Управління формуванням оборотного капіталу промислового підприємства

Размещено на http://www.allbest.ru/

ХАРКІВСЬКИЙ ДЕРЖАВНИЙ ЕКОНОМІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

АВТОРЕФЕРАТ

дисертації на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук

УПРАВЛІННЯ ФОРМУВАННЯМ ОБОРОТНОГО КАПІТАЛУ ПРОМИСЛОВОГО ПІДПРИЄМСТВА

Спеціальність 08.06.02 -- підприємництво, менеджмент і маркетинг

Авраменко Олена Володимирівна

Харків -- 2000

Анотація

Авраменко О.В. Управління формуванням оборотного капіталу промислового підприємства. -- Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.06.02 -- підприємництво, менеджмент і маркетинг. -- Харківський державний економічний університет, Харків, 2000.

Дисертація присвячена розробці теоретико-методичних підходів до підвищення ефективності управління формуванням оборотного капіталу; обгрунтуванню науково-методичних принципів використання нових форм і методів управління матеріальними і фінансовими потоками, що виникають в системі кругообігу оборотного капіталу. Теоретично обгрунтовано напрями уточнення сутності та змісту категорії "оборотний капітал"; формалізовано підходи до математичного моделювання оптимальної структури оборотного капіталу.

Розроблено систему управління матеріально-фінансовими потоками оборотного капіталу з використанням вексельної форми розрахунків; запропоновано класифікацію вексельних схем управління оборотним капіталом.

Розроблено матричну організаційну структуру управління розрахунковими операціями; запропоновано систему інформаційного забезпечення управління оборотним капіталом.

Ключові слова: управління, оборотний капітал, вексельні розрахунки, оптимізація, фінансові ресурси, організаційна структура, інформаційне забезпечення.

Аннотация

Авраменко Е.В. Управление формированием оборотного капитала промышленного предприятия. -- Рукопись.

Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук по специальности 08.06.02 -- предпринимательство, менеджмент и маркетинг. -- Харьковский государственный экономический университет, Харьков, 2000.

Диссертация посвящена вопросам разработки теоретико-методических подходов к повышению эффективности управления формированием оборотного капитала, обоснованию научно-методических принципов использования новых, адекватных рыночным условиям, форм и методов управления оборотным капиталом, обеспечивающих комплексный подход к управлению материальными и финансовыми потоками.

В работе решены задачи исследования экономической сущности оборотного капитала и особенностей реализации общих функций управления им; оптимизации структуры источников финансирования оборотного капитала, совершенствования управления материально-финансовыми потоками оборотного капитала с использованием вексельной формы взаиморасчетов. Обоснованы направления уточнения сущности и содержания категории "оборотный капитал".

Определены основные цели, критерии и задачи управления оборотным капиталом на предприятии; структура и процесс функционирования системы управления оборотным капиталом. Исследованы сфера деятельности финансового менеджера, области принятия стратегических и тактических решений.

Изучены стратегии финансирования оборотного капитала предприятия, используемые в условиях рыночной экономики, и обоснован выбор наиболее приемлемой стратегии для условий отечественной экономики. Проанализированы структура собственного капитала предприятия, состав заемных и дополнительно привлеченных источников формирования оборотного капитала. Исследован стимулирующий эффект увеличения доли коммерческого кредита в структуре источников финансирования оборотного капитала.

Изучены динамика и взаимосвязь базовых показателей финансового состояния ряда промышленных предприятий. Разработаны методические основы рейтинговой оценки эффективности хозяйственной деятельности рентабельных предприятий. Исследованы тенденции изменения состава, структуры, показателей оборачиваемости оборотного капитала, движения денежных потоков, источников формирования имущества по ряду предприятий. Проанализированы динамика, структура и соотношение дебиторской и кредиторской задолженности промышленных предприятий Харьковского региона.

Сформулирована и решена оптимизационная задача соотношения собственных, краткосрочных и долгосрочных заемных средств при формировании структуры оборотного капитала. Предложена классификация вексельных схем управления материально-финансовыми потоками на промышленном предприятии, раскрыто их содержание. Разработан алгоритм реструктуризации дебиторского портфеля предприятия за счет привлечения ликвидных векселей контрагентов, позволяющий оптимизировать объемы векселей, принимаемых в обеспечение дебиторской задолженности.

Обоснована матричная организационная структура управления вексельной системой взаиморасчетов. Разработаны методические положения по структурной организации вексельного подразделения. Разработана блок-схема принятия решения о выдаче векселя из портфеля предприятия и о пополнении вексельного портфеля предприятия. Обоснована общая схема информационной системы, используемой в процессе управления разработкой и внедрением системы взаиморасчетов; предложена структура информационного обеспечения управления этой системой.

Основные результаты диссертации нашли применение при формировании стратегии и тактики управления оборотным капиталом ряда промышленных предприятий Харьковского региона.

Ключевые слова: управление, оборотный капитал, вексельные расчеты, оптимизация, финансовые ресурсы, организационная структура, информационное обеспечение.

фінансовий капітал вексельний управління

Abstract

Avramenko O.V. Management of creation of turnover capital of industrial enterprise. -- Manuscript.

Thesis for a candidate's degree by speciality 08.06.02 -- entrepreneurship, management and marketing. -- Kharkiv State University of Economics, Kharkiv, 2000.

The dissertation is devoted to the elaboration of theoretic and methodic approaches to raising the effectiveness of management of creation turnover capital, motivation of scientific and methodic principles of using new forms and methods of management of material and financial flows that appear in the system of turnover circulating capital.

Directions of detailization of the essence and contents of the category of turnover capital are theoretically motivated; approaches to mathematics modeling of optimal structure of turnover capital are presented.

The system of management of material and financial flows of turnover capital with usage of bill of exchange form of costs is made up; classification of bill of exchange models of management of turnover capital is suggested.

Matrix organizational structure of management of cost operations is worked out; system of information security of management of turnover capital is suggested.

Key words: management, turnover capital, bill of exchange costs, optimization, financial resources, organizational structure, information security.

1. Загальна характеристика роботи

Актуальність теми. На сучасному етапі економічного розвитку, в умовах трансформації національної економіки серед проблем, які пов'язані з подоланням економічної кризи як на макро-, так і на мікрорівні, важливе місце займають задачі формування ефективного механізму управління оборотним капіталом промислових підприємств.

В умовах значного падіння обсягів виробничих і особливо фінансових оборотів на вітчизняних підприємствах, на фоні постійного збільшення розмірів взаємних зобов'язань і неплатежів господарюючих суб'єктів (обсяги як дебіторської, так і кредиторської заборгованості значно перевищують величину внутрішнього валового продукту країни), надзвичайно актуальною залишається проблема пошуку дійових методів "розтромбування" фінансових каналів системи розрахунково-платіжних відносин між промислово-підприємницькими структурами.

Достатньо низький в сучасних умовах рівень монетизації офіційної економіки, практична відсутність ліквідних ресурсів у реально функціонуючих економічних суб'єктів стимулюють останніх до розробки та впровадження нових форм й інструментів забезпечення матеріально-фінансових потоків оборотного капіталу.

Питаннями дослідження сутності оборотного капіталу, оцінки ефективності управління ним, фінансового забезпечення господарського обороту присвячено ряд робіт зарубіжних і вітчизняних економістів: Ю. Абрамова, В. Андрійчука, І. Ансоффа, В. Білоліпецького, І. Бланка, П. Буніча, Ван Хорна Дж. К., Г. Григоряна, В. Гриньової, А. Демківського, О. Єфімова, В. Забродського, А. Золотарьова, С. Калабухової, В. Ковальова, Х. Курца, М. Крейніної, І. Лечіги, Н. Лісіціана, Ю. Мороза, П. Макміллана, Л. Павлової, О. Павленко, О. Стоянової, Хікса Дж. Р., А. Хоріна, М. Чумаченка, В. Шокуна та ін.

Разом з тим вивчення та аналіз опублікованих за даною проблемою робіт дозволили зробити висновок про те, що питання формування концептуальних методичних підходів до вирішення задачі організації управління оборотним капіталом у ринкових умовах недостатньо розроблені як у науковому, так і в організаційно-практичному аспекті.

Об'єктивна необхідність подальшого поглиблення теоретичних досліджень і методологічних підходів з метою вдосконалення механізму фінансового забезпечення оборотного капіталу, планування, розробки і впровадження нових форм й інструментів управління матеріально-фінансовими потоками, впровадження в господарську практику ефективних платіжно-розрахункових засобів зумовила актуальність теми дисертації та її значення для розвитку сучасних економічних відносин.

Зв'язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційна робота погоджується з основними напрямками наукових результатів, теоретичних положень і висновків досліджень, що були проведені згідно з державною науково-дослідною роботою і виконані відповідно до рішення ДКНТ у рамках державної науково-технічної програми "Міжгалузева програма наукових досліджень у сфері демонополізації економіки і розвитку конкуренції на 1995_1997 роки" (номер державної реєстрації 0196U003140) і науково-дослідних робіт Харківського державного економічного університету по темі "Питання вдосконалення внутрішнього аудиту та оцінки фінансового стану підприємства" (№1/99).

Предмет і об'єкт дослідження. Предметом дослідження є оборотний капітал промислових підприємств та особливості управління його формуванням в умовах трансформаційної економіки. Об'єкт дослідження -- провідні промислові підприємства Харківського регіону.

Загальна методика дослідження. Теоретико-методологічною основою дисертації є дослідження вітчизняних і закордонних спеціалістів в області управління формуванням та використанням оборотного капіталу промислових підприємств. При визначенні і аналізі проблемних питань та розробці підходів до їх вирішення було використано існуючу законодавчо-нормативну базу, застосовано методи експертних оцінок, системний підхід, факторний аналіз, економіко-математичне моделювання.

Мета і задачі дослідження. Мета дисертаційної роботи -- розробка теоретико-методичних підходів до підвищення ефективності управління формуванням оборотного капіталу, обгрунтування науково-методичних принципів використання нових, адекватних ринковим умовам, форм і методів управління оборотним капіталом, які забезпечать комплексний підхід до управління матеріальними і фінансовими потоками.

Для досягнення цієї мети було вирішено такі задачі:

обгрунтовано необхідність створення дійової системи управління оборотним капіталом у сфері промислово-підприємницької діяльності як умови забезпечення стабільності фінансового стану суб'єктів господарювання;

досліджено економічну сутність оборотного капіталу та особливості реалізації загальних функцій управління ним;

вивчено динаміку та взаємозв'язок базових показників фінансового стану, тенденцій зміни складу структури та джерел формування оборотного капіталу промислових підприємств Харківського регіону;

обгрунтовано методичні підходи до оптимізації структури джерел фінансування оборотного капіталу;

доведено залежність між побудовою оптимальної структури оборотного капіталу та рівнем фінансової стійкості і прибутковості підприємств;

досліджено схеми управління матеріально-фінансовими потоками оборотного капіталу, що базуються на використанні вексельної форми взаєморозрахунків;

розроблено теоретичні основи побудови організаційної структури та інформаційного забезпечення системи управління взаєморозрахунками на мікрорівні.

Наукова новизна результатів, отриманих особисто автором:

1. Теоретично обгрунтовано напрями уточнення сутності та змісту категорії "оборотний капітал", що враховують можливості сучасного менеджменту для побудови методичного забезпечення використання нових інструментів в управлінні фінансами.

2. Досліджено новий стимулюючий ефект від збільшення частки комерційного кредиту в структурі джерел фінансування оборотного капіталу.

3. Вперше формалізовано підходи до математичного моделювання оптимальної структури джерел фінансування оборотного капіталу, що визначають граничну область прийнятних рішень та припустимий рівень прибутку при заданій питомій вазі кожного елемента структури оборотного капіталу.

4. Розроблено нову систему управління матеріально-фінансовими потоками оборотного капіталу з використанням відомої форми вексельних розрахунків, яка оптимізує граничний рівень дебіторської та кредиторської заборгованості, сприяє підвищенню надійності надходження грошових потоків.

5. Створено класифікацію вексельних схем управління оборотним капіталом, яка узагальнює форми вексельних розрахунків за такими ознаками, як способи залучення розрахунково-платіжних коштів, ступінь ліквідності векселів дебіторів, форми оплати векселів.

6. Розроблено матричну структуру організаційно-інформаційного забезпечення управління взаєморозрахунками, яка відрізняється від діючих тим, що базується на першочерговому врахуванні специфіки проведення та обсягу вексельних операцій, масштабів і ринкової позиції підприємства, технології здійснення розрахункових операцій.

Практичне значення отриманих результатів полягає у тому, що розроблені в дисертації методичні підходи, положення і рекомендації можуть бути використані на підприємствах для прийняття рішень щодо організації системи управління потоками оборотного капіталу та побудови оптимальної структури джерел його фінансування. Основні наукові результати, отримані в роботі, виступають основою для подальших досліджень, розробки навчальних програм та іншого методичного забезпечення підготовки фахівців таких напрямків: менеджмент, фінанси, економіка та підприємництво.

Розроблені підходи до математичного моделювання оптимальної структури джерел формування оборотного капіталу доцільно застосовувати при організації управління оборотним капіталом в умовах обмеженості фінансових ресурсів.

Впровадження вексельних схем управління матеріально-фінансовими потоками оборотного капіталу дає можливість найбільш повно здійснювати синтез ефективних форм і методів проведення розрахункових операцій з урахуванням специфіки та умов окремих напрямків підприємницької діяльності.

Запропонована в роботі структура організаційно-інформаційного забезпечення управління розрахунковими операціями дозволяє раціоналізувати вибір практичних засад і визначення змісту та функцій управління системою взаєморозрахунків на рівні підприємства.

Результати дисертаційного дослідження, які мають прикладний характер, реалізовані у практичній діяльності окремих промислових підприємств: ДП "ХНВО" Електроважмаш", Асоціації підприємств з виробництва тракторів, двигунів та запасних частин "Укртрактор", що підтверджено актами впровадження.

Особистий внесок здобувача в роботах, що виконані в співавторстві.

Авраменко Е.В., Погореленко Н.П. Анализ состава, структуры и источников формирования оборотных средств //Вісник ХДЕУ. -- 1997. -- №4. -- С. 25-30. Обсяг: 0,62 ум.-друк. арк. Особисто автором розроблено методичні підходи до аналізу складу, структури та джерел формування обігових коштів (0,31 ум.-друк. арк.).

Григорян Г.М., Авраменко Е.В. Место и роль оборотного капитала в рыночной экономике //Вісник ХДЕУ. -- 1998. -- №2(6). -- С. 13-16. Обсяг: 0,42 ум.-друк. арк. Особисто автором визначено новий зміст категорії "оборотний капітал" (0,21 ум.-друк. арк.).

Авраменко Е.В., Погореленко Н.П. Анализ финансового состояния предприятия (теоретические аспекты) //Вісник ХДЕУ. -- 1998. -- №2. -- С. 84-87. Обсяг: 0,31 ум.-друк. арк. Особисто автором узагальнені та сформульовані теоретичні аспекти аналізу фінансового стану підприємства (0,17 ум.-друк. арк.).

Васюренко О.В., Авраменко Е.В. Методические аспекты совершенствования системы управления товарными и финансовыми потоками промышленного предприятия //Вісник ХДЕУ. -- 1999. -- №3(11). -- С. 49-53. Обсяг: 0,41 ум._друк. арк. Особисто автором розроблено схеми вексельного обігу для умов вітчизняної економіки (0,21 ум.-друк. арк.).

Малярец Л.М., Авраменко Е.В. Аналитическая оценка оптимального соотношения в структуре источников формирования оборотного капитала //Вісник ХДЕУ. -- 1999. -- №4(12). -- С. 39-40. Обсяг: 0,38 ум._друк. арк. Особисто автором запропонована модель визначення оптимального співвідношення власного та залученого оборотного капіталу (0,19 ум.-друк. арк.).

Апробація результатів дослідження. Основні теоретичні положення й практичні результати дослідження доповідались і були схвалені на міжнародних науково-практичних конференціях "Проблеми та перспективи формування цивілізованого суспільства в Україні" (Харків, 1996 р.), "Сучасні проблеми розвитку виробництва" (Харків, 1997 р.), науково-методичній конференції викладачів, співробітників, аспірантів, здобувачів і студентів в УАБС (Суми, 1998 р.).

Окремі теоретичні розробки дисертації використані при викладанні навчального курсу "Фінансовий менеджмент" у Харківському державному економічному університеті.

Публікації. Результати досліджень опубліковані у 15 наукових роботах, в тому числі у 13 статтях у наукових журналах і збірниках наукових робіт, що визнані ВАКом України фаховими з економіки, в матеріалах і тезах конференцій, загальним обсягом 4,84 ум.-друк. арк., з них особисто автору належить 3,79 ум.-друк. арк.

2. Основний зміст роботи

У вступі обгрунтовано актуальність теми дисертації, сформульовано мету і задачі, розкрито наукову новизну і напрямки практичної реалізації положень, які містяться в роботі.

У першому розділі -- "Теоретичні основи управління формуванням оборотного капіталу" -- досліджено економічну сутність поняття "оборотний капітал", визначено місце і роль його в ринковій економіці. Критично узагальнено світовий досвід фінансового управління оборотним капіталом, сформульовано умови його застосування в Україні. Виявлено особливості формування оборотного капіталу в умовах економіки перехідного періоду.

Проведене автором дослідження з проблем визначення природи оборотного капіталу показало, що жодна економічна категорія не піддавалась такому глибокому аналізу та дослідженню, як ця.

Але умови трансформаційної економіки вимагають уточнення її змісту. В дисертації на основі узагальнення літературних джерел і аналізу умов існування цього явища обгрунтована необхідність визначення оборотного капіталу як планомірно авансованої в грошовій формі сукупної вартості, яка необхідна для підтримки безперервності кругообігу і повертається у вихідну форму після його завершення. Розглядаючи процес розвитку розуміння сутності оборотного капіталу, автор робить висновок, що оборотний капітал не можна ототожнювати з коштами, бо гроші -- це тільки одна з форм у відтворювальному циклі оборотного капіталу. Сукупна вартість оборотного капіталу, виражена в грошах, ідеально перетворюється в реальні гроші тільки періодично та частинами. У вигляді грошей оборотний капітал авансується для створення оборотних виробничих фондів і фондів обігу. Призначення грошової форми оборотного капіталу полягає в платіжному обслуговуванні кругообігу товарно-матеріальних цінностей. І в цій своїй якості оборотний капітал являє собою фінансовий важіль управління всією поточною господарською діяльністю підприємства.

В ході дослідження зарубіжного досвіду використання різних стратегій фінансування оборотного капіталу було встановлено, що найбільш ефективною для реального використання у вітчизняній практиці є компромісна модель такої стратегії, згідно з якою позаоборотні активи, системна частина поточних активів і приблизно половина поточних активів, що варіюють, покриваються довгостроковими пасивами. За такою моделлю досягається погодженість між критеріями рентабельності власного капіталу та фінансової стійкості підприємства і максимізується його ринкова вартість.

При розгляді структури оборотного капіталу в роботі виявлено особливості її формування в умовах ринкової економіки. У зв'язку з тим, що кон'юнктура ринку постійно змінюється, потреби підприємства в оборотному капіталі нестабільні. Покривати ці потреби тільки за рахунок власних джерел недоцільно. Залучення зовнішніх джерел для фінансування оборотного капіталу дозволяє підвищити рентабельність власного капіталу, але водночас викликає проблеми надання сторонніх гарантій їх повернення та зумовлює порушення фінансової стійкості підприємств. А тому основною задачею управління процесом формування оборотного капіталу є забезпечення ефективності залучення позикових коштів. Одним з напрямків забезпечення цієї ефективності є використання комерційного кредиту.

В дисертації обгрунтовано, що провідна роль комерційного кредиту в управлінні кругообігом фондів підприємств обумовлена його спроможністю стимулювати реалізацію товарів і прискорювати перехід натуральної форми вартості в грошову. Ефект стимулювання кругообігу фондів досягається за рахунок кредитної передачі товарів з рук продавця в руки покупця. Подібна передача в найбільшій мірі відповідає вимогам ринкових відносин. У порівнянні з банківським товарний кредит надає більше самостійності підприємствам у погодженні взаємних вигод, що дуже важливо для їх самоствердження на ринку як господарюючих суб'єктів. У дисертаційній роботі обгрунтована необхідність розробки науково-методичних підходів і принципів функціонування дійового механізму комерційного кредиту, платіжним засобом якого є вексель.

У другому розділі -- "Дослідження ефективності використання оборотного капіталу" -- досліджено фінансовий стан промислових підприємств; проаналізовано динаміку складу, структури оборотності оборотного капіталу; визначено джерела його формування та умови ефективного використання у перехідний до ринку період.

Аналіз статистичних даних, проведений в дисертаційній роботі, показав, що фінансовий стан господарських суб'єктів по Україні погіршується: зростають обсяги неплатежів, збільшується кількість збиткових підприємств. Якщо у 1995 році в промисловості збиткові підприємства складали 12% до загальної їх кількості, то у 1998 році -- 30,0%.

Такі негативні тенденції характерні і для промисловості Харківського регіону. Питома вага збиткових підприємств у промисловості складає 47% від загальної кількості по галузі, а в транспорті -- 76%. Це негативно впливає на стан фінансової системи держави, посилює напруженість у виконанні бюджету, що, в свою чергу, зумовлює зниження життєвого рівня населення.

Динаміка основних фінансових показників діяльності досліджених у дисертації машинобудівних підприємств м. Харкова наведена у табл. 1.

Таблиця 1 Основні фінансові показники діяльності промислових підприємств м. Харкова

Підприємства	Виручка від реалізації продукції, тис. грн.	Витрати на виробництво реалізованої продукції, тис. грн.	Прибуток (+), збиток (-), тис. грн.	Рентабельність реалізованої продукції, %
	1997 р.	1998 р.	1997 р.	1998 р.	1997 р.	1998 р.	1997р.	1998р.
ЗАТ "Південкабель"	33051,1	25699,3	26755,4	21518,0	6295,7	4181,3	23,5	19,4
ВАТ "ХТЗ"	145276,8	149704,1	132793,3	141665,0	12483,5	8039,1	9,4	5,7
ВАТ "Турбоатом"	86045,8	87922,2	70367,8	65862,4	15678,0	22059,8	22,3	33,5
ВАТ "Харверст"	4897,4	2692,5	4805,0	2482,5	192,4	210,0	4,1	8,4
АТ "Червоний Жовтень"	1617,8	853,8	1514,1	825,0	103,7	28,8	6,8	3,5
ДП "ХНВО "Електроважмаш"	21689,8	19067,3	23297,5	23220,8	-1607,7	-4153,5	-	-
ВАТ "ХарП"	55459,1	50126,9	60057,1	58327,0	-4598,0	-8200,1	-	-
АТ "Серп і Молот"	27197,9	26565,7	34366,0	37351,4	-7168,1	-10785,7	-	-
ВАТ "ХЗТД"	41872,6	28730,0	43010,0	31688,3	-1137,4	-2958,3	-	-
ДП "ХЕМЗ"	16289,0	11114,7	18230,0	16951,1	-1941,0	-5836,4	-	-

Як видно з даних табл. 1, з десяти проаналізованих підприємств тільки п'ять є рентабельними. Але навіть для них динаміку показників не можна визнати задовільною. Найвища рентабельність реалізованої продукції спостерігається по ВАТ "Турбоатом" (33,5%). За 1998 р. у ЗАТ "Південкабель" цей показник знизився на 4,1%. Зниження рентабельності спостерігається і у ВАТ "ХТЗ", АТ "Червоний Жовтень" (відповідно, 3,7% та 3,3%). Основні причини збитковості -- криза в економіці країни, зниження обсягів виробництва, нестійкий фінансовий стан, нестача обігових коштів, відсутність налагодженої системи збуту.

В дисертації визначена ефективність господарської діяльності кожного рентабельного підприємства за рейтинговою оцінкою (рис. 1).

Рис. 1. Рейтингові оцінки підприємств м. Харкова

Аналіз складу та структури оборотного капіталу досліджених підприємств (табл. 2) показує, що питома вага матеріальних обігових коштів варіює від 42,2% (ВАТ "Турбоатом") до 92,4% (ВАТ "Харверст"). Дебіторська заборгованість має значно меншу питому вагу в оборотному капіталі, ніж матеріальні обігові кошти. Межі її змін у 1998 р. склали від 10,4% (ДП "ХЕМЗ") до 26,1% (ВАТ "ХТЗ"). За більшістю підприємств, які аналізуються, кошти в складі оборотного капіталу мають незначну питому вагу (від 0,004% до 9%). Виняток складають ВАТ "Турбоатом" (32,5%) й АТ "Червоний Жовтень" (18,0%). Певна тенденція в динаміці складових оборотного капіталу не спостерігається: на одних підприємствах питома вага матеріальних обігових коштів у загальній сумі оборотного капіталу повільно зростає, на інших -- знижується. Аналогічна картина простежується і по дебіторській заборгованості.

Таблиця 2 Склад і структура оборотного капіталу досліджених підприємств м. Харкова, %

Підприємства	Матеріальні обігові кошти	Дебіторська заборгованість	Кошти
	на 1.01.98р.	на 1.01.99р.	на 1.01.98р.	на 1.01.99р.	на 1.01.98р.	на 1.01.99р.
ЗАТ "Південкабель"	70,3	72,9	28,1	24,4	1,6	2,7
ВАТ "ХТЗ"	83,9	73,4	15,3	26,1	0,8	0,5
ВАТ "Турбоатом"	56,8	42,2	22,5	25,3	20,7	32,5
ВАТ "Харверст"	95,6	92,4	4,37	7,596	0,03	0,004
АТ "Червоний Жовтень"	80,9	68,8	16,7	13,2	2,4	18,0
ДП "ХНВО "Електроважмаш"	84,2	86,9	15,2	12,6	0,6	0,5
ВАТ "ХарП"	87,2	87,0	12,4	11,8	0,4	1,2
АТ "Серп і Молот"	83,3	83,2	16,5	16,78	0,2	0,02
ВАТ "ХЗТД"	79,0	76,9	20,94	23,05	0,06	0,05
ДП "ХЕМЗ"	80,6	80,6	11,9	10,4	7,5	9,0

Дослідження структури та динаміки стану запасів і затрат показали, що в структурі запасів найбільша питома вага припадає на сировину й матеріали, малоцінні та швидкозношувані предмети (до 68,2%). Значна питома вага готової продукції (до 40,5%) свідчить про труднощі, пов'язані зі збутом продукції.

Дослідження джерел формування оборотного капіталу по розглянутих підприємствах показало, що частка власного оборотного капіталу в загальній його сумі незначна (табл. 3). Вона варіює від 0 до 45,6%. Найбільш висока маневреність відмічається на таких підприємствах, як ВАТ "Турбоатом", ЗАТ "Південкабель", ВАТ "ХарП". Однак, якщо по ВАТ "Турбоатом" та ЗАТ "Південкабель" спостерігається тенденція до зростання частки власного оборотного капіталу, то у ВАТ "ХарП" за станом на 1.01.99 р. відбулося зниження частки власного капіталу, який знаходиться в обороті, що не можна вважати позитивним результатом.

Таблиця 3 Питома вага власного оборотного капіталу в загальній його сумі по підприємствах м. Харкова, %

Підприємства	1996 р.	1997 р.	1998 р.
ВАТ "ХТЗ"	0	4,1	3,2
ВАТ "Турбоатом"	28,6	37,1	45,6
ВАТ "ХЗТД"	6,0	4,0	4,2
ВАТ "ХарП"	21,6	20,2	14,7
АТ "Червоний Жовтень"	7,8	8,4	8,1
АТ "Серп і Молот"	4,7	6,2	3,5
ДП "ХНВО "Електроважмаш"	0,7	5,3	2,0
ВАТ "Харверст"	9,1	18,0	20,6
ДП "ХЕМЗ"	6,7	8,0	4,2
ЗАТ "Південкабель"	24,1	27,3	32,0

Аналіз динаміки структури позичених коштів свідчить, що найбільша питома вага належить кредиторській заборгованості, яка на 1.01.99 р. склала від 89,7% до 100%. Основними причинами такого становища є відсутність науково обгрунтованих підходів до визначення оптимального співвідношення власного та позиченого оборотного капіталу, оцінки ефективності використання низьковитратних заходів поповнення оборотного капіталу.

У третьому розділі -- "Методичні аспекти вдосконалення механізму управління оборотним капіталом" -- обгрунтовано методичний підхід до оптимізації структури джерел формування оборотного капіталу; розроблено алгоритм управління матеріально-фінансовими потоками підприємства в умовах застосування вексельної системи розрахунків; розроблено матричну організаційну структуру управління розрахунковими операціями; запропоновано систему інформаційного забезпечення управління оборотним капіталом.

Найважливішою задачею менеджменту будь-якого підприємства, чия діяльність заснована на комерційному розрахунку, виступає максимізація вартості капіталу, що вкладений у підприємство його власниками. У цьому аспекті ключовою проблемою для фінансового менеджменту в сучасних умовах є пошук методів оптимізації структури джерел формування оборотного капіталу господарюючих суб'єктів. Співвідношення "власний капітал - залучені ресурси" в певній мірі впливає як на ефективність господарської діяльності в цілому, так і на рівень прибутковості капіталу підприємства зокрема. У зв'язку з цим в роботі обгрунтовано оптимізаційний підхід до структуризації джерел формування оборотного капіталу, що сприяє досягненню вагомого ефекту в управлінні фінансовим станом підприємства (з точки зору максимізації основного показника ефективності -- прибутку). Оптимізаційна задача при цьому обмежена встановленням залежності функції y (прибуток) від змін співвідношення окремих елементів структури джерел формування оборотного капіталу (x₁ -- частка власних коштів; x₂ -- частка короткострокових залучених коштів; x₃ -- частка довгострокових залучених коштів), а не від рівня їх обсягів.

Такий підхід сприяє становленню менш жорсткого структурного зв'язку, оскільки складові оборотного капіталу можуть варіювати у певних обсягах, і при цьому оптимальність самої структури зберігається.

Для практичного визначення оптимальної структури джерел формування оборотного капіталу у формалізовану модель були включені фактичні дані по фінансових результатах основної діяльності та процентних співвідношеннях обсягів власних і залучених ресурсів за останні 7 років по групі промислових підприємств м. Харкова: ВАТ "Турбоатом", ВАТ "ХТЗ", ЗАТ "Південкабель", ВАТ "Харверст", ВАТ "Червоний Жовтень".

Вирішення задачі підвищення ефективності управління формуванням оборотного капіталу в сучасних умовах диктує необхідність вдосконалення засобів реалізації матеріальних і фінансових потоків через впровадження вексельних схем взаєморозрахунків. У роботі запропоновані та класифіковані схеми управління оборотним капіталом, засновані на використанні вексельних розрахункових форм (рис. 2).

Рис. 2. Класифікація вексельних схем управління матеріально-фінансовими потоками на промисловому підприємстві

З метою скорочення термінів погашення дебіторської заборгованості, підвищення ефективності використання оборотного капіталу в роботі запропоновано алгоритм реструктуризації дебіторського портфеля підприємства за рахунок залучення ліквідних векселів контрагентів, який базується на використанні загальної концепції логістики. Представлений алгоритм дозволяє оптимізувати обсяги векселів, що приймаються у забезпечення дебіторської заборгованості (), використовуючи нормативне значення показника ліквідності ():

, (1)

де -- обсяг реалізації за "живі" гроші;

-- частка отриманих векселів дебіторів, які можуть бути використані для погашення кредиторської заборгованості;

-- короткострокові зобов'язання підприємства.

Отже,

. (2)

Ефективність застосування обгрунтованих підходів та розроблених рекомендацій залежить від якісного рівня побудови організаційної системи управління фінансовими потоками оборотного капіталу. Конкретна організаційна структура визначається масштабністю підприємства, його стратегією при плануванні та реалізації фінансових потоків, обсягом і видами платіжно-розрахункових операцій, що здійснюються. В дисертації розроблено матричну організаційну структуру управління фінансовими потоками оборотного капіталу, що заснована на встановленні відповідних задач та рівня взаємодії вексельного підрозділу з іншими функціональними службами підприємства, а також враховує специфіку організації документообороту при проведенні вексельних розрахункових операцій.

Об'єктивною передумовою ефективного використання запропонованої організаційної структури є впровадження адекватної системи інформаційного забезпечення. В роботі запропонована схема інформаційної підтримки системи управління розрахунковими операціями, яка структурована та представлена у вигляді окремих блоків: загальноекономічні умови, нормативно-правова та галузева інформація, загальна інформація про підприємства, обсяги продаж, поточні витрати, функціонування системи взаєморозрахунків. Наявність надійної інформаційної схеми відіграє ключову роль у забезпеченні гнучкої системи управління, що швидко реагує на будь-які зміни внутрішніх або зовнішніх факторів.

Висновки

Дослідження проблеми формування та використання оборотного капіталу, критичний аналіз дійових методів управління оборотним капіталом, вивчення статистичних матеріалів і узагальнення отриманих результатів дозволили зробити такі висновки.

1. Ключовим фактором економічної системи, що справляє першорядний вплив на рівень та якість фінансово-господарської діяльності суб'єктів підприємництва, виступає створення ринкового механізму управління оборотним капіталом.

2. Вивчення існуючих в економічній літературі характеристик категорії "оборотний капітал" з позицій класиків економічної теорії та сучасних спеціалістів дозволило визначити оборотний капітал як планомірно авансовану в грошовій формі сукупну вартість, що необхідна для підтримки безперервності кругообігу і повертається у вихідну форму після його завершення.

3. Теоретичний аналіз факторів економічної системи, що впливають на формування структури оборотного капіталу, дозволив виявити та обгрунтувати необхідність підвищення ефективності використання залучених ресурсів у вигляді комерційного кредиту як основної задачі управління процесом формування оборотного капіталу.

4. Аналіз статистичних даних показав різке погіршення фінансово-платіжного стану вітчизняних суб'єктів господарювання. Спостерігається чітка тенденція до зменшення частки рентабельних підприємств: від 88% загальної кількості промислових підприємств у 1995 р. до 70% у 1998 р.

5. Дослідження фінансового стану 10 найбільших промислових підприємств Харківського регіону дозволило виділити як основні чинники збитковості загальну кризу національної економіки, падіння обсягів виробництва, надмірну капіталоємність, неконкурентоспроможність, недостатність джерел формування обігових коштів, незадовільну структуру оборотного капіталу.

6. Визначення оптимальної структури джерел формування оборотного капіталу суттєво впливає на максимізацію показників ефективності виробничо-господарської діяльності підприємства. Це зумовило розробку в дисертації формалізованої оптимізаційної моделі, яка грунтується на застосуванні процедури математичного планування експерименту.

7. Однією з умов стабільного фінансово-платіжного стану підприємств є ефективне управління структурою оборотного капіталу. Для вирішення цього питання в роботі обгрунтовано методичні підходи до раціоналізації механізму управління матеріально-фінансовими потоками на основі використання вексельних схем взаєморозрахунків.

8. Запропонована горизонтальна система вексельних розрахунків сприяє: оптимізації матеріально-фінансового обороту підприємства за рахунок скорочення середнього терміну погашення дебіторської заборгованості; підвищенню ліквідності за рахунок використання векселів як засобу платежу або застави; підвищенню рентабельності за рахунок отримання процентних доходів по комерційних кредитах, оформлених векселями.

9. Максимальна ефективність використання вексельної системи управління матеріально-фінансовими потоками оборотного капіталу досягається при забезпеченні збалансованих за обсягами, строками та вартістю зустрічних потоків дебіторських вимог і кредиторських зобов'язань, що оформлені векселями.

10. Виявлення резервів ефективності використання оборотного капіталу, розробка і реалізація раціональних управлінських рішень відбуваються в рамках системи управління, структура і функції якої базуються на своєчасному забезпеченні достовірної і повної інформації про стан об'єкта управління та його середовища. У зв'язку з цим в дисертації розроблено матричну організаційну структуру управління фінансовими потоками оборотного капіталу та запропоновано схему інформаційного забезпечення системи управління розрахунковими операціями.

11. Теоретичні засади механізму управління структурного оборотного капіталу промислових підприємств, що обгрунтовані в дисертації, можуть бути використані в учбовому процесі навчальних закладів III-IV рівнів акредитації для підготовки фахівців з таких напрямків, як підприємництво та менеджмент, фінанси. Методичні розробки дисертації мають практичну цінність для вдосконалення та підвищення ефективності механізму управління матеріальними і фінансовими потоками на рівні суб'єктів господарювання.

Список опублікованих робіт за темою дисертації

1. Авраменко Е.В. Экономические аспекты управления оборотными средствами предприятия //Вісник ХДЕУ. -- 1997. -- №1. -- С. 80_82.

2. Авраменко Е.В., Погореленко Н.В. Анализ состава, структуры и источников формирования оборотных средств //Вісник ХДЕУ. -- 1997. -- №4. -- С. 25-30.

3. Авраменко Е.В. Эффективность использования оборотных фондов промышленного предприятия //Тез. докл. Региональной научно-практич. конф. "Экономические проблемы предприятий", 21-22 апр. 1997 г. -- Харьков: Б.и., 1997. -- С. 52.

4. Авраменко Е.В. Нормирование оборотных фондов промышленного предприятия //Тез. докл. Региональной научно-практич. конф. "Экономические проблемы предприятий", 21-22 апр. 1997 г. -- Харьков: Б.и., 1997. -- С. 52.

5. Авраменко Е.В. К вопросу управления капиталом на предприятии: Зб. наук. пр. за матеріалами наук.-метод. конф. УАБС, 16_17 квітня 1998 р., м. Суми. -- С. 50-51.

6. Григорян Г.М., Авраменко Е.В. Место и роль оборотного капитала в рыночной экономике //Вісник ХДЕУ. -- 1998. -- №2(6). -- С. 13_16.

7. Авраменко Е.В., Погореленко Н.В. Анализ финансового состояния предприятия (теоретические аспекты) //Вісник ХДЕУ. -- 1998. -- №2. -- С. 84-87.

8. Авраменко Е.В. Теоретические аспекты природы капитала //Вісник ХДЕУ. -- 1998. -- №3(7). -- С. 28-30.

9. Авраменко Е.В. Роль кредита в управлении оборотным капиталом в условиях рынка //Вісник УАБС. -- 1998. -- №4. -- С. 17_20.

10. Авраменко Е.В. Направления совершенствования менеджмента оборотного капитала предприятия //Зб. наук. робіт "Економіка". -- 1998. -- №1. -- С. 93_97.

11. Авраменко Е.В. Организационная структура управления вексельным оборотом на промышленном предприятии //Вісник ХДЕУ. -- 1999. -- №1(9). -- С. 53-58.

12. Авраменко Е.В. Анализ источников формирования оборотного капитала //Вестник ХГПУ. -- 1999. -- 27'99. -- С. 42_47.

13. Авраменко Е.В. Управление оборотным капиталом в условиях рыночной системы взаиморасчетов //Экономика и управление. -- Симферополь. -- 1999. -- №4. -- С. 23_25.

14. Васюренко О.В., Авраменко Е.В. Методические аспекты совершенствования системы управления товарными и финансовыми потоками промышленного предприятия //Вісник ХДЕУ. -- 1999. -- №3(11). -- С. 49_53.

15. Малярец Л.М., Авраменко Е.В. Аналитическая оценка оптимального соотношения в структуре источников формирования оборотного капитала //Вісник ХДЕУ. -- 1999. -- №4(12). -- С. 39-40.

Размещено на Allbest.ru

...