относительно невелик по сравнению с суммой всей лизинговой сделки. Платежи производятся не единовременно, а по частям, в согласованные сроки;

4) риск утраты или повреждения арендуемого имущества лежит обычно на его собственнике, то есть лизингодателе; обслуживание и ремонт оборудования (машин, механизмов) могут осуществляться также лизингодателем;

5) позволяет вести или увеличивать производство без предварительного накопления капитала;

6) дает возможность малым предприятиям использовать дорогостоящее оборудование;

7) предполагает более низкие издержки на совершение сделки по сравнению с оформлением банковских ссуд, что имеет большое значение, особенно для небольших заемщиков;

8) гибок в оформлении сделки. Лизинговые контракты могут быть построены таким образом, чтобы учесть все условия как лизингополучателя, так и лизингодателя. [3, с. 537]

2. Анализ практики применения финансовой аренды на примере субъектов лизинговых отношений в Республике Беларусь

УП «Техтранс» - транспортно-экспедиционное частное унитарное предприятие создано 21 февраля 1991 года и зарегистрированное в г. Могилеве. Учредителем предприятия является гражданин Куделько Е.А., который в настоящий момент уполномочен и выполняет обязанности директора предприятия.

Основным направлением хозяйственно-коммерческой деятельности является оказание транспортно-экспедиционных услуг автомобильным транспортом на экспорт. Для этого сегодня предприятие имеет семь собственных автопоездов (четыре автопоезда Евро-2, два автопоезда Евро-3 и один МАЗ) и персонал предприятия составляет 16 человек, и состоит из водителей автопоездов и административно-управленческих работников.

В 2008 г. директор предприятия планирует увеличить автопарк вдвое, но остается выбрать вариант приобретения автомобили: покупка, кредит или лизинг.

Проведем анализ на примере УП «Техтранс», которое заключает лизинговый договор с ЗАО «КОНТРАКТЛИЗИНГ». Объектом лизинга является автопоезд Евро-4, год выпуска которого 2007 г.

Исходными значениями для проведения анализа будут следующие:

- балансовая стоимость объекта лизинга (БС) - 100 000 $;

- балансовая стоимость объекта лизинга с НДС - 118 000 $;

- остаточная стоимость (ОС) - 0,99 %;

- срок лизинга (Т) - 24 месяца;

- лизинговая ставка (ЛС) - 4 %;

- авансовый платеж (АП) - 15 %;

- комиссионное вознаграждение (КВ) - 2 %;

- налог на добавленную стоимость (НДС) - 18 %;

- ставка налога на прибыль (СП) - 24 %;

- срок кредита (N) - 24 месяца;

- процентная ставка за кредит (ПС) - 7 %;

- ставка налога на доходы (СД) - 20 %;

- ставка рефинансирования - 10 %.

Так как лизинговая компания не осуществляет дополнительных услуг, то лизинговые платежи будут рассчитываться по следующей формуле:

ЛП = АО + ЛС_выпл + НДС, (2.1)

где АО - сумма амортизационных отчислений, $

ЛС_выпл - сумма выплат по лизинговой ставке, $.

Амортизационные отчисления рассчитаем по следующей формуле:

АО = (БС - АП - ОС)/Т, (2.2)

Тогда фактическая величина амортизационных отчислений в денежном выражении для нашего случая составит:

АО = (100 000 - 15 000 - 990)/24 = 3 465 $

Стоимость объекта лизинга на начало лизингового контракта можно рассчитать:

С_нк = БС - (АП + АП * НДС), (2.3)

Стоимость объекта лизинга на конец каждого и последнего периодов:

С_кi = С_{нк i} - (АО_i + АО_i * НДС), (2.4)

где i - порядковый номер месяца.

Стоимость объекта лизинга на начало периода:

С_нi = С_{к (i-1)}, (2.5)

Тогда стоимость лизинга на начало и конец периодов можно представить следующим образом (таблица 2).

Таблица 2. Стоимость объекта лизинга на начало и конец периода

Номер месяца	Стоимость объекта на начало месяца, $	Амортизационные отчисления, $	НДС, $	Стоимость объекта на конец месяца, $
		15 000	2 700	118 000
1	118 000	3 465	624	100 300
2	100 300	3 465	624	96 211
3	96 211	3 465	624	92 122
4	92 122	3 465	624	88 033
5	88 033	3 465	624	83 944
6	83 944	3 465	624	79 855
7	79 855	3 465	624	75 766
8	75 766	3 465	624	71 677
9	71 677	3 465	624	67 588
10	67 588	3 465	624	63 499
11	63 499	3 465	624	59 410
12	59 410	3 465	624	55 321
13	55 321	3 465	624	51 232
14	51 232	3 465	624	47 143
15	47 143	3 465	624	43 054
16	43 054	3 465	624	38 965
17	38 965	3 465	624	34 876
18	34 876	3 465	624	30 787
19	30 787	3 465	624	26 698
20	26 698	3 465	624	22 609
21	22 609	3 465	624	18 520
22	18 520	3 465	624	14 431
23	14 431	3 465	624	10 342
24	10 342	3 465	624	6 253
Остаточная стоимость		1 840	324	2 164
Итого:		100 000	18 000

Для дальнейшего анализа рассчитаем выплаты по лизинговой ставке компании. Отметим, что сумма выплат по лизинговой ставке рассчитывается от невыплаченной на момент расчета текущей стоимости объекта лизинга следующим образом:

ЛС_выпл = ЛС_мес * С_нi,(2.6)

Расчет НДС в данном случае будет проводиться по формуле:

НДС_i = ЛС_i * 0,18, (2.7)

Тогда итоговый расчет лизинговых платежей может быть представлен в табличной форме (таблица 3).

...