Характеристика структуры капитала кооперативов

Долгосрочные обязательства - это кредиты и займы со сроком погашения более года.

Краткосрочные обязательства - это обязательства со сроком погашения менее 1 года (например, краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность).

Структура капитала представляет собой соотношений собственных и заемных финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности.

От структуры капитала в значительной мере зависят условия формирования таких финансовых результатов предприятия как рентабельность активов, рентабельность собственного капитала, уровень финансовой стойкости и платежеспособности, уровень финансовых рисков и в конечном счете эффективность финансового менеджмента в целом. именно поэтому структура капитала является объектом исследования многих ученых-экономистов.

Формирование структуры капитала неразрывно связано с учетом особенностей каждой из его составных частей.

Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями:

· простотой привлечения, поскольку решения, связанные с увеличением собственного капитала принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия прочих хозяйствующих субъектов;

· более высокой способностью образования прибыли во всех сферах деятельности, так как при его использовании не нужно выплачивать кредитные проценты;

· обеспечение финансовой стойкости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно риска банкротства.

Недостатки собственного капитала:

· ограниченность объема привлечения, а также возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка;

· высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками капитала;

· неиспользованная возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет эффекта финансового левериджа, поскольку без привлечения заемного капитала невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической.

Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую стойкость (его коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (так как не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал (т.е. не получает эффекта финансового левериджа).

Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:

· довольно широкие возможности привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, при наличии залога или гарантии поручителя;

· обеспечение роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и роста объемов хозяйственной деятельности;

· более низкая стоимость в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта «налогового щита» (изъятие затрат по его обслуживанию с налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль);

· способность образовывать прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала) за счет эффекта финансового рычага.

Недостатки использования заемного капитала:

· использование этого капитала создает наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия - риск снижения финансовой устойчивости и утраты платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса заемного капитала в общей величине капитала;

· активы, сформированные за счет заемного капитала, дают меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму кредитного процента;

· высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка. В ряде случаев при снижении средней ставки кредитного процента на рынке использования раннее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе) стает предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных кредитных ресурсов;

· сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах), поскольку предоставление кредитных ресурсов зависит от решения прочих хозяйствующих субъектов (кредиторов), требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога (при этом гарантии страховых компаний, банков и т. п. предоставляются на платной основе).

Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможностей прироста финансовой рентабельности деятельности (за счет использования эффекта финансового рычага), однако в большей степени генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (которые возрастают по мере увеличения удельного веса заемного капитала в общей сумме используемого капитала).

Все в своей жизни совершают переезд. Кто переезжает в другую квартиру, другие переезжают в новые город или страну. При переезде лучше всего сразу определиться какие вещи необходимо перевозить, а какие лучше сразу выбросить.

Политика формирования структуры капитала представляет собой составную часть политики управления прибылью предприятия, что заключается в обеспечении такого сочетания использования собственного и заемного капитала, которое оптимизирует соотношение уровня финансовой рентабельности и уровня финансовых рисков в соответствии с выбранными критериями управления прибылью.

Существует ряд факторов, учет которых позволяет целенаправленно формировать структуру капитала, обеспечивать условия наиболее эффективного его использования на каждом конкретном предприятии:

1. Отраслевые особенности операционной деятельности предприятия. Предприятия с высоким уровнем фондоемкости производства продукции вследствие высокого удельного веса вне оборотных активов имеют более низкий кредитный рейтинг и вынуждены ориентироваться на использование собственного капитала. Кроме того, характер отраслевых особенностей определяет разную продолжительность операционного цикла. Чем меньше период операционного цикла, тем в большей степени может быть использован предприятием заемный капитал.

2. Стадия жизненного цикла предприятия. Растущие предприятия на ранних стадиях жизненного цикла должны могут использовать большую долю заемного капитала, хотя для таких предприятий стоимость этого капитала может быть выше средне рыночной. Предприятия в стадии зрелости должны в большей мере использовать собственный капитал.

3. Конъюнктура товарного рынка. Чем стабильнее конъюнктура, чем стабильнее спрос на продукцию предприятия, тем безопаснее становится использование заемного капитала.

4. Конъюнктура финансового рынка.

5. Уровень рентабельности операционной деятельности. При высоком значении этого показателя кредитный рейтинг предприятия высок и оно расширяет потенциал возможного использования заемного капитала.

6. Коэффициент операционного левериджа. Рост прибыли предприятия обеспечивается совместным влиянием эффекта операционного и финансового левериджа. Поэтому предприятия с растущими объемами реализации продукции, и имеющие низкий коэффициент операционного левериджа, могут в большей мере увеличивать коэффициент финансового левериджа, т.е. использовать большую долю заемных средств в общей сумме капитала.

7. Отношение кредиторов к предприятию.

8. Уровень налогообложения прибыли.

9. Финансовый менталитет собственников и менеджеров предприятия. неприятие высоких уровней риска формирует консервативный подход собственников и менеджеров к финансированию развития предприятия, при котором основу составляет собственный капитал. И , наоборот, стремление получить высокую прибыль на собственный капитал, несмотря на высокий уровень рисков, формирует агрессивный подход к финансированию развития предприятия, при котором заемный капитал используется в максимально возможном размере.

10. Уровень концентрации собственного капитала. Для того, чтобы сохранить финансовый контроль за управлением предприятия (контрольный пакет акций), собственникам предприятия не хочется привлекать дополнительный капитал из внешних источников, несмотря на благоприятные условия.

С учетом этих факторов управление структурой капитала на предприятии сводится к двум основным направлениям:

1. становление оптимальных для данного предприятия пропорций использования собственного и заемного капитала;

2. обеспечение привлечения на предприятие необходимых видов и объемов капитала для достижения расчетных показателей его структуры.

В Беларуси, как и в ряде других стран, собственный капитал подразделяется на фонды. По экономическому содержанию, роли, порядку образования и использования фонды потребительской кооперации делятся на две группы: общие (общехозяйственные) и специальные (целевые). Общие (общехозяйственные) фонды предназначены для финансирования основной деятельности кооперативных предприятий и организаций. Средства этих фондов служат источником формирования основных фондов (зданий, сооружений, оборудования, транспортных средств) и оборотных средств (товаров, МБП товара, расходных материалов). Общие фонды представлены уставным фондом (капиталом), долевым и паевым фондами. Паевой фонд формируется за счет паевых взносов членов. Паевой взнос, согласно статье 1 Закона « О потребительской кооперации (потребительских обществах и их союзов) в Республике Беларусь», является имущественным взносом, выраженным в денежной или не денежной форме, который вносится физическим или юридическим лицом - членом потребительского общества в порядке и размерах, определяемых его уставом. В потребительской кооперации Беларуси подразделяют на обязательные (вносятся ежегодно в размерах, устанавливаемых собраниями уполномоченных) и дополнительные (целевые), предназначенные для финансирования конкретных программ и не ограниченные какими-либо размерами. Член потребительского общества выплачивает вступительные и паевой взносы. Вступительный взносы, обычно небольшие по размеру, вносятся членами кооператива единовременно в момент подачи заявления о вступлении, и направляется на покрытие расходов, связанных с деятельностью потребительского общества. При значительном размере вступительного взноса он зачисляется в неделимый фонд, который составляет ту часть кооперативной собственности, которая не может быть уменьшена, использована на личное потребление членов кооператива, не подлежит распределению между ними. Вступительный взнос не вознаграждается оплатой процентов и при выходе члена потребительского общества из его состава не выплачивается.

Паевые взносы являются собственностью пайщиков, которая находится в постоянном пользовании кооператива. В отличие от вступительного взноса паевой капитал оплачивается процентом, но этот процент невелик, обычно он колеблется около банковской учетной ставки. Каждый член кооператива вносит как минимум один обязательный паевой взнос на определенную сумму, который дает пайщику право голоса на общем собрании, право пользоваться услугами предприятий кооператива и другие предусмотренные уставом права. Сверх обязательного взноса пайщик по собственному желанию может внести добровольно дополнительный взнос или несколько взносов, если это предусмотрено уставом кооператива. Но дополнительные взносы не дают на общем собрании дополнительных голосов. Такое ограничение направлено на то, что бы индивидуальный член или группа членов кооператива не получила подавляющего влияния, на соблюдения принципа «один пайщик - один голос». Из этого следует, что паевой взнос не является средством обогащения, скорее оно составляет повинность, которую необходимо выполнить, чтобы пользоваться услугами своего кооператива. Размер вступительного и паевого взносов в каждом кооперативе устанавливаются самими членами на общем собрании. В случаи выхода пайщика из потребительского общества ему возвращается сумма внесенных им паевых взносов, передача паевых взносов при жизни пайщика другому лицу не допускается. Долевой фонд складывается из долей закрепленным за каждым пайщиком имущественного кооператива. В Республике Беларусь при выходе из кооператива пайщик, не имеет права на получение своей доли в денежном выражении. Уставной фонд - средства, вложенные в кооператив его учредителями при создании и регистрации в государственных органах. Уставной фонд является коллективной собственностью учредителей и одновременно собственностью кооператива как юридического лица.

Специальные фонды предназначены выполнения хозяйственных и социально-культурных функций кооператива, финансирования целевых программ. Источником образования специальных фондов, являются отчисления от прибыли, которые производятся с учетом плановых потребностей, удовлетворяемых за счет данного фонда. Эти фонды у кооперативных организаций неодинаковы и имеют свои особенности.По назначению подразделяются на фонды производственного и непроизводственного характера.

К специальным производственным фондам относятся: - амортизационный фонд всех кооперативных организаций, имеющие промышленные предприятия. К фондам непроизводственного характера: - фонд финансирования материально-технической базы, централизованный инновационный фонд, поощрительные фонды, резервный фонд (создается для использования при непредвиденных обстоятельствах) Все средства фондов организаций и предприятий потребительской кооперации Республики Беларусь делятся на делимый и неделимый фонды.Неделимый фонд состоит из недвижимого имущество кооператива. Оно не подлежит распределению между пайщиками ни в какой форме как в период деятельности потребительского общества, и так и в случаи его ликвидации. После ликвидации потребительского общества этот фонд передается другому потребительскому обществу или союзу. Цель образования этого фонда - сохранение для потребительской кооперации значительной части имущества, накопленного предыдущим поколением пайщиков и работников, в качестве гарантии его существования. Задача - сохранить кооперативное имущество не только для конкретных пайщиков и потребительских обществ, но и для системы в целом. В потребительских союзах разных стран доля этого фонда колеблется от 10% до 75% всего капитала.

Делимый фонд - это паевой фонд, средства которого могут быть возвращены пайщикам в случае их добровольного выхода из потребительского общества. Сумма паевых взносов может быть возвращена наследником пайщика в случае его смерти. Если сравнить капитал кооперативных организаций с капиталом акционерных обществ, то кооперативный капитал имеет ряд особенностей. Кооперативная собственность по принципу «союз ради жизни» основана на трех элементах: капитале, рабочей силе, клиентуре находящихся введении одних и тех же людей (пайщиков), для удовлетворения собственных потребностей на выгодных для себя условиях, в то время как принцип « борьба за жизнь» подходит для акционерных обществ, где три элемента находится в введении разных структур, преследующие различные цели. Однако специфика кооперативного капитала имеет и слабые стороны. Связано это с индивидуалистической природой человека. Все кооперативы ищут большую выгоду, лучшие условия для себя лично. В результате складывается ситуация, когда кооператоры стремятся вкладывать меньше средств и одновременно требуют других форм материальной компенсации, что в итоге приводит к уменьшению размеров фондов, коллективной собственности. В странах с развитой рыночной экономикой доля вложений пайщиков в фонды достигает 50%, в то время как в Беларуси и России эта доля составляет менее 1%. Можно сказать, что кооперация это особая форма собственности, которая успешно дополняет частную индивидуальную, акционерную, государственную. Цель создания кооперативного общества - оказание содействия их членам в реализации их собственных экономических интересов. Направленность функционирования кооперативной собственности оказывает большую поддержку « среднему» классу населения. Поэтому, несмотря на то, что кооперативная собственность, по сравнению с другими формами собственности, имеет небольшой удельный вес, необходимо ее существование и дальнейшее развитие.

К таким формам относятся фонд финансовой материальной базы, централизованные и информационные фонды, фонд финансового международного кооперативного движения, фонд средств социальной сферы, поощряющий фонд, фонд целевого отчисления на подготовку кадров и некоторые другие фонды. Заёмный капитал представляет собой те суммы, которые кооператив взял в другом кооперативном учреждении

Список источников

1.Сахарова Д.Б. История и теория кооперативного движения: учеб. пособие/ Д.Б. Сахарова, И.С. Котов.- 2-е изд., исп. - Минск: Новое издание,2009.-279с. 2. Кизилевич А.В. Экономические основы деятельности кооперативов/ А.В.Кизилевич.-М.:МКИ,1978.-32с

3. Злотников, А.Г. Экономика и социология в XXI веке / А.Г. Злотников, Л.М. Злотникова // Социология (г. Минск). - 2010. - № 4. - С. 128-137. 4.Лаппо Л.Л. Основы кооперативного движения: учеб. Пособие для учащихся ссузов системы потреб. кооп. / Л.Л. Лаппо, А.И. Савинский. - Минск: Дизайн ПРО, 2004.-96 с.

Размещено на Allbest.ru