Инвестиционный процесс и инвестиционный рынок
Восстановление и рост инвестиций в различных отраслях производства и регионах России. Определение инвестиционного рынка, его деятельности и новой концепции. Конъюнктура рынка, его циклическое развитие и постоянная изменчивость. Проектные расчеты вложений.
| Рубрика | Экономика и экономическая теория |
| Вид | контрольная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 19.12.2013 |
| Размер файла | 128,8 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Министерство образования и науки Российской Федерации
Федеральное государственное бюджетное образовательное
учреждение высшего профессионального образования
"Комсомольский-на-Амуре государственный
технический университет"
Факультет ИЭФ
Кафедра "Экономика и финансы"
Контрольная работа по дисциплине "Инвестиционная стратегия"
Инвестиционный процесс и инвестиционный рынок
Студент Е.В. Ковальчук
Преподаватель Т.В. Чернышкина
2013
Содержание
Введение
1. Рынок инвестиций
1.1 Определение инвестиций
1.2 Инвестиционный процесс
2. Инвестиционные рынки
2.1 Структура инвестиционного рынка
2.2 Инвестиционные рынки
3. Расчетная часть
Заключение
Список использованных источников
Введение
Решающим условием быстрого подъёма российской экономики на нынешнем этапе развития является восстановление и рост инвестиций в различных отраслях производства и регионах страны.
Важнейшей составляющей рыночной трансформации экономики России является ее инвестиционная политика. Эффективная реализация инвестиционной политики требует знания объектов инвестирования, форм и механизмов производства капиталов и осуществления инвестиционной деятельности, источников ее финансирования, алгоритмов оценки инвестиций. Особое значение приобретает рынок инвестиций, главной задачей, которого является привлечение инвестиций на предприятия, обеспечение доступа предприятий к акционерному, банковскому и частному капиталу.
Инвестиции служат рычагом поступательного развития и позитивного функционирования экономики. Они создают новые предприятия и дополнительные рабочие места, позволяют осваивать передовые технологии и обновлять основной капитал, способствуют интенсификации производства, обеспечивают выход на рынок новых видов товаров и услуг. Это приносит благо потребителям и производителям, инвесторам и государству в целом.
Российский рынок - один из самых привлекательных для иностранных инвесторов, однако он также и один из самых непредсказуемых, и иностранные инвесторы мечутся из стороны в сторону, пытаясь не упустить свой кусок российского рынка и, в то же время, не потерять свои деньги. При этом иностранные инвесторы ориентируются, прежде всего, на инвестиционный климат России, который определяется независимыми экспертами и служит для указания на эффективность вложений в той или иной стране.
Российские же потенциальные инвесторы иногда не доверяют правительству, это недоверие обусловлено, прежде всего, сложившимся стереотипом отношения к власти у россиян - "правительство работает только на себя". Однако государственная инвестиционная политика сейчас направлена именно на то, чтобы обеспечить инвесторов всеми необходимыми условиями для работы на российском рынке.
1. Рынок инвестиций
1.1 Определение инвестиций
В новых условиях хозяйствования необходимо активизировать инвестиционную деятельность, разработать новую концепцию рынка инвестиций.
Основополагающим понятием в исследовании является понятие "инвестиции".
В соответствии с российским законодательством под инвестициями понимают денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения социального эффекта.
В зарубежной экономической литературе под инвестициями, как правило, понимаются вложения финансовых и материально-технических средств, с целью получения социального, экологического и экономического эффекта. При этом инвестиции могут трактоваться и как обмен удовлетворения сегодняшних потребностей на удовлетворение этих потребностей в будущем с помощью инвестированных благ, иными словами, инвестировать - это значит согласиться лишить себя в настоящее время отдельных благ на надежду получить в будущем доходы и услуги, которые превосходят стоимость этих благ в настоящее время. Реализуется этот обмен во времени благодаря функционированию экономической системы в целом, а сущность инвестирования заключается в образовании материальной основы экономической системы.
В качестве примера приведем несколько типичных определений инвестиций, характерных для российской и зарубежной научной экономической литературы.
Инвестиции (капитальные вложения) - по финансовому определению, это все виды активов (средств), вкладываемые в хозяйственную деятельность в целях получения дохода (выгоды). По экономическому определению, это расходы на создание, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение основного капитала, а также на связанные с этим изменения оборотного капитала [8].
Инвестиции - это затраты, направленные на создание новых, коррекцию и расширение действующих основных фондов, функционирующих в отраслях материального производства и непроизводственной сферы. Инвестиции - это все виды ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой образуется прибыль (доход) или достигается социальный эффект, экологический эффект [8].
Инвестиции - долгосрочные вложения капитала с целью получения прибыли или дохода. Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, ценные бумаги, паи, технологии, оборудование, лицензии, кредиты, имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли и достижения положительного социального эффекта [8].
Инвестиции - затраты на производство и накопление средств производства и увеличение материальных запасов [8].
Инвестиции - это способ помещения капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости капитала и (или) принести положительную величину дохода [8].
Инвестиции - это способ помещения капитала, который должен обеспечивать сохранение или возрастание стоимости капитала и принести положительную величину дохода [8].
1.2 Инвестиционный процесс
В рыночном хозяйстве инвестиционный процесс реализуется посредством механизма инвестиционного рынка.
Инвестиционный рынок - сложное динамическое экономическое явление, которое характеризуется такими основными элементами, как инвестиционный спрос и предложение, конкуренция, цена.
Условия осуществления инвестиционного процесса в рыночной экономике приобретают специфические формы, отражающие особенности взаимодействия субъектов инвестирования в системе рыночных отношений:
* наличие значительного инвестиционного капитала с диверсифицированной по формам собственности структурой, характеризующейся преобладанием частного инвестиционного капитала по сравнению с государственным;
* многообразие субъектов инвестиционной деятельности в аспекте отношений собственности и институциональной организации, разделение функций государства и частных инвесторов в инвестиционном процессе; наличие разветвленной сети финансовых посредников, способствующих реализации инвестиционного спроса и предложения;
* наличие развитого многосегментного рынка объектов инвестиционной деятельности, выступающих в форме инвестиционных товаров;
* распределение инвестиционного капитала по объектам инвестирования в соответствии с экономическими критериями оценки привлекательности инвестиций через механизм инвестиционного рынка.
В экономических публикациях встречаются различные подходы к пониманию инвестиционного рынка. В наиболее общем виде инвестиционный рынок может рассматриваться как форма взаимодействия субъектов инвестиционной деятельности, воплощающих инвестиционный спрос и инвестиционное предложение. Он характеризуется определенным соотношением спроса, предложения, уровнем цен, конкуренции и объемами реализации.
Посредством инвестиционного рынка в рыночной экономике осуществляется кругооборот инвестиций, преобразование инвестиционных ресурсов (инвестиционный спрос) во вложения, определяющие будущий прирост капитальной стоимости (реализованные инвестиционный спрос и предложение).
Конъюнктура инвестиционного рынка - совокупность факторов, определяющих сложившееся соотношение спроса, предложения, уровня цен, конкуренции и объемов реализации на инвестиционном рынке или сегменте инвестиционного рынка [8].
Циклическое развитие и постоянная изменчивость инвестиционного рынка обусловливают необходимость постоянного изучения текущей конъюнктуры, выявления основных тенденций ее развития и прогнозирование будущей конъюнктуры. Конъюнктурный цикл инвестиционного рынка включает четыре стадии: подъем, конъюнктурный бум, ослабление и спад конъюнктуры.
2. Инвестиционные рынки
2.1 Структура инвестиционного рынка
Вообще, в экономических публикациях встречаются различные подходы к пониманию инвестиционного рынка. В наиболее общем виде инвестиционный рынок может рассматриваться как форма взаимодействия субъектов инвестиционной деятельности, воплощающих инвестиционный спрос и инвестиционное предложение. Он характеризуется определенным соотношением спроса, предложения, уровнем цен, конкуренции и объемами реализации.
Посредством инвестиционного рынка в рыночной экономике осуществляется кругооборот инвестиций, преобразование инвестиционных ресурсов (инвестиционный спрос) во вложения, определяющие будущий прирост капитальной стоимости (реализованные инвестиционный спрос и предложение).
Конъюнктура инвестиционного рынка - совокупность факторов, определяющих сложившееся соотношение спроса, предложения, уровня цен, конкуренции и объемов реализации на инвестиционном рынке или сегменте инвестиционного рынка [2].
Циклическое развитие и постоянная изменчивость инвестиционного рынка обусловливают необходимость постоянного изучения текущей конъюнктуры, выявления основных тенденций ее развития и прогнозирование будущей конъюнктуры. Конъюнктурный цикл инвестиционного рынка включает четыре стадии: подъем, конъюнктурный бум, ослабление и спад конъюнктуры.
Обособление реального и финансового капиталов лежит в основе выделения двух основных форм функционирования инвестиционного рынка: первичного - в форме оборота реального капитала и вторичного - в форме обращения опосредствующих перелив реального капитала финансовых активов. С возрастанием роли научно-технического прогресса в общественном воспроизводстве возникает инновационный сегмент инвестиционного рынка, связанный с вложениями в определенные виды реальных нематериальных активов - научно-техническую продукцию, интеллектуальный потенциал.
Многообразие форм инвестиций и инвестиционных товаров обусловливает сложную структуру инвестиционных рынков, которые могут быть классифицированы по различным критериям. Инвестиционный рынок может рассматриваться как совокупность рынков объектов реального и финансового инвестирования. В свою очередь рынок объектов реального инвестирования включает рынок капитальных вложений, недвижимого имущества, прочих объектов реального инвестирования, рынок объектов финансового инвестирования - фондовый рынок, денежный рынок и др.
Функционирование инвестиционного рынка складывается под воздействием множества факторов различного характера и направленности.
Основным фактором, определяющим, в конечном счете, общее состояние и масштабы инвестиционного рынка, выступает формирование совокупного инвестиционного спроса и предложения.
Динамизм спроса и предложения выступает как общая закономерность развития инвестиционного рынка в условиях свободной конкуренции. В реальной экономической действительности возможность реализации этой закономерности зависит от степени монополизации рынка; в условиях ограничения конкуренции, когда гибкость элементов рынка в существенной степени утрачивается, она проявляется лишь как тенденция.
Значительное воздействие на инвестиционный спрос оказывает ожидаемый темп инфляции. В наиболее общем смысле повышение темпов инфляции вызывает обесценение доходов, которые предполагается получить от инвестиций.
В условиях развитой рыночной экономики формирование инвестиционного спроса связано с функционированием финансового рынка, опосредствующего движение инвестиционного капитала, а также доходов от вложенных активов. Аккумулируя сбережения отдельных инвесторов, финансово-кредитная система образует основной канал инвестиционного спроса. Особенно важную роль при этом играют банки, которые могут использовать не только сбережения, но и обращающиеся денежные средства, эмиссию. Конъюнктура фондового и кредитного рынка, определяя условия инвестиционных вложений, воздействует на объем и структуру инвестиций. Доходы от инвестирования, принимающие на финансовом рынке форму дивиденда и процента, воспроизводят потенциальный инвестиционный спрос, который может быть реализован путем реинвестирования.
На объем инвестиций влияют также ожидания предпринимателей, основанные на прогнозах будущего спроса, объема продаж, рентабельности. Отдача от инвестирования будет зависеть от увеличения этих показателей, поэтому рост оптимистических ожиданий ведет к возрастанию инвестиционного спроса.
2.2 Инвестиционные рынки
Инвестирование свободных денежных средств и проведение спекулятивных операций можно осуществлять на следующих рынках (денежных и товарных): рынке акций; рынке долговых облигаций; валютном рынке и товарном рынке. В финансовой литературе несколько особняком стоит относительно "молодой" рынок производных финансовых инструментов (фьючерсов и опционов).
Рынок акций
История рынка акций насчитывает несколько сотен лет. В последнее время в связи с долгосрочным устойчивым ростом мировой экономики (до недавнего времени), в большей степени в США, популярность данного рынка значительно возросла, и возросла настолько, что многие инвесторы потеряли чувство осторожности при проведении операций с собственными средствами. Инвесторов, покупающих (не продающих) акции американских компаний, не смущает даже существенное падение в течение нескольких лет индекса акций высоких технологий.
На рынке акций можно выделить три основных инструмента: акции; депозитарные расписки на иностранные акции; фондовые индексы.
Большая часть мировой торговли акциями сосредоточена на двух площадках:
NYSE (New York Stock Exchаnge - Нью-Йоркская фондовая биржа, основана 17 мая 1792 г.) - в конце апреля 1999 г. в листинге NYSE насчитывалось 3086 компаний, торговалось более 259 млрд. акций с суммарной рыночной капитализацией более 12 трлн. долл.;
NASDAQ-AMEX, представляющая собой объединение внебиржевой площадки NASDAQ и фондовой биржи AMEX (American Stock Exchange).
Во втором эшелоне следуют европейские и азиатские биржи:
LSE (London Stock Exchange);
TSE (Tokyo Stock Exchange);
SEHK (Stock Exchange Hong Kong);
OSE (Osaka Stock Exchange).
Ведущими биржами по торговле срочными контрактами на акции и фондовые индексы являются:
СМЕ & GLOBEX (Chicago Mercantile Exchange и внебиржевой электронный рынок GLOBEX);
СВОТ & Project A (Chicago Board of Trade и внебиржевой электронный рынок Project А).
Наиболее ликвидными являются фьючерсные и опционные контракты со сроками поставки в 3 и 6 месяцев.
Основной целью рынка срочных контрактов является страхование (хеджирование) рисков, связанных с владением отдельными акциями, портфелями акций или какими-либо другими активами, обращающимися на фондовом рынке. В настоящий момент сложно определить, какие финансовые сделки на срочном рынке являются спекулятивными а какие - "хеджевыми" операциями.
Рынок долговых обязательств.
Долговыми обязательствами являются ценные бумаги, приносящие своим владельцам фиксированный доход и, как правило, с фиксированным сроком обращения. Можно выделить следующие распространенные долговые обязательства: государственные ценные бумаги; муниципальные облигации; корпоративные облигации; депозитные и сберегательные сертификаты.
Основными покупателями долговых ценных бумаг являются институциональные инвесторы (пенсионные фонды, страховые компании и др.).
Товарный рынок.
Ведущие площадки по торговле товарными фьючерсами и опционами следующие:
СМЕ - наибольший интерес по данной площадке представляют контракты на домашний скот, а также GSCI ("мягкие" товары);
СВОТ - торгуются срочные контракты на зерно и пищевое масло;
NYMEX-COMEX - торгуются контракты на цветные металлы и энергоносители;
IPE - одна из наиболее мощных биржевых площадок по торговле срочными контрактами на энергоносители;
LME - ведущая биржа по торговле металлами.
Валютный рынок
Валютный рынок представляет собой рынок конверсионных операций. Конверсионные валютные операции - сделки по обмену одной национальной валюты на другую по согласованному двумя сторонами курсу на определенную дату.
Существуют три основных разновидности таких операций:
операции типа спот, где датой поставки является 2-й рабочий день после даты заключения сделки;
форвардные операции, где срок поставки может составлять от нескольких дней до нескольких лет;
валютные фьючерсы и опционы, где срок поставки определен биржей в соответствии с биржевыми правилами.
Торговля валютами сосредоточена в основном на двух основных площадках:
FOREX - межбанковский валютный рынок;
CME (IMM) & GLOBEX - во время работы биржи торговля срочными контрактами производится в подразделениях СМЕ - IMM, во внебиржевое время - на GLOBEX.
FOREX является круглосуточным валютным рынком, не прекращающим свою деятельность даже в выходные дни. Активная торговля начинается с открытием финансовых рынков в Японии. Далее вступают в торговлю Европейские валютные дилеры. Заканчивают работу валютные дилеры из США.
Рынок инвестиционного капитала. На рынке инвестиционного капитала осуществляется движение инвестиций. Он характеризуется предложением инвестиционного капитала со стороны инвесторов, выступающих при этом в роли продавцов, и спросом на инвестиции со стороны субъектов инвестиционной деятельности, выступающих в роли покупателей.
Инвестиционный капитал составляют элементы капитальных ценностей, которые могут принимать как материальную, так и денежную форму. Несмотря на разнообразие форм инвестиций, как уже отмечалось, все они являются результатом накопления капитала. Обмен инвестиций на рынке инвестиционного капитала производится исходя из ожидаемой отдачи от них в будущем, которая должна превосходить доход.
Рынок инвестиционных товаров. Рынок инвестиционных товаров предполагает процесс обмена объектов инвестиционной деятельности. На этом рынке инвестиционный спрос представляют инвесторы, выступающие как покупатели инвестиционных товаров, а инвестиционное предложение - производители инвестиционных товаров или другие участники инвестиционной деятельности, являющиеся продавцами объектов вложений для инвесторов.
Рынок недвижимости. В настоящее время все большее количество инвесторов проявляет интерес к инвестициям в российскую экономику и, в частности, в сектор недвижимости. На российский рынок уже вышли такие крупные международные инвесторы, как Fleming Family & Partners, EPH, Meinl Austria, GE Asset Management, the Raven Group, Quinn Properties, Morgan Stanly Real Estate, London & Regional Properties and AIG Global Real Estate Investment. По инвестиционному объему Россия входит в первую десятку европейских стран и занимает 7 место. Как отмечают в компании Cushman & Wakefield, основной тенденцией мирового инвестиционного рынка сегодня является сильный интерес инвесторов к развивающимся рынкам и в первую очередь к России, что характеризуется устойчивым ростом инвестиционной активности. А по данным компании Noble Gibbons, более 90% иностранных компаний планируют расширять свой бизнес в России и увеличивать объем инвестиций в течение ближайших трех лет.
По словам руководителя отдела консалтинга Praedium Светланы Баталовой, среди иностранных финансовых институтов наибольший интерес к инвестициям в российскую недвижимость проявляют инвестиционные фонды и банки. При выборе объекта для инвестирования оцениваются следующие критерии: надежность девелопера, открытость компании-собственника, наличие прав собственности или долгосрочного договора аренды земельного участка, наличие долгосрочных договоров аренды и высокие основные показатели доходности. Примером одной из последних сделок служит решение инвестфонда Morgan Stanley Real Estate's Special Situations Fund III приобрести около 10 % компании "РосЕвроДевелопмент".
3. Расчетная часть
Задание 1. Разработать инвестиционную стратегию предприятия на десять лет, если известно:
1) Исходя из прогноза финансового положения за счет собственных средств (прибыли) предприятие сможет осуществлять инвестирование на сумму:
Таблица 1 - Исходные данные
|
Год |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
|
|
Сумма, млн .р. |
2 |
2,5 |
3 |
3,5 |
3,6 |
3,8 |
4 |
4,2 |
4,5 |
4,8 |
2) Исходя, из прогноза стоимости своих активов предприятие имеет возможность получить кредиты на сумму:
Таблица 2 - Исходные данные
|
Год |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
|
|
Сумма кредитов, млн. р. |
10 |
10,5 |
11 |
12 |
12,5 |
13 |
13,5 |
14 |
14,5 |
15 |
3) Банки предоставляют кредит под 22 % годовых сроком на пять лет.
4) Минимальная потребность предприятия в инвестициях на развитие производства, обеспечивающая стабильное существование
Таблица 3 - Исходные данные
|
Год |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
|
|
Сумма, млн .р. |
2 |
3 |
5 |
6 |
6,6 |
7,8 |
8,0 |
9,2 |
9,5 |
10,8 |
5) На предприятии имеются следующие предложения для инвестирования средств на развитие производства (таблица 4):
Таблица 4 - Параметры инвестиционных проектов
|
Предложение |
Параметры |
Год |
||||||||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
|||
|
Прибыль |
- |
4,5 |
9,27 |
15,75 |
15,84 |
16,02 |
16,56 |
17,28 |
9,45 |
9,72 |
||
|
Прибыль |
- |
9,45 |
11,25 |
13,5 |
17,55 |
18,0 |
20,25 |
22,5 |
24,75 |
27,0 |
||
|
В |
Инвестиции, млн. р. |
4,5 |
5,4 |
6,48 |
7,2 |
7,29 |
7,65 |
7,83 |
8,55 |
9,0 |
10,8 |
|
|
Прибыль |
- |
12,6 |
15,57 |
16,83 |
18,54 |
23,85 |
28,8 |
31,95 |
31,05 |
30,33 |
||
|
Г |
Инвестиции, млн. р. |
45 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
|
Прибыль |
- |
9 |
18 |
27 |
36 |
45 |
54 |
63 |
72 |
81 |
||
|
Д |
Инвестиции, млн. р. |
2,25 |
1,8 |
2,07 |
2,43 |
3,06 |
3,51 |
3,6 |
4,05 |
4,68 |
5,76 |
|
|
Прибыль |
- |
2,25 |
2,34 |
2,43 |
6,84 |
7,02 |
7,56 |
8,28 |
9,45 |
10,62 |
В таблице приведено наиболее вероятное значение прибыли
6) Экспертная оценка вероятности (NPV):
Наихудшая (х) 0,30
Наиболее реальная (у) 0,60
Оптимистичная (z) 0,10
2. Требуется сформировать оптимальный инвестиционный портфель. Для этого:
1) произвести сравнительную оценку эффективности инвестиционных проектов;
2) ранжировать отобранные проекты по степени риска, если известно, что максимально и минимально возможные значения интегральных эффектов инвестиционных проектов составляют ± 10 % от наиболее вероятного.
Решение
1. Рассчитаем объем инвестиций, которые предприятие сможет привлечь в данном десятилетии. Для этого суммируем собственные средства предприятия и размер потенциальных максимально возможных кредитов с учетом настоящего финансового состояния (таблица 5).
Таблица 5 - Максимально возможный объем инвестиций
|
Параметр |
Год |
||||||||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
||
|
Сумма собственных средств, млн. р. |
2 |
2,5 |
3 |
3,5 |
3,6 |
3,8 |
4 |
4,2 |
4,5 |
4,8 |
|
|
Сумма кредитов, млн .р. |
10 |
10,5 |
11 |
12 |
12,5 |
13 |
13,5 |
14 |
14,5 |
15 |
|
|
Итого инвестиции |
12 |
13 |
14 |
15,5 |
16,1 |
16,8 |
17,5 |
18,2 |
19,0 |
19,8 |
В таблице приведена минимальная сумма собственных средств с учетом настоящего финансового состояния предприятия. Она может изменяться в соответствии с прибылью полученной в результате реализации того или иного инвестиционного проекта.
На основе полученных данных произведем отбор инвестиционных проектов:
1) проект А не может быть осуществлен, так как на второй год потребуется вложить 13,5 млн. р., тогда как возможно привлечь только 13 млн. р. То есть, для реализации данного проекта у предприятия недостаточно инвестиционных ресурсов.
2) проект Б может быть принят к реализации, так как полностью покрывает потребности в инвестировании предприятия на все десятилетие (за счет полученной прибыли) и в каждом периоде предприятие имеет достаточное количество инвестиционных ресурсов.
3) проект В может быть принят к реализации, так как также полностью покрывает потребности в инвестировании предприятия на все десятилетие и в каждом периоде предприятие имеет достаточное количество инвестиционных ресурсов.
4) проект Г не может быть осуществлен. Реализация данного проекта позволит получить значительные прибыли, но в первый год потребуется вложить 45 млн. р., что невозможно. То есть, для реализации данного проекта у предприятия недостаточно инвестиционных ресурсов.
5) проект Д не покрывает потребностей предприятия в инвестициях. Но возможно реализовать данный проект совместно с другими, прошедшими отбор.
Таким образом, для дальнейшей реализации отобраны: проекты. Б, В и Д (при условии совместной реализации с другими проектами).
2. Рассмотрим возможность совместной реализации проекта Б и Д (таблица 6).
Таблица 6 - Основные характеристики проектов Б и Д
|
Предложение |
Параметры |
Год |
||||||||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
|||
|
Б |
Инвестиции, млн. р. |
9,0 |
6,75 |
4,95 |
5,49 |
6,3 |
7,11 |
7,38 |
8,55 |
9,0 |
10,35 |
|
|
Прибыль |
- |
9,45 |
11,25 |
13,5 |
17,55 |
18,0 |
20,25 |
22,5 |
24,75 |
27,0 |
||
|
Д |
Инвестиции, млн. р. |
2,25 |
1,8 |
2,07 |
2,43 |
3,06 |
3,51 |
3,6 |
4,05 |
4,68 |
5,76 |
|
|
Прибыль |
- |
2,25 |
2,34 |
2,43 |
6,84 |
7,02 |
7,56 |
8,28 |
9,45 |
10,62 |
||
|
Итого |
Инвестиции, млн. р. |
11,25 |
8,55 |
7,02 |
7,92 |
9,36 |
10,62 |
10,98 |
12,60 |
13,68 |
16,11 |
|
|
Прибыль |
- |
11,70 |
13,59 |
15,93 |
24,39 |
25,02 |
27,81 |
30,78 |
34,20 |
37,62 |
Проект Б и Д возможно реализовать совместно.
3. Рассмотрим возможность совместной реализации проекта В и Д (таблица 7).
Таблица 7 - Основные характеристики проектов В и Д
|
Предложение |
Параметры |
Год |
||||||||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
|||
|
В |
Инвестиции, млн .р. |
4,5 |
5,4 |
6,48 |
7,2 |
7,29 |
7,65 |
7,83 |
8,55 |
9,0 |
10,8 |
|
|
Прибыль |
- |
12,6 |
15,57 |
16,83 |
18,54 |
23,85 |
28,8 |
31,95 |
31,05 |
30,33 |
||
|
Д |
Инвестиции, млн .р. |
2,25 |
1,8 |
2,07 |
2,43 |
3,06 |
3,51 |
3,6 |
4,05 |
4,68 |
5,76 |
|
|
Прибыль |
- |
2,25 |
2,34 |
2,43 |
6,84 |
7,02 |
7,56 |
8,28 |
9,45 |
10,62 |
||
|
Итого |
Инвестиции, млн. р. |
6,75 |
7,20 |
8,55 |
9,63 |
10,35 |
11,16 |
11,43 |
12,60 |
13,68 |
16,56 |
|
|
Прибыль |
- |
14,85 |
17,91 |
19,26 |
25,38 |
30,87 |
36,36 |
40,23 |
40,50 |
40,95 |
Проект В и Д также возможно реализовать совместно.
4. Рассмотрим эффективность реализации проектов, с целью отбора их для финансирования
1) Рассмотрим целесообразность реализации проектов Б и Д (назовем
его вариантом инвестирования 1)
Для этого рассчитаем основные показатели: интегральный эффект, рентабельность, внутреннюю норму доходности.
Для реализации данного проекта предприятию придется воспользоваться банковским кредитом:
в 1-й год 9,25 млн. р.
во 2-й 6,05 млн. р.
С 3-го по 10-й года предприятие сможет финансировать проект самостоятельно за счет полученной прибыли (таблица 8).
Таблица 8 - Основные платежи по первому варианту инвестирования
|
Период |
Собственные средства, инвестированные в проект, млн. р. |
Банковский кредит, млн. р. |
Прибыль по проекту, млн. р. |
Погашение долга по кредиту, млн. р. |
Оставшаяся часть кредита |
Проценты по кредиту (22% годовых) |
Чистая прибыль предприятия, млн. р. |
|
|
0 |
2,00 |
9,25 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
|
|
1 |
2,50 |
6,05 |
0,00 |
0,00 |
9,25 |
2,04 |
- 2,04 |
|
|
2 |
7,02 |
0,00 |
11,70 |
0,00 |
15,30 |
3,37 |
8,33 |
|
|
3 |
7,92 |
0,00 |
13,59 |
0,00 |
15,30 |
3,37 |
10,22 |
|
|
4 |
9,36 |
0,00 |
15,93 |
0,00 |
15,30 |
3,37 |
12,56 |
|
|
5 |
10,62 |
0,00 |
24,39 |
9,25 |
15,30 |
3,37 |
11,77 |
|
|
6 |
10,98 |
0,00 |
25,02 |
6,05 |
6,05 |
1,33 |
17,64 |
|
|
7 |
12,60 |
0,00 |
27,81 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
27,81 |
|
|
8 |
13,68 |
0,00 |
30,78 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
30,78 |
|
|
9 |
16,11 |
0,00 |
34,20 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
34,20 |
|
|
10 |
0,00 |
0,00 |
37,62 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
37,62 |
а) Рассчитаем общую сумму дисконтированных чистых поступлений (Present Value) по формуле:
где, ? (доход) прибыль в прогнозном периоде;
t - продолжительность проекта;
? коэффициент дисконтирования.
Общая сумма дисконтированных чистых денежных поступлений равна:
PV = 33, 39 млн. р.
б) Рассчитаем сумму дисконтированных капиталовложений по формуле:
где, ? ? капиталовложения в t-м периоде;
n - продолжительность проекта;
r - коэффициент дисконтирования.
Сумма дисконтированных капиталовложений равна:
К = 25,30 млн. р.
в) Чистый приведенный эффект NPV (Net Present Value) рассчитанный как разница между приведенными доходами и инвестициями составит:
NPV = 8, 10 млн. р.
Проект является эффективным.
г) Индекс рентабельности рассчитывается по формуле:
Так как Р > 1, проект является рентабельным
д) Рассчитываем внутреннюю норму прибыли инвестиций (IRR) (синонимы: внутренняя доходность (ВНД), внутренняя окупаемость). Под внутренней нормой прибыли понимается значение коэффициента дисконтирования (r), при котором NPV проекта равен нулю:
ВНД (IRR) = 0,515 (д.е.) ? 51,5 %;
ВНД = 51,5 % > Е = 30 %.
Внутренняя норма доходности больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии.
2) Рассмотрим целесообразность реализации проектов В и Д (назовем его вариантом инвестирования 2). Для этого рассчитаем основные показатели: интегральный эффект, рентабельность, внутреннюю норму доходности.
Для реализации данного проекта предприятию придется воспользоваться банковским кредитом:
в 1-й год 4,75 млн. р.
во 2-й 4,70 млн. р.
С 3-го по 10-й года предприятие сможет финансировать проект самостоятельно за счет полученной прибыли (таблица 9)
Таблица 9 - Основные платежи по проекту 2
|
Период |
Собственные средства, инвестированные в проект, млн. р. |
Банковский кредит, млн. р. |
Прибыль по проекту, млн. р. |
Погашение долга по кредиту, млн. р. |
Оставшаяся часть кредита |
Проценты по кредиту (22% годовых) |
Чистая прибыль предприятия, млн. р. |
|
|
0 |
2,00 |
4,75 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
|
|
1 |
2,50 |
4,70 |
0,00 |
0,00 |
4,75 |
1,05 |
- 1,05 |
|
|
2 |
8,55 |
0,00 |
14,85 |
0,00 |
9,45 |
2,08 |
12,77 |
|
|
3 |
9,63 |
0,00 |
17,91 |
0,00 |
9,45 |
2,08 |
15,83 |
|
|
4 |
10,35 |
0,00 |
19,26 |
0,00 |
9,45 |
2,08 |
17,18 |
|
|
5 |
11,16 |
0,00 |
25,38 |
4,75 |
9,45 |
2,08 |
18,55 |
|
|
6 |
11,43 |
0,00 |
30,87 |
4,70 |
4,70 |
1,03 |
25,14 |
|
|
7 |
12,60 |
0,00 |
36,36 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
36,36 |
|
|
8 |
13,68 |
0,00 |
40,23 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
40,23 |
|
|
9 |
16,56 |
0,00 |
40,50 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
40,50 |
|
|
10 |
0,00 |
0,00 |
40,95 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
40,95 |
а) Рассчитаем общую сумму дисконтированных чистых поступлений по формуле (1):
Общая сумма дисконтированных чистых денежных поступлений равна:
PV = 47, 69 млн. р.
б) Рассчитаем сумму дисконтированных капиталовложений по формуле (2):
Сумма дисконтированных капиталовложений равна:
К = 27,61 млн. р.
в) Чистый приведенный эффект NPV (Net Present Value) рассчитанный как разница между приведенными доходами и инвестициями составит:
NPV = 20, 08 млн. р.
То есть проект является эффективным.
г) Индекс рентабельности рассчитывается по формуле (3),(4):
Так как Р > 1, проект является рентабельным
д) Рассчитываем внутреннюю норму прибыли инвестиций (IRR) по формуле (5):
ВНД (IRR) = 0,883 (д.е.) ? 88,3 %;
ВНД = 88,3 % > Е = 30 %.
Проект выгоден. Внутренняя норма доходности больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии.
5. Сравним основные характеристики двух вариантов инвестирования:
Таблица 10 - Характеристики двух вариантов инвестирования
|
Вариант |
NPV (млн. руб.) |
Индекс рентабельности |
ВНД |
|
|
1 (проект Б и Д) |
8,10 |
1,32 |
0,515 |
|
|
2 (проект В и Д) |
20,08 |
1,73 |
0,883 |
6. Отдельно рассчитаем показатели эффективности проектов В и Д.
1) Рассмотрим целесообразность реализации проекта В (назовем его вариантом инвестирования 3) инвестиция рынок вложение
Для этого рассчитаем основные показатели: интегральный эффект, рентабельность, внутреннюю норму доходности.
Для реализации данного проекта предприятию придется воспользоваться кредитом: в 1-й год 2,50 млн. р. во 2-й 2,90 млн. р.
С 3-го по 10-й года предприятие сможет финансировать проект самостоятельно за счет полученной прибыли (таблица 11).
Таблица 11 - Основные платежи по проекту 3
|
Период |
Собственные средства, инвестированные в проект, млн. р. |
Банковский кредит, млн. р. |
Прибыль по проекту, млн. р. |
Погашение долга по кредиту, млн. р. |
Оставшаяся часть кредита |
Проценты по кредиту (22% годовых) |
Чистая прибыль предприятия, млн. р. |
|
|
0 |
2,00 |
2,50 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
|
|
1 |
2,50 |
2,90 |
0,00 |
0,00 |
2,50 |
0,55 |
- 0,55 |
|
|
2 |
6,48 |
0,00 |
12,60 |
0,00 |
5,40 |
1,19 |
11,41 |
|
|
3 |
7,20 |
0,00 |
15,57 |
0,00 |
5,40 |
1,19 |
14,38 |
|
|
4 |
7,29 |
0,00 |
16,83 |
0,00 |
5,40 |
1,19 |
15,64 |
|
|
5 |
7,65 |
0,00 |
18,54 |
2,50 |
5,40 |
1,19 |
14,85 |
|
|
6 |
7,83 |
0,00 |
23,85 |
2,90 |
2,90 |
0,64 |
20,31 |
|
|
7 |
8,55 |
0,00 |
28,80 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
28,80 |
|
|
8 |
9,00 |
0,00 |
31,95 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
31,95 |
|
|
9 |
10,80 |
0,00 |
31,05 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
31,05 |
|
|
10 |
0,00 |
0,00 |
30,33 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
30,33 |
а) Рассчитаем общую сумму дисконтированных чистых поступлений по формуле (1):
Общая сумма дисконтированных чистых денежных поступлений равна:
PV = 40, 19 млн. р.
б) Рассчитаем сумму дисконтированных капиталовложений по формуле (2):
Сумма дисконтированных капиталовложений равна:
К = 20,75 млн. р.
в) Чистый приведенный эффект NPV (Net Present Value) рассчитанный как разница между приведенными доходами и инвестициями составит:
NPV = 19, 44 млн. р.
Проект является эффективным.
г) Индекс рентабельности рассчитывается по формуле (3),(4):
Так как Р > 1, проект является рентабельным.
д) Рассчитываем внутреннюю норму прибыли инвестиций (IRR) по формуле (5):
ВНД (IRR) = 0,975 (д.е.) ? 97,5%;
ВНД = 97,5 % > Е = 30%.
Внутренняя норма доходности больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии.
2) Рассмотрим целесообразность реализации проекта Д (назовем
его вариантом инвестирования 4)
Для этого рассчитаем основные показатели: интегральный эффект, рентабельность, внутреннюю норму доходности.
Для реализации данного проекта предприятию придется воспользоваться банковским кредитом:
в 1-й год 0,25 млн. р.
во 2-й - 0,70 млн. р.
С 3-го по 10-й года предприятие сможет финансировать проект самостоятельно (за счет полученной прибыли)
Таблица 12 - Основные платежи по проекту 4
|
Период |
Собственные средства, инвестированные в проект, млн. р. |
Банковский кредит, млн. р. |
Прибыль по проек ту, млн. р. |
Погашение долга по кредиту, млн. р. |
Оставшаяся часть кредита |
Проценты по кредиту (22% годовых) |
Чистая прибыль предприятия, млн. р. |
|
|
0 |
Подобные документы
 |