Характеристика экономической эффективности инвестиционного проекта

Размещено на http://www.allbest.ru/2

Содержание

экономический инвестиционный затраты себестоимость амортизация

Введение

1. Экономическая эффективность инвестиционного проекта

2. Оценка и анализ основных показателей экономической эффективности ИП

Вывод

Список литературы

Введение

Совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых и материальных ресурсов с целью увеличения накоплений и получения прибыли называется инвестициями.

Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Она представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обуславливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Управление инвестиционными процессами, связанными с вложениями денежных средств в долгосрочные материальные и финансовые активы, представляет собой наиболее важный и сложный раздел финансового менеджмента. Принимаемые в этой области решения рассчитаны на длительные периоды времени и, как правило:

* являются частью стратегии развития фирмы в перспективе;

* влекут за собой значительные оттоки средств;

* с определенного момента времени могут стать необратимыми;

* опираются на прогнозные оценки будущих затрат и доходов.

Поэтому, значение экономического анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Для того чтобы сделать правильный анализ эффективности намечаемых капиталовложений, необходимо учесть множество факторов, и это наиболее важная вещь, которую должен делать финансовый менеджер. Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что таких критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.

1. Экономическая эффективность инвестиционного проекта

Предварительная оценка экономической эффективности инвестиционного проекта проводится с целью принятия решения.

Основные критерии для предварительной оценки проекта: Адекватность и качество команды проекта, Приемлемость для рынка продукта проекта, Реальность стоимости и графика финансирования, Обоснованность расходов и доходов, Экономическая эффективность проекта, Оценка рисков

Обычно предварительная оценка экономической эффективности инвестиционного проекта осуществляется специалистом "на глазок", в этом случае она не занимает много времени. Ведь предварительно оценить необходимость поступающие проекты, а подробно рассматриваются уже только отобранные после предварительной оценки. Иногда для процесса используются упрощенные программы.

Некоторые проекты обходят этап предварительной оценки - это проекты, особо важные компании или руководства.

Традиционная оценка экономической эффективности инвестиционного проекта основана на расчете коэффициентов эффективности проектов.

Можно использовать разные подходы традиционной оценки:

-Метод чистых оценок эффективности. Самый простой подход, потому что не требует сложных расчетов при дисконтировании, однако не учитывает изменения стоимости денег во времени и не сопоставляет сумму инвестиций с реальной отдачей;

-Метод дисконтирования денежных потоков, когда в качестве суммы инвестиций принимается весь объем финансирования. В этом методе в прогнозе движения денежных средств не учитываются заемные инвестиции - их возврат и выплаты процентов, они входят в общую сумму финансирования, принимаемую в качестве объема инвестиций. В процессе принятия решения по проекту значения IRR сравнивается с WACC. А за ставку дисконтирования рекомендуется принимать среднюю взвешенную стоимости капитала;

- Метод дисконтирования денежных потоков, когда в качестве суммы инвестиций принимается собственный капитал. При этом в прогнозе движения денежных средств кредитные инвестиции, их возврат и выплаты процентов учитываются отдельно как заемные средства. В процессе принятия решения по проекту значение IRR сравнивается со стоимостью собственного капитал проекта. За ставку дисконтирования рекомендуется принимать стоимость собственного капитала проекта.

Этот подход является более наглядным для кредитного инвестора, так как он видит суммы кредитов выданных и возвращенных и процентов уплаченных, а поток чистых денежных средств может расцениваться как гарантия платежеспособности проекта. Этот подход является более гибким, так как позволяет заложить в расчеты не равномерные выплаты по возврату инвестиций - в один период можно вернуть одну денежную сумму, а в другой - совершенно другую.

Исходные данные задачи включают:

Калькуляция себестоимости единицы продукции, вероятность поступления денежных средств с учётом вариантов развития инвестиционных проектов, планируемый уровень рентабельности, максимальный объем производства продукции, налог на прибыль и годы реализации инвестиционного проекта сведены в таблицу 1.

Таблица 1. Исходные данные для решения задачи. Средневзвешенная калькуляция автомобилей по семействам. Коэффициент - 10

№ п/п	Наименование статьи, тыс.руб.	Вариант А
		Проект 1	Проект 2
1	Сырье и материалы	7350	4870
2	Комплектующие изделия	17850	18250
3	Возвратные отходы	70	60
4	Топливо и энергия	350	480
5	Зарплата основная	1050	1010
6	Страховые взносы (30%)	315	303
7	Потери от брака	70	60
8	Транспортно-заготовительные расходы	700	690
9	Итого прямые затраты 9= 1+2-3+4+5+6+7+8	27,755	25,723
10	Расходы на содержание оборудования	2800	1700
11	Цеховые расходы	1400	1390
12	Оснастка, инструмент, тара	350	390
13	Общезаводские расходы	1400	1390
14	Прочие производственные расходы	350	220
15	Коммерческие расходы	700	690
16	Итого постоянные затраты без амортизации 17= 10+11+12+13+14+15	7000	5780
17	Амортизация (удельная)	350	350
18.	Всего постоянные с амортизацией 18= 16+17	7350	6130
19	Полная себестоимость 19= 9+18	35,105	31,853
	С пункта 20 и далее без коэффициентов
20.	Вероятность поступления денежных средств с учётом вариантов развития инвестиционных проектов:
	Наихудший вариант развития ИП	0,1	0,07
	Реальный вариант развития ИП	0,6	0,7
	Оптимистический вариант развития ИП	0,3	0,23
21.	Планируемый уровень рентабельности, %	23	22
22.	Максимальный объем производства продукции, тыс. шт.	150	150
23.	Налог на прибыль, %	20	20
24.	Годы реализации инвестиционного проекта	5 лет	5 лет

1 этап. Расчет полной себестоимости ИП А.

Расчет полной себестоимости

Сполн. = 27,755+7,350=35,105х1000

Оптимальная цена продукции при реализации ИП

Цопт = Спол+Приб от прод, при этом Приб от прод = Сполн*Коэф.рент.прод.

Цопт = Сполн (1+Коэф.рент)

Цопт = 35,105 (1+0,23)=43,179х1000

Критический объем производства продукции при реализации ИП

Объем продаж в первый год планируется в размере критического, то есть такого, при котором предприятие не будет нести убытки, но и не получит прибыли.

Объем продаж каждого последующего года равен сумме объема продаж предыдущего года и изменения объема продаж

(2.1)

Vкр = (З пост.с аморт.*V1год х к-во лет) / (Цопт - Зперем.удел)

Vкр = (7,350х1000 х 150 х1000х5) / (43,179х1000 - 27,755х1000) =

= 5512,5х1000000 / 15,423 = 357,42 х 1000

Расчет шага продукции при реализации ИП по годам

Объем продаж каждого последующего года равен сумме объема продаж предыдущего года и изменения объема продаж (?V_прод).

Vкр = (150х1000х5 - 357,42х1000) / 4 = 392,58х1000 / 4 = 98,145тыс. штук

Объем производства и продажи продукции по годам при реализации ИП

V 1 года = Vкр

Vпрод. 2 года = Vкр.+Vшаг кр и т.д.

V1 года = 357,42тр

V3г = 455,565х1000+98,145х1000 = 553,71тыс.шт

V4г = 553,71х1000+98,145х1000 = 651,855тыс.шт

V5г = 651,855х1000+98,145х1000 = 750,0тыс.шт

2 этап. Оценка обоснованности ИП

Выручка организации за отчетный период по основному виду деятельности, полученная от продажи произведенных автомобилей представляет собой произведение количества и цены реализуемой продукции

Выручка продаж по годам (шагам) от реализации ИП

Выр 1г = 43,179х1000 х 357,42х1000 = 15433,04млн.р

Выр.2г = 43,179х1000 х 455,565х1000 = 19670,84млн.р

Выр 3г = 43,179 х 1000 х 553,71х1000 = 23908,64млн.р

Выр 4г = 43,179х1000 х651,855х1000 = 28146,45млн.р

Выр 5г = 43,179х1000х750,0 х 1000 = 32384,25млн.р

Расчет переменных затрат с учетом объема производства (продаж) продукции по годам

Затраты - это стоимостное выражение используемых в ходе деятельности организации за отчетный период материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Сумма переменных затрат изменяется в прямой зависимости от объема производства.

Зпер 1г = 27,755х1000 х357,42х1000 = 9920,19млн.р

Зпер 2г = 27.755х1000х455,565х1000 = 12644,21млн.р

Зпер 3г = 27,755х1000х553,71х1000 = 15368,22млн.р

З 4г = 27,755х1000 х 651,855х1000 = 18092,24 млн.р

З 5г = 27,755х1000х750,0х1000 = 20816,25 млн.р

Расчет постоянных затрат с учетом амортизации

Величина постоянных затрат не зависит от изменения объема производства, поэтому их сумма будет одинаковой на протяжении всего планируемого периода, и будет рассчитываться исходя из максимального объема продаж.

З = 7,350х1000х150х1000х5 = 5512,5млн.р

Расчет постоянных затрат без амортизации

Амортизация является одной из статей калькуляции и представляет собой процесс переноса стоимости основных средств, участвующих в производстве данного вида продукции, на готовую продукцию и возмещение этой стоимости в процессе реализации произведенной продукции.

З = 7,000х 1000х150х1000х5 = 5250млн.р

Амортизация с учетом максимального объема производства продукции ИП

Ау = Ауд*V*n

А = 0,350х1000х150х1000х5= 262,5млн.р

Полная себестоимость продукции при реализации ИП с учетом объема продаж по годам

Полная себестоимость отражает все затраты на производство и реализацию продукции.

С 1г = 9920,19х1000000+5512,5х1000000= 15433,04млн.р

С 2г = 12644,21х1000000+5512,5х1000000 = 18156,71млн.р

С 3 г = 15368,22х1000000+5512,5х1000000 = 20880,72м лн.р

С 4г = 18092,24х1000000+5512,5х1000000 = 23604,74млн.р

С5г = 20816,25х1000000+5512,5х1000000 = 26328,75млн.р

прибыль предприятия от продаж продукции при реализации ИП

Сальдо от прочей деятельности не учитывается, поэтому прибыль от продаж равна прибыли до налогообложения.

Прибыль до налогообложения без учета прочих доходов и расходов формируется как разность между выручкой от продажи продукции и полной производственной себестоимостью продукции:

П = 15433,04-15433,04 = 0 в критической точке объем производства прибыль до налогообложения равна 0, т.к. выручки только достаточно на покрытие затрат на производство и реализацию.

П 2г = 19670,84-18156,71=1,51413 млн. руб

П3 = 23908,64-20880,72 = 3,02692 млн.руб

П4 = 28146,45-23604,74 = 4.54171 млн.руб

П5 = 32384,25-26328,75 = 6,0555 млн.руб

Налог на прибыль по годам.

Согласно главы 25 Налогового кодекса Российской Федерации,налоговая ставка по налогу на прибыль устанавливается в размере 20% (процентов) .

Н1 = 0х0,2 = 0

Н2 = 1,51413 х0,2 = 0,302826 млн.руб

Н3 = 3,02692 х 0,2 = 0,605384 мл.н.руб

Н4 = 4,54171 х 0,2 = 0,908342 млн.руб

Н5 = 6,0555 х 0,2 = 1,2111 млн.руб

Чистая прибыль при реализации ИП по годам

После уплаты налога на прибыль у организации остается чистая прибыль от обычной деятельности.

П = 0 - 0 = 0

П2 = 1,51413 - 0,302826 = 1,3103 млн.руб

П3 = 3,02692 - 0,605384 = 2,4215 млн.руб

П4 = 4,54171 - 0,908342 = 3,6334 млн.руб

П5 = 6,0555 - 1,2111 = 4,8444 млн.руб

Чистый приток реальных денег при реализации ИП по годам

Чистый доход, который организация планирует получить от реализации инвестиционного проекта складывается из суммы чистой прибыли и амортизации:

,

ЧД1 = 0 + 262,5 млн.руб = 262,5 млн.руб

ЧД2 = 1,3103 + 262,5 = 263,81 млн.руб

ЧД3 = 2,4215 + 262,5 = 264,92 млн.руб

ЧД4 = 3,64334 + 262,5 = 266,14 млн.руб

ЧД5 = 4,8444 + 262,5 = 267,34 млн.руб

Коэффициент дисконтирования по годам

Поскольку проблема оценки привлекательности проекта заключается в определении того, насколько будущие поступления оправдывают сегодняшние затраты, то чистый доход необходимо откорректировать с учетом ставки сравнения, на основании которой производится расчет коэффициента дисконтирования:

, уровень рентабельности - 23%

А1 = 1/(1+0,23) = 0,813

А2 = 1/ (1+0,23)2 =1/1,5129 = 0,66

А3= 0,537

А4= 0,437

А5 = 0,355

Чистый дисконтированный приток реальных денег при реализации ИП по годам.

ЧД ₁*a_t1 = 262,5 * 0,813 = 213,41 (млн. руб.)

ЧД ₂*a_t2 = 263,81 * 0,66 = 174,11(млн. руб.)

ЧД ₃*a_t3 = 264,92 * 0,537 = 142,26 (млн. руб.)

ЧД ₄*a_t4 = 266,14 * 0,437 = 116,30 (млн. руб.)

ЧД ₅*a_t5 = 267,34 * 0,355 = 94,91(млн. руб.)

Суммарный чистый дисконтированный приток реальных денег

е ЧД i*at_i = 213,41+174,11+142,26+116,30+94,91= 740,99 млн.руб

Принимая во внимание то, что плановый уровень рентабельности составляет 23%, определим сумму инвестиций:

I₀ =

I = 174.11/1.23 = 141.55 млн.руб

I= 142,26/1,23 = 115,66 млн.руб

I= 116,30/1,23 = 94,55 млн.руб

I= 94,91/1,23 = 77,16 млн.руб

Суммарный дисконтированные инвестиции

173,50+141,55+115,66+94,55+77,16 = 602,42 млн.руб

Приступим к расчетам критериев эффективности инвестиционного проекта А.

чистый дисконтированный доход

NPV = 740,99 - 602,42 = 138,57 (млн. руб.)

индекс рентабельности

PI = 740,99 / 602,42 = 1,23

срок окупаемости

PP = 602,42 / 740,99 = 0,81 (из 5 лет) или 48,6 месяца (4 года 0 мес. 18дн)

внутренняя норма доходности

Определим i₂ и NPV₂

Подберем такое значение i₂ при котором NPV будет наименьшим отрицательным значением.

К = К+шаг, шаг-5%,3%,1%

К = 0,23+0,05 = 0,28

Допустим, i = 28%.

ЧД ₁*a_t1 = 262,5 * 0,78 = 204,75 (млн. руб.)

ЧД ₂*a_t2 = 263,81 * 0,61 = 160,92(млн. руб.)

ЧД ₃*a_t3 = 264,92 * 0,47 = 124,51 (млн. руб.)

ЧД ₄*a_t4 = 266,14 * 0,37 = 98,47 (млн. руб.)

ЧД ₅*a_t5 = 267,34 * 0,29 = 77,53(млн. руб.)

е ЧД i*at_i = 204,75+160,92+124,51+98,47+77,53=666,18 (млн. руб.)

ЧДД= 666,18-602,42 = 63,76

Это значение близко к нулю, но не отрицательно.

Допустим, i = 29%

ЧД ₁*a_t1 = 262,5 * 0,775 = 203,44 (млн. руб.)

ЧД ₂*a_t2 = 263,81 * 0,600 = 158,29(млн. руб.)

ЧД ₃*a_t3 = 264,92 * 0,465 = 123,19 (млн. руб.)

ЧД ₄*a_t4 = 266,14 * 0,361 = 96,08 (млн. руб.)

ЧД ₅*a_t5 = 267,34 * 0,279 = 74,59(млн. руб.)

е ЧД i*at_i = 203,44+158,29+123,19+96,08+74,59=655,59

ЧДД= 655,59-602,42 = 53,17

NPV₂ = 655,59- 25 818,25= - 397, 31 (млн. руб.)

Это значение близко к нулю, но не отрицательно.

Допустим, i = 34,5%

ЧД ₁*a_t1 = 262,5 * 0,74 = 194,25 (млн. руб.)

ЧД ₂*a_t2 = 263,81 * 0,552 = 145,623(млн. руб.)

ЧД ₃*a_t3 = 264,92 * 0,410 = 108,62 (млн. руб.)

ЧД ₄*a_t4 = 266,14 * 0,305 = 81,17 (млн. руб.)

ЧД ₅*a_t5 = 267,34 * 0,227 = 60,686(млн. руб.)

е ЧД i*at_i = 194,25+145,623+108,62+81,17+60,686= 590,35

ЧДД= 590,35-602,42 = -12,07

- минимальный чистый дисконтированный приток реальных денег.

2. Оценка и анализ основных показателей экономической эффективности ИП

Рассчитаем критерии для проекта 2, используемые в анализе эффективности инвестиционной деятельности.

2. Объем продаж в первый год планируется в размере критического, то есть такого, при котором предприятие не будет нести убытки, но и не получит прибыли.

3. расчет шага продукции при реализации ИП по годам

Объем продаж каждого последующего года равен сумме объема продаж предыдущего года и изменения объема продаж (?V_прод).

4. объем производства и продажи продуции по годам

Vпр ₁ = = 349,94х1000(шт.)

Vпр ₂ = Vпр ₁ + D V_пр = 349,94х1000+ 100,015х1000 = 449,955х1000(шт.)

Vпр ₃ = Vпр ₂ + D V_пр = 449,955х1000+ 100,015х1000 = 549,97х1000

Vпр ₄ = Vпр ₃ + D V_пр = 549,97х1000 + 100,015х1000 = 649,985х1000

Vпр ₅ = Vпр ₄ + D V_пр = 649,985х1000 + 100,015х1000 =750,0х1000 (шт.)

2 этап. Оценка обоснованности ИП

Выручка организации за отчетный период по основному виду деятельности, полученная от продажи продукции представляет собой произведение количества и цены реализуемой продукции

Выручка продаж по годам (шагам) от реализации ИП

Выр 1г = 38,861х1000 х 349,94х1000 = 13599,010млн.р

Выр.2г = 38,861х1000 х 499,955х1000 = 19428,75млн.р

Выр 3г = 38,861х1000 х 549,97х1000 = 21372,384млн.р

Выр 4г = 38,861х1000 х 649,985х1000 = 25259,067млн.р

Выр 5г = 38,861х1000 х750,0 х 1000 = 29146,750млн.р

Расчет переменных затрат с учетом объема производства (продаж) продукции по годам

Затраты - это стоимостное выражение используемых в ходе деятельности организации за отчетный период материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Сумма переменных затрат изменяется в прямой зависимости от объема производства.

Зпер 1г = 25,723х1000 349,94х1000 = 9001,507млн.р

Зпер 2г = 25,723х1000х 499,955х1000 = 12860,343млн.р

Зпер 3г = 25,723х1000х 549,97х1000 = 14146,878млн.р

З 4г = 25,723х1000 х 649,98х1000 = 16719,436 млн.р

З 5г = 25,723х1000х750,0х1000 = 19292,250 млн.р

Расчет постоянных затрат с учетом амортизации

Величина постоянных затрат не зависит от изменения объема производства, поэтому их сумма будет одинаковой на протяжении всего планируемого периода, и будет рассчитываться исходя из максимального объема продаж.

З = 6130х1000х150х1000х5 = 4597,5млн.р

Расчет постоянных затрат без амортизации

Амортизация является одной из статей калькуляции и представляет собой процесс переноса стоимости основных средств, участвующих в производстве данного вида продукции, на готовую продукцию и возмещение этой стоимости в процессе реализации произведенной продукции.

З = 5780 х 1000х150х1000х5 = 4335,0 млн.р

Амортизация с учетом максимального объема производства продукции ИП

Ау = Ауд*V*n

А = 0,350х1000х150х1000х5= 262,5млн.р

Полная себестоимость продукции при реализации ИП с учетом объема продаж по годам Полная себестоимость отражает все затраты на производство и реализацию продукции.

С 1г = 9001,507х1000000+4597,5х1000000= 13599,01млн.р

С 2г = 12860,343х1000000+4597,5х1000000 = 17457,843млн.р

С 3 г = 14146,878х1000000+4597,5х1000000 = 18744,378м лн.р

С 4г = 16719,436х1000000+4597,5х1000000 = 21316,936млн.р

С5г = 19292,250х1000000+4597,5х1000000 = 23889,750млн.р

прибыль предприятия от продаж продукции при реализации ИП

Сальдо от прочей деятельности не учитывается, поэтому прибыль от продаж равна прибыли до налогообложения.

Прибыль до налогообложения без учета прочих доходов и расходов формируется как разность между выручкой от продажи продукции и полной производственной себестоимостью продукции:



П = 13599,01-13599,01 = 0 в критической точке объем производства прибыль до налогообложения равна 0, т.к. выручки только достаточно на покрытие затрат на производство и реализацию.

П 2г = 19428,75-17457,843=1,970907 млн. руб

П3 = 21372,384-18744,378 = 2,628006 млн.руб

П4 = 25259,067-21316,936 = 3,942131 млн.руб

П5 = 29146,750-23889,750 = 5,257 млн.руб

Налог на прибыль по годам.

Согласно главы 25 Налогового кодекса Российской Федерации,налоговая ставка по налогу на прибыль устанавливается в размере 20% (процентов) .

Н1 = 0х0,2 = 0

Н2 = 1,970907 х0,2 = 0,3941814 млн.руб

Н3 = 2,628006 х 0,2 = 0,5256012 мл.н.руб

Н4 = 3,942131 х 0,2 = 0,7884262 млн.руб

Н5 = 5,257 х 0,2 = 1,0514 млн.руб

Чистая прибыль при реализации ИП по годам

После уплаты налога на прибыль у организации остается чистая прибыль от обычной деятельности.

П = 0 - 0 = 0

П2 = 1,970907 - 0,3941814 = 1,5767256 млн.руб

П3 = 2,628006 - 0,5256012 = 2,1024048 млн.руб

П4 = 3,942131 - 0,7884262 = 3,1537048 млн.руб

П5 = 5,257 - 1,0514 = 4,2056 млн.руб

Чистый приток реальных денег при реализации ИП по годам

Чистый доход, который организация планирует получить от реализации инвестиционного проекта складывается из суммы чистой прибыли и амортизации:

,

ЧД1 = 0 + 262,5 млн.руб = 262,5 млн.руб

ЧД2 = 1,5767256 + 262,5 = 264,0767 млн.руб

ЧД3 = 2,1024048 + 262,5 = 264,6024 млн.руб

ЧД4 = 3,1537048 + 262,5 = 265,6537 млн.руб

ЧД5 = 4,2056 + 262,5 = 266,7056 млн.руб

Коэффициент дисконтирования по годам

Поскольку проблема оценки привлекательности проекта заключается в определении того, насколько будущие поступления оправдывают сегодняшние затраты, то чистый доход необходимо откорректировать с учетом ставки сравнения, на основании которой производится расчет коэффициента дисконтирования:

, уровень рентабельности - 22%

А1 = 1/(1+0,22) = 0,82

А2 = 1/ (1+0,22)2 =1/1,5129 = 0,67

А3= 0,55

А4= 0,45

А5 = 0,37

Чистый дисконтированный приток реальных денег при реализации ИП по годам.

ЧД ₁*a_t1 = 262,5 * 0,82 = 215,25 (млн. руб.)

ЧД ₂*a_t2 = 264,0767 * 0,67 = 176,93(млн. руб.)

ЧД ₃*a_t3 = 264,6024 * 0,55 = 145,531 (млн. руб.)

ЧД ₄*a_t4 = 265,6537 * 0,45 = 119,544 (млн. руб.)

ЧД ₅*a_t5 = 266,7056 * 0,37 = 98,681(млн. руб.)

Суммарный чистый дисконтированный приток реальных денег

е ЧД i*at_i = 215,25+176,93+145,531+119,544+98,681= 755,936 млн.руб

Принимая во внимание то, что плановый уровень рентабельности составляет 22%, определим сумму инвестиций:

I₀ =

I = 176,93/1.22 = 145,025 млн.руб

I= 145,531/1,22 = 119,288 млн.руб

I= 119,544/1,22 = 98,987 млн.руб

I= 98,681/1,22 = 80,886 млн.руб

Суммарный дисконтированные инвестиции

176,43+145,025+119,288+98,987+80,886 = 620,616 млн.руб

Приступим к расчетам критериев эффективности инвестиционного проекта В.

чистый дисконтированный доход

NPV = 755,936 - 620,616 = 135,32 (млн. руб.)

индекс рентабельности

PI = 755,936/620,616 = 1,22

срок окупаемости

PP = 620,616/755,936 = 0,82 (из 5 лет) или 49,2 месяца (4 года 1 мес.6дн)

внутренняя норма доходности

Определим i₂ и NPV₂

Подберем такое значение i₂ при котором NPV будет наименьшим отрицательным значением.

К = К+шаг, шаг-5%,3%,1%

К = 0,22+0,05 = 0,27

Допустим, i = 27%.

ЧД ₁*a_t1 = 262,5 * 0,787 = 206,5875 (млн. руб.)

ЧД ₂*a_t2 = 264,0767 * 0,62 = 163,7276(млн. руб.)

ЧД ₃*a_t3 = 264,6024 * 0,488 = 129,1259 (млн. руб.)

ЧД ₄*a_t4 = 265,6537 * 0,384 = 102,011 (млн. руб.)

ЧД ₅*a_t5 = 266,7056 * 0,30 = 80,0117(млн. руб.)

е ЧД i*at_i = 206,5875+163,7276+129,1259+102,011+80,0117=681,4637

ЧДД= 681,4637-620,616 = 60,8477

Это значение близко к нулю, но не отрицательно.

Это значение близко к нулю, но не отрицательно.

Допустим, i = 34,5%

ЧД ₁*a_t1 = 262,5 * 0,74 = 194,25 (млн. руб.)

ЧД ₂*a_t2 = 264,0767 * 0,552 = 145,770(млн. руб.)

ЧД ₃*a_t3 = 264,6024 * 0,410 = 108,487 (млн. руб.)

ЧД ₄*a_t4 = 265,6537 * 0,305 = 81,024 (млн. руб.)

ЧД ₅*a_t5 = 266,7056 * 0,227 = 60,542(млн. руб.)

е ЧД i*at_i = 194,25+145,77+108,487+81,024+60,542= 590,073

ЧДД= 590,073 - 620,616 = -30,543

- минимальный чистый дисконтированный приток реальных денег.

Вывод

Для наглядности полученные данные рассчитанных показателей, используемых при оценке инвестиционных проектов сложными динамическими методами, представим в таблице 2, на основании которой будет сделан вывод о целесообразности принятия того или иного проекта.

Таблица Основные показатели анализа инвестиционных проектов

Показатели	Проект 1	Проект 2
Чистый дисконтированный доход (NPV), млн. руб.	138,57	135,32
Индекс рентабельности (PI)	1,23	1,22
Срок окупаемости (PP), лет	4г 0м 18дн	4г 1м 6дн
Внутренняя норма доходности (IRR)	33,58	32,20

Из двух альтернативных инвестиционных проектов наиболее оптимальным является проект 1, так как анализ по критериям эффективности выявил следующие результаты:

- NPV₁= 138,57 > NPV₂= 135,32, значит проект 1 более прибыльный.

- PI ₁ = 1,23, PI ₂ = 1,22, так как изначально рентабельность обоих проектов была заложена на уровне 23 и 22% соответственно.

- PP₁ < PP ₂ , (срок окупаемости проекта) на 18 дней.

- IPP (норма доходности) проекта 1 так же больше, чем у проекта 2.

Итак, все показатели анализа показывают, что наиболее экономически эффективен проект 1.

Литература

Основные источники:

Аньшин В.М. Менеджмент инвестиций и инноваций в малом и венчурном бизнесе: Учеб. пособие / Аньшин, Валерий Михайлович, Филин, Сергей Александрович. - М: Анкил, 2009. - 359 с.

Афоничкин А.И. Развитие инвестиционного потенциала интегрированных экономических систем в современных условиях: Монография. / Афоничкин, Александр Иванович, Сорокина. Инна Олеговна, Игнатьев, Николай Михайлович. - Тольятти.: ВУиТ, 2009. - 260 с.

Бартон Т.Л. Комплексный подход к риск-менеджменту: стоит ли этим заниматься: Пер. с англ. / Бартон Томас Л., Шенкир Уильям Г., Уокер Пол Л. - М.: Вильямс, 2009. - 207 с.

Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. Т. 1 / Бланк, Игорь Александрович. - 2-е изд., перераб. и доп. - Киев: Эльга: Ника-Центр, 2009. - 660 с.

Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. Т. 2 / Бланк, Игорь Александрович. - 2-е изд., перераб. и доп. - Киев: Эльга: Ника-Центр, 2009. - 559 с.

Вахрин П.И. Инвестиции:[электронный ресурс]: Учебник для вузов рек. МО / П. И. Вахрин, А. С. Нешитой. - М.: ООО "Бизнессофт", 2005. - 1 электрон. опт. диск (CD-ROM). - Сист. требования: Windows 98/ME/2000/XP, разрешение экрана:1024х768 пикселей, оперативная память 64 Mb, Видео 2 Mb, CD-ROM: 4x.- Загл. с этикетки диска.

Волкогонова О.Д. Стратегический менеджмент: Учебник для сред. проф. образ. рек. МО / Волкогонова, Ольга Дмитриевна, Зуб, Анатолий Тимофеевич. - М: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2009. - 254 с.

Волков А.С. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Учеб. пособие /А.С. Волков, А.А. Марченко.-М.:ИЦ РИОР:ИНФРА-М,2011.-111с.

Ендовицкий Д.А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики: Учеб. пособие для вузов рек. УМО / Ендовицкий, Дмитрий Александрович; Под ред. Гиляровской Л.Т. - М: Финансы и статистика, 2009. - 352 с.

Инвестиции: Учебник для вузов рек. УМО / Под ред. Ковалева В.В., Иванова В.В., Лялина В.А. - М.: ТК Велби, 2008. - 440 с.

Инновационный менеджмент: Учеб. пособие для вузов рек. МО / Под ред. Оголевой Л.Н. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 237 с.

Инновационный менеджмент: Учебник для вузов рек. МО / Под ред. С.Д. Ильенковой. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 343 с.

Колмыкова Т.С. Инвестиционный анализ: Учеб. пособие/Т.С.Колмыкова.-М.:ИНФРА-М,2009.-204с.

Коннэл Ф.О. Как успешно руководить проектами. Серебрянная пуля: Пер. с англ. / Коннэл Фергус О`. - М.: КУДИЦ-ОБРАЗ, 2008. - 287 с.

Кучарина, Е.А. Инвестиционный анализ / Кучарина, Екатерина Александровна. - СПб.: Питер, 2009. - 160 с.

Липсиц И.В. Инвестиционный анализ. Подготовка и оценка инвестиций в реальные активы: Учебник для бакалавров/И.В. Липсиц, В.В. Косов.-М.:ИНФРА-М,2011-320с.

Лукасевич И.Я. Инвестиции:Учебник/И.Я.Лукасевич.-М.:Вузовский учебник:ИНФРА-М,2011.-413с.

Макаркин Н.П. Эффективность реальных инвестиций: Учебное пособие/Н.П. Макаркин.-М.:ИНФРА-М,2011.-432с.

Макарова В.И.Организация и финансирование инвестиций: Учеб.- практич.пособие / Макарова, Валентина Ивановна. - Тольятти: ВУиТ, 2009. - 355 с.: ил.

Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов рек. МО / Павлова, Лариса Николаевна. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 269 с.

РимерМ.И. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие для вузов рек. УМО / Ример, Мир Иосифович, А. Д. Касатов, Н. Н. Матиенко. - СПб.: Питер, 2009. - 472 с.

Фатхутдинов Р.А. Инновационный менеджмент: Учебник для вузов рек. МО / Фатхутдинов, Раис Ахметович. - 4-е изд., перераб. и доп. - СПб.: Питер, 2008. - 400 с.

Финансовый менеджмент: Учебник для сред. проф. обр. рек. МО / Под ред. Берзона Н.И. - М.: Академия, 2008. - 335 с.

Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций / Шапкин, Александр Сергеевич. - 4-е изд. - М.: Издательско-торговая корпорация "Дашков и К*", 2010. - 543 с.

Дополнительные источники:

Российская Федерация. Гражданский кодекс Российской Федерации [Электронный ресурс]: (часть первая) от 30.11.1994 №51-ФЗ: (принят ГД ФС РФ 21.10.1994): (ред. от 30.11.2011)

Российская Федерация. Гражданский кодекс Российской Федерации [Электронный ресурс]: (часть вторая) от 26.01.1996 N 14-ФЗ: (принят ГД ФС РФ 22.12.1995): (ред. от 30.11.2011)

Российская Федерация. Гражданский кодекс Российской Федерации [Электронный ресурс]: (часть третья) от 26.11.2001 N 146-ФЗ: (принят ГД ФС РФ 01.11.2001): (ред. от 30.06.2008)

Российская Федерация. Налоговый кодекс Российской Федерации [Электронный ресурс]: (часть первая) от 31.07.1998 N 146-ФЗ: (принят ГД ФС РФ 16.07.1998): (ред. от 03.12.2011)

Российская Федерация. Налоговый кодекс Российской Федерации [Электронный ресурс]: (часть вторая) от 05.08.2000 N 117-ФЗ: (принят ГД ФС РФ 19.07.2000): (ред. от 06.12.2011)

Конституция РФ // СПС Консультант Плюс

Бюджетный кодекс РФ // СПС Консультант Плюс

Таможенный кодекс РФ // СПС Консультант Плюс

Федеральный закон от 25.02.1999 N 39-ФЗ (ред. от 23.07.2010) "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" (принят ГД ФС РФ 15.07.1998) // СПС Консультант Плюс.

Федеральный закон РФ «О внесений изменений и дополнений в Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 2 января 2000 г. № 22 // СПС Консультант Плюс.

Деева А.И. Инвестиции: Учебное пособие. - М.: Экзамен, 2009.

Инвестиции: Учебник / Под ред. В.В.Ковалева, В.В.Иванова, В.А.Лялина. - М.: ООО «ТК Велби», 2008.

Ковалева А.М., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы: Учебник. - М.: ИНФРА - М, 2008.

Мелкумов Я.С. Инвестиции: Учебное пособие. - М.: ИНФАРА-М, 2008.

Орлова Е.Р. Инвестиции: Курс лекций. - М.: Омега-Л, 2008.

16. Чернов В.А. Инвестиционный анализ. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009

Размещено на Allbest.ru

...