Анализ финансового состояния предприятия и прогнозирование вероятности банкротства

Размещено на http://www.allbest.ru/

РОССИЙСКАЯ ФЕДЕРАЦИЯ

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ

ФГБОУ ВПО «ТЮМЕНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

ИНСТИТУТ ДИСТАНЦИОННОГО ОБРАЗОВАНИЯ

СПЕЦИАЛЬНОСТЬ «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»

КУРСОВАЯ РАБОТА

По дисциплине: «Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности»

Тема: «Анализ финансового состояния предприятия и прогнозирование вероятности банкротства»

Пинигина Наталья Ивановна

Петропавловск, 2013

Содержание

Введение

1. Анализ финансового состояния предприятия

1.1 Анализ источников формирования капитала организации

1.2 Анализ размещения капитала и оценка имущественного состояния предприятия

1.3 Анализ финансовой устойчивости

1.4 Анализ платежеспособности и ликвидности баланса

2. Анализ факторов, воздействующих на уровень финансовой устойчивости

2.1 Анализ эффективности использования оборотных активов

2.2 Анализ финансово-расчетной дисциплины

3. Анализ вероятности банкротства

3.1 Отечественные методы диагностики вероятности банкротства

3.2 Зарубежные методы диагностики вероятности банкротства

4. Финансовые результаты коммерческой организации и методы их анализа

4.1 Анализ уровня и динамики прибыли до налогообложения

4.2 Факторный анализ прибыли от продаж и его влияние на управление прибылью

Заключение

Список литературы

Введение

Для успешного функционирования предприятия большое значение имеет принятие обособленных экономических решений на основе всестороннего анализа финансового состояния и платежеспособности предприятия.

Устойчивое финансовое состояние формируется в процессе всей экономическое деятельности предприятия под влиянием множества факторов внутреннего и внешнего характера. Негативное влияние совокупности факторов может стать причиной не только неустойчивого финансового состояния, но и привести к банкротству.

Анализ финансового состояния предприятия является сложным и трудоемким видом деятельности, который характеризуется двумя основными аспектами: выбором методики анализа, соответствующей потребностям конкретного пользователя, и адекватностью интерпретации пользователем показателей финансового состояния предприятия.

Первый аспект связан с многообразием используемых на практике методик анализа финансового состояния предприятия, различием в составе и структуре включаемых показателей, способами их оценки. Обоснованный выбор системы финансовых показателей, установление их влияния на оценку финансового состояния в зависимости от конкретных интересов пользователя определяет достоверность и полноту получаемых выводов.

Второй аспект проявляется при интерпретации пользователем полученных результатов. В зависимости от способа их представления пользователь должен, как правило, самостоятельно интерпретировать получаемую информацию применительно к своим потребностям, причем интерпретация не всегда адекватна реальному положению предприятии в силу многоаспектности рассматриваемых проблем.

Анализ финансового состояния предприятий должен быть направлен не только на оценку текущей финансовой деятельности, но и на осуществление постоянной работы по улучшению финансового состояния хозяйствующего субъекта. Детальный анализ финансового состояния позволит выявить направления, по которым необходимо вести эту работу, и, в соответствии с полученными результатами анализа, можно ответить на вопрос, каковы важнейшие способы улучшения финансового состояния предприятия в конкретный период его функционирования, а также каковы перспективы его финансово-хозяйственной деятельности.

Финансовое состояние предприятия является важной характеристикой его деловой активности и надежности. Оно определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, является гарантом эффективной деятельности, как самого предприятия, так и его партнеров. Однако устойчивое финансовое положение хозяйствующего субъекта вовсе не является подарком судьбы, это результат умелого руководства, основывающегося не в последнюю очередь и на результатах анализа финансового состояния.

Аналитическое обеспечение финансового состояния хозяйствующего субъекта - это длительный дорогостоящий процесс, требующий привлечения квалифицированных специалистов с опытом работы в области финансового анализа. Это создаст дополнительные сложности при его проведении.

Важность данной проблемы явилась причиной высокой заинтересованности отечественных и зарубежных экономистов в разработке действенной методики анализа финансового состояния предприятия. В настоящее время труды многих ученых посвящены проблемам данного направления анализа. Это такие ученые, как И.Л. Балабанов, С.Б. Барнгольц, В.Г. Белолипецкий, О.В. Ефимова, и др. Однако существующие на сегодняшний день методики оценки финансового состояния предприятия носят несколько разобщенный характер. Эти различия заключаются как в наборе финансовых показателей и критериальных уровнях их оценки, так и, в некоторых случаях, в подходах к самой методике анализа.

Недостоверные, субъективные результаты, такие как завышение или занижение качественной оценки отдельных сторон финансового состояния предприятия, могут негативно сказаться на деятельности, как самого предприятия, так и его партнеров.

Целью данной работы является анализа финансового состояния и прогнозирование банкротства строительного предприятия для выявления направлений по улучшению его финансового состояния.

Для достижения поставленных целей необходимо решить следующие задачи:

1) Проанализировать финансовое состояние и платежеспособность предприятия

2) Провести анализ фактов, воздействующих на уровень финансовой устойчивости

3) Провести анализ вероятности банкротства

4) Провести анализ финансовых результатов коммерческой организации

5) Обобщить результаты проведенного исследования, дать общую оценку финансового состояния предприятия и собственные рекомендации по его улучшению

Объектом настоящего исследования является строительное предприятие, предметом исследования является финансовое состояние и платежеспособность предприятия.

Методологической и теоретической основой для проведения исследования послужили научные труды отечественных и зарубежных ученых в области финансов, финансового менеджмента, бухгалтерского учета, экономического анализа, а также материалы периодической печати.

Для проведения исследования были использованы такие методы финансового анализа как:

· анализ источников формирования капитала организации;

· анализ размещения и оценка имущественного состояния предприятия;

· анализ финансовой устойчивости;

· анализ платежеспособности организации и ликвидности баланса;

· анализ эффективности использования оборотных активов;

· анализ финансово-расчетной дисциплины (анализ дебиторской и кредиторской задолженности);

· анализ вероятности банкротства (отечественный и зарубежный);

· анализ уровня и динамики прибыли организации до налогообложения;

· факторный анализ прибыли от продаж и его влияние на управление прибылью;

· анализ рентабельности

В ходе исследования применялись методы группировки, сравнения, коэффициентов и другие методы познания сущности явлений.

Глава I. Анализ финансового состояния предприятия

1.1 Анализ источников формирования капитала организации

Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств, т.е. пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие.

По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный (I раздел пассива) и заемный (II и III разделы пассива). По продолжительности использования различают капитал постоянный (перманентный) (I и II разделы пассива) и краткосрочный (III раздел пассива) (схема. 1).

Таблица 1.1 Анализ динамики и структуры источников капитала

Анализируя данные таблицы №1.1, мы видим, что за отчетный период сумма собственного и заемного капитала увеличилась. Однако в структуре доля заемного капитала уменьшилась на 1,12%, а доля собственного капитал увеличился на 1,12 %, что свидетельствует о повышении степени финансовой независимости от внешних инвесторов и кредиторов.

При внутреннем анализе состояния финансов кроме этих показателей необходимо изучить структуру собственного и заемного капитала, выяснить причины изменения отдельных слагаемых и дать оценку этих изменений за отчетный период.

Таблица 1.2. Динамика структуры собственного капитала

Данные приведенные в таблице 1.2 показывают изменения в размере и структуре собственного капитала: значительно увеличилась сумма добавочного капитала. Сумма нераспределенной прибыли увеличилась, а ее доля в стоимости собственного капитала сократилась. Стоимость уставного капитала не изменилась.. Общая сумма собственного капитала за отчетный период увеличилась на 115272 тыс.руб. или на 72% (115272*100/159261).

Таблица 1.3 Динамика структуры заемного капитала

По данным таблицы 1.3 видно, что за отчетный период сумма заемных средств увеличилась на 51342 тыс.руб. или на 62,8%. Произошли изменения и в структуре заемного капитала: уменьшилась задолженность по налогам и сборам (315 тыс.руб.). Одновременно увеличилась задолженность по прочим кредитам (5607 тыс.руб.), перед государственными внебюджетными фондами (2798 тыс.руб), персоналу по оплате труда (540 тыс.руб.), поставщикам (16826 тыс.руб.).

1.2 Анализ размещения капитала и оценка имущественного состояния предприятия

Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося на предприятии. Каждому виду размещенного капитала соответствует определенная статья баланса.

По этим данным можно установить, какие изменения произошли в активах предприятия, какую часть составляет недвижимость предприятия, а какую - оборотные средства, в том числе в сфере производства и сфере обращения (схема 2.)

Главным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности (скорость превращения в денежную наличность). По этому признаку все активы баланса подразделяются на долгосрочные или основной капитал (I раздел), и текущие (оборотные) активы (II раздел).

Средства предприятия могут использоваться как во внутреннем обороте, так и за его пределами (дебиторская задолженность, приобретение ценных бумаг, акций, облигаций других предприятий).

Оборотный капитал может находится в сфере производства (запасы, незавершенное производства, расходы будущих периодов) и сфере обращения (готовая продукция на складах и отгруженная покупателям, средства в расчетах, краткосрочные финансовые вложения, денежная наличность в кассе и на счетах в банке, товары и др.)

В процессе анализа необходимо изучить состав, структуру и динамику основного и оборотного капитала.

Долгосрочные активы, или основной капитал - это вложения средств с долговременными целями в недвижимость, облигации, акции, запасы полезных ископаемых, нематериальные активы и др.

Текущие активы являются наиболее мобильной частью капитала, от состояния которых зависит финансовое состояние предприятия. При этом следует иметь в виду, что стабильная структура оборотного капитала свидетельствует о стабильном, хорошо отлаженном процессе производства и сбыта продукции. Ее существенные изменения свидетельствуют о нестабильной работе предприятия.

На основании баланса можно дать общую оценку имущества, находящегося в распоряжении предприятия или контролируемого им, а также выявить в его составе оборотные и внеоборотные средства.

Этот анализ важен не только для внутренней оценки состояния имущества, но и с точки зрения финансового риска, которому подвергаются партнеры при заключении сделок.

Таблица 2.1 Анализ имущества предприятия

Показатель	№	№ строки по балансу	Значение показателя на	Изм. за год
			начало года	конец года
1. Имущество предприятия, всего в том числе:	1	300	214125	366936	152811
1.1. Внеоборотные активы	2	190	174560	266273	91713
в % к имуществу (пок.2/пок.1*100%)	3		81,52	72,57	-8,96
1.2. Оборотные активы	4	290	39565	100663	61098
в % к имуществу (пок.4/пок.1*100%) в том числе:	5		18,48	27,43	8,956
1.2.1. Материальные оборотные средства	6	210	16526	28792	12266
в % к оборотным активам (пок.6/пок.4*100%) в том числе:	7		41,77	28,60	-13,17
1.2.2. Денежные средства и КФВ	8	260+250	10828	12963	2135
в % к оборотным активам (пок.8/пок.4*100%) в том числе:	9		27,37	12,88	-14,49
1.2.3. Средства в расчетах	10	220+230+240+270	12211	58908	46697
в % к оборотным активам (пок.10/пок.4*100%) в том числе:	11		30,86	58,52	27,66

Анализируя данные таблицы, можно сделать следующие выводы:

Общая стоимость имущества предприятия увеличилась на 152811 тыс.руб. Оборотные активы увеличились в стоимостном выражении на 61098 тыс.руб., а в структуре предприятия на 8,96%. Стоимость материальных оборотных средств увеличилась на 12266 тыс.руб. С финансовой точки зрения структура оборотных средств ухудшилась: произошел прирост денежных средств и краткосрочных финансовых вложений на 2135 тыс.руб., но их доля в общей величине оборотных активов за отчетный период сократилась на 14.49%.

В процессе последующего анализа необходимо более детально изучить состав, структуру и динамику основного и оборотного капитала.

Таблица 2.2 Состав и динамика основного капитала

Средства предприятия	Наличие средств, тыс.руб.	Структура средств, %
	На начало года	На конец года	Изм.	На начало года	На конец года	Изм.
Нематериальные активы	220	260	40	0,13	0,10	-0,03
Основные средства	166705	194260	27555	95,50	72,96	-22,54
Незавершенное строительство	5672	69870	64198	3,25	26,24	22,99
Долгосрочные финансовые вложения	1963	1883	-80	1,12	0,71	-0,42
Итого	174560	266273	91713	100	100

За анализируемый период сумма основного капитала увеличилась на 91713тыс. руб. Значительно возросла сумма и доля основных средств. Сумма и доля незавершенного строительства увеличилась, что следует оценить положительно.

Проанализируем изменения состава и динамики оборотных активов как наиболее мобильной части капитала, от состояния которых в значительной степени зависит финансовое состояние предприятия.

Таблица 2.3 Анализ динамики и состава оборотных активов

Средства предприятия	Наличие средств, тыс.руб.	Структура средств, %
	На начало года	На конец года	Изм.	На начало года	На конец года	Изм.
Запасы, всего в том числе:	16526	28792	12266	29,46	22,24	-7,22
сырье и материалы	14066	17981	3915	25,08	13,89	-11,19
затраты в незавершенном строительстве	1300	10211	8911	2,32	7,89	5,57
готовая продукция	1160	600	-560	2,07	0,46	-1,60
НДС по приобретенным ценностям	5579	12703	7124	9,95	9,81	-0,13
Краткосрочная дебиторская задолженность	6347	45690	39343	11,32	35,29	23,98
Краткосрочные финансовые вложения	10110	0	-10110	18,02	0,00	-18,02
Денежные средства	718	12963	12245	1,28	10,01	8,73
Прочие оборотные активы	285	515	230	0,51	0,40	-0,11
Итого	56091	129455	73364	100	100

Как видно из табл.2.3, наибольший удельный вес в оборотных активах имеет краткосрочная дебиторская задолженность: на начало года 11,32%, на конец -35,29% оборотных активов, также увеличилась доля денежных средств на начало года 1,28%, на конец -10,01%, что свидетельствует об улучшении финансовой ситуации на предприятии.

1.3 Анализ финансовой устойчивости

Абсолютные показатели финансовой устойчивости

Для оценки финансовой устойчивости рассчитывают абсолютные показатели финансовой устойчивости: излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. При этом к величине запасов и затрат относят средства, отражаемые по с.210 баланса.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников:

1) Наличие собственных оборотных средств (СОС):

СОС = СК - ВА = (с.490 + с.640 + с.650) - с.190, (1.3.1)

где СК - собственный капитал; ВА - внеоборотные активы.

2) Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД):

СД=СОС+ДП=СК-ВА+ДП=[(с.490+с.640+с.650) - с.190]+с.590, (1.3.2)

где ДП - долгосрочный заемный капитал.

3) Общая величина источников формирования запасов и затрат (ОИ):

ОИ = СД + КК = СК - ВА + ДП + КК = (1.3.3)

= [(с.490+с.640+с.650) - с.190+с.590] + с.610,

где КК - краткосрочные кредиты и займы, отражаемые по с.610 баланса.

Этим трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

1) Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (±СОС):

±СОС = СОС - З, (1.3.4)

где З - величина запасов и затрат.

2) Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (±СД):

±СД = СД - З. (1.3.5)

3) Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов и затрат (±ОИ):

±ОИ = ОИ - З. (1.3.6)

Рассчитанные показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования (±СОС; ±СД; ±ОИ) являются базой для классификации финансового положения предприятия по степени устойчивости. Для этого используют трехмерный (трехкомпонентный) показатель:

, (1.3.7)

где , , .

При этом функция равна единице, если и нулю, если <0.

Таблица 3.1 Абсолютные показатели финансовой устойчивости предприятия тыс. руб.

Как видно из табл.3.1, трехмерный показатель выглядит следующим образом:

что означает абсолютную устойчивость финансового состояния. Предприятие характеризуется высокой платежеспособностью, отсутствием зависимости от кредиторов.

Относительные показатели финансовой устойчивости

Кроме абсолютных показателей финансовую устойчивость характеризуют и относительные коэффициенты. Все относительные показатели финансовой устойчивости, характеризующие состояние и структуру активов организации и обеспеченность их источниками покрытия (пассивными), а также эффективность их использования можно разделить на четыре группы. Это показатели, характеризующие:

· состояние оборотных средств;

· состояние основных средств;

· финансовую независимость организации;

· эффективность использования капитала.

Состояние оборотных средств отражается в следующих показателях:

1) Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами :

. (1.3.8)

Этот коэффициент показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников. Нормальное ограничение >0,1.

2) Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами :

, (1.3.9)

где МОС - материальные оборотные активы (с.210 баланса).

Этот коэффициент показывает, в какой степени материальные запасы покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлечении заемных источников. Нормальное ограничение .

3) Коэффициент маневренности собственного капитала :

. (1.3.10)

Он показывает, насколько мобильны собственные источники средств организации с финансовой точки зрения. Его оптимальное значение составляет 0,5.

Состояние основных средств анализируется при помощи следующих коэффициентов:

1) Индекс постоянного актива :

. (1.3.11)

Этот коэффициент показывает долю основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств.

2) Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств :

(1.3.12)

Он показывает, сколько долгосрочных кредитов и займов привлекает предприятие на 1 рубль собственных и долгосрочных заемных источников.

3) Коэффициент износа :

капитал платежеспособность финансовый банкротство

(1.3.13)

Он показывает, в какой степени профинансированы за счет износа замена и обновление основных средств.

4) Коэффициент реальной стоимости основных средств в имуществе предприятия :

. (1.3.14)

Данный коэффициент показывает, насколько эффективно используются основные средства для осуществления финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Значение для производственных предприятий желательно иметь 0,5.

5) Коэффициент реальной стоимости имущества производственного назначения :

(1.3.15)

Этот коэффициент определяет, какую долю в стоимости имущества организации составляют средства производства. Норматив для производственных предприятий - 0,5.

Третья группа показателей характеризует структуру финансовых источников организации и ее финансовую независимость.

1) Коэффициент автономии (финансовой независимости и концентрации собственного капитала):

. (1.3.16)

Он показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования и его достаточная величина .

2) Коэффициент финансовой устойчивости :

. (1.3.17)

Показывает удельный вес тех источников финансирования, которые организация может использовать в своей деятельности длительное время и характеризует часть активов баланса, финансируемую за счет устойчивых источников, а именно, собственных средств организации, средне- и долгосрочных обязательств.

3) Коэффициент финансовой активности (плечо финансового рычага):

. (1.3.18)

Он показывает, сколько заемных средств привлекает предприятие на 1 рубль вложенных собственных средств. Нормальным считается значение <1.

4) Коэффициент финансирования (соотношения собственных и заемных средств) :

.(1.3.19)

Он показывает, какая часть деятельности организации финансируется за счет собственных средств, а какая - за счет заемных. Нормальное значение коэффициента .

Эффективность использования капитала позволяет оценить четвертая группа показателей.

1) Коэффициент эффективности использования собственных средств предприятия . Существует четыре варианта расчета этого коэффициента:

, (1.3.20)

(1.3.21)

(1.3.22)

(1.3.23)

Он показывает, сколько прибыли приносит предприятию 1 рубль вложенных собственных средств.

2) Коэффициент эффективности использования средств предприятия, находящихся в его распоряжении или контролируемого им . Существует два варианта расчета этого коэффициента:

 , (1.3.24)

. (1.3.25)

Этот коэффициент показывает, сколько прибыли приносит предприятию 1 рубль вложенных средств в имущество предприятия.

Рассчитаем относительные показатели финансовой устойчивости анализируемого предприятия (табл.3.2).

Таблица 3.2 Анализ относительных показателей финансовой устойчивости организации

Значение коэффициента обеспеченности оборотных активов СОС меньше 0,1, структура баланса может быть признана неудовлетворительной, а организация - неплатежеспособной. Наличие у предприятия достаточного объема собственных оборотных средств (собственного оборотного капитала) является одним из главных условий его финансовой устойчивости. Отсутствие собственного оборотного капитала свидетельствует о том, что все оборотные средства предприятия и, возможно, часть внеоборотных активов (при отрицательном значении собственных оборотных средств) сформированы за счет заемных источников.

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами ниже нормального ограничения. Последствия низкого уровня коэффициента обеспеченности запасов собственными оборотными средствами неизбежно приводят к привлечению заемных средств как источников покрытия необходимых материальных запасов.

Коэффициент маневренности собственного капитала отрицательный. Это означает, что у предприятия нет собственного капитала для финансирования текущей деятельности.

Доля основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств составила на конец отчетного года 89%.

Анализируемое предприятие не пользуется долгосрочными кредитами и займами. В разделе IV только отражена сумма отложенных налоговых обязательств, которые не являются реальным источником для приобретения внеоборотных активов.

Значение коэффициента автономии на конец отчетного года выше критической точки, что свидетельствует о стабильном финансовом положении рассматриваемого предприятия, благоприятной структуре его финансовых источников и низком уровне финансового риска для кредиторов. На конец отчетного года собственникам принадлежало 53% в стоимости имущества. Этот вывод подтверждает и значение коэффициента финансирования (большая часть имущества предприятия сформирована за счет собственных средств). Таким образом, данное предприятие может пользоваться заемным капиталом.

Коэффициент финансовой устойчивости превышает нормативное значение, что в принципе говорит о достаточной финансовой устойчивости на момент проведения анализа, практически все источники финансирования используются в течение длительного промежутка времени;

Коэффициент финансовой активности. Судя по расчетам, зависимость предприятия от внешних источников уменьшилась к концу отчетного периода и на 1 рубль вложенных собственных средств предприятие стало привлекать 36 копеек заемных источников.

Коэффициент финансирования. Из расчетов видно, что каждый рубль заемных источников обеспечен собственными источниками, как на начало так и на конец анализируемого периода.

Коэффициент эффективности использования собственных средств предприятия. Для первоначально вложенного капитала на 1 рубль вложенных собственных средств приходится 213 копеек прибыли, для приобретенного за время деятельности предприятия на 1 рубль вложенных собственных средств приходится 17 копеек прибыли. Прибыль до налогообложения на 1 рубль приходится 156 копеек, чистой прибыли на 1 рубль вложенных собственных средств приходится 13 копеек.

За отчетный период предприятие получило чистой прибыли 9 копеек на каждый рубль, вложений в имущество.

1.4 Анализ платежеспособности и ликвидности баланса

Оценка платежеспособности организации

Предприятие считается платежеспособным, если текущие активы больше, или равны внешним обязательствам.

Сравнение текущих активов и внешних обязательств представим в виде таблицы 4.1

Таблица 1.4.1 Анализ платежеспособности, тыс.руб.

Текущие активы	На начало года	На конец года	Внешние обязательства	На начало года	На конец года
1. Запасы и затраты (с.210)	16526	28792	1.Долгосрочные кредиты и займы (с.590)	810	1240
2. Денежные средства, расчеты и прочие активы (с.290-с.210)	20039	71871	2. Краткосрочные кредиты, расчеты и прочие пассивы (с.690-с.640-с.650)	58742	96593
Итого текущие активы (с.290=п.1+п.2)	36565	100663	Итого внешние обязательства (с.590+с.690-с.640-с.650=п.1+п.2)	59552	97833

В результате приведенных расчетов видно, что на начало года сумма текущих активов 36565 тыс.руб меньше суммы внешних обязательств (59552) на 22987 тыс.руб. (59552-36565). Следовательно предприятие является неплатежеспособным.

Наиболее общую оценку финансового состояния и платежеспособности предприятия дает анализ ликвидности. Актив баланса реализуем, то есть имущество может быть превращено в деньги, а пассив баланса погашаем, то есть, способен исчезать после его оплаты. Отсюда ликвидность - это увязка реализуемости активов с погашаемостью пассивов.

В зависимости от степени ликвидности активы предприятия делят на четыре группы:

I. Наиболее ликвидные активы (НЛА) - к ним относятся денежные средства и краткосрочные финансовые вложения:

НЛА = с.250 + с.260.

II. Быстрореализуемые активы (БРА): краткосрочная дебиторская задолженность (с.240) и прочие активы (с.270):

БРА = с.240 + с.270.

III. Медленно реализуемые активы (МРА): запасы и затраты за минусом расходов будущих периодов (РБП); налог на добавленную стоимость; долгосрочная дебиторская задолженность:

МРА = с.210 - с.216 + с.220 + с.230.

IV. Труднореализуемые активы (ТРА) - внеоборотные активы (с.190).

Пассивы также делят на четыре группы, но только по степени срочности погашения обязательств:

I. Наиболее срочные обязательства (НСО): краткосрочная кредиторская задолженность; задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов и прочие краткосрочные обязательства:

НСО = с.620 + с.630 + с.660.

II. Краткосрочные пассивы (КСП) - краткосрочные кредиты и займы (с.610).

III. Долгосрочные пассивы (ДСП) - долгосрочные обязательства (с.590).

IV. Постоянные пассивы (ПП) - собственный капитал. Для сохранения баланса последняя группа пассивов уменьшается на сумму РБП:

ПП = с.490 + с.640 + с.650 - с.216.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие неравенства:

НЛА (А1) ? НСО (П1);

БРА (А2) ? КСП (П2);

МРА (А3) ? ДСП (П3);

ТРА (А4) ? ПП (П4).

Если выполняются первые три неравенства в данной системе, то это влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. Выполнение четвертого неравенства свидетельствует о соблюдении одного из условий финансовой устойчивости - наличия у предприятия оборотных средств.

Для анализа ликвидности баланса составим табл.4.2. В графы этой таблицы запишем данные на начало и конец отчетного года по группам актива и пассива. Сопоставляя итоги этих групп, определим абсолютные величины платежных излишков или недостатков на начало и конец отчетного года.

Таблица 1.4.2 Анализ ликвидности баланса, тыс. руб.

Результаты расчетов по данным анализируемой организации (табл.4.1) показывают, что в этой организации сопоставление итогов по активу и пассиву на конец года имеет следующий вид:

{A1 < П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 < П4}.

Первое соотношение не соответствует установленному ограничению. Наиболее ликвидные активы (А1) не покрывают наиболее срочные обязательства (П1) на конец года с недостатком, равным 52940 тыс. руб., то есть рассматриваемое предприятие не способно погасить текущую задолженность кредиторам на сумму 52940 тыс. руб.

По остальным соотношениям выполняются указанные ограничения. Следовательно, предприятие способно расплатиться по платежам краткосрочной и долгосрочной перспективы с некоторым финансовым запасом при условии своевременных расчетов с дебиторами с учетом возможности использования ликвидных активов для этих целей.

Выполнение последнего неравенства свидетельствует о достаточности собственного капитала предприятия (П4) для покрытия труднореализуемых активов (А4).

В общем, по данным табл.4.1 условие платежеспособности выполняется по всем неравенствам, кроме первого, при котором наиболее ликвидные активы не покрывают наиболее срочные обязательства. В этом случае мы имеем дело с технической неплатежеспособностью предприятия. Технической неплатежеспособностью называют невозможность выполнения текущих обязательств по денежным платежам, при наличии в перспективе активов для покрытия общих обязательств.

Далее переходят к расчету коэффициентов ликвидности.

1) Коэффициент абсолютной ликвидности

(1.4.1)

Показывает возможность немедленного погашения краткосрочных обязательств. Наибольший интерес вызывает у поставщиков. Теоретически достаточное значение в следующих пределах [0,2; 0,25].

2) Коэффициент промежуточного покрытия

(1.4.2)

Показывает возможность погашения обязательств в среднесрочной перспективе. Интерес вызывает у банков и кредитных организаций. Теоретически достаточное значение - [0,7; 0,8].

3) Коэффициент общего покрытия (или текущей ликвидности)

(1.4.3)

Значение данного коэффициента интересует в основном акционеров компании. Теоретически достаточное значение - [2; 2,5].

Как видно из табл.4.1, на конец отчетного года ни один из показателей ликвидности не удовлетворяет нормативному значению. Это позволяет сделать вывод о том, что общей суммы оборотных средств у данного предприятия недостаточно для обеспечения платежеспособности. Таким образом, анализируемое предприятие располагает недостаточным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников.

Таблица 1.4.2 Анализ показателей ликвидности

Для признания удовлетворительности структуры баланса используют:

? коэффициент текущей ликвидности

? коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами ;

? коэффициенты восстановления (утраты) платежеспособности , которые рассчитываются следующим образом:

; . (1.4.4)

где Т - отчетный период, мес.

Так как на конец отчетного года коэффициент текущей ликвидности не удовлетворяет нормальному ограничению, то структура баланса признается неудовлетворительной, а организация - неплатежеспособной. В этом случае рассчитываем коэффициент восстановления платежеспособности:

Так как рассчитанный коэффициент меньше единицы, то это означает, что у организации нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в течение ближайших 6 месяцев.

2. Анализ факторов, воздействующих на уровень финансовой устойчивости

2.1 Анализ эффективности использования оборотных активов

Финансовое состояние предприятия, его ликвидность и платежеспособность зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы. Превращаются в реальные деньги, то есть совершают полный оборот.

Для измерения оборачиваемости оборотных активов используют следующую систему показателей:

I. Обобщающие показатели, характеризующие эффективность использования всей совокупности оборотных активов, к которым относятся:

Продолжительность одного оборота, отражающая количество дней, в течение которых оборотные активы совершают полный оборот:

, (2.1.1)

где C - средние остатки оборотных средств;

Д - количество дней в анализируемом периоде (в данном случае дней);

P - оборот по реализации.

Количество оборотов, совершенных за период:

. (2.1.2)

Коэффициент закрепления, отражающий величину оборотных активов, приходящуюся на один рубль продаж (без косвенных налогов):

(2.1.3)

Относительная экономия или перерасход оборотных средств:

, (2.1.4)

где , - средние остатки оборотных средств за отчетный и базисный период соответственно;

- индекс реализованной продукции.

II. Частные показатели, характеризующие оборачиваемость отдельных групп (видов) оборотных активов. Эти показатели могут быть рассчитаны по вышеприведенным формулам, но в расчет должна приниматься средняя стоимость не всех оборотных активов, а конкретной их группы (вида).

Средние остатки оборотных средств исчисляются по данным годового баланса, как среднеарифметические или среднехронологические по данным квартальных отчетов.

Формула расчета средних остатков оборотных средств по среднеарифметической:

) (2.1.5)

Средние остатки оборотных средств, применяемые при исчислении оборачиваемости, включают в себя:

1) Материальные (нормируемые) оборотные средства (МОС):

, (2.1.6)

то есть в расчет из всей величины запасов и затрат не берется величина товаров отгруженных.

2) Ненормируемые оборотные средства (НеНОС). При наличии данных бухгалтерского баланса (то есть отсутствие данных аналитического учета) расчет среднегодовой величины НеНОС производится по формуле:

. (2.1.7)

3) Оборотные средства, находящиеся в иммобилизации, которые можно определить только по данным аналитического учета.

Проведем анализ оборачиваемости оборотных средств (табл.2.1.1).

Таблица 2.1.1 Анализ оборачиваемости оборотных средств

Из расчетных данных видно, что оборачиваемость оборотных средств ускорилась, и длительность каждого оборота сократилась на 15,57 дней. В том числе за счет сокращения длительности материальных оборотных средств на 5,45 дней и ненормируемых оборотных средств на 10,12 дней.

В результате ускорения оборачиваемости количество оборотов выросло на 1,66 раза и для поддержания каждого рубля продаж в отчетном периоде стало требоваться на 4 коп. меньше по сравнению с прошлым годом.

Определим сумму средств, высвобождаемых из оборота вследствие ускорения оборачиваемости оборотных средств:

Следовательно, в результате ускорения оборачиваемости из оборота было высвобождено оборотных средств в среднем на сумму 21505,2 тыс. руб. Это свидетельствует о повышении эффективности производства.

2.2 Анализ финансово-расчетной дисциплины

В процессе хозяйственной деятельности между предприятиями возникают определенные взаимоотношения, которые приводят к появлению на балансе у одних предприятий дебиторской задолженности, а у других кредиторской задолженности. Их размер должен быть минимальным и вытекать из соблюдения договорной дисциплины, как поставщиками, так и покупателями. Большие суммы этих видов задолженностей приводят к нарушению планов распределения ресурсов, отрицательно влияют на организацию платежного оборота и финансовое состояние в целом.

Большое влияние на оборачиваемость капитала, вложенного в текущие активы, а, следовательно, и на финансовое состояние предприятия оказывает увеличение или уменьшение дебиторской задолженности.

Для характеристики дебиторской задолженности рассчитывают:

оборачиваемость дебиторской задолженности:

 (2.2.1)

длительность одного оборота:

(2.2.2)

где Д - количество дней в отчетном периоде (в данном случае Д = 360).

По данным баланса анализируемого предприятия:

(оборота);

(дней).

Следовательно, средняя оборачиваемость краткосрочной дебиторской задолженности предприятия в отчетном году составила 51,72 оборота, а средний срок погашения - 6,96 дней.

Анализ кредиторской задолженности, в принципе, строится по тем же направлениям и по той же методике, что и анализ дебиторской задолженности.

Таблица 2.2.2 Динамика и состав кредиторской задолженности предприятия.

Показатель	Уровень показателя	Изменение
	на начало года	на конец года	тыс. руб	%
Общая сумма кредиторской задолженности	40447	65903	25456	62,94
В том числе
поставщики и подрядчики	29877	46703	16826	56,32
задолженность перед персоналом организации	1258	1798	540	42,93
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	1095	3893	2798	255,53
задолженность по налогам и сборам	5047	4732	-315	-6,24
авансы полученные
прочие кредитора	3170	8777	5607	176,88

Анализ данных табл.2.2.2 показал, что за отчетный год рост задолженности предприятия наблюдался по всем позициям кредиторских расчетов, кроме задолженности по налогам и сборам.

Так, кредиторская задолженность перед персоналом организации выросла на 540 тыс. руб., или почти в два раза; задолженность перед поставщиками и подрядчиками увеличилась на 16826 тыс.руб.в 1,5 раза. Наибольший рост перед государственными внебюджетными фондами увеличилась в 3,5 раза.

В целом размер кредиторской задолженности предприятия за отчетный год увеличился на 25456 тыс. руб., или на 62,9%.

Для характеристики кредиторской задолженности рассчитаем:

· оборачиваемость кредиторской задолженности:

(2.2.3)

продолжительность одного оборота:

(2.2.4)

По данным баланса анализируемого предприятия:

(оборотов)

(дней)

Следовательно, средняя оборачиваемость краткосрочной кредиторской задолженности предприятия в отчетном году составила 7,42 оборотов, а средний срок погашения - 48,49 дней.

Оценка оборачиваемости кредиторской задолженности должна быть проведена с учетом оборачиваемости дебиторской задолженности. Так как скорость оборота дебиторской задолженности (19,11 оборота) превышает скорость оборота кредиторской задолженности (7,42 оборота), то это свидетельствует о повышении интенсивности поступления денежных средств.

Обобщающая оценка финансового состояния предприятия

Для быстрого проведения интегральной оценки можно воспользоваться более простым вариантом, в котором используются следующие показатели:

· коэффициент промежуточного покрытия ;

· коэффициент общего покрытия или текущей ликвидности ;

· коэффициент автономии .

Полученные при расчетах значения данных коэффициентов классифицируются следующим образом:

Таблица 2.2.3

Показатель	I Класс	II Класс	III Класс
1. Коэффициент промежуточного покрытия	более 1	от 1 до 0,6	менее 0,6
2. Коэффициент текущей ликвидности	более 2	от 2 до 1,5	менее 1,5
3. Коэффициент автономии	более 0,4	от 0,4 до 0,3	менее 0,3

Каждому из показателей соответствует рейтинг в баллах:

коэффициент промежуточного покрытия - 40 баллов;

коэффициент общего покрытия - 35 баллов;

коэффициент автономии - 25 баллов.

Для определения обобщающей оценки необходимо классность каждого показателя (табл.6.1) умножить на его рейтинговое значение и определить общую сумму баллов, набранных по трем коэффициентам. В зависимости от набранной итоговой суммы баллов, классность предприятия определяется по следующей шкале:

I класс: от 100 до 150 баллов;

II класс: от 151 до 220 баллов;

III класс: от 221 до 275 баллов;

IV класс: свыше 275 баллов.

К I классу относятся предприятия с устойчивым финансовым положением, что подтверждается наилучшими значениями как отдельных показателей, так и рейтингом в целом.

Ко II классу относятся предприятия, финансовое состояние которых устойчиво в общем, но имеются незначительные отклонения от лучших значений по отдельным показателям.

К III классу относятся предприятия повышенного риска, имеющие признаки финансового напряжения, для преодоления которых у предприятий есть потенциальные возможности.

К IV классу относятся предприятия с неудовлетворительным финансовым положением и отсутствием перспектив его стабилизации.

Таблица 2.2.4 Расчет классности предприятия

Показатель	Начало года	Конец года
Коэффициент промежуточного покрытия	0,3	0,61
класс	III	II
рейтинг	40	40
баллы	120	80
Коэффициент общего покрытия	0,67	1,04
класс	III	III
рейтинг	35	35
баллы	105	105
Коэффициент автономии	0,72	0,73
класс	I	I
рейтинг	25	25
баллы	25	25
Итого баллов	250	210

Как видно из расчетов, анализируемое предприятие на начало отчетного периода относится к III классу, то есть к предприятиям повышенного риска, имеющим признаки финансового напряжения, для преодоления которых у них есть потенциальные возможности, и к концу отчетного периода ситуация улучшается.

3. Анализ вероятности банкротства

3.1 Отечественные методы диагностики вероятности банкротства

В законе «О несостоятельности (банкротстве)» (от 26.10.2002 №127-ФЗ) дано определение банкротства.

Несостоятельность (банкротство) - признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Предпосылки банкротства многообразны - это результат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера. Их можно классифицировать следующим образом.

Внешние факторы:

1) Экономические: кризисное состояние экономики страны, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров. Одной из причин несостоятельности субъектов хозяйствования может быть неправильная фискальная политика государства. Высокий уровень налогообложения может оказаться непосильным для предприятия.

2) Политические: политическая нестабильность общества, внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности и прочих проявлений регулирующей функции государства.

3) Усиление международной конкуренции в связи с развитием научно-технического прогресса.

4) Демографические: численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру потребностей и платежеспособный спрос населения на те или другие виды товаров и услуг.

Внутренние факторы:

1) Дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики.

2) Низкий уровень техники, технологии и организации производства.

3) Снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как результат высокий уровень себестоимости, убытки, «проедание» собственного капитала.

4) Создание сверхнормативных остатков незавершенного строительства, незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции, в связи с чем происходит затоваривание, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит. Это заставляет предприятие залезать в долги и может быть причиной его банкротства.

5) Плохая клиентура предприятия, которая платит с опозданием или не платит вовсе по причине банкротства, что вынуждает предприятие самому залезать в долги. Так зарождается цепное банкротство.

6) Отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции, выработке ценовой политики.

7) Привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и способности к самофинансированию.

8) Быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые оборотные активы (собственный оборотный капитал). В результате предприятие попадает под контроль банков и других кредиторов и может подвергнуться угрозе банкротства.

В соответствии с действующим законодательством о банкротстве предприятий для диагностики их несостоятельности применяется ограниченный круг показателей: коэффициент текущей ликвидности; коэффициент обеспеченности собственными средствами; коэффициенты восстановления (утраты) платежеспособности, которые были рассчитаны в первой главе.

Коэффициент текущей ликвидности не удовлетворяет соотношению (1,455 на конец года). Коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами больше нормативного значения 0,1.

Коэффициент восстановления платежеспособности меньше 1. Это свидетельствует о том, что у предприятия в течение ближайших 6 месяцев нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

3.2 Зарубежные методы диагностики вероятности банкротства

Финансовым аналитиком Уильямом Бивером была предложена своя система показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства [3, c.122]. Система показателей Бивера приведена в табл.2.1.

Таблица 3.2.1 Система показателей Бивера

Для анализируемого предприятия коэффициенты по системе Бивера получились следующие:

Коэффициент Бивера:

(3.2.1)

Коэффициент текущей ликвидности равен 1,04 (вычислен ранее)

Экономическая рентабельность:

(3.2.2)

Финансовый ливеридж:

(3.2.3)

Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами:

(3.2.4)

Сведем все вычисленные коэффициенты в табл.2.2.

Таблица 3.2.2 Диагностика банкротства по системе Бивера

Показатель	На конец года	Характеристика
Коэффициент Бивера	0,19	Коэффициент попадает в группу II
Экономическая рентабельность	7,3	Коэффициент попадает в группу I
Финансовый леверидж	26,63	Коэффициент попадает в группу I
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами	0,004	Коэффициент попадает в группу III
Коэффициент покрытия	1,04	Коэффициент попадает в группу II

Таким образом, по системе оценки вероятности банкротства У. Бивера рассматриваемое предприятие по большинству показателей относится в равных долях к первой группе (благополучные компании) и ко второй группе - «за 5 лет до банкротства», можно сделать вывод, что у предприятия есть шанс на развитие бизнеса.

В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Наиболее широкую известность получила модель Альтмана:

,

где - собственный оборотный капитал/сумма активов;

- нераспределенная (чистая) прибыль/сумма активов;

- прибыль до уплаты процентов/сумма активов;

- балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал;

- объем продаж (выручка)/сумма активов.

Константа сравнения - 1,23.

Если значение Z < 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z >1,23 и более свидетельствует о малой его вероятности.

На анализируемом предприятии на конец года значения составили:

Величина Z-счета по модели Альтмана составит:

Z=0,717*0,062+0,847*0,222+3,107*0,198+0,42*2,742+0,995*1,355=3,347

Так как это значение значительно больше норматива, то можно сделать заключение, что на данном предприятии вероятность банкротства мала.

Дискриминантная модель, разработанная Лис для Великобритании, получила следующее выражение:

,

где - оборотный капитал/сумма активов;

- прибыль от реализации/сумма активов;

- нераспределенная (чистая) прибыль/сумма активов;

- собственный капитал/заемный капитал.

Здесь предельное значение равно 0,037.

На анализируемом предприятии на конец года значения составили:

По модели Лис...