Макроэкономическое равновесие

Недостатком использования рефинансирования при проведении денежно-кредитной политики является то, что этот метод затрагивает лишь коммерческие банки. Если рефинансирование используется мало или осуществляется не в центральном банке, то указанный метод почти полностью теряет свою эффективность.

Помимо установления официальных ставок рефинансирования центральный банк устанавливает процентную ставку по ломбардным кредитам, т. е., кредитам, выдаваемым под какой-либо залог, в качестве которого выступают обычно ценные бумаги.

Следует учесть, что в залог могут быть приняты только те ценные бумаги, качество которых не вызывает сомнения. "В практике зарубежных банков в качестве таких ценных бумаг используются обращающиеся государственные ценные бумаги, первоклассные торговые векселя и банковские акцепты (их стоимость должна быть выражена в национальной валюте, а срок погашения - не более трех месяцев), а также некоторые другие виды долговых обязательств, определяемые центральными банками".

Когда банк берет ссуду, он переводит ФРС выписанное на себя долговое обязательство, обычно обеспеченное государственными ценными бумагами. При возвращении ссуды ФРС взыскивает процентные платежи, размер которых определяется процентной ставкой. Давая ссуду, ФРС увеличивает резервы коммерческого банка, причем для ее поддержания не нужны обязательные резервы, т. е., вся ссуда увеличивает избыточные резервы банка, его способность к кредитованию.

Если ФРС уменьшает учетную ставку, то это поощряет банки к приобретению дополнительных резервов путем заимствования у ФРС. В этом случае можно ожидать увеличения денежной массы. Напротив, повышение учетной ставки соответствует стремлению руководящих кредитно-денежных учреждений ограничить предложение денег.

Изменив учетную ставку, можно лишь ожидать соответствующих действий банков. Нельзя заставить банки взять кредит на сумму, необходимую государству. В своей дисконтной политике центральный банк может играть лишь пассивную роль. Только в операциях на открытом рынке центральный банк может играть активную роль. Но никогда не стоит недооценивать роль учетной ставки: изменяя ее, центральный банк имеет большую силу для того, чтобы оказать ограничивающее влияние на банки. И все же по эффективности применения политика учетной ставки стоит после операций на открытом рынке.

Постепенно два вышеописанных метода денежно-кредитного регулирования (рефинансирование и обязательное резервирование) утратили свое первостепенное по важности значение, и главным инструментом денежно-кредитной политики стали интервенции центрального банка, получившие название операций на открытом рынке. Этот метод заключается в том, что центральный банк осуществляет операции купли-продажи ценных бумаг в банковской системе. Приобретение ценных бумаг у коммерческих банков увеличивает ресурсы последних, соответственно повышая их кредитные возможности, и наоборот. Центральные банки периодически вносят изменения в указанный метод кредитного регулирования, изменяют интенсивность своих операций, их частоту.

По форме проведения рыночные операции центрального банка с ценными бумагами могут быть прямыми либо обратными. Прямая операция представляет собой обычную покупку или продажу. Обратная заключается в купле-продаже ценных бумаг с обязательным совершением обратной сделки по заранее установленному курсу. Гибкость обратных операций, более мягкий эффект их воздействия, придают популярность данному инструменту регулирования. Так доля обратных операций центральных банков ведущих промышленно-развитых стран на открытом рынке достигает от 82 до 99,6%". Если разобраться, то можно увидеть, что по своей сути эти операции аналогичны рефинансированию под залог ценных бумаг. Центральный банк предлагает коммерчески банкам продать ему ценные бумаги на условиях, определяемых на основе аукционных (конкурентных) торгов, с обязательством их обратной продажи через 4-8 недель. Причем процентные платежи, "набегающие" по данным ценным бумагам в период их нахождения в собственности центрального банка, будут принадлежать коммерческим банкам. Таким образом, операции на открытом рынке, как метод денежно-кредитного регулирования, значительно отличаются от двух предыдущих. Главное отличие - это использование более гибкого регулирования, поскольку объем покупки ценных бумаг, а также используемая при этом процентная ставка могут изменяться ежедневно в соответствии с направлением политики центрального банка. Коммерческие банки, учитывая указанную особенность данного метода, должны внимательно следить за своим финансовым положением, не допуская при этом ухудшения ликвидности. Также центральный банк может устанавливать различные нормативы (коэффициенты), которые коммерческие банки обязаны поддерживать на необходимом уровне. К ним относятся нормативы достаточности капитала коммерческого банка, нормативы ликвидности баланса, нормативы максимального размера риска на одного заемщика и некоторые дополняющие нормативы. Перечисленные нормативы обязательны для выполнения коммерческими банками. Также центральный банк может устанавливать необязательные, так называемые оценочные нормативы, которые коммерческим банкам рекомендуется поддерживать на должном уровне. При нарушении коммерческими банками банковского законодательства, правил совершения банковских операций, других серьезных недостатках в работе, что ведет к ущемлению прав их акционеров, вкладчиков, клиентов центральный банк может применять к ним самые жесткие меры административного воздействия, вплоть до ликвидации банков. Очевидно, что использование административного воздействия со стороны центрального банка по отношению к коммерческим банкам не должно носить систематического характера, а применяться в порядке исключительно вынужденных мер. Если государство хочет не допустить увеличения денежной массы, то оно может всеми возможными средствами отбивать желание брать потребительский кредит: повысит ставку процента по нему или предпишет делать беспроцентный вклад в центральный банк при покупке кредитной карточки. Государство в лице центрального банка может влиять на банки путем словесного убеждения. Могут быть политические заявления, общие решения, просто призывы к тому или иному действию. Государство обращается к чувству общественного долга банкиров. В общей форме могут быть сделаны предупреждения относительно доступности кредита в будущем. Иногда увещевания оказывают определенное воздействие, в конце концов, ведь банкиры столь же чувствительны к общественному мнению, как и другие.

Выбор типа проводимой монетарной политики, а соответственно и набора инструментов регулирования деятельности коммерческих банков осуществляется Центральным банком в каждом конкретном случае исходя из состояния хозяйственной конъюнктуры. Разработанные на основе такого выбора основные направления денежно-кредитной политики утверждаются законодательным органом. При этом необходимо учитывать временной лаг между проведением того или иного мероприятия монетарного регулирования и проявлением эффекта от его реализации. Основными инструментами денежно-кредитной политики - средствами, при помощи которых государство планирует достичь поставленных целей являются:

- операции на открытом рынке;

- изменение резервной нормы;

- изменение учетной ставки.

3.3 Проблемы и пути стабилизации российской экономики

Несмотря на возможное завершение самого тяжелого за последние 60 лет глобального экономического кризиса, восстановление мировой экономики носит неустойчивый характер. Происходящее в настоящее время экономическое восстановление будет замедляться в течение этого года по мере ослабления влияния мер бюджетного стимулирования. На финансовых рынках сохраняется нестабильность, а спрос частного сектора остается слабым на фоне высокого уровня безработицы.

Нынешний спад в большинстве экономик мира стал следствием мирового финансового кризиса, который начался с краха рынка ипотечных кредитов США в августе 2007 года и в 2008 году перерос в общеэкономический кризис. Следствием кризиса стали убытки банков и финансовых организаций на сотни миллиардов долларов, замораживание кредитного рынка, а также резкий обвал фондовых индексов осенью 2008 года. В результате скоординированной интервенции центральных банков ведущих государств в конце 2008 года мир избежал полного краха финансовой системы, однако, мировая экономика вступила в период самого значительного экономического спада за последние 60 лет. Для целого ряда государств спад их экономики составил больше 10%, что является стандартным показателем глубокой экономической депрессии.

По прогнозу Всемирного банка, после сокращения на 2,2% в 2009 году мировой ВВП возрастет на 2,7% в 2010 году и на 3,2% в 2011 году. Перспективы для развивающихся стран указывают на относительно уверенный экономический рост в размере 5,2% в этому году и 5,8% в 2011 году по сравнению с показателем в 1,2% в 2009 году. После сокращения на 3,3% в 2009 году, как ожидается, ВВП в развитых странах будет повышаться менее быстрыми темпами - на 1,8 в 2010 году и на 2,3% в 2011 году. Объем мировой торговли, который значительно снизился в 2009 году (на 14,4%), по прогнозам, увеличится на 4,3% в текущем году и на 6,2% в 2011 году. Несмотря на то, что оптимистичный сценарий развития российской экономики является наиболее вероятным, прогноз по-прежнему осложняется ввиду значительной неопределенности. В зависимости от потребительской и деловой уверенности в течение последующих нескольких кварталов и сроков прекращения денежно-кредитного и бюджетного стимулирования экономический рост в 2011 году может составить от 2,5% до 3,4%.Чрезмерно мягкие условия финансирования на международных рынках, наблюдавшиеся с 2003 по 2007 годы, способствовали поддержанию финансового бума и экономического роста в развивающихся странах. Существенное снижение стоимости заемных средств привело как к увеличению потоков международного капитала, так и к росту внутреннего банковского кредитования, в результате чего уровень инвестиций в развивающихся странах возрос на 30%. Худшие последствия кризиса для России остались позади - в 2009 году. Картина прошлого года была ужасна: произошло снижение экономики почти на 8%, увеличилась безработица - почти до 9%, также был зафиксирован серьезный рост бедности. Социальные последствия огромные, пострадал также и средний класс - с точки зрения потери рабочих мест, источников дохода. В 2010 году ситуация просто по определению должна улучшиться по сравнению с прошлым годом. Российская экономика на пороге постепенного восстановления. Однако проблема негативных социальных последствий кризиса до сих пор для России актуальна, хотя эти последствия вполне укладываются в мировой контекст - в ситуацию огромного падения глобального спроса. Сейчас перед российской экономикой стоит три вызова: налогово-бюджетный, финансовый и социальный. После массивного пакета государственной помощи экономике возникла необходимость сокращения бюджета. России необходимо оптимизировать государственные расходы и восстанавливать налоговую базу. В сфере финансов России предстоит направить кредитную активность на поддержание экономики и сократить объем необслуживаемых кредитов. Социальный вызов - уже сейчас высокая безработица, которая и потом долгое время останется на том же высоком уровне. Несмотря на осторожный оптимизм Всемирного банка, многие экономисты считают, что устойчивый рост в России еще не гарантирован, так как в стране существует высокий уровень корпоративной задолженности, что вкупе с неспособностью правительства стабилизировать бюджет и высокой зависимостью от внешних сырьевых рынков будут еще несколько лет создавать неопределенные условия для экономического роста. Выделяют три основных направления господдержки - финансирование рабочих мест, помощь банкам и поддержку проблемных предприятий. Эксперты считают, что в целом эти меры были эффективными, но полагают, что они бы сработали еще лучше, если бы государство в ручном режиме регулировало выделение денег реальному сектору экономики. Положительной мерой стало вливание ликвидности в банковскую сферу. Были проблемы с затором средств, когда банки опоздали с их переправкой другим кредитным учреждениям, но сегодня и эта проблема решена. Снижена ставка рефинансирования: сегодня она самая низкая со времен распада Союза - 9%.

Третья "антикризисная" мера правительства - это адресное перечисление средств нуждающимся предприятия. Увеличений пенсий, рост реальных зарплат и повышение потребительской уверенности помогли возобновить рост потребления в IV кв. 2009 - I кв. 2010 г.

Внутренний спрос обладает достаточным потенциалом, чтобы обеспечить экономический рост и во II кв. 2010 г. Восстановление спроса на российском рынке оказалось отложено из-за всеобщего ожидания второй волны кризиса осенью 2009 г.

В конце лета 2009 г. население начало активнее покупать валюту, поскольку и власти, и различные эксперты стали все чаще говорить о возможности возникновения проблем в банковском секторе и очередной девальвации рубля.

Согласно имеющимся данным, в ноябре-декабре прошлого года начал восстанавливаться вторичный рынок жилья, что указывает на повышение потребительской уверенности: люди стали тратить валютные сбережения на покупку недвижимости. Снизившиеся за последнее время ставки по вкладам могут стать еще одним фактором сдерживания притока розничных депозитов, объем которых в 2009 г. вырос на 26.7%.

С поправкой на сезонность темпы роста оборота розничной торговли в реальном выражении достигли нижней точки в феврале прошлого года, осенью вышли в положительную зону, а в январе 2010 г. превысили 20% в годовом выражении. Реальная заработная плата и оборот розничной торговли стабилизировались год к году, а недавнее повышение пенсий привело к росту располагаемых доходов в январе 2010 г. на 7.1% относительно аналогичного периода прошлого года.

Инфляция упала до минимального уровня за последние 12 лет, однако денежная масса вновь начала расти. Инфляция продолжает замедляться, однако, она быстро приближается к нижней точке цикла. Темпы роста денежной массы, начав повышаться во II кв. 2009 г., к концу года достигли предкризисного уровня. С учетом восстановления денежного мультипликатора и стабильного объема кредитования определяемого как сумма банковских кредитов и инвестиций банков в корпоративные облигации это делает риск ускорения инфляции вполне реальным. Это произойдет ближе к концу нынешнего года. Если ЦБ РФ действительно учитывает ожидаемую инфляцию при принятии решений о процентных ставках, то весной их снижение может прекратиться.

В 2010 г. может оказаться гораздо более сложным для Банка России с точки зрения управления денежной массой. Это связано с тем, что коммерческие банки уже практически полностью вернули ЦБ предоставленное им антикризисное финансирование. Кроме того, капитализация банков постепенно возвращается к нормальным уровням и они готовятся к возобновлению кредитования.

Заключение

Под проблемой макроэкономического равновесия понимается поиск такого выбора (устраивающего всех), при котором способ использования ограниченных производственных ресурсов для создания различных товаров и их распределение между различными членами общества сбалансированы. Эта сбалансированность означает, что достигается совокупная пропорциональность:

- производства и потребления;

- ресурсов и их использования;

- предложения и спроса;

- факторов производства и его результатов;

- материально-вещественных и финансовых потоков.

Таким образом, макроэкономическое равновесие - это ключевая проблема экономической теории и экономической политики любого государства. экономический рынок макроэкономический

Следует отметить, что до Кейнса в экономической теории общее экономическое равновесие как самостоятельная макроэкономическая проблема не рассматривалось. Поэтому классическая модель общего экономического равновесия (ОЭР) представляет собой некоторое синтезированное изложение взглядов экономистов классической школы с использованием современного терминологического аппарата.

Кейнсианская модель ОЭР описывает экономику как целостную систему, в которой все рынки являются взаимосвязанными, и изменение условий равновесия на одном из рынков вызывает изменение равновесных параметров на других рынках и условий ОЭР в целом.

Конструктивная экономическая политика для современной России невозможна в отрыве от общеэкономической политики, направленной на обеспечение независимости и безопасности страны. Эта политика должна способствовать не уничтожению главных систем жизнеобеспечения государства путем их «адаптации» к условиям, в которых они заведомо не могут существовать (средние условия мирового капиталистического рынка), а их модернизации и развитию. Достижение так называемой финансовой стабилизации на базе низкой для условий России инфляции при нулевом или минимальном экономическом росте означает на деле либо клиническую смерть, либо продолжение мучительной депрессии хозяйства, которая неизбежно закончится хозяйственным развалом. Реальная финансовая стабилизация непременно предполагает расширение производства материальных ресурсов. Отсюда следует, что одной из центральных задач становится стимулирование производства.

Правительство в течение ряда лет ожидало, что этот стимул даст частный капитал. Однако ожидания оказались напрасными и завершились колоссальным национальным дефолтом, дополнительно обесценившим наши реальные ресурсы в 5 раз (в долларовом исчислении). Процесс обесценения продолжается и будет нарастать, если не будет закреплена наметившаяся как будто бы тенденция роста производства и если придет, наконец, осознание того, что дополнительный стимул развитию должно дать само государство.

В этом случае придет и понимание необходимости весьма существенного, отвечающего национальным условиям усиления роли государства в экономическом процессе путем целенаправленных влияний не только через денежно-финансовую политику, но и политику инвестиций, налогов, цен и доходов в интересах экономической безопасности и развития страны. Но для этого необходимо программирование позитивных национальных целей, политическая воля для их выполнения и адекватные организационные формы и ресурсы для их реализации в рамках национальной экономической политики.

Размещено на Allbest.ru