Расчёт экономической эффективности инвестиционного проекта

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

Тихоокеанский Государственный университет

Кафедра: "Экономика и управление на предприятии"

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

Расчёт экономической эффективности инвестиционного проекта

Хабаровск 2013 г.

Содержание

Введение

1. Проблемы и перспективы привлеченных иностранных инвестиций в Россию.

2. Расчёт экономической эффективности инвестиционного проекта

2.1 Основные принципы и методы оценки инвестиционных проектов

2.2 Денежные потоки инвестиционных проектов

2.3 Показатели эффективности инвестиционных проектов

2.4 Расчёт эффективности инвестиционных вложений

Вывод

Список используемых источников

Введение

Инвестиции - это долгосрочное вложение средств в активы предприятия с целью увеличения прибыли и наращивания собственного капитала. Они отличаются от текущих издержек продолжительностью времени, на протяжении которого предприятие получает экономический эффект (увеличение выпуска продукции, производительности труда, прибыли).

По объектам вложения инвестиции делятся на реальные и финансовые. Реальные инвестиции - это вложение средств в обновление имеющейся материально-технической базы предприятия; наращивание его производственной мощности; освоение новых видов продукции или технологий; инновационные нематериальные активы; строительство жилья, объектов соцкультбыта, расходы на экологию.

Финансовые инвестиции - это долгосрочные финансовые вложения в ценные бумаги, корпоративные совместные предприятия, обеспечивающие гарантированные источники доходов или поставок сырья, сбыта продукции.

Инвестиции имеют большое значение не только для будущего положения предприятия, но и для экономики страны в целом. С их помощью осуществляется расширенное воспроизводство основных средств, как производственного так и не производственного характера, укрепляется материально -техническая база субъектов хозяйствования. Это позволяет предприятиям увеличивать объёмы производства продукции, прибыли, улучшать условия труда и быта работников. От них зависят себестоимость, ассортимент, качество, новизна и привлекательность продукции, её конкурентоспособность.

Определяющее значение для экономической системы имеют производственные инвестиции, обеспечивающие воспроизводство и прирост индивидуального и общественного капитала.

1. Проблемы и перспективы привлеченных иностранных инвестиций в Россию.

Создание благоприятного инвестиционного климата

Обязательным условием роста капитальных вложений является наличие в российской экономике благоприятного инвестиционного климата.

Действующие законодательные акты в области налоговой политики предоставляют ряд льгот по налогообложению прибыли для предприятий и организаций в части финансирования капитального строительства. В ближайшие годы необходимо сформировать оптимальный уровень налогов, тарифов и льгот, сопоставимый с условиями инвестирования, сложившимися в странах-конкурентах России на рынке инвестиционных капиталов.

Решение проблемы стимулирования инвестиций в российскую экономику во многом зависит от становления российского рынка ценных бумаг, развитие которого будет осуществляться по мере преодоления инфляционных процессов в и стабилизации производства.

На инвестиционную активность в значительной мере влияет спрос на акции приватизированных предприятий. Рост курса этих акций в последнее характерен для акционерных обществ-монополистов, функционирующих в таких отраслях как нефтяная промышленность, энергетика, связь.

Процесс привлечения иностранного капитала в условиях, когда значительная часть российских предприятий приватизирована, неизбежно будет идти преимущественно путем продажи иностранному инвестору акций российских акционерных обществ, владеющих предприятиями.

В обеспечение благоприятного инвестиционного климата существенное значение имеет деятельность органов исполнительной власти субъектов РФ по привлечению отечественных и иностранных инвестиций.

Органы государственной власти субъектов Российской Федерации формируют благоприятный инвестиционный климат регионов по средством организации выставок и участия в федеральных и международных выставках инвестиционных проектов, осуществления рекламно-информационной кампании в печатных изданиях.

Так, Министерство экономики Российской Федерации уже разработало совместно с органами государственной власти субъектов Российской Федерации и заинтересованными органами государственной власти план мероприятий по вопросам привлечения иностранных инвестиций в экономику регионов РФ. Данный документ охватывает все направления региональной инвестиционной политики и предусматривает конкретные меры, направленные на привлечение иностранных инвестиций в экономику субъектов Российской Федерации.

Инвестиционное сотрудничество России со странами ближнего зарубежья служит одним из основных средств стабилизации дальнейшего развития экономики каждой страны. Последнее не может осуществляться успешно без согласованной экономической политики, учитывающей специализацию, кооперацию и производство тех видов продукции, которые необходимы этим странам.

Привлечение капитала из государств-участников Содружества Независимых Государств должно осуществляться путем совместного государственно-коммерческого финансирования инвестиционных проектов, международного финансового лизинга, создания договорных совместных организаций типа консорциумов для осуществления инвестиционной деятельности. Необходимо также создать условия для привлечения частных российских инвесторов в производственные объекты государств-участников СНГ, в продукции которых заинтересована Россия. В этой связи целесообразно разработать совместно со странами Содружества Независимых государств механизм инвестиционного сотрудничества и перехода на совместное финансовое обеспечение.

Обеспечению благоприятного инвестиционного климата служит применение национального режима к иностранным инвесторам.

До последнего времени основной формой участия иностранного капитала в виде прямых инвестиций было создание совместных предприятий. Несмотря на значительное число зарегистрированных предприятий такого типа, размеры привлеченных им зарубежных инвестиций невелики, а их роль в экономике незначительна.

Необходимо совершенствовать способы определения доли российских инвесторов в уставных капиталах совместных предприятий, разработать методики оценки зданий, сооружений, оборудования, земли, вкладываемых в качестве российской части уставных фондов коммерческих организаций с иностранными инвестициями.

Следует активнее стремиться к привлечению иностранных финансовых ресурсов в форме кредитов, которые требуют погашения, но не устанавливают прямой зависимости кредитуемых предприятий от иностранных компаний.

Одной из форм иностранных кредитов являются целевые банковские вклады для кредитования развития российских предприятий с условием возврата кредита поставками продукции (компенсационные соглашения).

Целесообразно стимулировать сделки, в которых зарубежный партнер поставляет машины, оборудование, технологии, комплектные заводы в обмен на встречные поставки сырья, полуфабрикатов, производимых на поставленном оборудовании.

Важным фактором притока инвестиций в российскую экономику является стимулирование возврата российского капитала, находящегося в зарубежных банках, и формирования условий для предотвращения дальнейшей утечки капиталов из России.

Для привлечения иностранных инвесторов к деятельности на конкретных территориях следует использовать механизм создания свободных экономических зон.

инвестиционный проект денежные потоки

2.Снижение трансанкционных издержек инвесторов

Наряду с созданием организационно-правовых условий и государственной поддержкой комплексная программа стимулирования отечественных и иностранных инвестиций должна включать меры по снижению издержек инвестора, не относящихся к прямым затратам на реализацию конкретных проектов. В этой связи развивается информационная инфраструктура инвестиционного рынка, осуществляется регулирование тарифов на услуги монополий, обеспечивается защита собственности и личности инвестора от криминальной сферы.

Интересы инвесторов предполагается учитывать при подготовке законодательных и нормативных актов, а также ведомственных инструкций по ценообразованию в электроэнергетике, связи, железнодорожном транспорте. Для мелких инвесторов важнейшее значение имеет ограничение платы за аренду производственных помещений.

В отношении защиты собственности инвесторов желательно разработать единый порядок определения размеров ущерба, причиняемого, в частности, растратами и хищениями, а также недобросовестной конкуренцией.

Необходимо совершенствовать работу международного коммерческого арбитражного суда, третейского суда при Торгово-промышленной палате Российской Федерации.

Для обеспечения личной и имущественной безопасности инвесторов следует разработать специальные государственные программы предупреждения преступности в криминогенных сферах экономики, а также в регионах России с повышенным уровнем правонарушений.

Под эти цели необходимо предусмотреть материально-техническое, информационное и организационное укрепление соответствующих оперативных служб, следственных органов и судов.

В части информационного обеспечения инвестиционной деятельности представляется необходимым содействие государства действующим и создаваемым коммерческим консалтинговым организациям, фирмам по разработке бизнес-планов, проектным институтам. Конкретными задачами информационного обеспечения инвестиционной деятельности являются: сбор, обработка и актуализация информации о законодательстве, состоянии рынка, перспективах развития экономики и отдельных отраслей, о планах предприятий, продаже акций, конверсии производства. С целью обеспечения эффективного информационно- консультативного взаимодействия потенциальных иностранных инвесторов с российскими организациями и создания привлекательного образа России на мировых рынках капитала принято постановление Правительства Российской Федерации от 30 июня 1995 г. “О Российском центре содействия иностранным инвестициям при Министерстве экономике Российской Федерации”.

По инициативе Правительства Российской Федерации создана качественно новая структура -- Консультативный совет по иностранным инвестициям в России, в состав которого входят представители зарубежных фирм, осуществляющих прямые инвестиции в российскую экономику в крупных размерах. Его основная задача -- обеспечение постоянного диалог между Правительством Российской Федерации и крупными иностранными инвесторами с целью выработки конкретных рекомендаций по совершенствованию инвестиционного климата в России, налогового и таможенного законодательства Российской Федерации, созданию привлекательного образа России как страны, принимающей инвестиции.

Для развития экономики России и продвижения частных иностранных прямых инвестиций важное значение имеет сотрудничество России с ведущими международными финансовыми организациями, прежде всего с Международным валютным фондом, Международным банком реконструкции и развития, Европейским банком реконструкции и развития и другими.

При реализации широкой программы стимулирования отечественных и иностранных инвестиций необходима также организация мониторинга программы и оперативной корректировки состава мероприятий.

2. Расчёт экономической эффективности инвестиционного проекта

2.1 Основные принципы и методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Эффективность инвестиционного проекта (ИП) -категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников.

Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности:

????????????? 7 проекта в целом;

7 эффективность участия в проекте.

Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования.

Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости ИП и заинтересованности всех его участников.

2.2 Денежные потоки инвестиционных проектов

Эффективность ИП оценивается в течении расчётного периода, охватывающего временной интервал от начала проекта до его прекращения.

Расчётный период разбивается на шаги -отрезки времени, в пределах которых производится агрегирование данных, используемых для оценки финансовых показателей. Время измеряется в годах или долях года и отсчитывается от фиксированного момента t0 =0, принимаемого за базовый.

Проект, как и любая финансовая операция, порождает денежные потоки.

Денежный поток ИП -это разность между чистыми притоками и оттоками денежных средств на данном расчетном периоде.

Денежный поток состоит из потоков от отдельных видов деятельности:

· денежного потока от инвестиционной деятельности;

· денежного потока от операционной деятельности;

· денежного потока от финансовой деятельности.

На каждом шаге значение денежного потока характеризуется притоком, оттоком денежных средств и сальдо (разность между притоком и оттоком):

NCF(t) = CIF (t) -COF(t); (1)

где: NCF -чистый денежный поток в интервале t;

CIF -приток денежных средств в интервале t;

COF -отток денежных средств в интервале t.

Соответствующие притоки и оттоки денежных средств по каждому виду деятельности сгруппированы в таблице 1.

Таблица 1 Состав денежных потоков

Вид деятельности	Приток	Отток
Инвестиционная деятельность	· Продажа активов	· Капитальные вложения
	· Поступления за счёт уменьшения оборотного капитала	· Затраты на пуско -наладочные работы
		· Ликвидационные затраты в конце проекта
		· Затраты на увеличение оборотного капитала
Операционная деятельность	· Выручка от реализации	· Производственные издержки
	· Внереализационные доходы	· Налоги
Финансовая деятельность	· Вложения собственного капитала	· Затраты на возврат и обслуживание займов
	· Привлеченные средства (дотации, субсидии, выпуск долговых ценных бумаг)	· Выплата дивидендов
	· Заёмные средства

2.3 Показатели эффективности инвестиционных проектов

При расчётах эффективности проекта необходимо сравнивать величину требуемых инвестиций с прогнозируемыми доходами. Поскольку эти показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой является их сопоставимость. Учёт фактора времени имеет важное значение для корректной оценки проектов, связанных с долгосрочным вложением капиталов. Привести стоимость разновременных денежных поступлений к стоимости на начальный период времени можно путём дисконтирования.

Дисконтированием денежных потоков называется приведение их разновременных значений к ценности на определённый момент времени (как правило, к базовому моменту) с помощью нормы дисконта Е. Пересчёт указанных величин на «сегодняшний» момент времени производится с помощью коэффициента дисконтирования при заданной величине нормы дисконта. Расчёт коэффициента дисконтирования осуществляется по формуле:

DFn = (1 + Е)n; (2)

где: Е -норма дисконта.

Смысл нормы дисконта заключается в изменении темпа снижения ценности денежных ресурсов с течением времени. В общем виде номинальная норма дисконта равна:

Е = Еб/р + Н + R; (3)

где: Еб/р -безрисковая норма дисконта;

Н -темп инфляции;

R -поправка на риск.

Безрисковая (реальная) норма дисконта отражает доходность безрисковых альтернативных направлений инвестирования.

В качестве безрисковой коммерческой нормы дисконта, используемой для оценки коммерческой эффективности проекта в целом, могут использоваться:

7 депозитные ставки банков 1 -й категории надёжности (после исключения инфляции);

7 ставки LIBOR по годовым еврокредитам, освобождённые от инфляционной составляющей (4 -5%);

7 доходность по облигациям 30 -летнего государственного займа Правительства США (4 -5% годовых);

LIBOR -годовая процентная ставка, принятая на Лондонском рынке банков 1-й категории для оплаты их взаимных кредитов в разных видах валют и на разные сроки.

Безрисковая коммерческая норма дисконта, используемая для оценки эффективности участия предприятия в проекте, назначается инвестором самостоятельно.

В величине поправки на риск учитывается три типа рисков, связанных с реализацией инвестиционного проекта:

1. страновой;

2. ненадёжности участников проекта;

3. неполучения предусмотренных проектом доходов.

Поправка на риск неполучения предусмотренных проектом доходов приведена в таблице 2.

инвестиционный проект денежный социальный

Таблица 2. Ориентировочная величина поправок на риск неполучения предусмотренных проектом доходов

Величина риска	Пример цели проекта	Величина поправки на риск, %
Низкий	Вложения в развитие производства на базе освоенной техники	3 -5
Средний	Увеличение объёма продаж существующей продукции	8 -10
Высокий	Производство и продвижение на рынок нового продукта	13 -15
Очень высокий	Вложения в исследования и инновации	18 -20

В качестве основных показателей, используемых для расчётов эффективности ИП, выступают следующие:

· чистый доход;

· чистый дисконтированный доход;

· внутренняя норма доходности;

· индексы доходности затрат инвестиций;

· срок окупаемости.

Чистым доходом (ЧД, NV -Net Value) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчётный период:

NV = ?NCFn; (4)

Чистый дисконтированный доход (ЧДД, NPV-Net Value) -накопленный дисконтированный эффект за расчётный период:

NPV = NCF(0) + NCF(1) • DF(1) +…….+ NCF(n) • DF(n); (5)

Экономический смысл чистой текущей стоимости можно представить как результат, получаемый немедленно после принятия решения об осуществлении данного проекта.

Положительное значение NPV считается подтверждением целесообразности инвестирования денежных средств в проект, а отрицательное, напротив, свидетельствует о неэффективном их использовании.

При сравнении по показателям чистого дохода и чистого дисконтированного дохода различных вариантов одного и того же проекта предпочтение отдаётся варианту с более высокими значениями данных показателей.

Внутренняя норма доходности (ВНД, внутренняя норма рентабельности, IRR -Intemal Rate of Retum) -это такое положительное число Е, при котором чистый дисконтированный доход проекта обращается в «0».

Для оценки эффективности инвестиционных проектов значение ВНД необходимо сопоставить с нормой дисконта Е. Проекты, у которых IRR > Е, имеют положительный NPV и поэтому эффективны. Проекты, у которых IRR< Е, имеют отрицательный NPV и поэтому неэффективны.

IRR определяется путём подбора значения нормы дисконта таким образом, чтобы значение ЧДД были как положительными, так и отрицательными. На основании этих расчётов строится график (рисунок 1).

Рисунок 1. Зависимость NPV от нормы дисконта

Индекс доходности инвестиций (ИД) - отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он равен увеличенному на единицу отношению ЧД к накопленному объёму инвестиций:

ИД = 1 + ЧД/?In; (6)

Индекс доходности дисконтированных затрат -отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков (по абсолютной величине):

ИДДЗ = NCF(прит) / NCF(отток). (7)

Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) равен увеличенному на единицу отношению ЧДД к накопленному дисконтированному объёму инвестиций.

ИДД = 1 + ЧДД/PVI; (8)

Индексы доходности должны быть больше единицы, если ЧД и ЧДД положительны.

Сроком окупаемости называется период времени, в течении которого текущий чистый доход становится неотрицательным.

Показатели эффективности для проекта в целом определяются по результатам инвестиционной и операционной деятельности. Показатели эффективности для участников проекта (в том числе и собственника) включают все фактические притоки и оттоки денежных средств, в том числе и от финансовой деятельности.

2.4 Расчёт эффективности инвестиционных вложений

На основании данных таблицы 1 сгруппируем притоки и оттоки денежных средств для проекта в целом и для собственника проекта (заказчика). При формировании денежных потоков для собственника учитываем схему финансирования (приложение 2):

? Цель проекта -увеличение объемов продаж;

? Тип финансирования -за счет заемных средств;

? Выручка от реализации - 538 + 375;

? Инвестиционные затраты с учётом страховых платежей, тыс. руб.- 1289; 644.

? Среднегодовая стоимость имущества, тыс. руб. 1100 + 40;

? Количество интервалов планирования - 7;

? Безрисковая норма дисконта с учётом инфляции -18%;

? Стоимость заёмных средств -19;

? Величина дивидендов -0 %;

? Производственные затраты - 1 -й год -57%,

2 -й год -43%,

3 -й год -41%,

4 -й год и все последующие 38%.

На основании данных таблицы 1 группируем притоки и оттоки денежных средств, для проекта в целом и для собственника проекта (заказчика). При формировании денежных потоков для собственника проекта учитываем схему финансирования (приложение 2).

Расчёт денежного потока для проекта приведён в таблице 4 по результатам инвестиционной и операционной деятельности.

Таблица 4 Расчёт денежного потока для проекта

Наименование показателя	Интервалы планирования	Итого:
	0	1	2	3	4	5	6	7
ПРИТОКИ:		538	913	1288	1663	2038	2413	2788	11641
1. Выручка от реализации, тыс. руб.		538	913	1288	1663	2038	2413	2788	11641
ОТТОКИ	913	950	323	528	632	774	917	1059	6472
1. Инвестиционные затраты с учётом страховых платежей, тыс. руб.	-1289	-644							-1933
2. Производственные затраты, тыс. руб.		306	323	528	632	774	917	1059	4539
Денежный поток (NCF)	-1289	-412	590	760	1031	1264	1496	1729	5169
Денежный поток нарастающим итогом	-1289	-1701	-1111	-351	680	1944	3440	5169	6781

Денежным притоком в интервале t является выручка от реализации продукции, в том числе по периодам:

CIF1 = 538 тыс. руб.

CIF 2 = 538 + 375= 913 тыс. руб.

CIF 3 = 913 + 375 = 1288тыс. руб.

CIF 4 = 1288 + 375= 1663 тыс. руб.

CIF 5 = 1663 + 375 = 2038 тыс. руб.

CIF 6 = 2038 + 375 = 2413 тыс. руб.

CIF 7 = 2413 + 375 = 2788 тыс. руб.

Итого: 11641 тыс. руб.

Производственные затраты по периодам равны:

ЗП1 = 538 • 57% = 306 тыс. руб.

ЗП 2 = 913 • 43% = 323 тыс. руб.

ЗП 3 = 1288 • 41% = 528 тыс. руб.

ЗП 4 = 1663 • 38% = 632 тыс. руб.

ЗП 5 = 2038 • 38% = 774 тыс. руб.

ЗП 6 = 2413 • 38% = 917 тыс. руб.

ЗП 7 = 2788 • 38% = 1059 тыс. руб.

Итого: 4539 тыс. руб.

Оттоки денежных средств в интервале t по периодам равны инвестиционные затраты плюс производственные затраты:

COF0 = 913 тыс. руб.

COF1 = -644+ 306 = -338 тыс. руб.

COF 2 = 323 тыс. руб.

COF 3 = 528 тыс. руб.

COF 4 = 632 тыс. руб.

COF 5 = 774 тыс. руб.

COF 6 = 917 тыс. руб.

COF 7 = 1059 тыс. руб.

Итого: 6472 тыс. руб.

Денежный поток в интервале t по периодам равен:

NCF0 = 0 - 1289 = -1289 тыс. руб.

NCF 1 = 538 - 950 = -412 тыс. руб.

NCF 2 = 913 - 323 = 590 тыс. руб.

NCF 3 = 1288 - 528 = 760 тыс. руб.

NCF 4 = 1663 - 632 = 1031 тыс. руб.

NCF 5 = 2038- 774 = 1264 тыс. руб.

NCF 6 = 2413 - 917 = 1496 тыс. руб.

NCF 7 = 2788 - 1059 = 1729 тыс. руб.

Итого: 5169 тыс. руб.

Денежный поток нарастающим итогом равен:

NCF0 = -1289 тыс. руб.

NCF 1 = (-1289) + (-412) = -1701 тыс. руб.

NCF 2 = -1701+ 590 = -1111 тыс. руб.

NCF 3 = -1111 + 760 = -351 тыс. руб.

NCF 4 = -351 + 1031 = 680 тыс. руб.

NCF 5 = 680 + 1264 = 1944 тыс. руб.

NCF 6 = 1944 + 1496 = 3440 тыс. руб.

NCF 7 = 3440 + 1729 = 5169 тыс. руб.

Итого: 6781 тыс. руб.

Расчёт денежного потока для заказчика приведён в таблице 5 по результатам инвестиционной, операционной и финансовой деятельности.

Таблица 5 Расчёт денежного потока для заказчика

Наименование показателя	Интервалы планирования	ИИтого, тыс. руб.:
	0	1	2	3	4	5	6	7
ПРИТОКИ:	913	1638	2053	2468	2883	3298	3713	4128	20181
1. Выручка от реализации, тыс. р.		538	913	1288	1663	2038	2413	2788	11641
Вложения собственного капитала	538
Заемные средства	375
2. Среднегодовая стоимость имущ.		1100	1140	1180	1220	1260	1300	1340	8540
ОТТОКИ	1289	1021.25	394.25	1054.25	749.75	877.5	1006.25	1134	7132
1. Инвестиционные затраты с учётом страховых платежей, тыс. руб.	1289	644							1933
2. Производственные затраты, тыс. р.		306	323	528	632	774	917	1059	4539
3.Затраты на возврат и обслуживание займов		71.25	71.25	132	117.75	103.5	89.25	75	660
Денежный поток (NCF) тыс. руб.	-376	616.75	1658.75	1413.75	2133.25	2420.5	2706.75	2994	13049
Денежный поток нарастающим итогом	-376	240.75	1899.5	3313.25	5446.5	7867	10573.75	13567.75	42908.5

Cим1 = 1100 тыс. руб.

Cим 2 = 1100 + 40 = 1140 тыс. руб.

Cим 3 = 1140 + 40 = 1180 тыс. руб.

Cим 4 = 1180 + 40 = 1220 тыс. руб.

Cим 5 = 1220 + 40 = 1260 тыс. руб.

Cим 6 = 1260 + 40 = 1300 тыс. руб.

Cим 7 = 1300 + 40 = 1340 тыс. руб.

Итого: 8540 тыс. руб. Сср. год. = 1220 тыс. руб.

Среднегодовая стоимость имущества равна:

Симср.год=(1100+1140+1180+1220+1260+1300+1340)/7=1220тыс. руб.

Денежным притоком в интервале t является выручка от реализации продукции плюс среднегодовая стоимость имущества, в том числе по периодам:

CIF пр1 = 538 + 1100 = 1638 тыс. руб.

CIF пр 2 = 913 + 1140 = 2053 тыс. руб.

CIF пр 3 = 1288 + 1180 = 2468 тыс. руб.

CIF пр 4 = 1663 + 1220 = 2883 тыс. руб.

CIF пр 5 = 2038 + 1260 = 3298 тыс. руб.

CIF пр 6 = 2413 + 1300 = 3713 тыс. руб.

CIF пр 7 = 2788 + 1340 = 4128 тыс. руб.

Итого: 20181 тыс. руб.

Налог на имущество равен 2,2% от стоимости имущества, в том числе по периодам:

Nим1 = 1100 • 2,2% = 24 тыс. руб.

Nим 2 = 1140 • 2,2% = 25 тыс. руб.

Nим 3 = 1180• 2,2% = 26 тыс. руб.

Nим 4 = 1220 • 2,2% = 27 тыс. руб.

Nим 5 = 1260 • 2,2% = 28 тыс. руб.

Nим 6 = 1300 • 2,2% = 29 тыс. руб.

Nим 7 = 1340 • 2,2% = 30 тыс. руб.

Итого: 189 тыс. руб.

Налогооблагаемая прибыль равна разнице между суммой выручки от реализации продукции и производственными затратами:

Р 1 = 538 - 306 = 232 тыс. руб.

Р 2 = 913- 329 = 584 тыс. руб.

Р3 = 1288- 528= 760 тыс. руб.

Р 4 = 1663- 632 = 1031 тыс. руб.

Р 5 = 2038 - 774 = 1264тыс. руб.

Р 6 = 2413 - 917 = 1496 тыс. руб.

Р 7 = 2788- 1059 = 1729 тыс. руб.

Итого: 7096 тыс. руб.

Налог на прибыль равен 20% от суммы налогооблагаемой прибыли:

Nпр 1 = 232 • 20% = 46 тыс. руб.

Nпр 2 = 584 • 20% = 117 тыс. руб.

Nпр 3 = 760 • 20% = 152 тыс. руб.

Nпр 4 = 1031 • 20% = 206 тыс. руб.

Nпр 5 = 1264• 20% = 253 тыс. руб.

Nпр 6 = 1496 • 20% = 299 тыс. руб.

Nпр 7 = 1729 • 20% = 346 тыс. руб.

Итого: 1419 тыс. руб.

Всего налоговые выплаты составили:

N1 = 24 + 46= 70 тыс. руб.

N 2 = 25 + 117 = 142 тыс. руб.

N 3 = 26 + 152 = 178 тыс. руб.

N 4 = 27 + 206 = 233 тыс. руб.

N 5 = 28 + 253 = 281 тыс. руб.

N 6 = 29 + 299 = 328 тыс. руб.

N 7 = 30 + 346 = 376 тыс. руб.

Итого: 1608 тыс. руб.

Расчёт налоговых отчислений приведён в таблице 6.

Таблица 6 Расчёт налоговых отчислений

Наименование показателя	Интервалы планирования	Итого,Тыс. руб.:
	0	1	2	3	4	5	6	7
Налогооблагаемая прибыль, тыс. руб.		232	584	760	1031	1264	1496	1729	7096
Налог на прибыль, 20%		46	117	152	206	253	299	346	1419
Налог на имущество, 2,2%		24	25	26	27	28	29	30	189
Итого налоговых выплат, тыс. руб.		70	142	178	233	281	328	376	1608

7. Расчет затрат на возврат и обслуживание займа

Наименование показателя	интервал планирования
	0	1	2	3	4	5	6	7
Возврат суммы кредита				75.0	75.0	75.0	75.0	75.0
Остаток кредита в пользовании	375	375	375	300.0	225	150	75	0
Обслуживание кредита		71.25	71.25	57.0	42.75	28.50	14.25	0.0
Итого возврата и обслуживания кредита		71.25	71.25	132	117.75	103.5	89.25	75

Вывод

Дисконтирование денежного потока осуществляется путем умножения денежного потока на коэффициент дисконтирования:

DF=1/(1+Е)n

где Е - норма дисконта.

По условию Е=18%.

DF1 = 1/(1+0,18)1=0,85

DF2 = 1/(1+0,18)2=0,72

DF3 = 1/(1+0,18)3=0,61

DF4 = 1/(1+0,18)4=0,52

DF5 = 1/(1+0,18)5=0,43

DF6 = 1/(1+0,18)6=0,37

DF7 = 1/(1+0,18)7=0,31

Чистый доход за расчётный период составил:

NV = ?NCFn = 5169 тыс. руб.

б) заказчика проекта

NV = ?NCFn=13049 тыс. руб.

Чистый дисконтированный доход равен:

NPVдля проекта в целм =(-189)+(-412)* 0.85+ 590х0,72+760х 0,61+1031х0,52+1264х 0.43+ 1496х0.37+ 1729х0.31= 1972 тыс. руб.

NPVдля заказчика проекта=-376 +617* 0.85+ 1659х0,72+1414х 0,61+2133х0,52+2421х 0.43+ 2707х0.37+ 2994х0.31=6287

Положительное значение NPV подтверждает целесообразность инвестирования денежных средств в проект.

Проект эффективен.

Индекс доходности инвестиций (ИД) -отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности.

Для проекта в целом:

ИД = 1+5169/538 = 10,61

Для заказчика:

ИД = 1+13049/538 = 25,26

Индекс доходности дисконтированных затрат -отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков (по абсолютной величине):

Для проекта в целом :

дисконтированные денежные притоки составят:

538х0,85+913х0.72+1288х0,61+1663х0,52+2038х0,43+2413х0,37+2788х0,31=5398,53

дисконтированные денежные оттоки составят:

950х0.85+323х0.72+528х0.61+632х0.52+774х0.43+917х0.37+1059х0.31=2691.2

ИДДЗ Для проекта в целом = 5398.53 / 2691.2= 2,006

Для заказчика:

дисконтированные денежные притоки составят:

1638х0.85+ 2053х0.72+2468х0.61 +2883х0.52+3298х0.43+3713х0.37+4128х0.31=9946.73

дисконтированные денежные оттоки составят:

1021.25х0.85+394.25х0.72+1054.25х0.61+749.75х0.52+877.5х0.43+1006.25х0.37+1134х0.31=3285.75

ИДДЗ для заказчика=9946/3286=3.0

Индексы доходности больше единицы. значит, проект эффективен и в целом, и для заказчика.

Индекс доходности дисконтированных инвестиций составит:

Для проекта в целом:

ИДД= 1+1972/538=4.7

Для заказчика:

ИДД=1+6287/538=12.7

ИДД>1 - значит, проект является эффективным.

Сроком окупаемости называется период времени, в течение которого текущий чистый доход становится неотрицательным. Так, срок окупаемости для проекта в целом и для заказчика равен 2-ому интервалу планирования.

Таким образом, по результатам расчета всех показателей эффективности инвестиционных проектов можно сделать вывод, что данный проект является эффективным как для проекта в целом, так и для заказчика.

Список используемых источников

1. А.П. Гончаренко Инвестиционный менеджмент, М.: 2005 г.

2. Л.Л. Игонина Инвестиции. Учебн. пособ. 2002г

3. Ю.Н. Лапыгина Инвестиционная политика, М.: КНОРУС, 2005 г.

4. О.Ю. Мамедов Основы экономики в вопросах и ответах Феникс Учебн. пособ. Ростов на Дону 2002 г.

5. Г.П. Подшиваленко Инвестиции М.: Учебн. пособ. 2006 г.

6. Г.В. Савицкая Анализ хозяйственной деятельности предприятия

Учебн. пособ. 2002 г.

7. К.В. Щиборщ Бюджетирование Учебн. пособ. 2004 г

Размещено на Allbest.ru

...