Факторы, определяющие структуру отраслевого рынка

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. ФИНАНСЫ КАК ОПРЕДЕЛЯЮЩИЙ ФАКТОР СТРУКТУРЫ РЫНКА

1 .1 Рынки капитала, их роль в развитии структуры рынков

1.2 Функции рынков капитала

1.3 Банковское дело и рынки акций

2. СЛИЯНИЕ ФИРМ КАК ОПРЕДЕЛЯЮЩИЙ ФАКТОР СТРУКТУРЫ РЫНКА

ВЫВОДЫ

СПИСОК ИСТОЧНИКОВ ИНФОРМАЦИИ

ВВЕДЕНИЕ

Понятие рынка относится к числу базовых категорий теории экономики отраслевых рынков. На рынке взаимодействуют продавцы и покупатели, формируются параметры рыночного равновесия. Несмотря на кажущуюся простоту, на практике определить границы рынка весьма сложно. В наипростейшем случае рынком товара Х являются продавцы и покупатели товара Х, однако в реальности при определении понятия реального рынка пользуются преимущественно эмпирическими дефинициями, при этом научные подходы служат их комментариям, конкретизации и уточнению [1].

Определение понятия рынка зависит от целей и задач исследования, масштабов разрешаемой проблемы. Например, рынок гидроэнергетических ресурсов выступает как объект исследования эффективности политики в области энергетики и как элемент долгосрочных контрактов в вертикальной интеграции в обеспечении водой орошаемых сельскохозяйственных земель и получении устойчивых урожаев. Определение внутренней структуры рынка требует четкого указания его границ:

? продуктовых;

? пространственных;

? временных.

Задача определения границ рынка решается скорее на эмпирическом уровне. На размеры рынка влияет меняющаяся степень монополии, которая связана с отраслевой структурой рынка. По определению, отрасль - это совокупность фирм, производящих близкие по потребительским свойствам продукты по близким (родственным) технологиям. Рынок объединяется общностью удовлетворяемых потребностей, а отрасль - близостью используемых технологий и товаров. Таким образом, рынок и отрасль - понятия отнюдь не тождественные - отрасль может работать на многих рынках, производить множество близких или независимых товаров. Если наблюдается специализация предприятий, то рынок и отрасль выступают как тесно связанные понятия. На размер рынка влияет изменяющаяся степень монополии внутри рынка. Индивидуальная доля фирмы на рынке обусловливает силу монополии - чем выше доля фирмы на рынке, тем больше степень ее влияния. Однако не исключены случаи большого размера рынка фирмы и малой силы монополии.

1. ФИНАНСЫ КАК ОПРЕДЕЛЯЮЩИЙ ФАКТОР СТРУКТУРЫ РЫНКА

Современный рынок включает множество структур различного типа, которые формируются как экзогенными, так и эндогенными факторами. К числу экзогенных факторов можно отнести решения правительства, технологии, экономически выгодный масштаб производства. Эндогенными являются такие факторы, как слияние фирм, продажа имущества, стратегии конкуренции и т.д. Факторы, влияющие на рыночные структуры, можно также классифицировать как детерминированные (в известном смысле) и вероятностные, хорошо или слабо прогнозируемые, локальные и масштабные, статические и динамические и т.д. К числу основных факторов, формирующих структуру рынка, относятся финансовые рынки; рынки капитала оказывают разнообразное воздействие на другие рынки, определяя, например, такие процессы, как слияния фирм, глубоко влияющие на форму рынка [1].

1.1 Рынки капитала, их роль в развитии структуры рынков

Финансы представляют собой господствующий сектор современной экономики и включают два сектора:

- коммерческое банковское дело, связанное с кредитом;

- рынки ценных бумаг, имеющие дело с акционерным капиталом и управлением фирмами. Эти поставщики капитала надзирают за фирмами и оказывают влияние на корпорации в других секторах экономики. В анализе финансов существенная роль принадлежит понятию идеальных рынков капитала. Капитал является управляющей силой капитализма. Доступ фирм к денежным средствам является решающим условием их выживания и способности эффективно конкурировать.

Рынки капитала распределяют финансы между фирмами, причем их решения включают количество, стоимость денежных средств и нормы прибыли на капитал в условиях рынка. В распределении денежных средств финансовые рынки формируют степень конкуренции между участниками. Конкурентные рынки капитала могут рассматриваться как идеальные, если эти рынки обеспечивают идеальное распределение финансов между фирмами для реализации тех их проектов, предлагаемая отдача которых превосходит норму прибыли капитала. Исключения фирмы имеют равный доступ к денежным средствам в соответствии с их эффективностью, то рыночная власть свелась бы к голому технологическому минимуму. Возможные финансовые доходы от некоторых рыночных операций или другие эффекты рыночной власти вызвали бы новую конкуренцию, обеспеченную достаточными денежными средствами. Давно утвердившийся монополист и некоторый потенциальный конкурент не имели бы никаких взаимных преимуществ в случае идеального рынка капитала. Однако несовершенства рынка капитала неминуемо обусловят и несовершенство в других рынках. В реальном мире рынки капитала неидеальны, поэтому главным остается вопрос: а насколько именно? Малы, велики или всеобъемлющи? В каких странах?

Существует много типов рынков капитала, но в финансовом секторе имеются все главные части:

- ссуды и долги, которые обеспечиваются коммерческими банками и страховыми компаниями;

- ценные бумаги, которые представляют собой вложения банкиров и брокеров.

Сделки на этих рынках колеблются в весьма широких пределах - от персонифицированной сделки «один на один» до анонимных сделок в массовых масштабах с клиентами. Финансовые структуры оценивают перспективу фирм в условиях неопределенности и распределяют денежные средства между фирмами на весьма дифференцированной основе.

1.2 Функции рынков капитала

Финансовые организации выполняют три главных функции:

- кредит, предоставление денежных средств;

- совет в форме консультации, связей и поддержки;

- контроль посредством влияния на эффективность.

Рассмотрим их подробнее.

Рынки капитала направляют денежные сбережения в инвестиции фирм.

Фирмы получают внешний капитал в виде ссуд из банков и новых эмиссий облигаций и акций. Кроме того, фирмы имеют внутренние денежные средства - прибыль плюс амортизационные отчисления от потока наличных денег на фирме, которые могут быть использованы для инвестиций или дивидендов. Несмотря на рост внутренних возможностей в благоприятные периоды, фирмы все равно вынуждены получать значительные суммы из рынков капитала. Предложение капитала является не главной функцией рынка капиталов, однако она оказывается решающей для мелких, быстро растущих фирм или в случае масштабного внедрения в крупных фирмах. Власть, которой владеют рынки капитала, также кардинально значима.

Совет, консультации, связи и поддержка как функции финансовых структур достаточно многообразны и значимы. Каждая фирма существует в сложной системе банковских и других взаимоотношений, которые связывают ее с с советниками и консультантами различного рода, а также со спонсорами. Эта поддержка необходима фирме для устойчивого функционирования и развития, достижения благоприятных перспектив. Контроль финансовых организаций определяется в давлении на эффективность.

Во-первых, «рынок акций» непрерывно оценивает финансовые перспективы развития любой фирмы, и, во-вторых, если поведение фирмы отличается от путей эффективного развития, фирма может перейти к другому владельцу. Поэтому рынки капитала выступают как система эффективного контроля, имеющего многофакторный, вероятностный и прогностический характер, поскольку миллионы вкладчиков многократно и критично оценивают свои компании, сравнивают их с другими, оценивают выбор для вложения капиталов каждый день. Фондовые биржи являются главной ареной этих действий; рынки облигаций и службы финансового обеспечения имеют прямое отношение к перспективам развития компаний. Поскольку финансовые рынки являются неидеальными, они подвержены недооценке фактов, тенденций, «стадному чувству», информационному давлению или дезинформации и т.д., игнорируя целые отрасли и классы фирм. Профессиональные биржевые маклеры, имеющие более полную и точную информацию, не всегда могут оказать влияние на этот процесс.

Фондовая биржа осуществляет оценку массовым быстрым и непрерывным процессом, который отражает выбор вкладчиков внутри массива фирм и обычно является достаточно реалистичным. Внутренняя информация способна повлиять на цену акций фирм, однако в целом эффективность процесса остается достаточно высокой.

Значительный интерес представляет существующая практика захвата фирмы внешней группой, убежденной, что она может повысить рыночный статус данной фирмы. Менеджеры этой фирмы могут вести себя неоднозначно - либо препятствуют (чаще), либо способствуют захвату фирмы. Захваты обычно являются вершиной айсберга на рынке для корпоративного управления.

Эволюционный процесс включает все многообразие сделок, драматизм захватов, обращен в будущее, всесторонен, поскольку охватывает все без исключения фирмы и их финансовые перспективы. Разумеется, в поведении фирм могут проявляются свои особенности, некоторые проявляться в административных сбоях, уменьшении активов инвесторов, конфликтах инвесторов и менеджеров и т.д.

Рынки капитала выполняют свою роль контролера в той или иной мере, поскольку фирмы могут допускать те или иные издержки. Но в целом процесс обладает большой и всеобъемлющей силой, оказывая давление на эффективность всей экономики. Это главная функция финансовых рынков.

1.3 Банковское дело и рынки акций

Типичными представителями банковских структур являются коммерческие банки, инвестиционные банки и брокерские фирмы, хотя они и могут быть комбинированными.

Банковское дело широко распространялось в США уже к 1850 г.г. на местном уровне и стремительно продвинулось после 1885 г. вследствие железнодорожной и промышленной экспансии. Деятельность фондовых бирж отличалась широким мошенничеством, но, тем не менее, она обеспечила растущее предложение фондов акций. Финансисты крупных масштабов совмещали прямое руководство и финансовые операции и оказывали на политику компаний решающее влияние. К началу ХIХ в. такие операции способствовали реструктуризации задолженностей промышленности через горизонтальные слияния; банковские депозиты, инвестиционная и брокерская деятельность часто осуществлялись в одной и той же фирме. К 1920 г.г. общее количество банков превысило 30 тыс., позиции крупнейших банков (Моргана, Рокфеллера) начали падать; промышленность вышла на фазу стабилизации, поэтому инвестиционная деятельность (включая и банковскую) уменьшила свои масштабы, получили развитие акционерные брокерские фирмы.

Биржевая активность нагнеталась в невиданных масштабах, в том числе и за счет махинаций и обмана внутри фирм, сочетавших банковскую и инвестиционную деятельность. Поэтому великий кризис 1929 г. привел к необходимости разделения этих видов деятельности, и в 1935 г. все виды деятельности были жестко отделены друг от друга и от всех неофициальных операций. Коммерческая деятельность банков стабилизировалась и была изолирована для избежания банкротства. К 1930 г. половина штатов запретили разветвление банков, ограничив их одной конторой в одном месте. Инвестиционная банковская деятельность включает в себя два основных вида деятельности: подтверждение выпуска новых акций и облигаций и оформление слияний фирмы. После 1945 г. брокерство превратилось в мощную индустрию вследствие широкой деятельности по распространению акций многочисленных владельцев. Узаконенные к тому времени такие инвесторы, как страховые компании, пенсионные фонды, отделения банков и благотворительные фонды стали господствующими в сфере заключения сделок.

Стабилизации и уплотнению структуры способствовали банковские слияния в течение 1950-х г.г., в 1960 г.г. агрессивная банковская политика привела к дальнейшим глубоким изменениям, и черта между финансовыми секторами стала неясной и неопределенной. Отделение банков от других рынков все еще продолжает оставаться существенным. Глубокое влияние на инвестиционные банки и брокерские фирмы оказал бум на фондовой бирже в 1964-1969 г.г. В слиянии фирм господствовали активные стихийные, беспорядочные процессы, большинство влияний инициировались лидирующими инвестиционными банками. Рост объема акционерных сделок вызвал перегрузку брокерских фирм, поскольку многие из них применяли устарелые методы. Бум закончился после 1969 г., однако в 1979 г.г. активность слияния оживилась в связи с потоком захватов и достигла пика в 1980 г.г. Финансовые рынки более подвижны и конкурентны, чем в период застоя 1935-1965 г.г., однако в банковских взаимоотношениях существуют большие недостатки. Банковское дело. Коммерческие банки специализируются в оформлении ссуд, переводе денег и наблюдении за клиентами. Сердцевина банковского дела и его доходов - выдача ссуд под бизнес, особенно крупным и выгодным клиентам, которые были всегда предпочтительнее массы мелкомасштабных клиентов. Банки стремятся к максимизации прибылей за счет управления разницей между активом и пассивом. Банки оперируют на трех уровнях - местном, региональном и национальном, причем участие в этих уровнях трудно разделить. Не очень крупные банки оперируют на двух нижних уровнях, крупные банки - на всех трех. Истинный рынок зачастую определяют с достаточными затруднениями. Например, лидирующие банки могут оперировать на рынке крупных городов (Детройт), на рынке Северо - Запада, национальном рынке и соревноваться за крупных клиентов с банками Сан-Франциско, Лос-Анджелеса и других городов. Поскольку о банках имеются точные сведения, вполне возможны их приемлемые оценки для целей экономического анализа. Местные банковские рынки имеют тенденцию к тесной олигополии. Семь больших городских банковских центров совершают около трети объема всех банковских сделок в США, однако масса средних и малых фирм ведут свои дела в сотнях малых местных банковских рынков [1,3, 4].

Барьеры для вступления в банковские рынки весьма высоки; вступающие должны обеспечить себе привилегию штата или федеральную, а эти привилегии даются очень ограниченно и взвешенно. Вступающий должен доказать, что местность не обслуживается банками, что, естественно, сделать весьма затруднительно, поскольку противодействие со стороны имеющихся банковских структур будет значительным. Необходимо отметить, что и банковские разветвления во многих штатах ограничены.

Банковская структура несколько стабилизировалась после 1930-х г.г.; волна банковских слияний в 1950-е г.г. увеличила концентрацию. Интересно, что длинные названия многих лидирующих банков отражают историю их слияния; после 1960 г.г. средняя степень концентрации существенно снизилась. Банковские отношения. Ответственная гипотеза. Связи между банками и их важнейшими клиентами играют важную роль в стабилизации их деятельности. Банки предпочитают спокойных, солидных, уверенных клиентов рискованным, малоприбыльным, предпочитают иметь дело с ясными, благоприятными, ситуациями.

В стремлении избежать рисков, благоприятные условия договора для банков более значимы, чем заманчивые клиенты.

Благоприятные условия договора означают более длительный срок кредита с более низкими процентами, что повышает гарантии клиентам, их прибыль и означает более благоприятные перспективы. В связи с этим банковские факторы могут усилить неравенство в рыночной позиции. Получение банковской поддержки является часто критическим фактором для основания или расширения фирмы, вступления в рынок или для принятия стратегических решений против конкурентов. Условия договора могут определить результат фирмы в достижении его определенных перспектив. Рассмотренные аспекты в значительной степени относятся к идеальным рынкам, в которых все обладатели ценных бумаг оцениваются альтернативными поставщиками капитала, а источники капитала не имеют отношения к рыночной позиции. Если предположить, что банковское дело является монополией и один кредитор как у господствующей фирмы, так и у мелких фирм, действующих или вступающих на рынок, то поддержка банком монопольной власти фирмы делает степень её риска минимальной. Но монопольный банк ссужает средства и некоторым конкурентам из господствующих фирм или малым фирмам, которые вмешиваются в прибыль лидирующей фирмы и угрожают гарантированным доходам банков по их ссудам. По этой причине банковская монополия имеет тенденцию сохранять свою власть и на других рынках и удерживать на рынке существующие фирмы и вновь вступающие на рынок фирмы. Банковская монополия стремится к объединению конкурирующих фирм. Тесная банковская рыночная структура достаточна для создания ограниченной промышленной структуры, даже если бы другие причины отсутствовали. Банковские структуры имеют тенденции к копированию себя через другие рынки. Степень тесноты банковских отношений продолжает оставаться наименее исследованным вопросом в связи с особой конфиденциальностью этой сферы. Систематизированных фактов из этой сферы никогда не публиковалось никакими официальными агентствами. Однако некоторые общие выводы все же можно сделать. Банковские взаимоотношения, как правило, стабильные и длительные. Лидирующие банки имеют тенденцию объединяться с лидирующими фирмами на их рынках. Вокруг определяющих банков концентрируются группы лидирующих фирм. Связи между банками и фирмами являются двусторонними, несущими выгоду как для банка, так и для фирмы, которые могут получать более крупные кредиты на более выгодных условиях, чем в других случаях. Более того, фирмы получают ценные советы и информацию от банка и уверенность в перспективе. Вместе с этим, банк минимизирует затраты на получаемую информацию и принимаемые решения, поскольку имеет дело со знакомым клиентом, состоянием его дел и стратегией руководства. Более того, банк стремится добиваться непрерывности и надежность операций. Если банк имеет дело с новым клиентом, то для него необходимо создавать лучшие условия - более выгодные проценты, лучший совет и повышенный риск за менее эффективное владение информацией о новом клиенте.

Предложение капитала и характер этого процесса во многом связаны с тем, что существующие банковские рынки отличаются от идеальных, но не являются высокомонополистичными, с тенденцией к большей конкуренции, особенно в крупных городах. Существенная доля местных и региональных банков действует в условиях олигополии. Предложение капитала проявляется в предоставлении больших средств с низкими процентами надежным фирмам с хорошими банковскими взаимоотношениями - банковские взаимоотношения сами по себе снижают риски и стоимости сделок. Власть монополии больших фирм - клиентов позволяет извлечь из банковской сделки благоприятные условия именно потому, что рынки капитала не являются идеальными.

Международные сравнения. Основные различия между США и иностранными рынками проявляются в следующих сферах:

- банковская структура;

- банковские взаимоотношения;

- фондовые биржи.

В промышленных развитых странах банковская структура значительно более тесная (Великобритания, Франция, Германия, Швейцария, Япония, Италия и др.) - в них существует меньше доминирующих банков с высокой долей. Обычно в странах существует 3-5 действительно национальных банков. Структуры достаточно стабилизированы и имеют незначительную тенденцию к концентрации; вступление новых банков ограничено, поведение менее агрессивно и конкурентно, чем в США. В условиях Европейского Сообщества может несколько возрастать конкуренция, но это следствие развития интеграционных процессов, которые еще далеки от завершения.

Банковские взаимоотношения теснее за границей. Банкам разрешается иметь пай в промышленных фирмах, они нередко (и неформально) присваивают себе контроль, который идет дальше моделей США. Дойче Банк, самый большой банк в Германии, владеет 25% (или больше) акций фирм в коммунальном хозяйстве, на автомобильном, судоходном, торговом, машиностроительном рынках. Его администрация выполняет обязанности председателей или вице - председателей в крупнейших индустриальных фирмах. Банки часто выполняют брокерские и коммерческие банковские функции. Однако такие связи приводят к возможности установления прямого контроля политики фирм и административного выбора и уменьшают конкуренцию на промышленных рынках. Фондовые биржи везде имеют тенденцию к усилению функции надсмотрщиков. С позиции обеспечения справедливости они имеют тенденцию к усилению роли и значимости внутренних проблем в зависимости от «своих» людей и профессиональных инвесторов. Чрезвычайно высокая степень злоупотреблений на зарубежных рынках имела сопоставимый масштаб с массовыми манипуляциями на рынке США 1983-1987 г.г.: скупка товаров монополистами по спекулятивным ценам; аферы с ценовыми изменениями; обман, введение в заблуждение являются типичными манипуляциями. Злоупотребление внутренней информацией является привычным делом. Общественные ограничения этих процессов весьма ограничены, видимо, потому, что они не затрагивают интересы крупного капитала.

2. СЛИЯНИЕ ФИРМ КАК ОПРЕДЕЛЯЮЩИЙ ФАКТОР СТРУКТУРЫ РЫНКА

Любая фирма стремится использовать накопленные ею средства для того, чтобы избежать ограничений присущей ей структуры, затрат и доли рынка. Она имеет возможности:

- инвестировать средства в создание новых мощностей;

- вкладывать ресурсы в исследования и разработки;

- тратить средства на маркетинг продукции.

В каждом данном случае фирма приобретает и организует новые ресурсы.

Однако имеется одна из альтернативных возможностей приобретения уже организованных ресурсов в виде фирмы или ее части путем поглощения или же слияния с нею. Процессы поглощения или слияния фирм относятся к традиционным возможностям рыночной экономики и выступают как потенциальная возможность наиболее рационального использования активов. Важно, чтобы эти процессы, особенно поглощения, происходили в условиях широкой и добросовестной информированности общества, что позволяет избежать озабоченности и слухов, неизбежно негативно действующих на акционеров и инвесторов. Поглощения и слияния характеризуют некоторую общую тенденцию к глобализации процессов экономики. Основные принципиальные подходы в развитии крупных компаний в 80-е годы ХХ в. - экономия, гибкость, маневренность и компактность - во второй половине 90-х годов сменились четко выраженной ориентацией на агрессивную экспансию и рост. Крупные компании стремятся изыскивать дополнительные интергративные источники расширения сфер своей деятельности, среди которых одним из наиболее популярных является слияние и поглощение компаний [1, 4].

Слияния и поглощения компаний - это объективная реальность, масштабы и значимость которой обусловливают необходимость исследовать, анализировать и делать соответствующие выводы, позволяющие обобщать опыт и изыскивать новые возможности. По прогнозам специалистов, реформируемой российской экономике в ближайшее время не грозит бум корпоративных слияний, подобный по масштабам западным или американским аналогам. Необходимо отметить, что в настоящее время существуют определенные различия в трактовке понятия «слияние компаний» в зарубежной теории и практике и в российском законодательстве. В соответствии с общепринятой зарубежной практикой, под слиянием подразумевается любое объединение из двух или более ранее существовавших структур, в результате которого образуется новая экономическая единица. В соответствии же с российским законодательством, под слиянием понимается реорганизация юридических лиц, при которой их права и обязанности каждого из них в соответствии с передаточным актом переходят ко вновь возникшему юридическому лицу. Новая компания берет под свой полный контроль и управление все активы и обязательства перед клиентами компаний - своих составных частей, после чего последние распускаются. В зарубежной же практике под слиянием принято понимать объединение нескольких фирм, в результате которого одна из них выживает, а остальные утрачивают свою самостоятельность и прекращают существование.

Предполагается, что мотивом слияний служит усиление рыночной власти фирмы, потому что после слияния значительно увеличится степень рыночной концентрации, что дает фирме большую рыночную власть и это даст объединенной фирме большую рыночную власть. Вместе с этим, более крупная фирма способна диктовать отраслевую политику.

Мотивом слияния также может служить и стремление к сокращению расходов, например на рекламу, и стимулирования сбыта.

Поглощение представляет собой объединение двух (или нескольких) юридических лиц, при котором одно лицо (поглощающее) сохраняется как юридическое, к нему переходят как активы, так и обязательства поглощаемых юридических лиц. При этом поглощаемые юридические лица либо прекращают свое существование, либо контролируются путем владения контрольным пакетом их акций или долей капитала. Поглощение компании можно также определить как подконтрольность одной компанией другой, управление ею с приобретением абсолютного или частичного права собственности на нее.

Поглощение компании нередко осуществляется путем скупки контрольного пакета акций предприятия на бирже, означающей приобретение этого предприятия.

Естественно, что в российской экономике необходимо основательно изучать не только экономические, но и организационно - правовые, информационно - аналитические, социально - психологические и другие аспекты процессов слияния и поглощения в зарубежных экономиках. Приобретения могут классифицироваться различным способом, рассмотрим наиболее общие и распространенные классификационные подходы.

Чаще всего выделяются следующие четыре группы:

- согласованные слияния - одна фирма приобретает другую в соответствии с рекомендациями держателей акций второй фирмы;

- оспариваемые поглощения, когда первая фирма делает предложения акционерам второй фирмы, минуя ее руководство (которое, собственно, и может попытаться защитить эту фирму);

- отторжение, когда первая фирма может купить у второй фирмы принадлежащую ей структуру (филиал, структурное подразделение);

- выкуп управляющими - филиал продается не другой фирме, а управляющим этой фирмой.

В современной теории и практике отраслевых рынков можно классифицировать разнообразные типы слияния и поглощения компаний. В качестве наиболее важных признаков классификации этих процессов можно назвать следующие:

* характер интеграции компаний;

* национальную принадлежность объединяемых компаний;

* отношение компаний к слияниям;

* способ объединения потенциала;

* условия слияния;

* механизм слияния.

В зависимости от признаков интеграции компаний целесообразно выделять следующие виды:

* горизонтальные слияния - объединение компаний, действующих на одном и том же рынке, т.е. одной и той же отрасли, производящих одно и то же или близкие изделия или осуществляющих одни и те же технологические стадии производства;

* вертикальные слияния - объединение компаний разичных отраслей, связанных единым технологическим процессом производства продукта, т.е. расширение компанией-покупателем своей деятельности либо на предыдущие производственные стадии, вплоть до источников сырья (отстающая интеграция), либо на последующие - до конечного потребителя (опережающая интеграция). Например, слияние геологоразведочных, горнодобывающих, металлургических и машиностроительных компаний.

В частности, вертикальные слияния происходят тогда когда фирма приобретает или «фирму-поставщика», или же «фирму-покупателя».

* родовые слияния - объединение компаний, выпускающих взаимосвязанные (взаимодополняющие) товары. Например, фирма, производящая аудио- или видеотехнику, компьютеры, объединяется с фирмой, производящей носители информации;

* конгломератные слияния - объединение компаний различных отраслей без наличия горизонтальной или вертикальной интеграции (производственной общности), т.е. слияние фирм одной отрасли с фирмами другой отрасли, не являющейся ни поставщиком, ни потребителем. Объединяемые компании могут не иметь ни технологического, ни целевого единства с основной сферой деятельности фирмы-поглотителя.

В свою очередь, можно выделить следующие три разновидности конгломератных слияний:

- слияния с расширением продуктовой линии - соединение продуктов, схожих между собой по процессу производства и каналам реализации, но не конкурирующих друг с другом;

- слияния с расширением рынка - приобретение дополнительных каналов реализации продукции в ранее не обслуживаемых географических районах;

- чистые конгломератные слияния, не предполагающие никакой общности.

Примером конгломератного можно привести производства оборудования для бензоколонок.

В зависимости от национальной принадлежности объединяемых компаний выделяют два вида слияния компаний:

- национальные слияния - объединение компаний, находящихся в границах одного государства;

- транснациональные слияния - слияние, приобретение компаний, находящихся в различных странах.

В условиях интеграции и глобализации экономической деятельности характерной особенностью становится усиление тенденций слияния и поглощения не только компаний разных стран, но и транснациональных корпораций. В зависимости от отношения управленческого персонала компаний к слиянию или поглощению можно выделить:

- дружественные слияния - слияния, при которых руководящий состав и акционеры участвующих компаний поддерживают данную сделку;

- враждебные слияния - слияния и поглощения, при которых руководящий состав поглощаемой компании не согласен с готовящейся сделкой и осуществляет ряд противозахватных мероприятий. В этом случае приобретающей компании приходится вести на рынке ценных бумаг действия против целевой компании[1, 2, 5].

В зависимости от способа объединения потенциалов компаний можно выделить следующие типы слияния:

- корпоративные альянсы - объединение двух или нескольких компаний, ориентированное на конкретное отдельное направление бизнеса, обеспечивающее получение синергетического эффекта в этом направлении, в остальных же видах деятельности фирмы могут действовать самостоятельно. Компании для этих целей могут создавать различные совместные структуры;

- корпорации - тип слияния, связанный с объединением всех активов участвующих в сделке фирм.

В свою очередь, в зависимости от объединяемых потенциалов различают:

- производственные слияния - слияния, при которых объединяются производственные мощности компаний в основном с целью получения позитивного синергетического эффекта за счет увеличения масштабов деятельности;

- чисто финансовые слияния - слияния, направленные на централизацию финансовой политики, способствующей усилению позиций на рынке ценных бумаг, в финансировании инновационных проектов и т.д. Финансовое руководство и потоки финансов в диверсифицированных фирмах могут быть более эффективными, поскольку в них процессы синергетики управления могут приобретать новые формы.

Чистые доходы следует считать одной из самых четких характеристик вклада слияний. В процессе слияния возможны достижение технического эффекта, внутренний рост и долгосрочные контакты. Фирма, выбирающая внутренний рост, инвестирует свои средства в создание новых мощностей чаще, чем в покупку существующих компаний. Слияние действует быстрее, чем создание новых подразделений и структур, снижая уровень конкуренции, поэтому не исключено, что менеджеры выбирают именно этот путь.

Тип слияний зависит от сложившейся или перспективной ситуации на рынке, а также от целей, стратегий деятельности компаний и ресурсов, которыми они располагают.

Стратегия слияния или поглощения вырабатывается как элемент общей стратегии развития компании. На высшем уровне фирмы оценивается, насколько потенциальный результат рассматриваемого слияния или поглощения соответствует общему плану стратегических мероприятий. В наиболее общем виде процесс принятия решения о слияниях и поглощения можно рассмотреть, исходя из соотнесения типовых разделов стратегического плана с возможностями слияния или поглощения.

Разработка стратегий слияния (или поглощения) является важным элементом общей стратегии компании, и основывается на оценке положения компании на рынке, анализе сильных и слабых сторон, рассмотрении возможностей и угроз для развития бизнеса, а также анализе конкурентов, включая оценку их стратегий, продуктового ряда, клиентов, организации доставки продуктов компании и т.д. По результатам формирования стратегии окончательно уточняются цели слияния (или поглощения) [2, 5].

рынок капитал акция

ВЫВОДЫ

Финансовые рынки оказывают активное влияние на многие другие рынки, включая также и процессы слияния. Этот сектор экономики включает коммерческие банки, осуществляющие кредит, и рынки ценных бумаг. Доступ фирм к денежным средствам является решающим условием их выживания и способности конкурировать, поэтому рынки капитала выполняют функции контролера и оказывают давление на эффективность. Банковские структуры имеют тенденцию к тесной олигополии на местном уровне. Поддержки банками монопольной власти фирмы делает степень ее риска минимальной.

Слияния и поглощения фирм выступают как интегральная возможность приобретения и организации ресурсов различной природы, более чем эквивалентная обычному инвестированию, вложению ресурсов в исследования и разработки, затратам не маркетинг. Эти процессы отличаются значительным разнообразием, как и мотивы их осуществления, масштабы и экономические последствия. Классификационные подходы к слияниям позволяют выделить их по характеру интеграции, национальной принадлежности, способам объединения потенциала, отношению компаний к слияниям, условиям слияний и механизму слияний. Реализация планов слияния требует четкой разработки стратегий фирм и алгоритма действий, учитывающих факторы различной природы.

СПИСОК ИСТОЧНИКОВ ИНФОРМАЦИИ

1. Sheferd W. G. The Economics of Indastrial Organisation. Prentice Hall. N. Y. - 1991.

2. Экономика отраслевых рынков: Учебное пособие /Лебедев О.Т СПбГПУ.: Изд-во Политехнического университета, 2009. 340 с.

3. С.Б. Авдашева, Н.М. Розанова. Теория организации отраслевых рынков. Учебн. М.: ИЧП. « Издательство Магистр», 1998.-320с.

4. Б. Чумаченко, К. Лавров. Стратегическое управление научно-технологическим развитием: опыт США// «Проблемы теории и практики управления», № 2, 2002, с. 58-62.

5. http://invbirzha.blogspot.com/2012/01/blog-post.html - Основые методы слияния поглощений компаний

Размещено на Allbest.ru