Финансовые проблемы формирования и использования оборотных средств на предприятии

Изучение теоретических основ и понятий, относящихся к оборотным активам и оборотному капиталу. Изучение методик проведения финансового анализа оборотных активов. Выявление проблем в управлении оборотными средствами на предприятиях компании "Болтон".

Рубрика Экономика и экономическая теория
Вид дипломная работа
Язык русский
Дата добавления 24.04.2014
Размер файла 93,9 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Q = ,

где

Q - объем партии единовременной поставки,

S - общая потребность в сырье за период,

Z - общая стоимость выполнения заказа одной поставки,

H - затраты на хранение сырья.

Важнейшим элементом анализа запасов является оценка их оборачиваемости. Основной показатель - время обращения в днях, рассчитываемый делением среднего за период остатка запасов на однодневный оборот запасов в этом же периоде. Ускорение оборачиваемости сопровождается дополнительным вовлечением средств в оборот, а замедление - отвлечением средств из хозяйственного оборота, их относительно более длительным омертвлением в запасах (иначе - мобилизацией собственных оборотных средств). Сумма средств, дополнительно вовлеченных в оборот (или отвлеченных из оборота), рассчитывается как

? b C = (b1 - b0) * m1 = ? b * m1,

где ? b C - сумма средств, дополнительно вовлеченных в оборот, если показатель меньше нуля, либо сумма отвлеченных из оборота средств, если показатель больше нуля;

b0, b1 - оборачиваемость запасов в днях в базисном и отчетном периоде;

m1 - однодневный фактический оборот в отчетном периоде.

Ретроспективный анализ производственных и товарных запасов может выполняться с использованием жестко детерминированных факторных моделей.

Особому контролю и ревизии должны подвергаться залежалые и неходовые товары, представляющие собой один из основных элементов иммобилизованных (т. е. исключенных из активного хозяйственного оборота) оборотных средств. Эта практика является обыденной не только в России, но и в странах Запада.

1.5 Источники формирования и пополнения оборотных средств

Основными способами краткосрочного финансирования являются коммерческий кредит и банковский кредит.

Коммерческий кредит связан с торгово-посредническими операциями; предоставляется поставщиком или посредником и оформляется по-разному: векселем, авансом покупателя, открытым счетом. Разновидностью коммерческого кредита выступает обычная кредиторская задолженность, образующаяся в существующей системы оплаты по безналичному расчету.

Одним из наиболее перспективных видов коммерческого кредитования является использование простых и переводных векселей предприятий. Выписанный какой-либо фирмой простой вексель может служить платежным средством в цепочке, связывающей несколько предприятий. Поскольку вексель, выписанный предприятием считается менее надежным, чем банковский вексель, нередко ликвидность таких финансовых инструментов поддерживается банком в форме аваля - банковской гарантии оплатить вексель в случае непогашения его фирмой, выпустившей вексель. Обращение в банк за авалем может осуществляться как в момент выписки векселя, так и на любом этапе его обращения в качестве платежного средства.

Роль банков в обращении векселей предприятий не сводится только к выдаче гарантий - банки могут обеспечивать учет (досрочное погашение) векселей.

Что касается переводного векселя предприятия, то при его использований решается не только задача краткосрочного финансирования, но и происходит существенное сокращение времени и денежных средств в пути. Действительно, если фирма А должна фирме Б, а фирма В, в свою очередь, должна А, то А может выписать вексель на В с просьбой уплатить по нему фирме Б. В этом случае вместо движения средств от В к А и затем от А к Б происходит однократное движение от В к Б.

Банковское кредитование осуществляется в различных формах:

срочный кредит, контокоррентный кредит, онкольный кредит, учетный кредит, акцептный кредит, факторинг форфейтинг.

Порядок кредитования предприятия банком, оформление и погашение кредитов регулируются кредитным договором. для получения кредита заемщик подает в банк необходимые документы: заявка, в которой указываются цель получения кредита, сумма и срок, на который он испрашивается; учредительный документы заемщика; финансовая отчётность; карточка с образцами подписей и печати.

В зависимости от результатов анализа представленных документов, на тех или иных условиях заключается кредитный договор, в котором указываются вид кредита, сумма и срок погашения, проценты за пользование кредитом, вид обеспечения кредита, форма передачи кредита заемщику.

Срочный кредит - наиболее распространенная форма краткосрочного кредитования, когда банк перечисляет оговоренную сумму на расчетный счет заемщика. По истечении срока кредит погашается.

Контокоррентный кредит (от итальянского текущий счет) предусматривает ведение банком текущего счета клиента с оплатой поступивших расчетных документов и зачислением выручки. Если средств клиента оказывается недостаточно для погашения обязательств, банк кредитует его в пределах установленной в кредитном договоре суммы, т. е. контокоррент может иметь и дебетовое, и кредитовое сальдо. Существуют специальные овердрафтные счета, когда банк кредитует клиента сверх установленной кредитным договором суммы. Расчеты по контокорренту проводятся с установленной договором периодичностью путем сальдирования платежей и поступлений и определения реальной суммы предоставленного кредита.

Онкольный кредит (от англ. по требованию) является разновидностью контокоррента и выдается, как правило, под залог товарно-материальных ценностей или ценных бумаг. В пределах обеспеченного кредита банк оплачивает все счета клиента, получая право погашения кредита по первому своему требованию за счет средств, поступивших на счет клиента, а при их недостаточности - путем реализации залога. Процентная ставка по этому кредиту ниже, чем, по срочным ссудам.

Учетный (вексельный) кредит предоставляется банком векселедержателю путем покупки (учета) векселя до наступления срока платежа. Векселедержатель получает от банка указанную в векселе сумму за вычетом учетного процента, комиссионных платежей и других накладных расходов. Закрытие кредита осуществляется на основании извещения банка об оплате векселя.

Известны и другие формы кредитования с помощью банковского векселя. Например, предприятие может приобрести банковский вексель по цене ниже номинала и использовать его в качестве платежного средства. Последнее в цепочке предприятие в нужный момент предъявит вексель банку для погашения и получит означенную в нем сумму. Предприятие, купившее банковский вексель, получает дополнительный источник краткосрочного финансирования (разница между номиналом векселя и уплаченной за него суммой), кроме того, не происходит срыва платежей в цепочке.

Факторинг (от англ. посредник) представляет собой операцию по приобретению факторской компанией или банком права на взыскание долга. Тем самым поставщик освобождается от кредитного риска, связанного с возможной неуплатой долга. Фактор обычно выплачивает часть суммы дебиторской задолженности (до 80%), придерживая оставшуюся часть на покрытие риска неоплаты. После поступления платежа блокированная сумма возвращается за вычетом процентов и комиссионных. Эта операция достаточно дорогая для предприятия; в западной практике нередки случаи, когда потери составляют до 50% суммы дебиторской задолженности.

Форфейтинг (от франц. целиком) представляет собой кредитование экспортера путем покупки векселей, акцептованных импортером.

1.6 Управление оборотным капиталом

Разница между текущими активами и текущими пассивами представляет собой чистый (собственный) оборотный капитал предприятия. Его еще называют работающим, рабочим капиталом, а в традиционной терминологии - собственными оборотными средствами. Заметим, что чистый оборотный капитал можно с одинаковым успехом подсчитывать по балансу двумя способами: «снизу» и «сверху». Производя эти операции, можно определяем величину оборотных активов предприятия, формирующихся за счет собственных средств и долгосрочных заимствований.

Оставшуюся же часть оборотных активов, если она не покрыта денежными средствами, надо финансировать в долг кредиторской задолженностью. Не хватает кредиторской задолженности - приходится брать краткосрочный кредит.

Чистый оборотный капитал - это не что иное, как собственные источники оборотных средств предприятия. Таким образом, можно выйти к понятию финансово-эксплуатационных потребностей.

Финансово-эксплуатационные потребности (ФЭП) - это разница между текущими активами (без денежных средств) и кредиторской задолженностью, или разница между средствами, иммобилизованными в запасах сырья, готовой продукции, а также в дебиторской задолженности, и суммой кредиторской задолженности.

Учитывая остроту проблемы недостатка собственных оборотных средств, необходимо сконцентрироваться на природе ФЭП и способах их регулирования.

Для финансового состояния предприятия благоприятно получение отсрочек платежа от поставщиков (коммерческий кредит), от работников предприятия (если имеет место задолженность по зарплате), от государства (если в краткосрочном периоде есть задолженность по уплате налогов) и т. д. Отсрочки платежа дают источник финансирования, порожденные самим эксплуатационным циклом. С другой стороны неблагоприятно замораживание определенной части средств в запасах (резервных и текущих запасах сырья, запасах готовой продукции). Это порождает первостепенную потребность предприятия в финансировании. Также неблагоприятно предоставление длительных отсрочек платежа клиентам. Такие отсрочки соответствуют, однако, коммерческим обычаям. Предприятие воздерживается при этом от немедленного возмещения затрат - отсюда вторая важнейшая потребность в финансировании.

Рассмотрение экономического содержания ФЭП предприятия вплотную подводит к расчету средней длительности оборота оборотных средств, т. е. времени, необходимого для превращения средств, вложенных в запасы и дебиторскую задолженность, в деньги на счете.

Величина финансово-эксплуатационных потребностей неодинакова для различных отраслей и даже для предприятий одной и той же отрасли. На ФЭП оказывают влияние:

* во-первых, длительность эксплуатационного и сбытового циклов: чем быстрее сырье превращается в готовую продукцию, а готовая продукция - в деньги, тем меньше иммобилизация денежных средств в запасах сырья и готовой продукции;

* во-вторых, темпы роста производства: поскольку текущие финансовые потребности вытекают непосредственно из величины оборота, постольку и Величина их изменяется параллельно динамике оборота; больший объем выпуска требует и больших средств на сырье, материалы, энергоносители и прочее. Кроме того, в условиях инфляции предприятия предпочитают создавать солидные запасы сырья, чтобы не переплачивать за него после очередного взлета цен;

* в-третьих, сезонность производства и реализации готовой продукции, а также снабжения сырьем и материалами. Расхождение сроков поступлений и платежей может довести предприятие до отсутствия средств для осуществления расчетов в выполнение своих обязательств - так называемой технической неплатежеспособности (разрыва ликвидности);

* в-четвертых, состояние конъюнктуры и высокий уровень конкуренции рынке. Чтобы опередить конкурентов, нужно поддерживать запасы готовой продукции на разумном уровне. Общеизвестно также, что наращивание оборота приводит обычно к разбуханию дебиторской задолженности предприятия, ибо конкуренция вынуждает продавца привлекать покупателей все более выгодными условиями коммерческого кредита;

* в-пятых, величина и норма добавленной стоимости: чем меньше норма добавленной стоимости, тем в большей степени коммерческий кредит поставщиков способен компенсировать клиентскую задолженность. Парадокс заключается в том, что при высокой норме добавленной стоимости и, казалось бы, не большой степени зависимости предприятия от закупок сырья, фирме приходится просить своих поставщиков о более длительных отсрочках платежей.

1.7 Ускорение оборачиваемости оборотных средств

Основной задачей рационального управления оборотными активами предприятия является сокращение периода оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности и увеличение среднего срока оплаты кредиторской задолженности (в рамках деловой этики), с целью снижения финансово-эксплуатационных потребностей, вплоть до превращения их в отрицательную величину. Здесь рассматриваются в основном те возможности маневра по сокращению финансово-эксплуатационных потребностей предприятия и сроков оборачиваемости оборотных средств, которые относятся к «стыку» финансов и сбыта:

* Принцип дорогой закупки и дешевой продажи товара, полностью соответствующий формуле Дюпона.

* Скидки покупателям за сокращение сроков расчета (спонтанное финансирование).

* Учет векселей и факторинг.

Итак, ФОРМУЛА ДЮПОНА, представляет собой преобразование показателя чистой (экономической) рентабельности (Чистая прибыль / Актив х 100%) в произведение двух элементов: коммерческая маржа и коэффициент трансформации, путем выделения:

ЭР =

От такой операции уровень рентабельности не изменится, зато проявятся два важнейших элемента рентабельности: коммерческая маржа (КМ) и коэффициент трансформации (КТ).

Коммерческая маржа показывает, какую чистую прибыль дают каждые 100 руб. оборота (обычно коммерческая маржа выражают в процентах). По существу, это чистая экономическая рентабельность оборота, или чистая рентабельность реализованной продукции. У предприятий с высоким уровнем прибыли коммерческая маржа превышает 20 и даже 30%, у других едва достигает 3 - 5% Стоянова Е. С. Управление оборотным капиталом. М.: Перспектива, 1998..

Коэффициент трансформации показывает, сколько рублей оборота снимается с каждого рубля активов, т. е. в какой оборот трансформируется каждый рубль активов. Коэффициент трансформации можно также воспринимать как оборачиваемость активов. В такой трактовке он показывает, сколько раз за данный период оборачивается каждый рубль активов.

Регулирование экономической рентабельности сводится к воздействию на обе составляющие: и на коммерческую маржу и на коэффициент трансформации: При низкой прибыльности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота капитала и его элементов и, наоборот, определяемая теми или иными причинами низкая деловая активность предприятия может быть компенсирована только снижением затрат на производство продукции или ростом цен на продукцию, то есть повышением рентабельности продаж Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С. Методика финансового анализа. М.:ИНФРА-М, 1998..

На коммерческую маржу влияют такие факторы, как ценовая политика, объем и структура затрат и т. п. Коэффициент трансформации складывается под воздействием отраслевых условий деятельности, а также экономической стратегии самого предприятия. Примирить высокую коммерческую маржу с высоким коэффициентом трансформации очень трудно, так как Оборот присутствует в числителе одного сомножителя и в знаменателе другого. Поэтому при наращивании оборота удается увеличить экономическую рентабельность только тогда, когда под возросший оборот подставляют «нераздутые» активы, и чистая прибыль начинает расти быстрее оборота. В анализе факторов изменения рентабельности главное - решить вопрос, какой из показателей: коммерческая маржа или коэффициент трансформации изменяется сильнее и быстрее, оказывая тем самым более мощное воздействие на общий уровень экономической рентабельности активов.

Идеальная позиция тяготеет к зоне III, но на практике соединить высокую коммерческую маржу с высоким коэффициентом трансформации бывает, как правило, очень трудно, так как при наращивании оборота коэффициент трансформации увеличивается, а коммерческая маржа снижается, если только, как было отмечено выше, чистая прибыль не возрастает быстрее оборота. У большинства предприятий показатели располагаются между зонами I и II. При этом любое снижение к зоне I опасно, так как грозит падением экономической рентабельности Стоянова Е. С. Управление оборотным капиталом. М.: Перспектива, 1998..

Различия в фондоемкости и ценовые факторы могут оказывать решающее влияние на уровень экономической рентабельности. Но, независимо от отраслевой принадлежности, предприятия располагают все-таки определенной свободой маневра, чтобы усилить коммерческую маржу (воздействуя на себестоимость, снижая расходы по реализации продукции, упорядочивая административно-управленческие расходы) и улучшить коэффициент трансформации. Второе требует, впрочем, более тонких инструментов. Для актива предприятия важно поглощать излишние запасы, товарную задолженность, чтобы не «погибнуть от истощения», но это не значит, что можно питаться чем попало и как попало. И актив должен вести здоровый образ жизни! Каждый лишний рубль актива может стать тормозом для развития предприятия:

* чем больше средств затрачивается для достижения заданной величины оборота, тем больше усилий будет затрачено на их конверсию в случае переориентации деятельности предприятия;

* если предприятие обращается к новым видам и сферам деятельности, руководствуясь лишь максимизацией коммерческой маржи и недооценивая коэффициент трансформации, последствия грозят быть плачевными.

Согласно исследованию И. Шерра «Учение о торговле», в условиях конкуренции имеет больший смысл ускорять оборачиваемость оборотных средств, чем упорствовать на максимизации нормы прибыли на каждую единицу реализуемого товара.

«Так как частно-хозяйственная цель торговли заключается в достижении возможно большей прибыли, а последняя составляется из разницы между ценой закупочной и продажной, то само собою разумеющимся представляется правило: дешево купить, дорого продать. Этому правилу следует каждый купец, и его усилия направлены к тому, чтобы подешевле купить товар у производителя. Практическое искусство торговли и состоит в использовании всех средств и преимуществ, ведущих к этому. Для этого купцу необходимо обозревать весь рынок, самым тщательным образом изучать количество товаров у производителя, видимые и невидимые запасы, условия производства и производственные затруднения, колебания конъюнктуры в области предмета его торговли. Поступая так, он действует согласно экономическому принципу, что не исключает вступление его на ложный путь, в особенности тогда, когда при этом он прибегает к нечестным средствам…

Однако, во всех этих случаях вопрос о дешевой закупке представляет собою не столько вопрос влияния силы капитала и создаваемого ею монопольного положения. Во всех тех областях торговли, где не исключена свободная конкуренция или где после сильной борьбы с капиталистической коалицией она вновь приобрела значение, дешевой закупке при помощи так называемых торговых уловок ставятся известные пределы…

Поэтому свободная торговля сама себе копает яму, если она при покупках руководствуется только своими частными интересами. В виду этого дешевые закупки также имеют свои границы, определяемые конкуренцией, расчетом на длительные и устойчивые деловые отношения. Коммерчески неразумно, если купец из-за каждой мелочной скидки с цены будет менять своего поставщика. Само собою разумеется, при каждой закупке он будет сравнивать конкретные предложения по цене и качеству товара с предложениями постоянных своих поставщиков и попытается выяснить, достаточно ли надежен новый поставщик в смысле обслуживания и исполнения своих обязательств в срок и в отношении качества товара. Учитывая эти важные вопросы при закупке, следует прийти к выводу, что самое дешевое предложение не всегда самое лучшее.

Точно также обстоит дело и с дорогой продажей. Стремление к увеличению своей прибыли заставляет купца стараться поднять продажную цену, как можно выше. Однако, и здесь благоразумный купец должен соблюдать известную норму. Помимо того, что при назначении продажной цены он должен всегда считаться с конкуренцией, он может приобрести постоянную клиентуру только при условии, если предупредительно идет навстречу своим покупателям. Прибыльность торговли в большинстве случаев зависит не от однажды полученной выгоды, а от длительных торговых отношений, верной клиентуры, которую купец может приобрести себе только в том случае, если ограничится небольшой надбавкой. Как ни звучит парадоксально, но правильным будет положение: продавать как можно дешевле; при чем, само собой разумеется, пределы продажной цены должны устанавливаться точной калькуляцией.

Эта именно калькуляция должна убедить купца, что расстояние между покупной и продажной ценой, единовременная прибыль от единичного оборота является лишь одним из трех факторов, из которых составляется весь доход предприятия. Двумя другими факторами служат величина оборота и продолжительность обращения отдельной коммерческой операции, то есть быстрота оборота» И. Шерр.

Помимо этого, в конкурентной борьбе побеждает то торговое предприятие, которое предлагает большую цену производителю и тем самым получает более выгодные условия, а продает товар дешевле, завоевывая все больше покупателей и выигрывает за счет большого оборота.

Следующей задачей исследования является определение скидок покупателям за сокращение сроков расчета (спонтанное финансирование).

Предоставляя покупателю отсрочку платежа за товар, продавец, по существу, предоставляет своему партнеру кредит, который, вопреки бытующему мнению, отнюдь не является бесплатным. Предоставляя отсрочку на определенный срок, продавец идете на упущенную выгоду (тот же убыток) по крайней мере в сумме банковского процента. Более того, если рентабельность предприятия превышает среднюю банковскую ставку процента, то сумма платежа, немедленно пущенная вами в оборот, могла бы принести еще большее приращение.

С другой стороны, зачастую трудно реализовать свой товар, не предоставляя коммерческого кредита. В странах развитой рыночной экономики давно был найден и успешно применяется способ облегчения страданий поставщика, небесприбыльный и для покупателя: спонтанное финансирование.

Если покупатель оплатит товар до истечения определенного срока, то сможет воспользоваться установленной скидкой с цены. После этого срока оплачивается вся стоимость товара. В данном случае покупателю предстоит сделать выбор, воспользоваться скидкой или прибегнуть к банковской ссуде. Спонтанное финансирование представляет собой относительно дешевый способ получения средств; такое кредитование не требует от клиента обеспечения и привлекает достаточно длительными сроками льготного периода.

Эффективность управления текущими активами и текущими пассивами можно также повысить, разумно используя учет векселей и факторинг с целью превращения ФЭП в отрицательную величину и ускорения оборачиваемости оборотных средств.

1.8 Выбор политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами

Суть этой политики состоит, с одной стороны, в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов, учитывая, что предприятия различных сфер и масштабов деятельности испытывают неодинаковые потребности в текущих активах для поддержания заданного объема реализации, а с другой стороны - в определении величины и структуры источников финансирования текущих активов.

Если предприятие не ставит никаких ограничений в наращивании текущих активов, держит значительные денежные средства, имеет значительные запасы сырья и готовой продукции и, стимулируя покупателей, раздувает дебиторскую задолженность - удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов высок, а период оборачиваемости оборотных средств длителен, - это признаки агрессивной политики управления текущими активами. Агрессивная политика способна решить вопрос возрастания риска технической неплатежеспособности, но не может обеспечить повышенную экономическую рентабельность активов.

Если предприятие всячески сдерживает рост текущих активов, стараясь минимизировать их - удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов низок, а период оборачиваемости оборотных средств краток - это признаки консервативной политики управления текущими активами. Такую политику предприятия ведут либо в условиях достаточной определенности ситуации, когда объем продаж, сроки поступлений и платежей, необходимый объем запасов и точное время их потребления и т. д. известны заранее, либо при необходимости строжайшей экономии буквально на всем. Консервативная политика управления текущими активами обеспечивает высокую экономическую рентабельность активов, но несет в себе чрезмерный риск возникновения технической неплатежеспособности из-за малейшей заминки или ошибки в расчетах, ведущей к десинхронизации сроков поступлений и выплат предприятия.

Если предприятие придерживается «центристской позиции» - это умеренная политика управления текущими активами. И экономическая рентабельность активов, и риск технической неплатежеспособности, и период оборачиваемости оборотных средств находятся на средних уровнях.

Каждому из перечисленных типов политики управления текущими активам и должна быть подстать соответствующая политика финансирования, то есть политика управления текущими пассивами.

Признаком агрессивной политики управления текущими пассивами служит абсолютное преобладание краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов. При такой политике у предприятия повышается уровень эффекта финансового рычага. Постоянные затраты отягощаются процентами за кредит, увеличивается сила воздействия операционного рычага, но все же в меньшей степени, чем при преимущественном использовании более дорогого долгосрочного кредита, как это обычно бывает в случае выбора консервативной политики управления текущими пассивами.

Признаком консервативной политики управления текущими пассивами служит отсутствие или очень низкий удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия. И стабильные, и нестабильные активы при этом финансируются, в основном, за счет постоянных пассивов (собственных средств и долгосрочных кредитов и займов).

Признаком умеренной политики управления текущими пассивами служит нейтральный (средний) уровень краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия.

Согласно экономической и финансовой природе краткосрочных и долгосрочных активов и пассивов, выбор политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами подчиняется следующим условиям:

* консервативной политике управления текущими активами может соответствовать умеренный или консервативный тип политики управления текущими пассивами, но не агрессивный;

* умеренной политике управления текущими активами может соответствовать любой тип политики управления текущими пассивами;

* агрессивной политике управления текущими активам может соответствовать агрессивный или умеренный тип политики управления текущими пассивами, но не консервативный.

На изменение размера собственного оборотного капитала соотношение источников финансирования оборотных активов оказывает решающее влияние. Если при неизменном объеме краткосрочных финансовых обязательств будет расти доля оборотных активов, финансируемых за счет собственных источников и долгосрочного заемного капитала, то размер собственного оборотного капитала будет увеличиваться. Естественно, в этом случае будет повышаться финансовая устойчивость предприятия, но снижаться эффект финансового рычага и расти средневзвешенная стоимость капитала в целом (так как процентная ставка по долгосрочным займам в силу большего их риска выше, чем по краткосрочным займам). Соответственно, если при неизменном участии собственного капитала и долгосрочных займов в формировании оборотных активов будет расти сумма краткосрочных финансовых обязательств, то размер чистого рабочего капитала будет сокращаться. В этом случае может быть снижена общая средневзвешенная стоимость капитала, достигнуто более эффективное использование собственного капитала (за счет роста эффекта финансового рычага), но при этом будет снижаться финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия (снижение платежеспособности будет происходить за счет роста объема текущих обязательств и увеличения частоты выплат долга) Стоянова Е. С. Финансовый менеджмент. Российская практика. М.: Перспектива, 2000..

Таким образом, выбор соответствующих источников финансирования оборотных активов в конечном итоге определяет соотношение между уровнем эффективности использования капитала и уровнем риска финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. С учетом этих факторов и строится политика управления финансированием оборотных активов.

Одной из главных задач управления текущими активами и текущими пассивами на практике является превращение ФЭП предприятия в отрицательную величину. Если это удается, у предприятия возникают денежные излишки и встает проблема их эффективного использования. Это сегодня менее острый вопрос для большинства предприятий, чем нехватка оборотных средств, но надо надеяться, что по мере нормализации условий отечественного рынка и роста профессионального мастерства финансистов рациональное использование текущих излишков денежных средств будет становиться все более актуальным для большинства менеджеров.

2. Анализ эффективности финансово-хозяйственной деятельности, финансовой устойчивости и управления оборотным капиталом предприятий

2.1 Общая экономическая характеристика предприятий

В состав розничного звена Компании Бонтон Следует различать юридическое лицо ООО Компания Бонтон и Компанию Бонтон, указанную здесь в контексте организационной структуры, включающей в себя всю совокупность взаимосвязанных предприятий входят ООО «Сократ», ООО «Виллис» и ООО «Продэкс», являющиеся формально самостоятельными юридическими лицами. Фактически же они входят в четко выстроенную структуру Компании Бонтон (далее Компания) и имеют строго очерченную сферу деятельности. В работе представлен анализ каждого предприятия отдельно и совокупности «Сократ - Виллис - Продэкс» (СВП) в целом.

Предприятия образовались последовательно, начиная с 1998 года, по мере расширения и наращивания объемов сбыта в организационно-правовой форме обществ с ограниченной ответственностью. Потребность разделения предприятий связана с экономией на налогах, так как в этом случае к предприятиям применяется упрощенная система налогообложения. Их появление связано с началом работы оптовой компании, входящей в состав Компании Бонтон и являющейся эксклюзивным представителем ПЛВЗ «Петровский» на рынке сбыта алкогольной продукции. Занимаются предприятия розничной торговлей продуктами для питания, и в отдельную категорию выделена торговля алкогольной продукцией на внутреннем потребительском рынке города Петрозаводска. Предприятия являются коммерческими, и поэтому основой целью их деятельности является извлечение прибыли.

Предприятиям «Сократ», «Виллис» и «Продэкс» принадлежат магазины розничной торговли, охватывающие практически все центральные районы города. Совокупный оборот всех трех предприятий составляет примерно 100 млн. рублей в год. При этом существует выраженный сезонный характер продажи некоторых групп товаров, объективно обусловленный как временем года, так и днем недели. Об этом свидетельствует неравномерное распределение выручки от реализации по отчетным периодам.

Базовой продукцией, реализуемой СВП, является алкогольная продукция, поставляемая оптовым центром, входящим в состав Компании. Оптовая цена на такую продукцию устанавливается исходя из общей стратегии Компании, что позволяет СВП регулировать величину издержек и цены на реализуемую продукцию. Основными поставщиками продукции, идущей на реализацию, являются крупные предприятия пищевой промышленности Республики Карелия (такие как ОАО «Петрозаводский Хлебозавод», ООО фирма «Торговый Дом Ярмарка», ЗАО «Эссойла», ЗАО «ХолодСлавмо» и др.) и предприятия оптовой торговли Северо-Западного региона Российской Федерации. Покупателями являются жители и гости города Петрозаводска.

В рамках внутренней организационной структуры Компании механизм выстраивания отношений является нерыночным. Каждое отдельное розничное предприятие не несет риска по вопросам поставок базовой алкогольной продукции, практически отсутствует риск технической неплатежеспособности (оформленные на какое-либо отдельное предприятие кредиты могут использоваться другими), нет внутрифирменной (внутрикорпоративной) конкуренции, свободы выбора (в широком смысле слова) и свободы ценообразования - все подчинены единой стратегии. Стратегия маркетинга и борьбы с конкурентами является исключительной прерогативой высшего звена управления. У предприятий не возникает вопросов каким образом распределять прибыль, когда и куда расширяться и где брать мощные инвестиции. Такая организационная структура позволяет эффективно координировать деятельность каждого предприятия, входящего в состав Компании, и добиваться максимизации прибыли в долгосрочном периоде в рамках всей Компании. Следует однако отметить, что значительным упущением является отсутствие выделенного центра финансового анализа и подготовки информации для принятия руководством управленческих решений, что препятствует эффективному управлению финансами.

Конкурентами Компании Бонтон являются все остальные предприятия, занимающиеся розничной торговлей в городе Петрозаводске. В связи с тем, что название «Бонтон» уже можно назвать «брендом», основным конкурентом Компании является фирма «Лотос», также имеющая крупную сеть магазинов в Петрозаводске, в том числе работающих круглосуточно.

Согласно общей стратегии развития и конкурентной борьбы, руководство Компании намеревается провести маркетинговое исследование в области потребительского спроса на рынке продуктов для питания и алкогольной продукции. По его завершении можно будет определить целевые группы потребителей и четко сформулировать ценовую и ассортиментную политику, что позволит успешно развиваться и бороться с конкурентами в жестких условиях рынка.

2.2 Необходимые допущения для проведения анализа

Для того, чтобы четко отразить картину происходящих на предприятии процессов, дать характеристику качества управления оборотными средствами, необходимо предварительно провести анализ финансового состояния предприятий. Очевидно, что если на предприятии существуют глубокие структурные проблемы, угрожающие его финансовому состоянию, не имеет смысла проводить качественный анализ эффективности политики управления оборотными средствами. Если предприятие финансово устойчиво, можно заняться управлением оборотными средствами с целью повышения эффективности деятельности, иначе необходимо искать пути выхода из сложившегося состояния.

Для полного объективного анализа необходимо учесть некоторые особенности, характерные для данных предприятий.

Во-первых, внутри структуры СВП существует взаимная задолженность, которая выражена кредиторской и дебиторской задолженностью предприятий друг другу. Ее необходимо убрать при рассмотрении совокупности предприятий в целом. Привлекаемые каждым предприятием кредиты и займы могут распределяться внутри СВП.

Во-вторых, все трое имеют значительные остатки на сч. 76, отмеченные как «Инвестиции», по сути являющиеся безвозвратными (долгосрочными) «Инвестиции» уже долго «висят» на балансе и по ним не видно никакого движения, однако отраженны они в балансе по строке дебиторская задолженность до 12 мес. Следовательно, как минимум, их надо перенести в дебиторскую задолженность сроком свыше 12 мес., а желательно постепенно списать на убыток (безнадежная дебиторская задолженность). Это позволило бы расчистить баланс от нереальных активов и улучшить финансовое состояние предприятия.

В-третьих, значительная доля используемых СВП основных фондов находится в собственности предприятия, не входящего в состав СВП, но входящего в структуру Компании, а платой за использование фондов являются арендные платежи. Значит, баланс СВП не загружен зданиями и сооружениями, не нужны дополнительные собственные В российской действительности основной капитал формируется за счет собственных средств, иное грозит платежеспособности предприятия средства для их формирования и содержания - «львиную» долю в активе составляет оборотный капитал. К тому же арендная плата вполне может соответствовать амортизации арендуемого имущества, а это дополнительный источник экономии на затратах.

В-четвертых, в связи с тем, что величина основных средств неестественно мала, а собственный капитал составляет до 60% пассивы, предприятиям нет необходимости прибегать к долгосрочным займам. Следовательно, основной задачей управления финансами является управление оборотным капиталом.

Помимо этого необходимо учитывать, что предприятия являются торговыми, и поэтому все их оборотные средства находятся на стадии обращении. Запасы практически полностью представлены товарами для перепродажи, которые являются более ликвидными, чем прочие товарно-материальные ценности. Краткосрочная дебиторская задолженность незначительна, и представлена в основном расчетами по предварительной оплате продукции.

2.3 Основные положения организации анализа

Целесообразно построить анализ следующим образом:

· анализ финансового состояния каждого отдельного предприятия, входящего в состав СВП в динамике;

· комплексный анализ структуры СВП, тоже в динамике, позволяющий описать звено в целом, исключив факторы внутреннего распределения кредитных ресурсов и некоторых финансовых издержек;

· и в заключении выявляется влияние каждого предприятия на сложившуюся ситуацию в СВП.

Комплексный анализ включает в себя горизонтальный (динамика) и вертикальный (структура) анализ статей баланса, рассмотрение четырех групп показателей финансового состояния: рентабельность и доходность, платежеспособность и ликвидность, деловая активность и показатели структуры капитала субъекта анализа. Выводы необходимо делать по каждой группе показателей отдельно и в их комплексе. Необходимо также учесть изменения в динамике.

Однако этого недостаточно для того, чтобы увидеть полную картину происходящих на предприятии процессов, и работу необходимо дополнить операционным анализом и анализом показателей финансового менеджмента.

Для анализа понадобятся данные баланса предприятия (Форма №1), «Отчет о финансовых результатах» (Форма №2), данные об основных средствах и их износе, фонд оплаты труда (для простоты расчетов можно принять, что квартальные ФОТ одинаковы), данные о полученных кредитах и начисленных по ним процентах, а также расшифровки дебиторской и кредиторской задолженности.

Показатели рентабельности позволяют определить эффективность использования активов, капитала, инвестированного собственниками предприятия, а также эффективность самой предпринимательской деятельности. Обычно этот показатель сравнивают с возможным альтернативным вложением средств в другие финансовые активы. При этом исходят из того, что предпринимательская деятельность должна иметь большую доходность.

Ликвидность и платежеспособность предприятия отражают его способность быстро мобилизовать имеющиеся средства (активы) для оплаты в соответствующие сроки своих обязательств и непредвиденных расходов (убытков). При этом выделяют: 1) ликвидность баланса - возможность покрывать за счет имеющихся оборотных средств все обязательства предприятия (Общий коэффициент покрытия) и 2) ликвидность активов - простое превращение различных видов активов в денежную форму (без потери их стоимости). Именно по признаку ликвидности, от меньшей к большей, расположены средства в активе баланса.

В основе анализа платежеспособности лежит классификация активов и пассивов предприятия по степени ликвидности и срочности. Как правило, производится сопоставление соответствующих групп активов и пассивов между собой.

Показатели деловой активности характеризуют качество работы предприятия; эффективность использования имеющихся в его распоряжении основных и оборотных активов, независимо от источников их привлечения.

Показатели структуры капитала отражают соотношение собственных и заемных средств в источниках финансирования компании, т.е. характеризуют степень финансовой независимости компании от кредиторов. Это является важной характеристикой устойчивости предприятия.

Для некоторых показателей приводятся рекомендуемые диапазоны значений. В качестве таких диапазонов взяты значения, наиболее часто упоминаемые российскими экспертами. Следует, однако, помнить, что допустимые значения показателей могут существенно отличаться не только для разных отраслей, но и для разных предприятий одной отрасли и полную картину финансового состояния компании можно получить только анализируя всю совокупность финансовых показателей с учетом особенностей ее деятельности. Поэтому, приведенные значения показателей носят чисто информационный характер и не могут быть использованы как руководство к действию. Единственное, что можно заметить - это то, что если значения показателей отличаются от рекомендованных, то желательно выяснить причину таких отклонений.

В случае с данными предприятиями, детально рассматривать рентабельность и доходность нет необходимости, так как они задаются менеджерами директивно, независимо от влияния внешних факторов в краткосрочном периоде. Рентабельность реализуемой продукции установлена в размере 23% от себестоимости. Однако рентабельность активов и собственного капитала отличаются как в динамике, так и для различных предприятий. Их различия будут рассмотрены ниже, в сравнении предприятий.

2.4.1 Финансовое состояние ООО «Сократ»

За анализируемый период произошло значительное падение доходности активов и снижение рентабельности капитала при неизменной рентабельности реализации. Это связано с отвлечением активов из оборота и увеличение доли основных средств. В обороте не участвует 10 455 тысяч рублей просроченной дебиторской задолженности, а значит, предприятие теряет до 6 500 тысяч рублей неполученных доходов (произведение ДЗ на скорость оборота и рентабельность реализации 10 455 х 2,8 х 23%).

Наблюдается замедление оборота оборотных средств и дебиторской задолженности, при этом доля оборотных средств в активе баланса снижается, а величина дебиторской задолженности растет. Падает и скорость оборота запасов. Такое изменение деловой активности негативно сказывается на доходности предприятия.

ООО «Сократ» в состоянии рассчитываться по долгам и достаточно быстро - на долю оборотных активов приходится более 90% актива. Однако 10 455 тыс. руб. инвестиций, отвлеченных из оборота составляют 65% актива баланса. А значит в таком же процентном отношении предприятие не в состоянии выполнять свои обязательства.

Ликвидные активы ООО «Сократ» способны покрыть срочные обязательства только на 10%, тогда как для отнесения предприятия к финансово устойчивому ликвидные активы должны превышать срочные обязательства. Даже с использованием неликвидных активов срочные обязательства предприятия не могут быть погашены (балансовые пропорции). Коэффициент общей платежеспособности оценивается в сочетании с балансовыми пропорциями и показывает, насколько стабильные активы могут покрыть долгосрочные и краткосрочные заемные средства. Его значение должно превышать единицу. Для ООО «Сократ» этот показатель меньше 0,5. В том случае, если кредиторы потребуют погашения долга, предприятие может быть объявлено банкротом, так как не сможет быстро мобилизовать необходимые средства.

Абстрагируясь от инвестиций (их величина не изменялась) динамика показателя «Общий коэффициент покрытия» свидетельствует об ухудшении финансового состояния предприятия. Нет видимого роста продаж, а предприятие вынуждено привлекать кредитные ресурсы (около 4 200 тыс. руб.) для вложения в основные средства. И это при том, что уже значительно превышена заемная сила (при привлечении новых кредитов возникает значительный риск не расплатиться по текущим платежам и не погасить сумму основного долга), о чем свидетельствует отношение заемных и собственных средств (коэффициент солидности).

Изменяется и структура пассива баланса. Величина собственных средств уменьшается и растет заемный капитал. Коэффициент независимости не превышает 0,3, значит, работа предприятия сильно зависит от заемных средств. Предприятию катастрофически не хватает собственных источников оборотных средств. Об этом же свидетельствует коэффициент обеспеченности запасов и активов собственными средствами, ставший отрицательным в конце периода (то есть оборотные активы теперь формируются за счет заемных средств). Такое положение ставит под угрозу непрерывность производственного и финансового цикла на предприятии и может привести к остановке деятельности.

Общий коэффициент покрытия показывает, какую часть текущих обязательств может погасить предприятие, если мобилизует все оборотные активы. Его значение должно превышать 1, рекомендуемое значение 2 - 2,5. В конце рассматриваемого периода коэффициент покрытия ООО «Сократ» снизился ниже 1, притом, что 75% оборотных активов мобилизовать практически невозможно.

Увеличение краткосрочных банковских займов на 4200 тыс. руб. в скором времени приведет к увеличению финансовых издержек и вероятно к отрицательному финансовому результату хозяйственной деятельности.

Таким образом, общая тенденция развития негативна. Все показатели ликвидности в значительной степени не соответствуют нормативным значениям. Динамика показателей свидетельствует об угрозе дальнейшего падения финансовой устойчивости и состоятельности предприятия. В подобных случаях необходима реструктуризация долга, постепенное его погашение или списании. Необходимо также принять определенные организационные меры. Следует оптимизировать политику управления запасами продукции и разработать методы работы с дебиторами и кредиторами.

2.4.2 Финансовое состояние ООО «Виллис»

Показатели доходности активов предприятия за период имеют тенденцию к снижению. Такую динамику можно объяснить изменением структуры оборотных средств. Сократилась величина запасов реализуемой продукции и краткосрочной дебиторской задолженности - показателей активности работы по основному виду деятельности. Аналогично ООО «Сократ», предприятие теряет до 3 500 тыс. рублей неполученных доходов (произведение ДЗ на скорость оборота и рентабельность реализации 4 100 х 3,1 х 23%). Выросли краткосрочные финансовые вложения, которые еще не принесли дохода.

Поэтому же снизилась оборачиваемость активов, хотя выбивается результат по полугодию, вероятно связанный с сезонностью продаж. При этом выросла оборачиваемость дебиторской задолженности, в основном за счет снижения ее абсолютной величины.

При рассмотрении балансовых пропорций ООО «Виллис» выявляются небольшое несоответствие в отношении ликвидных активов и срочной задолженности, которое сглаживаются к концу периода. Запасы, отнесенные к неликвидным активам, фактически являются быстрореализуемыми, о чем свидетельствует высокий коэффициент оборачиваемости запасов. Они обеспечивают необходимую ликвидность предприятия.

Коэффициент общей платежеспособности ООО «Виллис» ниже единицы и снижается, то есть активов, фактически находящихся в распоряжении предприятия, не достаточно для покрытия заемных средств. Такая ситуация не должна вызывать большого беспокойства, так как часть оборотных активов находится в краткосрочной дебиторской задолженности, а период ее оборота вырос с 30 дней в начале периода до 14 дней в конце периода и значит задолженность может быть погашена в короткие сроки.

Соотношение собственных и заемных средств, коэффициент маневренности собственных средств, обеспеченность оборотных активов и запасов собственными средствами, хотя и имеют негативную тенденцию, свидетельствуют об относительной независимости от изменений заемных средств. Предприятие прибегает к использованию дополнительных заемных средств, в основном за счет привлечения кредитов, имея резерв безрискового увеличения заемных средств еще на 1 500 тыс. рублей.

Все показатели ликвидности соответствуют норме или превышают ее. Даже наличие просроченной дебиторской задолженности не угрожает ликвидности предприятия. ООО «Виллис» можно отнести к стабильному, ликвидному и кредитоспособному предприятию, которому в ближайшем будущем не грозит значительное ухудшение финансового состояния.

2.4.3 Финансовое состояние ООО «Продэкс»

При общем снижении оборачиваемости активов увеличилась оборачиваемость дебиторской задолженности и запасов. Объяснить это можно тем, что предприятие расширяется, направляя привлекаемые средства в наиболее ликвидные активы для обеспечения необходимой стабильности. При этом быстро растет выручка от реализации и валовая прибыль, ускоряется оборот. Краткосрочные финансовые вложения пока не успели принести дохода, поэтому увеличился общий период оборота оборотных средств и снизилась доходность активов. Такая ситуация благоприятна для динамичного развития организации, хотя предприятие теряет до 1 900 тыс. рублей из-за наличия просроченной дебиторской задолженности.

Ликвидность актива баланса не соответствует срочности обязательств пассива в начале периода и практически приходит в норму в конце периода. Снизилась за период общая платежеспособность, в связи с вложением дополнительно привлеченных заемных средств в краткосрочные финансовые вложения. Предприятие становится все более зависимым от заемного капитала (снизилось значение показателя независимости и показателя обеспеченности оборотных активов собственными средствами). Снизилось значение коэффициента покрытия, но пока оно соответствует нормативному. Зато активы находятся в мобильной форме и обеспечивают высокую ликвидность баланса.

Временное ухудшение финансового состояния нельзя считать негативным - это необходимое явления, предпосылка для развития и становления организации.

2.4.4 Финансовое состояние совокупности предприятий ООО «Сократ», ООО «Виллис» и ООО «Продэкс»

Доходность актива падает, снижается его оборачиваемость (по вине ООО «Сократ»), хотя по инерции увеличивается выручка от реализации и балансовая прибыль (за счет ООО «Продэкс» и ООО «Виллис»). За период доходность активов снизилась с 67% до 47%. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов снизился с 3,7 до 3,0. Поэтому период оборота вырос с 98 до 123 дней. Однако увеличилась оборачиваемость дебиторской задолженности и запасов.

Совокупные активы СВП больше чем на 50% представлены неликвидными активами в которые входят основные средства и просроченная дебиторская задолженность, причем к концу периода ситуация еще более усугубилась. Снизилась общая платежеспособность, вдвое выросла относительная величина заемных средств. Имея значительную долю заемных средств и не имея собственных источников оборотных средств, ООО «Сократ» ставит в зависимость от кредиторов всю структуру СВП. Снижается значение коэффициента покрытия, все меньше остается ликвидных оборотных средств для покрытия краткосрочных пассивов.

...

Подобные документы

  • Цели и задачи формирования и увеличения оборотных средств, классификация их видов и методы анализа. Анализ состава, оборачиваемости и эффективности использования оборотных средств предприятия. Проблемы управления оборотными средствами и пути их решения.

    курсовая работа [67,5 K], добавлен 24.12.2013

  • Операционный, производственный и финансовый циклы обращения оборотных активов. Нормирование оборотных активов в расходах будущих периодов, совокупный норматив по всем оборотным активам. Источники формирования, общий норматив оборотных средств предприятия.

    контрольная работа [146,0 K], добавлен 16.02.2015

  • Теоретические аспекты статистического изучения использования оборотных средств на предприятии. Влияние нормирования на показатели оборачиваемости. Анализ обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами и эффективности их использования.

    курсовая работа [177,9 K], добавлен 07.08.2011

  • Понятие и состав оборотных средств. Источники формирования и эффективность управления оборотными средствами. Анализ динамики и структуры оборотных средств ООО "Медком-МП". Оптимизация дебиторской задолженности. Проблемы в использовании оборотных средств.

    дипломная работа [398,4 K], добавлен 19.12.2014

  • Раскрытие сущности, определение источников формирования и изучение состава оборотных средств предприятия. Показатели и оценка эффективности использования оборотных средств на примере ООО "ТЭМРО". Повышение эффективности управления оборотными средствами.

    курсовая работа [195,8 K], добавлен 23.07.2011

  • Экономическая сущность и роль оборотных средств. Управление текущими активами. Порядок и методы нормирования незавершенного производства, готовой продукции. Выявление источников формирования оборотных средств. Модели управления оборотными средствами.

    курсовая работа [84,9 K], добавлен 19.01.2011

  • Исследование теоретических основ эффективного использования оборотных средств предприятия. Оценка производственно-хозяйственной деятельности ООО "ВОСТОК-СЕРВИС". Изучение влияния внешних и внутренних факторов на изменение структуры оборотных средств.

    курсовая работа [1,1 M], добавлен 20.11.2012

  • Классификация оборотных средств, система показателей их эффективности. Методы и приёмы проведения анализа формирования оборотных средств. Применение интегрального метода и метода цепных подстановок в расчете и оценке использования оборотных средств.

    курсовая работа [283,8 K], добавлен 12.08.2011

  • Определение, состав и структура оборотных средств предприятия. Их рациональное использование. Проблема управления оборотными активами. Источники формирования оборотных средств и показатели эффективности их использования (показатели оборачиваемости).

    курсовая работа [2,7 M], добавлен 26.02.2010

  • Структура оборотных средств предприятия, определение потребности, показатели оценки и пути повышения эффективности их использования. Исследование обеспеченности оборотными средствами предприятия, его экономическая характеристика, финансовое состояние.

    курсовая работа [74,7 K], добавлен 14.12.2009

  • Экономическая сущность и состав оборотных средств. Управление оборотными средствами в процессе производственного и финансового циклов. Анализ управления оборотными средствами ООО "Антон". Выбор технологий определения текущих финансовых потребностей.

    дипломная работа [125,7 K], добавлен 13.10.2011

  • Рассмотрение структуры агропромышленного комплекса Республики Беларусь. Анализ обеспеченности предприятия оборотными средствами. Выявление степени влияния различных факторов на оборачиваемость оборотных активов; мероприятия по повышению их эффективности.

    дипломная работа [569,5 K], добавлен 29.04.2014

  • Теоретические основы финансовой политики в области привлечения оборотных средств. Политика управления оборотными активами. Анализ привлечения оборотных средств. Финансовые показатели, характеризующие использование оборотных средств.

    курсовая работа [433,4 K], добавлен 18.04.2007

  • Понятие, состав и структура оборотных активов предприятия, их нормативно-правовое регулирование. Оценка финансового состояния и оборотных активов предприятия ООО "Минимаркет". Пути оптимизации эффективности использования оборотных активов предприятия.

    дипломная работа [139,1 K], добавлен 30.09.2011

  • Проблемы достаточности оборотных активов, источники их финансирования и эффективность использования. Бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках компании. Определение эффективности использования оборотных активов на примере ЗАО "Связной Логистика".

    дипломная работа [1,4 M], добавлен 02.09.2012

  • Классификация оборотных средств. Анализ состава оборотных активов. Анализ оборачиваемости оборотных средств. Общая оценка оборачиваемости активов предприятия. Расчет норматива оборотных средств. Анализ эффективности использования оборотных средств.

    реферат [29,4 K], добавлен 12.01.2003

  • Анализ структуры и динамики оборотных активов. Состав оборотных активов по степени ликвидности и риска. Эффективность использования оборотных активов, принципы их формирования. Пути улучшения использования оборотных активов МП "Тотемский хлебокомбинат".

    курсовая работа [119,9 K], добавлен 27.12.2010

  • Понятие и сущность оборотных средств предприятия. Особенности использования оборотных средств. Ускорение оборачиваемости и экономия элементов оборотных фондов на предприятии. Внутренняя реструктуризация активов действующего хозяйственного субъекта.

    курсовая работа [401,7 K], добавлен 25.12.2008

  • Значение и роль управления оборотными средствами организации, их состав и структура, кругооборот и источники формирования, эффективность использования. Оценка состава, отдельных элементов структуры оборотных средств и эффективности их использования.

    курсовая работа [330,9 K], добавлен 14.03.2010

  • Выявление и анализ причин снижения конкурентоспособности предприятия на основании исследования показателей эффективности использования оборотных средств. Особенности политики предприятия в области оборотного капитала. Пути оптимизации оборотных средств.

    дипломная работа [191,4 K], добавлен 09.10.2010

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.