Регулювання та активізація інвестиційної діяльності в умовах трансформації економіки України
Розгляд питань інвестиційної діяльності на регіональному рівні в умовах трансформації економіки. Вихід із кризи і перехід до економічного росту без суттєвого приросту обсягу валових інвестицій. Теорія подібностей та розмірностей в економічних процесах.
| Рубрика | Экономика и экономическая теория |
| Вид | автореферат |
| Язык | украинский |
| Дата добавления | 24.02.2014 |
| Размер файла | 81,4 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Міністерство освіти і науки України
Дніпропетровський державний університет
УДК 336. 76
Спеціальність 08.02.03 - організація управління,
планування і регулювання економікою
Автореферат
дисертації на здобуття
наукового ступеня кандидата економічних наук
Регулювання та активізація інвестиційної діяльності в умовах трансформації економіки України
Пуригіна Ольга Георгіївна
Дніпропетровськ - 2000
Дисертацією є рукопис.
Робота виконана в Дніпропетровському державному університеті Міністерства освіти і науки України (м. Дніпропетровськ)
Науковий керівник: кандидат економічних наук Тараненко Ірина Всеволодівна, доцент кафедри міжнародних фінансів Дніпропетровського державного університету
Офіційні опоненти:
доктор економічних наук, професор Зайцева Людмила Михайлівна, завідувач кафедри економіки та менеджменту Української Академії державного управління при Президентові України, Дніпропетровський філіал;
кандидат економічних наук Власюк Валерій Євгенович, помічник заступника Голови Облдержадміністрації Дніпропетровської області.
Провідна установа: Сумський державний університет (м. Суми) Міністерства освіти і науки України.
Захист відбудеться "20" червня 2000 р. о "14:00" годині на засіданні спеціалізованої вченої ради К 08.051.03 у Дніпропетровському державному університеті Міністерства освіти і науки України за адресою: 49600, м. Дніпропетровськ, пр. Карла Маркса, 35, корп.5, ауд.85.
З дисертацією можна ознайомитись у бібліотеці Дніпропетровського університету за адресою: 49600, м. Дніпропетровськ, пр. Гагаріна, 72.
Автореферат розісланий "18" травня 2000 р.
Вчений секретар спеціалізованої вченої ради К 08.051.03 доктор економічних наук, професор А.К. Василевський
Анотації
Пуригіна О.Г. Регулювання та активізація інвестиційної діяльності в умовах трансформації економіки України. - Рукопис.
Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.02.03 - організація управління, планування і регулювання економікою. - Дніпропетровський державний університет, Дніпропетровськ, 2000.
Дисертація присвячена важливим та актуальним питанням інвестиційної діяльності на регіональному рівні в умовах трансформації економіки. Обгрунтована можливість виходу з кризи і переходу до економічного росту без суттєвого приросту обсягу валових інвестицій, умовою чого є вдосконалення структури інвестицій і підвищення їх ефективності. З метою збільшення економічної ефективності майбутніх інвестицій розроблені нові методики оцінки та вибору альтернативних інвестиційних проектів, які одержані при застосуванні теорії подібності та розмірностей до економічних процесів. Особливу увагу приділено визначенню ролі державних органів влади в регулюванні та активізації інвестиційної діяльності, обгрунтуванню основних напрямків інвестиційної політики на регіональному рівні і комплексу заходів щодо регулювання та активізації інвестиційних процесів у Дніпропетровській області.
Ключові слова: інвестиційна діяльність, інвестиційний проект, регулювання, регіон, трансформація економіки, ефективність.
Пурыгина О.Г. Регулирование и активизация инвестиционной деятельности в условиях трансформации экономики Украины. - Рукопись.
Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук по специальности 08.02.03 - организация управления, планирования и регулирования экономики. Днепропетровский государственный университет, Днепропетровск, 2000.
Диссертация посвящена важным и актуальным вопросам инвестиционной деятельности на региональном уровне в условиях трансформации экономики. Обоснована возможность выхода из кризиса и перехода к экономическому росту без существенного прироста объема валовых инвестиций, условием которого является усовершенствование структуры инвестиций и повышение их эффективности.
С целью повышения эффективности инвестиций на основе детального анализа существующих методик оценки инвестиционных проектов и с применением современных принципов финансового менеджмента составлена методика финансового анализа эффективности инвестиционных проектов. На основе методов теории подобия и размерностей для оценки альтернативных проектов получена математическая модель инвестиционных проектов в безразмерном виде. Разработана новая методика оценки и выбора альтернативных инвестиционных проектов.
Доказана необходимость усовершенствования нормативно-правовой среды инвестирования с точки зрения национальных инвесторов (усовершенствование законодательства в области налоговой и амортизационной политики) и иностранных инвесторов (обеспечение стабильной нормативно-правовой базы инвестиций, механизмов страхования инвестиций, благоприятного внешнеэкономического и валютного регулирования.)
Особое внимание в работе уделяется раскрытию роли государственных органов власти в регулировании и активизации инвестиционной деятельности. Проведенные исследования позволяют разработать и обосновать направления инвестиционной политики региона в зависимости от степени его социально-экономического развития, отраслевой структуры экономики, степени риска в приоритетных отраслях. На основе изучения состояния инвестиционной деятельности на предприятиях Днепропетровской области, источников финансирования и условий формирования инвестиционных проектов обоснованы и сформулированы меры по регулированию и активизации инвестиционных процессов в регионе, разработана концепция повышения уровня инвестиционной активности региона, в которой поставлены задачи и обоснована роль местных органов власти.
Предложенные методики и программы использовались управлением экономики Днепропетровского городского совета при комплексной экспертизе и оценке инвестиционных проектов предприятий г. Днепропетровска. Практическое использование методических разработок осуществлено при определении экономической эффективности инвестиционного проекта "Шаг в будущее" производственного объединения Южный машиностроительный завод и ряда проектов предприятия "Днепропетровскгорэлектротранс".
Ключевые слова: инвестиционная деятельность, инвестиционный проект, регулирование, регион, трансформация экономики, эффективность.
Purigina O.G. Regulation and activization of investment activities under conditions of Ukrainian economy transformation. - Manuscript.
Dissertation is submitted to obtaining the scientific degree of the candidate of the economics in speciality 08.02.03 - Organization of Economic Management, Planning and Regulation - Dnipropetrovsk State University, Dnipropetrovsk, 2000.
Dissertation deals with investigation of important and actual problems of regional investments under conditions of transformation of economy.
The possibility of stopping crisis and beginning economic growth without essential increasing of investment volume is proved. It may be realized under conditions of improvement of investment structure and increasing their efficiency.
New methods of evaluation and choice of alternative investment project were developed with aim to increase economic efficiency of future investments. Theory of simulation was used for economic processes. Special attention was put to determine the role of government in regulation and activization of investments activities, to develop basic direction of regional investment policy and activities for regulation and development of investment processes in Dnipropetrovsk region.
Key terms: investment activity, investment project, regulation, region, economic transformation, efficiency.
Загальна характеристика роботи
Актуальність теми дослідження. В умовах структурної перебудови економіки і подолання кризових явищ виключно важливого значення набуває активізація інвестиційних процесів. Результати фундаментальних досліджень українських та зарубіжних учених однозначно свідчать про те, що процеси економічного росту обумовлюються обсягом і темпами зростання інвестицій, їх структурою та якісними характеристиками. Дослідники відзначають, що без інвестиційних накопичень та спрямування матеріальних ресурсів в інвестування ніяких позитивних зрушень у національній економіці не відбувається, а кризові явища зберігаються та негативно впливають на динаміку валового внутрішнього продукту (ВВП) та провідні макроекономічні показники. Як добре відомо, капітал спрямовується туди, де він може забезпечити достатній дохід, тобто приплив капіталу в кінцевому разі обумовлюється рівнем прибутковості реального сектора економіки.
Проте економічна ситуація в Україні така, що об'єм інвестицій зменшується з року в рік, та при цьому навіть наявні інвестиційні вкладення не приносять очікуваної віддачі. Не поновлюється виробничий потенціал, впала продуктивність. Низька інвестиційна активність є провідним фактором, який стримує перехід до стадії пожвавлення та економічного зростання.
Оскільки без активізації інвестиційного процесу неможливе зростання ВВП, відновлення виробничого потенціалу, інновації і підвищення ефективності виробництва, стимулювання інвестиційної активності має важливе значення для зміни ситуації на краще. Інвестиції є найважливішим фактором економічного росту, а науково обгрунтована інвестиційна політика держави є центральною ланкою всього комплексу заходів, спрямованих на забезпечення цього росту. Саме вона визначає реальні джерела, напрямки, структуру інвестицій, здійснення заходів, необхідних для виконання національних, регіональних і місцевих соціально-економічних та технологічних програм, відтворювальних процесів на мікро- та макроекономічному рівнях.
Теоретичні засади розробки проблем інвестиційної діяльності закладені в роботах зарубіжних економістів: Брігхема Е., Брейли Р., Джонка М., Брауна С., Бромвича М., Фішера У., Гитмана Л., Кейнса Дж., Майера С., Мертенса А., Холта Р. та ін. Фундаментальні основи та міжнародні аспекти інвестиційної діяльності, питання інвестиційного менеджменту, інвестиційного права та взаємозв'язок інвестиційної діяльності з економічним розвитком розглянуті в працях вітчизняних вчених: Бланка І.А., Галушко О.С., Гойко А.Ф., Губського Б.В., Дерев`янко О.Г., Зайцевої Л.М., Лук`яненка Д.Г, Лукінова І.I., Макагона Ю.В., Омельченко А.В., Пересади О.О., Прилипко С.І., Шевчука В.Я. Серед економістів пост-соціалістичних країн цим питанням присвячені праці Бочарова В.В., Ідрисова Б.А., Ковальова В.В., Лукасевича І.Я., Мелкумова Я.С., Міркіна Я.М.
У сучасних умовах в економіці України виникають проблеми та протиріччя, які є новими навіть для перехідних економік, внаслідок чого вони ще недостатньо вивчені та проаналізовані дослідниками. Перш за все це протиріччя між засобами макроекономічної стабілізації, втіленими в жорсткій кредитно-грошовій та емісійній політиці, та умовами, необхідними для активізації інвестиційних процесів.
Все більш очевидною стає необхідність шукати шляхи виходу з кризи і переходу до економічного росту без суттєвого приросту обсягу валових інвестицій. інвестиційний економіка валовий
Це можливо за умови вдосконалення структури інвестицій та підвищення їх ефективності. Важлива роль при розв'язанні цієї проблеми належить регіональним державним органам. Саме державне регіональне регулювання та управління інвестиційною діяльністю необхідно для комплексного рішення проблеми підвищення ефективності інвестицій.
При цьому особливого значення набуває розробка та наукове обгрунтування методів регулювання та програм активізації інвестиційної діяльності, сучасних методик оцінки інвестиційних проектів з метою визначення їх ефективності і пріоритетності для економіки регіону і країни. Усе вищезазначене свідчить про те, що вибрана тема дисертаційної роботи є актуальною та має важливе значення для органів державного управління.
Зв'язок роботи з науковими програмами, планами, темами.
Дисертаційне дослідження виконано відповідно до наукових розробок, які проводяться згідно із постановою Кабінету Міністрів України "Про розроблення проекту Державної програми соціально-економічного розвитку Придніпровського регіону" та Указу Президента України "Про основні напрями соціальної політики на 1997-2000 роки", а також держбюджетною науковою темою кафедри міжнародних фінансів Дніпропетровського державного університету "Проблеми визначення і підвищення рівня міжнародної конкурентоспроможності України (роль Дніпропетровської області)", номер держреєстрації 0100V000903, в розробці якої дисертант брав особисту участь.
Мета і завдання дослідження. Мета дослідження полягає в науковому обгрунтуванні шляхів вдосконалення інвестиційної політики, розробці комплексу організаційних заходів, програм та методик, які забезпечать умови для активізації інвестиційної діяльності в регіоні та дозволять підвищити економічну ефективність конкретних інвестиційних проектів.
Відповідно до поставленої мети були визначені такі завдання:
обгрунтувати провідну роль інвестицій в умовах ринкової трансформації економіки;
дослідити умови та проблеми формування інвестиційного середовища в Україні; на основі аналізу основних показників соціально-економічного розвитку Дніпропетровської області визначити інвестиційну привабливість регіону;
проаналізувати динаміку обсягів інвестицій в Україні та Дніпропетровській області, їх галузеву структуру;
виявити місце та роль органів державної влади в регулюванні інвестиційних процесів;
визначити цілі, завдання, основні принципи та поглибити теоретичні основи формування регіональної інвестиційної політики; обгрунтувати напрямки інвестиційної політики та запропонувати заходи щодо регулювання та активізації інвестиційної діяльності в Дніпропетровській області;
проаналізувати проблеми та методологію оцінки ефективності інвестиційних проектів; розробити методику фінансового аналізу альтернативних інвестиційних проектів.
Предмет і об'єкт дослідження. Предметом дослідження є заходи економічної політики, спрямовані на активізацію та підвищення ефективності інвестиційної діяльності в період трансформації економіки України.
Об'єктом дослідження є інвестиційні процеси в економіці України та Дніпропетровської області.
Наукова новизна одержаних результатів полягає в тому що:
поглиблено науковий підхід до трактування інвестицій як важливого фактору економічного росту в умовах ринкової трансформації; обгрунтовано можливість виходу з кризи і переходу до економічного росту без суттєвого приросту обсягу валових інвестицій, умовою чого є вдосконалення структури інвестицій і підвищення їх ефективності;
визначені та обгрунтовані основні напрямки вдосконалення галузевої структури інвестицій, які передбачають переміщення центру інвестиційної активності з галузей важкої промисловості у високотехнологічні галузі, що виробляють кінцеву продукцію та орієнтовані на виробництво споживчих товарів і послуг;
доведено необхідність і визначено напрямки вдосконалення нормативно-правового середовища інвестування з точки зору національних інвесторів (удосконалення законодавства в галузі податкової і амортизаційної політики) та іноземних інвесторів (забезпечення стабільної і всеосяжної нормативно-правової бази, механізмів страхування інвестицій, сприятливого зовнішньоекономічного і валютного законодавства);
розкрито роль державних органів влади в регулюванні та активізації інвестиційної діяльності, обгрунтовані основні напрямки інвестиційної політики на регіональному рівні і комплекс заходів щодо регулювання та активізації інвестиційних процесів у Дніпропетровській області, узагальнено методику аналізу ефективності інвестиційного проекту на основі використання сучасних методів фінансового аналізу;
вперше здійснено застосування теорії подібності та розмірностей до моделювання економічних процесів, вперше одержано математичну модель інвестиційного процесу в безрозмірному вигляді;
розроблено нову методику оцінки та вибору альтернативних інвестиційних проектів по їх безрозмірним параметрам.
Практичне значення одержаних результатів. Одержані результати можуть бути використані службами державного управління всіх рівнів, перш за все муніципальними органами при оцінці інвестиційної привабливості регіону і розробці заходів щодо активізації інвестиційних процесів у регіоні; потенційними і діючими інвесторами з метою вивчення практичних підходів до аналізу й оцінки ефективності інвестиційних проектів.
Практична цінність роботи полягає в тому, що всі запропоновані методики та висновки доведені до повної готовності та можуть бути впроваджені в практику.
Розроблені комп'ютерні програми "Проект" та "Ефективність", які реалізують методику оцінки економічної ефективності інвестиційного проекту та методику вибору альтернативних інвестиційних проектів, мають зручну систему взаємодії з користувачем та легко втілюються в розрахункову практику підприємств. Усі розробки концептуального та програмного характеру доведені до конкретних рекомендацій до втілення. Перелічені умови та заходи, які необхідні для створення вільної комплексної економічної зони та Дніпропетровського регіонального інвестиційного банку.
Матеріали дисертаційного дослідження використовуються в практичній роботі управління економіки Дніпропетровського міськвиконкому при проведенні комплексної експертизи та оцінці інвестиційних проектів підприємств м. Дніпропетровська. Пропоновані в роботі методики оцінки ефективності інвестиційних проектів та комп'ютерні програми впроваджені на ВО "Південний машинобудівний завод" (проект "Крок у майбутнє"), на ДМКЕП "Дніпроміськелектротранс".
Теоретичні узагальнення і висновки, фактичний і статистичний матеріал, результати аналізу використовуються при викладанні курсів "Інвестиційна діяльність" та "Економіка України" на факультеті міжнародної економіки ДДУ (довідка № 2 від 2.03.2000 р.).
Особистий внесок здобувача. Наукові результати, що виносяться на захист, одержані дисертантом особисто і знайшли відображення в опублікованих працях без співавторів.
Апробація результатів дисертації. Основні положення і результати обговорені на трьох міжнародних науково-практичних конференціях "Фінанси України" (1997, 1998 і 1999 рр., м. Дніпропетровськ, ДДУ), міжвузівській науково-практичній конференції "Сучасні методи та технології прийняття управлінських рішень" (1999 р., м. Київ, МАУП) та науково-практичної конференції "Проблеми активізації регіональної інвестиційної політики в сучасних умовах" (січень 2000 р., м. Дніпропетровськ, ДДФЕІ).
Публікації. За результатами досліджень автором опубліковано 6 робіт, загальним обсягом 3,1 друкованих аркуша, у тому числі у фахових виданнях за списком ВАК України опубліковано 4 праці. Всі роботи виконані особисто автором.
Структура дисертації складається із вступу, основної частини, яка включає три розділи, висновків, списку використаних джерел та додатків. Повний обсяг дисертації становить 220 сторінок, у тому числі: обсяг додатків - 30 сторінок, обсяг списку використаних джерел (141 найменування) - 12 сторінок. В основній частині дисертації нараховується 29 таблиць, 13 рисунків.
Дисертаційна робота має таку структуру
Вступ
Розділ 1. Інвестиційні процеси в умовах ринкової трансформації економіки
1.1 Теоретико- методологiчнi пiдходи до аналiзу iнвестицiй
1.2 Інвестиції як фактор економічного росту
1.3 Джерела фінансування інвестиційної діяльності підприємств
1.4 Умови формування інвестиційного середовища в Україні
Висновки до роздiлу 1
Розділ 2. Застосування теорії подібності до розрахунку економічної ефективності інвестиційних проектів
2.1 Методика фінансового аналізу ефективності інвестиційних проектів
2.2 Математичне моделювання інвестиційного процесу на основі теорії подібності
2.3 Методика оцінки альтернативних інвестиційних проектів за їх безрозмірними параметрами
Висновки до роздiлу 2
Розділ 3. Концепція підвищення Рівня інвестиційної активності дніпропетровської області
3.1 Вплив основних показників соціально-економічного розвитку Дніпропетровської області на інвестиційну привабливість регіону
3.2 Динаміка інвестиційних процесів у Дніпропетровській області
3.3 Роль органів державної влади у регулюваннi інвестиційних процесів та формуваннi регiональної інвестиційної полiтики
3.4 Заходи щодо активізації та регулювання інвестиційних процесів у Дніпропетровській області
Висновки до роздiлу 3
Висновки
Список використаних джерел
Додатки
Основний зміст дисертаційної роботи
У вступі обгрунтовано актуальність теми, мету та завдання дослідження, розкрито теоретичне і практичне значення одержаних результатів, наукову новизну дисертації.
У першому розділі "Інвестиційні процеси в умовах ринкової трансформації економіки" визначена сутність інвестицій, їх провідна роль в умовах ринкової трансформації економіки, проаналізовано структуру інвестицій та динаміку їх обсягів в Україні.
Стан інвестиційної діяльності в країні безпосередньо впливає на її економіку. Без активізації інвестиційного процесу неможливі ріст валового внутрішнього продукту (ВВП), оновлення виробничого потенціалу, інновації та підвищення ефективності виробництва. Динаміка інвестиційних складових економіки України протягом усього періоду трансформації є несприятливою. Частка валових інвестицій у ВВП скоротилася з 35,3% у 1994 р. до 19,5 % у 1999 р. Низька інвестиційна активність є основним фактором, який стримує перехід до стадій оживлення й економічного росту, отже активізація інвестиційних процесів стає невідкладним завданням. Разом з тим виникає суперечність між заходами політики макроекономічної стабілізації, які виступають у вигляді жорстких грошово-кредитних обмежень, та умовами збільшення обсягу інвестицій. Дефіцит оборотних коштів підприємств, криза неплатежів та нестача бюджетних коштів скорочують внутрішні джерела реального інвестування. Нестабільність інвестиційного середовища гальмує приплив іноземних інвестицій та справляє дестимулюючий вплив на довгострокові вкладення національних коштів у виробничу сферу. Виникає гостра потреба пошуку шляхів інтенсифікації інвестиційних процесів у реальних умовах зниження обсягів інвестування.
Аналіз динаміки та структури інвестицій в контексті світового досвіду дозволяє говорити про низький рівень ефективності інвестицій в Україні. Навіть після скорочення ВВП протягом дев'яти років питома вага інвестицій у його структурі залишається більш високою порівняно з аналогічними показниками промислово розвинених країн. У 1998 р. валові інвестиції в економіку України становили 20,7% ВВП. У тому ж році валові інвестиції в економіку США становили 18,1% ВВП. Незважаючи на більш високу питому вагу інвестицій, ВВП України зменшився на 2,8%, а ВВП США зріс майже на 3,8%. Очевидно, значна частина інвестицій в Україні є неефективною і не впливає на ріст ВВП. У роботі зроблено висновок про те, що подолання спаду і перехід до економічного росту без суттєвого збільшення обсягу інвестицій, і навіть при його відносному скороченні, можливе за умови вдосконалення структури та підвищення ефективності інвестицій.
На основі проведеного аналізу динаміки обсягів інвестицій, галузевої структури інвестицій, рентабельності виробництва в основних галузях економіки України за 1990 - 1998 рр. зроблено висновок про напрямки вдосконалення галузевої структури інвестицій. Основним напрямком удосконалення галузевої структури інвестицій повинно стати переміщення центру інвестиційної активності з галузей важкої промисловості у високотехнологічні галузі, що виробляють кінцеву продукцію, а також у виробництво високоякісних споживчих товарів та послуг (машинобудування, харчова промисловість, транспорт, зв'язок та ін.) У вказаному напрямку переорієнтування інвестиційних потоків вже накреслилась деяка тенденція. У харчовій промисловості капітальні вкладення збільшились у 1999 р. на 10,6%. Обсяг інвестицій збільшився також у транспорті (на 2,5%) і в галузі зв'язку (на 1,3%). Поряд з тим у 1 кварталі 1999 р. загальне скорочення капіталовкладень, яке стало наслідком фінансової кризи 1998 р., встановило 16,5%. Найбільшою мірою воно торкнулося галузей важкої промисловості: вугільної (25,1%), газової (25,7%), чорної металургії (34,0%).
Аналіз практичного досвіду вказує на те, що в умовах загострення конкуренції на світових інвестиційних ринках і наявності відносно слабких стимулів для залучення іноземних інвесторів, Україні необхідно перш за все розраховувати на власні сили та шукати шляхи акумуляції інвестицій з внутрішніх (національних) джерел. У роботі проведено аналіз таких національних джерел фінансування інвестиційної діяльності підприємств, як прибуток підприємств, амортизаційні відрахування, емісія акцій, лізинг, державні асигнування, банківські кредити, спеціалізовані фонди і програми.
Створення сприятливого інвестиційного клімату перш за все потребує вдосконалення нормативно-правового середовища з точки зору як національних інвесторів (посилення стимулюючої функції податкової та амортизаційної політики), так і іноземних інвесторів (створення стабільної і всеосяжної нормативно-правової бази, механізмів страхування інвестицій, сприятливого зовнішньоекономічного та валютного законодавства). Забезпечення адекватних правових, економічних, соціально-політичних, соціально-психологічних та інфраструктурних умов формування інвестиційного середовища є першочерговим завданням інвестиційної політики держави.
Оскільки розробка і впровадження дієвих стимулів і заходів економічної політики, які забезпечують одночасне подолання стагнаційних тенденцій в економіці й посилення інвестиційної активності - процес тривалий, то поряд із розробкою довгострокових макроекономічних програм необхідним є пошук рішень, які дадуть результат уже в короткочасному періоді. У цьому контексті особливого значення набуває комплекс заходів, спрямованих на підвищення ефективності інвестиційних процесів на мікрорівні: розробка та впровадження методик аналізу ефективності інвестиційних проектів, оцінки та вибору альтернативних інвестиційних проектів на основі використання сучасних методів фінансового аналізу.
У другому розділі дисертації "Застосування теорії подібності до розрахунку економічної ефективності інвестиційних проектів" вирішується завдання підвищення ефективності інвестиційних процесів на мікрорівні. Автором проаналізовані статичні і динамічні методи оцінки інвестиційних проектів. Відзначено, що статичні методи оцінки мають суттєві недоліки, головний з яких полягає у тому, що економічна ситуація в Україні не дозволяє не враховувати фактор часу у розрахунках та порівнювати грошові потоки інвестиційного проекту без дисконтного множника. Динамічні методи оцінки використовуються в нашій країні порівняно недавно. Вони запозичені в основному із зарубіжних джерел, використовують літерну абревіатуру з англійського алфавіту, що інколи призводить до суперечності та різночитання з причини неточності перекладу. Порівняльний аналіз чотирьох методик оцінки ефективності інвестиційних проектів дозволив уточнити зміст використаних критеріїв та формули для їх розрахунку. Узагальнена методика розрахунку чистого зведеного доходу NPV, індексу рентабельності PI, періоду окупності інвестиційного проекту ПО та внутрішньої норми дохідності IRR була реалізована у вигляді обчислюваної програми "Ефективність".
Під час аналізу альтернативних проектів критерії NPV, IRR, PI можуть суперечити один одному, тобто проект, прийнятий за одним критерієм, може бути відхилений за іншим. Для конкретного зіставлення альтернативних проектів у роботі науково обгрунтовується метод, який базується на теорії подібності при математичному моделюванні явищ. Два явища називаються подібними, якщо за характеристиками одного можна отримати характеристики іншого шляхом простого перерахунку, аналогічно, переходу від одної системи одиниць до іншої. Умовами чи критеріями подібності двох явищ є рівність деяких безрозмірних параметрів, що називаються числами чи критеріями подібності.
Таким чином, якщо при оцінці двох альтернативних проектів здійснити перехід до подібних їм за всіми параметрами, але записаним у безрозмірній формі, буде можливе їх порівняння за всіма безрозмірними критеріями. Результати порівняння правильні і для первiсних проектів. Використовуючи теорему Букінгема із теорії подібності, одержуємо таку математичну модель інвестиційного процесу в безрозмірному вигляді:
де - загальний приведений обсяг всіх інвестиційних потоків, ІСі - інвестиційні вкладення за і-тий рік, Рк - грошові надходження від проекту за к-тий рік, r - ставка дисконтування, РІ - індекс рентабельності проекту, m - кількість років, протягом яких надходять інвестиційні потоки, - безрозмірний чистий приведений доход, знак "^" над позначенням змінної значить, що ця величина є приведеною, а знак "Ї" використовується для безрозмірних змінних, тобто безрозмірні приведені величини грошових потоків за к-тий рік.
Визначені математичні умови подібності інвестиційних проектів:
,
де - обезрозмірені продисконтовані надходження проекту 1 за к-тий
рік, - обезрозмірені продисконтовані надходження проекту 2 за к 12-тий рік, n1 i n2 - тривалість реалізації проектів 1 і 2. Тобто два інвестиційних проекти є економічно подібними, якщо сума обезрозмірених продисконтованих надходжень від проекту 1 повинна дорівнювати сумі обезрозмірених продисконтованих потоків проекту 2.
На основі розробленої математичної моделі кількісно досліджені та проаналізовані загальні характеристики залежностей безрозмірної величини продисконтованого чистого доходу від продисконтованої суми інвестиційних вкладень, продисконтованого потоку грошових надходжень проекту, ставки дисконтування та законів розподілу грошових потоків за роками реалізації проекту. Одержані формули для розрахунку безрозмірного чистого продисконтованого доходу проекту за рахунок додання інвестиційного капіталу та за рахунок змін у грошових надходженнях із проекту.
З метою здійснення та регулювання відбору інвестиційних проектів розроблена методика оцінки альтернативних інвестиційних проектів по їх безрозмірним параметрам. При проведенні розрахунків встановлено, що для інвестиційних проектів, які мають однакові значення внутрішньої норми доходності IRR, найбільш привабливим з точки зору величини проект зроблять зростаючі надходження Pk (рис.1.).
Для порівняння проектів, які мають однакові значення безрозмірних приведених чистих доходів 1 = 2 (при r = r1), установлено, що зменшення грошових надходжень за роками реалізації робить проект більш привабливим за критерієм IRR, тобто його внутрішня норма доходності перевищує внутрішні норми доходності двох інших випадків (рис.2). Для порівняння за критерієм необхідно чітко визначитись, чи оцінюється випадок підвищення ставки дисконтування r, чи можливо її зниження. У випадку підвищення r проект з пониженням віддачі буде мати переваги за критерієм . Якщо можливе зниження ставки дисконтування, то необхідно віддати перевагу проекту зі зростанням грошових надходжень з року в рік.
Для регулювання та здійснення відбору альтернативних інвестиційних проектів розроблену методику втілено у вигляді комп`ютерної програми "Проект".
У третьому розділі "Концепція підвищення рівня інвестиційної активності Дніпропетровської області" розкрито роль державних органів влади в регулюванні та активізації інвестиційної діяльності; обгрунтовані основні напрямки інвестиційної політики на регіональному рівні і комплекс заходів щодо регулювання та активізації інвестиційних процесів у Дніпропетровській області.
Незважаючи на серйозні соціально-економічні проблеми, яких зазнає Дніпропетровська область, вона разом із Києвом і Київською областю, Донецькою, Запорізькою і Харківською областями, а також Республікою Крим належить до шести регіонів пріоритетної інвестиційної привабливості. Дослідження показали, що в середньому ефективність інвестицій у цій групі регіонів на 35-40 % вище, ніж у середньому в країні.
Поряд з тим кризові явища призвели до скорочення обсягів капітальних вкладень в економіку Дніпропетровської області. Дані таблиці 1 свідчать про те, що зміна обсягів інвестицій в основний капітал відбувалась нерівномірно в різних галузях економіки та окремих галузях промисловості. Звідси випливає необхідність чіткого визначення інвестиційних пріоритетів області і концентрації зусиль місцевих органів влади з активізації інвестиційної діяльності на вибраних напрямках.
Порівняльний аналіз динаміки і галузевої структури іноземних та вітчизняних інвестицій дозволяє зробити такий висновок: незважаючи на низький обсяг і зниження темпів припливу прямих іноземних інвестицій, їх галузева структура є більш сприятливою порівняно з галузевою структурою капіталовкладень національних інвесторів. Іноземні капітали спрямовуються переважно в перспективні галузі, що виробляють товари і послуги, які користуються попитом на внутрішньому і зовнішньому ринках.
Таблиця 1 Динаміка обсягів інвестицій в основний капітал за галузями економіки в Дніпропетровській області, 1995-1998 рр. (у порівняних цінах, млн. грн.)
|
1995 р. |
1998 р. |
1998 р. у % до 1995 р. |
||
|
Всього Промисловість В тому числі Електроенергетика Вугільна промисловість Чорна металургія Хімічна та нафтохімічна Машинобудування Харчосмакова Сільське господарство Будівництво Транспорт Зв'язок Житлове господарство Заклади науки, культури, освіти, охорони здоров'я |
1784 830 26 132 497 21 38 23 85 59 300 25 276 200 |
1133 564 13 96 309 34 29 20 53 38 145 39 184 57 |
63,5 68,0 50 72,7 62,2 161,9 76,3 86,9 62,3 64,4 48,3 156,0 66,6 28,5 |
Проведений аналіз динаміки та галузевої структури інвестицій у Дніпропетровській області за 1991 - 1998 рр., динаміки прибутку (збитків) та рентабельності основних галузей економіки Дніпропетровської області за період 1995 - 1998 рр., інвестиційних ризиків та загальної інвестиційної привабливості окремих галузей дозволив виявити напрямки вдосконалення структури інвестицій у Дніпропетровській області з метою підвищення їх ефективності. Інвестиційна політика Дніпропетровської області повинна бути орієнтована на розвиток галузей, перелік яких обгрунтовано в п.1.2 першого розділу роботи, як інвестиційних пріоритетів загальнонаціонального рівня - це машинобудування, зв'язок, транспорт, харчова промисловість та ін. Поряд з тим доцільно додатково для кожного регіону виділяти галузі, які є інвестиційними пріоритетами регіонального рівня. Для Дніпропетровської області це - чорна металургія.
У формуванні сприятливого інвестиційного середовища і розвитку інвестиційної активності регіону провідна роль належить органам місцевого самоврядування. У роботі визначена та обгрунтована роль державних та місцевих органів влади в регулюванні інвестиційних процесів та формуванні регіональної інвестиційної політики, розглянуті мета, стратегічні та тактичні завдання та принципи регіональної інвестиційної політики.
Регіональна інвестиційна політика реалізується через формування регіональних інвестиційних програм. Основні напрямки інвестиційної програми треба визначати з урахуванням специфіки регіону, потреб розвитку, рівня ризику й інвестиційної привабливості окремих галузей. Найважливішим завданням місцевих органів є проведення постійного моніторингу інвестиційної привабливості і ступеня інвестиційних ризиків галузей економіки регіону з метою уточнення і коригування напрямків інвестиційної програми. Інвестиційна політика повинна бути спрямована перш за все на підвищення інвестиційної привабливості і зниження інвестиційного ризику в галузях, розвиток яких є пріоритетним з точки зору потреб регіону.
Для забезпечення залучення та ефективного використання валютних коштів, згідно проведеного автором обгрунтування, створена валютно-кредитна рада Дніпропетровського міськвиконкому. Для проведення аналізу і вибору інвестиційних проектів валютно-кредитною радою, створення найбільш сприятливих умов реалізації проектів розроблена методика проведення їх незалежної експертизи і оцінки, яка передбачає п'ять етапів.
У роботі обгрунтовуються такі основні напрямки реалізації інвестиційної політики на регіональному рівні: 1) підтримка високотехнологічних галузей та галузей, орієнтованих на виробництво високоякісних споживчих товарів; 2) підтримка інвестиційних проектів з високим інноваційним потенціалом; 3) розвиток системи життєзабезпечення й екологізації народного господарства регіону; 4) контроль за процесом приватизації, вдосконалення системи оцінки об'єктів приватизації; 5) надання правової, консультаційної й інформаційної допомоги інвесторам; 6) стимулювання створення фінансово-кредитних інститутів, випуск муніципальних цінних паперів; 7) упорядкування надходжень іноземних кредитних коштів у розпорядження області; 8) створення комплексної вільної економічної зони на території Дніпропетровської області; 9) створення Дніпропетровського регіонального інвестиційного банку.
Згідно означених напрямків визначено та обгрунтовано заходи щодо активізації та регулювання інвестиційних процесів у Дніпропетровській області.
Висновки
Для виходу з економічної кризи, в якій зараз знаходиться Україна, необхідне проведення реформ, здатних забезпечити економічний зріст. Успіх цих реформ значною мірою залежить від інтенсивності і ефективності інвестиційної діяльності.
Проведені дослідження дозволяють зробити висновок про можливість виходу з кризи і переходу до економічного росту без суттєвого збільшення обсягу валових інвестицій, умовою чого є вдосконалення структури інвестицій і підвищення їх ефективності.
На основі аналізу динаміки обсягу інвестицій, їх галузевої структури, рентабельності виробництва в основних галузях економіки України та Дніпропетровської області науково обгрунтовується необхідність переносу центру інвестиційної активності в перспективні високотехнологічні сектори економіки, орієнтовані на виробництво кінцевої продукції, споживчих товарів і послуг: машинобудування, харчову промисловість, транспорт, зв'язок.
Доведена необхідність і вказані напрями вдосконалення нормативно- правової бази, які б сприяли росту інвестиційної активності національних та іноземних інвесторів.
Поряд з макроекономічним регулюванням інвестиційної діяльності в сучасних умовах особливого значення набуває комплекс заходів, спрямованих на підвищення ефективності інвестиційних процесів на мікрорівні.
На основі аналізу проблем та методології оцінки ефективності інвестиційної діяльності узагальнена методика фінансового аналізу інвестиційного проекту, яка базується на обов'язковому зведенні до теперішньої вартості як інвестованого капіталу, так і суми грошового потоку.
Для коректного зіставлення альтернативних проектів вперше використовується метод, який базується на теорії подібності при математичному моделюванні явищ. Розроблена математична модель інвестиційного проекту, яка містить набір безрозмірних комбінацій величин. На її основі кількісно досліджені та проаналізовані загальні залежності основних критеріїв економічної ефективності інвестиційних проектів від величини дисконтної ставки, обсягу інвестицій, розподілу інвестиційних вкладень та грошових надходжень за часом.
Проведені дослідження дозволили розробити методику оцінки альтернативних інвестиційних проектів, яка дає можливість уникати суперечності між висновками, зробленими на основі аналізу значень внутрішньої норми доходності IRR та чистого приведеного доходу NPV.
Розроблені методики реалізовані у вигляді комп'ютерних програм "Проект" та "Ефективність".
Проведені теоретичні дослідження, розроблені комп'ютерні програми та методики оцінки ефективності інвестиційних проектів дозволили удосконалити підходи економічних та фінансових служб органів державного управління до проведення незалежної поетапної експертизи інвестиційних проектів.
Регулювання, активізація і підвищення ефективності інвестиційної діяльності, вдосконалення структури інвестицій повинні здійснюватись в межах регіональної інвестиційної політики. З метою забезпечення наукової обгрунтованості цілеспрямованості та ефективності регіональної інвестиційної політики розроблено концепцію підвищення рівня інвестиційної активності Дніпропетровської області, в якій сформульовано заходи щодо регулювання та активізації інвестиційних процесів. Провідна роль в формуванні і розробці шляхів реалізації інвестиційної політики належить місцевим органам влади і управління, які визначають пріоритетні інвестиційні напрямки; створюють сприятливий інвестиційний клімат; здійснюють відбір альтернативних проектів; розробляють та здійснюють заходи щодо зниження ступеня інвестиційного ризику в пріоритетних для регіону галузях; розробляють комплексні заходи по залученню до регіональної економіки інвестицій та позикових коштів (в тому числі іноземних).
Виходячи з обгрунтованого в роботі положення, згідно з яким Дніпропетровська область потенційно є унікальним інвестиційно привабливим регіоном, з метою підвищення інвестиційної активності пропонується створення комплексної вільної економічної зони на території Дніпропетровської області, створення Дніпропетровського регіонального інвестиційного банку.
Одержані висновки, програми та методики при практичному використанню забезпечать умови для активізації інвестиційної діяльності та дозволять підвищити економічну ефективність конкретних інвестиційних проектів. Вони можуть бути використані економічними або фiнансовими службами органів державного управління всіх рівнів, перш за все муніципальними, при визначеннi рейтингу інвестиційної привабливості регіону, мiста і галузей економiки, розробці програм щодо активізації інвестиційних процесів, органiзацiї експертизи потенційних і діючих інвестиційних проектів.
Основні положення дисертаційного дослідження викладені в таких публікаціях
Пуригіна О.Г. Iнвестицii як фактор економiчного росту // Механізм регулювання економіки, економіка природокористування, економіка підприємства та організація виробництва. - Вип. 3. - Суми: Вид. СумДУ. -1999. - С. 226 - 232.
Пуригіна О.Г. Інвестиційна привабливість Дніпропетровської області та основні напрямки реалізації інвестиційної політики на регіональному рівні // Механізм регулювання економіки, економіка природокористування, економіка підприємства та організація виробництва. - Вип. 4. - Суми: Вид. СумДУ. - 1999. - С. 129 - 138.
Пуригіна О.Г. Застосування теорії подібності до математичного моделювання та аналізу альтернативних інвестиційних проектів // Економіка: проблеми теорії та практики. - Дн-ськ: Вид-во "Наука і освіта". - Вип. 5, 2000. - С. 54 - 63.
Пуригіна О.Г. Методика оцінки альтернативних інвестиційних проектів // Механізм регулювання економіки, економіка природокористування, економіка підприємства та організація виробництва. - Вип.1 . - Суми: Вид- во СумДУ. - 2000. - С.159 - 167.
Пурыгина О.Г. О перспективах социально-экономического развития города Днепропетровска в 1999 году // Вісник ДДФЕI. - 1999. - № 1 . - С. 10 - 12.
Пурыгина О.Г. Совершенствование инвестиционных процессов как условие трансформации экономики Украины // Персонал. - К.: МАУП. - № 5 . - 1999. - С. 22 - 25.
Размещено на Allbest.ru
...Подобные документы
Одним з завдань реформування національної економіки України є активізація інвестиційної діяльності, формування нового правового економічного механізму, відповідаючого вимогам подолання кризи та оздоровлення економіки, лібералізації умов роботи.
курсовая работа [28,9 K], добавлен 03.06.2008Теоретичні засади інвестиційної діяльності. Інвестиційна діяльність як складова розвитку економіки України. Джерела формування інвестицій. Класифікація інвестицій. Економічний зміст, мета та завдання інвестиційної діяльності. Управління інвестиціями.
курсовая работа [65,4 K], добавлен 18.01.2007Комплексні методи державного регулювання економіки. Головні принципи економічного та соціального прогнозування. Фінансово-кредитне регулювання економіки. Регулювання зовнішньоекономічної та інвестиційної діяльності. Підтримка малого підприємництва.
курсовая работа [68,8 K], добавлен 25.04.2010Характеристика інвестиційно-іноваційної діяльності. Аналіз інвестиційної діяльності в Україні. Застосування міжнародного досвіду державної підтримки інноваційної діяльності до умов економіки України. Заходи підтримки інвестиційно-інноваційної активності.
курсовая работа [180,6 K], добавлен 20.03.2009Перехід від адміністративної системи регулювання економіки до ринкової системи. Формування перехідної економіки, аналіз її розвитку в Україні. Тенденції розвитку перехідної економіки в Україні, пріоритети її трансформації та проблеми функціонування.
курсовая работа [598,1 K], добавлен 24.09.2016Сутність, основні складові, методи, принципи, суб'єкти і об'єкти державного регулювання української економіки. Макроекономічний огляд основних показників економічного розвитку України. Регулювання науково-технічної, інвестиційної та соціальної політики.
курсовая работа [362,9 K], добавлен 08.12.2013Теорії перехідної економіки та трансформації капіталізму. Моделі економічних систем суспільства. Становлення економічної системи України. Роль держави у забезпеченні ефективної трансформації продуктивних сил на принципах інформаційної економіки.
курс лекций [61,1 K], добавлен 26.01.2010Зміст і структура ринкової трансформації економіки України та функції держави в процесі. Трирівнева модель ринкової трансформації. Центри економічної влади в Україні. Поточні складові політики трансформування економіки. Державна власність та регулювання.
реферат [79,4 K], добавлен 20.03.2009Зміст інвестиційної діяльності в капітальному будівництві. Вивчення проблеми раціонального використання бюджетних коштів в будівництві на державному рівні. Аналіз будівельно-інвестиційної ситуації в Закарпатській, Чернівецькій, Львівській областях.
курсовая работа [733,7 K], добавлен 03.10.2014Особливості механізму взаємодії інвестицій та господарської безпеки підприємництва. Характер захисту інвестиційної діяльності й економічних інтересів у рамках роботи іноземних інвесторів на території України. Основні способи оборони капіталовкладень.
статья [22,6 K], добавлен 19.09.2017Проблема інвестицій та інвестиційного процесу. Оптимізація інвестиційної діяльності як умова економічного розвитку. Дослідження стану інвестиційного забезпечення регіональної економіки, проблем внутрішнього і зовнішнього інвестування в економіку регіону.
автореферат [55,1 K], добавлен 10.04.2009Роль і значення інвестиційної діяльності для розвитку економіки України. Коопераційне співробітництво - перспективна форма залучення іноземних інвестицій. Фактори позитивного впливу діяльності ТНК на економіку країни, що приймає іноземні інвестиції.
реферат [27,9 K], добавлен 21.10.2010Дослідження практичних аспектів інвестиційної діяльності в Україні. Аналіз діючих нормативно-правових актів державного регулювання інвестиційної діяльності. Недоліки інституційних засад інвестиційного законодавства, що стримують інвестиційну активність.
статья [97,1 K], добавлен 11.10.2017Теоретичні основи впливу інвестиційно-інноваційної діяльності на економіку. Складові системи державного регулювання цієї сфери. Аналіз сучасного стану інвестиційної та інноваційної діяльності в Україні: нормативно-правова база та механізми її здійснення.
контрольная работа [2,2 M], добавлен 22.05.2014Окреслено основні проблеми інноваційної діяльності на сільських територіях. Визначено об'єктивну необхідність пріоритетності переводу аграрної економіки на інноваційні засади. Розроблено основні орієнтири інноваційного розвитку сільських територій.
статья [75,5 K], добавлен 11.09.2017Функції та роль інвестицій в економіці держави. Стратегія інвестиційної діяльності в Україні, правове регулювання, державна підтримка, шляхи її активізації та створення сприятливого інвестиційного клімату. Регіональні тенденції залучення інвестицій.
курсовая работа [124,1 K], добавлен 31.10.2014Загальна характеристика інвестиційної діяльності в Сумській області. Аналіз світового та вітчизняного досвіду залучення іноземних інвестицій в економіку регіону. Організація інвестиційної діяльності в Сумській області, її негативні та позитивні сторони.
реферат [1005,8 K], добавлен 30.04.2011Розгляд сутності державного регулювання цін, інфляції, підприємництва. Ознайомлення із стратегією соціально-економічного розвитку країни. Особливості проведення фінансової, структурної, інвестиційної, науково-технічної, соціальної і регіональної політики.
курс лекций [56,0 K], добавлен 06.05.2010Вплив ринкової трансформації на політику регіонального соціально-економічного розвитку. Оцінка та основні напрями раціоналізації міжбюджетного фінансування в умовах ринкової економіки. Структурна перебудова територіально-виробничого комплексу регіону.
курсовая работа [218,9 K], добавлен 17.01.2017Поняття та види інвестиційних проектів. Фактори впливу на обсяги капіталовкладень: розподіл доходу на заощадження, норма чистого прибутку, ставка позичкового відсотка, передбачуваний темп інфляції. Особливості інвестиційної діяльності в Україні.
контрольная работа [32,7 K], добавлен 27.12.2010
