Финансовый анализ предприятия ОАО "Иркутскэнерго"

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки РФ

Федеральное агентство по образованию

НИ Иркутский Государственный Технический университет

Факультет Бизнеса и управления

Кафедра «Мировая экономика»

Курсовая работа

По учебной дисциплине: «Экономический анализ»

На тему: Финансовый анализ предприятия ОАО "Иркутскэнерго"

Выполнила: ст. гр. МЭГ-07-5

Манзурова Ю.В.

Проверил: преподаватель Гафарова Е.В.

Иркутск 2010

Содержание

Введение

Раздел 1. Описание компании

1.1 Построение сравнительного агрегированного аналитического баланса

1.2 Анализ изменения структуры активов и пассивов

1.3 Анализ ликвидности

1.4 Анализ деловой активности

1.5 Оценка показателей рентабельности

1.6 Оценка финансовой устойчивости в динамике

1.7 Скоринговый анализ финансовой устойчивости

1.8 Определение рейтинга кредитоспособности предприятия

Раздел 2. Вывода и разработка рекомендаций в области финансового управления предприятием

Заключение

Список литературы

Введение

Платежеспособность, текущая ликвидность и экономический рост в условиях рыночной экономики являются важнейшими характеристиками финансово-экономического состояния предприятия в целом и финансовой устойчивости в частности. Если предприятие устойчиво, то оно имеет существенное преимущество перед другими предприятиями того же профиля в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров.

Кроме того, такое предприятие в установленные сроки осуществляет полностью расчеты с государством и обществом по перечислению налогов и неналоговых платежей, с работниками предприятий и акционерами по выплате заработной платы и дивидендов, а также с банками по возврату кредитов и процентов по ним.

Стремясь решить конкретные вопросы и получить квалифицированную оценку финансового положения, руководители предприятий все чаще прибегают к помощи финансового анализа. При этом они, как правило, уже не довольствуются констатацией величины показателей отчетности, а рассчитывают получить конкретное заключение о достаточности платежных средств, нормальных соотношениях собственного и заемного капиталов, скорости оборота капитала и причинах ее изменения, типах финансирования тех или иных видов деятельности.

Цель работы: Рассмотреть предприятие ОАО «Иркутскэнерго» и проанализировать его финансовое состояние. Составить сравнительный агрегированный аналитический баланс по данным бухгалтерской отчетности, исследовать структуру, динамику, рассчитать коэффициенты, характеризующие структуру активов и структуру пассивов, произвести скоринговый анализ финансовой устойчивости предприятия.

Раздел 1. Описание компании

баланс рентабельность кредитоспособность финансовый

Энергоугольная компания «Иркутскэнерго» - мощный производственный комплекс, расположенный в Иркутской области и Красноярском крае. Комплекс включает в себя каскад трех гидроэлектростанций (Усть-Илимская ГЭС, Братская ГЭС, Иркутская ГЭС), построенных на единственной вытекающей из озера Байкал реке Ангара, 9 тепловых узлов, расположенных в крупных городах Иркутской области, 6 угольных разрезов ООО «Компания «Востсибуголь», добывающих каменный и бурый уголь, 2 погрузочно-транспортных управления и обогатительную фабрику. Энергоугольная компания ОАО «Иркутскэнерго», на 51,0% принадлежащей ОАО «ЕвроСибЭнерго» и на 40,0% -- государству.

Установленная мощность электростанций компании составляет 12,9 ГВт, в том числе ГЭС - более 9 ГВт, тепловая 13 тыс. Гкал/час. По мощности и объемам производства энергосистема способна выработать более 70 млрд. кВтч электрической и до 46 млн. Гкал тепловой энергии. Суммарная производственная мощность разрезов ООО «Компания «Востсибуголь» 14,9 млн. тонн в год. В 2010 году полезные отпуск электроэнергии составил 58 812,90 млн. кВтч, полезный отпуск тепловой энергии - 23,0 млн. Гкал.

Основные потребители электрической и тепловой энергия компании - население Иркутской области, предприятия малого и среднего бизнеса, сельского хозяйства, социальный сферы, крупные добывающие, промышленные и перерабатывающие предприятия региона.

Компания развивается опережающими темпами, наряду с гидро- и теплогенерацией, получает развитие газовая генерация. В 2010 году начата подготовка к строительству газовой электростанции в городе Усть-Кут на севере Иркутской области - определяется площадка под строительство энергостанции.

1.1 Построение сравнительного агрегированного аналитического баланса

Для проведения анализа финансовой устойчивости фирмы составляют сравнительный агрегированный аналитический баланс по данным бухгалтерской отчетности.

На составление агрегированного баланса предприятия влияют особенности отечественной системы бухгалтерского учета. Поэтому многие статьи баланса перед анализом должны корректироваться аналитиком, для этого статьи актива и пассива баланса группируют по экономическому признаку, для этого необходимо:

1. уменьшить валюту баланса на величину «Расходы будущих периодов» (уменьшается собственный капитал);

2. увеличить размеры прочих оборотных активов на сумму НДС по приобретенным ценностям;

3. уменьшить сумму материально-производственных запасов на стоимость товаров отгруженных и увеличить на эту сумму дебиторскую задолженность со сроком погашения менее года;

4. авансы выданные учесть по строке «сырье и материалы»;

5. перевести суммы, отражаемые в статье целевого финансирования, предназначенные для внепроизводственного потребления в состав краткосрочной кредиторской задолженности;

6. скорректировать статьи долгосрочных и краткосрочных обязательств, переведя суммы долгосрочной задолженности, которые должны погаситься в течение года в состав краткосрочных обязательств;

7. увеличить собственный капитал на сумму доходов будущих периодов, резервов предстоящих расходов;

8. при расчете оборотных средств необходимо исключить дебиторскую задолженность со сроком погашения больше года и включить ее в постоянные активы.

Сравнительный аналитический агрегированный баланс позволяет исследовать структуру, динамику и структурную динамику отдельных статей баланса. Для этих целей рассчитываются следующие данные:

1. абсолютные величины на начало и конец отчетного периода;

2. относительные величины на начало и конец отчетного периода, то есть удельные веса конкретной статьи или группы статей в общей валюте баланса соответственно на начало и конец отчетного периода;

3. изменения в абсолютных и относительных величинах;

4. изменения статей в процентах к их величинам на начало периода (темп прироста статьи баланса);

5. изменения статей в процентах к изменениям валюты баланса (темп прироста структурных изменений - показатель динамики структурных изменений).

Полученный агрегированный аналитический баланс значительно упрощает восприятие баланса, позволяет уже на первом этапе выявить доминирующие тенденции финансового состояния предприятия.

Построим сравнительный агрегированный аналитический баланс за четвертый квартал 2007, 2008 и 2009 года для «ОАО "Иркутскэнерго".

После перечисленных преобразований статьи бухгалтерского баланса сводят в группы (таблица 1.1). В активе баланса:

I раздел - внеоборотные активы;

II раздел - оборотные активы с разбивкой на подразделы - запасы, дебиторская задолженность, денежные средства;

В пассиве баланса:

III раздел - собственный капитал;

IV - долгосрочные обязательства;

V - краткосрочные обязательства с разбивкой на подразделы - займы и кредиты, кредиторская задолженность.

Таблица 1.1 Сравнительный агрегированный аналитический баланс по данным бухгалтерской отчетности за 2007 год

БАЛАНС	2006	2007	Структура?	Динамика
			2006	2007	+ / --	%
АКТИВ
I Внеоборотные активы	51842405	54 867 799	93	93,8	3 025 394	105,8%
II Оборотные активы	3959221	3 594 003	7	6,2	-365 218	90,8%
запасы	1 557 671	1 340 433	39	37	-217 238	86,1%
дебитор. задолженность	2 050 613	2 216 914	52	62	166 301	108,1%
денежные средства	350 937	36 656	9	1	-314281	10,4%
ВАЛЮТА БАЛАНСА	55801626	58 461 802	100	100	2660176	104,8%
ПАССИВ
III Собственные капитал	50 799 598	51 785 606	91	89	986 008	101,9%
IV Долгосрочн обяз-ва	311 758	390 559	0,5	1	78 801	125,3%
V Краткосрочн обяз-ва	4 690 270	6 285 637	8,5	10	1 595 367	134,0%
займы и кредиты	1 043 407	2 221 638	22	35	1 178 231	212,9%
кредит задолженность	3 646 863	4 063 999	78	65	417 136	111,4%
ВАЛЮТА БАЛАНСА	55801626	58 461 802	100	100	2660176	104,8%

В 2007г. произошел небольшой рост производства, о чем свидетельствует увеличение валюты баланса на 4,8%. Увеличилась доля краткосрочных обязательств на 34% за счет увеличения доли займов и кредитов на 112,9%

Таблица 1.2 Сравнительный агрегированный аналитический баланс по данным бухгалтерской отчетности за 2008 год

БАЛАНС	2007	2008	Структура?	Динамика
			2007	2008	+ / --	%
АКТИВ
I Внеоборотные активы	54 867 799	40 395 343	93,9	75,6	-14 472 456	73,6%
II Оборотные активы	3 594 003	13 019 964	6,1	24,4	9 425 961	362,3%
запасы	1 340 433	2 622 890	37,3	20,1	1 282 457	195,7%
дебит. задолженность	2 216 914	4 601 545	61,7	35,3	2 384 631	207,6%
денежные средства	36 656	5 795 529	1,0	44,5	5 758 873	15810,6%
ВАЛЮТА БАЛАНСА	58 461 802	53 415 307	100,0	100,0	-5 046 495	91,4%
ПАССИВ
III Собственный капитал	51 785 606	34 055 533	88,6	63,8	-17 730 073	65,8%
IV Долгосрочные обяз-ва	390 559	672 149	0,7	1,3	281 590	172,1%
V Краткосрочные обяз-ва	6 285 637	18 687 625	10,8	35,0	12 401 988	297,3%
займы и кредиты	2 221 638	12 534 804	35,3	67,1	10 313 166	564,2%
кредит зад-ть	4 063 999	6 274 934	64,7	33,6	2 210 935	154,4%
ВАЛЮТА БАЛАНСА	58 461 802	53 415 307	100,0	100,0	-5 046 495	91,4%

Уменьшилась валюта баланса на 8,6% (5046495 т.р.) за счет уменьшения доли внеоборотных активов на 26,4% . Увеличилась сумма денежных средств на 15710% за счет краткосрочных займов и кредитов, которые увеличились на 464% по сравнению с 2007г. Собственный капитал уменьшился на 34,2% (за счет уменьшения нераспределенной прибыли, т.е. в этом году у предприятия был убыток).

Таблица 1.3 Сравнительный агрегированный аналитический баланс по данным бухгалтерской отчетности за 2009 год

БАЛАНС	2008	2009	Структура?	Динамика
			2008	2009		%
АКТИВ
I Внеоборотные активы	40 395 343	56 782 493	75	87	16 387 150	140,6%
II Оборотные активы	13 019 964	8 737 993	25	13	-4 281 971	67,1%
запасы	2 622 890	2 325 430	20	27	-297 460	88,7%
дебитор. задолженность	4 601 545	5 794 728	35	66	1 193 183	125,9%
денежные средства	5 795 529	617 835	45	7	-5 177 694	10,7%
ВАЛЮТА БАЛАНСА	53 415 307	65 520 486	100	100	12 105179	122,7%
ПАССИВ
III Собственные капитал	34 055 533	43 854 140	64	67	9 798 607	128,8%
IV Долгосрочн обяз-ва	672 149	12 435 089	1	19	11 762 940	1850,0%
V Краткосрочн обяз-ва	18 687 625	9 231 257	35	14	-9 456 368	49,4%
займы и кредиты	12 534 804	2 956 323	67	32	-9 578 481	23,6%
кредит задолженность	6 152 821	6 274 934	23	68	122 113	102,0%
ВАЛЮТА БАЛАНСА	53 415 307	65 520 486	100	100	12 105179	122,7%

В 2009г. произошел рост производства, о чем свидетельствует увеличение валюты баланса на 22,7% (за счет увеличения основных средств и роста долгосрочных финансовых вложений). Рост долгосрочных обязательств обусловлен увеличением внеоборотных активов на 40,6%. Превышение кредиторской задолженности над дебиторской может привести к утрате платежеспособности.

Таблица 1.4 Структура активов предприятия

	2006	2007	2008	2009
Оборотные активы	3959221	3 594 003	13 019 964	8 737 993
Внеоборотные активы	51 842 405	54 867 799	40 395 343	56 782 493

Структура активов характеризуется преобладанием внеоборотных средств над оборотными средствами в 2006г. - в 13,3 раз, в 2007г. - в 15 раз, в 2008г. - в 3 раза, в 2009г. - в 6,7 раза. На основе данных рис.1.1 можно сделать вывод, что в 2008г. по сравнению с 2007г. внеоборотные активы снизились на 22,2%, а доля оборотных активов выросла на 18,8%.

Рис. 1.1 Структура актива баланса фирмы

За 2006 - 2007г. снизилась доля наиболее ликвидных активов с 9% до 1% - денежные средства и увеличилась дебиторская задолженность - с 52% до 62%. За 2007-2008г. возросла доля денежных средств с 1% до 45%, снизилась ДЗ - с 62% до 32%. За 2008-2009г. снизилась доля денежных средств с 45% до 7%, увеличилась ДЗ с 35% до 66%.

Рис.1.2 Структура оборотных активов

Вывод: рассмотрев динамику изменения оборотных активов, видно, что дебиторская задолженность в2008г. уменьшилась с 62% до 35% и в 2009г. увеличилась до 66%. В 2008г. увеличилась доля денежных средств с 1% до 45% и уменьшилась до 7% в 2009г.

Таблица 1.5 Структура пассивов предприятия

	2006	2007	2008	2009
Собственный капитал	50 799 598	51 785 606	34 055 533	43 854 140
Долгосрочные обяз-ва	311758	390559	672149	12435089
Краткосрочные обяз-ва	4 690 270	6 285 637	18 687 625	9 231 257

Рис. 1.3 Структура пассива в валюте баланса

В структуре пассивов (рис.1.3) наблюдается снижение доли собственного капитала с 91% в 2006г., 89% - в 2007г, 64% - в 2008г до 67% в 2009году. Значительно снизилась доля краткосрочных обязательств в 2009г. до 14%, в сравнении с 2008г. Проанализировав изменения структуры пассивов баланса ОАО ««Иркутскэнерго» мы видим, что доля собственного капитала с каждым годом уменьшается, что говорит о нестабильности финансового положения предприятия, так же постоянно растет внешняя задолженность организации, предприятию не хватает краткосрочных финансовых вложений, необходимых для погашения краткосрочных обязательств.

Таблица 1.6 Динамика краткосрочных обязательств

	2006	2007	2008	2009
Займы и кредиты	1 043 407	2 221 638	12 534 804	2 956 323
Кредиторская зад-ть	3 646 863	4 063 999	6 274 934	6 274 934

Рис. 1.4 Структура краткосрочных обязательств фирмы

В структуре краткосрочных пассивов организации (рис. 1.5) выросла доля займов и кредитов: в 2007г. - с 22% до 35%, в 2008г. - с 35% до 67%, в 2009г. снизилась с 67% до 32%. Снизилась доля кредиторской задолженности: в 2007г. - с 78% до 65%, в 2008г. - с 65% до 23%. В 2009г. возросла с 23% до 68%.

В 2006 - 2007 гг. краткосрочные обязательства по сумме уменьшают стоимость ликвидных активов, значит, предприятие не может обеспечить полный и своевременный возврат заемных средств.

1.2 Анализ изменения структуры активов и пассивов

Для более глубокого изучения изменений в структуре имущества и капитала исследуемого предприятия проведем анализ структуры активов и пассивов, используя метод коэффициентов.

1. Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов

КОВ =Оборотные активы / Внеоборотные активы

1. 2. Коэффициент имущества производственного назначения (КИП > 0.5), определяется по формуле с использованием первоначального бухгалтерского баланса:

КИП = (Основные средства +Запасы + Незавершенное производство) / Валюта баланса

Отталкиваясь от традиционного деления активов по местам расположения имущества, приведем общую классификацию активов по следующим отличительным признакам:

· долгосрочные и текущие по времени оборота;

· денежные (ИДФ) и неденежные (ИНДФ) по уровню мобильности;

· ликвидные (ЛА) и труднореализуемые (НЛА) по степени реализации.

Таблица 1.7

Активы = Имущество по форме
Внеоборотные (долгосрочные)	Оборотные (текущие)
Имущество в неденежной форме (ИНДФ)	Имущество в денежной форме (ИДФ)
Труднореализуемые (НЛА)	Ликвидные (ЛА)

ИДФ - строка «денежные средства» раздела II актива;

ИНДФ - валюта баланса за минусом ИДФ;

НЛА - раздел I + строка «запасы» раздела II актива баланса;

ЛА - сумма строк «дебиторская задолженность» и «денежные средства» раздела I баланса.

Таблица 1.8 2007г.-2009г.

55 801 626
51 842 405	3 959 221
55 450 689	350 937
53 400 076	2 401 550
53 415 307
40 395 343	13 019 964
47 619 778	5 795 529
43 018 233	10 397 074
65 520 486
56 782 493	8 737 993
64 902 651	617 835
59 107 923	6 412 563

От анализа имущества предприятия по форме переходят к анализу имущества по содержанию, для чего рассматривают следующие группы пассива:

· собственный капитал;

· заемный капитал внешний;

· заемный капитал внутренний.

Источники финансирования активов предприятия состоят из собственного капитала и резервов, долгосрочных и краткосрочных заемных средств и кредиторской задолженности. Показатели структуры капитала характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в компанию. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность.

Таблица 1.9 Капитал

Капитал = Имущество по содержанию
Собственный капитал (СК)	Заемный капитал (ЗК)
	Долгосрочные обязательства	Краткосрочные обязательства
	Внешний долг	Внутренний долг

СК - III раздел баланса; ЗК - сумма IV и V разделов баланса. Внутренний долг равен V раздел баланса за минусом кредитов и займов, задолженности поставщикам. Внешний долг - сумма IV и V разделов за минусом внутреннего долга.

Таблица 1.10 2007-2009 гг.

58 461 802
51 785 606	6 676 196
	390 559	6 285 637
	5 307 790	1 368 406
53 415 307
34 055 533	19 359 774
	672 149	18 687 625
	15 896 418	3 463 356
65 520 486
43 854 140	21 666 346
	12 435 089	9 231 257
	17 344 749	4 321 597

Делением заемного капитала на внешний и внутренний достигается определенная цель - выявляется участие заемных средств только со стороны и показывается влияние заемных средств, связанных непосредственно с финансово-экономической деятельностью исследуемого предприятия.

Охарактеризовать структуру пассивов предприятия возможно с помощью ряда коэффициентов, которые называются также коэффициентами платежеспособности:

1) Коэффициент собственности (автономии - КА) характеризует долю собственного капитала в структуре капитала компании, а, следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов.

КА = Собственный капитал / Общая величина пассивов

Большая доля собственного капитала по отношению к заемному капиталу является защитой от больших потерь в периоды спада деловой активности и гарантией получения кредитов. Оптимальным является отношение собственного капитала к итогу средств на уровне 60 процентов.

2) Коэффициент заемного капитала отражает долю заемного капитала в источниках финансирования и является обратным коэффициенту собственности.

КЗК = Заемный капитал / Общая величина пассивов

3) Коэффициент финансовой зависимости определяется соотношением заемного и собственного капитала (КЗ/С) и характеризует зависимость фирмы от внешних займов.

КЗ/С = Заемный капитал / Собственный капитал

Чем выше коэффициент, тем больше займов у компании, и тем рискованнее ситуация, которая может привести к банкротству предприятия. Считается, что коэффициент финансовой зависимости в условиях рыночной экономики не должен превышать единицу. Превышение нормативного показателя может привести к затруднениям с получением новых кредитов по среднерыночной ставке.

4) Коэффициент защищенности кредиторов (или покрытия процентов) характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит.

КЗК = (Чистая прибыль + Расходы по выплате процентов + Налоги на прибыль) / Расходы по выплате процентов

По этому показателю судят, сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займам. Этот показатель отражает также допустимый уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов.

Рассчитаем коэффициенты, характеризующие структуру активов для нашего предприятия:

Таблица 1.11 Расчет

Коэффициент	Норм зн	2006г.	2007г	2008г	2009г
К соотношения обор и внеобор активов (Ков)	-	0,08	0,65	0,32	0,15
К имущества производст. назначения (КИП)	? 0,5	0,49	0,46	0,65	0,59
К собственности (автономии) (КА)	? 0,5	0,9	0,89	0,64	0,67
К заемного капитала (Кзк)	? 0,5	0,09	0,1	0,36	0,3
К финансовой зависимости (Кфз)	? 1	0,09	0,1	0,57	0,5
К защищенности кредиторов (Кзк)		-42,2	-3,2	-1,9	-0,13

Вывод: Рассчитанные коэффициенты соотношения оборотных и внеоборотных активов показывают, что оборотных активов больше всего в структуре баланса было в 2007 г., затем наблюдалась тенденция снижения их доли, что нежелательно для предприятия. Коэффициенты имущества производственного назначения в 2006г. и 2007г. меньше 0,5 говорит о нехватке имущества на предприятии. Самый оптимальный коэффициент собственности в 2008г. и 2009г. - 64%, 67%. Чем больше у предприятия собственных средств, тем легче ему обеспечить бесперебойную работу и справиться с условиями рынка. В этом случае риск кредиторов сведен к минимуму: продав половину имущества, сформированную за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые Нормальными являются показатели К заемного капитала ? 0,5 , что значит меньшую степень риска акционеров. Оценивая коэффициенты автономии и соотношения заемных и собственных средств, можно сказать, что предприятие обладает достаточной степенью независимости от заемных источников. К финансовой зависимости ? 1,ч то значит небольшую долю зависимости предприятия от внешних источников финансирования.

1.3 Анализ ликвидности

Финансовое положение предприятия можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив. В первом случае критерии оценки финансового положения -- ликвидность и платежеспособность предприятия, т.е. способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам.

Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.

Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами.

Анализ ликвидности баланса сводится к проверке того, покрываются ли обязательства в пассиве баланса активами, срок превращения которых в денежные средства равен сроку погашения обязательств.

В зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

А1 - наиболее ликвидные активы. К ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения.

А2 - дебиторская задолженность.

А3 - медленно реализуемые активы - материально - производственные запасы (сырье и материалы, незавершенное производство, готовая продукция на складе).

А4 - внеоборотные активы.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты и располагаются в порядке возрастания сроков гашения обязательств.

П1 - наиболее срочные обязательства. К ним относится кредиторская задолженность.

П2 - краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и займы и прочие краткосрочные обязательства.

П3 - долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и займы.

А4 - собственный капитал.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и по пассиву. Баланс считается ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А1 > П1, А2 > П2, А3 > П3, А4 < П4.

Для выявления возможностей исследуемого предприятия своевременно оплачивать свои обязательства, необходимо провести анализ ликвидности баланса. Он заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Таблица 1.12 Группировка статей актива и пассива

Год	АКТИВ
	А1	А2	А3	А4
2006	350 937	2 050 613	1 557 671	51 842 405
2007	36 656	2 216 914	1 340 433	54 867 799
2008	5 795 529	4 601 545	2 622 890	40 395 343
2009	617 835	5 794 728	2 325 430	56 782 493
	ПАССИВ
	П1	П2	П3	П4
2006	3 645 628	1 043 407	311 758	50 799 598
2007	4 063 080	2 221 638	390 559	51 785 606
2008	6 152 057	12 534 804	672 149	34 055 533
2009	6 274 223	2 956 323	12 435 089	43 854 140

По данным таблицы 1.11 построим соотношение групп актива и пассива:

Для 2006г. - A1 < П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 > П4. - + + -

Для 2007г. - А1 < П1; А2 < П2; А3 > П3; А4 > П4. - - + -

Для 2008г. - А1 < П1; А2 < П2; А3 > П3; А4 > П4. - - + -

Для 2009г. - А1 < П1; А2 > П2; А3 < П3; А4 > П4. - + - -

Вывод: анализ показывает, что собственный капитал предприятия меньше внеоборотных активов. Наиболее срочные обязательства превышают наиболее ликвидные активы, что говорит о нехватке средств для погашения срочных обязательств. Можно сделать вывод, что фирма имеет неустойчивое финансовое положение. Сопоставление итогов А3 и П3 отражает соотношение поступлений и платежей в относительно далеком будущем.

Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели:

1) Чистые оборотные активы (ОАЧ) равны разнице между оборотными активами и краткосрочными обязательствами. Если результат отрицателен, возникает риск непогашения обязательств, в связи с отсутствием собственного капитала в оборотных активах. Наличие чистого оборотного капитала служит для инвесторов и кредиторов положительным индикатором к вложению средств в компанию.

2) Абсолютный показатель ликвидности, который свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени:

ЛА = (А1 + А2) - (П1 +П2)

3) Перспективная ликвидность - это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей:

ЛП = А3 - П3

Рассмотрим финансовые коэффициенты рыночной устойчивости, которые следует рассчитывать на определенную дату составления баланса и рассматривать в динамике.

1) Коэффициент текущей ликвидности позволяет установить, в какой степени оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства:

КТЛ = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства

Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств. Согласно общепринятым международным стандартам, считается, что этот коэффициент должен находиться в пределах от единицы до двух. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой банкротства. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более чем в два (три) раза считается также нежелательным, поскольку может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала.

2) Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена не только за счет имеющихся денежных средств, но и за счет ожидаемых поступлений. Этот коэффициент отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. По международным стандартам уровень коэффициента также должен быть выше 1.

КСЛ = (Денежные средства + Дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства

3)Коэффициент мгновенной (абсолютной) ликвидности показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстро реализуемых в случае надобности:

КАЛ = Денежные средства и приравненные к ним активы / Краткосрочные обязательства

Этот показатель позволяет определить, имеются ли у предприятия ресурсы, способные удовлетворить требования кредиторов в критической ситуации. Рекомендательная нижняя граница показателя, приводимая российскими и зарубежными аналитиками, - 0,2. Нормативное значение коэффициента 0,2-0,5 означает, что в случае поддержания остатка денежных средств на уровне отчетной даты за счет обеспечения равномерного поступления платежей от контрагентов, краткосрочная задолженность может быть погашена срок от пяти до двух дней.

Таблица 1.13 Показатели ликвидности предприятия

Показатель	Норм значение	2006г.	2007г.	2008г.	2009г.
ОАЧ	+	-731 049	-2 691 634	-5 667 661	-493 264
ЛА	+	-2 287 485	- 4 031 148	-8 412 664	-2 817 983
ЛП	+	1 245 913	390 559	1 950 741	-10 109 659
КТЛ (тек. Ликвидн.)	2	1	0,6	1	1
КСЛ (срочная ликв.)	0,7 - 1	1	0,4	1	1
КАЛ (абсол. ликв.)	0,2 - 0,5	0,07	0,005	0,3	0,06

Вывод: Анализ ликвидности исследуемого предприятия показывает что все коэффициенты ниже нормальных значений. Показатели чистых оборотных активов свидетельствует о неспособности предприятия своевременно погасить краткосрочные обязательства в связи с отсутствием собственного капитала в оборотных активах. Показатель ЛЄ - отрицательный за все четыре года свидетельствует о неплатежеспособности предприятия. Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую ликвидность и показывает, в какой мере текущие кредиторские обязательства обеспечиваются текущими активами, т. е. сколько денежных единиц текущих активов приходится на 1 денежную единицу текущих обязательств. Можно сделать вывод, что оборотных средств недостаточно для погашения краткосрочных обязательств.

В 2007г. снижении коэффициента срочной ликвидности предприятия говорит о проблеме дефицита ликвидных средств. Следовательно, суммы наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов у предприятия недостаточно для покрытия его краткосрочных обязательств. И краткосрочная задолженность не будет погашена в полной мере в течение краткосрочных поступлений на счета предприятия. Коэффициент равный 1 является допустимым для российских предприятий.

Так как полученный результат коэффициента абсолютной ликвидности в 2006г, 2007г, 2009г. не удовлетворяет установленным нормам, следует считать, что данное предприятие не в состоянии погасить достаточную часть краткосрочной задолженности.

Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. Общая величина запасов и затрат (ЗЗ) соответствует строке «Запасы» актива аналитического баланса.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников.

Наличие собственных оборотных средств (СОС) определяется разностью между собственным капиталом и внеоборотными активами:

СОС = СК - ВА

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат или функционирующий капитал (ФК). То есть в предыдущую формулу мы добавляем долгосрочные заемные средства.

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ВИ) определяется:

4.

ВИ = собственные и долгосрочные заемные источники + краткосрочные кредиты и займы - внеоборотные активы.

Таблица 1.14 Показатели источников формирования запасов и затрат

Показатель	2006	2007	2008	2009
Общая величина запасов и затрат (ЗЗ)	1 557 671	1 340 433	2 622 890	2 325 430
Собственные оборотные средства (СОС)	-1 042 807	-3 082 193	-6 339 810	-12 928 353
Функционирующий капитал (ФК)	-731 049	-2 691 634	-5 667 661	-493 264
Общ вел-на источник форм-я ЗЗ (ВИ)	312 358	-469 996	6 867 143	2 463 059

Недостаток собственных оборотных средств приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части текущих активов, что также свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения. Функционирующий капитал характеризует наличие собственных средств после погашения всех текущих обязательств.

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:

- излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

ФС = СОС - ЗЗ

- излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

ФТ = ФК - ЗЗ

- излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:

ФО = ВИ - ЗЗ

Таблица 1.15 Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками формирования

Показатель	2006	2007	2008	2009
Излишек/недостаток СОС ФС	-2600478	-4422626	-8962700	-15253783
Излишек/недостаток функционирующего капитала ФТ	- 2288720	- 4033067	- 8290551	-2818694
Излишек/недостаток общей вел-ны источников форм-я ЗЗ ФО	-1245313	- 1810429	4244253	137629

Анализ показывает: в 2008г., 2009г. у предприятия наблюдалось неустойчивое финансовое положение. Отсутствие собственных оборотных средств, недостаток функционирующего капитала и общей величины источников формирования запасов и затрат свидетельствует о финансировании текущей деятельности фирмы из кредиторской задолженности. Необходимо пополнять источники собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности.

Согласно 3-компонентному анализу для «Иркутскэнерго» характерен кризисный тип финансового состояния в 2006-2007гг., при котором предприятие на грани банкротства: ФС<0; ФТ<0; ФО<0, т.е. S=(0, 0, 0).

Необходимыми мерами в этой ситуации для предприятия являются повышение ликвидности и платежеспособности баланса за счет сбалансированности статей пассива и актива баланса.

1.4 Анализ деловой активности

Оценка деловой активности направлена на анализ результатов и эффективность текущей основной производственной деятельности.

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения компании, поскольку скорость оборота средств, то есть скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на его платежеспособность. Кроме того, увеличение скорости оборота средств, при прочих равных условиях отражает повышение производственно-технического потенциала фирмы.

Рассмотрим следующие показатели оборачиваемости, характеризующие деловую активность.

1. Коэффициент оборачиваемости активов (трансформации):

КОА = Выручка от реализации продукции / Актив баланса

Он характеризует эффективность использования фирмой все имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения и показывает, сколько раз за период совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов.

2. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает, сколько раз в среднем дебиторская задолженность превращалась в денежные средства в течение отчетного периода:

КОДЗ = Выручка от реализации продукции / Среднегодовая стоимость дебиторской задолженности

3. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает, сколько компании требуется оборотов для оплаты выставленных ей счетов:

КОКЗ = Себестоимость реализованной продукции / Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности

4. Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов отражает скорость реализации этих запасов:

КОЗ = Себестоимость реализованной продукции / Среднегодовая стоимость запасов

5. Длительность операционного цикла характеризует, сколько дней в среднем требуется для производства, продажи и оплаты продукции, иными словами - какой период денежные средства связаны в материально-производственных запасах:

ДОЦ = Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях + Оборачиваемость материально-производственных запасов в днях

Для определения показателей оборачиваемости в днях необходимо количество дней за отчетный период разделить на соответствующий коэффициент оборачиваемости.

Ниже рассчитаем показатели деловой активности и оборачиваемости в днях для всех активов предприятия, дебиторской, кредиторской задолженности, материально-производственных запасов.

Таблица 1.16 Деловая активность предприятия

Финансовые рез-ты деятельности предприятия	2006г	2007г	2008г	2009г
Выручка от реализации продукции, т.р.	23 250 964	27 660 044	32 267 285	38 838 475
Себест-сть реализованной продукции, т.р.	20 420 018	23 056 632	25 926 735	29 587 198
Чистая прибыль, т.р.	1 433 375	1 301 910	3 057 886	3 589 860
Показатели деловой активности
К оборачиваемости активов (К оа)	0,4	0,5	0,6	0,6
К оборач-ти дебит зад-ти (Кодз)	11,3	12,5	7,0	6,7
К обор-сти кредитор зад (К окз)	5,6	5,7	4,1	4,7
К обор-сти МПЗ (Коз)	13,1	17,2	9,9	12,7
Оборачиваемость активов в днях	864	760,9	595,9	607,3
Оборачиваемость дебит задол-сти в днях	31,8	28,9	51,3	53,7
Оборачиваемость кредит задол-ти в днях	64,3	63,5	87,1	76,3
Оборачиваемость МПЗ в днях	27,5	20,9	36,4	28,3
Длительность операционного цикла	59,2	49,8	87,8	82,0

Оборачиваемость в днях показывают скорость обращения анализируемых элементов средств или их источников, и выражаются числом оборотов. Увеличение скорости обращения (числа оборотов) свидетельствует о повышении оборачиваемости и деловой активности предприятия. Можно сделать вывод, что оборачиваемость активов за четыре года уменьшилась с 864 до 607,3, что говорит о снижении деловой активности предприятия. Увеличение коэффициента оборачиваемости МПЗ означает увеличение спроса на товар(услуги) предприятия (в 2006г., 2007г.), снижение -- затоваривание или снижение спроса (2008г., 2009г.). Оборачиваемость дебиторской задолженности показывает сколько каждая денежная единица, инвестированная в них принесет выручки, а оборачиваемость в днях- среднее число дней, необходимое для возврата дебиторской задолженности.

Продолжительность операционного цикла показывает, сколько дней в среднем проходит с момента вложения денежных средств в текущую деятельность до момента их возврата в виде выручки на расчетный счет. Увеличение его с 59,2 до 82 является отрицательным показателем, т.е. продолжительность возврата денег в виде выручки увеличилась на 22 дня.

Рост коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности в 2007г. 2008г. означает увеличение скорости оплаты задолженности предприятия, снижение роста покупок, осуществляемых за счет коммерческого кредита.

1.5 Оценка показателей рентабельности

Обобщающим показателем эффективной работы предприятия является показатель рентабельности, характеризующий, насколько прибыльна деятельность компании. Коэффициенты рентабельности рассчитываются как отношение полученной прибыли к затраченным средствам, либо к объему реализованной продукции.

1) Рентабельность активов показывает, сколько денежных единиц потребовалось фирме для получения одной денежной единицы прибыли, независимо от источника привлечения этих средств:

RА = Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость активов

2) Рентабельность реализации продукции говорит о том, сколько денежных единиц чистой прибыли принесла каждая единица реализованной продукции:

RРП = Чистая прибыль / Выручка от реализации продукции

3) Рентабельность собственного капитала позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками и сравнить этот показатель с возможным получением дохода от вложения этих средств в другие ценные бумаги:

RСК = Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость собственного капитала

Таблица 1.17 Показатели рентабельности предприятия, %

Показатели	2006	2007	2008	2009
рент активов	2,6%	2,2%	5,7%	5,5%
рент реал прод	6,2%	4,7%	9,5%	9,2%
рент собст кап	2,8%	2,5%	9,0%	8,2%
рент заем кап	28,7%	19,5%	15,8%	16,6%

Рентабельность активов увеличивается с каждым годом это повышение положительно характеризует финансовый результат, так как он показывает величину прибыли, приходящуюся на единицу стоимости активов. Увеличение рентабельности реализации продукции в 2008г. свидетельствует о росте эффективности производства и товарного обращения. Увеличение рентабельности собственного капитала в 2008г. с 2,5% до 9% показывает эффективность использования собственного капитала.

1.6 Оценка финансовой устойчивости в динамике

Рост соб...