Валютные риски и методы их страхования

Преимущество форвардной операции проявляется в отсутствии предварительных затрат и защите от неблагоприятного изменения курса валюты. Недостатком являются потенциальные потери, связанные с риском упущенной выгоды.

Пример 3. Хеджирование с помощью опционов. Валютный опцион -- это право покупателя купить и обязательство для продавца продать определенное количество одной валюты в обмен на другую по фиксированному курсу в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени. Таким образом, опционный контракт является обязательным для продавца и не является обязательным для покупателя.

Хозяйствующий субъект покупает валютный опцион, который предоставляет ему право (но не обязанность) купить определенное количество валюты, по фиксированному курсу в согласованный день (европейский стиль). Хозяйствующий субъект предполагает через три месяца произвести платеж в размере 10 тыс. долл. США и зафиксировать минимальный обменный курс доллара. Он покупает опцион на продажу -- опцион put (руб./call долл.), который дает ему право купить 10 тыс. долл. США через три месяца по курсу 1200 тенге за 1 долл. Хозяйствующий субъект платит продавцу валюты опционную премию в размере 0,6 млн. тенге (10 тыс. долл.-60 тенге = 600 тыс. тенге), т. е. цена данного опциона составляет 600 тыс. тенге.

Если через три месяца на день исполнения опциона курс доллара СПОТ упадет до 800 тенге, то хозяйствующий субъект откажется от опциона и купит валюту на наличном рынке, заплатив за покупку валюты 8 млн. руб. (10 тыс. долл.-800 тенге). С учетом цены покупки опциона (премии) общие затраты хозяйствующего субъекта на приобретение валюты составят 8,6 млн. тенге (8 + 0,6). Если через три месяца в день исполнения опциона курс доллара СПОТ повышается до 1300 тенге, то будущие расходы хозяйствующего субъекта на покупку валюты уже застрахованы. Он реализует опцион и затрачивает на покупку валюты 12 млн. тенге. Если бы он покупал валюту на наличном рынке при курсе СПОТ 1300 тенге за 1 долл., то затратил бы на покупку 13 млн. тенге (10 тыс. долл. -- 1300 тенге). Экономия денежных ресурсов или потенциальная выгода составляет 0,4 млн. тенге (12 + 0,6-13).

Преимущество хеджирования с помощью опциона проявляется в полной защите от неблагоприятного изменения курса валюты. Недостатком являются затраты на уплату опционной премии.

2.8 Другие виды защиты от валютных рисков

Современные стратегии защиты от валютного и других видов финансовых рисков достигли такого совершенства, что сами эти стратегии переросли своеє начальное назначение - а именно- хеджирование, защита - и позволяют на основе упомянутых стратегий получать прибыль при минимизации риска. Эти стратегии более сложные и требуют высокого профессионализма при их выполнении, так как наименьшее отклонение в расчетах может обернуться значительными потерями.

К таким стратегиям относится валютный арбитраж, то есть купля/продажа иностранной валюты с дальнейшей обратной операцией с целью рецепции прибыли от разницы валютных курсов во времени (валютный арбитраж «во времени»), а также за счет различий в курсе валюты на разных валютных рынках (валютный арбитраж «в пространстве»). Валютный арбитраж может совершаться с двумя (простой валютный арбитраж) и большим числом валюты (сложный валютный арбитраж). Валютный простой (двухсторонний) арбитраж предполагает совершения валютной операции с целью рецепции прибыли за счет разницы, существующей в данный момент в курсах одной и той же валюты на валютных рынках двух стран.

Валютный сложный (многосторонний) арбитраж предполагает валютные операции с целью рецепции прибыли за счет разницы в курсах нескольких валют на разны х валютных рынках.

По своему содержанию арбитраж делятся на арбитраж «во времени» и арбитраж «в пространстве».

Арбитраж «во времени» - это операции на одном и тому же рынке, совершаемые в целях рецепции выгоды от разницы в котировках с разными сроками поставки (спред, стредл, стренгл). Цены на биржевые товары при поставке в разные сроки находятся на разных уровнях как под воздействием стоимостных факторов, так и под воздействием соотношения спроса/предложения и изменения оценок перспектив развития ко?юнктуры.

Арбитраж «в пространстве». - одновременная операция на один товар, валюту или ценная бумага на разных рынках, основанная на разнице курсов или котировки.

Более совершенными, но в то же время небезопасными формами арбитража являются стратегії игры на спред, стредл та стренгл.

1. Спред - одновременная покупка и продажа фьючерсных контрактов на один и тот же актив з разними сроками поставки или на два разных актива, но взаимосвязанных (корреляционных) или одновременная покупка и продажа опционов одного типа, но по разным базисным ценам или с разным периодом к моменту окончания опциона или по разным базисным ценам и с разным периодом.

2. Стредл* - соединение одновременной покупки одной валюты с продажей другой; при операциях по опционах - двойной опцион или операция, которая даєт держателю ценных бумаг право их купить или продать по определенной цене.

Стредлы бывают двух видов - длинные и короткие. Долинный стредл - одновременная покупка опционов «пут» и «колл» с одинаковыми ценами и сроками выполнения из расчета на неустойчивость ко?юнктуры. Короткий стредл - одновременная продажа опционов «пут» и «колл» с одинаковыми ценами и сроками выполнения из расчета на прибыль от премии при уменьшении неустойчивости ко?юнктуры.

3. Стренгл* - двойной опцион с одновременной покупкой или продажей пут-опциона и колл-опциона с разными ценами реализации (при этом цена реализации пут-опциона обычно низшее за цену реализации колл-опциона).

Вышеназванные стратегии и методы далеко не исчерпывают все возможности страхования валютного риска в современной экономической системе, зато дают общее представление про принципы его совершения на практике.

риск валютный золотой хеджирование

Заключение

Создание валютного рынка Украины характеризовалось тем, что с самого начала он был большей частью биржевым, но начиная с конца 1995 р. активно развивается межбанковский рынок, который по объемам валютных операций сегодня является доминирующим сегментом валютного рынка.

Не смотря на значительное срастание объемов и доли межбанковского рынка, биржевой рынок остается в будущем главным структурным элементом валютного рынка.

Совершенствование валютного рынка, развитие его межбанковского сектора, срастания объемов экспортно-импортных операций, расширение на рынке деятельности нерезидентов, увеличения объемов иностранного инвестирования довольно остро поставили проблему повышения уровня риску операций с иностранной валютой.

Если говорить про украинский рынок, то в Украине, как и в других странах, законодательство по разному предвидит страхование валютных рисков для финансовых и нефинансовых учреждений. Так, нефинансовые (не банки, не инвестиционные фонды) учреждения не обязаны законодательством придерживаться определенный принципов при страховании валютного риска. Зато финансовые учреждения подпадают под ряд требований Национального Банку Украины и должны обязательно руководствоваться принципами, предписанными Нацбанком.

Но главной проблемой, которая стоит перед Украиной, есть то , что национальная валюта Украины находится в экспозиции ко всем ключевым валютам мира. Эта ситуация сложилась исторически с момента Украинской независимости, когда гиперинфляция породила сильный инфляционные ожидания, которые до сих пор вредят украинской валюте.

А значит все операции по внешнеэкономической деятельности предприятия находится в зоне повышенного риска, так как они большую часть своих операций проводят в иностранной валюте. Собственно валютный риск (риск, связанный с изменением валютного курса в период между подписанием контракта (и платежей по нему) в валюте экспортера вследствие понижения курса иностранной валюты к национальной или увеличения стоимости импортного контракта в результате повышения курса иностранной валюты по отношению к гривне

Наиболее реальными методами страхования валютных рисков являются следующие:

- выбор валюты внешнеторгового контракта;

- включение в контракт валютной оговорки;

- регулирование валютной позиции по заключенным контрактам;

- использование услуг компетентных страховых организаций.

Регулирование валютной позиции возможно лишь при заключении большого количества контрактов по экспорту и импорту одновременно. При совпадении сроков платежей в одной валюте достигается их равновесие. Либо используется метод диверсификации, т.е. договора заключаются в разных валютах, имеющих противоположные тенденции изменения курсов.

Важное значение имеет страхование интересов инвесторов на случай запрета вывоза валютной прибыли от инвестиций и других нарушений прав зарубежного инвестора вследствие действий государственных органов и политических событий.

Список литературы

1. Гальчинський А.С., “Теорія грошей”, К., 1998 р.

2. Гальчинський А.С., “Сучасна валютна система”, К., 1998 р.

3. Де Ковни Ш., Такки К., “Стратегии хеджирования”, М., 1996 г.

4. Ломакин В.К., «Мировая экономика», М.. 1998 г.

5. Линдрэт П.Х., “Экономика мирохозяйственных связей”, М., 1992 г.

6. Пебро М., “Международные экономические валютные и финансовые отношения”, М., 1994 г.

7. Рэдхэд К., Хьюс С., «Управление финансовыми рисками», М., 1996 г.

8. Ющенко В., Міщенко В., «Управління валютними ризиками», К., 1998 р.

9. Ющенко В.А.,Лисицький В., «Система курсоутворення в Україні та уроки інших країн з перехідною економікою», // Вісник Національного банку України, 1997 р., № 7, с. 3-9

10. Международные валютно-финансовые и кредитные отношения//

под редакцией Л.Н. Красавиной, Москва, 1994 г.

10.Валютне регулювання в Україні, Урядовий кур'єр, 1997, 22 лютого.

11. Ющенко В.А, Міщенко В.Д., Валютне регулювання// Київ, “Знання”, 1999

12. С.Я. Боринець, Міжнародні валютно-фінансові відносини// Київ, “Знання”, 1999

13. Киреев О, Валютне регулювання в Україні та перспективи його розвитку// Вісник Національного Банку України, 1995, № 4, с. 5-14

Размещено на Allbest.ru