Преодоление неопределенности и риска при инвестировании проекта

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

• Введение
• 1. Понятие и сущность неопределенности и риска
• 2. Анализ и методы учета риска
• 3. Способы и методы снижения риска и неопределенности
• Вывод
• Список использованной литературы
• Введение
• неопределенность риск инвестиционный проектирование
• Хозяйственная деятельность экономических субъектов сопряжена с принятием разнообразных решений стратегического, тактического, оперативного характера. Эти решения принимаются в условиях действия многообразных рисков различной природы, находящихся в сложной системе взаимосвязанности и взаимообусловленности. Анализ и оценка рисков, становятся, таким образом, необходимой составляющей принятия решения практически по любому аспекту деятельности хозяйствующих субъектов.
• Инвестиционная деятельность представляет собой одно из наиболее сложных, с точки зрения возникающих рисков, направлений предпринимательской деятельности. Вовлеченность в инвестиционный процесс большого числа участников, значительного количества разнообразных ресурсов, длительность инвестиционного процесса усиливают объективно присущие экономической деятельности риски.
• В условиях рыночных отношений проблема анализа и оценки рисков на стадии инвестиционного проектирования приобретает все большее самостоятельное значение как важная составная часть теории и практики управления. Потребность в исследованиях в данной области не только является актуальной, но и существенно возрастает в период динамичных изменений в экономическом и социальном развитии страны.
• 1. Понятие и сущность неопределенности и риска
• Неопределенность - неполнота или неточность информации об условиях и параметрах реализации инвестиционного проекта (в том числе о его затратах и результатах).
• В практике наблюдается три разновидности неопределенности:
• · неполнота информации - незнание всего, что может повлиять на деятельность организации;
• · случайность - поломка машин, болезнь работника, срыв в поставке материалов и т.п.
• · неопределенность противодействия - непредсказуемое поведение конкурентов и заказчиков продукции (занижение цен конкурентов, срыв исполнения договорных обязательств и т.п.).
• Неопределенность порождает неблагоприятные ситуации и последствия, которые характеризуются понятием «риск».
• Риском называется неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации инвестиционного проекта неблагоприятных ситуаций и последствий (увеличение против проектных объемов инвестиций, снижение доходов, рост инфляции и т.п.). Общий риск - сумма всех рисков, связанных с осуществлением данных инвестиций. Под инвестиционным риском понимается вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижение доходов, прибыли, потеря капитала и т.п.) вследствие неопределенности условий инвестиционной деятельности.
• Классификация рисков
• 1. По содержанию (по сферам проявления):
• а) экономический - связан с нестабильностью текущей экономической ситуации:
• · рыночный (риск инноваций, риск колебания цен, изменение рыночной конъюнктуры и др.),
• · инфляционный (падение покупательной способности денег),
• · валютный (изменение курса иностранных валют);
• б) политический - связан с неопределенностью политической ситуации в стране (неблагоприятные социально-политические изменения, смена правительств и т.п.);
• в) внешнеэкономический - обусловлен введением ограничений на торговлю, закрытием границ, введением (ростом) пошлин и т.п.;
• г) маркетинговый - риск низкого уровня исследования рынка;
• д) финансовый - обусловлен финансовым положением инвестора и участников инвестиционного проекта:
• · кредитный - опасность невозврата ссуд и процентов,
• · банкротства - инвестора, участников, банка и др.,
• · неплатежей - срыв договорных обязательств;
• е) научно-технический - неопределенность достижения результата при освоении новой техники;
• ж) производственно-технологический - связан с осуществлением производственной деятельности (аварии оборудования, брак, срывы поставок и т.п.);
• з) информационный - неполнота, неточность, ошибочность информации о параметрах инвестиционного проекта;
• и) экологический - неопределенность природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий и т.п.;
• к) неликвидности - отсутствие у инвестора свободных денег для участия в лучших вариантах инвестирования вследствие его участия в данном проекте при увеличении периода возврата инвестиций;
• л) социальный - риск забастовок, необходимость обеспечения охраны труда и т.п.
• 2. По временному признаку:
• а) краткосрочный - связан с финансированием инвестиций и влияет на ликвидные позиции предприятия;
• б) долгосрочный - связан с выбором направлений инвестирования и конечными результатами инвестиций.
• 3. По степени влияния на финансовое состояние предприятия:
• а) допустимый - угроза полной потери прибыли;
• б) критический - утрата предполагаемой выручки;
• в) катастрофический - потеря всего капитала и банкротство предприятия.
• 4. По источникам возникновения и возможности устранения:
• а) несистематический (специфический, диверсифицируемый) - часть общего риска, которая может быть устранена посредством диверсификации. Вызывается такими особыми для предприятия событиями, как:
• · доступность сырья,
• · успешные или неудачные программы маркетинга,
• · получение или потеря крупных контрактов,
• · влияние конкуренции,
• · специфическое воздействие некоторых правительственных мер - экологический контроль, ограничения и т.п.;
• б) так как эти события специфичны для каждого предприятия, влияние их может быть устранено диверсификацией инвестиций, т.е. распределением капитала между различными видами инвестиций, предприятий, отраслей и т.п. Потери одних будут перекрываться доходами других;
• в) недиверсифицируемый (систематический, рыночный) возникает из-за внешних событий, влияющих на рынок в целом: инфляция, экономический спад, высокая ставка процентов, финансовые кризисы и т.п. Так как этим риском затрагиваются все предприятия, его нельзя устранить диверсификацией. На систематический риск приходится около 25 - 50% общего риска по любой инвестиции.
• 5. По возможности предвидения:
• а) внешние предсказуемые риски:
• · неожиданные государственные меры регулирования (законы, налогообложение, нормативы и т.п.),
• · природные катастрофы,
• · преступления (кражи, терроризм) и др.;
• б) внешние предсказуемые, но неопределенные риски:
• · рыночные риски,
• · производственно-технологические риски,
• · изменение валютных курсов,
• · нерасчетная инфляция и др.;
• в) страхуемые риски:
• · прямой ущерб имуществу (пожар, наводнения и др.),
• · косвенные потери (потери арендной прибыли, повреждение имущества, увеличение финансирования и т.п.),
• · прочие риски (телесные повреждения, ошибки проектирования и реализации, нарушение графика работ и др.).
• 6. По отношению к предприятию:
• а) внешние,
• б) внутренние.
• 7. По значению получаемого результата:
• а) чистые риски - возможность получения нулевого результата или убытка (имущественные, производственные, торговые и т.п. риски);
• б) спекулятивные риски - возможность получения как положительного, так и отрицательного результата.
• Многие риски взаимосвязаны между собой, и изменения в одном из них вызывают изменения в другом, но все они, в конечном счете, влияют на результаты проекта в целом и требуют анализа и учета для успешной реализации инвестиционного проекта.
• Под риском реального инвестиционного проекта (проектным риском) понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери ожидаемого дохода на инвестиции в ситуации неопределенных условий осуществления проекта.
• Этому риску присущи следующие особенности:
• интегрированный характер - объединение различных видов инвестиционных рисков;
• объективность проявления - объективная природа проектного риска, несмотря на зависимость некоторых параметров от субъективных управленческих решений;
• различие видовой структуры на разных этапах жизненного цикла инвестиционного проекта - каждой стадии реализации инвестиционного проекта присущи специфические виды проектных рисков;
• высокая степень взаимосвязи с коммерческим риском, поскольку инвестиционный доход формируется в сфере товарного рынка в процессе реализации готовой продукции;
• зависимость уровня проектного риска от продолжительности жизненного цикла инвестиционного проекта за счет различной степени неопределенности результатов его реализации;
• высокий уровень вариабельности уровня риска по однотипным проектам, поэтому каждый реальный инвестиционный проект требует индивидуальной оценки уровня риска;
• отсутствие достаточной информационной базы для оценки уровня риска вследствие уникальности параметров каждого реального инвестиционного проекта и условий его осуществления;
• отсутствие надежных рыночных индикаторов для оценки уровня риска;
• субъективность оценки уровня риска, несмотря на его объективный характер, которая определяется различием полноты и достоверности используемой информации, квалификации инвестиционных менеджеров, их опыта и другими факторами [6].
• Основными видами проектных рисков являются:
• 1. Непредсказуемые риски (макроэкономические, экологические, социально-опасные и риски, связанные с возникновением непредвиденных срывов)
• 2. Внешние риски
• 3. Внутрипроектные риски
• 4. Технические риски
• 5. Правовые риски
• 6. Страхуемые риски
• 2. Анализ и методы учета риска
• Анализ рисков -- деятельность по выявлению факторов, способствующих возникновению рисков и оценке их значимости.
• Анализ риска любого инвестиционного проекта должен обеспечить решение трех взаимосвязанных задач:
• 1) вычисление инвестиционных критериев, непосредственно включающих фактор риска, для обоснования принимаемых решений;
• 2) поиск наиболее критических характеристик рассматриваемого проекта для эффективного управления его осуществлением;
• 3) поиск способов страхования конкретных рисков с целью снижения возможных потерь в случае неудачи проекта на любой стадии [4].
• Анализ рисков можно подразделить на два взаимно дополняющих друг друга вида: качественный и количественный. Качественный анализ может быть сравнительно простым, его главная задача -- определить факторы риска, этапы и работы, при выполнении которых риск возникает, и т.д., т.е. установить потенциальные области риска, после чего идентифицировать все возможные риски. Наиболее широко используемыми методами качественной оценки риска вложений являются анализ уместности затрат и метод аналогий. Анализ уместности затрат ориентирован на выявление социальных зон риска. Он базируется на предположении, что перерасход средств может быть вызван одним или несколькими из следующих четырех факторов:
• 1) изначальная недооценка стоимости проекта в целом или его отдельных фаз и составляющих;
• 2) изменение границ проектирования, обусловленное непредвиденными обстоятельствами;
• 3) отличие производительности машин и механизмов от предусмотренной проектом;
• 4) увеличение стоимости проекта по сравнению с первоначальной вследствие инфляции или изменения налогового законодательства.
• Эти факторы могут быть детализированы. В конкретных случаях несложно составить контрольный перечень возможного повышения затрат по статьям для каждого варианта проекта или его элементов.
• Процесс утверждения ассигнований разбивается на стадии, которые должны быть связаны с фазами реализации проекта и основываться на дополнительной информации о проекте, поступающей по мере его разработки. Поэтапное выделение средств позволяет инвестору при первых признаках того, что риск вложений растет, или прекратить финансирование проекта, или начать поиск мер, обеспечивающих снижение затрат.
• При анализе рискованности нового проекта строительства промышленного объекта полезными могут оказаться сведения о последствиях воздействия неблагоприятных факторов на другие столь же рискованные проекты (метод аналогий). Оперируя методом аналогий, следует проявлять определенную осторожность, так как, даже основываясь на самых тривиальных и известных случаях неудачного завершения проектов, очень трудно сформулировать предпосылки для анализа, исчерпывающий и реалистический набор возможных сценариев срыва проекта. Дело в том, что для большей части подобных ситуаций характерно следующее: возникающие осложнения нередко наслаиваются друг на друга, так как имеют длительный «инкубационный» период; они качественно различны; их эффект проявляется как результат сложного взаимодействия.
• Количественный анализ риска, т.е. численное определение размеров отдельных рисков и риска проекта в целом, -- проблема более сложная. Сначала все риски измеряют в единицах, свойственных каждому из них, затем в денежных единицах и, наконец, оценивают риск проекта в целом. Наиболее очевидный способ оценки риска -- это вероятностная оценка исходя из самого его определения. Вероятность означает возможность получения определенного результата. Применительно к задачам инвестирования методы теории вероятности сводятся к определению вероятности наступления определенных событий и выбору из нескольких возможных событий самого вероятного, которому соответствует наибольшее численное значение математического ожидания (математическое ожидание какого-либо события равно абсолютной величине этого события, умноженной на вероятность его наступления).
• Вероятность наступления события может быть определена объективным или субъективным методом. Объективный метод определения вероятности основан на вычислении частоты, с которой происходит событие. Субъективный метод определения вероятности основан на использовании субъективных критериев, которые базируются на различных предположениях, в том числе на суждениях оценивающего, его личном опыте, мнении финансового консультанта и т.п. Когда вероятность определяется субъективно, то разные люди могут устанавливать разное значение вероятности для одного и того же события и делать свой выбор. Необходимо сделать одно замечание: среднее ожидаемое значение представляет собой обобщенную количественную характеристику и поэтому не позволяет принять решение в пользу какого-либо варианта инвестирования. Для принятия окончательного решения необходимо измерить колебание показателей, т.е. определить меру колебания возможного результата. Колебание представляет собой степень отклонения ожидаемого значения от среднего. Для ее оценки на практике обычно применяют два близко связанных критерия -- дисперсию и среднее квадратическое отклонение [3].
• Таблица1. Методы анализа инвестиционных рисков
• Для учета неопределенности и риска при расчетах эффективности инвестиций используется вся имеющаяся информация об условиях реализации проекта, в том числе и не выражающаяся в форме каких-либо вероятностных законов распределения. В качестве основных могут применяться пять методов оценки проектов (в порядке повышения точности):
• 1) проверка устойчивости;
• 2) корректировка параметров проекта и экономических нормативов;
• 3) метод статистических испытаний Монте-Карло;
• 4) анализ чувствительности;
• 5) формализованное описание неопределенности.
• Метод проверки устойчивости предусматривает разработку сценариев реализации проекта в наиболее вероятных или наиболее опасных для каких-либо участников условиях. Для каждого сценария выясняется, как будет действовать в соответствующих условиях организационно-экономический механизм реализации проекта, каковы будут при этом доходы, потери и показатели эффективности у отдельных участников, государства и населения. Влияние факторов риска на норму дисконта при этом не учитывается. Для проверки устойчивости должен быть выбран интервал планирования, при котором достигается полное освоение производственных мощностей, после этого методом итераций подбирается искомое значение исследуемого параметра. Проект считается устойчивым и эффективным, если во всех рассмотренных ситуациях интересы участников соблюдаются, а возможные неблагоприятные последствия устраняются за счет созданных запасов и резервов или возмещаются страховыми выплатами. Степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий реализации может быть охарактеризована показателями предельного уровня объемов производства, цен производимой продукции и других параметров проекта.
• Метод корректировки параметров проекта и экономических нормативов связан с заменой их проектных значений на ожидаемые. При этом ожидаемые значения величин определяются методом вероятностной оценки риска. В частности, может быть увеличена норма дисконта или внутренняя норма доходности проекта.
• Метод статистических испытаний Монте-Карло первоначально использовался для вычисления ожидаемой продолжительности проекта в целом и каждого его этапа, а затем при количественной оценке неопределенности. В основе данного метода лежит модель вероятностной оценки рисков, получившая развитие в направлении оценки комплексного воздействия рисков на итоговые экономические показатели проекта. В методе Монте-Карло не производится моделирование с использованием реально наблюдаемых значений рыночных факторов. Вместо этого выбирается статистическое распределение, хорошо аппроксимирующее наблюдающиеся изменения рыночных факторов, и производится оценка его параметров. Для этой цели часто используется распределение Стьюдента. На основе выбранного распределения с помощью генератора псевдослучайных чисел генерируются тысячи или даже десятки тысяч гипотетических наборов значений рыночных факторов. Полученные значения используются для расчета величин прибылей и убытков проекта.
• Анализ чувствительности начинают с определения наиболее значимых факторов и их вероятных (базовых) значений, при которых рассчитывается чистая текущая стоимость. Затем в определенных пределах изменяется один из факторов, при каждом его новом значении рассчитывается чистая текущая стоимость, и предыдущий шаг повторяется для каждого фактора. Далее все расчеты сводятся в таблицу, сравниваются по степени чувствительности проекта к изменению каждого фактора и определяются те из них, которые в большей степени влияют на успех проекта.
• Метод формализованного описания неопределенности (метод сценариев) наиболее точный, но наиболее сложный как в методическом отношении, так и с точки зрения технической реализации. Сценарный анализ представляет собой метод прогнозирования высококвалифицированными экспертами нескольких возможных вариантов развития ситуации и связанной с этим динамики основных показателей инвестиционного проекта. Основа каждого сценария -- экспертные гипотезы о направлении и величине изменений таких рыночных факторов стоимости проекта, как процентные ставки, обменные курсы валют, инфляция на период прогнозирования. Затем в соответствии с предположениями производится переоценка стоимости проекта. Полученное изменение стоимости и будет оценкой потенциальных потерь [1].
• Рассмотренные методы учета риска и неопределенности применяются на практике потому, что экономическая наука пока не предложила способов, которые давали бы им практические преимущества. Только понимание экономической природы инвестиционного риска и его количественная оценка позволяют менеджерам эффективно управлять долгосрочными инвестициями. На первое место выдвигаются методы непосредственного воздействия на уровень риска с целью его максимального снижения, повышения безопасности и финансовой устойчивости своего предприятия. В практической деятельности идеальная ситуация возникает в том случае, когда удается значительно понизить риск долгосрочного инвестирования без одновременного уменьшения уровня проектной рентабельности или других конечных показателей инвестирования.
• Анализ рисков, связанных с осуществлением инвестиционного проекта, позволяет оценить чувствительность экономических показателей проекта к изменениям внешней среды под воздействием неблагоприятных факторов, которые являются характерными для экономики. Всю работу над риском целесообразно рассматривать в системе отношений между субъектами и объектами управления риском, то есть в некой системе.
• Рисунок1. Система управления риском
• Система управления риском представляет собой совокупность взаимосвязанных и взаимозависимых элементов, конечной целью существования которых является минимизация риска [5].
• 3. Способы и методы снижения риска и неопределенности
• Способы снижения степени риска:
• 1. Получение большей информации о выборе и результатах. Решения, принимаемые в условиях неопределенности, основаны на ограниченном доступе к информации. Если информация более доступна, инвесторы могут сделать лучший прогноз и снизить риск. Повышение качества информации требует дополнительных расходов, поэтому точность данных выступает своего рода компромиссом между возможностью повышения достоверности характеристик проекта и необходимыми для этого затратами.
• Стоимость полной информации - это разница между ожидаемой прибылью (стоимостью) какого-то приобретения, когда имеется полная информация, и ожидаемой прибылью (стоимостью), когда информация неполная.
• 2. Распределение риска между участниками проекта. Обычная практика распределения риска заключается в том, чтобы сделать ответственным за риск того участника проекта, который в состоянии лучше всех рассчитывать и контролировать риски. При этом следует помнить, что чем большую степень риска участники проекта собираются возложить на инвесторов, тем труднее будет их найти.
• 3. Создание резервов. Этот способ предусматривает установление соотношения между потенциальными рисками и размером расходов, необходимых для преодоления сбоев в выполнении проекта. Самая сложная проблема в этом способе - оценка сумм на покрытие непредвиденных расходов, которая обычно решается с помощью методов анализа риска (например, «дерева решений»). Необходимо также определить структуру резерва. При этом существуют два подхода:
• 1) деление резервов на общие и специальные (на рост цен, на иски по контрактам);
• 2) деление резервов по категориям затрат - рабочая сила, материалы, оборудование, накладные расходы и др.
• 4. Страхование рисков - передача определенных рисков страховой компании. Зарубежная практика использует полное страхование инвестиционных рисков [2].
• Основные методы управленческого воздействия, применяемые на практике.
• 1. Регулирование и контроль соотношения постоянных и переменных затрат. Управляя этим соотношением, можно изменять точку безубыточности долгосрочной инвестиции и осуществлять прямое влияние на величину проектного риска.
• 2. Ценовое регулирование. Ценовая стратегия для большинства предприятий является важнейшим способом управления уровнем проектного и общего риска. Снижение цены увеличивает потенциальный спрос, но также увеличивает точку безубыточности. Анализ инвестиционной чувствительности, дерево решений и имитационное моделирование являются основными приемами оценки взаимозависимости между ценой продукции и риском.
• 3.Управление величиной финансового рычага основывается на регулировании и контроле соотношения собственных и заемных источников финансирования, а также на степени использования средств, формирующих постоянные финансовые издержки (кредиты, привилегированные акции, финансовый лизинг). Привлечение дополнительных заемных средств финансирования в целом повышает рентабельность собственного капитала, но в то же время увеличивает риск невыполнения своих обязательств в случае неблагоприятного стечения обстоятельств для данного инвестиционного проекта.
• 4. Диверсификация инвестиционных активов. Инвестируя средство в различные инвестиционные проекты, на которые по возможности не влияют одинаковые специфические факторы риска, финансовые аналитики могут снизить уровень общего риска за счет исключения несистематической его компоненты.
• 5. Тщательная проработка стратегии инвестиционного развития с учетом наиболее благоприятных вариантов налогообложения. Предпочтительная ориентация на льготируемые виды деятельности и на получение инвестиционного налогового кредита способствует увеличению валового дохода, большей предсказуемости денежных потоков и в целом -- снижению проектного риска.
• 6. Регулирование оптимального объема реализации, контроль над использованием и состоянием производственного потенциала предприятия позволяют, базируясь на текущем и предполагаемом уровне спроса, сбалансированно подходить к разработке производственной программы инвестиционного проекта, а также оценивать эффективный объем продаж с учетом максимального коэффициента использования производственной мощности предприятия и безубыточного уровня реализации продукции.
• 7. Комплексное использование финансовых методов и рычагов с целью более эффективного управления программами инвестиционного развития, повышения безопасности их реализации и снижения общего риска предприятия. В частности, страхование, факторинг и оптимальное сочетание различных форм расчетов позволяют обезопасить предприятие от последствий неплатежеспособности непосредственно связанных с ним сторонних организаций (поставщиков, покупателей продукции, банков и пр.).
• 8. Гибкое регулирование дивидендными выплатами и разработка приемлемой для предприятия учетной политики косвенно воздействуют на уровень общего риска за счет создания более благоприятных финансовых условий для реализации инвестиционного проекта.
• 9. Разработка приемлемых ориентиров (оптимальных значений) инвестиционной политики: определение максимальных размеров привлечения заемного капитала и безопасного срока непогашения дебиторской задолженности, уровня риска и отраслевой рентабельности, установление минимального размера (доли) высоколиквидных активов и максимального срока окупаемости вложений.
• 10. Создание системы резервов на предприятии (формирование резервного фонда, фонда погашения безнадежной дебиторской задолженности, материальных запасов, нормативного остатка денежных средств и их эквивалентов).
• 11. Детальная проработка условий контрактов на капитальное строительство и прочих договоров (включение со своей стороны перечня форс-мажорных обстоятельств, учет возможности пересмотра условий поставки или продажи товаров вследствие изменения внешних факторов, введение системы штрафных санкций).
• 12. Организация постоянного мониторинга внешней среды и создание действенной системы оперативного воздействия на объект управления с целью снижения негативных последствий текущего и будущего изменения условий реализации проекта.
• 13. Получение от контрагентов определенных гарантий, в лучшем случае -- поручительств от третьих лиц.
• Для успешной реализации инвестиционных проектов необходимо внедрять и использовать механизмы включающие комплекс мероприятий по снижению инвестиционных рисков и управлению ими в зависимости от уровня каждого конкретного рискообразующего фактора и степени его влияния на конечный результат инвестиционной деятельности.
• Задача эффективного управления инвестиционными рисками должна решаться исключительно внедрением комплексной технологии управления рисками, затрагивающей все аспекты деятельности компании. В основе технологии должен лежать принцип, согласно которому ни одно бизнес-решение не может быть принято без осознания степени риска, адекватного принимаемому решению [3].
• Вывод
• Инвестиционная деятельность предприятий протекает в условиях воздействия на них многообразных рисков различной природы. Часть этих рисков носит объективный характер, возникая и усиливаясь независимо от действий экономических субъектов, часть носит субъективный характер и возникает вследствие недостаточной обоснованности принимаемых управленческих решений, уровня управленческой компетентности лиц, принимающих решения.
• В качестве основных этапов управления риском инвестиционного проекта предложены: 1) обнаружение областей повышенного риска; оценка степени риска; 2) анализ приемлемости данного уровня риска; 3) разработка мер по предупреждению или снижению риска; 4) принятие мер к максимально возможному возмещению причиненного ущерба (в случае негативных последствий ситуации риска).
• Разработка процедуры оценки вариантов реализации инвестиционных проектов должна базироваться на следующих предпосылках:
• 1. В основу обобщающей количественной оценки риска проекта должен быть положен возможный ущерб при наступлении неблагоприятной ситуации, вероятность его появления и влияние на конечные экономические результаты проекта. Различные упрощенные подходы (например, балльные оценки степени риска) могут выступать только в качестве внутренних процедур для определения величины ущерба либо использоваться на начальном этапе отбора вариантов инвестиций для дальнейшей экспертизы и детальной, тщательной проработки.
• 2. Методика анализа рисков инвестиционного проекта должна содержать полный перечень рисков, которым может подвергаться инвестиционный проект. При анализе рисков конкретного проекта в зависимости от его характера и условий реализации из этого перечня выбираются те риски, которые присущи данному проекту.
• 3. При формировании перечня рисков желательно придерживаться единого методического подхода к классификации рисков. При формировании классификационных критериев и составления перечня рисков следует исходить из возможности в дальнейшем определить по каждому из этих рисков потери и вероятность их возникновения.
• 4. В составе перечня рисков желательно выделить группы, характеризующиеся общностью подходов к их количественной оценке. Для каждой из таких групп должны быть приведены типовые методы определения возможных потерь и вероятности их возникновения.
• 5. Критерии, используемые для сравнительной оценки проектов с учетом риска, должны быть едиными и предусматривать использование конечных экономических результатов проектов.
• Список использованной литературы
• 1. Волков, И. Вероятностные методы анализа рисков / И. Волков, М. Грачева [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.cfin.ru/finanalysis/invest.
• 2. Есипов В.Е. Экономическая оценка инвестиций: Теория и практика/ Есипов В.Е., Маховикова Г.А., под ред. Есипова В.Е. - Издательство: Вектор, 2006. - 288 с.
• 3. Ивасенко А.Г. Инвестиции: источники и методы финансирования / А. Г. Ивасенко, Я. И. Никонова. -- 3-е изд., перераб. и доп.-- М.: Издательство «Омега-Л», 2009. - 261 с.
• 4. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. -- М., Экономика, 2000.
• 5. Тронь А. И. Критерии оптимального выбора в неопределенных условиях. -- Киев, ИУНХ, 2006.
• 6. Хрусталев Е.Ю., Стрельникова И.А. Методология качественного управления инвестиционными рисками на промышленных предприятиях / Е.Ю. Хрусталев, И.А. Стрельникова// Экономический анализ: теория и практика. - №4(211). - 2011. - С.16-24.
• Размещено на Allbest.ru