Основы финансовых вычислений

Размещено на http://www.allbest.ru/

Минобрнауки России

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Ухтинский Государственный Технический Университет»

(ФГБОУ ВПО «УГТУ»)

Кафедра: Экономика

Дисциплина: Основы финансовых вычислений

Л.А. Моторина

студентка гр. Э-12 СП ФБО (д)

курс: 2 курс

шифр 120282

Ухта 2014



1. Задание № 1

кредит доходность корреляция займ

1. Для какой схемы обслуживания кредита остаток долга на начало каждого единичного периода внутри срока погашения совпадает с величиной кредита?

Кредит, при котором остаток долга на начало каждого единичного периода внутри срока погашения совпадает с величиной кредита, предусматривает выплату большей части или всей суммы кредита, т.е. «шаровой» платеж, в конце срока кредитования.

Кредит с «шаровым» платежом -- это кредит, предполагающий погашение всего (или большей части) долга в конце срока кредитования одним или серией платежей.

Разновидности схем кредитования с «шаровым» платежом:

· отсутствие процентных выплат до конца срока кредита, по окончании срока выплачивается вся сумма кредита и начисленный сложный процент, например, кредиты под освоение земли;

· выплат в течение кредитного периода только процентов, в конце срока погашение задолженности «шаровым» платежом;

· частичная амортизация с итоговым «шаровым» платежом;

· кредиты, по которым шаровой платеж включает основной долг и сумму накопленных за период кредитования процентов;2.

· кредиты с равномерным погашением полученного займа и уплатой процентов на остаток долга. К разновидностям кредита относят:

· кредит с постоянным пропорциональным погашением долга;

· кредит, по которому в первые годы уплачивается только сумма процентов, а в оставшийся период происходит равномерное погашение долга с уплатой соответствующих процентов.

Схемы кредитования с «шаровым» платежом применяются при финансировании нового строительства и проектов по освоению земли.

Шаровой платеж - англ. Balloon Payment, является крупным единовременным платежом покредиту, сумма которого значительно превышает размер регулярного ежемесячного платежа. Шаровой платеж осуществляется либо через определенные интервалы, но чаще один раз в конце срока кредитования. Шаровые платежи наиболее часто встречаются в ипотеках, но могут иногда использоваться в автомобильных и потребительских кредитах.

В обмен на крупные шаровые платежи заемщик получает целый ряд преимуществ. Регулярные платежи по такому кредиту обычно предусматривают только проценты, поэтому на первых этапах заемщик будет тратить значительно меньше, чем при стандартных схемах погашения, которые предполагают постепенный возврат основной суммы кредита. Что еще более важно, для этого типа кредитов часто характерна более низкая фиксированная процентная ставка, что приводит в конечном итоге к меньшей переплате. Зачастую краткосрочный шаровой кредит (англ. Balloon Loan) может быть очень выгодным для некоторых заемщиков.

Шаровые платежи идеальны для людей с хорошим инвестиционным чутьем и способностями рационально управлять своими расходами. Освобождая капитал, который необходимо было бы направить на выплату более высоких платежей при стандартных схемах погашения, шаровые кредиты дают опытному инвестору возможность использовать высвобожденные средства. Такой кредит также выгоден для лиц, ожидающих значительные единовременные поступления на некоторый момент в будущем, например, получение наследства или выплата дивидендов. Независимо от источника происхождения, если текущий денежный поток заемщика не будущие крупные поступления, шаровой платеж может быть очень выгодным выбором.

2. Если ожидаемая доходность портфеля равна средневзвешенной ожидаемой доходности ценных бумаг, входящих в портфель, почему общий риск портфеля не равняется средневзвешенной стандартных отклонений ценных бумаг, входящих в портфель?

В процессе анализа доходности портфеля ценных бумаг используют абсолютные (доход) и относительные (доход-ность) показатели. Доход портфеля равняется сумме доходов, сгенерированных отдельными финансовыми инструментами, включенными в его состава. Доходность -- это относительный показатель, который в общем случае вычисляют делением доходов на сумму инвестиции. Доходность портфеля ценных бумаг, в отличие от его риска, является адитивной величиной.

Средняя доходность портфеля (dp) определяется как средневзвешенная величина доходности ценных бумаг, которые входят в его состав:

,

где di -- доходность i-й группы ценных бумаг; Wi -- объем ценных бумаг i-й группы в портфеле; n -- количество групп ценных бумаг в портфеле.

К группе принадлежат ценные бумаги эмитента одной эмиссии и вида в одном портфеле банка. Группа может состоять из одного или больше бумаг с одинаковыми характеристиками и свойствами.

Следует отличать фактическую доходность портфеля ценных бумаг и ожидаемую. Фактические доходы от операций с цен-ными бумагами определяются по данным учета и отчетности. Доходность портфеля ценных бумаг за период вычисляют де-лением суммы фактических доходов на среднюю сумму вложений в ценные бумаги за отчетный период.

Показатели фактической доходности могут служить ориентиром для выяснения целесообразности включения тех или других ценных бумаг к портфелю банка в будущему, но при условии относительной стабильности рынка. Очевидно, что анализ фактической доходности портфеля - процедура довольно простая, которая не нуждается в больших усилиях, а впрочем и не приносит ощутимой пользы банка. Намного более сложной проблемой является анализ ожидаемой доходности портфеля в процессе прогнозирования инвестиционной деятельности банка.

Как вытекает из формулы, для определения доходности всего портфеля следует вычислить доходность каждой отдель-ной группы финансовых инструментов в портфеле. В общем случае доходность ценных бумаг зависит от двух факторов:

· ожидаемой нормы доходности;

· норм и правил налогообложения доходов от операций с ценными бумагами.

Ценные бумаги имеют несколько характеристик:

1. рыночная цена (р),

2. внутренняя (теоретическая или расчетная) стоимость (v),

3. ставка (норма) доходности,

4. инвестиционный риск.

Рыночная цена ценной бумаги -- это задекларированный показатель, который объективно существует на рынке и отобража-ется в соответствующих котировках ценной бумаги. Рыночная цена составляется под влиянием взаимодействия спроса и предложение и является индикатором инвестиционной привлекательности ценной бумаги. Очевидно, что в любой момент для определенной ценной бумаги на рынке существует лишь одна цена (в инструктивных документах НБУ в этом значении употребляется термин«рыночная стоимость ценной бумаги»).

Внутренняя стоимость ценной бумаги -- это расчетный показатель, а потому зависит от принятой аналитической модели, на базе которой проводятся исчисление. Благодаря этому в любой момент ценная бумага может иметь несколько значений внутренней стоимости, причем теоретически их количество равняется количеству участников рынка, которые проводят та-кой анализ. Итак, оценка внутренней стоимости содержит элемент субъективизма. Показатель теоретической стоимости ис-пользуется и в том случае, когда ценная бумага не оборачивается на рынке, итак и не имеет рыночной цены. В инструктив-ных документах НБУ внутренняя стоимость называется «расчетной рыночной стоимостью ценной бумаги». В дальнейшем будем употреблять сроки: (рыночная) цена и (внутренняя) стоимость ценной бумаги.

Рыночная цена и внутренняя стоимость часто не совпадают, ведь каждый инвестор имеет свои соображения относительно внутренней стоимости ценной бумаги, полагаясь на субъективные ожидания будущих доходов и на результаты собственного анализа. В процессе анализа соотношения рыночной цены и внутренней стоимости выясняется целесообразность тех или других управленческих решений относительно конкретной ценной бумаги. Если внутренняя стоимость ценной бумаги, рас-считанная потенциальным инвестором, высшая за текущую рыночную цену, то такой инструмент удобно в данный момент приобрести, поскольку он недооценен на рынке.

Когда же с точки зрения конкретного участника рыночная цена ценной бумаги высшая за его внутреннюю стоимость, то нет смысла покупать такой инструмент, поскольку его цена завышена. Однако такое соотношение цены и стоимости указывает на то, что сложилась ситуация для удобной продажи данной ценной бумаги, если он уже находится в портфеле инвестора. При условии, которое рыночное цены и внутренняя стоимость ценной бумаги совпадают, проведение операций спекулятив-ного характера (для получения дохода от разности между ценой продажи и купли) едва ли целесообразное.

3. Объясните, почему понятия «корреляция» и «диверсификация» тесно связаны между собой?

Чтобы измерить риск портфеля, нужно не только знать дисперсию доходов отдельных ценных бумаг, но и степень с которой доходы пар ценных бумаг колеблются вместе. Следовательно, необходима информация о ковариации или корреляции доходов каждой пары активов в портфеле.

Риск портфеля, измеряемый через дисперсию, рассчитывается как взвешенная сумма ковариация всех пар активов в портфеле, где каждая ковариация взвешена на произведение весов каждой пары соответствующих активов и дисперсия данного актива рассматривается как ковариация актива с самим собой.

Преимущества диверсификации происходят от включения в портфель активов, которые имеют низкие или даже отрицательные ковариации с другими активами портфеля, что снижает сумму ковариации и, следовательно, общий риск портфеля.

Так как ковариация - показатель связи, неограниченный по величине, то часто в качестве показателя связи используют коэффициент корреляции. Преимущество ранжирования пар активов по их коэффициентам корреляции заключается в предоставлении четкой системы включения активов, которые увеличивают преимущетсва диверсификации, и исключения тех, которые этого не делают.

4. Определите, в чем состоит разница между ожидаемой доходностью за период владения и доходностью к погашению.

Ожидаемая доходность ценной бумаги за период владения представляет собой отношение математического ожидания всех денежных поступлений, связанных с данной бумагой за данный период времени (при условии реинвестирования указанных денежных поступлений по предполагаемой процентной ставке), к текущему рыночному курсу ценной бумаги.

Вычислить доходность за период владения задним числом не так уж и сложно. Совсем другое дело -- определить ее заблаговременно. Тут необходимо учитывать любую неопределенность, связанную с выплатами по ценной бумаге, осуществляемыми эмитентом в течение периода владения. Однако это, как правило, намного проще, чем вычислить рыночные стоимости в конце периода владения, которые нередко определяют большую долю совокупной доходности. К примеру, может показаться, что предсказать доходность на следующий год по акциям Xerox очень просто. Действительно, предсказать размеры выплачиваемых дивидендов зачастую сравнительно легко. Но стоимость в конце года будет зависеть от отношения инвесторов к данной компании и ее акциям к этому времени. Для того чтобы предсказать доходность даже за одногодичный период, придется рассмотреть период куда более длительный и определить не только будущее компании, но и будущее отношение инвесторов к ней, что крайне сложно.

Совершенно очевидно, что при определении доходности за период владения необходимо так или иначе учитывать фактор неопределенности. Если требуется одна-единственная оценка, то она должна удовлетворять вышеизложенным принципам. Несомненно, что ожидаемая величина должна быть получена при рассмотрении различных возможностей наряду с их вероятностями. Более конкретно, ожидаемая доходность за период владения ценной бумагой исчисляется как средневзвешенное возможных доходностей за период владения с использованием вероятностей в качестве весов.

Итак, для того чтобы определить стоимость ценной бумаги, необходимо оценить ожидаемую стоимость в конце периода владения и ожидаемую доходность за период владения, которая является подходящей для данной ценной бумаги.

5. Как изменяется эффективная траектория при введении в модель Марковица возможности получения и предоставления безрисковых займов? Объясните устно и с помощью графиков.

Теоретические построения Марковица построены на ряде предположений, часть из которых относится к условиям принятия инвестиционных решений - к свойствам фондового рынка, другая часть - к поведению инвестора.

Важнейшими из предположений первой группы являются следующие:

Рынок состоит из конечного числа бесконечно делимых ликвидных активов, доходности которых для заданного периода считаются случайными величинами (т.е. все активы - рисковые).

Существуют открытые и достоверные исторические данные о доходности активов, позволяющие инвестору, получить оценку ожидаемых (средних) значений доходностей и их попарных ковариаций.

Инвестор при совершении операций с фондовыми активами свободен от транзакционных издержек и налогов.

Инвестор может формировать любые допустимые (для данной модели) портфели, доходности которых являются также случайными величинами.

Относительно поведения инвестора выдвигаются две гипотезы - гипотеза ненасыщаемости и гипотеза несклонности к риску. Эти гипотезы означают, что:

Инвестор всегда предпочитает более высокий уровень благосостояния, то есть при одинаковых прочих условиях всегда выбирает актив (портфель активов) с большей доходностью.

Инвестор из двух активов с одинаковой доходностью обязательно предпочтет актив с меньшим риском.

Иными словами, инвестор соответствует модели рационального потребителя неоклассической теории полезности и может характеризоваться бесконечной совокупностью кривых безразличия в координатах риск-доходность, при этом любая кривая безразличия соответствует определенному уровню предпочтения (и поэтому не пересекается с другими) и является выпуклой вниз. Выпуклость вниз как раз и отражает несклонность к риску: за каждую единицу возрастания риска инвестор требует опережающего роста доходности (премии за риск). Считается, что адекватным описанием предпочтения инвестора является предложенная М.Рубинштейном [12] функция полезности вида:



,

где - индивидуальный для каждого инвестора параметр предпочтения между риском и доходностью.

На следующем рисунке представлены по две кривые безразличия двух инвесторов, по степени выпуклости кривых можно сказать, что первый из них более склонен к избежанию риска, чем второй. Кривая, лежащая выше и левей, соответствует большей величине полезности множества равнозначных портфелей, представленных этой кривой.

Влияние теории Марковица значительно усилилось после появления в конце 50-х годов работ Тобина по аналогичной тематике, но имеющих другой подход. В работах Тобина основной темой становится анализ факторов, побуждающих инвесторов формировать портфели активов вместо держания капитала в какой-то одной форме (например, налично-денежной). Поэтому Тобин включил в анализ безрисковые активы и главной задачей и в теории, и на практике считал оптимальное распределение капитала между безрисковыми и рисковыми вложениями.

Если инвестор распределил капитал между безрисковыми и рисковыми активами в пропорциях: - в безрисковые,

в рисковые, то ожидаемая доходность его капитала (портфеля) определяется:

, (2.9)

где - доходность безрисковой, а - ожидаемая доходность рисковой части портфеля.

Риск такого портфеля определяется только его рисковой частью:

, (2.10)

где - дисперсия доходности рисковой части портфеля.

Используя (2.9) и (2.10), после исключения получаем:

. (2.11)

(2.11) показывает линейную зависимость доходности портфеля сверх гарантированного значения и риска портфеля.

Поведение инвестора, формирующего оптимальный портфель из рисковой и безрисковой частей, удобно представить графически на плоскости - рис.2.5.

Если инвестору даны только один рисковый и один безрисковый актив, то все варианты распределения капитала в соответствии с (2.11) отображаются отрезком прямой линии (рис.2.5). Точка соответствует вложению всего капитала в безрисковый актив при , точка - вложению только в рисковый актив при . Все промежуточные варианты соответствуют внутренним точкам отрезка, а возможность заимствования средств ( по безрисковой ставке) с их вложением в рисковый актив соответствует продолжению прямой вправо при .

Характер зависимости не изменится, если считать, что рисковым активом является какой-то портфель рисковых ценных бумаг. Ниже представлен эффективный фронт некоторой совокупности рисковых ценных бумаг, из точек которого инвестор выбирает оптимальный портфель в соответствии со своей склонностью к риску и без учета возможности безрискового инвестирования. Рассмотрим две точки А и С на этом эффективном фронте по Марковицу, но с учетом возможности безрискового вложения. Пусть оптимальному портфелю инвестора, составленному только из рисковых активов, соответствовала точка А. Перераспределение средств в пользу безрискового актива, но с сохранением структуры рисковой части вызовет, как и ранее, перемещение местоположения портфеля влево по отрезку АR. Но очевидно, что ни сама точка А, ни отрезок АR не представляют более эффективные портфели, поскольку можно составить портфель с тем же уровнем риска, но более доходный, используя комбинацию безрискового актива и рисковой части, имеющей структуру портфеля С (на рис. 2.6 портфель A' предпочтительнее А, поскольку при одинаковом ).

2. Задание № 2

1. Товар приобретается с частичной оплатой цены (первый взнос) на условиях потребительского кредита и равномерного погашения для оставшейся части стоимости. Реальная доходность этой ссудной операции для кредитора, определяемая ставкой сложного процента, зависит от величины первого взноса. ВЕРНО - чем больше сумма первоначального взноса, тем меньше сумма потребительского кредита.

2. Финансовая математика -- это род деятельности, состоящий в решении математических задач за деньги. НЕВЕРНО - Финансовая математика -- раздел прикладной математики, имеющий дело с математическими задачами, связанными с финансовыми расчётами.

3. Компания выпускает акции, чтобы привлечь средства для реализации инновационного проекта. Государство дает гарантию, что через Т лет, необходимых для реализации проекта, оно выкупит при желании акционеров эти акции по цене, равной средней цене размещения, с учетом накопленных процентов на основе процентной ставки по государственным облигациям аналогичной длительности. Данный механизм допускает описание в терминах опциона «пут», надписателем которого является государство, а держателем - акционер. НЕВЕРНО - Опционы на продажу (опционы "пут"), по условиям которых владелец опциона имеет право продать актив по оговоренной цене лицу, выписавшему опцион. В свою очередь, продавец опциона обязан купить этот актив, если владелец опциона предъявляет контракт для урегулирования.

4. Степень риска хорошо диверсифицированного портфеля с бетой, равной 2,0 в два раза выше степени риска рыночного портфеля. ВЕРНО.

5. Если бы акции имели полную положительную корреляцию, диверсификация не могла бы снизить риск. ВЕРНО -, для снижения рисков портфеля акций в него необходимо включать активы с нулевой или отрицательной взаимной корреляцией.

6. НЕВЕРНО - Инвесторы предпочитают диверсифицированные компании, так как они подвержены меньшему риску.

7. Согласно правилу оценки долгосрочных активов, если бы вы могли найти инвестиции с отрицательной «бетой», то их ожидаемая доходность была бы меньше процентной ставки. ВЕРНО - Ожидаемая доходность инвестиций с отрицательной бетой ниже безрисковой процентной ставки.

8. Ожидаемая доходность инвестиций с «бетой», равной 2,0, в два раза выше, чем ожидаемая рыночная доходность. ВЕРНО - ожидаемая премия за риск инвестиций с бетой, равной 2,0, в два раза превышает ожидаемую премию за рыночный риск: Ожидаемая премия за риск акций = бета * ожидаемая премия за рыночный риск.

9. Если акции расположены ниже линии рынка ценных бумаг, то цена их занижена. НЕВЕРНО - ожидаемая доходность акции, находящийся ниже уровня линии рынка ценных бумаг больше, чем того требует рынок при данном уровне риска. следовательно цена ее завышена.

10. ВЕРНО. Платеж, скорректированный с учетом риска (детерминированный эквивалент), всегда меньше прогнозируемого рискового платежа.

3. Задание № 3

Разработка планов погашения кредитов

Восточный экспресс банк предоставляет кредит на покупку готового жилья в сумме 4,2 млн. руб. с ежемесячным погашением равными платежами. Срок предоставления кредита 15 лет, годовая процентная ставка 12,45%. Платежи вносятся в конце каждого месяца.

Рассмотрим таблицу с приведенным решенем задачи: План погашения кредита

Таблица 1

Сумма кредита(PV)	Срок погашения (n)	Число выплат в году(m)	Процентная ставка ( r )	Тип начисления (1 или 0)
4200000	15	12	12,45%	0

Величина платежа (CF)= 51 629,34р. Общее число выплат (mn)= 180

Таблица 2

номер периода	баланс на конец года	основной долг	проценты	накопленный долг	накопленный процент
1	4 191 945,66р.	8 054,34р.	43 575,00	8 054,34	43 575,00
2	4 183 807,75р.	8 137,91р.	43 491,44	16 192,25	87 066,44
3	4 175 585,42р.	8 222,34р.	43 407,01	24 414,58	130 473,44
4	4 167 277,77р.	8 307,64р.	43 321,70	32 722,23	173 795,14
5	4 158 883,94р.	8 393,84р.	43 235,51	41 116,06	217 030,65
6	4 150 403,02р.	8 480,92р.	43 148,42	49 596,98	260 179,07
7	4 141 834,11р.	8 568,91р.	43 060,43	58 165,89	303 239,50
8	4 133 176,29р.	8 657,81р.	42 971,53	66 823,71	346 211,03
9	4 124 428,65р.	8 747,64р.	42 881,70	75 571,35	389 092,73
10	4 115 590,26р.	8 838,39р.	42 790,95	84 409,74	431 883,68
11	4 106 660,17р.	8 930,09р.	42 699,25	93 339,83	474 582,93
12	4 097 637,42р.	9 022,74р.	42 606,60	102 362,58	517 189,53
13	4 088 521,07р.	9 116,35р.	42 512,99	111 478,93	559 702,52
14	4 079 310,13р.	9 210,94р.	42 418,41	120 689,87	602 120,92
15	4 070 003,64р.	9 306,50р.	42 322,84	129 996,36	644 443,76
16	4 060 600,58р.	9 403,05р.	42 226,29	139 399,42	686 670,05
17	4 051 099,97р.	9 500,61р.	42 128,73	148 900,03	728 798,78
18	4 041 500,79р.	9 599,18р.	42 030,16	158 499,21	770 828,95
19	4 031 802,02р.	9 698,77р.	41 930,57	168 197,98	812 759,52
20	4 022 002,62р.	9 799,40р.	41 829,95	177 997,38	854 589,46
21	4 012 101,56р.	9 901,06р.	41 728,28	187 898,44	896 317,74
22	4 002 097,77р.	10 003,79р.	41 625,55	197 902,23	937 943,29
23	3 991 990,19р.	10 107,58р.	41 521,76	208 009,81	979 465,06
24	3 981 777,75р.	10 212,44р.	41 416,90	218 222,25	1 020 881,96
25	3 971 459,35р.	10 318,40р.	41 310,94	228 540,65	1 062 192,90
26	3 961 033,90р.	10 425,45р.	41 203,89	238 966,10	1 103 396,79
27	3 950 500,28р.	10 533,62р.	41 095,73	249 499,72	1 144 492,52
28	3 939 857,38р.	10 642,90р.	40 986,44	260 142,62	1 185 478,96
29	3 929 104,06р.	10 753,32р.	40 876,02	270 895,94	1 226 354,98
30	3 918 239,17р.	10 864,89р.	40 764,45	281 760,83	1 267 119,43
31	3 907 261,56р.	10 977,61р.	40 651,73	292 738,44	1 307 771,16
32	3 896 170,06р.	11 091,50р.	40 537,84	303 829,94	1 348 309,00
33	3 884 963,48р.	11 206,58р.	40 422,76	315 036,52	1 388 731,77
34	3 873 640,64р.	11 322,85р.	40 306,50	326 359,36	1 429 038,26
35	3 862 200,32р.	11 440,32р.	40 189,02	337 799,68	1 469 227,29
36	3 850 641,30р.	11 559,01р.	40 070,33	349 358,70	1 509 297,61
37	3 838 962,36р.	11 678,94р.	39 950,40	361 037,64	1 549 248,02
38	3 827 162,26р.	11 800,11р.	39 829,23	372 837,74	1 589 077,25
39	3 815 239,72р.	11 922,53р.	39 706,81	384 760,28	1 628 784,06
40	3 803 193,49р.	12 046,23р.	39 583,11	396 806,51	1 668 367,17
41	3 791 022,28р.	12 171,21р.	39 458,13	408 977,72	1 707 825,30
42	3 778 724,80р.	12 297,49р.	39 331,86	421 275,20	1 747 157,16
43	3 766 299,73р.	12 425,07р.	39 204,27	433 700,27	1 786 361,43
44	3 753 745,74р.	12 553,98р.	39 075,36	446 254,26	1 825 436,79
45	3 741 061,51р.	12 684,23р.	38 945,11	458 938,49	1 864 381,90
46	3 728 245,68р.	12 815,83р.	38 813,51	471 754,32	1 903 195,42
47	3 715 296,89р.	12 948,79р.	38 680,55	484 703,11	1 941 875,96
48	3 702 213,76р.	13 083,14р.	38 546,21	497 786,24	1 980 422,17
49	3 688 994,88р.	13 218,87р.	38 410,47	511 005,12	2 018 832,64
50	3 675 638,86р.	13 356,02р.	38 273,32	524 361,14	2 057 105,96
51	3 662 144,27р.	13 494,59р.	38 134,75	537 855,73	2 095 240,71
52	3 648 509,68р.	13 634,60р.	37 994,75	551 490,32	2 133 235,46
53	3 634 733,62р.	13 776,05р.	37 853,29	565 266,38	2 171 088,75
54	3 620 814,64р.	13 918,98р.	37 710,36	579 185,36	2 208 799,11
55	3 606 751,25р.	14 063,39р.	37 565,95	593 248,75	2 246 365,06
56	3 592 541,95р.	14 209,30р.	37 420,04	607 458,05	2 283 785,10
57	3 578 185,24р.	14 356,72р.	37 272,62	621 814,76	2 321 057,73
58	3 563 679,57р.	14 505,67р.	37 123,67	636 320,43	2 358 181,40
59	3 549 023,40р.	14 656,17р.	36 973,18	650 976,60	2 395 154,57
60	3 534 215,17р.	14 808,22р.	36 821,12	665 784,83	2 431 975,69
61	3 519 253,31р.	14 961,86р.	36 667,48	680 746,69	2 468 643,17
62	3 504 136,23р.	15 117,09р.	36 512,25	695 863,77	2 505 155,43
63	3 488 862,30р.	15 273,93р.	36 355,41	711 137,70	2 541 510,84
64	3 473 429,90р.	15 432,40р.	36 196,95	726 570,10	2 577 707,79
65	3 457 837,40р.	15 592,51р.	36 036,84	742 162,60	2 613 744,62
66	3 442 083,12р.	15 754,28р.	35 875,06	757 916,88	2 649 619,69
67	3 426 165,39р.	15 917,73р.	35 711,61	773 834,61	2 685 331,30
68	3 410 082,51р.	16 082,88р.	35 546,47	789 917,49	2 720 877,76
69	3 393 832,77р.	16 249,74р.	35 379,61	806 167,23	2 756 257,37
70	3 377 414,45р.	16 418,33р.	35 211,02	822 585,55	2 791 468,39
71	3 360 825,78р.	16 588,67р.	35 040,67	839 174,22	2 826 509,06
72	3 344 065,01р.	16 760,77р.	34 868,57	855 934,99	2 861 377,63
73	3 327 130,34р.	16 934,67р.	34 694,67	872 869,66	2 896 072,30
74	3 310 019,97р.	17 110,36р.	34 518,98	889 980,03	2 930 591,28
75	3 292 732,09р.	17 287,88р.	34 341,46	907 267,91	2 964 932,74
76	3 275 264,84р.	17 467,25р.	34 162,10	924 735,16	2 999 094,83
77	3 257 616,37р.	17 648,47р.	33 980,87	942 383,63	3 033 075,70
78	3 239 784,80р.	17 831,57р.	33 797,77	960 215,20	3 066 873,47
79	3 221 768,23р.	18 016,57р.	33 612,77	978 231,77	3 100 486,24
80	3 203 564,73р.	18 203,50р.	33 425,85	996 435,27	3 133 912,09
81	3 185 172,37р.	18 392,36р.	33 236,98	1 014 827,63	3 167 149,07
82	3 166 589,19р.	18 583,18р.	33 046,16	1 033 410,81	3 200 195,23
83	3 147 813,21р.	18 775,98р.	32 853,36	1 052 186,79	3 233 048,60
84	3 128 842,43р.	18 970,78р.	32 658,56	1 071 157,57	3 265 707,16
85	3 109 674,83р.	19 167,60р.	32 461,74	1 090 325,17	3 298 168,90
86	3 090 308,37р.	19 366,47р.	32 262,88	1 109 691,63	3 330 431,78
87	3 070 740,97р.	19 567,39р.	32 061,95	1 129 259,03	3 362 493,73
88	3 050 970,57р.	19 770,40р.	31 858,94	1 149 029,43	3 394 352,66
89	3 030 995,05р.	19 975,52р.	31 653,82	1 169 004,95	3 426 006,48
90	3 010 812,28р.	20 182,77р.	31 446,57	1 189 187,72	3 457 453,06
91	2 990 420,11р.	20 392,16р.	31 237,18	1 209 579,89	3 488 690,23
92	2 969 816,38р.	20 603,73р.	31 025,61	1 230 183,62	3 519 715,84
93	2 948 998,88р.	20 817,50р.	30 811,84	1 251 001,12	3 550 527,69
94	2 927 965,41р.	21 033,48р.	30 595,86	1 272 034,59	3 581 123,55
95	2 906 713,71р.	21 251,70р.	30 377,64	1 293 286,29	3 611 501,19
96	2 885 241,52р.	21 472,19р.	30 157,15	1 314 758,48	3 641 658,35
97	2 863 546,56р.	21 694,96р.	29 934,38	1 336 453,44	3 671 592,73
98	2 841 626,51р.	21 920,05р.	29 709,30	1 358 373,49	3 701 302,02
99	2 819 479,04р.	22 147,47р.	29 481,88	1 380 520,96	3 730 783,90
100	2 797 101,80р.	22 377,25р.	29 252,10	1 402 898,20	3 760 035,99
101	2 774 492,39р.	22 609,41р.	29 019,93	1 425 507,61	3 789 055,92
102	2 751 648,40р.	22 843,98р.	28 785,36	1 448 351,60	3 817 841,28
103	2 728 567,41р.	23 080,99р.	28 548,35	1 471 432,59	3 846 389,63
104	2 705 246,96р.	23 320,46р.	28 308,89	1 494 753,04	3 874 698,52
105	2 681 684,55р.	23 562,40р.	28 066,94	1 518 315,45	3 902 765,46
106	2 657 877,69р.	23 806,86р.	27 822,48	1 542 122,31	3 930 587,94
107	2 633 823,83р.	24 053,86р.	27 575,48	1 566 176,17	3 958 163,42
108	2 609 520,41р.	24 303,42р.	27 325,92	1 590 479,59	3 985 489,34
109	2 584 964,84р.	24 555,57р.	27 073,77	1 615 035,16	4 012 563,11
110	2 560 154,51р.	24 810,33р.	26 819,01	1 639 845,49	4 039 382,12
111	2 535 086,77р.	25 067,74р.	26 561,60	1 664 913,23	4 065 943,73
112	2 509 758,95р.	25 327,82р.	26 301,53	1 690 241,05	4 092 245,25
113	2 484 168,36р.	25 590,59р.	26 038,75	1 715 831,64	4 118 284,00
114	2 458 312,26р.	25 856,10р.	25 773,25	1 741 687,74	4 144 057,25
115	2 432 187,91р.	26 124,35р.	25 504,99	1 767 812,09	4 169 562,24
116	2 405 792,52р.	26 395,39р.	25 233,95	1 794 207,48	4 194 796,19
117	2 379 123,27р.	26 669,24р.	24 960,10	1 820 876,73	4 219 756,28
118	2 352 177,34р.	26 945,94р.	24 683,40	1 847 822,66	4 244 439,69
119	2 324 951,83р.	27 225,50р.	24 403,84	1 875 048,17	4 268 843,53
120	2 297 443,87р.	27 507,97р.	24 121,38	1 902 556,13	4 292 964,90
121	2 269 650,51р.	27 793,36р.	23 835,98	1 930 349,49	4 316 800,88
122	2 241 568,79р.	28 081,72р.	23 547,62	1 958 431,21	4 340 348,51
123	2 213 195,72р.	28 373,07р.	23 256,28	1 986 804,28	4 363 604,78
124	2 184 528,29р.	28 667,44р.	22 961,91	2 015 471,71	4 386 566,69
125	2 155 563,43р.	28 964,86р.	22 664,48	2 044 436,57	4 409 231,17
126	2 126 298,05р.	29 265,37р.	22 363,97	2 073 701,95	4 431 595,14
127	2 096 729,05р.	29 569,00р.	22 060,34	2 103 270,95	4 453 655,48
128	2 066 853,28р.	29 875,78р.	21 753,56	2 133 146,72	4 475 409,05
129	2 036 667,54р.	30 185,74р.	21 443,60	2 163 332,46	4 496 852,65
130	2 006 168,62р.	30 498,92р.	21 130,43	2 193 831,38	4 517 983,08
131	1 975 353,28р.	30 815,34р.	20 814,00	2 224 646,72	4 538 797,08
132	1 944 218,23р.	31 135,05р.	20 494,29	2 255 781,77	4 559 291,37
133	1 912 760,15р.	31 458,08р.	20 171,26	2 287 239,85	4 579 462,63
134	1 880 975,69р.	31 784,46р.	19 844,89	2 319 024,31	4 599 307,52
135	1 848 861,47р.	32 114,22р.	19 515,12	2 351 138,53	4 618 822,64
136	1 816 414,07р.	32 447,40р.	19 181,94	2 383 585,93	4 638 004,58
137	1 783 630,02р.	32 784,05р.	18 845,30	2 416 369,98	4 656 849,87
138	1 750 505,84р.	33 124,18р.	18 505,16	2 449 494,16	4 675 355,03
139	1 717 038,00р.	33 467,84р.	18 161,50	2 482 962,00	4 693 516,53
140	1 683 222,93р.	33 815,07р.	17 814,27	2 516 777,07	4 711 330,80
141	1 649 057,02р.	34 165,90р.	17 463,44	2 550 942,98	4 728 794,24
142	1 614 536,65р.	34 520,38р.	17 108,97	2 585 463,35	4 745 903,21
143	1 579 658,12р.	34 878,52р.	16 750,82	2 620 341,88	4 762 654,02
144	1 544 417,73р.	35 240,39р.	16 388,95	2 655 582,27	4 779 042,98
145	1 508 811,73р.	35 606,01р.	16 023,33	2 691 188,27	4 795 066,31
146	1 472 836,31р.	35 975,42р.	15 653,92	2 727 163,69	4 810 720,23
147	1 436 487,64р.	36 348,67р.	15 280,68	2 763 512,36	4 826 000,91
148	1 399 761,86р.	36 725,78р.	14 903,56	2 800 238,14	4 840 904,47
149	1 362 655,04р.	37 106,81р.	14 522,53	2 837 344,96	4 855 427,00
150	1 325 163,25р.	37 491,80р.	14 137,55	2 874 836,75	4 869 564,54
151	1 287 282,48р.	37 880,77р.	13 748,57	2 912 717,52	4 883 313,11
152	1 249 008,69р.	38 273,79р.	13 355,56	2 950 991,31	4 896 668,67
153	1 210 337,81р.	38 670,88р.	12 958,47	2 989 662,19	4 909 627,13
154	1 171 265,73р.	39 072,09р.	12 557,25	3 028 734,27	4 922 184,39
155	1 131 788,27р.	39 477,46р.	12 151,88	3 068 211,73	4 934 336,27
156	1 091 901,23р.	39 887,04р.	11 742,30	3 108 098,77	4 946 078,57
157	1 051 600,36р.	40 300,87р.	11 328,48	3 148 399,64	4 957 407,05
158	1 010 881,37р.	40 718,99р.	10 910,35	3 189 118,63	4 968 317,40
159	969 739,92р.	41 141,45р.	10 487,89	3 230 260,08	4 978 805,30
160	928 171,63р.	41 568,29р.	10 061,05	3 271 828,37	4 988 866,35
161	886 172,07р.	41 999,56р.	9 629,78	3 313 827,93	4 998 496,13
162	843 736,77р.	42 435,31р.	9 194,04	3 356 263,23	5 007 690,16
163	800 861,19р.	42 875,57р.	8 753,77	3 399 138,81	5 016 443,93
164	757 540,79р.	43 320,41р.	8 308,93	3 442 459,21	5 024 752,87
165	713 770,93р.	43 769,86р.	7 859,49	3 486 229,07	5 032 612,35
166	669 546,96р.	44 223,97р.	7 405,37	3 530 453,04	5 040 017,73
167	624 864,17р.	44 682,79р.	6 946,55	3 575 135,83	5 046 964,28
168	579 717,79р.	45 146,38р.	6 482,97	3 620 282,21	5 053 447,24
169	534 103,02р.	45 614,77р.	6 014,57	3 665 896,98	5 059 461,81
170	488 015,00р.	46 088,02р.	5 541,32	3 711 985,00	5 065 003,13
171	441 448,81р.	46 566,19р.	5 063,16	3 758 551,19	5 070 066,29
172	394 399,50р.	47 049,31р.	4 580,03	3 805 600,50	5 074 646,32
173	346 862,06р.	47 537,45р.	4 091,89	3 853 137,94	5 078 738,22
174	298 831,41р.	48 030,65р.	3 598,69	3 901 168,59	5 082 336,91
175	250 302,44р.	48 528,97р.	3 100,38	3 949 697,56	5 085 437,29
176	201 269,99р.

Подобные документы

• Основы оценки ценных бумаг

  Анализ инвестиционных качеств и управленческих возможностей ценных бумаг как документов, удостоверяющих имущественные права. Изучение основных концептуальных подходов и экономических законов при оценке ценных бумаг. Базовые концепции оценки ценных бумаг.
  
  контрольная работа [171,5 K], добавлен 18.12.2010
  

• Анализ операций с ценными бумагами на примере ОАО "Минудобрения"

  Содержание, функции и классификация ценных бумаг. Анализ операций с облигациями, депозитными сертификатами и векселями в ОАО "Минудобрения", расчет их стоимости, доходности, оценка риска для инвестиций. Формирование и управление портфелем ценных бумаг.
  
  курсовая работа [53,5 K], добавлен 03.08.2014
  

• Основы кредита, инфляции, инвестиционной деятельности. Рынок ценных бумаг

  Рассмотрение примеров расчета чистой дисконтированной стоимости, определениея современную величину кредита. Изучение основ вычисления индекса и темпа инфляции. Процесс оценки экономической эффективности инвестиций. Содержание и виды ценных бумаг.
  
  контрольная работа [102,0 K], добавлен 11.01.2015
  

• Основные показатели инвестиционной деятельности

  Определение средней ожидаемой доходности, дисперсии, среднеквадратического отклонения и коэффициента отклонения, исходя из доходности акции по годам. Ковариация и коэффициент корреляции. Расчет ожидаемой доходности инвестиционного портфеля, его рисков.
  
  контрольная работа [72,8 K], добавлен 27.11.2014
  

• Муниципальные ценные бумаги

  Определение, классификация, функции и виды ценных бумаг. Основные характеристики и формы заимствования. Муниципальные ценные бумаги как участники рынка, портфель ценных бумаг. Муниципальная облигация, особенности и недостатки муниципальных ценных бумаг.
  
  контрольная работа [21,2 K], добавлен 19.06.2011
  

• Оценка целесообразности инвестиций в реализацию инвестиционного проекта

  Расчет средневзвешенной стоимости инвестиционных ресурсов, показателей эффективности инвестиций, эффекта от финансовой деятельности, нормы доходности и рентабельности. Выбор схемы погашения кредита. Оценка платежеспособности и безубыточности проекта.
  
  курсовая работа [655,7 K], добавлен 13.01.2014
  

• Рынок ценных бумаг и его роль в функционировании рыночной экономики

  Рынок ценных бумаг как сегмент финансового рынка, его субъекты и объекты. Виды ценных бумаг. Цены и доходы на рынке ценных бумаг. Практика формирования белорусского рынка ценных бумаг. Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг в Беларуси.
  
  курсовая работа [622,3 K], добавлен 21.11.2016
  

• Формирование портфеля ценных бумаг

  Условия формирования инвестиционного портфеля. Вложение средств в ценные бумаги. Выбор бумаг для формирования портфеля. Операции с ценными бумагами. Расчет параметров портфеля. Выбор типа инвестиционной стратегии. Определение доходности по портфелю.
  
  курсовая работа [588,3 K], добавлен 20.01.2016
  

• Сущность и формы кредита

  Основные формы и виды кредитов: коммерческий, банковский, потребительский, государственный, международный. Основные функции банков. Основные цели денежно-кредитной политики Банка России. Общие условия предоставления кредитов на примере ОАО Сбербанка.
  
  реферат [25,2 K], добавлен 04.02.2009
  

• Рынок ценных бумаг в системе экономических отношений

  Понятие и экономические функции ценных бумаг. Рынок ценных бумаг и механизм преобразования сбережений в инвестиции. Фондовая биржа как форма организационного рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг и его роль в развитии реального сектора экономики.
  
  курсовая работа [645,0 K], добавлен 26.06.2016
  

• Основные направления развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации

  Рынок ценных бумаг, основные понятия и функции. Характеристика российской торговой системы и фондовой биржи. Особенности развития российского рынка ценных бумаг. Развитие электронной торговли. Совершенствование законодательства на рынке ценных бумаг.
  
  курсовая работа [135,1 K], добавлен 14.01.2015
  

• Рынок ценных бумаг и его особенности в России

  Экономическая природа ценных бумаг, их виды и функции. Особенности ценообразования на фондовом рынке. Понятие рынка ценных бумаг. Принципы регулирования современного рынка ценных бумаг. Государственное регулирование Российского рынка ценных бумаг.
  
  курсовая работа [45,9 K], добавлен 09.10.2013
  

• Первичный и вторичный рынок ценных бумаг

  Использование векселей кредитными организациями для осуществления ряда финансовых операций: инкассирование, домициляция, учет и кредитование. Особенности государственной регистрации выпуска ценных бумаг. Системы торгов на вторичном рынке ценных бумаг.
  
  контрольная работа [34,8 K], добавлен 05.10.2012
  

• Основные вопросы регулирования рынка ценных бумаг

  Понятия, виды, цели регулирования рынка ценных бумаг. Государственное регулирование рынка ценных бумаг как многоуровневый процесс воздействия на деятельность всех участников. Его цели, объекты, субъекты и методы. Саморегулирование организаций на РЦБ.
  
  реферат [25,6 K], добавлен 06.03.2009
  

• Рынок ценных бумаг как элемент системы рыночных отношений

  Рынок ценных бумаг, его функции на современном этапе. Составляющие инфраструктуры фондового рынка. Различия между биржевыми и внебиржевыми торговыми системами. Государственное регулирование российского рынка ценных бумаг, принципы и тенденции развития.
  
  курсовая работа [78,7 K], добавлен 26.11.2010
  

• Рынок ценных бумаг

  Основные принципы функционирования биржевых и внебиржевых торговых систем в России. Биржевой рынок ценных бумаг в России. Внебиржевой рынок ценных бумаг в России. Внебиржевые неорганизованные рынки ценных бумаг, особенности их функционирования.
  
  дипломная работа [118,2 K], добавлен 28.05.2003
  

• Рынок ценных бумаг в рыночной экономике

  Ценные бумаги. Виды и классификация ценных бумаг. Определение рынка ценных бумаг и его виды. Фондовая биржа. Задачи и функции фондовой биржи. Внебиржевые фондовые рынки. Покупка и продажа ценных бумаг. Размещение ценных бумаг. Сделки на фондовой бирже.
  
  курсовая работа [45,3 K], добавлен 08.10.2008
  

• Рынок ценных бумаг

  Изучение теоретических проблем, специфики формирования и развития рынка ценных бумаг в России; определение основных функций и задач, которые позволяет решать рынок ценных бумаг. Развитая рыночная экономика. Ценные бумаги и их рынок. Интересы государства.
  
  курсовая работа [45,5 K], добавлен 10.06.2008
  

• Рынок ценных бумаг и особенности его развития в РФ

  Основные понятия, цели, задачи и функции рынка ценных бумаг, который является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. Основные этапы его развития: дореволюционный, советский, постсоветский период.
  
  курсовая работа [74,0 K], добавлен 28.01.2011
  

• Основы оценки эффективности инвестиционных вложений

  Принципы оценки эффективности инвестиционных вложений. Финансово-математические основы экономической оценки инвестиции. Концепция стоимости денег во времени. Оценка стоимости ценных бумаг предприятия и составление графиков возврата долгосрочных кредитов.
  
  курсовая работа [416,5 K], добавлен 24.12.2011
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам