Иностранные инвестиции

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Экономическая сущность и виды иностранных инвестиций

1.1 Понятие иностранных инвестиций

Федеральный закон от 09.07.1999 N 160-ФЗ (ред. от 29.04.2008) "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" (принят ГД ФС РФ 25.06.1999).

Иностранная инвестиция - вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в Российской Федерации в соответствии с федеральными законами, в том числе денег, ценных бумаг (в иностранной валюте и валюте Российской Федерации), иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальную собственность), а также услуг и информации.

Под иностранными инвестициями понимают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых иностранными инвесторами в объекты предпринимательской или иных видов деятельности с целью получения прибыли.

Согласно ст.128 ГК РФ к объектам гражданских прав относятся:

- вещи

- иное имущество (в т.ч. имущественные права)

- результаты интеллектуальной деятельности

- работы и услуги

- нематериальные блага

- информация.

Основные объекты иностранных инвестиций:

- движимое и недвижимое имущество

- ценные бумаги

- имущественные права

- права на результаты интеллектуальной деятельности

- права на осуществление хозяйственной деятельности.

1.2 Классификация иностранных инвестиций

1. По отношению к отдельным странам:

- иностранные - вложения иностранных капиталов в экономику данной страны.

- зарубежные - вложения капиталов местных экономических субъектов за рубежом.

2. В зависимости от форм собственности на инвестиционные ресурсы:

- государственные - средства государственных бюджетов, направляемые за рубеж по решению правительственных организаций.

- частные - средства частных инвесторов, вложенные в объекты инвестирования, размещенные вне территориальных пределов данной страны.

- смешанные - вложения, осуществляемые за рубеж совместно государством и частными инвесторами.

3. Исходя из характера использования:

- предпринимательские - вложения в различные виды бизнеса, направленные на получение прибыли.

- ссудные - связанные с предоставлением средств на заемной основе с целью получения процента.

4. В зависимости от доли собственности в акционерном капитале организации (согласно методике Росстата):

- прямые - приобретение иностранным инвестором не менее 10% доли (вклада) в уставном (складочном) капитале организации.

- это те инвестиции, которые сделаны юридическими или физическими лицами, полностью владеющими предприятием или контролирующими не менее 10% акций или акционерного капитала предприятия.

- это помещение капитала иностранным инвестором, при котором он приобретает контроль над отечественным предприятием.

- портфельные - покупка акций, векселей и других долговых ценных бумаг, которые составляют менее 10% в общем акционерном капитале предприятия. Для их владельца имеет значение только доход, а контроль за предприятием его не интересует.

- прочие - торговые и прочие кредиты, банковские вклады.

1.3 Прямые иностранные инвестиции

Иностранные инвестиции

*по определению МВФ - иностранный инвестор владеет не менее 25% уставного капитала.

* по американскому законодательству - не менее 10%.

* в странах Европейского союза - не менее 20-25%.

*в Канаде, Австралии и Новой Зеландии - не менее 50%.

Особенности прямых иностранных инвестиций:

- инвесторы, как правило, лишаются возможности быстрого ухода с рынка;

- большая степень риска и большая сумма, чем при портфельных инвестициях.

- более высокий срок капиталовложений.

Способы привлечения прямых иностранных инвестиций в экономику России:

- создание совместных предприятий

- регистрация на территории России предприятий, полностью принадлежащих иностранному инвестору

- привлечение иностранного капитала на основе соглашений о разделе продукции

- создание особых экономических зон (ограниченная территория с особым юридическим статусом по отношению к остальной территории и льготными экономическими условиями для национальных и/или иностранных предпринимателей).

2. Иностранный инвестор

2.1 Понятие иностранного инвестора

Согласно Федерального закона от 09.07.1999 N 160-ФЗ (ред. от 29.04.2008) "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации", принятом 25.06.1999.

"иностранный инвестор":

- иностранное юридическое лицо, гражданская правоспособность которого определяется в соответствии с законодательством государства, в котором оно учреждено, и которое вправе осуществлять инвестиции на территории Российской Федерации;

- иностранная организация, не являющаяся юридическим лицом, гражданская правоспособность которой определяется в соответствии с законодательством государства, в котором она учреждена, и которая вправе осуществлять инвестиции на территории Российской Федерации;

- иностранный гражданин, гражданская правоспособность и дееспособность которого определяются в соответствии с законодательством государства его гражданства и который вправе осуществлять инвестиции на территории Российской Федерации;

- лицо без гражданства, которое постоянно проживает за пределами Российской Федерации, гражданская правоспособность и дееспособность которого определяются в соответствии с законодательством государства его постоянного места жительства и которое вправе осуществлять инвестиции на территории Российской Федерации;

- международная организация, которая вправе в соответствии с международным договором Российской Федерации осуществлять инвестиции на территории Российской Федерации;

- иностранные государства в соответствии с порядком, определяемым федеральными законами [1].

В российском гражданском праве для определения правоспособности организации, созданной по законам иностранного государства, принят критерий закона страны - места учреждения юридического лица.

2.2 Права и обязанности иностранного инвестора

иностранный инвестиция экономический право

Закон наделяет инвесторов независимо от их государственной принадлежности правами:

- на осуществление инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений;

- на самостоятельное определение объемов и направлений капитальных вложений, а также заключение договоров с другими субъектами инвестиционной деятельности в соответствии с ГК РФ;

- на владение, пользование и распоряжение объектами капитальных вложений и результатами осуществленных капитальных вложений;

- на передачу по договору и (или) государственному контракту своих прав на осуществление капитальных вложений и на их результаты физическим и юридическим лицам, государственным органам и органам местного самоуправления в соответствии с законодательством Российской Федерации;

- на осуществление контроля за целевым использованием средств, направляемых на капитальные вложения;

- на объединение собственных и привлеченных средств со средствами других инвесторов в целях совместного осуществления капитальных вложений на основании договора и в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Иностранные инвесторы после уплаты предусмотренных законодательством Российской Федерации налогов и сборов имеют право на свободное использование доходов и прибыли на территории Российской Федерации для реинвестирования или иных не противоречащих ее законодательству целей и на беспрепятственный перевод за пределы страны доходов, прибыли и других правомерно полученных денежных сумм в иностранной валюте в связи с ранее осуществленными ими инвестициями, в том числе:

- доходов от инвестиций, полученных в виде прибыли, дивидендов, процентов и других доходов;

- денежных сумм во исполнение обязательств иностранного юридического лица, открывшего свой филиал на территории Российской Федерации, по договорам и иным сделкам;

- денежных сумм, полученных иностранным инвестором в связи с ликвидацией коммерческой организации с иностранными инвестициями или филиала иностранного юридического лица либо отчуждением инвестированного имущества, имущественных прав и исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности.

Обязанности:

- осуществлять инвестиционную деятельность в соответствии с международными договорами Российской Федерации, федеральными законами и иными нормативными правовыми актами Российской Федерации, законами субъектов Российской Федерации и иными нормативными правовыми актами субъектов Российской Федерации и органов местного самоуправления, а также с утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами);

- исполнять требования, предъявляемые государственными органами и их должностными лицами, не противоречащие нормам законодательства Российской Федерации;

- использовать средства, направляемые на капитальные вложения, по целевому назначению.

2.3 Гарантии и льготы иностранных инвесторов

Инвесторы вправе рассчитывать на поддержку и гарантии государства в обеспечении стабильных и экономически безопасных условий для инвестиционной деятельности.

Закон "Об иностранных инвестициях в РФ" устанавливает гарантии:

1. Гарантия правовой защиты деятельности иностранных инвесторов на территории Российской Федерации (Ст. 5)

2. Гарантия использования иностранным инвестором различных форм осуществления инвестиций на территории Российской Федерации (Ст. 6)

3. Гарантия перехода прав и обязанностей иностранного инвестора другому лицу (Ст. 7)

4. Гарантия компенсации при национализации имущества иностранного инвестора или коммерческой организации с иностранными инвестициями (Ст. 8)

5. Гарантия от неблагоприятного изменения для иностранного инвестора и коммерческой организации с иностранными инвестициями законодательства Российской Федерации (Ст. 9)

6. Гарантия обеспечения надлежащего разрешения спора, возникшего в связи с осуществлением инвестиций и предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации иностранным инвестором (Ст. 10)

7. Гарантия использования на территории Российской Федерации и перевода за пределы Российской Федерации доходов, прибыли и других правомерно полученных денежных сумм (Ст. 11)

8. Гарантия права иностранного инвестора на беспрепятственный вывоз за пределы Российской Федерации имущества и информации в документальной форме или в форме записи на электронных носителях, которые были первоначально ввезены на территорию Российской Федерации в качестве иностранной инвестиции (Ст. 12)

9. Гарантия права иностранного инвестора на приобретение ценных бумаг (Ст. 13)

10. Гарантия участия иностранного инвестора в приватизации (Ст. 14)

11. Гарантия предоставления иностранному инвестору права на земельные участки, другие природные ресурсы, здания, сооружения и иное недвижимое имущество (Ст. 15)

12. Льготы, предоставляемые иностранному инвестору и коммерческой организации с иностранными инвестициями, по уплате таможенных платежей (Ст. 16)

13. Льготы и гарантии, предоставляемые иностранному инвестору субъектами Российской Федерации и органами местного самоуправления (Ст. 17).

2.4 Правовой режим деятельности иностранного инвестора

Нормативно-правовые документы, регулирующие функционирование иностранных инвестиций:

I. Международные договоры и соглашения:

- многосторонние соглашения

- двусторонние соглашения о взаимных гарантиях, защите и поощрении инвестиций. Такие соглашения подписаны с США, Польшей, Болгарией, Грецией, Кубой, Румынией, Данией, Словакией, Чехией, Вьетнамом, Португалией.

II. Нормативные акты, позволяющие исключить двойное налогообложение доходов и имущества путем введения специальных налоговых ставок на доходы нерезидентов.

III. Законы и указы Президента РФ и ряд ведомственных инструкций:

- от 30 декабря 1995 г. №225-ФЗ "О соглашениях о разделе продукции"

- от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ "О рынке ценных бумаг"

- от 23 августа 1996 г. №127-ФЗ "О науке и государственной научно-технической политике"

- от 29 октября 1998 г. №164-ФЗ "О финансовой аренде (лизинге)"

- от 25 февраля 1999 г. №39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений"

- от 9 июля 1999 г. №160-ФЗ "Об иностранных инвестициях в РФ"

- от 29 ноября 2001 г. №156-ФЗ "Об инвестиционных фондах"

- от 10 декабря 2003 г. №173-ФЗ "О валютном регулировании и валютном контроле"

- от 22 июля 2005 г. №116-ФЗ "Об особых экономических зонах в РФ"…

Правовой режим деятельности иностранных инвесторов и использования полученной от инвестиций прибыли не может быть менее благоприятным, чем правовой режим деятельности и использования полученной от инвестиций прибыли, предоставленный российским инвесторам.

К иностранному инвестору должен применяться принцип защиты от ужесточения национального законодательства, регулирующего режим инвестиций в течение конкретного периода, и должны предоставляться льготы в связи с устранением двойного налогообложения согласно вступившим в силу международным договорам Российской Федерации.

Для хранения денежных средств иностранные инвесторы могут иметь текущие и расчетные счета в банках на территории РФ без права перевода сумм с указанных счетов за границу.

Инвестиционные споры разрешаются в Верховном Суде РФ или Высшем Арбитражном Суде РФ.

Для ведения страховой деятельности и посреднической, связанной с движением ценных бумаг, предприятие должно получить Министерства финансов РФ.

Для ведения банковской деятельности требуется лицензия Центрального банка РФ.

Порядок создания предприятий с иностранными инвестициями:

1. Учреждение или приобретение иностранным инвестором доли участия в ранее учрежденном предприятии без иностранных инвестиций, либо приобретения такого предприятия полностью.

2. При создании предприятий с иностранными инвестициями, связанными с проведением крупномасштабного строительства, предварительно проводится экспертиза. В отдельных случаях получение заключения санитарно-эпидемиологических служб и проведение экологической экспертизы.

3. Государственная регистрация осуществляется Министерством финансов РФ или иным уполномоченным на то государственным органом.

4. Срок регистрации в течение 21 дня с момента подачи заявления.

5. Если по истечении года после регистрации предприятия с иностранными инвестициями отсутствует документальное подтверждение факта внесения каждым из участников не менее 50% указанных в учредительных документах вкладов в уставный капитал, предприятие подлежит ликвидации.

3. Способы привлечения иностранных инвестиций

3.1 Организационно-правовые формы иностранных инвестиций

В ГК РФ дается определение основных организационно-правовых форм хозяйствования, которые могут принимать предприятия с иностранным капиталом.

1. Коммерческие организации с иностранными инвестициями (КОИИ) (до 1999 г. "предприятия с иностранными инвестициями")

Коммерческие организации с иностранными инвестициями могут быть созданы в форме товарищества или общества (чаще АО, ООО), т.е. в тех же формах, что и предприятия без иностранного капитала.

Государственный контроль за иностранными инвестициями сведен лишь к государственной регистрации, т.е. контролю за учреждением КОИИ, а не за деятельностью и не за поступлением инвестиций или их оттоком из РФ.

2. Иностранные инвестиции в особых экономических зонах(ОЭЗ)

ОЭЗ - часть территорий страны, на которой устанавливается льготный, по сравнению с общим, режим хозяйственной деятельности для иностранных инвесторов и предприятий с иностранными инвестициями.

ОЭЗ создаются на части территории страны, на которой разрешается совместное предпринимательство ряда стран в различных формах.

Льготы:

1. Упрощенный порядок регистрации предприятий

*предприятия с объемом иностранных инвестиций до 75 млн. руб. подлежат регистрации в уполномоченных на то органах непосредственно в ОЭЗ.

2. Льготный налоговый режим

3. Снижение ставки платы за пользование землей и иными природными ресурсами.

4. Предоставление прав на долгосрочную аренду (сроком до 70 лет) с правом субаренды.

5. Особый таможенный режим

* иностранные товары ввозятся для использования на территории зоны без уплаты налогов и пошлин, на них не распространяются правила, действующие на территории РФ;

* упрощенный порядок пересечения границы.

6. Упрощенный порядок въезда иностранных граждан.

Типы ЭОЗ:

1. технико-внедренческие

2. промышленно-производственные

3. туристско-рекреационные

4. *** в плане создание портовых зон.

Создание СЭЗ финансируется на паритетных началах (50 на 50) из федерального бюджета и бюджета субъекта РФ.

3. Соглашение о разделе продукции (СРП)

В России понятие впервые официально оформлено ФЗ от 30 декабря 1995 г. "О соглашениях о разделе продукции".

Соглашение о разделе продукции - договор, в соответствии с которым РФ предоставляет субъекту предпринимательской деятельности (инвестору) на возмездной основе и на определенный срок исключительные права на поиски, разведку, добычу минерального сырья на участке недр, указанном в соглашении, и на ведение связанных с этим работ, а инвестор обязуется осуществлять проведение указанных работ за свой счет и на свой риск.

Согласно соглашению о разделе продукции инвестор освобождается от части российских налогов, отдавая при этом государству определенную долю добытого и переработанного сырья либо его денежный эквивалент.

3.2 Политика стимулирования иностранных инвестиций

I. Финансовые стимулы - различного рода субсидии, предоставление кредитов и займов по льготным условиям.

II. Нефинансовые стимулы - создание благоприятного климата для эффективного функционирования иностранного капитала, развитие законодательной базы и необходимой инфраструктуры (транспорта, связи).

III Налоговые стимулы:

1. налоговые каникулы; установленный законом срок, в течение которого определенная группа предприятий, фирм, организаций освобождается от уплаты того или иного налога: полное или частичное освобождение организации от уплаты налога на прибыль в течение определенного периода времени после осуществления инвестиций.

2. инвестиционные скидки;

Система инвестиционных скидок применяется в форме сниженных налоговых ставок -- аналогично практике налогового кредита. Но если корпоративный налог имеет несколько ставок, то предоставляемую сумму инвестиционной скидки стоит определить не в абсолютном выражении, а в форме налоговой ставки, в которой предоставляется скидка. В противном случае сумма предоставляемого налогового кредита не будет зависеть от ставки налога.

3 налоговый кредит; изменение срока исполнения налогового обязательства, при котором налогоплательщику при наличии соответствующих оснований предоставляется возможность в течение определенного срока и в определенных объемах уменьшить причитающиеся с него налоговые платежи с последующей уплатой суммы кредита (единовременной или поэтапной) и начисленных процентов.

Проценты за пользование кредитом платятся по ставке в пределах от 1?2 до 3/4 ставки рефинансирования Центрального банка Российской Федерации.

Предоставляется по налогу на прибыль организации, а также по региональным и местным налогам на срок от одного года до пяти лет. Проценты за пользование кредитом платятся по ставке в пределах от одной второй до трех четвертых ставки рефинансирования Центрального банка Российской Федерации.

Как правило, предоставление кредита осуществляется на конкурсной основе по одному или нескольким видам налогов, зачисляемым в бюджет данного уровня.

Основания предоставления инвестиционного налогового кредита:

· проведение научно-исследовательских или опытно-конструкторских работ либо технического перевооружения собственного производства, в том числе направленного на создание рабочих мест для инвалидов или защиту окружающей среды от загрязнения промышленными отходами;

· осуществление внедренческой или инновационной деятельности, в том числе создание новых или совершенствование применяемых технологий, создание новых видов сырья или материалов;

· выполнение организацией особо важного заказа по социально-экономическому развитию региона или предоставление ею особо важных услуг населению.

4. ускоренная амортизация; при ускоренной амортизации большая часть прибыли, чем при обычной амортизации, попадает в издержки производства и освобождается от налогообложения.

5. инвестиционные субсидии; являются разновидностью инвестиционных скидок или налоговых кредитов, но их предоставление является проблематичным, так как имеет риск для бюджета (эффективность субсидий может быть отрицательной).

6. льготы косвенного налогообложения, в частности, сниженные ставки таможенных пошлин.

Стимулирование косвенных налогов осуществляется в форме исключения из-под обложения НДС сырья и капиталоемких товаров, а также введения системы условно беспошлинного ввоза. Льготы в отношении косвенных налогов применяются для стимулирования экспорта и считаются наиболее приемлемой с правовой точки зрения практикой. Другая форма -- ликвидация или уменьшение ставок таможенных пошлин.

4. Международные финансовые организации -основные иностранные инвесторы России

4.1 Международный валютный фонд

(International Monetary Fund, IMF, МВФ)

-- специальное агентство Организации Объединенных Наций (ООН), учрежденное 185 государствами, предназначенное для регулирования валютно-кредитных отношений государств-членов и оказания им помощи при дефиците платежного баланса путем предоставления кратко- и среднесрочных кредитов в иностранной валюте.

МВФ имеет статус специализированного учреждения ООН и служит институциональной основой мировой валютной системы.

МВФ основан в 1944 г. на совещании мировых лидеров в Бреттон-Вудсе (США).

Функции МВФ:

- действует в качестве наблюдателя за мировыми валютами,

- способствует поддержанию упорядоченной системы платежей между всеми странами,

- предоставляет займы государствам-членам, испытывающим краткосрочные трудности в расчетах с международными кредиторами,

- занимается исключительно реформами,

- стремится к достижению полной конвертируемости валют государств-членов в рамках системы гибких обменных курсов.

- отслеживает операции по перемещению иностранных валют.

В середине 1980-х гг. был взят курс на поэтапное присоединение СССР к МВФ и МБРР.

12 апреля 1993 г. Россия официально стала участницей МВФ и МБРР.

По величине квоты (8,3 млрд. долл. по курсу на конец января 1999 г.) Россия занимает 9-е место вслед за Канадой. Такая квота не дает России право на постоянное место в Исполнительном совете в отличие от пяти стран с наибольшими квотами (США, Германия, Япония, Великобритания, Франция), за которыми устав МВФ закрепляет такое место.

4.2 Всемирный банк

- это кредитное учреждение, чья цель заключается в содействии интеграции стран в мировую экономику и долгосрочному экономическому росту, способствующему повышению уровня жизни населения бедных стран.

- одно из специализированных учреждений ООН, включающее 184 государства-члена, которые совместно отвечают за то, как финансируется учреждение и как расходуются средства.

Всемирный банк основан в 1944 г. на совещании мировых лидеров в Бреттон-Вудсе (США).

Государства- члены МВФ могут становиться членами Всемирного банка.

Группа Всемирного банка включает

1. МБРР

2. Международную ассоциацию развития (MAP)

- предоставляют займы по низким ставкам, беспроцентные кредиты и гранты развивающимся странам.

3. Международная финансовая корпорация (МФК)

- содействует привлечению инвестиций в частный сектор, оказывая поддержку секторам и странам, связанным с высоким риском.

4. Многостороннее агентство по инвестиционным гарантиям (МИГА)

- страхует инвесторов и кредиторов от политического риска, которому они могут подвергаться в развивающихся странах (предоставляет гарантии, страхующие от риска)

5. Международный центр по урегулированию инвестиционных споров (МЦУИС)

- занимается разрешением споров между иностранными инвесторами и принимающими их странами.

Штаб-квартира Группы располагается в Вашингтоне, округ Колумбия, США.

Международный банк реконструкции и развития (известен как Всемирный банк)

- основное кредитное учреждение Группы Всемирного банка, предоставляет самые крупные кредиты для проектов развития в развивающихся странах со средним уровнем доходов на душу населения. Процентная ставка меняется каждые шесть месяцев (составляет около 6%). Как правило, займы предоставляются на 15--20лет с отсрочкой платежей по основной сумме от 3 до 5 лет.

Его владельцами являлись 184 страны - члены МБРР.

1944 г. - СССР было предложено стать членом МБРР с 13%-ной долей голосов. СССР отказался от данного предложения.

1992 г. - Россия стала членом МБРР с долей 2,87%.

Страны, подающие заявку на вступление в члены МБРР, должны сначала быть приняты в МВФ.

В основном Банк получает средства путем заимствований на международных рынках капитала.

Все займы должны гарантироваться правительствами стран-членов.

МБРР не стремится к получению максимально высокой прибыли, однако ежегодно начиная с 1948 г. получает чистый доход.

Каждая из стран-членов МБРР имеет право голоса пропорционально размеру отчисляемых взносов в капитал организации, который в свою очередь зависит от уровня экономического развития каждой страны.

Международная ассоциация развития (International Association of Development, IAD, MAP)

- создана в 1960 г., оказывает помощь самым бедным странам, которые не могут себе позволить брать займы у МБРР.

Членами MAP являются 160 стран.

Ассоциация предоставляет беспроцентные займы на 30-40 лет и отсрочкой основных платежей в течение первых 10 лет.

Право на получение займов у MAP имеют страны с годовым доходом на душу населения не более 1000 долл. США.

МАР имеет юридическую независимость от МБРР, но MAP пользуется тем же персоналом, помещениями и техническими средствами, что и МБРР.

Международная финансовая корпорация (Internation Finance Corporation, IFC, МФК)

- создана в 1956 г. для стимулирования работы частного сектора в развивающихся странах.

Ее владельцами являются страны-члены МФК, число которых в настоящее время достигает 176.

Почти 89% своих финансовых средств МФК обеспечивает на международных финансовых рынках, а 20% заимствуется у МБРР.

В число предлагаемых финансовых продуктов входят:

финансирование проектов частного сектора

оказание помощи компаниям развивающегося мира в мобилизации финансов на международных рынках

консультация и оказание содействия предприятиям и местным органам самоуправления

займы из собственных средств МФК;

долевое финансирование;

фонды прямых инвестиций и долговых инструментов;

финансирование через посредников;

продукты по управлению рисками;

финансирование в местной валюте;

муниципальное финансирование;

финансирование торговли;

экспертная оценка.

Процентные ставки зависят от страны и проекта, а погашение займов осуществляется в течение 3-15 лет, при этом отсрочки платежей достигают 12 лет.

За 2005 г. МФК вложила в Россию более 832 млн. долл. в 21 проект.

Основные инвестиции были направлены в финансовый сектор (в частности -- в развитие жилищного кредитования), инфраструктуру, промышленность, здравоохранение и добывающую промышленность, энергосберегающие технологии.

В настоящее время Россия - первая в мире страна по размеру инвестиционного портфеля МФК.

Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций (Multilateral Investment Guarantee Agency, MIGA, МАГИ)

- создано в 1988 г. для оказания помощи развивающимся странам в привлечении иностранных инвестиций через предоставление инвесторам гарантий защиты от политических рисков (военные действия, гражданские беспорядки, нарушение условий контракта и перевода валют).

Типовой страховой полис МАГИ гарантирует инвестиции в течение 15 лет и может быть продлен до 20 лет, при этом предельная сумма, гарантируемая по одному проекту, составляет 50 млн. долл. США.

МАГИ консультирует развивающиеся страны по вопросам, связанным с путями привлечения иностранных инвестиций.

Членами МАГИ является 151 страна.

Международный центр урегулирования инвестиционных споров (International Center for Settlement of Investment Dispute, ICSID, МЦУИС)

- создан в 1966 г., стимулирует поток инвестиций благодаря обеспечению условий для проведения примирительных и арбитражных переговоров между правительствами и иностранными инвесторами.

Выдает рекомендации и публикует труды по законодательству об иностранных инвестициях.

Членами МЦУИС является 131 страна.

3. Европейский банк реконструкции и развития (European Bank for Reconstruction and Development, EBRD, ЕБРР)

- международная банковская организация, действующая на территории 29 стран Центральной и Восточной Европе и СНГ.

Головной офис в Лондоне.

ЕБРР создан в 1991 г.

Акционерами является 61 страна.

Цель создания ЕБРР - содействие в

*построении рыночной экономики,

*развитии частного сектора,

* построении инфраструктуры и механизмов рыночной экономики,

*обучении передовым методам работы на конкретных примерах.

ЕБРР должен с прибылью использовать средства своих акционеров и вкладывать их лишь в коммерчески жизнеспособные проекты, но в то же время вся деятельность банка подчинена глобальной идее.

Особенности ЕБРР:

не оказывает розничных банковских услуг;

реализует рисковые проекты по сравнению с частными коммерческими банками;

обладая высшим кредитным рейтингом, может привлекать средства на международных рынках капитала по самым выгодным ставкам, поэтому его собственные ставки относительно низкие;

размеры банка позволяют ему участвовать в большом количестве капиталоемких проектов и предоставлять финансирование для максимально широкого круга копаний;

Принципы деятельности банка:

· финансирует до 35% всех издержек по проекту, осуществляемому с нуля, или 35% объема уже действующей компании;

· остальные средства должны вложить другие участники проекта - от них требуются значительные взносы в акционерный капитал, поэтому предприятие, рассчитывающее на финансирование ЕБРР, должно найти и других инвесторов, заинтересованных в проекте;

· обычно на проекты в частном секторе предоставляется не более 2/3, суммы заимствований и не менее 1/3 акционерного капитала;

· от других участников софинансирования обычно требуются дополнительные средства;

· обычно не предоставляет финансирование инвестору на приобретение уже выпущенных акций;

· взнос других инвесторов в акционерный капитал необязательно должен иметь форму наличности; он может предоставляться в виде оборудования, механизмов, техники.

С 1991 г. ЕБРР подписал в России 253 проекта.

5. Внешний долг России

5.1 История возникновения внешнего долга России

1769 г. - начало кредитной истории России, когда Екатерина II сделала первый заем в Голландии.

Было много займов, которые до революции были полностью погашены.

XIX в. - начало XX в. - расходы государства превышали его доходы.

*правительство активно финансировало строительство железных дорог,

*выкупало в казну частные линии.

Бюджет делился на:

-обыкновенный (доходы: налоги, акцизы; расходы: платежи по займам).

- чрезвычайный (доходы: средства, полученные от внутренних и внешних займов; расходы: покрытие расходов по долгосрочной оплате государственных займов).

Все обязательства разделялись:

1) краткосрочные

· от трех месяцев до года.

· купюры выпуска не должны были превышать 500 руб.

· право эмиссии предоставлялось лично министру финансов.

долгосрочные (50-80 лет);

Бессрочные

· государство обязывалось выплачивать только договорный процент

· правительство оставляло за собой право принудительной скупки данного инструмента по номинальном стоимости.

· заем погашался тиражами.

Займы:

* внутренние - рассчитаны на российский рынок.

* внешние - ориентировались на иностранного покупателя и обращение за границей.

!!!Никаких ограничений на покупку иностранных выпусков для российских подданных и иностранцев не существовало.

1906 г. в российском законодательстве имелась статья о том, что при обсуждении государственной росписи не подлежат исключению или сокращению назначения на платежи по государственным долгам и по другим принятым на себя Российским государством обязательствам.

Конец 1991 г. России пришлось взять на себя долговые обязательства перед иностранными кредиторами. Внешний долг увеличился с 29 млрд. долл. в 1985 г. до 98 млрд. долл. в 1992 г.

Декабрь 1991 г. в Минске 8 из 15 союзных республик подписали Договор о правопреемстве в отношении внешнего государственного долга и активов СССР.

Согласно договору первоначально доля России во внешнем долге Советского Союза составляла 61,34%.

Спустя два года Россия, подписав соответствующие двусторонние соглашения, взяла на себя активы (сложно подсчитать) и обязательства (98 млрд. долл.) всех остальных республик бывшего СССР. Более 32% этой суммы составляют долги Лондонскому клубу.

Январь 1992 г. правительство заключило рамочное соглашение о пересмотре календарного плана обслуживания и погашения долгов Парижскому клубу кредиторов.

Осень 1994 г. на сессии МВФ в Мадриде стороны договорившись, что должником перед Лондонским клубом будет выступать Внешэкономбанк.

По состоянию на октябрь 1997 г. объем подтвержденной в официальных протоколах задолженности составил 21,9 млрд. долл., более 91% требований, заявленных кредиторами.

С 1991 г. Российская Федерация произвела внешние заимствования на сумму 77,1 млрд. долл.

С 1992 по 1998 г. дефицит федерального бюджета составлял не менее 18% от расходов.

Кредиторы: МВФ, МБРР, ЕБРР, иностранные государства (Германия, США, Франция) и частные иностранные компании.

На 1 января 2007 г. внешний государственный долг России в долларовом выражении составил 52 млрд. долл. и уменьшился с начала 2006 г. на 32,03%.

На 1 января 2007 г. задолженность странам - участницам Парижского клуба составила 3,1 млрд. долл. по сравнению с 25,2 млрд. долл. на 1 января 2006 г.

Задолженность странам, не вошедшим в Парижский клуб, составила 3,3 млрд долл.

Задолженность перед международными финансовыми организациями составила 5,5 млрд. долл.

Задолженность в виде облигаций внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ) составляла 4,9 млрд. долл.

Предоставление гарантий РФ в иностранной валюте - 0,6 млрд. долл.

2. Состав и структура внешнего государственного долга

Внешний долг России - обязательства, возникающие в иностранной валюте (ст. 6 Бюджетного кодекса РФ).

5.2 Общий внешний долг России -частный + федеральный сектор

Внешний долг РФ можно условно разделить на шесть составляющих:

займы международных организаций;

реструктуризированный долг бывшего СССР;

кредиты и займы российских банков;

кредиты и займы российских предприятий;

валютные облигации внутреннего займа;

еврооблигации и субфедеральные внешние займы и кредиты.

На 1 января 2009 г. российский внешний государственный долг составил 40,6 млрд. долларов, что является одним из самых низких показателей в Европе.

- 2,4 % от объема ВВП страны.

- после кризиса 1998 года внешний долг России составлял 146,4 % от ВВП.

В ближайшие 3 года внешний долг России вырастет не менее, чем на $60 млрд.

На 1 января 2009 г. по данным Центрального Банка РФ общий внешний долг составил 484,7 млрд. долл США.

Структура государственного внешнего долга по состоянию на 1 января 2009 г.

Наименование	Сумма, млрд долларов США	Сумма, млрд ЕВРО
Государственный внешний долг Российской Федерации (включая обязательства бывшего СССР, принятые Российской Федерацией)	40,6	28,8
Задолженность перед официальными кредиторами - членами Парижского клуба	1,4	1,0
Задолженность перед официальными кредиторами -- не членами Парижского клуба	1,9	1,4
Задолженность бывшим странам СЭВ	1,4	1,0
Коммерческая задолженность бывшего СССР	1,2	0,9
Задолженность перед международными финансовыми организациями	4,6	3,2
Задолженность по еврооблигационным займам	27,7	19,6
Задолженность по ОВГВЗ (облигации внутреннего государственного валютного займа)	1,8	1,3
Предоставление гарантий Российской Федерации в иностранной валюте	0,6	0,4

В настоящее время общий внешний долг России значительно отличается от государственного внешнего долга. Если государственный внешний российский долг год от года снижается, то для общего внешнего долга тенденция прямо противоположная. Объем внешнего долга России растет, причем доля государства в нем - около 10%. Главными должниками являются российские банки и компании различных форм собственности.

Занять деньги за рубежом российская компания может как минимум тремя способами:

продать там свои акции -- это даже не долг, так как возвращать ничего не надо, но придется поделиться частью собственности, а в будущем -- дивидендами;

выпустить корпоративные облигации - по ним предстоит выплачивать проценты, которые будут тем ниже, чем лучше у компании дела, и наоборот;

можно просто взять кредит в западном банке. Или, если сумма велика, у группы банков -- такие кредиты обычно называют синдицированными.

Если брать классификацию Всемирного банка, Россия относится к числу стран, "умеренно обремененных внешним долгом".

Критические показатели внешней задолженности:

ВВП на душу населения. Например, в России в 2004 г каждый российский гражданин был должен внешним кредиторам 787 долл. В США каждый американский гражданин был должен внешним кредиторам 24 075 долл., т.е. в 30,6 раза больше, чем российский гражданин;

отношение суммы долга к ВВП -- не более 50%. Например, В России в 2004 г. это отношение составляло 23,5%, в США -- 65%;

отношение суммы долга к размерам экспорта -- не более 275%. Например, в России в 2003 г. отношение суммы долга к экспорту товаров и услуг составило 116%;

отношение стоимости обслуживания внешнего долга к экспорту - не выше 20%. Например, в России в 2003 г. этот показатель составил 10%;

отношение расходов по обслуживанию государственного долга к расходам федерального бюджета - 10%. Например, в России этот показатель в 2004 г. составил 7,4%, а в США -- 9,3%, тогда как величина российского бюджета в 33 раза меньше американского.

Задолженность перед МВФ.

образовалась в результате заимствований РФ с 1992 по 1999 гг.

Согласно платежному графику долг России перед МВФ должен был быть полностью погашен в 2008 г.

29 января 2005 г. Правительство РФ приняло распоряжение о досрочном возврате средств, заимствованных у МВФ, в размере 3,33 млрд. долл. Платеж был произведен за счет средств Стабилизационного фонда.

Еврооблигации.

1996 г. Россия выходит на рынок еврооблигаций и впервые с 1917 г занимает деньги на рынке у частных инвесторов, а не у государств.

С 1996 по 2000 г. было выпущено 11 траншей внешних облигационных займов; большая часть займов со сроком погашения 5-10 лет.

На 1 июля 2007 г. задолженность по еврооблигациям составляла 29,0 млрд. долл. (задолженность России перед Лондонским клубом, переоформленная в 2000 г. в 30-летние еврооблигации).

Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ).

По происхождению они относятся к внутреннему долгу, но рассматриваются вместе с внешними долгами.

Эти российские облигации были выпущены в 1993 г. в счет погашения задолженности Внешэкономбанка СССР перед юридическими лицами-резидентами.

На 1 июля 2007 г . задолженность по ОВВЗ составляла 4,9 млрд. долл.

Задолженность перед Парижским клубом.

Парижский клуб - организация, объединяющая страны-кредиторы (в отличие от Лондонского клуба, в который входят частные кредиторы).

Задолженность России Парижскому клубу - набор отдельных двусторонних межправительственных договоров с наиболее экономически развитыми странами мира (ЕС, США, Япония).

1997 г. - вступление России в Парижский клуб.

На начало 2005 г. самыми крупными кредиторами России являлись Германия, Италия, Япония, США, Франция.

Август 2006 г. - Россия закрыла долговую историю бывшего СССР. Внешторгбанк перевел последние платежи странам-кредиторам Парижского клуба.

Российская Федерация завершила свое членство в Клубе, перечислив единым траншем в обшей сложности 22,3 млрд.долл., в том числе 1 млрд.долл. в качестве премии за досрочное погашение.

Сейчас долг России Парижскому клубу составляет 3 млрд. долл., который в основном реструктуризирован и погашается экспортными поставками.

Россия намерена активно действовать в рамках Парижского клуба как страна-кредитор.

Коммерческие кредиторы.

На 1 июля 2007 г. коммерческая задолженность составляла 0,8 млрд. долл. (без учета просроченных процентов).

Причина задолженности - неоплата поставок товаров и оказанных услуг по контрактам советских внешнеторговых организаций, заключенным с иностранными фирмами-поставщиками до 4 января 1992 г.

Проблема затрагивает интересы порядка 3 тыс. кредиторов.

6. Управление внешним государственным долгом

6.1 Цели и задачи управления внешним государственным долгом

Управление внешним государственным долгом

- это одно из направлений финансовой политики государства, связанное с обеспечением его деятельности в качестве заемщика, кредитора и гаранта.

- это совокупность действий государства, заключающихся в обслуживании и погашении государственного долга, выпуске и размещении новых займов, поддержании вторичного рынка долговых обязательств, регулировании рынка государственного кредита.

Государственный долг оказывая воздействие на:

· государственный бюджет,

· денежно-кредитную систему,

· валютную систему,

· уровень инфляции,

· внутренние и внешние сбережения,

· иностранные инвестиции и т.д.

Субъекты управления и регулирования:

· Министерство финансов РФ

· Центральный банк РФ.

Цели управления внешним долгом:

1. Экономические:

* минимизация стоимости привлекаемых внешних займов,

* улучшение условий рефинансирования и (или) переоформление задолженности,

* снижение общих издержек по обслуживанию внешнего долга,

* повышение эффективности использования привлекаемых ресурсов,

* сглаживание неравномерности налоговых поступлений и финансирования текущих бюджетных расходов.

2. Политические:

* поддержание стабильности функционирования политической системы.

3. Социальные:

* своевременное финансирование социальных программ,

* обеспечение социальной стабильности;

4. Обеспечение национальной безопасности.

Задачи управления государственным долгом России:

минимизация стоимости долга для заемщика;

эффективное использование привлеченных средств, создание соответствующей системы учета и контроля;

усиление инвестиционного характера займов;

регулирование объемов заемных обязательств государства и поддержание их курса;

привлечение средств на самых выгодных для эмитента условиях;

определение приоритетов кредитной политики государства, обеспечение своевременного возврата предоставленных кредитов.

2. Цикл управления внешним государственным долгом.

Стадии цикла управления внешним государственным долгом:

1) Подготовка и обеспечение внешнего заимствования:

* оценка текущего состояния внешнего государственного долга;

* анализ состава, структуры, процедур получения и использования внешних заимствований;

* анализ и прогнозирование состояния мировых рынков внешних займов;

* анализ и прогнозирование состояния кредитного рейтинга страны;

* анализ и оценка текущей и будущей платежеспособности страны;

* оценка и управление рисками внешнего заимствования;

* планирование качественной и количественной структуры внешних заимствований;

* учет и оценка альтернативных форм внешнего заимствования.

2) Осуществление внешних заимствований:

* виды, формы и условия привлекаемых займов;

* контроль выпуска новых займов.

3) Подготовка и обеспечение использования внешних заимствований:

* планирование использования внешних займов;

* оценка и анализ проектов использования с учетом инвестиционных рисков;

* учет, анализ и оценка альтернативных возможностей использования внешних заимствований;

4) Использование внешних заимствований:

* виды и формы использования внешних заимствований;

* контроль использования внешних заимствований.

5) Подготовка и обеспечение погашения внешнего долга: * планирование возврата внешних долгов;

* определение источников финансирования внешнего государственного долга.

6) Погашение внешнего долга:

* методы финансирования погашения внешнего долга;

* специальные методы урегулирования внешнего долга в случае ухудшения платежеспособности страны или ситуации долгового кризиса;

* контроль погашения внешнего долга.

Методы государственного управления долгом:

* прямые - осуществляется в контексте бюджетного процесса, который определяет предельные размеры государственных заимствований и государственных гарантий на текущий бюджетный год.

* косвенные - включают выдачу государственных гарантий и нормативно-административное регулирование привлечения негарантированных кредитов частными компаниями.

Использование внешних заимствований.

Способы возможного использования привлекаемых ресурсов:

финансовое размещение, когда из внешнего источника осуществляется финансирование инвестиционных проектов и развития экономики. Данный способ наиболее прогрессивен;

бюджетное использование, при котором привлеченные ресурсы направляются на финансирование текущих бюджетных расходов, в том числе на обслуживание внешней задолженности. Этот способ использования привлекаемых с международного рынка ресурсов наименее эффективный из существующих;

смешанное бюджетно-финансовое размещение, когда заимствования используются как на финансирование текущих бюджетных потребностей, так и на развитие экономики в целом. В российской практике большое распространение получил наименее эффективный способ - направление новых заимствований на финансирование текущих расходов бюджета, включая и обеспечение существующего внешнего долга.

Погашение государственного долга.

* все затраты осуществляются за счет бюджетных средств, создавая для него дополнительную нагрузку, а несвоевременность выплат ведет к увеличению суммы долга за счет штрафных санкций.

* в случае инвестиционных займов обслуживание и погашение обязательств осуществляются за счет доходов от проектов.

Обслуживание государственного долга предполагает:

осуществление операций по размещению долговых обязательств;

выплату доходов по долговым обязательствам;

погашение долга полностью или частично согласно плану или осуществление взносов в фонд погашения.

Государственный долг РФ обслуживается Центральным банком РФ и его учреждениями.

Центральный банк РФ осуществляет функции генерального агента по обслуживанию государственного долга безвозмездно.

Оплата услуг агентов по размещению и обслуживанию государственного долга осуществляется за счет средств федерального бюджета.

Погашение долга производится из трех основных источников:

- из бюджета;

- за счет золотовалютных резервов, собственности;

- из новых заимствований.

3. Способы регулирования долга.

1. Рефинансирование - это погашение старой государственной задолженности путем выпуска новых займов.

2. Конверсия - традиционно это изменение доходности займов (понижение - в целях снижения расходов по управлению государственным долгом или повышения доходности для кредиторов).

Наиболее приемлемыми для России могут быть следующие варианты конверсии.

· "Долг в обмен на экспорт". Долг необходимо обменивать на экспорт не сырья и материалов, а машинотехнической и иной готовой продукции. Это позволит поддержать конкурентоспособные внутренние производства.

Для России важна поддержка отраслей: космической, авиационной, алюминиевой промышленности.

· "Долг в обмен на налоги". Необходимой предпосылкой для конверсии долга в налоги является законодательное установление налоговых льгот для инвесторов--держателей внешнего долга России. Например, две денежные единицы из общей суммы налога будут засчитываться при предъявлении одной денежной единицы долгового обязательства. Тем самым у потенциального инвестора возникнет реальный стимул осуществить инвестиции.

· "Долг в обмен на облигации". Возможности обмена плавающих ставок на фиксированные фактически позволяют неявно конвертировать долги России в форму еврооблигаций. Помимо экономии стоимости обслуживания выпуск еврооблигаций даст возможность смягчить эффект вытеснения частных инвестиций.

· "Долг в обмен на собственность". Проводится в рамках приватизации. Возможность использовать для сокращения долгового бремени обмен советских и российских долговых обязательств на акции приватизированных предприятий.

· "Долг в обмен на долг". Обмен советских долгов Парижскому клубу на долги России третьих стран. Наши долги Парижскому клубу погашаются путем уступки ему Россией своих требований на долги третьих стран, а далее Парижский клуб их либо реструктуризирует, либо списывает.

3. Консолидация - изменение срока действия уже выпушенных займов в сторону увеличения или сокращения. Предполагает облегчение условий выплаты долга в виде отсрочки платежей и погашения. Возможно совмещение консолидации с конверсией.

4. Унификация займов - это объединение нескольких займов в один, когда облигации ранее выпущенных займов обмениваются на облигации нового займа.

Цель - уменьшение количества видов обращающихся одновременно ценных бумаг, что упрощает работу и сокращает расходы государства по обслуживанию долга.

Унификация государственных займов обычно проводится вместе с консолидацией, но может быть проведена и вне ее.

5. Отсрочка погашения займа отличается от консолидации тем, что в этом случае не только отодвигаются сроки погашения, но и прекращается выплата доходов.

6. Аннулирование государственного долга - полный отказ государства от обязательств по выпущенным займам.

7. Валютный контроль - меры по усилению контроля за вывозом из страны валюты и валютными операциями, связанными с расчетами по экспортным и импортным сделкам, а также по увеличению валютных активов государства.

!!! Российские банки могут осуществлять валютные операции только под контролем Центрального банка РФ.

Результатом валютного контроля является отмена свободного международного товарообмена и движения капиталов, что препятствует оптимальному распределению денежных ресурсов.

Государство может осуществлять

* полный валютный контроль - предполагает государственное управление всеми международными расчетами.

* частичный валютный контроль - предполагает наряду с ограниченным валютным контролем со стороны государства, использование экономическими субъектами возможностей нерегулируемых трансакций.

8. Реструктуризация - составление нового, более приемлемого для должника графика выплаты долга, в котором предусматривается рыночный льготный период.

При реструктуризации погашение долговых обязательств происходит с одновременным осуществлением заимствований (принятием на себя других долговых обязательств) в объемах погашаемых долговых обязательств с установлением иных условий обслуживания долгов и сроков их погашения.

Реструктуризация долга может быть осуществлена с частичным списанием (сокращением) суммы основного долга.

Схемы реструктуризации долговых обязательств:

1. Списание долга.

Если обязательства страны превышают ее ожидаемую платежеспособность, то возможно частичное или полное списание задолженности.

Этот вариант реструктуризации государственной задолженности предполагает достаточно жесткие условия отбора претендентов на списание долгов.

На данный момент в числе претендентов на списание долга числятся преимущественно африканские (Нигер, Чад и т.д.), а также некоторые латиноамериканские (Никарагуа, Гондурас, Боливия) и азиатские (Вьетнам) страны.

2. Выкуп долга.

...